市场扩张和并购 - 收购目标公司100%股权，购股协议现金付款最多3.8445669亿元人民币[4] 业绩总结 - 可比公司A 2024年7 - 2025年6月收入77.4亿元，税后净利润11.9亿元[12] - 可比公司B 2024年7 - 2025年6月收入3604.6亿元，税后净利润295.1亿元[12] - 可比公司C 2024年7 - 2025年6月收入341.3亿元，税后净利润12.2亿元[12] 数据评估 - 估值师选12家可比公司，剔除9家[10][11] - 可比公司A、B、C的EV/EBITDA分别为11.70、8.83、8.31[14] - 可比公司A、B、C的EV/EBITDA比率调整后分别为11.91、7.52、8.50[14] - 可比公司A、B、C的权重均为33.33%[14] - 加权调整后的EV/EBITDA为9.31[14] 目标公司数据 - 目标公司EBITDA为4072万元[15] - 目标公司企业价值为3.791亿元[15] - 目标公司计息债务为1000万元[15] - 目标公司现金及现金等价物为6060万元[15] - 目标公司少数股东权益为0元[15] - 目标公司权益价值为4.3亿元[15] 其他新策略 - 根据2023年股份奖励计划向Baiyan授出最多3200万股受限制股份单位[4]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额20万美元，股份20亿股，面值0.0001美元[1] - 上月底已发行股份（不含库存）738,459,514股，库存27,118,600股，总数765,578,114股；本月底相应为738,463,514股、27,118,600股、765,582,114股[2] - 本月内增加已发行股份（不含库存）4,000股，库存股份总额不变[5] 股份计划 - 经修订及经重列2017年全球股份计划上月底结存股份期权5,498,620，本月变动 -4,000，月底结存5,494,620[3] - 本月因行使期权发行新股4,000股，转让库存股份4,000股，所得资金678.52港元[3] - 公司股份2022年12月23日港交所主板上市后，不再根据2017年计划授出购股权[4] 合规情况 - 截至本月底符合适用的公众持股量要求[2] - 本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权批准，遵照规定进行[7] - 证券发行或库存股份出售或转让中收取全部款项，履行上市先决条件[7]

人事变动 - 李菁怡女士自2026年3月30日起辞任公司联席公司秘书及授权代表[4] - 任女士自2026年3月30日起独立担任公司秘书并获委任为授权代表[4][7] - 联交所确认任女士符合担任公司秘书的资格[3]

总收入与利润变化 - 总收入为20.71亿元，同比下降54.6%[3] - 2025年集团总收入为20.71亿元，较2024年的45.65亿元下降54.6%[26] - 2025年收入为20.71亿元人民币，较2024年的45.65亿元人民币下降54.6%[57] - 2025年公司总收入为20.71亿元，较2024年的45.65亿元下降54.6%[74][75] - 经营亏损为0.94亿元，同比收窄60.7%[3] - 国际财务报告准则净亏损为1.27亿元，同比收窄65.0%[4] - 2025年净亏损为1.2678亿元人民币，较2024年的3.6183亿元人民币亏损收窄65.0%[57] - 2025年公司除税前亏损为1.28亿元，较2024年的3.61亿元亏损收窄64.5%[74][75] - 除稅前虧損從2024年的人民幣44.58億元大幅收窄至2025年的人民幣18.03億元，降幅約59.5%[80] 各业务线收入表现 - 特药药房业务收入为14.67亿元，同比下降63.1%[3] - 特药药房业务收入为14.67亿元，较2024年的39.75亿元下降63.1%[26][29] - 特药药房业务2025年收入为14.67亿元，同比下降63.1%，占公司总收入的70.8%[74][75][78] - 医生研究协助业务收入为4.62亿元，同比增长16.3%[3] - 医生研究协助业务收入为4.62亿元，较2024年的3.98亿元增长16.3%[26][28] - 医生研究协助业务2025年收入为4.62亿元，同比增长16.3%，占公司总收入的22.3%[74][75][78] - 商业保险服务业务收入为1.42亿元，同比下降26.6%，其中企业保险收入0.91亿元（增长32.0%），惠民保收入0.51亿元（下降59.1%）[3] - 商业保险服务业务收入为1.42亿元，较2024年的1.93亿元下降26.6%[26][27] - 企业保险服务收入为9071万元，较2024年的6872万元增长32.0%[26][27] - 惠民保业务收入为5087万元，较2024年的1.24亿元下降59.1%[26] - 商业保险服务业务2025年收入为1.42亿元，同比下降26.6%，占公司总收入的6.8%[74][75][78] 毛利率与毛利变化 - 总毛利为3.11亿元，同比下降19.4%，整体毛利率提升至15.0%（增加6.5个百分点）[3] - 2025年集团整体毛利率达15.0%，较2024年同期的8.5%提升6.5个百分点[20] - 公司2025年总毛利为人民币3.113亿元，毛利率从2024年的8.5%大幅上升至15.0%[31] - 2025年毛利为3.1133亿元人民币，毛利率为15.0%，2024年毛利为3.8643亿元人民币，毛利率为8.5%[57] - 商业保险服务业务毛利率保持高位，为65.1%[31] - 2025年公司分部业绩（毛利）总计为3.11亿元，其中医生研究协助业务分部业绩最高，为1.32亿元[74] 销售成本与费用变化 - 2025年销售成本为17.60亿元，较2024年的41.79亿元下降57.9%[30] - 特药药房业务销售成本为13.80亿元，较2024年的38.32亿元下降64.0%[30] - 已售存貨成本從2024年的人民幣38.32億元大幅下降至2025年的人民幣13.80億元，降幅約64.0%[80] - 销售及营销开支从人民币2.784亿元减少53.7%至1.288亿元[33] - 2025年销售及营销开支为1.29亿元，较2024年的2.78亿元大幅下降53.7%[74][75] - 行政开支从人民币3.240亿元减少17.9%至2.659亿元[34] - 2025年行政开支为2.66亿元，较2024年的3.24亿元下降17.9%[74][75] - 研发开支从人民币2230万元减少54.2%至1020万元[35] 现金流与现金状况 - 经营现金流转正，为635.5万元，上年同期为净流出5944.7万元[4] - 公司2025年经营现金流净额约为人民币636万元[41] - 现金及特定金融资产为9.32亿元，同比下降21.8%[4] - 截至2025年底，公司现金及特定金融资产约为人民币9.318亿元[42] - 现金及现金等价物从2024年的252,917千元微增至2025年的259,145千元，增幅约为2.5%[59] 正常化净亏损与每股亏损 - 正常化净亏损为0.48亿元，同比收窄62.6%[4] - 2025年集团正常化净亏损为人民币4757万元，较2024年同期的1.27亿元大幅收窄62.6%[20] - 公司2025年正常化净亏损为人民币4757.1万元，较2024年的1.2708亿元亏损收窄[40] - 2025年每股基本及摊薄亏损为人民币0.21元，较2024年的0.51元亏损收窄[58] - 母公司普通權益持有人應佔每股虧損從2024年的人民幣0.51元改善至2025年的人民幣0.21元[90] 资产与负债关键变化 - 总资产从2024年的2,265,292千元下降至2025年的1,602,908千元，降幅约为29.2%[59][60] - 流动资产总额从2024年的1,980,127千元下降至2025年的1,262,563千元，降幅约为36.2%[59] - 按公平值计入损益的金融资产（流动）从2024年的571,518千元下降至2025年的244,251千元，降幅约为57.3%[59] - 存货从2024年的193,525千元下降至2025年的67,149千元，降幅约为65.3%[59] - 存貨賬面淨值從2024年的人民幣1.94億元大幅下降至2025年的人民幣6714.9萬元，降幅約65.3%[90] - 贸易应收款项及应收票据从2024年的276,048千元下降至2025年的155,161千元，降幅约为43.8%[59] - 貿易應收款項及應收票據賬面淨值從2024年的人民幣2.76億元下降至2025年的人民幣1.55億元，降幅約43.8%[91][92] - 流动负债总额从2024年的1,036,613千元下降至2025年的690,262千元，降幅约为33.4%[59] - 贸易应付款及票据总额从2024年的4.128亿人民币大幅下降至2025年的1.186亿人民币，降幅达71.3%[93] - 貿易應付款項及應付票據從2024年的人民幣4.13億元大幅下降至2025年的人民幣1.19億元，降幅約71.3%[92] - 资产净值从2024年的1,201,586千元下降至2025年的900,009千元，降幅约为25.1%[60] - 母公司拥有人应占权益从2024年的1,225,877千元下降至2025年的936,314千元，降幅约为23.6%[60] - 非控股权益亏损从2024年的24,291千元扩大至2025年的36,305千元，亏损额增加约49.5%[60] 商业保险服务业务运营指标 - 企业保险服务在管保费达人民币10.9亿元，同比增长47.8%[16] - 服务企业数量达619家，同比增长约30.0%[16] - 服务会员总数突破204万人，同比增长约79.2%[16] - 保费续保率达101.5%[16] 医疗健康服务网络与能力 - 公司共运营70家企业医务室，2025年全年接诊量近20万人次[18] - 签约体检服务机构超8,500家[18] - 已与超6万家合作药房建立合作关系，并拥有22家自营特药药房[18] 医生研究协助业务表现 - 医生研究协助业务累计完成项目1,153个，在执行项目852个[19] - 2025年助力16款新药中国上市，2款新药美国上市，1款新药欧盟上市[19] - 前十大客户留存率达100%[19] 其他重要财务数据与事件 - 公司2025年录得重组成本约人民币1790万元，主要用于员工遣散费[36] - 重組成本從2024年的人民幣2229.5萬元下降至2025年的人民幣1792.6萬元，降幅約19.6%[80][82] - 2025年资本开支总额为622.8万元人民币，较2024年的1070.4万元人民币下降41.8%[47] - 2025年雇员总数为3,131名，较2024年减少116名，但特药药房业务外的雇员增加360名[51] - 资产抵押存款由2024年的约1.0544亿元人民币减少至约4706万元人民币，降幅55.4%[49] - 公司于2026年3月同意以3.90亿元人民币现金收购健医信息科技（上海）股份有限公司100%股权[53] - 2025年6月，公司以589.9786万元人民币出售非全资附属公司全部股权[45] - 公司持有大通发行的理财产品，公允价值约3070万美元，占集团总资产的13.5%[43] - 2024年公司計提了與全國基本醫療保險計劃相關的潛在罰款及處罰撥備人民幣4438.5萬元，2025年無此項撥備[81] - 商譽減值虧損從2024年的人民幣3409.8萬元大幅減少至2025年的人民幣479.3萬元，降幅約85.9%[80][81] - 2025年其他收入及收益总额为2772万元，较2024年的3754万元下降26.2%[74][75] - 2025年贸易应付款及票据账龄显著改善，1个月内到期的款项占比从2024年的52.5%上升至2025年的56.7%[93] 股份回购、发行与股权激励 - 报告期后，公司于2026年1-2月共回购11,084,600股股份，总代价约2968.22万港元[54] - 公司于2025年在公开市场回购总计16,034,000股股份，总代价约为68,644,889港元[103] - 2025年股份回购的最高和最低价格分别为5.28港元（1月）和2.34港元（12月）[103] - 根据2023年股份奖励计划，受托人于2023年10月31日至2025年12月31日期间在市场上购买合计60,820,600股股份，总代价约为364,692,614港元[97] - 2023年股份奖励计划的授出股份上限已由采纳日期公司已发行股本的3%提高至8%[97] - 2025年因购股权行使发行了1,344,000股普通股，总代价为人民币728,000元[95] - 截至2025年12月31日，公司已发行及缴足的普通股为765,526,114股，股本为519,000人民币[95] 公司治理与股东回报政策 - 公司主席与首席执行官职位由同一人（马旭广先生）兼任，董事会认为此架构有利于确保一贯领导[99][100] - 公司董事会包括两名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事[110] - 公司未采纳股息政策，拟保留大部分或全部可用资金及未来收益用于业务发展[101] - 公司2025年及2024年均未支付或宣派股息[88] 财报与公司信息 - 公司截至2025年12月31日止年度的年度业绩已完成审核[104] - 2025年度年报将于适当时候发布，并载于联交所及公司网站[105] - 公司股东周年大会定于2026年6月18日举行[106] - 公司股份于2022年12月23日在联交所主板上市[106] - 报告期指截至2025年12月31日止年度[108] - 公司收入几乎全部来自中国，且绝大部分非流动资产位于中国内地[76]

收购信息 - 2026年3月18日比逊医药有条件同意3.5445369亿元收购善泽科技100%股权，间接取得约98.32%股权[3][9] - 比逊医药有条件同意554.631万元收购目标公司余下1.68%股权[3][9] - 购股协议总代价3.5445369亿元，第一期3.2445369亿元交割日现金支付[10] - 购股协议代价最高4.5645369亿元，最低3.3570369亿元[13] - 海邻股份转让协议总代价554.631万元，交割日全额支付[20] 业绩目标 - 目标公司第一至三财政年度税后正常化净利润业绩目标分别为3960万、4356万、4791.6万元[12] 财务数据 - 目标公司2025年12月31日净资产8450万元，总资产2.27亿元[28] - 目标公司2024年除税前净利润28240千元，除税后净利润26972千元；2025年除税前净利润44365千元，除税后净利润39644千元[28] - 目标公司最终估值4.3亿元[30] 数据对比 - 可比公司A截至2025年11月30日权益价值181.7亿元，2024财年EBITDA为12.8亿元，EV/EBITDA价值11.70[41] - 可比公司B截至2025年11月30日权益价值3990亿元，2024财年EBITDA为366.1亿元，EV/EBITDA价值8.83[41] - 可比公司C截至2025年11月30日权益价值164.9亿元，2024财年EBITDA为21.6亿元，EV/EBITDA价值8.31[41] - 目标公司截至2025年11月30日权益价值4.3亿元，2024财年EBITDA为0.4亿元，EV/EBITDA价值9.31[41] 未来展望 - 收购将创造健康险生态资源协同，提升市场渗透与交叉销售能力[43] - 收购后将强化集团在企业医疗健康保障领域领先地位和可持续发展能力[43] - 本次收购预计为集团带来稳定收入增长，优化收入结构，助力实现整体盈利目标[45] 产品与技术 - 目标公司自主研发的云端健康保险平台连接超200家保险公司及近30万家医疗服务终端[5][44] 用户数据 - 目标公司已服务超200家保险公司及2000家中大型企业，覆盖近30万医疗和药品服务机构[25] 其他 - 比逊医药承若授予Baiyan最高3200万股受限制股份单位，每股价值2.25元[11] - 比逊医药需在购股协议日起10个营业日内设托管账户，并存入2.59562952亿元[15] - 收购事项最高适用百分比率超5%但低于25%，构成须予披露交易[8][47]

会议安排 - 公司将于2026年3月30日举行董事会会议[3] - 会议将批准2025年12月31日止财政年度年度业绩公告[3] - 会议将考虑派发末期股息（如有）[3] 董事会成员 - 公告日期公司董事会有执行董事马旭广、李继[4] - 公告日期公司董事会有非执行董事姚磊文[4] - 公告日期公司董事会有独立非执行董事樊欣、何海建、黄蓓[4]

股本与股份 - 截至2026年2月底，公司法定股本20万美元，股份20亿股，每股面值0.0001美元[1] - 上月底已发行股份（不含库存）7.43711514亿股，库存2186.66万股，总数7.65578114亿股[2] - 本月底已发行股份（不含库存）7.38459514亿股，库存2711.86万股，总数不变[2] - 本月内已发行股份（不含库存）减少525.2万股，库存增加525.2万股[2][5] 股份计划与期权 - 经修订及重列2017年全球股份计划上月底及本月底结存期权549.862万股[3] - 本月内因此发行新股及自库存转让库存股份数目均为0，行使期权所得资金0港元[3] - 公司自2022年12月23日上市后，不再根据2017年计划授出购股权[4] 股份购回 - 2026年2月3 - 6日，公司4次股份购回，减少已发行股份（不含库存）525.2万股，增加库存股份525.2万股[5] 合规情况 - 截至本月底，公司符合公众持股量要求，最低为已发行股份（不含库存）的25%[2] - 本月证券发行或库存股份出售转让获董事会授权，遵照规定进行[7]

业绩总结 - 2025财年正常化净亏损较2024年1.27亿大幅收窄超60%至不超5000万[5] - 2025财年净亏损较2024年3.62亿大幅收窄超64%至不超1.3亿[5] 原因分析 - 正常化净亏损及净亏损显著收窄因核心业务增长等[3] 其他信息 - 2025年正常化净亏损扣除项目含股份支付薪酬等[4] - 预计2026年3月发布2025财年全年业绩公告[6]

港交所认可沽空指定证券名单调整 - 港交所于2月10日修订了认可沽空指定证券名单，具体调整于公告当日生效 [1] - 此次调整涉及新增51家公司至可进行卖空的指定证券名单，同时从名单中删除31只股票 [1] 新增至沽空名单的证券 - 新增名单共包含51只指定证券，涵盖多个行业 [1][2] - 新增证券包括国际商业结算(00147)、联合集团(00373)、硬蛋创新(00400)、亚洲金融(00662)、中国港能(00931)、非凡领越(00933)、嘉利国际(01050)、劲方医药(02595)、西普尼(02583)等公司 [1][2] - 名单中包括多家生物科技公司，如白心安-B(02185)、百兴赛图-B(02315)、乐捷安康-B(02617)、中慧生物-B(02627) [2] - 新增名单亦包含多家工业及科技公司，如鹰普精密(01286)、中伟新材(02579)、天岳先进(02631)、天虹国际集团(02678)、三一重工(06031)、京东工业(07618) [2][3] - 新能源汽车相关公司赛力斯(09927)也被纳入新增名单 [3] 从沽空名单中删除的证券 - 删除名单共包含31只现行指定证券 [1][4] - 删除证券包括远东发展(00035)、思派健康(00314)、金地商置(00535)、傲基股份(02519)、广联科技控股(02531)、数字王国(00547)、浙江世宝(01057)、狮腾控股(02562)、威海银行(09677)、富力地产(02777)等股票 [1][4] - 多家地产相关公司被移出名单，包括旭辉控股集团(00884)、富力地产(02777)、金科服务(09666) [4] - 删除名单中亦包含多家生物科技及医药公司，如亿胜生物科技(01061)、科笛-B(02487)、君圣泰医药-B(02511)、中国抗体-B(03681)、昊海生物科技(06826) [4] - 其他被删除的公司涉及科技、汽车、金融等多个行业，如创梦天地(01119)、美东汽车(01268)、新火科技控股(01611)、海通恒信(01905)、KEEP(03650) [4]

公司股份回购行动 - 公司于2026年2月6日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购共涉及36.46万股公司股份 [1] - 回购总金额为86.4万港元 [1]