行业或公司 * **行业**：医药、健康险 * **公司**：斯派健康 核心观点和论据 * **健康险发展前景**：医保局频繁支持商业健康险发展，医保数据要素释放，健康险有望迎来改革式变化，成为医药支付的重要力量，重塑医药板块[1]。 * **斯派健康业务介绍**：斯派健康提供SMO、药房和企业健康险三大业务，分别对应医改三次主要改革契机，业务发展迅速[3][4][5]。 * **企业健康险市场**：企业健康险市场规模约2000亿，斯派健康已获取460家头部企业客户，会员数超过100万，预计未来几年保持高速增长[17][19]。 * **医保数据赋能**：医保数据赋能对健康险发展至关重要，有助于精准定价、降低管理成本、提高赔付效率[22][24]。 * **竞争优势**：斯派健康提供全平台服务，包括保险方案设计、理赔服务、医疗管理等，具有差异化竞争优势[25][26]。 * **财务状况**：斯派健康上半年核心业务收入超过22亿，营收增长5.3%，毛利率结构不同，健康险业务占比提升空间大[12][13][14]。 其他重要内容 * **SMO业务**：斯派健康SMO业务是国内领先，项目数量超过840项，服务于各大创新药企[4]。 * **药房业务**：斯派健康是全国最大的特药药房平台之一，在全国66个城市运营超过90家特药药房[5]。 * **企业健康管理服务**：斯派健康为企业提供定制化医疗保险方案、药品目录清单、优质诊所网络等服务[10][11][11]。 * **健康小屋**：斯派健康在全国范围内拥有31个健康小屋和医务室，为会员提供优质医疗服务[27]。 * **续保率**：斯派健康续保率超过100%，服务能力和服务制度得到印证[36]。

Sipai Health Technology Co., Ltd. 思派健康科技有限公司 (A company incorporated in the Cayman Islands with limited liability) (於開曼群島註冊成立的有限公司) Stock code 股份代號：0314 讓生命更健康 Make Life Healthier minute manage Interim Report 中期報告 CONTENT 目錄 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------|-------| | | | | | Corporate Information | 公司資料 | | | 2024 First Half Highlights | 2024 年上半年重點回顧 | | | Financial Summary | 財務摘要 | | | Man ...

收入与亏损 - 公司2024年上半年总收入为2,363.78百万元人民币，同比下降3.0%[3] - 公司2024年上半年总收入为2,363,780千元人民币，同比下降3.0%[45][47] - 公司2024年上半年期内亏损为74,651千元，同比减少14.5%[35] - 公司2024年上半年除税前亏损为75,159千元人民币，同比减少13.3%[43][47] - 公司经调整亏损收窄47.4%至29.69百万元人民币，主要由于业务有机增长和运营效率提升[2][3] - 截至2024年6月30日，公司非国际财务报告准则亏损为人民币28,794千元，较2023年同期的33,189千元有所减少[21] - 2024年6月30日母公司普通权益持有人应占亏损为78,202千元，每股亏损为0.12元[57] 特药药房业务 - 特药药房业务收入为2,066.76百万元人民币，同比下降4.3%，其中药物分销业务收入下降69.6%至83.86百万元人民币[3] - 特药药房业务收入同比下降4.3%至20.67亿元，主要由于战略性精简药物分销业务[13] - 特药药房业务收入为2,066,761千元人民币，同比下降4.3%[45][47] - 公司在中国内地27个省级行政区的66个城市经营92家特药药房，其中85家为国家医保定点药房，56家获得大病医保双通道资质[7] 健康保险服务业务 - 企业健康保险业务在保个人会员超过933,000人，收入增长43.6%至38.84百万元人民币[2][3] - 健康保险服务业务收入增长0.9%至109.65百万元人民币，其中惠民保收入下降13.3%至70.81百万元人民币[3] - 健康保险服务业务收入同比增长0.9%至1.10亿元，其中企业健康保收入飙升43.6%至3880万元[13] - 健康保险服务业务收入为109,648千元人民币，同比增长0.9%[45][47] 医生研究协助业务 - 医生研究协助业务收入增长9.9%至187.37百万元人民币，毛利增长21.6%至57.67百万元人民币[3] - 医生研究协助业务收入同比增长9.9%至1.87亿元，主要由于市场需求增长[13] - 医生研究协助业务收入为187,371千元人民币，同比增长9.9%[45][47] 运营效率与成本控制 - 销售及营销开支减少9.4%至1.38亿元，主要由于效率提升举措[16] - 行政开支减少7.7%至1.62亿元，主要由于组织优化及行政效率提升[17] - 研发开支大幅减少37.1%至1501万元，主要由于前期投入已见成效[18] - 研发开支为15,013千元人民币，同比下降37.1%[43][46] - 销售及营销开支为137,816千元人民币，同比下降9.3%[43][46] - 行政开支为161,889千元人民币，同比下降7.7%[43][46] 财务状况与资产 - 公司2024年上半年经营活动所用现金流出净额约为人民币1.28百万元[22] - 截至2024年6月30日，公司流动资产净值约为人民币1,120百万元，资产负债比率为48.2%[23] - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物为人民币279.38百万元，连同其他金融资产合计约为人民币1,338.73百万元[24] - 公司持有中国建设银行发行的理财产品，公平值约为人民币200.9百万元，占总资产的6.9%[25] - 公司持有汇丰银行发行的理财产品，公平值约为人民币47.9百万元，占总资产的1.6%[26] - 公司2024年上半年资本开支总计为人民币8,810千元，较2023年同期的3,617千元有所增加[27] - 公司2024年6月30日非流动资产总值为430,895千元，同比增长15.66%[37] - 公司2024年6月30日流动资产总值为2,485,752千元，同比增长1.77%[37] - 公司2024年6月30日流动负债总值为1,365,823千元，同比增长19.6%[38] - 2024年6月30日公司即期所得税为1,257千元，递延所得税为(1,765)千元[54] - 2024年6月30日贸易应收款项及应收票据总额为363,728千元，较2023年12月31日增加33,773千元[57] - 2024年6月30日贸易应付款项及应付票据总额为675,008千元，较2023年12月31日增加210,739千元[58] 业务扩展与投资 - 公司已完成733个SMO项目，另有840个SMO项目正在进行中，覆盖27家省级肿瘤专科医院及五个国家级癌症治疗中心[8] - 非肿瘤SMO项目占新开展项目的20%[8] - 公司2024年6月30日无重大投资及资本资产计划[31] - 公司全资附属公司比逊（广东）医疗科技有限公司于2024年7月2日认购人民币1亿元理财产品[31] - 公司自全球发售收取的所得款项净额总额约为120.4百万港元[32] - 业务扩张占所得款项净额87%，其中特药药房业务占35%，医生研究协助业务占28%，健康保险服务业务占24%[33] - 技术研发占所得款项净额13%，其中系统/应用程序开发团队能力提升占10%，技术基础设施及新解决方案投资占3%[33] 公司治理与股东权益 - 截至2024年6月30日，公司共有3,250名雇员，主要驻扎在中国[30] - 公司于2022年12月23日在香港联合交易所主板上市[40] - 香港附属公司首2,000,000港元溢利按8.25%税率征税，超过部分按16.5%税率征税[52] - 2024年6月30日公司已发行及缴足股本为762,690,714股，较2023年12月31日增加1,190,600股[61] - 2024年6月30日公司购回并注销1,525,200股普通股，总代价为10,117千元[61] - 2024年6月30日公司因行使购股权发行1,190,600股普通股，总代价为588千元[62] - 公司未在报告期内于联交所购回、出售或赎回任何股份[65] - 审核委员会已与董事会及外聘核数师审阅截至2024年6月30日止六个月的中期业绩[65] - 独立核数师安永会计师事务所已审阅公司截至2024年6月30日止六个月的中期财务资料[66] - 2024年中期报告将适时以电子方式寄发予股东并刊载于联交所及公司网站[67] 中国市场与收入来源 - 公司主要收入来源为中国市场，几乎全部收入来自中国[48]

会议主要讨论的核心内容 - 公司介绍了三大业务板块:健康保险业务、医生研究协助业务和特药药房业务 [1][2][3][4][5] - 公司在新的医保体制下,通过三大业务板块的联动,为客户提供全面的医疗健康服务和保障 [5][6][10] - 公司健康保险业务聚焦于企业商业团体险,并提供全科诊疗、药品管理等增值服务,实现差异化竞争 [9][10][11][12][13] - 公司医生研究协助业务专注于肿瘤和非肿瘤领域的临床试验支持,保持良好增长 [2][8][9] - 公司特药药房业务专注于治疗肿瘤及其他危重疾病的特药,提供专业的药剂师服务 [2][3][6] - 公司三大业务板块协同发展,发挥各自优势,为客户提供全方位的医疗健康解决方案 [17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 关注公司特药药房业务,询问政策环境和长期影响 [14][15][16] **朱利亚回答** 公司特药药房业务顺应处方外流趋势,专注于专病特药,通过提升运营效率和服务差异化来保持竞争优势,未来不会有大的政策变化 [15][16] 问题2 **投资人提问** 关注公司三大业务板块之间的协同效应 [17][18] **朱利亚回答** 公司正在通过三大业务板块的联动,发挥各自优势,为客户提供全方位的医疗健康解决方案,形成协同效应 [17][18][19][20] 问题3 **投资人提问** 关注公司人员规模和管理费用情况 [29][30] **朱利亚回答** 公司人员规模保持相对稳定,主要通过提升人效来控制管理费用,未来会根据业务发展适当增加人员 [29][30]

会议主要讨论的核心内容 - 公司介绍了三大业务板块:健康保险业务、医生研究协助业务和特药药房业务 [1][2][3][4][5][6] - 公司在2023年实现了各业务板块的良好增长,并预计在2024年实现整体盈亏平衡 [6][7] - 公司重点介绍了企业健康保险业务,包括业务模式、客户群体、发展情况等 [9][10][11][12][13] - 公司提到三大业务板块之间存在协同效应,未来将进一步发挥协同优势 [17][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 询问特药药房业务的政策环境和发展情况 [14][15][16] **公司回答** 公司表示特药药房业务顺应了处方外流的行业趋势,未来政策环境较为稳定,公司将通过提升运营效率来推动业务发展 问题2 **投资人提问** 询问公司三大业务板块之间的协同效应 [17][18][19] **公司回答** 公司表示三大业务板块之间存在协同效应,未来将进一步发挥协同优势,为客户提供更加全面的服务 问题3 **投资人提问** 询问公司2024年的财务指引情况 [26][27][28] **公司回答** 公司表示2024年将重点关注毛利率和利润的提升,预计SMO和药房业务将保持良好增长,并力争在年内实现整体盈亏平衡

(A company incorporated in the Cayman Islands with limited liability) （於開曼群島註冊成立的有限公司） Stock code 股份代號 : 0314 讓生命更健康 Make Life Healthier ...

业绩总结 - 思派健康2023年全年收入为47.12亿元，毛利率为8.8%[1] - 特药药房业务收入稳定增长，全年收入为41.88亿元，毛利率为4.7%[2] - 医生研究协助业务毛利率大幅增长至31.7%，全年收入为3.62亿元[3] - 健康保险业务收入迅速增长至1.62亿元，毛利率为64.2%[4] 未来展望 - 思派健康2024-2026年营业收入预测分别为54.68、62.93、71.85亿元，净利润预测为-0.73、0.42、1.06亿元[6] 股票评级 - 思派健康的目标价为11.71港币，给予“优于大市”评级[8] - 分析师股票评级分布显示，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[36][39] 风险提示 - 风险包括健康险业务发展不及预期、DTP药房扩张速度不及预期等[9] ESG表现 - 公司的ESG表现良好，包括节能减排、劳工管理符合标准、公司治理结构合理等[23] 投资者提示 - 用户在使用数据时应独立判断，数据仅反映发布日的判断，过去表现不代表未来回报[54]

公司业绩 - 思派健康科技2023年收入达到4712.1亿元人民币，同比增长14.4%[2] - 思派健康科技2023年毛利为414.7亿元人民币，同比增长22.9%[2] - 思派健康科技2023年經調整淨虧損为负150.1亿元人民币，同比减少42%[3] - 思派健康科技2023年现金及特定金融资产为1452.3亿元人民币，同比减少9.6%[3] 业务表现 - 特藥藥房业务收入为4188.1亿元人民币，同比增长14.4%[2] - 醫生研究協助业务收入为361.8亿元人民币，同比增长13.3%[2] - 健康保险服务业务收入为162.2亿元人民币，同比增长17.4%[2] 毛利率 - 特藥藥房业务毛利为196亿元人民币，同比增长6.9%[2] - 醫生研究協助业务毛利为114.6亿元人民币，同比增长73%[2] 业务拓展 - 公司在中国内地经营95家特药药房，专门提供治疗癌症及其他危重疾病的处方药[8] - 公司已完成644个SMO项目，另有756个项目正在进行中，服务307名生物技术及制药客户[9] 健康保险服务 - 公司的健康保险服务业务主要提供两类健康计划解决方案，分别是惠民保和企业健康保险[10] - 公司的健康管理能力融入健康保险产品中，提供优质的健康管理服务[11]

公司业务表现 - 思派健康科技有限公司2023年上半年收入同比增长29.2%至2,437,956千元[3] - 特藥藥房业务收入同比增长31.1%至2,158,757千元[3] - 醫生研究協助业务收入同比增长14.3%至170,506千元[3] - 健康保險服務业务收入同比增长18.0%至108,693千元[3] 毛利表现 - 思派健康科技有限公司2023年上半年毛利同比增长23.3%至218,090千元[3] - 特藥藥房业务毛利同比增长10.0%至97,585千元[3] - 醫生研究協助业务毛利同比增长79.1%至47,408千元[3] - 健康保險服務业务毛利同比增长18.4%至73,097千元[3] 财务状况 - 思派健康科技有限公司2023年上半年經調整淨虧損同比减少76.8%至33,189千元[3] - 思派健康科技有限公司2023年上半年現金及特定金融資產为1,492,344千元[3] - 公司的企业健康保在保个人会员超过570,000人，同比增长约122.5%[12] - 公司的毛利从截至2022年6月30日的约人民币176.94百万元增长约23.3%至截至2023年6月30日的约人民币218.09百万元[20] 资产负债情况 - 流动资产净值约为1,441.59百万元，资产负债比率为38.5%[33] - 公司在2023年6月30日止六个月内，现金及现金等价物达到43.4751亿人民币[51] - 公司在2023年6月30日止六个月内，流动资产净额为1.441591亿人民币[52] - 公司在2023年6月30日止六个月内，非流动负债总额为4.1169亿人民币[52] 股份及交易 - 公司股份在2022年12月23日以全球发售方式在香港联合交易所主板上市，所得款项净额约为1.204亿港元[46] - 公司已发行763,025,314股每股面值0.0001美元的普通股[78] - 公司首次公开发售发行股份为9,919,400股，每股价格为18.60港元[79] - 公司自两家特殊目的公司股东购回2,668,776股每股面值为0.0001美元的普通股[80]

公司业务表现 - 思派健康科技有限公司2023年上半年收入同比增长29.2%至2,437,956千元[3] - 特藥藥房业务收入同比增长31.1%至2,158,757千元[3] - 醫生研究協助业务收入同比增长14.3%至170,506千元[3] - 健康保險服務业务收入同比增长18.0%至108,693千元[3] - 公司在2023年6月30日止六个月内，企业健康保在保个人会员超过570,000人，同比增长约122.5%[12] - 企业健康保收入由截至2022年6月30日止六个月的约人民币12.61百万元增长约114.4%至截至2023年6月30日止六个月的约人民币27.05百万元[12] - 特药药房业务收入由截至2022年6月30日止六个月的约人民币1,646.39百万元增长了约31.1%至截至2023年6月30日止六个月的约人民币2,158.76百万元[15] - 健康保险服务业务收入由截至2022年6月30日止六个月的约人民币92.11百万元增长了约18.0%至截至2023年6月30日止六个月的约人民币108.69百万元[17] - 公司的毛利从截至2022年6月30日止六个月的约人民币176.94百万元增长约23.3%至截至2023年6月30日止六个月的约人民币218.09百万元[20] - 特药药房业务的毛利率由截至2022年6月30日止六个月的约5.4%下降至截至2023年6月30日止六个月的约4.5%[20] - 醫生研究協助業務的毛利率由截至2022年6月30日止六个月的约17.7%上升至截至2023年6月30日止六个月的约27.8%[20] 财务状况 - 思派健康科技有限公司2023年上半年毛利同比增长23.3%至218,090千元[3] - 思派健康科技有限公司2023年上半年研发开支同比减少32.9%至22,220千元[3] - 思派健康科技有限公司2023年上半年经调整净亏损同比减少76.8%至33,189千元[3] - 公司的销售及营销开支由截至2022年6月30日止六个月的约人民币160.61百万元降低约5.3%至截至2023年6月30日止六个月的约人民币152.05百万元[23] - 公司的行政开支由截至2022年6月30日止六个月的约人民币252.33百万元大幅降低约30.5%至截至2023年6月30日止六个月的约人民币175.38百万元[24] - 公司的研发开支由截至2022年6月30日止六个月的约人民币34.29百万元减少了约30.4%至截至2023年6月30日止六个月的约人民币23.86百万元[25] - 可转换可赎回优先股的公允值变动导致净损失从人民币85.1百万元减少至零[26] - 所得税开支从约人民币1.55百万元减少至0.6百万元[27] - 截至2023年6月30日止六个月，经调整净损失为人民币33,189千元，较去年同期的143,110千元减少[32] 资产状况及其他信息 - 流动资产净值约为人民币1,441.59百万元，资产负债比率约为38.5%[33] - 预计未来通过商业化产品销售收入产生现金流量淨额，现金及现金等价物合计为人民币434.75百万元[34] - 本集团于2023年6月20日无任何银行贷款或其他借款，亦无重大投资、收购或出售[35] - 主要资本开支与购买办公设备、软件及租赁物业装修有关，总计为人民币3,617千元[36] - 公司股份在2022年12月23日以全球发售方式在联交所主板上市，所得款项净额约为1.204亿港元[46] - 所得款项擬定用途包括业务拓展和技术研发，其中87%用于业务拓展，13%用于技术研发[47] - 公司在2023年6月30日止六个月内，公司收入达到2,437,956千元，毛利为218,090千元[49] - 公司在2023年6月30日止六个月内，期内虧損为87,307千元，母公司擁有人應佔虧損为92,321千元[49] - 公司在2023年6月30日止六个月内，換算本公司的匯兌差異为11,444千元[50] - 公司在2023年6月30日止六个月内，流动资产净额为1,441,591千元，总资产减流动负债为1,852,746千元[52]