收入和利润（同比环比） - 收入为人民币122.366亿元，同比增长13.8%[3][4] - 公司2025年上半年经营业务收入为126.83亿元人民币，同比增长14.9%[15][16] - 公司客户合约收入同比增长13.8%，从107.56亿元人民币增至122.37亿元人民币[21] - 2025年上半年收入人民币122.366亿元，同比增长13.8%[54][55] - 期内溢利为人民币12.942亿元，同比增长31.1%[3][4] - 公司2025年上半年期内溢利为12.94亿元人民币，同比增长31.1%[15][16] - 母公司拥有人应占溢利为人民币12.944亿元，同比增长25.3%[3][4] - 2025年上半年股东应占溢利人民币12.944亿元，同比增长25.3%[54][66] - 母公司普通權益持有人應佔溢利為12.944億人民幣（2025年）對比10.327億人民幣（2024年），增長25.3%[34] - 除稅前溢利中已售存貨成本為89.199億人民幣（2025年）對比79.701億人民幣（2024年），增長11.9%[25] - 油氣裝備分部由虧轉盈，分部業績達1.15亿元人民币[15][16] 成本和费用（同比环比） - 毛利为人民币28.987亿元，同比增长10.4%[4] - 2025年上半年毛利率23.7%，同比下降0.7个百分点[58] - 研發成本為7.017億人民幣（2025年）對比8.131億人民幣（2024年），下降13.7%[25] - 2025年上半年研发费用人民币7.017亿元，同比下降13.7%[61] - 公司折舊及攤銷費用達5.33亿元人民币，同比增長[15][16] - 融資成本總額為1.220億人民幣（2025年）對比1.133億人民幣（2024年），增長7.7%[26] - 期內稅項支出總額為4.131億人民幣（2025年）對比1.656億人民幣（2024年），增長149.4%[30] - 2025年上半年实际税率24.2%，同比上升9.8个百分点[65] - 贸易应收款项减值拨备从2024年末7.18亿人民币增至2025年6月末7.99亿人民币，增长11.2%[37][39] - 贸易应收款项减值净额达8553.4万元人民币，同比變化[15][16] 各业务线表现 - 新興產業裝備分部收入同比大幅增长285.6%至27.06亿元人民币[15][16] - 物流裝備分部收入同比增长13.5%至41.37亿元人民币[15][16] - 礦山裝備分部收入同比下降18.8%至49.60亿元人民币[15][16] - 销售工业产品收入同比增长6.5%，从105.19亿元人民币增至111.99亿元人民币[22][23] 各地区表现 - 中国内地市场收入同比增长18.4%，从69.42亿元人民币增至82.18亿元人民币[22][23] - 欧洲市场收入同比下降4.4%，从9.17亿元人民币降至8.76亿元人民币[22][23] - 2025年上半年国际收入人民币40.189亿元，同比增长5.4%[54] 现金流表现 - 公司经营性现金净流入为人民币368.4百万元，相比去年同期净流出152.9百万元实现由负转正[70] - 公司投资性现金净流入为人民币92.6百万元，相比去年同期净流出346.7百万元大幅改善[70] - 公司融资性现金净流入为人民币460.5百万元，较去年同期1734.0百万元大幅减少73.4%[70] 资产和债务 - 现金及现金等价物为人民币62.195亿元，同比增长16.5%[6] - 贸易应收款项为人民币117.521亿元，同比增长17.4%[6] - 存货为人民币54.505亿元，同比增长8.0%[6] - 计息银行及其他借款为人民币108.895亿元，同比增长8.8%[6][7] - 公司總資產達436.38亿元人民币，較期初增長[15] - 公司总资产为381.90亿元人民币，总负债为261.89亿元人民币[17] - 贸易应收款项总额从2024年末116.92亿人民币增至2025年6月末138.40亿人民币，增长18.4%[37] - 2025年6月30日应收账款人民币138.402亿元，较2024年末增长18.4%[68] - 2025年6月30日计息银行借款人民币108.895亿元，较2024年末增长9.6%[69] - 计息借款总额从2024年末的人民币99.35亿元增至2025年6月末的人民币108.89亿元[46] - 有抵押银行贷款从2024年末的人民币66.57亿元增至2025年6月末的人民币77.44亿元[46][48] - 一年内须偿还的银行及其他借款总额从2024年末的人民币42.50亿元增至2025年6月末的人民币46.12亿元[46] - 2025年6月30日资产负债率63.5%，较2024年末上升0.3个百分点[67] 关联方交易 - 公司来自关联方销售收入为24.87亿元人民币，占同期总收入的20.3%[18] - 应收关联方款项占比从2024年末21%增至2025年6月末25%，金额从24.34亿增至34.89亿人民币[37] - 应付关联方款项从6.56亿人民币增至9.15亿人民币，增长39.4%[45] 其他财务数据 - 税前利润率为14.0%，同比提高3.3个百分点[3] - 每股基本盈利为人民币0.39元[3][4] - 每股基本盈利基於加權平均股數32.195億股（2025年）對比31.912億股（2024年）計算[34] - 公司资本开支为7.18亿元人民币，其中新兴产业装备分部占比最高达48.7%[17] - 新興產業裝備分部資本開支達4.59亿元人民币，佔總資本開支68.0%[15] - 物業、廠房及設備添置支出為6.455億人民幣（2025年上半年）對比12.299億人民幣（2024年全年）[36] - 期內物業、廠房及設備折舊撥備為3.941億人民幣[36] - 政府补贴收入同比增长71.9%，从1.71亿元人民币增至2.94亿元人民币[24] - 银行利息收入同比增长100.3%，从0.59亿元人民币增至1.19亿元人民币[24] - 汇兑差异收益大幅增长，从0.04亿元人民币增至0.46亿元人民币[24] - 2025年上半年其他收入人民币5.941亿元，同比增长61.2%[56] - 公司现金及现金等价物与定期存款合计为人民币6219.5百万元[70] - 存货周转天数从82天增加至106天，增长24天[71] - 应收账款周转天数从202天增加至204天，增长2天[71] - 应付账款周转天数从188天增加至228天，增长40天[72] - 应付款项中31-90天账期金额大幅增长145.5%，从15.73亿增至38.60亿人民币[44] - 一年以上账龄的贸易应付款项从4.21亿降至1.39亿人民币，减少67.0%[44] - 背书票据金额从5.21亿增至5.67亿人民币，用于清偿应付供应商款项[41] - 终止确认票据金额从34.84亿大幅减少至9.48亿人民币，下降72.8%[42] - 按公允价值计入损益的金融资产从24.51亿降至20.69亿人民币，减少15.6%[43] - 三一集团为公司的银行借款提供最高人民币77.45亿元的担保，较2024年末的人民币66.57亿元有所增加[48] - 政府补贴余额从2024年末的人民币17.66亿元略降至2025年6月末的人民币16.83亿元[47] - 公司发行了1681.36万股新普通股用于股份奖励，导致股本增加至人民币31.89亿元[49][50] - 资本承担总额从2024年末的人民币12.05亿元略降至2025年6月末的人民币11.87亿元[52] - 其他借款中应付三一集团的款项为人民币3.42亿元，须按要求偿还[48] - 其他借款中应付兴业金融租赁的款项为人民币16.00亿元，由电费抵押权作抵押[48] - 租赁土地按揭为人民币6.77亿元，较2024年末的人民币6.85亿元略有减少[48] - 财务担保合同计提拨备20.7百万元，对应未偿还贷款金额5075.7百万元[73] - 资本承担约人民币1186.7百万元，较2024年末1205.5百万元略有下降[74] - 外币计值现金及银行结余约人民币4296.7百万元，存在外汇风险[80] - 派付末期股息總額為10.760億港元（相等於9.837億人民幣），其中3.778億港元（相等於3.482億人民幣）已於期內派付[31] - 公司截至2025年6月30日止六个月未宣派中期股息（2024年同期：无）[88] - 十一間主要營運公司享受15%企業所得稅優惠稅率[29] 公司治理与报告 - 审核委员会由三名独立非执行董事组成[86] - 审核委员会主席潘昭国具备会计专业资格[86] - 中期财务报表未经外聘核数师审核但已获审核委员会审阅[87] - 中期报告将于联交所及公司网站刊登[90] - 执行董事包括梁在中、戚建及伏卫忠共三人[92] - 非执行董事包括唐修国及向文波共两人[92] - 独立非执行董事包括潘昭国、胡吉全、杨树勇及周兰共四人[92] - 公司未购买、出售或赎回任何上市证券且未持有库存股份[89]

业绩推介会信息 - 公司将举行截至2025年6月30日止六个月中期业绩线上投资者推介会[3] - 推介会时间为2025年8月29日上午10时正[3] - 投资者需于2025年8月29日上午9时45分前通过链接参会[3] 公司董事信息 - 公告日期执行董事为梁在中、戚建、伏卫忠[3] - 公告日期非执行董事为唐修国、向文波[3] - 公告日期独立非执行董事为潘昭国等[3]

董事会会议 - 公司2025年8月28日举行董事会会议[3] - 会议审议批准2025年上半年中期业绩及刊发[3] - 会议审议宣派中期股息（如有）及处理其他事务[3] 公司董事 - 公告日期执行董事为梁在中、戚建、伏衛忠[3] - 公告日期非执行董事为唐修国、向文波[3] - 公告日期独立非执行董事为潘昭国等4人[3]

行业销售数据 - 2025年7月挖掘机销售17138台同比增长25.2% 其中国内销售7306台同比增长17.2% 出口9832台同比增长31.9% [1] - 工程机械行业7月内销及出口销量均表现亮眼 [2] 政策支持与基建投资 - 2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元比上年增加3000亿元 拟安排地方政府专项债券4.4万亿元同比增加5000亿元 [1] - 地方债加力提速 下半年基建投资仍有较强支撑 实物工作量正逐步形成 基建投资有望向支撑产业升级的核心基础设施倾斜 [1] - 两会政策对工程机械行业支持力度较大 行业中期需求持续复苏有保障 [2] 行业前景与需求 - 工程机械行业是全球优势产业 有望从进口替代逐步走向供应全球 [2] - 雅江、新藏铁路等项目促新增需求 雅下水电站工程开工有望进一步拉动需求 [2][2] - 工程机械更新换代的持续增长对销量有拉动作用 行业短期具备良好催化剂 [2] - 国际化、电动化进程推进 龙头企业有望量利齐升 [2] - 长期来看行业会受益 但短期效果难以验证 仅依靠国内市场景气度要回到历史峰值很难 [1] 相关上市公司 - 港股工程机械产业链公司包括中联重科(01157)、三一国际(00631)、中国龙工(03339)、郑煤机(00564) [3]

行业销售数据 - 2025年7月挖掘机总销量17138台，同比增长25.2% [1] - 国内挖掘机销量7306台，同比增长17.2% [1] - 出口挖掘机销量9832台，同比增长31.9% [1] 政策与资金支持 - 2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，同比增加3000亿元 [1] - 拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，同比增加5000亿元 [1] - 特别国债和专项债券增发有望拉动基建投资并带动下游设备需求 [1] 机构观点与行业前景 - 工程机械行业是全球优势产业，正从进口替代走向供应全球 [2] - 行业短期具备良好催化剂，中期需求复苏有保障 [2] - 国际化、电动化进程推进使龙头企业有望量利齐升 [2] - 雅下水电工程开工及雅江、新藏铁路等项目促新增需求 [2] 产业链相关公司 - 港股工程机械产业链公司包括：中联重科(01157)、三一国际(00631)、中国龙工(03339)、郑煤机(00564) [3] 行业动态与专家观点 - 地方债加力提速支撑下半年基建投资，实物工作量逐步形成 [1] - 基建投资向支撑产业升级的核心基础设施倾斜 [1] - 行业头部企业认为长期受益但短期效果难验证 [1] - 仅靠国内市场难以使行业景气度回归历史峰值 [1]

评级与目标价 - 重申买入评级 基于11倍2025年市盈率维持目标价8.7港元 [1] 业绩表现 - 2025年上半年净利润同比增长25-35%至12.3-13.3亿元人民币 [1] - 2025年第二季度净利润增速预计达16-35% [1] 增长驱动因素 - 大型港口设备呈现强劲增长态势 [1] - 掘进机与国内矿卡需求趋于稳定 [1] - 公司2025年重回增长轨道 [1] 盈利预测 - 维持2025-2027年盈利预测不变 [1] - 当前盈利预测存在上调空间 [1]

业绩表现 - 公司预告2025年上半年净利润同比增长25-35%至12.3-13.3亿元人民币 [1] - 2025年第二季度净利润增速预计达16-35% [1] 业务驱动因素 - 大型港口设备业务实现强劲增长 [1] - 掘进机与国内矿卡需求趋于稳定 [1] - 公司2025年重回增长轨道 [1] 投资评级与估值 - 招银国际重申买入评级并维持目标价8.7港元 [1] - 估值基础为11倍2025年市盈率 [1] - 2025-2027年盈利预测暂维持不变但存在上调空间 [1]

重大事项 - 天岳先进(02631)于8月11日-8月14日招股 拟全球发售4774.57万股H股 [1] - 恒瑞医药(01276)注射用瑞康曲妥珠单抗和阿得贝利单抗注射液纳入拟突破性治疗品种公示名单 [1] - 首程控股(00697)投资南方万国数据中心REIT和南方润泽科技数据中心REIT [1] - 博雅互动(00434)被纳入MSCI全球小型股指数成份股 [1] 经营业绩 净利润相关 - 百胜中国(09987)中期净利润5.07亿美元 同比增加1.6% [1] - 康师傅控股(00322)中期股东应占溢利22.71亿元 同比增长20.5% [1] - 丘钛科技(01478)中期溢利3.08亿元 同比增加167.59% [1] - 珩湾科技(01523)中期净利润约2166.5万美元 同比增加约13.4% 每股派12.34港仙 [1] - 瑞浦兰钧(00666)中期毛利约8.29亿元 同比增长177.8% [1] - 金蝶国际(00268)上半年收入31.92亿元 同比增加11.24% 云业务表现突出 [1] - 裕元集团(00551)中期股东应占溢利1.71亿美元 同比减少7.2% [1] - 博雅互动(00434)中期股东应占利润2.26亿港元 同比减少27.8% [1] 盈喜公告 - 重庆机电(02722)预计中期股东应占净利润同比增长50%左右 [1] - 安东油田服务(03337)预计中期股东应占利润同比大幅增长41.6%至60.5% [1] - 三一国际(00631)预计中期净利润12.34亿元至13.32亿元 同比增加25%–35% [1] 运营数据 - 大唐新能源(01798)前7个月累计发电量约2135.63万兆瓦时 同比增加11.75% [1] - 中国金茂(00817)前7个月签约销售金额618.07亿元 同比增长23.12% [1] - 新城发展(01030)前7个月合同销售金额约119.90亿元 同比减少55.66% [1] - 东风集团股份(00489)前7个月汽车销量约97.85万辆 同比下降约8.9% [1] - 合生创展集团(00754)前7个月总合约销售金额约90.47亿元 同比减少12.49% [1] - 裕元集团(00551)7月综合经营收益净额约6.675亿美元 按年减少1.9% [1]

业绩预告 - 公司预期2025年上半年未经审核净利润为人民币12 34亿元至13 32亿元 较2024年同期增长25%–35% [1] 增长驱动因素 - 全球化 数智化及低碳化战略推动大港机 油气装备收入及矿车海外收入大幅增长 [1] - 2024年7月22日完成收购锂能业务 带来新增收入来源 [1] - 提质增效措施成效显著 掘进机 小港机及油气装备产品毛利率提升 [1]

公司业绩 - 公司预期2025年上半年未经审核净利润为人民币12.34亿元至13.32亿元，较2024年同期增长25%-35% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司实施全球化、数智化及低碳化战略，推动大港机、油气装备收入及矿车海外收入大幅增长 [1] - 公司于2024年7月22日完成锂能业务收购，新增收入来源 [1] - 公司通过提质增效、降本控费措施显著提升掘进机、小港机及油气装备产品毛利率 [1] 业务发展 - 公司业务结构优化，大港机、油气装备及矿车海外业务表现突出 [1] - 新收购的锂能业务为公司带来新的增长点 [1]