VESYNC(02148)

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1Q24 was slow but end-demand is healthy
招银国际· 2024-04-26 13:32
Vesync(2148 HK) - 在2024年第一季度销售增长缓慢,但净利润仍然强劲,销售增长仅为1%,略低于预期,但销售增长放缓,主要归因于热销产品供应不足和亚马逊订单减少[1] - FY24E指导保持不变,销售增长20%+和净利润率10%+,亚马逊渠道的库存水平相对较低[1] - 绩效可能在2024年第一季度有所波动,但仍然对未来增长持积极态度,因为行业仍在转变中[5] - 财务数据预测显示,FY24E营收为675,211万人民币,净利润为91,402万人民币,毛利润率为46.0%,EBIT利润率为15.3%,净利润率为13.5%[7] Levoit - FY24E仍可实现15%的销售增长,主要得益于行业增长较快、Levoit宠物护理和宠物友好空气净化器的推出以及产品类别的扩展[4] Cosori - FY24E有望实现15%的销售增长,主要受益于其下一代空气炸锅Turbo Blaze的推出和Dual Zone空气炸锅的推出[4] 美国家电销售 - 在2024年第一季度增长1.4%,略有放缓,但仍优于2023年第三季度的2.2%下降[5] 公司财务数据 - 2023年上半年,公司营收为276,932千美元,同比增长24%,预计2025年上半年将达到357,076千美元[8] - 2023年全年,公司营收为585,484千美元,预计2025年将达到765,444千美元,同比增长19%[9] - 北美市场是公司主要的销售地区,预计2025年将达到528,396千美元,同比增长11%[9] 公司估值数据 - 报告中列出了多家同行公司的估值数据,包括股价、市值、市盈率、市净率、ROE等指标,其中平均市盈率为16.5倍,平均市净率为13.7倍[10] 公司运营情况 - 各地区销售额增长率显示,亚洲地区销售额增长最为显著,预计未来几年销售额将持续增长,其中北美地区销售额增长率为11.5%[12] - 公司的运营利润率逐年提升,预计未来几年将保持在16%以上,净利润率也有望逐年增长,预计将达到14.5%[12] 2024年预测 - 2024年预计净利润为91亿美元,较2023年增长18%[14] - 2024年预计营收为675亿美元,较2023年增长15.3%[13] - 2024年预计净利润率为13.5%[14] - 2024年预计P/E为7.0,P/B为1.3[14] - 2024年预计净现金流为-4亿美元[14]
公司研究报告:品类拓展、渠道开发及区域拓展贡献增长
海通证券· 2024-04-24 10:32
公司业绩 - 公司2023年实现收入5.85亿美元,同比增长19.4%[2] - 公司2023年归母净利润为7748万美元,毛利率为46.9%[2] - 公司2023年亚马逊渠道收入增长11.2%,非亚马逊渠道收入增长61.2%[4] - 公司2024-2026年预计净利润分别为9302万美元、10973万美元、12871万美元[5] - 公司2022-2023年营收分别为491.08百万美元和585.55百万美元[7] 市场表现 - 公司在美国市场空气净化器和空气加湿器市场份额分别达到28.6%和22.7%[3] - 公司2023年非亚马逊渠道占比提升至22%[4] - 公司2024年15-18倍PE估值,合理价值区间为9.53-11.43港元[6] 未来展望 - 公司2024-2026年预计北美地区收入稳步增长,欧洲和亚洲地区收入增速高于北美[8] - 公司2023-2026年预计北美、欧洲和亚洲地区营业收入增长情况[9] 股票研究 - 分析师负责的股票研究范围包括格力电器、美的集团等知名公司[12] 投资评级 - 给予公司2024年首次覆盖“优于大市”评级[6] - 投资评级标准中,优于大市的评级要求个股相对基准指数涨幅在10%以上[12]
VESYNC(02148) - 2023 - 年度财报
2024-04-22 18:10
公司业绩 - 公司2023年收入达到585.5亿美元,毛利润为274.4亿美元,母公司擁有人應佔溢利为77.5亿美元,均创历史新高[5] - 公司2023年收入较2022年同期增长19.4%,毛利润增长92.8%,母公司擁有人應佔溢利达到历史最高水平[7] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额约为106.1亿美元,较2022年同期大幅增长[7] - 公司2023年中期派息及末期建议派息总金额约为3,100万美元,占母公司擁有人溢利约40%[7] 产品市场表现 - 公司Levoit空气净化器和空气加湿器在美国市场连续两年获得全渠道份额第一,Cosori空气炸锅在西班牙和挪威市场也取得份额第一[8] - 公司2023年在多个市场取得产品份额第一,包括Levoit空气净化器和空气加湿器在美国市场,Cosori空气炸锅在西班牙和挪威市场[8] 财务状况 - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额约为106.1亿美元,实现爆发式增长,为公司发展提供充分保障[7] - 公司2023年中期派息及末期建议派息总金额约为3,100万美元,占公司母公司擁有人溢利约40%[7] 市场拓展与战略 - 公司计划加快渠道拓展,包括非亚马逊渠道和欧洲、亚洲等区域的拓展力度[18] - 公司将继续沿着硬件、软件、内容、服务一体化的战略方向发展,完善VeSync Holistic Wellness战略的场景内容[19] 股东及董事会信息 - 陈兆军先生于2020年5月27日被委任为公司的执行董事,负责监督财务管理、内部控制和合规事务[93][94] - 楊毓正先生于2020年5月27日被委任为公司的非执行董事,主要提供管理建议,曾在政府部门担任公务员30年[96][97]
扭亏为盈,非亚马逊渠道收入增速较快
兴证国际证券· 2024-04-12 00:00
业绩总结 - 公司2023年全年收入为5.9亿美元,同比增长19.4%[1] - 公司2023年毛利率录得46.9%,同比增加17.9个百分点[2] - 非亚马逊渠道收入同比增长61.2%,占比22.0%[3] - 公司计划2024-2026年营业收入分别达到6.9/8.2/9.5亿美元,同比增长18.2%/18.6%/15.3%[4] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别达0.91/1.08/1.26亿美元,同比变动+17.2%/+18.8%/+17.1%[5] 未来展望 - 公司维持“增持”评级[6] - 市场竞争加剧、新产品市场接受度不及预期、汇率变动、贸易政策变化是风险提示[7] - 流动资产和营业收入在未来几年呈现稳步增长趋势[8] - 归母净利润增长率较高,显示公司盈利能力强[9] 其他新策略 - 股票评级为买入,预计公司股价将相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%[10]
2023年业绩公告点评:全年营收稳健增长,盈利能力显著修复
华创证券· 2024-03-28 00:00
业绩总结 - 公司发布2023年业绩公告,实现收入5.86亿美元,同比+19.4%[1] - 全年营收稳健增长,23年Levoit/Cosori/Etekcity品牌收入分别为3.3/2.0/0.6亿美元,同比增长18%/17%/32%[1] - 盈利能力显著修复,23年归母净利润0.8亿美元,同比增长576.0%[1] 未来展望 - 调整24/25年EPS预测为0.08/0.10美元,新增26年EPS预测为0.11美元,目标价6.9港元,维持“推荐”评级[1] - 公司2023A至2026E主要财务指标预测:主营收入同比增速逐年递减,归母净利润同比增速逐年下降[3] - VESYNC(02148.HK)2023年预计营业总收入将从586百万美元增长至916百万美元,增长率为56.3%[4] 新产品和新技术研发 - 公司渠道品类持续丰富拓展,亚马逊渠道转向VC模式,线下渠道拓展有助于公司销售增长[1] 市场扩张和并购 - 风险提示包括亚马逊平台政策变化、关税政策变化、原材料价格上涨等[2] 其他新策略 - 公司投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级,分别对应不同的预期超越基准指数幅度[13] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级,根据预期未来3-6个月内该行业指数相对基准指数的涨跌幅度[14] - 报告中提到的资料、意见和推测仅代表公司在发布当日的判断,不构成具体证券买卖的出价或询价,客户需自主考虑投资决策并承担风险[17]
动态点评:扭亏为盈,产品及渠道双发力
东方财富证券· 2024-03-28 00:00
业绩总结 - 公司2023年实现营业收入5.85亿美元,同比增长19.4%,归母净利润0.77亿美元,去年同期亏损0.16亿美元,实现扭亏为盈[1] - 公司预计2024/2025/2026年营业收入分别为698.51/815.28/942.59亿美元,归母净利润分别为93.76/112.88/135.55亿元,给予“增持”评级[2] - 公司2023A至2026E年营业收入、归母净利润、EPS、市盈率等数据展示了稳步增长的趋势[3] 用户数据 - 亚马逊渠道收入增长11%,非亚马逊渠道收入增长61%,Levoit/COSORI/Etekcity营业收入分别增长18%/17%/32%[1]
2023年年报点评:拓渠道、拓品类成效显著,业绩符合预期
国泰君安· 2024-03-28 00:00
业绩总结 - 公司2023年实现营业收入5.85亿美元,同比增长19%[3] - 公司2023年毛利率为46.9%,净利率为13.2%,相对2023H1分别增长1.7个百分点和1.5个百分点[4] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.88/0.99/1.11亿美元,同比增长14%/13%/12%[2] 用户数据 - 报告提供了VESYNC(2148)公司海外当地市场指数的概况[15] - 报告列举了亚洲、美洲、欧洲和澳洲的主要指数名称[15] - 指数包括沪深300、标普500、希腊雅典ASE、澳大利亚标普200等[15]
2023H2业绩扭亏为盈,亚洲地区营收端增速亮眼
太平洋· 2024-03-28 00:00
业绩总结 - 公司2023年实现总营收5.86亿美元,归母净利润0.77亿美元,较上年同期有显著增长[1] - 公司2023H2业绩扭亏为盈,亚洲地区营收端增速亮眼[6] - 公司2023年下半年业绩扭亏为盈,亚洲地区营收增速亮眼[11] 用户数据 - 公司在美国TikTok平台的GMV已超180万美元,增长强劲[6] 未来展望 - 预计2024-2026年公司净利润为0.94/1.11/1.28亿美元,对应EPS为0.08/0.10/0.11美元,当前股价对应PE为7.91/6.66/5.76倍,给予“买入”评级[7] 新产品和新技术研发 - Levoit、Cosori和Etekcity三大主要品牌均实现较快增速,其中Levoit品牌收入增速达17.15%[4] 市场扩张和并购 - 亚马逊渠道和非亚马逊渠道均有增长,其中非亚马逊渠道营收增速高达44.87%[2] - 亚洲地区收入增速最快,达到120.04%,北美地区营收也有双位数增长[3]
2023年业绩点评:收入重回较快增长,毛利率创下新高
国信证券· 2024-03-28 00:00
业绩总结 - Vesync 2023年实现收入5.85亿美元,同比增长19.4%[1] - Vesync 2023年归母净利润0.77亿美元,同比扭亏[1] - 公司2023年净利润为77.48百万美元,同比增长18.5%[5] - 公司2023年毛利率为46.9%,净利率为13.2%[5] 用户数据 - 公司非亚马逊渠道快速扩张,2023年收入增长61.2%至1.29亿美元[1] - 公司亚洲区域收入实现快速增长,2023年收入增长83.4%至0.3亿美元[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为0.92/1.07/1.23亿美元,同比+18/+17%/+15%[4] - 2026年预测的每股收益为0.11美元,较2022年的-0.01美元有显著增长[7] - 2026年预测的ROE为25.3%,较2022年的-5.9%有明显提升[7] - 2026年预测的毛利率为42.1%,较2022年的29.0%有显著增长[7] - 2026年预测的净利率为12.5%,较2022年的-3.3%有显著提升[7] 新产品和新技术研发 - 公司主品类保持领先地位,Levoit收入增长18.3%至3.3亿美元[2] - 公司新品类持续扩充,Cosori厨电收入增长17.4%至2.0亿美元[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年毛利率同比提升17.9pct至46.9%,创下新高[3]
盈利能力显著改善;2024夯实市场推广
中泰国际证券· 2024-03-28 00:00
业绩总结 - VESYNC(2148 HK)在2023年实现了盈利能力显著改善,净利润超过预期,全年收入达到5.9亿元美元,同比增加19.4%[1] - 2023年非亚马逊渠道收入同比增长61.2%,在北美、欧洲和亚太地区销售均有增长,公司持续拓展市场份额[1] - 公司将在2024年聚焦内容营销平台上的推广,预计收入和净利润将同比上升20.2%和25.1%,调升目标价至6.66港元[2] - 2022年至2026年的财务数据显示,公司收入、净利润和每股盈利均呈现增长趋势,净资产回报率稳步提升[3] - VESYNC(2148 HK)公司2024年预测显示,营业收入将从2022年的490百万元增长至2026年的979百万元,同比增长率稳定在18%左右[4] 评级展望 - 根据中泰国际研究部的评级,VESYNC(2148 HK)股票在2023年至2024年间持续保持买入评级,目标价从5.00港元上涨至6.66港元[5] - 公司评级定义中,买入评级表示股价的潜在投资收益在20%以上,显示市场对VESYNC公司未来发展持乐观态度[6] 报告声明 - 本报告由中泰国际证券有限公司发布,仅供客户使用,不构成合同或承诺的基础[7] - 报告内容基于公开信息,不保证准确性和完整性,仅供参考,不构成证券买卖出价或询价[7] - 中泰国际不对投资决策提供担保,不承担投资损失责任,报告内容不构成投资建议[7] - 报告反映研究人员观点,可随时更改,不代表中泰国际观点,不一致的口头或书面市场评论可能存在[8] - 中泰国际与报告所述公司无企业融资业务关系,分析师及联系人士无持股或财务权益[9] - 中泰国际或其集团公司可能持有报告所评论公司1%以上的财务权益[9] - 报告内容未经中泰国际书面同意不得复制或再次分发[10] - 中泰国际研究部位于香港上环德辅道中,联系电话为(852) 3979 2886[11]