公司股份回购 - 公司于2026年1月29日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购的股份数量为4万股 [1]

股份数据 - 2025年12月31日已发行股份（不含库存）77,423,775，库存股份0[3] - 2026年1月29日已发行股份（不含库存）77,423,775，库存股份0[3] 股份购回 - 2026年1月29日购回40,000股，最高购回价HKD 13，最低HKD 12.9[12] - 2026年1月29日购回付出价格总额HKD 12.975[12] - 购回授权决议2025年9月25日获通过，可购回总数7,742,377[12] - 2026年1月29日购回数占决议通过当日已发行股份0.05%[12] 其他事项 - 股份购回后新股发行等暂停期截至2026年2月28日[12] - 呈交翌日披露报表日期为2026年1月29日[2]

股本股份 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额为8000万港元，股份8亿股，面值0.1港元[1] - 截至2025年12月底，已发行股份（不含库存）77423775股，库存股份0股，总数77423775股[2] 购股期权 - 上月底及本月底股份期权结存数均为0，本月发行新股0，转让库存股份0，月底可能发行或转让5261585股[3] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）及库存股份增减总额均为0普通股[5]

行业与产量前景 - 美国采取军事行动后 随着此前停产的油田重新启动 未来12至18个月内 委内瑞拉原油产量可能增加30万至50万桶/日 [1] - 未来几年 随着政治局势趋于稳定 委内瑞拉原油产量有望升至约150万桶/日 [1] - 如果一切进展顺利 委内瑞拉的原油产量可能从去年约93万桶/日的平均水平 回升至接近其在2000年代中期约300万桶/日的水平 [1]

收入和利润（同比环比） - 收入为8714.3万港元，较去年同期的1.69763亿港元下降48.7%[16] - 公司截至2025年9月30日止六个月的總收入為8714.3萬港元，較去年同期的1.69763億港元下降48.7%[42] - 公司截至2025年9月30日止六個月總收入為8714.3萬港元，較去年同期的1.69763億港元下降48.7%[54][56] - 毛利为5207.7万港元，毛利率为59.8%，去年同期毛利为5401.4万港元，毛利率为31.8%[16] - 经营利润为610.5万港元，较去年同期的956.4万港元下降36.2%[16] - 期间利润为32万港元，较去年同期的385.2万港元下降91.7%[16] - 期间利润大幅下降至32万港元，较去年同期的385.2万港元下降91.7%[18] - 公司期间利润為32萬港元，較去年同期的385.2萬港元下降91.7%[54][56] - 本公司拥有人应占利润为68万港元，较去年同期的114.3万港元下降40.5%[16] - 公司拥有人应占利润为68万港元，较去年同期的114.3万港元下降40.5%[79] - 基本每股盈利为0.88港仙，较去年同期的1.45港仙下降39.3%[16] - 每股基本盈利为0.88港仙，较去年同期的1.45港仙下降39.3%[79] - 期间公司拥有人应占利润为680千港元，但非控股权益亏损360千港元，导致综合亏损总额为1,789千港元[24] - 2025年中期其他收入及净收益为676.9万港元，较2024年同期的361.0万港元增长87.5%[67] 成本和费用（同比环比） - 销售成本为3506.6万港元，占总收入的比例为40.2%，去年同期为1.15749亿港元，占比为68.2%[16] - 2025年中期出售存货成本为3506.6万港元，较2024年同期的1.16亿港元大幅下降69.7%[72] - 一般及行政费用为5542.1万港元，较去年同期的5012.2万港元增长10.6%[16] - 财务成本为530.5万港元，较去年同期的462.7万港元增长14.6%[16] - 2025年中期财务成本为530.5万港元，较2024年同期的462.7万港元增长14.6%[69] - 所得税开支为48万港元，有效税率为60%，去年同期的所得税开支为108.5万港元[16] - 2025年中期所得税开支为48.0万港元，较2024年同期的108.5万港元下降55.8%[74] - 2025年中期雇员福利费用为2736.9万港元，较2024年同期的1945.8万港元增长40.7%[72] 各业务线表现 - 公司將業務劃分為四個經營分部：電腦及電子產品貿易、食品貿易、金融服務及家族辦公室服務[47] - 金融服務業務分部收入為2653.6萬港元，佔總收入30.5%[54] - 金融服務業務分部業績為1205.5萬港元，是利潤貢獻最大的分部[54] - 金融服務業務分部的利息收入為342.6萬港元，較去年同期的104.9萬港元增長226.6%[56] - 金融服務業務分部收入約為2310萬港元，佔集團總收入約26.5%[197] - 證券經紀及諮詢服務業務收入較去年同期（約3780萬港元）有所下降[197] - 該業務分部收入佔比相較於2024年9月30日的約22.3%有所提升[197] - 证券经纪及咨询业务贡献收入约2310万港元，占集团总收入约26.5%[200] - 上一财年同期（2024年9月30日）该业务收入约为3780万港元，占集团总收入约22.3%[200] - 证券经纪及咨询业务是公司主要收入来源之一，收入稳步增长[199] - 公司于2025年6月恢复了在香港交易所的交易所交易权[199] - 万海证券成功协助多家企业完成配售，获得市场良好反应[199] - 业务团队简化了内部流程并提升了风险管理能力[199] - 团队加强了与其他业务部门的合作，以提供一站式金融服务[199] - 食品貿易業務分部收入為4065.4萬港元，佔總收入46.6%，是最大收入來源[54] - 食品贸易业务收入约为4070万港元，占集团总收入约46.7%[174] - 食品贸易业务毛利率增加约13.7个百分点，毛利由230万港元增至830万港元[174] - 对比2024年9月30日，食品贸易业务收入占比从约20.2%提升至约46.7%[174] - 公司于2025年7月获得MSC和ASC的监管链认证[173] - 公司于2025年对产品组合做出重大调整并优化供应链[158] - 食品贸易业务客户群主要包括本地餐厅及冷冻食品店[172] - 食品貿易團隊正與特選供應商磋商長期合約以穩定成本[179] - 公司计划与本地食品配送公司建立战略合作以提升分销网络效率[177] - 家族辦公室服務業務分部收入為1709.9萬港元，較去年同期的719.6萬港元增長137.6%[54][56] - 電腦及電子產品貿易業務分部收入大幅下降至284.4萬港元，較去年同期的8957萬港元下降96.8%[54][56] - 电脑及电子产品贸易业务分部收入约为280.0万港元，占集团总收入约3.3%[155][157] - 去年同期（2024年9月30日）电脑及电子产品贸易业务分部收入约为8960.0万港元，占集团总收入约52.8%[155][157] - 集團在上海成立亨利加上海科技有限公司，以拓展中國內地電子貿易市場[148][150] - 香港電腦及電子產品貿易業務增長放緩，貿易量出現收縮跡象[146][149] - 公司正着手建立客户信用分级体系以精准锁定高价值客户[160] - 來自客戶合約的收入為8371.7萬港元，較去年同期的1.68714億港元下降50.4%[42] - 銷售貨品收入為4349.8萬港元，較去年同期的1.23862億港元大幅下降64.9%[43] - 包銷收入為1692.7萬港元，較去年同期的3591.5萬港元下降52.9%[43] - 提供保險經紀服務收入為1050.8萬港元，去年同期為零，為新增業務[43] - 提供證券經紀服務收入為618.3萬港元，較去年同期的174.1萬港元增長255.1%[43] - 來自應收貸款的利息收入為342.6萬港元，較去年同期的89.2萬港元增長284.1%[42] - 提供家族辦公室服務收入為530.7萬港元，較去年同期的507.2萬港元增長4.6%[43] - 提供國際教育規劃服務收入為129.4萬港元，較去年同期的212.4萬港元下降39.1%[43] 各地区表现 - 公司大部分收入来自香港业务[63] - 报告期内，公司在中国内地无应税利润，无需缴纳中国企业所得税[75] - 香港本地餐饮营业额录得下跌，部分原因是港人北上消费[166] - 香港食品出口货量录得增长[167] 管理层讨论和指引 - 香港电脑及电子产品贸易业务增长放缓，贸易量出现收缩迹象[146][149] - 公司于2025年对产品组合做出重大调整并优化供应链[158] - 公司正着手建立客户信用分级体系以精准锁定高价值客户[160] - 食品貿易團隊正與特選供應商磋商長期合約以穩定成本[179] - 公司计划与本地食品配送公司建立战略合作以提升分销网络效率[177] - 2025年上半年香港所有證券交易商及保證金融資人的交易總額創下紀錄[182] - 2025年上半年信用卡及個人貸款違約率上升[189] - 2025年3月針對持牌放債人的反洗錢及反恐資金籌集指引生效[188] - 香港私人住宅及中原城市領先指數較2024年底下跌[187] - 香港政府於2024年2月底全面取消樓市降溫措施[187] - 萬海證券於2025年6月恢復香港交易所的交易所參與者交易權[195] - 业务团队简化了内部流程并提升了风险管理能力[199] - 团队加强了与其他业务部门的合作，以提供一站式金融服务[199] 资产、负债及权益变化 - 总资产从5月31日的55.97亿港元增长至73.41亿港元，增幅31.2%[19][21] - 截至2025年9月30日，公司总资产为7.34亿港元，较2025年3月31日的5.60亿港元增长31.1%[62] - 公司分部總資產為5.62359億港元，其中金融服務業務分部資產佔比最高，達4.5743億港元[59] - 分部资产中，金融服务业务资产占比最高，达2.62亿港元，占总分部资产（3.99亿港元）的65.5%[60] - 现金及现金等值物从2189.8万港元大幅增至10.23亿港元，增长367.4%[19] - 现金及现金等价物期末余额为102,345千港元，较期初的21,898千港元大幅增加79,801千港元[27] - 应收贷款总额（流动+非流动）从3883.6万港元增至8440万港元，增长117.3%[19] - 应收贷款净额为8440万港元，较2025年3月31日的3873.6万港元增长117.9%[88] - 应收账款净额为5370.1万港元，较2025年3月31日的9908.6万港元下降45.8%[91] - 贸易应收账款中超过180天的金额为1.28914亿港元，占总额1.37411亿港元的93.8%[93] - 其他金融资产中，上市股本证券（香港）价值为1667.3万港元，较2025年3月31日的14.1万港元大幅增加[98] - 非上市金融产品价值为6050.5万港元，上一报告期末为0[98] - 按金、预付款项及其他应收款项总额为2867.4万港元，较2025年3月31日的1303.1万港元增长120.0%[95] - 物业、厂房及设备本期增加约410.8万港元，较去年同期的210.2万港元增长95.4%[82][85] - 无形资产及商誉因收购子公司分别增加158.4万港元及24.7万港元[83][86] - 截至2025年9月30日，公司按公允价值计量的金融资产总额为78,588千港元，其中上市股本证券（第一级）价值16,673千港元，非上市金融产品及基金（第二级）价值61,915千港元[117] - 截至2025年9月30日，公司指定为按公允价值计入其他综合收益的非上市股本证券（第三级）价值为2,600千港元[117] - 截至2025年9月30日，公司按公允价值计入损益的金融负债（非上市已发行金融产品）为30,231千港元，归类为第二级[117] - 截至2025年3月31日，公司按公允价值计量的金融资产总额为1,031千港元，其中第三级非上市股本证券为4,887千港元[121] - 第三级金融资产公允价值从2024年4月1日的4,354千港元变动至2025年9月30日的2,600千港元，期间因公允价值亏损减少2,106千港元[131] - 公司的其他金融工具（如现金、应收款项、应付款项等）的账面价值与其各自的公允价值相近[132] - 应付账款从2.51亿港元增至3.57亿港元，增长42.1%[21] - 截至2025年9月30日，公司应付账款总额为357,206千港元，较2025年3月31日的251,369千港元增长42.1%[107] - 公司所有贸易应付账款账龄均在两个月内，且大部分现金及保证金客户应付款项无抵押、不计息[108][109] - 其他应付款项及应计费用总额为20,414千港元，较2025年3月31日的13,379千港元增长52.6%[107] - 流动负债从3.29亿港元增至4.89亿港元，增长48.8%[21] - 截至2025年9月30日，公司总负债为5.23亿港元，较2025年3月31日的3.62亿港元增长44.6%[62] - 公司分部總負債為4.18147億港元，其中金融服務業務分部負債為3.56736億港元[59] - 流动资产净值从3270.9万港元降至791.7万港元，下降75.8%[21] - 非控股权益权益从522万港元增至1954.8万港元，增长274.5%[19] - 公司权益总额从期初的198,134千港元增长至期末的211,033千港元，增加12,899千港元[24] - 公司累计亏损从期初的445,385千港元扩大至期末的449,564千港元，增加4,179千港元[24] - 公司普通股法定股份总数维持在800,000,000股，每股面值0.1港元[101] - 公司于2024年9月26日完成股份合并，每12股合并为1股，导致已发行股份数量从947,085千股减少至77,423千股[102][104] - 公司于2024年12月6日以4,077,000港元代价购回并注销1,500,000股库存股份[102][104] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为85,596千港元，较去年同期的11,947千港元大幅增长[25] - 投资活动产生的现金流量净流出为6,500千港元，主要由于收购附属公司付款4,653千港元及购买物业、厂房和设备4,108千港元[25] - 融资活动产生的现金流量净流入为705千港元，主要得益于非控股股东出资2,000千港元及提取借贷4,680千港元[25] 收购及投资活动 - 公司于2025年5月30日以1,400千港元收购Victoria Wealth Management Limited的82%权益[134] - 公司于2025年8月20日以20,000千港元收购CCIG Credit Limited的65%股权[135] - 收购CCIG Credit导致第三级金融资产出现视同出售，减少307千港元[131] - 因收购附属公司使非控股权益增加12,674千港元[24] - 非控股权益出资2,000千港元，使非控股权益总额增至19,548千港元[24] - 收购维港财富管理有限公司的总代价为170.7万港元，其中现金支付140.0万港元，收购产生现金净流出27.2万港元[142][143] - 收购城投中国理财有限公司的总代价为2000.0万港元，其中现金支付1600.0万港元，收购产生现金净流出1438.1万港元[142][143] - 收购城投中国理财有限公司获得议价购买收益354.0万港元[142] - 收购城投中国理财有限公司的净资产为3621.4万港元，其中应收贷款为5046.0万港元[142] - 收购维港财富管理有限公司的净资产为146.0万港元，其中无形资产为158.4万港元[142] - 公司当期新增其他借款共计18,858,000港元，其中4,680,000港元来自新借款提取，14,178,000港元来自收购子公司，利率在12%至21%之间[110][113] 其他财务数据及会计处理 - 综合支出总额为178.9万港元，去年同期为综合收入387.7万港元[18] - 指定为按公平值计入其他综合收入之股本证券产生公平值亏损210.6万港元[18] - 出售指定为按公平值计入其他综合收入之股本证券，导致公平值储备增加4,859千港元，同时累计亏损增加4,859千港元[24] - 第三级非上市股本证券估值采用市场法（市盈率6.12）和收益法（贴现率12.9%，永续增长率1.15%）[124] - 贴现率单独增加1%将导致非上市股本投资账面价值减少481千港元，降低1%则增加579千港元[126] - 永续增长率单独增加1%将导致非上市股本投资账面价值增加91千港元，降低1%则减少84千港元[127] - 在报告期内，公允价值层级中的第一、第二和第三级之间没有发生任何转移[128] - 集团报告期末（2025年3月31日）无资本承担[144]

估值数据 - 可资比较的11间公司中4间呈正市盈率，2间呈正企业价值╱息税折旧摊销前盈余[4] - 可资比较公司中市账率：滙盈控股0.48、新华汇富金融0.34、立桥证券控股3.17等[5] - Adorable估值采用中位数市账率0.607x[7] 股权价值 - FSH集团账面净值1,941,568港元，扣除折让前100%股权价值2,025,814港元[9] - FSH集团市场流通性折让230,943港元，折让率11.40%，扣除折让后100%股权价值1,794,871港元[9] - Adorable集团账面净值29,791,455港元，经调整后为30,080,526港元[9] - 扣除折让前Adorable集团100%股权价值18,262,492港元，折让2,081,924港元，折让率11.40%[9] - 该等认购事项前扣除折让后100%股权价值16,180,568港元，交易后估值29,419,214港元[9] - 该等认购事项后扣除折让后45%股权价值13,238,646港元，约整至13,239,000港元[9] 业绩数据 - 截至2025年3月31日止年度，Adorable集团综合收入为43,193,384港元，综合溢利净额为11,952,217港元[11] - 截至2025年3月31日止年度，Adorable、万海证券及万海SP总收入为51,073,528港元，溢利净额为10,774,285港元[12] - 万海证券截至2025年3月31日止年度转亏为盈，因完成债务资本市场项目后经纪费用及佣金增加[12] - 截至2024年12月31日止年度，FSH集团综合收入为1,627,313港元，综合溢利净额为1,805,171港元[16] - 截至2024年12月31日止年度，FSH、HKICM及华港同达总收入为5,249,994港元，溢利净额亏损24,216,111港元[17] - FSH集团2024年综合业绩与FSH等公司业绩有差异，因收购时间未纳入全年业绩[17] - HKICM于2024年8月一次性撇销应收前控股公司贷款约21,956,000港元致重大亏损，未综合入账[18] - FSH集团2024年转亏为盈，2023年亏损42,314港元，因收购HKICM产生议价购买收益约2,557,000港元[18] 资金用途 - 认购事项所得款项净额为14,500,000港元，约1,800,000港元用于支付收购事项代价，约12,700,000港元用于支持运营[13] 交易结构 - 交易结构涉及发行新股份，项目14除以55%得出交易后估值，交易后估值乘45%得出认购事项代价[10]

行业趋势：银行客户数字化开户流程的转变 - 多家银行正在实施实体检查并要求客户经理进行分行或家访以应对身份盗用和骡子账户开设问题 这标志着银行服务全面数字化趋势的逆转 [1][2][14] - 行业被迫在数字化开户流程中纳入实体核查 主要原因是骡子账户和欺诈尝试的激增 [2][9][12] 主要银行的具体措施 - ICICI银行已完全停止其即时开户服务 仅薪资账户可通过纯数字流程开立 其他账户则通过客户经理上门协助的数字化流程开立 [3][14] - 印度国家银行 印度银行和巴罗达银行等主要银行也已暂停端到端的数字化开户系统 要求客户前往最近的分行提交文件或进行实体验证 [14] - HDFC银行表示不会停止数字化开户 但正大力投资以增强其安全性并转向综合辅助数字化模式 该模式结合技术便利与个性化指导 [4][5][7] 监管与风险背景 - 印度储备银行因银行未能遵守严格的了解你的客户协议而对银行处以罚款 这推动了流程的收紧 [9] - 印度储备银行已向银行及其审计师发出明确指示 将严肃处理骡子账户问题 若银行未能及时冻结此类账户将面临处罚 [12] - 去年大型银行遭遇骡子账户的突然攻击 导致大量欺诈性资金转移 促使银行收紧在线开户服务 [9] 操作挑战与客户影响 - 银行发现数字化开户在许多情况下带来额外麻烦 例如账户因突然的大额贷记或高频交易而被锁定 客户仍需前往分行解锁 [10][11] - 银行指示分行仅为其所在地域的客户开户 对于居住在一定半径外的客户 银行会协助他们在其所在地的分行开户 [6] - 欺诈检测初创公司创始人指出 银行常要求客户提供收入证明文件以确保其非骡子账户持有人 [11] 现状与定义 - 尽管面临挑战 但由于客户开户流程始于数字化 大多数大型银行在其投资者演示中仍显示数字化开户账户数量的增长 即使端到端数字流程已中止 客户仍通过数字化途径获取 [13] - 骡子账户是指诈骗者用于转移赃款的银行账户 账户持有人可能知情也可能不知情其账户被用于非法活动 [13][15]

股本情况 - 截至2025年11月底，法定/注册股本总额8000万港元，股份8亿股，每股面值0.1港元[1] - 已发行股份（不含库存）77423775股，库存股份0股，总数77423775股[2] 股份期权 - 2025年11月底股份期权数目为0，本月发行新股和转让库存股份均为0[3] - 11月行使期权所得资金0港元，月底可能发行或转让股份5261585股[3] 股份变动 - 2025年11月已发行股份（不含库存）和库存股份增减均为0普通股[5]

中期业绩核心表现 - 集团收入为8714.3万港元，同比大幅减少48.67% [1] - 股东应占溢利为68万港元，同比减少40.51% [1] - 每股盈利为0.88港仙 [1] 财务指标摘要 - 报告期涵盖截至2025年9月30日的六个月 [1] - 收入和利润均出现显著同比下滑 [1]

中期业绩概览 - 报告期截至2025年9月30日止六个月 [1] - 集团收入为8714.3万港元，同比大幅减少48.67% [1] - 股东应占溢利为68万港元，同比减少40.51% [1] - 每股盈利为0.88港仙 [1]