招商银行市值管理框架 - 公司高度重视市值管理，成立了专门的市值管理小组，由董事会秘书彭家文兼任组长 [1][2] - 公司定期召开市值管理分析会议，持续传递资本市场声音并收集投资者与股东的想法与诉求 [1][2] - 会议收集的诉求经内部充分研究后，部分已落实到经营策略中，部分将落实到分红等相关策略中 [1][2] 市值管理的三个层级 - 第一层级是价值创造：核心是做好自身经营，真正为股东创造价值 [1][2] - 第二层级是价值发现：通过持续与投资者、分析师及股东沟通，让市场充分了解公司的经营成果与发展价值 [1][2] - 第三层级是价值经营：研究运用分红、回购等工具和手段来提升市值水平 [1][2]

招商银行财富管理体系核心观点 - 招商银行在股东大会上详解了其差异化财富管理体系的建设逻辑与发展布局，完整披露了五大循环价值链环节、核心竞争优势及生态合作规划，并清晰区分了其体系与互联网平台模式的差异 [1] 财富管理循环价值链五大环节 - **环节一：精准认知客户** - 精准把握客户的风险收益偏好，夯实财富服务基础 [1] - **环节二：提供专属资产配置** - 依托客户偏好，结合资本市场研判，提供专属资产配置建议 [1] - **环节三：甄选推荐金融产品** - 围绕资产配置框架，为客户甄选推荐长期业绩经得起市场考验的各类金融产品 [1] - **环节四：全流程持久陪伴** - 动态观察、监测客户投资的风险波动，提供投资全流程的持久陪伴服务 [1] - **环节五：持续优化迭代方案** - 结合市场变化与客户最新需求，持续优化迭代专属财富方案，形成闭环循环的服务价值链 [1] 核心竞争优势与资源投入 - 五大环节中，基于客户真实风险收益偏好开展的资产配置是最核心、最重要的环节，也是公司资源投入力度最大的板块 [2] - 公司已形成成熟的TREE财富管理机制与方法论，并仍在持续深化迭代、不断完善 [2] 开放合作与生态建设 - 公司明确了开放合作的发展思路，客观梳理了各类行业主体的差异化优势 [2] - 互联网平台具备较强的数据分析与线上运营能力，社保基金资产配置体系发展成熟，证券行业在行业研判、市场分析及金融产品研究领域拥有丰富经验 [2] - 公司已与保险、基金、券商等各类机构搭建深度合作的财富生态圈 [2] - 下一步将进一步挖掘券商的行业研究价值，把其专业的行业研究能力深度融入自身财富服务生态，丰富客户信息获取渠道，以更科学的方式落地呈现研究成果，持续完善升级全行财富管理服务体系 [2]

公司对AI技术的战略定位与评价 - 公司认为以大模型为核心的人工智能技术是颠覆性的、工业革命级别的技术突破[1][3] - 公司对该技术高度重视，并认为从技术突破到社会产生广泛影响需要一个过程和时间[1][3] AI技术应用成效与现状 - 公司AI处理业务工时与人工投入工时的效率比值显著提升，从去年底的1:13提升至今年5月底的接近1:9[1][3] - 大模型技术在公司已产生实际作用，尤其在零售业务的部分领域效果较为明显[1][3] - 技术应用在公司内部各领域的发展并不平衡[1][3] 技术发展趋势与行业特性 - 今年以来，基础模型和智能体技术均在快速发展[2][4] - 公司正在积极分析大模型在各项业务领域的应用潜力[2][4] - 银行业受到严格监管，对工作的严谨性要求极高，公司因此在持续进行检视和改进[2][4] 未来数字化战略愿景 - 公司未来3至5年清晰的愿景是“打造一家智能银行”[2][4] - 实现该愿景需要时间，公司正在制定和细化更精细的量化指标[2][4]

6月25日金融一线消息，招商银行今日召开2025年度股东会。谈及大模型编程成本与效益，招商银行首 席信息官周天虹指出，近期广受关注的Uber案例分析反映出来的问题是超预算的Token消耗，主要是消 耗在大模型编写代码方面，即大模型编程方面的巨大消耗，而不是Uber的业务部门把大模型用于Uber的 业务进行管理。 周天虹表示，大模型的出现改变了软件研发的模式，当前大模型用于编程确实发挥了很大的作用，但这 个方向还有大量工作要做，还存在一些比较基础性的问题。除了成本问题以外，大模型编写代码成本极 其高，还有两个技术方面的问题：一个是大型软件的架构非常重要，软件架构目前还是偏弱；另一个是 模型编程即使功能正确率已经做得很高了，但依然会产生不同程度的技术问题，包括面条式代码无法阅 读、性能问题、安全问题等，这些问题大模型编程现在还没有完全解决好。 对于当前大模型编程的问题，美国的头部公司也在更加客观地看待。周天虹指出，包括Uber以外，微 软、Amazon等美国头部公司，在内部都有token利用最大化的政策导向，专门有一个词叫 做"Tokenmaxxing"，但现在他们都在纷纷反思这个政策，开始做一些调整。 从招商银 ...

6月25日，招商银行年度股东会现场，王小青完成了他的资本市场"首秀"。 他强调，作为商业银行，必须保持商业银行的定力。会上，王小青也首次提出了"四个定力"。这是他给招行划下的经营底线。 这是他4月底获聘招行第五任行长后的第一次公开亮相。董事会全票通过聘任决议后，外界一直在等待这一刻。 "特别感谢股东们的信任和支持。"他以此开场，并提到前任王良——"我从王良行长手中接过来的，是招行人39年积累的成果，是一家拥有堡垒式资产负债表的银 行。" 他坦言"这是一份沉甸甸的责任，也凝聚着大家的期待。" 近70分钟的交流环节中，王小青逐一回应市场关切，表示要"把事情做深做透，让招行的未来在一样中呈现不一样"。 从"两重挑战"的拆解到"四个定力"的提出，从五大增长新动能的布局到财富管理的"五步循环"，再到投资策略的攻守之道。问答之间，他给招行画出的"施工图"逐 渐清晰。 保持"四个定力" 对于当前的经营环境，王小青认为"面临着很多挑战"。 其中，低利率周期下息差收窄等行业共性因素，是所有银行都要跨的坎。"结构性因素"则是招行特色优势带来的"阶段性代价"。 具体表现为：活期存款占比较高，低利率环境下负债成本下行空间有限；零售信 ...

公司管理层对股价与估值的看法 - 招商银行管理层承认当前股价未能令股东满意，并明确将保持股价持续增长作为共同愿望与目标[1][3] - 管理层认为影响股价的因素众多，但强调公司将专注于做好自身经营作为主要出发点[1][3] 公司市值管理框架与举措 - 招商银行高度重视市值管理，已成立专门的市值管理小组并定期召开分析会议[1][3] - 市值管理会议旨在持续传递资本市场声音，并收集投资者与股东的想法和诉求[1][3] - 相关研究已部分落地至经营策略，部分将落地至分红等相关策略[1][3] 市值管理工作的三个层级 - **第一层级：价值创造** - 核心是做好自身经营，为股东真正创造价值[2][4] - **第二层级：价值发现** - 强调持续与投资者、分析师及股东沟通，让市场知晓公司所做的工作[2][4] - **第三层级：价值经营** - 计划通过研究并运用分红、回购等手段和工具，采取对应措施以提升公司市值[2][4]

核心战略方向 - 招商银行党委书记、拟任行长王小青在2025年度股东会上提出，公司需保持“一样中的不一样”，核心是通过在各项事情上做精做透，以在不同经济周期中展现经营韧性与弹性 [1][2][3][4] 存量客户经营 - 公司认为存量客户的深度经营空间巨大，有相当一部分客户的需求未得到很好满足，更好地提供产品和服务既是责任也是商机，同时公司也强调不会停止拓展新客户 [1][3] 财富管理业务 - 客户对于财富保值增值的需求极为旺盛，面对巨大的市场需求，公司有信心和能力在财富管理领域进一步巩固其品牌和优势 [1][3] 专业化经营体系 - 公司将进一步巩固行业专业化经营体系，致力于与企业客户在同一频道交流，真正了解其行业和需求痛点，并基于其拥有的9个金融牌照，为客户提供综合金融服务 [1][3] 重点区域发展 - 公司在长三角、珠三角、海西、成渝、渤海区域，除三家特等行外还有一些重点分行，这些分行的发展仍有提升空间，通过更好地服务地方经济、贴近地方产业和客户来获得成长空间 [1][3] 技术应用与进步 - 新技术将从三个方面促进公司发展：更好地改进客户体验、提升内部效率、以及更有效及时地管理风险 [1][3]

每经深圳6月25日电(记者赵景致)6月25日上午，招商银行（600036）2025年股东会在深圳召开，会议完 成各项议案表决后，进入管理层现场问答环节。 在股东会现场，有投资者问及拟任行长王小青任期内计划。王小青表示，自己从王良行长处接过来的是 39年来一代代招行（600036）人积累下来的经营成果，"我和大家之间一直保持着非常透明、顺畅、坦 诚的沟通，我相信未来这样的沟通机制也会保留。" 如何将核心业务做深做透？王小青表示，越是经营碰到阶段性挑战，越要坚持长期主义。必须坚持资产 质量优先，绝不能用明天的不良来增加今天的营收。与此同时，必须保持定力，以大财富管理为重要抓 手的零售业务依然是招行（600036）的重点特色和压舱石。此外，要持续增加在金融科技上的投入。 王小青表示，今天的招行（600036）也面临着很多挑战，既有共性因素也有招商银行（600036）自身结 构性因素。自身结构性因素方面，一是活期存款占比较高；二是招行（600036）是一家零售业务为特色 的银行，在减费让利背景下阶段性营收压力大一些；三是信贷资产来自零售条线的占比高一些。 "我想达成的结果是，在相对挑战比较多的情况下，在营收不利的那个 ...

招商银行2025年度股东会核心战略阐述 - 公司党委书记、拟任行长王小青表示，要将业务做精做透、形成公司中长期发展的新动能，使公司在中国银行业成为“一样中的不一样” [1] 公司发展战略与经营定力 - 公司提出必须保持“四个定力”以应对发展挑战 [1] - 第一个定力是坚持以客户为中心，强调在经营碰到阶段性挑战时，越要坚持长期主义，不能急功近利，不能“薅羊毛” [1] - 第二个定力是坚持资产质量优先，强调在能力边界范围内做事，对能力不够的领域要慎之又慎，绝不能“用明天的不良来换取今天的营收” [1] - 第三个定力是坚持零售银行主体地位，指出尽管零售市场面临挑战，但以大财富管理为重要抓手的零售业务依然是公司的重点特色服务和压舱石 [1] - 第四个定力是持续加强科技投入 [1]

业绩总结 - 中国银行的净利差(NIM)在2026年第二季度预计将保持稳定，CNCB预计NIM将同比压缩5个基点[2] - CNCB预计2026年资产增长目标为5%，收入和盈利增长目标均为3%[7] - CNCB在2026年第二季度的盈利增长预计为约3%[7] - CMB的非利息收入在2026年第二季度预计将保持稳定，财富管理和交易收益将支撑整体收入[4] - CMB的董事会已批准2026年上半年的股息支付比例为35%[6] 用户数据 - 2026年，CNCB预计新贷款总额为人民币2500亿至2700亿元，主要为企业贷款[3] - 零售贷款质量在2026年第二季度面临压力，信用卡不良贷款形成率仍然较高[5] - CMB的零售贷款余额在年初至今可能仍出现下降[3] 未来展望 - CNCB计划在2026年保持200%以上的拨备覆盖率，以应对资产质量压力[5] - 监管机构可能会放宽银行筹集股本的限制，优先考虑资本约束较大的银行[6] 新产品和新技术研发 - 投资者在投资ETF前应仔细考虑投资目标、风险及费用，相关信息应在适用的招募说明书中提供[26] - 根据美国政府的行政命令13959，禁止美国人士投资被认定为受该命令影响的公司的证券[27] 市场扩张和并购 - 本报告仅面向以色列的“合格客户”，不适用于零售客户[28] - Citi可能与所讨论的公司存在商业关系，具体情况需遵循相关法规[30]