股价表现 - 康希诺生物午前飙升逾8% 截至发稿涨8.05%报52.75港元 成交额9546.27万港元 [1] 财务业绩 - 上半年收入约3.74亿元 同比增长31.1% [1] - 公司所有者应占期内亏损1348.5万元 同比收窄94.02% [1] 业务进展 - 流脑结合疫苗产生销售收入约3.64亿元 较去年同期增长38.4% [1] - 曼海欣已成功在中国中高端疫苗市场商业化 渗透率持续提升 [1] - 公司继续推进流脑结合疫苗的商业化 [1]

股价表现 - 康希诺生物午前股价飙升逾8% 截至发稿涨8 05%至52 75港元 成交额达9546 27万港元 [1] 财务业绩 - 上半年收入约3 74亿元人民币 同比增长31 1% [1] - 公司所有者应占期内亏损1348 5万元人民币 同比收窄94 02% [1] 业务进展 - 流脑结合疫苗曼海欣已成功在中国中高端疫苗市场商业化 渗透率持续提升 [1] - 流脑结合疫苗销售收入约3 64亿元人民币 较去年同期增长38 4% [1] - 流脑结合疫苗为公司稳定收入增长做出重要贡献 [1]

股价表现 - 康希诺生物午前股价飙升逾8% 截至发稿涨8 05%报52 75港元 成交额达9546 27万港元 [1] 财务业绩 - 上半年收入约3 74亿元人民币 同比增长31 1% [1] - 公司所有者应占期内亏损1348 5万元人民币 同比收窄94 02% [1] 业务进展 - 流脑结合疫苗曼海欣已成功在中国中高端疫苗市场商业化 渗透率持续提升 [1] - 流脑结合疫苗产生销售收入约3 64亿元人民币 较去年同期增长38 4% [1] - 流脑结合疫苗为公司稳定收入增长做出贡献 [1]

核心财务表现 - 营业总收入3.82亿元 同比上升26.0% [1] - 归母净利润-1348.54万元 同比大幅改善94.02% [1] - 第二季度营业总收入2.45亿元 同比上升29.62% [1] - 第二季度归母净利润-194.0万元 同比改善96.49% [1] 盈利能力指标 - 毛利率82.54% 同比增幅18.15个百分点 [1] - 净利率-3.53% 同比大幅改善95.35个百分点 [1] - 扣非净利润-8590.09万元 同比改善66.25% [1] 费用结构 - 三费总额2.46亿元 占营收比64.28% 同比增11.64% [1] - 销售费用同比增39.0% 主要因流脑疫苗商业化推进 [6] - 管理费用同比降13.39% 反映降本增效措施见效 [6] - 财务费用同比增180.37% 主因汇兑亏损及利息收入减少 [6] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.05元 同比增105.26% [1] - 经营活动现金流净额改善因销售收入回款增加及费用管控 [8] - 投资活动现金流净额变动-2850.48% 因固定资产新增支出减少 [8] - 筹资活动现金流净额降29.65% 因主动缩减贷款规模 [8] 资产负债结构 - 货币资金16.12亿元 同比减19.04% [1] - 应收账款6.6亿元 同比增14.22% [1] - 有息负债18.8亿元 同比降14.32% [1] - 短期借款同比降78.42% 因运营资金充足主动缩减融资 [3] - 合同负债同比增206.64% 因预收技术服务款增加 [5] 研发与资产变动 - 研发费用同比降20.5% 因研发资源聚焦高潜项目 [6] - 开发支出降34.15% 因PCV13i项目转入无形资产及临床费用资本化 [3] - 无形资产增71.7% 因PCV13i项目获得NDA批准 [3] 特殊项目说明 - 衍生金融负债增599.82% 因远期外汇合约估值亏损 [4] - 一年内到期的非流动资产变动因321,257,500元定期存款重分类 [3] - 其他流动资产增434.27% 因待抵扣进项税增加 [3]

**康希诺2025年电话会议纪要关键要点** **1 公司业绩与财务表现** - 2025年上半年营业收入3.82亿元，同比增长26%，流脑产品销售收入3.64亿元，同比增长40% [2][3] - 归母净亏损1350万元，同比收窄94%，主要因销售费用率、管理费用率、研发费用率同比下降 [2][3] - 经营活动现金流正向流入，下半年销售费用率预计40%，管理费用率15%，研发费用率30% [11][13] - 现金储备32亿元（含6亿元募集资金），下半年CAPEX支出预计1-1.5亿元 [26] **2 核心产品进展** - **曼海欣（MCV4）**： - 销售增长40%，印尼获批注册，下半年启动海外收入 [2][3][5] - 安全性、免疫原性获认可，通过自营+推广商团队覆盖三四五线城市 [5] - **优沛欣（PCV13）**： - 2025年6月获批，已完成3省准入，目标年内覆盖半数主要省份 [2][7] - 2026年销量目标几十万剂，采用双载体工艺（CRM197+TT） [7][8] - 批签发预计9-10月完成，生产周期6个月 [8] - **百白破疫苗**： - 婴幼儿用组份百白破预计2025年底获批，2026年初上市 [6] - 成人/青少年用组份百白破2026年底提交NDA [6] - **破伤风单苗**：2026年上半年获批，与远大集团合作推广 [3][5] **3 研发管线与技术创新** - **全球创新疫苗**： - VLP脊灰疫苗二期临床完成，2026年进入三期 [14][17] - 吸入结核病加强疫苗在印尼开展试验 [15] - MRNA肿瘤疫苗（胶质母细胞瘤）与健凯科技合作，抗原设计由康希诺主导 [23][24] - **技术平台**：腺病毒载体、黏膜免疫、MRNA平台（含流感疫苗合作） [16] **4 国际化战略** - **市场布局**：东南亚、中东及北非（MENA）、拉丁美洲 [9][10] - **进展**： - 曼海欣印尼获批（唯一哈拉认证流脑产品） [9] - PCV13启动海外注册，目标2026年出海 [10] **5 费用管控与未来规划** - 降本增效措施：销售费用同收入增长，其他费用降10-20个百分点 [13] - 中长期策略：进口替代（联苗）、更新换代（多价疫苗）、全球创新（如脊灰疫苗） [14] - 潜在融资：资金充裕，融资将用于市值管理或战略发展 [20] **6 其他重要信息** - **医保政策**：疫苗纳入医保丙类目录可能性低，未来或通过EPI扩大免疫规划 [18] - **并购计划**：关注商业化品种或前沿技术标的，需符合1+1>2逻辑 [22] **7 风险与挑战** - PCV13准入进度影响2026年销量 [7] - 四级胶质母瘤临床试验患者死亡风险需动态调整方案 [25] **8 未来展望** - 2025年重点：曼海欣扩龄、优沛欣准入、百白破审批 [27] - 全球创新管线（如PPPV、结核疫苗）与国际合作持续推进 [28] （注：所有数据及结论均基于电话会议原文，未进行额外推测）

公司业绩表现 - 康希诺生物2025年上半年收入约3.74亿元，同比增长31.1% [1] - 公司所有者应占期内亏损1348.5万元，同比收窄94.02% [1] - 每股亏损0.05元 [1] 疫苗商业化进展 - 流脑结合疫苗曼海欣®已成功在中国中高端疫苗市场商业化 [1] - 流脑结合疫苗销售收入约3.64亿元，较去年同期增长38.4% [1] - 疫苗渗透率持续提升 [1] 研发投入优化 - 研发开支同比减少20.5%至约1.48亿元 [1] - 研发效率提升主要得益于研发资源整合和管线间协同效应 [1] - 公司将研发资源聚焦至高潜研发项目 [1] 市场反应 - 业绩公布后股价上涨6.71%，报50.6港元 [1] - 成交额达9485.16万港元 [1]

公司业绩表现 - 康希诺生物2025年上半年收入约3 74亿元 同比增长31 1 [1] - 公司所有者应占期内亏损1348 5万元 同比收窄94 02 [1] - 每股亏损0 05元 [1] 疫苗商业化进展 - 流脑结合疫苗曼海欣已成功在中国中高端疫苗市场商业化 渗透率持续提升 [1] - 流脑结合疫苗销售收入约3 64亿元 较去年同期增长38 4 [1] 研发开支变化 - 研发开支同比减少20 5 至约1 48亿元 [1] - 研发效率提升主要由于研发资源整合及管线间协同效应 成本降低 [1] - 研发资源聚焦至高潜项目 [1] 股价表现 - 业绩公布后股价涨6 71 报50 6港元 [1] - 成交额达9485 16万港元 [1]

股价表现 - 康希诺生物股价涨6.71%至50.6港元 成交额9485.16万港元 [1] 财务业绩 - 2025年上半年收入3.74亿元 同比增长31.1% [1] - 研发开支1.48亿元 同比减少20.5% [1] - 公司所有者应占亏损1348.5万元 同比收窄94.02% [1] - 每股亏损0.05元 [1] 业务进展 - 流脑结合疫苗销售收入3.64亿元 同比增长38.4% [1] - 曼海欣疫苗成功在中国中高端疫苗市场商业化 渗透率持续提升 [1] 研发管理 - 研发效率提升源于研发资源整合及管线协同效应优化 [1] - 研发资源聚焦至高潜研发项目 [1]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为3.82亿元 [1] - 归母净利润为-1348.54万元 [1] - 经营活动现金净流入为1127.67万元 [1] - 摊薄每股收益为-0.05元 [3] 资产负债与盈利能力 - 公司最新资产负债率为36.36% [3] - 最新毛利率为82.54%，较上季度减少0.15个百分点 [3] - 最新ROE为-0.28% [3] 运营效率 - 最新总资产周转率为0.05次 [3] - 最新存货周转率为0.21次，较去年同期减少0.04次，同比下降16.46% [3] 股东结构 - 公司股东户数为1.75万户 [3] - 前十大股东持股数量为1.76亿股，占总股本比例为71.04% [3] - 前十大股东持股情况如下： - HKSCC NOMINEES LIMITED持股39.5% [3] - 朱涛持股7.27% [3] - XUEFENG YU(宇字陵)持股7.26% [3] - DONGXU OIU(邱东旭)持股6.92% [3] - HELEN HUIHUA MAO(毛慧华)持股3.72% [3] - CHAMPDEN LLC持股2.42% [3] - 上海千希益企业管理合伙企业(有限合伙)持股1.40% [3] - 上海千希睿企业管理合伙企业(有限合伙)持股1.33% [3] - 先进制造产业投资基金(有限合伙)持股0.59% [3] - 孙戈持股0.57% [3]

财务表现 - 2025年上半年实现营收3.82亿元人民币 同比增长26% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损1348.54万元人民币 较上年同期净亏损2.25亿元大幅减亏 [1] - 经营活动产生的现金流量净额1127.67万元人民币 上年同期为-2.14亿元 [1] - 综合毛利率达82.54% 同比提升12.68个百分点 [1] 运营效率 - 疫苗产量逐步提升 产能结构进一步优化 [1] - 降本增效措施效果显著 报告期内多项费用实现节约 [1] - 剔除溢出成本后的毛利率同比增长5.14个百分点 [1] 产品与市场 - 流脑疫苗产品销售收入约3.64亿元人民币 同比增长38.43% [1] - 曼海欣®作为中国市场上唯一的四价流脑结合疫苗 市场占有率不断提升 [1] - 毛利较高的疫苗收入占营业收入比例较高 [1]