整体财务业绩 - 报告期内公司营业收入为645,995,271.22元，同比增长5.68%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为97,541,532.98元，同比增长20.16%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为95,217,851.02元，同比增长33.05%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为75,969,702.64元，同比下降4.96%[3] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.58元/股，同比增长23.40%[3] - 加权平均净资产收益率为1.72%，较上年增加0.24个百分点[3] - 2024年第一季度营业总收入6.46亿元，较2023年第一季度的6.11亿元增长约5.68%[17] - 2024年第一季度净利润9248.88万元，较2023年第一季度的8495.17万元增长约8.87%[18] - 2024年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.58元/股，2023年第一季度均为0.47元/股[18] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额7596.97万元，2023年第一季度为7993.10万元[21] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额 -98095.98万元，2023年第一季度为 -17912.68万元[22] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额4213.77万元，2023年第一季度为 -2093.57万元[23] 资产与权益情况 - 报告期末总资产为7,192,952,822.94元，较上年度末增长1.23%[3] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为5,755,069,480.72元，较上年度末增长1.86%[3] - 2024年3月31日公司货币资金为26.77亿元，较2023年12月31日的27.41亿元有所减少[12] - 2024年3月31日交易性金融资产为4922.23万元，较2023年12月31日的2030.49万元增长[12] - 2024年3月31日在建工程为7.23亿元，较2023年12月31日的6.36亿元增加[13] - 2024年3月31日资产总计为71.93亿元，较2023年12月31日的71.05亿元增长[13] - 2024年3月31日未分配利润为28.29亿元，较2023年12月31日的27.29亿元增加[16] 负债情况 - 2024年3月31日应付账款为7782.9万元，较2023年12月31日的5510.83万元增加[14] - 2024年3月31日应付职工薪酬为8056.15万元，较2023年12月31日的1.21亿元减少[14] - 2024年3月31日长期借款为1.73亿元，较2023年12月31日的1.57亿元增加[15] - 2024年3月31日负债合计为10.71亿元，较2023年12月31日的10.88亿元减少[15] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为7,438[7] - 蒋伟直接持有公司A股股份数量由4579万股更正为4752万股，间接持有股份由340万股更正为167万股，所持股份总数不变[10] 费用情况 - 研发投入合计64,900,123.30元，占营业收入比例为10.05%，同比增加1.28个百分点[3] - 2024年第一季度研发费用6490.01万元，较2023年第一季度的5362.42万元增长约21.03%[17] - 2024年第一季度销售费用1.99亿元，较2023年第一季度的2.00亿元略有下降[17] 现金收支情况 - 2024年第一季度收回投资收到的现金11.06亿元，较2023年第一季度的3.07亿元大幅增长[20] - 2024年第一季度吸收投资收到的现金5486.41万元，较2023年第一季度的4700万元有所增长[23]

公司基本信息 - 公司中文名称为上海昊海生物科技股份有限公司，法定代表人为侯永泰[67] - 公司注册地址为上海市松江工业区洞泾路5号，办公地址为上海市长宁区虹桥路1386号文广大厦23楼[67] - 公司网址为www.3healthcare.com，电子信箱为info@3healthcare.com[67] - 董事会秘书（信息披露境内代表）/证券事务代表为田敏，联系电话为+86 021 - 5229 3555[54] - 公司A股在上海证券交易所科创板上市，股票简称为昊海生科，代码为688366；H股在香港联交所主板上市，股票简称为昊海生物科技，代码为06826[70] 财务数据关键指标变化 - 2023年度主营业务收入264,506.87万元，较上年度增长25.11%；主营业务成本为78,140.11万元，较上年度增长19.02%[6] - 报告期内营业成本随营业收入增长同步增长，增幅18.48%；主营业务整体毛利率达70.46%，较上年度增加1.51个百分点[3] - 报告期末应收账款余额较上年末减少，转回信用减值损失约197.29万元；上年度计提信用减值损失约1,551.55万元[4] - 报告期内投资活动现金净流出较上年度减少，因购买银行存单金额减少[5] - 2023年公司营业收入为2,654,039,068.79元，较2022年的2,130,275,956.41元增长24.59%[57] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为416,121,340.71元，较2022年的180,469,733.31元增长130.58%[57] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为383,406,434.26元，较2022年的158,749,648.52元增长141.52%[57] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为634,449,395.83元，较2022年的231,296,030.90元增长174.30%[57] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为5,650,064,203.23元，较2022年末的5,514,610,290.63元增长2.46%[57] - 2023年末总资产为7,105,496,951.15元，较2022年末的6,892,398,253.88元增长3.09%[57] - 2023年基本每股收益、稀释每股收益及扣除非经常性损益后的基本每股收益较上年度分别增长134.62%、134.62%及147.25%[74] - 2023年第一至四季度营业收入分别为611,252,893.65元、701,649,557.97元、668,887,006.49元、672,249,610.68元[75] - 2023年第一至四季度归属于上市公司股东的净利润分别为81,177,581.15元、124,057,180.45元、121,568,232.09元、89,318,347.02元[75] - 2023年公司研发费用22,009.83万元，较上年度增加3,790.65万元，增长约20.81%，研发费用占营业收入比重为8.29%（2022年为8.55%）[82] - 2022年公司位于美国的子公司Aaren因业务重新整合计提资产减值损失约4,607万元，2023年无该等减值损失[83] - 2023年基本每股收益为2.44元/股，2022年为1.04元/股，增长134.62%[85] - 2023年加权平均净资产收益率为7.39%，2022年为3.21%，增加4.18个百分点[85] - 2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为6.81%，2022年为2.82%，增加3.99个百分点[85] - 2023年研发投入占营业收入的比例为8.29%，2022年为8.55%，减少0.26个百分点[85] - 2023年公司实现营业收入265,403.91万元，较上年度增加52,376.31万元，增长24.59%[95] - 2023年主营业务收入为264,506.87万元，较上年度增加53,090.21万元，增长25.11%[95] - 2022年3 - 5月上海地区公司停工损失约3,735万元，2023年无该损失[96] - 2023年公司整体毛利率为70.46%，上年度为68.95%[108] - 2023年归属于上市公司股东的净利润41,612.13万元，较上年度增长130.58%[109] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润38,340.64万元，较上年度增长141.52%[109] 各项目投资情况 - 房水通透型有晶体眼后房人工晶状体预计总投资规模1,500.00万元，本期投入352.62万元，累计投入1,077.68万元[9] - 高透氧巩膜镜预计总投资规模1,200.00万元，本期投入109.78万元，累计投入357.06万元，2024年2月完成注册检验、进入临床试验申报阶段[9][11] - 疏水模注散光矫正非球面人工晶状体预计总投资规模4,500.00万元，本期投入290.52万元，累计投入3,909.57万元，2024年2月进入注册申报阶段[9][11] - 眼内填充用生物凝胶预计总投资规模1,900.00万元，本期投入331.76万元，累计投入1,619.56万元，2024年1月进入注册申报阶段[9][11] - 医用交联几丁糖凝胶预计总投资规模1,580.00万元，本期投入314.92万元，累计投入524.64万元，2024年2月进入临床试验阶段[9][11] - 各项目预计总投资规模合计40,772.00万元，本期投入7,033.32万元，累计投入25,963.14万元[11] 研发人员情况 - 公司研发人员数量为366人，占公司总人数的16.96%，上期研发人员数量为344人，占比17.29%[18] - 公司研发人员薪酬合计为12094.41万元，上期为10611.97万元；研发人员平均薪酬为33.04万元，上期为30.85万元[18] 公司产品市场地位 - 公司眼科粘弹剂产品市场占有率连续十六年位居国内市场首位[16] - 公司是国内唯一拥有2ml、2.5ml、3ml全系列规格骨科玻璃酸钠注射液产品的生产企业[17] - 公司医用几丁糖（关节腔内注射用）是我国唯一以三类医疗器械注册的关节腔粘弹补充剂产品[17] - 公司各产品在各细分治疗领域已建立领先的品牌影响力，市场销售处于同类产品前列[27] - 2022年公司连续九年稳居中国骨关节腔注射产品市场份额首位，市场份额46.54%（2021年：45.49%）[123] - 2022年度“康合素”产品市场份额由2021年的25.95%升至27.01%[130] - 公司眼科粘弹剂产品国内市场份额连续十六年位居首位[143] - 公司第一代玻尿酸产品“海薇”是国内首个获批的单相交联注射用透明质酸钠凝胶[145] - 公司是国内第一大骨科关节腔粘弹补充剂生产商，2022年中国市场份额为46.45%，连续9年位居首位[172] - 2022年公司眼科粘弹剂产品中国市场份额为44.52%，连续16年位居首位[181] - 公司下属子公司Contamac生产的视光材料销往全球近70个国家和地区，是全球最大的独立视光材料生产商之一[176][181] - 2022年公司外用人表皮生长因子产品中国市场份额扩大至27.01%，稳居第2位[182] - 2022年公司手术防粘连产品中国市场份额为29.90%，连续16年稳居首位[183] 公司研发体系与平台 - 公司研发团队中博士学历25人、硕士学历99人[21] - 公司拥有国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站两个国家级研发平台，以及四个省部级技术及研发转化平台和一个上海市院士专家工作站[21] - 公司已在中国、美国、英国、法国、以色列建立了一体化的研发体系[21] 公司销售模式 - 公司采用区域市场经销商和直销队伍结合的销售模式，与全国数千家二级甲等以上医院以及全国主要大型民营医疗美容连锁医院建立了长期稳定业务关系[24] 各业务线数据关键指标变化 - 2023年医疗美容与创面护理产品收入105,686.05万元，占比39.96%，同比增长41.27%[95] - 2023年近视防控与屈光矫正产品线营业收入40,099.27万元，较上年度增长2,206.31万元，增幅5.82%[102] - 2023年视光材料业务营业收入20,886.92万元，较上年度增加3,506.31万元，增幅20.17%[102] - 2023年疏水模注晶胚产品销量增长超过180%[102] - 报告期内，公司眼科产品主营业务收入92,821.44万元，较上年度增长15,833.86万元，增幅20.57%[111] - 报告期内，白内障产品线营业收入49,688.03万元，较上年度增长12,901.36万元，增幅35.07%[111] - 报告期内，人工晶状体产品营业收入38,162.99万元，较上年度增长10,306.72万元，增幅37%，高端区域折射双焦点人工晶状体产品SBL - 3销量较上年度增长69.37%[111] - 报告期内，眼科粘弹剂产品营业收入11,525.03万元，较上年度增长2,594.64万元，增幅29.05%[111] - 报告期内，视光终端产品营业收入19,212.35万元，较上年度减少1,300万元，降幅6.34%[112] - 报告期内，其他眼科产品营业收入3,034.15万元，较上年度增长31.46%[112] - 报告期内，公司医疗美容与创面护理产品营业收入105,686.05万元，较上年度增加30,872.18万元，增幅41.27%[118] - 2023年，玻尿酸产品营业收入60,172.40万元，占比56.94%，较2022年增长95.54%[117] - 2023年，人表皮生长因子产品营业收入17,102.77万元，占比16.18%，较2022年增长13.58%；射频及激光设备营业收入28,410.88万元，占比26.88%，较2022年下降1.97%[117] - 报告期内，公司玻尿酸产品销售收入60,172.40万元，较上年度增加29,399.85万元，增幅95.54%[120] - “海魅”玻尿酸产品报告期内销售收入超2.3亿元，较上年度增长129.32%[120] - “海薇”“姣兰”玻尿酸产品收入分别较上年度增长94.14%和57.70%[120] - 报告期内，公司射频及激光设备产品线营业收入28,410.88万元，较上年度减少572.41万元，降幅1.97%[121] - 报告期内，公司骨科产品营业收入47,608.76万元，较上年同期增加8,763.94万元，增幅22.56%[122] - 玻璃酸钠注射液报告期内收入31,386.51万元，同比增长20.83%；医用几丁糖（关节腔内注射用）收入16,222.25万元，同比增长26.05%[122] - 医用几丁糖（防粘连用）、医用透明质酸钠凝胶、胶原蛋白海绵合计收入14,648.63万元，较上年度减少17.32%[125] - 报告期内人表皮生长因子产品营收17102.77万元，较上年度增加2044.74万元，增长13.58%[134] - 2022年公司防粘连材料市场份额为29.90%，报告期内防粘连及止血产品主营业务收入14648.63万元，较上年同期减少3068.45万元，降幅17.32%[139] 公司产品研发进展 - 2023年2月，公司第二代玻尿酸产品“姣兰”完成变更注册，增加新适应症[116][191] - 公司第四代有机交联玻尿酸产品已完成国内临床试验，处于注册审评后期阶段[131] - 2024年公司将推进疏水模注散光矫正非球面人工晶状体等项目的注册申报、临床试验及研究开发工作[142] - 2024年公司将继续探索“迈儿康myOK”等产品组合的整合营销与品牌运作，提升角膜塑形镜产品线市场占有率[142] - 公司第二代房水通透型PRL产品临床试验有序推进，高透氧巩膜镜2024年2月完成注册检验进入临床试验申报阶段[157] - 公司眼内填充用生物凝胶产品进入注册申报阶段[157] - 2023年4月，公司加强型水光注射剂产品进入临床试验阶段[191] - 2023年12月，公司无痛交联注射用交联透明质酸钠凝胶产品和线性精密交联水光注射剂产品分别进入临床试验和注册检验阶段[191] - 2023年12月，公司发酵法玻璃酸钠原料药获国家药监局《化学原料药上市申请批准通知书》[192] - 2024年2月，公司医用交联几丁糖凝胶产品进入临床试验阶段[191] - 公司大规格玻璃酸钠注射液产品进入临床申报阶段[191] - 公司线性交联几丁

营业收入相关 - 2024年第一季度营业收入645,995,271.22元，同比增长5.68%[6] 净利润相关 - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润97,541,532.98元，同比增长20.16%[6] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润95,217,851.02元，同比增长33.05%[6] - 公司2024年第一季度净利润为92,488,777.12元，上年同期为84,951,683.69元[41] - 公司2024年第一季度归属于母公司股东的净利润为97,541,532.98元，上年同期为81,177,581.15元[41] 经营活动现金流量净额相关 - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额75,969,702.64元，同比下降4.96%[6] 基本每股收益相关 - 2024年第一季度基本每股收益0.58元/股，同比增长23.40%[6] 研发投入相关 - 2024年第一季度研发投入64,900,123.30元，同比增长21.03%，研发投入占营业收入的比例为10.05%，增加1.28个百分点[26] 总资产相关 - 2024年第一季度末总资产7,192,952,822.94元，较上年度末增长1.23%[26] - 2024年3月31日资产总计为7,192,952,822.94元，2023年12月31日为7,105,496,951.15元[32] - 公司2024年第一季度负债和所有者权益总计为7,192,952,822.94元，上年同期为7,105,496,951.15元[45] 所有者权益相关 - 2024年第一季度末归属于上市公司股东的所有者权益5,755,069,480.72元，较上年度末增长1.86%[26] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者权益合计为5,755,069,480.72元，上年同期为5,650,064,203.23元[45] - 公司2024年第一季度所有者权益合计为6,122,232,140.93元，上年同期为6,017,292,973.18元[45] 非经常性损益相关 - 2024年第一季度非经常性损益合计2,323,681.96元[26] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长33.05%，非经常性净收益较上年同期下降75.83%[28] 加权平均净资产收益率相关 - 2024年第一季度加权平均净资产收益率为1.72%，增加0.24个百分点[26] 普通股股东总数相关 - 报告期末普通股股东总数为7,438[28] 股东持股相关 - 蒋伟持股47,520,000股，持股比例28.17%；HKSCC NOMINEES LIMITED持股29,523,589股，持股比例17.50%；游捷持股28,800,000股，持股比例17.07%[28] 货币资金相关 - 2024年3月31日货币资金为2,677,447,776.76元，2023年12月31日为2,740,678,648.51元[32] 交易性金融资产相关 - 2024年3月31日交易性金融资产为49,222,314.02元，2023年12月31日为20,304,865.66元[32] 借款及筹资活动现金相关 - 2024年取得借款收到的现金为30,000,000.00元，2023年为92,254,797.59元[38] - 2024年筹资活动现金流入小计为84,864,109.94元，2023年为139,254,797.59元[38] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为42,137,675.19元，2023年为 - 20,935,703.98元[38] 期末现金及现金等价物余额相关 - 2024年期末现金及现金等价物余额为846,192,318.84元，2023年为772,221,206.75元[38] 营业利润相关 - 公司2024年第一季度营业利润为114,427,839.61元，上年同期为111,265,909.95元[41] 流动负债相关 - 公司2024年第一季度流动负债合计为689,765,433.57元，上年同期为715,951,389.68元[45] 非流动负债相关 - 公司2024年第一季度非流动负债合计为380,955,248.44元，上年同期为372,252,588.29元[45] 负债合计相关 - 公司2024年第一季度负债合计为1,070,720,682.01元，上年同期为1,088,203,977.97元[45] 被合并方净利润相关 - 本期和上期被合并方实现的净利润均为0元[42]

财务业绩 - 公司2023年度營業收入为2,634.91百萬元，同比增长25.27%[5] - 公司2023年度净利润为416.12百萬元，同比增长130.58%[5] - 公司整体毛利率为70.34%，较去年有所上升，主要得益于高毛利玻尿酸产品的增长[14] - 公司资产总额为人民币7,105.50百万元，归属于上市公司股东的净资产为人民币5,650.06百万元，较去年年末分别增长213.11百万元和135.45百万元[17] - 公司净利润和扣除非经常性损益的净利润分别增长130.58%和141.52%，主要得益于营业收入增长带来的毛利增长[16] 研发投入 - 公司持续加大研发投入，着重擴充眼科和醫美創新產品線[8] - 公司研发费用增加约20.81%，研发费用占营业收入比重达到8.35%[15] 眼科产品 - 公司眼科产品实现营业收入人民币924.65百万元，同比增长20.72%[20] - 眼科产品中，白内障产品线收入最高，达到494,972千元，同比增长35.24%[20] - 本集团白内障产品线实现营业收入494.97百万元，增幅约35.24%[21] 醫療美容产品 - 公司2023年，本集团醫療美容與創面護理產品实现营业收入1,052.80百万元，同比增长约41.44%，其中玻尿酸占比56.94%、外用人表皮生长因子占比16.18%、射频及激光设备占比26.88%[34] - 本集团玻尿酸产品销售收入599.41百万元，增幅95.78%，其中第三代玻尿酸产品“海魅”销售收入超过2.3亿元，增长129.32%[37] 财务结构 - 公司流动资产负债比率约为5.24，较2022年底略有下降，但仍处于较高和稳健的水平[59] - 公司总负债约为人民币1,088.20百万元，资产负债比率为15.31%，较2022年底增加0.95个百分点，主要是由于新增较多银行借款所致[66] 股息政策 - 公司在2023年12月31日的年度报告中提到，建议向股东派发每股1.00元的股息，总计金額为人民幣167,360,375.00元[81] - 公司已采纳股息政策，利润分配原则应重视投资者合理投资回报[90] 限制性股票激励计划 - 公司于2021年12月29日通过A股限制性股票激励计划，以激励核心管理人员和技术骨干[134] - 限制性股票激励计划的股票来源为公司向激励对象发行的新A股普通股[147]

投资评级 - 报告对昊海生科A股和H股均维持"买入"评级 A股合理价值为119.5元 H股合理价值为54.1港元 [11] 核心观点 - 2023年公司实现营业收入26.54亿元（yoy+24.59%）归母净利润4.16亿元（yoy+130.58%）利润端实现快速增长符合市场预期 [11] - 眼科业务稳健增长 2023年眼科产品实现收入9.28亿元（yoy+20.57%）其中白内障产品线收入同比增长35.07% 人工晶体收入同比增长37% [11] - 医美业务快速增长 2023年医美产品实现收入10.57亿元（yoy+41.27%）其中玻尿酸产品实现收入6.02亿元（yoy+95.54%）海魅产品年收入超2.3亿元 [11] 财务表现 - 营业收入从2022年21.30亿元增长至2023年26.54亿元 预计2024-2026年将分别达到32.38亿元、40.22亿元和48.03亿元 [3][11] - 归母净利润从2022年1.80亿元大幅增长至2023年4.16亿元 预计2024-2026年将分别达到5.58亿元、7.57亿元和9.08亿元 [3][11] - 毛利率持续改善 从2022年69.0%提升至2023年70.5% 预计2024-2026年将进一步提升至72.8%、73.4%和73.5% [3] - ROE显著提升 从2022年3.3%增长至2023年7.4% 预计2024-2026年将达到9.2%、11.5%和12.5% [3] 业务板块表现 - 眼科业务中白内障产品线表现突出 收入同比增长35.07% 主要受益于河南宇宙及新产业代理的Lenstec销量显著增长 [11] - 视光产品线收入同比增长5.82% 其中视光终端产品收入下滑6.34% 主要因出售河北鑫视康60%股权后不再并表 视光材料收入同比增长20.17% [11] - 医美业务中玻尿酸产品表现亮眼 海魅、海薇、姣兰分别同比增长129%、96%、58% [11] - 人表皮生长因子实现收入1.72亿元（yoy+13.58%）射频及激光设备实现收入2.84亿元（yoy-1.97%） [11] 估值指标 - 预计2024-2026年EPS分别为3.25元、4.42元和5.29元 对应PE为33.72倍、24.84倍和20.73倍 [3][11] - EV/EBITDA持续改善 从2022年36.77倍下降至2023年26.97倍 预计2024-2026年将进一步降至20.99倍、15.78倍和12.63倍 [3] - P/B倍数从2022年3.08倍略升至2023年3.29倍 预计2024-2026年将降至3.11倍、2.85倍和2.60倍 [3] 现金流与资产负债 - 经营活动现金流从2022年2.31亿元大幅增长至2023年6.34亿元 预计2024年将回落至2.14亿元 2025年回升至13.22亿元 [3] - 货币资金从2022年25.45亿元增长至2023年27.41亿元 预计2024年将降至23.72亿元 2025年回升至31.70亿元 [3] - 资产负债率保持在较低水平 2023年为15.3% 预计2024-2026年将维持在14.1%-18.7%区间 [3]

投资评级 - 增持（维持）[2] 核心观点 - 2023年归母净利润同比增长131%至4.16亿元，营收同比增长24.59%至26.54亿元，符合预期[6] - 医美业务营收同比增长41.27%至10.57亿元，成为第一大业务，玻尿酸产品同比增长95.54%至6.02亿元[6] - 销售结构调整带动毛利率提升1.52个百分点至70.50%，净利率同比改善7.21个百分点至15.68%[6] - 眼科业务营收同比增长20.57%至9.28亿元，骨科业务同比增长22.56%至4.76亿元[6] - 预计2024-2026年营收为32.41亿元/38.24亿元/43.33亿元，归母净利润为4.98亿元/6.27亿元/7.55亿元，同比增长20%/26%/20%[6] 财务表现 - 2023年每股收益2.44元，每股净资产32.98元，每股经营现金流3.70元[8] - 2023年P/E为44.38倍，P/B为3.28倍，P/S为6.73倍，EV/EBITDA为25.27倍[8] - 2023年毛利率70.50%，净利率15.50%，净资产收益率7.40%，资产回报率5.90%[8] - 预计2024-2026年P/E为35.87倍/28.52倍/23.69倍，毛利率维持在70.4%-70.9%[8] 业务分析 - 医美业务中第三代玻尿酸海魅营收超2.3亿元（同比增长129.32%），海薇和姣兰分别增长94.14%和57.70%[6] - 眼科业务中白内障营收4.97亿元（同比增长35.07%），近视防控与屈光矫正营收4.01亿元（同比增长5.82%）[6] - 骨科业务中医用几丁糖营收增长26.05%，连续9年位居全国首位[6] - 新品规划包括第四代交联产品（注册审评中）、Cytosial玻尿酸（国内注册推进中）、外用产品ET-01（美国二期临床）及AI-09肉毒素[6] 行业与战略 - 人工晶体国采落地，以价换量策略有望提升市场占有率[6] - 公司搭建"注射填充+光电仪器+肉毒+胶原"产品管线，推进"医美+医药"双轮驱动战略[6] - 2024年计划重点推广"迈儿康 myOK"及"童享"等产品，并推进多款产品的注册申报及临床试验[6]

利润与每股收益表现 - 2023年基本每股收益2.44元/股，较2022年1.04元/股增长134.62%[24] - 2023年扣非后基本每股收益2.25元/股，较2022年0.91元/股增长147.25%[24] - 基本每股收益同比增长134.62%[26] - 稀释每股收益同比增长134.62%[26] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益同比增长147.25%[26] - 归属于上市公司股东的净利润为4.16亿元人民币，同比增长130.58%[46] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.83亿元人民币，同比增长141.52%[46] 分红与转增方案 - 公司拟每10股派发现金红利10.00元（含税），合计拟派发现金红利166,833,930.00元，占2023年度归母净利润的40.09%[9] - 公司拟以资本公积金每10股转增4股，合计拟转增66,733,572股，转增后总股本增至238,210,830股[9] 收入与现金流 - 营业收入为26.54亿元人民币，同比增长24.59%[46] - 整体营业收入较上年度增加5.24亿元人民币[48] - 营业收入同比增长24.59%至26.54亿元人民币[75] - 经营活动产生的现金流量净额为6.34亿元人民币，同比增长174.30%[46] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长174.30%至6.34亿元人民币[54][75] 成本与费用 - 营业成本同比增长18.48%至7.83亿元人民币[75] - 公司营业成本同比增长18.48%[104] - 销售费用同比增长19.86%至8.15亿元人民币[75] - 研发费用同比增长20.81%至2.20亿元人民币[75] - 所得税费用同比增长111.46%至9599.15万元人民币[75][77] 业务线收入表现 - 医药制造业营业收入2645.07百万元，同比增长25.11%[79] - 医疗美容与创面护理产品营业收入1056.86百万元，同比增长41.27%[79] - 公司2023年度主营业务收入264,506.87万元，同比增长25.11%[107] 业务线成本结构 - 公司2023年度主营业务成本78,140.11万元，同比增长19.02%[107] - 医药制造业总成本同比增长19.02%至7.81亿元，其中直接人工成本增长25.89%至7930.45万元[111] - 眼科产品直接材料成本增长21.46%至2.82亿元，占总成本比例74.26%[111] - 医疗美容产品直接人工成本激增37.89%，主要因玻尿酸产品生产工艺复杂导致人力成本增加[111][112] - 骨科产品制造费用大幅增长52.65%至3490.83万元，成本占比提升至36.80%[111] - 防粘连及止血产品各项成本均下降约19%，其中直接材料成本减少19.25%至2508.68万元[111] 毛利率与盈利能力 - 公司主营业务整体毛利率达70.46%，较上年度增加1.51个百分点[104] - 2023年加权平均净资产收益率7.39%，较2022年3.21%增加4.18个百分点[24] - 2023年扣非后加权平均净资产收益率6.81%，较2022年2.82%增加3.99个百分点[24] 地区与销售模式表现 - 中国大陆地区营业收入2191.97百万元，同比增长28.20%[79] - 直销模式营业收入1321.41百万元，同比增长28.49%[79] - 公司2023年经销模式收入132,366.31万元占比50.04%，直销模式收入132,140.56万元占比49.96%[180] 产品生产与销售 - 玻尿酸产品销售量同比增长87.71%至238.18万支[80] - 医用透明质酸钠凝胶生产量同比增长74.32%至252.96万支[80] - 医用几丁糖（防粘连用）库存量同比增长62.74%至24.46万支[80][81] - 外用人表皮生长因子生产量同比增长51.44%至402.20万盒[80] - 公司玻尿酸产品营业收入及占比均较上年度上升[104] 研发投入与项目 - 2023年研发投入占营业收入比例8.29%，较2022年8.55%减少0.26个百分点[24] - 研发人员总数366人，占员工总数16.96%[64] - 在研项目总投入40.77亿元人民币，累计投入25.96亿元人民币[60] - 6个研发项目处于临床试验阶段包括房水通透型人工晶状体/疏水模注散/多焦点人工晶状体等[131][132] - 4个产品获批注册或临床试验包括疏水模注非球面人工晶状体（注册）和三焦点人工晶状体（临床）[132] - 研发项目含3类医疗器械产品适应症覆盖近视矫正/白内障治疗/组织填充等[131][132] - 公司研发项目投入中无痛交联注射用交联透明质酸钠凝胶投入465.74万元，智能交联胶原蛋白填充剂投入284.68万元[178] 研发同业对比 - 公司研发投入占营业收入比例8.29%低于行业平均14.70%研发投入资本化比重为0%[135] - 同行业可比公司中华熙生物研发投入38,818.80万元爱美客17,311.35万元爱博医疗8,205.72万元[135] - 公司研发投入占净资产比例3.90%低于冠昊生物11.93%和爱博医疗4.41%[135] - 欧普康视研发投入占比2.20%为同业最低冠昊生物15.35%为同业最高[135] 技术与知识产权 - 公司掌握模注工艺，全球仅少数国际眼科厂商掌握类似技术[103] - 公司掌握单相交联、低温二次交联、线性无颗粒化交联以及有机交联等交联工艺[141] - 公司成为国内唯一同时拥有鸡冠提取法玻璃酸钠原料药和发酵法玻璃酸钠原料药批准文号的生产企业[140] - 公司医用几丁糖专利技术曾获国家科学技术进步二等奖[140] - 公司外用人表皮生长因子产品为国内唯一与人体天然EGF完全相同的产品[140] - 公司发酵法玻璃酸钠原料药于2023年12月7日获得国家药监局化学原料药上市申请批准通知书[140] - 公司推进无有机溶剂透明质酸钠生产工艺开发及应用[140] - 公司掌握多元相控射频、垂直腔面发射半导体激光等医疗美容仪器设备技术[141] - 公司拥有预装式人工晶状体开发及生产工艺技术[137] - 公司拥有软性可折叠人工晶状体、硬性人工晶状体原材料生产工艺等视光材料开发及生产技术[137] 产品线与市场地位 - 公司拥有覆盖玻尿酸、表皮修复基因工程制剂、射频及激光设备四大品类的业务矩阵[95] - 公司是国内知名玻尿酸生产商，拥有海薇、姣兰、海魅三款产品组合[95] - 公司下属子公司Contamac是全球最大的独立视光材料生产商之一，产品销往全球近70个国家和地区[103] - 公司自主研发的依镜PRL产品是国内市场仅有的两款获批有晶体眼屈光晶体产品之一[103] - 公司是国内第一大骨科关节腔粘弹补充剂生产商，拥有全系列规格玻璃酸钠注射液产品[122] - 公司是国内第一大手术防粘连剂生产商，医用几丁糖防粘连产品在临床广泛应用[123] - 眼科粘弹剂产品国内市场份额连续十六年位居市场首位[148] - 子公司Contamac为全球70多个国家和地区供应视光产品原材料[149] 资产与投资活动 - 交易性金融资产2030.49万元，同比增长200.86%[88] - 报告期投资额900万元较上年同期22559.88万元下降96.01%[167] - 上海昊海生科国际医药研发及产业化项目第一期投资预算128413万元累计投入79590.21万元[168] - 股票投资期末数1123.09万元较期初4814.29万元下降[168] - 私募基金投资期末数23913.64万元较期初26815.65万元下降[168] - 公司2023年新增其他权益类股权投资900万元，处置其他权益工具投资收回1,456.54万元[188] - 公司私募基金投资长兴桐睿总额39,000万元，累计利润影响4,335.40万元[169][170] - 公司投资常州清马三号创业投资合伙企业总额2,000万元，报告期内投资金额400万元，出资比例20%[170] 权益投资公允价值变动 - 医思健康(2138.HK)投资期末账面价值为565.92万元，较期初减少85.44%[191] - 医美国际(AIH.US)投资期末账面价值为122.18万元，较期初减少45.59%[191] - 瑞丽医美(2135.HK)投资期末账面价值为434.99万元，较期初减少37.97%[191] - 三项权益投资合计期末账面价值为1,123.09万元，较期初减少76.67%[191] - 医思健康投资本期公允价值变动损失1,866.00万元[191] - 医美国际投资本期公允价值变动损失102.43万元[191] - 瑞丽医美投资本期公允价值变动损失266.23万元[191] - 三项投资本期合计公允价值变动损失2,234.66万元[191] - 医思健康投资本期出售金额1,456.54万元，实现处置损益971.90万元[191] - 三项权益投资最初投资成本合计5,221.42万元[191] 子公司财务表现 - 控股子公司其胜生物2023年营业收入89,587.42万元，净利润27,248.66万元[171] - 控股子公司Contamac 2023年营业收入27,077.40万元，净利润5,500.17万元[171] - 控股子公司河南宇宙2023年营业收入13,934.05万元，净利润5,239.06万元[172] - 控股子公司建华生物2023年营业收入11,199.31万元，净利润3,862.71万元[172] - 控股子公司深圳新产业2023年营业收入25,744.64万元，净利润3,553.04万元[172] 销售费用构成 - 市场费用本期发生额42947.9万元占销售费用总额比例52.73%[161] - 工资及福利费本期发生额19725.57万元占销售费用总额比例24.22%[161] - 广告宣传费本期发生额4603.88万元占销售费用总额比例5.65%[161] 其他财务数据 - 信用减值损失转正为197.29万元人民币，上年同期为-1551.55万元人民币[75] - 资产处置收益同比增长239.45%至62.70万元人民币[75] - 归属于上市公司股东的净资产为56.50亿元人民币，较上年末增长2.46%[46] - 总资产为71.05亿元人民币，较上年末增长3.09%[46] 行业与市场环境 - 中国医美市场规模预计未来5年实现15%-20%复合增长[94] - 中国规模以上医药制造业2023年营业收入25,205.7亿元同比减少3.7%利润总额3,473.0亿元同比减少15.1%[129] - 生物医用材料行业国产产品以中低端为主高端植入性产品主要依赖进口[129] 公司股权结构 - 公司总股本171,477,258股，其中A股138,582,158股，H股32,895,100股[9] - 公司回购专用证券账户持有股份4,643,328股，其中A股1,346,828股，H股3,296,500股[9] 销售模式与客户 - 公司采取经销与直销并举销售模式直销终端客户含医院及配送商[128] - 前五名客户销售额合计2.60亿元，占年度销售总额9.83%，最大客户占比3.39%[114] - 经销网络由约2000多名经销商组成覆盖中国所有省市区及全球近70个国家和地区[160] 产品注册与许可 - 公司获得美国Eirion肉毒毒素产品在中国地区的独家权利，ET-01产品已在美国开展二期临床试验[121] - 公司第四代有机交联玻尿酸产品处于注册申报阶段[141] - 药品生产严格执行GMP规范，医疗器械生产遵循ISO13485和ISO9001质量管理体系[127]

财务表现 - 截至2023年12月31日，上海昊海生物科技股份有限公司录得营业收入为人民币2,634.91百万元，同比增长25.27%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为人民币416.12百万元，同比增长130.58%[3] - 2023年基本每股盈利为人民币2.44元，较2022年的1.04元大幅提升[4] - 2023年总收入为2,634,910千元人民币，较2022年的2,103,438千元人民币增长了25.2%[22] - 2023年母公司普通股权益持有人应占利润为人民币416,121千元，较2022年的180,470千元增长了130.5%[32] - 整体毛利率为70.34%，较2022年的68.79%有所上升[46] - 2023年本年度税项费用总额为人民币95,991千元，较2022年的45,395千元增长了111.1%[30] 研发与创新 - 研发费用为人民币220.10百万元，同比增长20.81%，占营业收入的比重为8.35%[2] - 报告期内，研发费用为人民币220.10百万元，同比增长约20.81%，占营业收入比重为8.35%[48] - 本集团已完成人工晶状体产品的全产业链布局，涵盖上游原材料生产、研发和销售渠道[55] - 创新疏水模注非球面人工晶状体产品于2023年6月在国内获批注册上市[55] - 第四代有机交联玻尿酸产品已完成国内临床试验，目前处于注册审评阶段后期[59] 资产与负债 - 流动资产总值为人民币3,750,144千元，较2022年的3,532,116千元有所增长[5] - 非流动资产总值为人民币3,355,353千元，较2022年的3,360,283千元略有下降[5] - 流动负债总额为人民币715,951千元，较2022年的511,275千元显著增加[6] - 资产净值为人民币6,017,293千元，较2022年的5,902,383千元有所上升[6] - 2023年应偿还银行贷款总额为人民币194,983千元，较2022年显著增加[40] - 2023年流动部分总借款为人民币216,625千元，较2022年增加[40] 股东回报 - 每股派息建议为人民币1.00元，较2022年的人民币0.40元显著增加[2] - 2023年拟派末期股息为每股人民币1.00元，总计人民币166,834千元，较2022年的每股人民币0.40元和总计人民币68,508千元显著增加[31] - 2023年回购并完成注销合共7,150,200股H股，回购3,296,500股H股及1,089,486股A股[8] 市场表现 - 中国大陆市场收入为2,181,814千元人民币，较2022年的1,699,078千元人民币增长了28.4%[22] - 医疗美容与创面护理产品的收入为1,052,801千元人民币，较2022年的744,342千元人民币增长了41.4%[25] - 眼科产品收入为人民币924,650千元，占总收入的35.10%[47] - 医疗美容与创面护理产品在报告期内实现营业收入人民币1,052.80百万元，较上年度增加约308.46百万元，增幅约41.44%[59] 其他信息 - 公司财务报表根据国际财务报告准则编制，所有数值均以人民币呈列，调整至最接近的千位数[11] - 本集团已首次采用国际财务报告准则第17号及国际会计准则第1号（修订本），对财务报表的披露产生影响，但对财务报表的计量、确认或呈列并无影响[14] - 公司截至2023年12月31日并无重大或有负债[87] - 公司在报告期内并无重大投资或购买资本资产的计划[88] - 公司在报告期内未进行任何对冲交易，外汇风险预计不会严重影响公司[87]

投资评级 - 报告对昊海生科A股维持"买入-A"评级，H股维持"买入"评级 [2] - A股当前价格104.76元，合理价值119.5元；H股当前价格36.45港元，合理价值54.1港元 [2] 核心观点 - 公司2023年利润端实现高速增长，营业收入26.54亿元（同比增长24.59%），归母净利润4.16亿元（同比增长130.58%），扣非归母净利润3.83-4.3亿元（同比增长141.52%） [2] - 业绩增长主要源于医美玻尿酸产品销售表现良好，2023年前三季度收入同比增长超50%，高毛利产品收入大幅提升营业利润 [2] - 公司生产经营从2022年3-5月上海地区停产的负面影响中恢复，各产品线销量显著增长 [2] - 研发布局完善，医美领域形成玻尿酸填充剂、表皮修复制剂、射频及激光设备四大品类矩阵，第四代有机交联玻尿酸处于注册申报阶段 [2] - 眼科领域构建完整人工晶状体产业链，二代房水通透型PRL进入临床阶段，视网膜裂孔封堵生物凝胶产品处于临床阶段 [2] 财务预测 - 预计2023-2025年EPS分别为2.42/3.22/4.24元/股，对应PE为43.23/32.53/24.70倍 [2] - 预计2023-2025年营业收入分别为26.54/31.66/39.02亿元，同比增长24.6%/19.3%/23.3% [2][7] - 预计2023-2025年归母净利润分别为4.16/5.52/7.27亿元，同比增长130.3%/32.9%/31.7% [2][7] - 毛利率预计从2022年的69.0%提升至2025年的73.0%，ROE从2022年的3.3%提升至2025年的10.8% [8] 经营表现 - 2023年营业收入26.54亿元（同比增长24.59%），归母净利润4.16亿元（同比增长130.58%） [2] - 2022年因上海地区停产及美国子公司Aaren业务商誉减值导致利润下滑，归母净利润1.80亿元（同比-48.8%） [2][7] - 经营活动现金流从2022年的2.31亿元改善至2023年的3.06亿元，2024年预计达8.76亿元 [8]

激励计划实施 - 2021年12月29日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[10][11] - 2022年1月19 - 28日公示激励对象名单[11] - 2022年3月11日向204名激励对象首次授予144.00万股限制性股票，授予价95.00元/股[15] - 2022年11月16日授予价格调整为94.30元/股，向93名激励对象授予36.00万股[16] - 激励计划预留授予的限制性股票第一个归属期为2023年11月16日至2024年11月15日[20] 业绩情况 - 2022年公司营业收入目标值25亿元，触发值20亿元，实际完成21.30亿元[22] - 2022年公司净利润目标值5.6亿元，触发值4.5亿元，实际完成2.07亿元（剔除股份支付费用影响）[22] - 公司层面归属系数为97.04%[22] 激励对象考核 - 激励对象所在经营单元考核结果均为“A”，经营单元层面归属系数均为100%[22] - 本次激励计划预留授予激励对象93人，4人离职，89人考核合格[22] 股票归属与作废 - 4人离职导致13,000股限制性股票作废[25] - 本次可归属限制性股票数量为168,361股[24] - 因公司层面业绩部分达标，作废5,139股限制性股票[26] - 本次合计作废失效的限制性股票数量为18,139股[27] 信息披露 - 公司已履行现阶段必要信息披露义务，后续应持续履行[28]