股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2025年7月31日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 北森控股有限公司 | | | 呈交日期: | 2025年8月1日 | | | I. 法定/註冊股本變動 | | | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 09669 | 說明 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | 5,000,000,000 | USD | 0.00001 | USD | | 50,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | USD | | | | 本月底結存 | | 5,000,000,000 | USD | 0.00001 | USD | ...

股权激励计划 - 北森控股向63名承授人授予总计4,095,845份受限制股份单位，相当于4,095,845股股份 [1] - 授予计划将于2025年8月1日生效，需待承授人接纳方可作实 [1] - 该计划根据上市规则第17章的股份计划进行 [1]

股份奖励计划 - 公司根据股份奖励计划向63名承授人授予总计409.58万份受限制股份单位 [1] - 授予的受限制股份单位相当于总计409.58万股股份 [1] - 授予计划须待承授人接纳方可作实 [1]

股份授予情况 - 2025年8月1日向63名承授人授出4,095,845份受限制股份单位[2][15] - 授予日期股份收市价为每股8.74港元[4] - 受限制股份单位总归属期介于17个月至48个月，授予与首次归属不少于12个月[4] - 受限制股份单位购买价格为零[5] 股份计划相关 - 2025年6月19日董事会修订股份奖励计划，允许用库存股份支付[10][16] - 受限制股份单位授予后，31,416,131股股份可供进一步授予[11] - 股份奖励计划就新股授予限额为41,009,476股股份[15] 约束与限制 - 授予的4,095,845份受限制股份受时间或业绩目标等约束[6] - 未实现业绩目标受回拨机制规限，雇佣终止股份单位失效[8] - 未经股东批准，授予服务提供者股份最多不超已发行股份0.5%[16]

股份数量变动 - 2025年7月14日开始时，已发行股份（不含库存）704,346,410，库存23,485,400，总数727,831,810[3] - 2025年7月24日结束时，已发行股份（不含库存）704,220,410，库存23,735,400，总数727,955,810[4] 股份交易情况 - 2025年7月24日购回股份250,000，占比0.0355%，每股购回价8.5444HKD[3] - 2025年7月15 - 24日因股份奖励或期权多次发行新股，占比0.0011% - 0.0105%不等[3][4] 购回股份详情 - 2025年7月24日购回250,000股，付出2,136,110HKD，最高8.58HKD，最低8.44HKD[12] - 购回授权2024年9月20日通过，可购回70,242,578股[12] - 已购回5,506,000股，占比0.7839%，暂停期至2025年8月23日[12]

港股公司回购情况 - 7月24日共有17家港股公司进行股份回购，合计回购1715.15万股，金额1688.95万港元 [1] - 中国东方航空股份回购150.00万股，金额444.28万港元，年内累计回购6.06亿港元 [1][2] - 蒙牛乳业回购20.00万股，金额345.45万港元，年内累计回购2.42亿港元 [1][2] - IGG回购56.00万股，金额240.33万港元，年内累计回购5665.09万港元 [1][2] 回购金额排名 - 中国东方航空股份以444.28万港元成为7月24日回购金额最高的公司 [1] - 蒙牛乳业以345.45万港元排名第二 [1] - IGG以240.33万港元排名第三 [1] 回购数量排名 - 嬴集团以550.00万股成为7月24日回购数量最多的公司 [1] - 中电光谷以438.80万股排名第二 [1] - 首佳科技以300.00万股排名第三 [1] 其他公司回购数据 - 首佳科技回购300.00万股，金额170.01万港元，年内累计回购898.66万港元 [2] - 信利国际回购100.00万股，金额123.00万港元，年内累计回购1.01亿港元 [2] - 中电光谷回购438.80万股，金额116.28万港元，年内累计回购1731.12万港元 [2] - 名创优品回购1.20万股，金额42.37万港元，年内累计回购3.12亿港元 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 下半年重视AI应用商业化闭环，明年重视META逻辑演绎 [1] - 重视下半年垂类AI应用投资机会，中美AI产品商业化有望迎来共振，关注有海外AI应用布局的公司；年底切明年重视META逻辑的演绎，跟进大厂实际落地测试情况 [2] - 全球AI应用产品已跑出商业化规模，国内在多模态发展上可PK海外，在B端场景商业化表现领先，海外在文字性场景应用变现更成熟；投资机会下半年看垂类应用，明年看META逻辑 [7] 根据相关目录分别进行总结 投资建议与投资标的 - 下半年关注垂类AI应用投资机会，建议关注快手 -W(01024，买入)、美图公司(01357，未评级)、AI招聘赛道（BOSS直聘 -W(02076，买入)、同道猎聘(06100，未评级)、北森控股(09669，未评级)） [2] - 年底切明年重视META逻辑演绎，建议关注阿里巴巴 -W(09988，买入)、腾讯控股(00700，买入) [2] AI应用商业化情况 - 全球已有商业化规模（ARR>5000万美元）的AI产品分三类，通用模型服务订阅收费产品如OpenAI和Anthropic，ARR分别为100亿美金和40亿美金；结合垂类场景的AI Native产品如Cursor、Midjourney等，ARR收入几亿美金不等；AI赋能原有业务场景如美图，拉动付费渗透 [7] - 国内在多模态场景更早实现商业化闭环输出产品，B端场景如AI图像编辑、视频生成等商业化领先，如AI视频生成可灵月流水从24Q3超千万到25年4/5月均超1亿元；海外在文字性场景应用变现更成熟，如通用大模型订阅服务、垂类场景写作/编程/企业情报等 [7] AI应用ARR和估值情况 |公司名称|细分领域|ARR收入|ARR日期|最新估值|PS| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |OpenAI|大模型|100亿美元|2025年6月|3000亿美元|30| |Anthropic|大模型|40亿美元|2025年7月|698亿美元|17| |Databricks|AI数据智能平台|37亿美元|2025年7月|620亿美元|17| |Grammarly|AI写作|7亿美元|2025年6月|-|-| |Midjourney|AI图像生成|6.34亿美元|2025年6月|-|-| |Cursor|AI编程|5亿美元|2025年6月|99亿美元|20| |AlphaSense|AI金融与企业情报|4亿美元|2025年3月|40亿美元|10| |美图|AI图像编辑|2.5亿美元|2025年6月|-|-| | |AI视频生成|1.67亿美元|2025年5月|-|-| |Glean|企业Agent|1亿美元|2025年2月|46亿美元|46| |Synthesia|AI数字人|1亿美元|2025年1月|21亿美元|21| |Thoughtful AI|AI医疗|1亿美元|2025年2月|-|-| |Mercor|AI招聘|1亿美元|2025年2月|20亿美元|20| | |AI声音|9000万美元| |33亿美元| | |Runway|AI视频生成|8400万美元|2024年12月|30亿美元|36| |Abridge|AI医疗|5000万美元|2025年2月|27.5亿美元|55| |Perplexity|AI搜索|1亿美元|2025年3月|180亿美元|180| |Photoroom|AI图像编辑|6500万美元|2024年3月|5亿美元|8| |Cohere|企业LLM|7000万美元|2024年12月|55亿美元|79| |Figma|AI视觉设计|2.28亿美元|2025年3月|-| | |Together ai|AI模型云平台|1亿美元|2025年2月|33亿美元|33| [8]

股份数据 - 2025年7月14日开始时，已发行股份（不含库存）704,346,410，库存23,485,400，总数727,831,810[3] - 2025年7月24日结束时，已发行股份（不含库存）704,220,410，库存23,735,400，总数727,955,810[4] 股份变动 - 2025年7月24日购回股份250,000，占比0.0355%，每股8.5444港元[3] - 2025年7月15 - 24日多次就股份奖励或期权发行新股[3][4] 购回相关 - 购回授权决议2024年9月20日通过，可购回70,242,578股[12] - 已购回5,506,000股，占比0.7839%[12] - 股份购回后新股发行暂止期至2025年8月23日[12]

股份数据 - 2025年7月9日已发行股份（不含库存）699,965,910，库存23,353,200，总数723,319,110[3] - 2025年7月14日结束时，已发行股份（不含库存）704,346,410，库存23,485,400，总数727,831,810[4] 股份交易 - 2025年7月14日购回股份132,200，占比0.0189%，每股8.4923港元[3] - 2025年7月10日发行新股15,200，占比0.0022%，每股0.5423港元[3] - 2025年7月14日发行新股35,000，占比0.005%，每股1.2526港元[4] - 2025年7月14日发行新股4,462,500，占比0.6375%，每股0港元[4] 购回相关 - 2025年7月14日购回股份付出总额HKD 1,122,682，最高HKD 8.5，最低HKD 8.38[12] - 购回授权决议2024年9月20日通过，可购回70,242,578[12] - 已购回5,256,000，占比0.7483%[12] - 股份购回后暂停期至2025年8月13日[12] 其他信息 - 公司为北森控股有限公司，证券代号09669[2][3] - 呈交日期2025年7月14日，呈交者刘宪娜，职衔联席公司秘书[2][14] - 表格类别股票，状态新提交[2]

行业投融资概况 - 2025年上半年国内教育行业共披露25起融资事件，总金额达12亿元 [2][3] - 海外市场同期发生9起投融资事件，包括Grammarly获10亿美元私募融资等大额交易 [1][6] - 天使轮融资占比72%（18起），显示行业仍处早期创新阶段 [3] 国内市场趋势 AI技术应用 - AI深度融合教育全场景，项目普遍具备大模型、多模态技术标签，如半图科技3D智能交互、益学部学习中台 [4] - AI角色从辅助工具升级为系统生产力，重点突破内容生成、情境感知、实时反馈功能 [4] - 情感计算成为新方向，珞博智能等探索AI"同理心"教育应用 [4] 细分领域表现 - 智能硬件爆发：盒智科技儿童设备、派哟编程拼图等获天使轮融资，主打AI+硬件沉浸式体验 [4] - 职业教育升温：北森控股1.8亿元收购酷渲科技，蓝鲸智慧空间等聚焦企业培训/无人机教育 [5] - 细分赛道受宠：高考纸鸢（志愿填报）、智蛙面试（模拟训练）等"小而美"项目获投 [5] 海外市场动态 头部项目 - Grammarly获10亿美元私募融资，AI写作引擎覆盖教育/职场场景 [6] - Knowunity德国AI学习平台获2700万欧元B轮融资 [7] - Animaj（AI儿童媒体）获7500万欧元B轮融资，打造"AI驱动皮克斯" [9] 技术方向 - AI工具主导：MagicSchool获4500万美元融资，赋能K12教学全流程 [7] - 自适应学习兴起：Polymath（游戏化数学）、PyxiScience（算法路径规划）获早期投资 [8] - 娱乐化延伸：Vobble儿童AI音频平台获100万美元种子轮 [8] 投资特征 - 国内机构偏好：IDG资本、红杉中国等集中布局教育科技早期项目 [3] - 海外两极分化：成熟平台（如Grammarly）与早期项目（如PyxiScience）同步获投 [6][8] - 评估标准转变：从团队背景转向技术迭代性、场景量化度、增长可验证性 [3] 重点案例数据 - 国内单笔最高：海航控股7.99亿元并购天羽飞训 [3] - 海外单笔最高：Grammarly 10亿美元私募 [6] - 典型金额：Animaj 7500万欧元B轮、Knowunity 2700万欧元B轮 [7][9]