重返万亿市值，总资产站上12万亿元，零售底盘稳固，拟派发现金分红逾500亿元，跻身全球银行 TOP1000第十…… 3月27日，在招商银行2024年度业绩发布会上，直面各地分析师和境内外媒体，招商银行年度成绩单的 含"金"量有所增加，行长王良头发里的含"银"量也明显增多。 在中国"明星银行"的光环下，如何看待招商银行与金融老将的守成之路和革新之法？ 1 王良（图片来自官网） 实际上，王良从2016年6月开始兼任董事会秘书一职多年，与投资者、媒体沟通较多，不仅对各项经营 数据熟稔于心，也磨炼了相对开放的态度，因此外界风评颇佳。 所谓"岁月不负人"，1965年底出生的王良，从招行基层一步步走到行长位置，用了大约27年。 科班出身、业务娴熟、多面能手、临危受命、战略定力、稳住大盘、价值突围——大约可以概括他的一 生轨迹。 作为那个年代的"学霸"，王良毕业于中国人民大学，1991年取得货币银行学硕士学位后，进入中国科技 国际信托投资公司参加工作。 1995年是他职场的起点，也可能是归宿所在。这一年，王良调入招行北京分行展览路办事处，从基层做 起，陆续担任支行副行长、行长、分行风险控制部总经理等职，2001年升任分行行 ...

从2024年的 招商 银行 年报了解到，就像一颗深水炸弹，在看似平静的金融圈激起千层浪。净利润微增 1.22%、营收首现负增长、人均月薪4.7万元等关键词，将这家"零售之王"推向舆论的风口浪尖。但数据 背后的暗流涌动，才是真正值得关注的信号——当高薪与高增长脱钩，当护城河遭遇系统性冲击， 中 国银行 业的转型阵痛已进入深水区。 高薪悖论：精英化生存的代价与边界 招行年报中最刺眼的数字，是人均成本58.1万元背后的人力资源困局。这家银行用"精兵战略"创造了人 均创利能力1.8倍于同业的奇迹，却也陷入刚性成本吞噬利润的陷阱：2024年人力成本占营收比重攀升 至38.7%，较2020年增长6.3个百分点。这像极了硅谷科技公司的"精英模式"——用顶级人才撬动效率杠 杆，但当市场红利消退时，高企的固定成本反而成为负担。 这种模式在特定 周期 内曾无往不利：理财经理人均管理资产12.6亿元、AI团队专利量超越 互联网 大 厂、信用卡单客运营成本下降21%。但2024年零售业务营收首现负增长的现实，暴露了"精英依赖症"的 脆弱性。当居民风险偏好逆转（2024年储蓄存款增速18.7%）、 消费 金融被互联网平台重构（某支付 ...

文章核心观点 - 花旗发布内银研报，分析2024年业绩表现并给出投资建议 [1][2] 内银2024年业绩表现 - 15家受覆盖内银去年拨备前经营溢利同比降幅收窄至1.9%，较去年前九个月同比降3%有所收窄，得益于第四季度稳固交易收益及2023年第四季度低基数 [1] - 2024财年优先股股息前净利润增长加快，同比增长1.7%，较去年前九个月同比增长0.7%加速，归功于信贷成本降低 [1] - 2024年第四季度，除平安银行和民生银行外，多数受覆盖内银净利润增长可观 [1] - 第四季度，招商银行拨备前经营溢利增长最强劲，同比升13.8%，常熟银行表现最弱，同比跌10.9% [1] - 盈利增长方面，重庆农村商业银行位居榜首，同比升27.2%，平安银行最弱，同比跌29.9% [1] - 多数受覆盖银行2024年第四季度业绩符合预期，农业银行、兴业银行和重农行超出预期，平安银行和民行未达预期 [1] 投资建议 - 短期内花旗偏好招行，因六大内银资本重组可能致股权稀释幅度在4%至17%，使其股息率与招行A股和H股的4.6%及4.7%水平相若，无国家服务风险时招行可能吸引资金轮动并跑赢大盘 [2] - 若六大银行股价过度调整使股息率回升至吸引人水平，花旗认为有吸纳机会，因六大内银股价受国家队可能购入大型A股银行股票、大型国有保险公司/共同基金投资A股、未上市保险公司采用IFRS9准则后增加对高股息率内银股票投资等因素支撑 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10][22] 报告的核心观点 - 招商银行2024Q4单季度营收和归母净利润表现亮眼，营收结构持续优化，资产规模和客户存款增速突破两位数，零售业务在高基数下继续增长，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 最近一年，招商银行相对沪深300表现良好，1M、3M、12M涨幅分别为2.8%、9.9%、42.4%，而沪深300涨幅分别为0.6%、 -1.7%、11.2% [4] - 截至2025年3月28日，招商银行当前价格43.22元，周价格区间29.93 - 46.10元，总市值1,090,001.73百万，流通市值891,582.98百万，总股本2,521,984.56万股，流通股本2,062,894.44万股，日均成交额1,671.06百万，近一月换手0.30% [4] 财务数据 - 2024年营收3374.88亿元，同比 -0.48%，降幅逐季收窄；归母净利润1483.91亿元，同比增长1.22% [7][9] - 2024Q4单季度营收同比 +7.53%，归母净利润同比 +7.63%；非利息净收入同比 +1.41%，占比同比 +0.70%，代销理财收入同比 +44.84% [7] - 截至2024年末，总资产突破12.15万亿元，同比 +10.19%，客户存款总额9.10万亿元，同比 +11.54%；贷款总额6.88万亿元，同比 +5.83% [7] - 2024年净息差为1.98%，同比 -17bp，Q4单季度净息差为1.94%，季度环比下降3bp，四个季度同比降幅逐渐收窄 [7] - 截至2024年末，不良贷款率为0.95%，和2023年持平，环比 +1bp，拨备覆盖率411.98%，环比 -20.17%；贷款逾期率为1.33%，环比 -3bp，信用卡逾期贷款率3.87%，环比 +1bp，个人住房贷款逾期贷款率0.81%，和上季度持平 [7] - 零售客户总数达2.10亿户，同比 +6.60%；零售客户AUM 14.93万亿元，同比 +12.05%；金葵花及以上客户的总数和AUM同比都在 +12%以上 [7][8] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营收为3444亿元、3648亿元、3888亿元，同比增速为2.06%、5.91%、6.58% [10] - 预测2025 - 2027年归母净利润为1533亿元、1655亿元、1779亿元，同比增速为3.30%、7.94%、7.54%，EPS为6.01、6.49、6.99元；P/E为7.10倍、6.57倍、6.10倍，P/B为0.93倍、0.85倍、0.78倍 [10] 分红情况 - 2024年拟每股现金分红2元（含税），分红比例达到35.32% [7] - 2023 - 2020年每股分红分别为1.97元、1.74元、1.52元、1.25元，分红比率分别为35.01%、33.01%、33.00%、33.02% [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 招商银行经营稳中有进，坚持零售为主、均衡发展的特色业务格局，经济修复加速下有望率先受益 [9] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为 252.2/206.29 亿股，总市值/流通为 10,910.11/8,924.08 亿元，12 个月内最高/最低价为 46.1/29.93 元 [3] 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 3374.88 亿元，同比-0.48%；归母净利润 1483.91 亿元，同比+1.22%；加权平均 ROE 为 14.49%，同比-1.73pct；24Q4 单季营收、归母净利润分别为 847.79、352.07 亿元，同比分别+7.53%、+7.63% [4] 贷款与存款情况 - 贷款端：截至报告期末，贷款总额为 6.89 万亿元，同比+5.83%；对公贷款、零售贷款、票据分别为 2.86、3.64、0.38 万亿元，占比分别为 41.57%、52.91%、5.52%，占比同比分别+1.63pct、+0.09pct、-1.72pct [5] - 存款端：截至报告期末，存款总额为 9.10 万亿元，同比+11.54%；活期存款日均余额/客户存款日均余额为 50.34%，同比-6.74pct [5] 利息净收入与息差情况 - 报告期内，利息净收入为 2112.77 亿元，同比-1.58%，降幅逐季收窄；24Q4 单季利息净收入为 539.79 亿元，同比+3.05% [6] - 报告期内，净息差同比-17bp 至 1.98%，其中生息率、付息率同比分别-26bp、-9bp 至 3.50%、1.64%；24Q4 生息率、付息率分别为 3.33%、1.50%，环比分别-16bp、-14bp；净息差为 1.94%，环比-3bp [6] 非息净收入情况 - 报告期内，非息净收入为 1262.11 亿元，同比+1.41%；手续费及佣金净收入、投资收益+公允价值变动收益、其他非息收入分别为 720.94、359.65、181.52 亿元，同比分别-14.28%、+49.72%、+11.20% [6] - 分业务看，零售金融业务、批发金融业务、其他业务非息净收入分别为 485.77、634.86、141.48 亿元，同比分别-15.64%、+25.40%、-12.91% [6] 资产质量情况 - 截至报告期末，不良率、关注率、逾期率分别为 0.95%、1.29%、1.33%，同比持平、+19bp、+7bp；拨备覆盖率为 411.98%，同比-25.72pct [7] - 报告期内，母行新生成不良贷款 667.04 亿元，同比+57.07 亿元，不良生产率为 1.05%，同比+2bp；对公贷款、零售贷款、信用卡贷款不良生成额分别为 112.22、161.07、393.75 亿元，同比分别-19.02、+69.44、+6.65 亿元 [7] 资本与分红情况 - 截至报告期末，高级法下核心一级、一级、总资本充足率分别为 14.86%、17.48%、19.05%，同比分别+1.13pct、+1.47pct、+1.17pct；剔除资本新规影响，权重法下核心一级、一级、总资本充足率分别为 12.43%、14.63%、15.73%，同比分别+0.57pct、+0.81pct、+0.77pct [8] - 报告期内，高级法下税前 RAROC 为 25.84%，明显高于资本成本 [8] - 公司拟分配每股 2 元的现金股息，分红率同比+0.31pct 至 35.32%，对应 3 月 27 日收盘价的股息率为 4.62%；同时拟定 2025 年中期利润分配计划，现金分红比例为 35% [8] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入为 3423.02、3565.75、3723.34 亿元，归母净利润为 1523.26、1592.72、1668.55 亿元，BVPS 为 45.77、50.23、54.93 元，对应 3 月 27 日收盘价的 PB 估值为 0.95、0.86、0.79 倍 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司经营稳中有进，坚持零售为主、均衡发展的特色业务格局，经济修复加速下有望率先受益 [9] - 预计2025 - 2027年公司营业收入为3423.02、3565.75、3723.34亿元，归母净利润为1523.26、1592.72、1668.55亿元，BVPS为45.77、50.23、54.93元，对应3月27日收盘价的PB估值为0.95、0.86、0.79倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为252.2/206.29亿股，总市值/流通为10910.11/8924.08亿元，12个月内最高/最低价为46.1/29.93元 [3] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入3374.88亿元，同比 - 0.48%；实现归母净利润1483.91亿元，同比 + 1.22%；加权平均ROE为14.49%，同比 - 1.73pct；24Q4单季营收、归母净利润分别为847.79、352.07亿元，同比分别 + 7.53%、 + 7.63% [4] 贷款与存款情况 - 贷款端：截至报告期末，贷款总额为6.89万亿元，同比 + 5.83%；对公贷款、零售贷款、票据分别为2.86、3.64、0.38万亿元，占比分别为41.57%、52.91%、5.52%，占比同比分别 + 1.63pct、 + 0.09pct、 - 1.72pct [5] - 存款端：截至报告期末，存款总额为9.10万亿元，同比 + 11.54%；活期存款日均余额/客户存款日均余额为50.34%，同比 - 6.74pct [5] 收入与息差情况 - 利息净收入：报告期内为2112.77亿元，同比 - 1.58%，降幅逐季收窄；24Q4单季利息净收入为539.79亿元，同比 + 3.05% [6] - 净息差：报告期内同比 - 17bp至1.98%，其中生息率、付息率同比分别 - 26bp、 - 9bp至3.50%、1.64%；24Q4生息率、付息率分别为3.33%、1.50%，环比分别 - 16bp、 - 14bp；净息差为1.94%，环比 - 3bp [6] - 非息净收入：报告期内为1262.11亿元，同比 + 1.41%；手续费及佣金净收入、投资收益 + 公允价值变动收益、其他非息收入分别为720.94、359.65、181.52亿元，同比分别 - 14.28%、 + 49.72%、 + 11.20% [6] - 分业务非息净收入：零售金融业务、批发金融业务、其他业务非息净收入分别为485.77、634.86、141.48亿元，同比分别 - 15.64%、 + 25.40%、 - 12.91% [6] 资产质量情况 - 截至报告期末，不良率、关注率、逾期率分别为0.95%、1.29%、1.33%，同比持平、 + 19bp、 + 7bp；拨备覆盖率为411.98%，同比 - 25.72pct [7] - 报告期内，母行新生成不良贷款667.04亿元，同比 + 57.07亿元，不良生产率为1.05%，同比 + 2bp；对公贷款、零售贷款、信用卡贷款不良生成额分别为112.22、161.07、393.75亿元，同比分别 - 19.02、 + 69.44、 + 6.65亿元 [7] 资本与分红情况 - 截至报告期末，高级法下公司核心一级、一级、总资本充足率分别为14.86%、17.48%、19.05%，同比分别 + 1.13pct、 + 1.47pct、 + 1.17pct；剔除资本新规影响，权重法下公司核心一级、一级、总资本充足率分别为12.43%、14.63%、15.73%，同比分别 + 0.57pct、 + 0.81pct、 + 0.77pct [8] - 报告期内，高级法下公司税前RAROC为25.84%，明显高于资本成本 [8] - 公司拟分配每股2元的现金股息，分红率同比 + 0.31pct至35.32%，对应3月27日收盘价的股息率为4.62%；同时拟定2025年中期利润分配计划，现金分红比例为35% [8]

文章核心观点 中国银行业发展主基调转向“韧性生长”“高质量发展”，招商银行2024年年报成绩“稳中有进”，在经营业绩上优于同业，零售业务优势巩固，面对低利率周期挑战，招行提出“四化”转型，凭借积累的优势、能力和清晰的战略，有望穿越周期持续创造价值 [1][2][12] 行业现状 - 中国经济进入高质量发展阶段，银行业发展主基调从“规模扩张”转向“韧性生长”“高质量发展” [1] - 近年来银行业呈现“低利率、低利差、低盈利、高风险”趋势，LPR阶梯性下降，息差自2022年一季度进入“1”时代且持续收窄，2024年末商业银行净息差降至1.52%的历史低位，净利润同比下降2.27%，不良贷款率1.5% [2] - 市场预计未来利率下行、息差收窄趋势将持续，近八成受访银行认为“盈利能力下降”是主要经营困境，银行业“以量补价”竞争激烈，面临“增量不增收”困境 [4][6] 招行经营业绩 - 招行集团口径净息差为1.98%，归母净利润增长1.22%，不良贷款率为0.95%，ROAA、ROAE分别为1.28%、14.14%，显著优于行业整体水平 [2] - 2024年是招行“零售银行战略”提出20周年，零售业务“压舱石”作用凸显，零售客户数突破2亿户，管理客户总资产（AUM）近15万亿，年增长1.61万亿元 [3] - 2024年招行代销的零售理财产品余额、非货币公募基金产品余额、保险保费收入分别为3.93万亿元、9504亿元、1172.25亿元，分别增长12.38%、22.87%、21.07%，均高于相应产品市场增速 [3] - 招行创设“TREE长盈计划”FOF产品，该计划下的富国盈和臻选3个月持有期混合FOF在10个交易日募集超60亿元，成为2025年首只爆款基金 [3] - 2024年招行零售贷款实现增长6.01%，占比52.91%，上升0.09个百分点，不良率上升0.07个百分点至0.96%，仍保持在1%以下 [4] 招行面临挑战 - 低利率周期下，银行“增量 - 增收 - 增效 - 增值”的价值创造逻辑每个环节都面临更大挑战，银行业“以量补价”加剧利率下行、息差收窄，逆周期扩表考验量价质平衡，制约增效、增值 [5][6] 招行转型策略 - 提出加快国际化发展、深化综合化经营、打造差异化竞争优势、加快数智化转型的“四化”转型策略，以应对银行业经营环境变化 [7] - 国际化方面，将重点选择中国企业“走出去”的热点地区，提升服务能力，发挥现有境外机构网络布局，推动在港机构和新加坡分行加快发展等 [8] - 综合化方面，招行旗下拥有多种牌照，子公司在各自领域有竞争力，资管业务总规模达4.48万亿元，为客户提供综合服务并助力非息收入 [9] - 差异化方面，将零售金融体系化优势拓展至其他板块，在重点领域和区域打造新优势 [9] - 数智化方面，提出打造“数智招行”，成立人工智能实验室，发布银行业首个开源百亿参数大模型“一招”，大模型应用场景超120个 [10] 招行韧性底气 - 招行具有低成本负债和NIM水平较高、非息占比高、资产质量和风险抵补好、经营效益好等优势，数据可与全球优秀银行比肩 [11] - 优势背后是招行体系化产品服务、资产负债管理、风险管理等能力的体现，行长提出要提升多种能力应对外部不确定性 [11] - 招行价值银行战略内涵清晰，包括多元价值创造、高质量发展新模式、“四大板块”均衡协同发展等，且具有强大的战略执行力 [12]

文章核心观点 - 全球银行业掀起新科技军备赛，招商银行将AI战略上升至新高度，虽面临竞争但有自身优势，提出“人+数智化”模式有望在AI竞逐中挺进前列 [1][2][8] 科技战略升级 - 招商银行科技战略从“数字招行”升级为“数智招行”，凸显战略重心从“数字”到“数智”转变 [2] - 过去数字时代招商银行始终处于科技前沿，一系列科技创新见证其“科技领先型银行”发展之路 [2] - 2024年公司信息科技投入133.5亿元，达营业收入4.37%，研发人员10900人，占员工总数9.30%，科技投入和研发强度业内领先 [3] 大模型时代的激烈竞逐 - 招商银行科技战略升级为全面拥抱新一代AI技术，大模型加持下AI进程加快，落地超120个应用场景，全年智能化应用替代工时2600万小时 [4] - “AI小招”是银行业首个应用大模型的智能财富助理，财务报销审核效率提升63%，全年处理无纸化报销单113.81万笔，还发布国内银行业首个开源百亿金融大模型“一招” [4] - 国外世界头部银行广泛运用AI，如摩根大通推出内部大模型工具，星展银行裁减临时工新增AI岗位 [5] - 国内多家银行部署DeepSeek探索，招商银行在算力、算法、数据方面有优势，其能力矩阵是竞争底气 [6][7] 人与AI的双向奔赴 - 银行业美好服务是人与AI有机融合，招商银行提出“人+数智化”新模式，打造人机协作模式增添竞争壁垒 [8]

文章核心观点 - 招商银行在2024年度业绩发布会上与市场深入交流，探讨外部环境挑战、ROE水平等诸多问题，虽行业承压但公司在多方面具备优势且对未来发展有信心 [1] 分组1：业绩情况 - 2024年营业收入为3374.88亿元，同比下降0.48%；归属于股东的净利润为1483.91亿元，同比增长1.22% [1] - 截至2024年末，资产总额达12.15万亿元，较上年末增长10.19% [1] - 拟向全体股东每股派发现金红利人民币2元（含税），合计拟派发现金红利约人民币504.40亿元（含税），2024年度现金分红比例为35.32%，高于2022年和2023年 [2] 分组2：ROE水平 - 低利率、低利差、低费率环境挑战银行盈利能力，但招行净息差在对标银行中最高且收窄幅度小于同业，中间业务在财富管理等方面优势明显 [3] - 只要净息差和财富管理业务在行业领先，ROE就能保持领先，虽不能保证ROE始终在15%以上，但对大幅领先对标银行充满信心 [3][4] - 招行对普通股融资慎重，股本总额相对稳定，盈利水平高于同业意味着ROE更高 [4] 分组3：零售信贷资产质量 - 全行高度重视零售信贷风险防范，通过优化风险管理模型、客群、区域和重视风险缓释等措施应对 [5] - 零售信贷风险与外部环境紧密相关，随着经济形势改善，零售信贷资产质量将趋稳 [5] 分组4：客户增长 - 2024年末零售客户规模达2.1亿户，公司客户数达316.64万户，均保持不错增长 [7] - 零售业务获客重视大学生、年轻客群、亲子服务、跨境客户和养老金融 [7] - 中国市场企业主体多，招行服务的公司客户占比小，需拓展客户规模，挖掘新设的新经济、新动能类企业 [7] 分组5：非息收入 - 银行业非利息净收入普遍承压，招行手续费及佣金收入中代销保险和基金相关收入占比高，压力更大 [8] - 去年手续费及佣金收入负增长但降幅逐季收窄，其他非利息净收入增速达33.37%使非利息净收入增长由负转正 [8] - 今年目标是手续费及佣金收入企稳回升，若资本市场企稳向上，其净收入增长有望企稳回升 [8] - 其他非利息净收入受债券市场利率走势影响，全年有可能企稳 [9] 分组6：AI投入 - 招行2017年成立人工智能实验室，2022年成立“AI + 金融”工作组，立志成为智能银行 [10] - 2023年显著加大对AI投入，购买很多GPU，构建了完整的大模型技术体系 [10] 分组7：资本充足率与股东回报 - 招行致力于统筹平衡资本充足率和股东回报，对通过减少资本提高ROE持审慎态度 [11] - 保持较高、稳定的现金分红率对为股东创造价值、可持续发展和股价稳定十分重要 [11] 分组8：市值管理 - 招行估值在银行股中相对较高，投资者投资招行股票物有所值 [12] - 市值管理核心是做好经营管理，提升盈利能力，银行业要增强盈利能力、风险管理能力和创新能力 [12]

报告公司投资评级 - 维持公司增持评级，未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％ [2][13] 报告的核心观点 - 2024年财报公布全年每股现金分红2.00元，分红率约为35.32%，较2023年上升0.3%，截至2024年末核心一级资本充足率为14.86%，当前股价对应的股息率约为4.6% [2] - 截至2024年末不良率0.95%持平上年末，关注率和逾期率分别为1.29%和1.33%，较上年末上升19BP和7BP，拨备覆盖率411.98%，同比下降25.72个百分点，零售信贷不良率为0.96%，较年初上升7BP，信用卡、消费贷和小微贷款的不良率较年初分别变动0BP、 - 5BP、18BP [2] - 截至2024年末零售客户数2.1亿户，同比增长6.6%，管理零售客户总资产14.9万亿元，同比增长12.1%，零售客户AUM持续增长及相关业务销售规模回升，有望助力零售端财富管理手续费净收入企稳 [2] - 考虑银行业环境和公司自身特点，公司存款成本优势助力业绩稳定，资本实力雄厚利于资产规模扩张，资产质量相对优异，零售贷款风险短期或有波动，零售金融业务经营韧性高，未来财富管理业务销售规模回升，零售端手续费净收入或企稳，叠加金融科技赋能，整体经营效率有望提升 [2] - 小幅调低2025 - 2026年盈利预测，引入2027年盈利预测，2025 - 2027年营收同比增速为0.86%/4.47%/2.79%，净利润同比增速为2.91%/4.15%/3.49% [2] 报告目录总结 盈利预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|337,488|340,398|355,627|365,564| |增长比率(%)|-0.48|0.86|4.47|2.79| |归母净利润(百万元)|148,391|152,710|159,053|164,607| |增长比率(%)|1.22|2.91|4.15|3.49| |每股收益(元)|5.88|6.06|6.31|6.53| |市盈率(倍)|7.35|7.14|6.86|6.63| |市净率（倍）|1.04|0.99|0.89|0.84| [3] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利息收入|211,277|215,314|226,759|235,106| |利息收入|374,271|384,750|406,202|427,332| |利息支出|-162,994|-169,435|-179,442|-192,226| |非息收入|119,127|125,083|128,868|130,458| |营业收入|337,488|340,398|355,627|365,564| |业务及管理费|-107,616|-109,768|-113,061|-117,584| |拨备前利润|219,471|227,263|239,087|244,401| |信用及其他减值损失|-40,819|-43,279|-45,987|-46,590| |税前利润|178,652|183,984|193,100|197,811| |所得税|-29,093|-29,989|-32,634|-31,650| |归母净利润|148,391|152,710|159,053|164,607| [9] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |贷款总额|6,888,315|7,301,614|7,776,219|8,289,449| |债券投资|3,705,573|4,039,075|4,402,591|4,754,799| |同业资产|900,515|990,567|1,099,529|1,242,468| |资产总额|12,152,036|13,060,208|14,076,452|15,128,004| |存款|9,195,329|9,976,932|10,834,948|11,680,074| |非存款付息负债|1,432,248|1,489,538|1,521,647|1,597,729| |负债总额|10,918,561|11,772,556|12,686,443|13,632,242| |所有者权益总额|1,233,475|1,287,652|1,390,009|1,495,762| [11]