4月21日，金融地产ETF汇添富（159931）开盘涨0.11%，报1.859元。金融地产ETF汇添富（159931）重 仓股方面，中国平安开盘涨0.00%，招商银行涨0.10%，兴业银行涨0.05%，东方财富跌0.05%，中信证 券跌0.19%，工商银行涨0.00%，国泰海通跌0.12%，农业银行涨0.14%，交通银行跌0.14%，浦发银行涨 0.00%。 金融地产ETF汇添富（159931）业绩比较基准为中证金融地产指数，管理人为汇添富基金管理股份有限 公司，基金经理为晏阳，成立（2013-08-23）以来回报为88.57%，近一个月回报为-0.30%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 4月21日，金融地产ETF汇添富（159931）开盘涨0.11%，报1.859元。金融地产ETF汇添富（159931）重 仓股方面，中国平安开盘涨0.00%，招商银行涨0. ...

银行ETF华宝（512800）及重仓股表现 - 4月21日，银行ETF华宝（512800）开盘价报0.805元，开盘涨幅为0.00% [1][2] - 其十大重仓股开盘表现分化，其中江苏银行涨幅最高为0.18%，农业银行涨0.14%，招商银行涨0.10%，兴业银行涨0.05%，工商银行、浦发银行、上海银行、民生银行涨跌幅为0.00%，交通银行跌0.14%，平安银行跌0.18% [1][2] 银行ETF华宝（512800）产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证银行指数 [1][2] - 基金管理人为华宝基金管理有限公司，基金经理为丰晨成 [1][2] - 该基金自2017年7月18日成立以来，累计回报为60.18% [1][2] - 该基金近一个月的回报为0.88% [1][2] 市场技术信号 - 相关报道提及MACD金叉信号形成，并指出部分个股涨势不错 [2][3]

金融地产ETF嘉实（512640）市场表现 - 该ETF于4月21日开盘下跌0.77%，报价为2.332元 [1] - 其前十大重仓股开盘表现分化，其中招商银行上涨0.10%，农业银行上涨0.14%，而交通银行下跌0.14%，中信证券下跌0.19% [1] 金融地产ETF嘉实（512640）产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证金融地产指数收益率 [1][2] - 基金管理人为嘉实基金管理有限公司，基金经理为张钟玉 [1][2] - 该基金自2014年6月20日成立以来，累计回报率为136.05% [1][2] - 该基金近一个月的回报率为-0.30% [1][2]

银行ETF南方（512700）市场表现 - 4月21日，银行ETF南方（512700）开盘上涨0.07%，报1.527元 [1][2] - ETF成立（2017-06-28）以来总回报率为88.87% [1][2] - ETF近一个月回报率为0.90% [1][2] 银行ETF南方（512700）产品信息 - 业绩比较基准为中证银行指数收益率 [1][2] - 基金管理人为南方基金管理股份有限公司 [1][2] - 基金经理为孙伟 [1][2] 银行ETF重仓股开盘表现 - 招商银行开盘上涨0.10% [1][2] - 兴业银行开盘上涨0.05% [1][2] - 工商银行开盘涨跌幅为0.00% [1][2] - 农业银行开盘上涨0.14% [1][2] - 交通银行开盘下跌0.14% [1][2] - 浦发银行开盘涨跌幅为0.00% [1][2] - 江苏银行开盘上涨0.18% [1][2] - 平安银行开盘下跌0.18% [1][2] - 上海银行开盘涨跌幅为0.00% [1][2] - 民生银行开盘涨跌幅为0.00% [1][2]

周报 一级市场发行量显著回升，二级市场小幅上涨 中资美元债 2026-04-20 星期一 一级市场发行量显著回升： 上周中资离岸债一级市场发行量显著回升，新发 10 只债券，规模共约 28.08 亿美元。其中，中铝集团发行 8 亿美元高级债券，为上周最大发行规模；首 开集团发行 3.5 亿美元债券，息票率 6.3%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场小幅上涨： 美债收益率整体下行： 截至 4 月 17 日，2 年期美国国债收益率较上周下行 8.70bps，报 3.7082%；10 年期国债收益率下行 6.90bps，报 4.248%。 宏观要闻： 请务必阅读免责条款 上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨 0.41%，新兴市场 美元债指数上涨 0.99%。投资级指数最新价报 204.4942，周涨幅 0.43%； 高收益指数最新价报 164.3713，周涨幅 0.28%。 上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.31%，投资级回报 指数最新价报 246.7892，周涨幅 0.31%；高收益回报指数最新价报 242.4108，周涨幅 0.34%。 美联储褐皮 ...

全球金融治理与宏观经济 - 中国人民银行行长潘功胜在国际货币与金融委员会会议上指出，国际经贸环境急剧变化，贸易政策不确定性高企，中东局势引发负面供给冲击，将对全球经济和金融市场产生持续影响 [1] - 潘功胜强调国际货币基金组织应进一步强化经济监督职能，在客观评估风险基础上提出更具针对性政策建议，并加强对主要发达经济体财政风险及其溢出效应的监督 [1] - 潘功胜表示贸易保护主义无法解决全球失衡问题，稳定、理性和可预期的合作尤为珍贵 [1] 招商银行资本管理 - 招商银行已完成全部境内优先股的赎回及摘牌工作，该行于2017年12月非公开发行2.75亿股境内优先股，募集资金总额为人民币275亿元 [2] - 招商银行于2026年4月15日向股东足额支付优先股票面金额及相应期间股息共计人民币278.22亿元，并已完成股份注销 [2] - 此举被视为优化股本结构、降低长期股息成本，反映出公司资本充足率状况相对从容，阶段性补充资本使命已完成 [2] 银行理财市场动态 - 针对某产品收益率大起大落引发的质疑，杭银理财回应称，收益变动主要是净值化下受投资市场短期波动影响，非管理人主观意愿行为 [3] - 根据银行业理财登记托管中心报告，2026年一季度理财产品累计为投资者创造收益1619亿元，理财投资收益总体稳健 [4] - 截至2026年一季度末，全市场共有存续理财产品4.80万只，同比增加18.23%，存续规模31.91万亿元，同比增加9.51% [4] - 专家展望，受跨季后资金回流及资金面相对宽松等因素提振，理财规模在4月及二季度通常易于实现较高增长 [4]

文章核心观点 - 文章采用一套量化筛选方法，从“固收+”产品中精选出9只基金，并进一步根据年度正收益和基金经理年化收益等指标，筛选出表现更优的产品供投资者参考 [1][2][3][5][7][8] 筛选方法与标准 - 筛选方法基于招商银行的“3322选基法”，具体标准包括：基金成立满3年、最近3年每年业绩排名前1/3、最近6个月及3个月业绩排名前1/2 [2] - 筛选的“固收+”产品类别包括混合债券型二级基金、偏债混合型基金、混合债券型一级基金和偏债混合型FOF [2] - 补充筛选条件包括：现任基金经理管理该基金满3年、基金近三年最大回撤在-7%以内 [3] 初步筛选结果 - 通过上述条件共筛选出9只产品，按业绩由高到低排序为：景顺长城安鼎一年持有混合A、平安瑞尚六个月持有混合A、中邮纯债恒利债券C、华安添瑞6个月混合A、易方达裕丰回报债券A、汇添富双利债券C、鹏华永泽定期开放债券、中欧招益稳健一年持有混合A、国富恒久信用债券A [3] - 除鹏华永泽定期开放债券外，其余8只产品均处于可正常交易状态 [4] 进一步业绩分析 - 从年度业绩持续性看，在2021年以来连续每年实现正收益的产品仅有1只，为国富恒久信用债券A [5] - 从基金经理年化收益看，有5只产品的现任基金经理年化收益超过7%，分别是：景顺长城安鼎一年持有混合A、易方达裕丰回报债券A、平安瑞尚六个月持有混合A、汇添富双利债券C、鹏华永泽定期开放债券 [7] - 整体来看，上述年化收益超7%的5只产品表现优秀 [8]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：报告观察到显著的“居民存款搬家”现象，即居民存款正从银行体系向理财、基金等资管产品转移，并流入资本市场[1][2][3][7] - 核心观点：2026年银行板块的投资逻辑将从“红利防御”转向“红利+成长”双轮驱动，板块估值有望系统性回升，建议重视配置机会[8] 市场回顾与数据观察 - 市场表现：报告期内（2026/04/13-2026/04/19），申万银行指数周涨1.26%，跑输沪深300指数0.73个百分点[7] - 市场表现：同期沪深300指数上涨1.99%，上证综指上涨1.64%，创业板指数上涨6.65%[7] - 市场活跃度：报告期内沪深两市主板A股日均成交额14,221.38亿元，较上周上涨7.82%[7] - 市场活跃度：截至4月16日，两融余额26,687.31亿元，较上周上涨2.08%[7] - 存款结构变化：2026年一季度（1Q26），居民存款增量为7.70万亿元，较过去5年一季度平均值减少7,372亿元[2] - 存款结构变化：同期，非银存款增量为2.32万亿元，较过去5年一季度平均值增加1.38万亿元[2] - 存款结构变化：2026年3月单月，居民存款增量为2.44万亿元，同比减少6,500亿元；非银部门存款减少8,100亿元，但同比多增6,010亿元[7] - 资本市场活跃度：自2024年9月一揽子金融政策推出后，股市成交额明显抬升[2] - 资本市场活跃度：1Q25和1Q26沪深两市主板A股季度成交额分别为85.3万亿元和143.3万亿元，均高于1Q21-1Q24平均54万亿元的成交额[2] - 投资者入市：随着股市赚钱效应凸显，个人新开股票账户数量上升，1Q24/1Q25/1Q26分别新增565万户、745万户以及1,201万户[2] 居民资产配置转移分析 - AUM结构变化：2025年末，国股行个人金融资产AUM总额为157.5万亿元[3] - AUM结构变化：其中存款为105万亿元，占比66.7%，较2025年上半年（1H25）下降0.56个百分点[3] - AUM结构变化：个人理财产品余额为27.3万亿元，占比约17.3%，较1H25增加0.82个百分点[3] - AUM结构变化：代销非货币基金保有量为4.5万亿元，占比2.9%，较1H25增加0.17万亿元[3] - AUM结构变化：其他类资产（包括代销货币基金、保险、信托及贵金属等）余额占比为13.1%，较1H25下降0.43个百分点[3] 投资建议与主线 - 总体判断：预计2026年仍是银行板块估值系统性回升的一年，基本面回暖和资金驱动共同发力[8] - 逻辑演变：投资逻辑从单纯的红利防御转向“高股息+成长”双轮驱动[8] - 逻辑一：高股息、低估值的类债属性，在无风险利率下行背景下将持续吸引稳健资金[8] - 逻辑二：随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行业绩弹性增强，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换[8] - 投资主线一：国家信用与红利基石，以国有大行+招商银行为代表[8] - 投资主线二：关注息差或率先回暖、财富管理业务弹性大、信用成本走低带动ROE企稳的优质股份行和城商行，映射成本与风控优势[8] - 具体公司（主线二）：招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行[8] - 投资主线三：持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行[8] - 具体公司（主线三）：成都银行、重庆银行、厦门银行、青岛银行、长沙银行、渝农商行[8] 板块与个股表现 - A股银行周涨幅前列：农业银行（7.13%）、齐鲁银行（5.86%）、苏州银行（5.47%）、重庆银行（4.31%）、宁波银行（2.94%）[13] - H股银行周涨幅前列：农业银行（4.49%）、天津银行（3.80%）、渣打集团（3.25%）、建设银行（2.72%）、邮储银行（2.02%）[14] - 行业基本数据：股票家数42只，总市值151,345.28亿元，流通市值101,237.62亿元[4]

行业投资评级 - 行业评级为“买入”，前次评级亦为“买入” [7] 核心观点 - 3月跨境套利交易回报率呈现边际回升态势，但4月以来大幅回落 [8][18] - 随着回报率上行，3月跨境资金转向净流出，银行代客涉外收付款逆差同比、环比分别大幅走扩5,743亿元和4,687亿元 [8][19] - 3月净结汇边际大幅回落，售汇意愿边际明显提升，银行代客净结汇环比下降1,385亿元 [8][39] - 从广义流动性角度看，3月跨境资金对M2补充边际回落，测算跨境资金减损广义流动性505亿元，对M2的拉动率环比2月回落17BP至1.0% [8][54] - 从基础货币视角观察，外汇占款延续正增长成为银行间流动性维持宽松的重要支撑，3月外汇占款环比增长0.31%，单月新增661亿元，测算超储率环比上行0.2PCT至1.5% [8][54] 本期观察：结汇潮降温，外汇占款延续正增长 - **汇率与利率环境**：3月受中东局势影响，美元指数大幅上行2.29%，人民币表现相对稳健，离岸人民币兑美元仅贬值0.45%，兑SDR升值0.58% [18]。4月以来，美元指数大幅回落1.65%，离岸人民币兑美元顺势升值1.28% [8][18]。利率层面，3月中美利差走扩30bp，其中国内10Y国债利率上行3bp，美国10Y国债利率上行33bp [8][18]。4月以来，10Y国债利率回落5bp，10Y美债利率回落4bp，中美利差基本稳定 [8][18] - **跨境资金流动**：3月银行代客涉外收付款逆差2，214亿元，主要受证券投资涉外收付逆差同比走扩2，913亿元和货物贸易涉外收付顺差同比收窄1，208亿元驱动 [8][19]。分币种看，人民币结算涉外收付逆差同比走扩4，005亿元 [8][19] - **结售汇行为**：3月银行代客净结汇2，448亿元，环比下降1，385亿元 [39]。结汇率环比上升4.9pct至73.58%，售汇率环比上升3.2pct至71.34% [39]。货物净结汇保持稳定，服务逆差小幅走扩，资本与金融项目结售汇差额再度由顺转逆 [39]。远期结售汇签约量环比回落967亿元 [39] - **流动性影响**：测算3月跨境资金减损广义人民币流动性505亿元 [54]。3月外汇占款新增661亿元，支撑银行间流动性，测算超储率环比上行0.2PCT至1.5% [54] 套利交易回报率：人民币兑美元小幅走强，中美利差持平 - **近期汇率走势**：观察期内（2026/4/11-4/17），SDR兑人民币升值0.17% [62]。美元兑离岸人民币汇率贬值0.14%至6.81 [62]。受美伊和谈可能重启消息影响，美元指数回落0.48% [62] - **中美利差与套利回报**：观察期内，10Y中美利差持平 [63]。受流动性宽松及美国PPI低于预期影响，10Y国债利率回落5bp，10Y美债利率回落5bp [63]。测算的10Y美债人民币套利交易实际年收益率较期初上升0.45pct至-3.97% [63] - **市场表现**：观察期内，万得全A上涨2.74%，在SDR主要经济体股指中排名第三 [64]。香港恒生指数上涨1.03%，但恒生香港中资企业指数跑输恒生指数 [64]。美国纳斯达克中国金龙指数上涨6.23%，跑输纳斯达克指数 [64] SDR主要经济体跟踪 - **中国**：26Q1名义GDP同比增长4.94%，增速环比25Q4上升1.08PCT；实际GDP同比增长5.0% [77][81]。3月全国城镇调查失业率为5.40%，环比小幅上升0.10pct [77][81]。观察期内，国债及国开债长端利率回落，人民币兑SDR贬值0.17% [79][80] - **美国**：3月PPI最终需求同比增长4.0%，低于预期的4.6% [77][107]。观察期内，各期限美债收益率回落，10Y美债收益率回落5bp [104]。美元指数下跌0.48%，美元兑离岸人民币贬值0.14% [105]。26Q2至今财政净支出力度同比负增长752亿美元 [106] - **欧洲**：观察期内，欧元兑离岸人民币汇率升值0.52%，英镑兑离岸人民币汇率升值0.57% [136] - **日本**：观察期内，日元兑离岸人民币汇率升值0.56% [151] 重点公司估值 - 报告覆盖了多家A股和H股上市银行，均给予“买入”评级，并提供了2026E和2027E的EPS、PE、PB及ROE预测 [9] - 例如，A股招商银行（600036.SH）最新收盘价39.52元，合理价值52.12元，2026E EPS为5.96元，对应PE为6.63倍，PB为0.83倍，ROE为13.10% [9] - 例如，H股招商银行（03968.HK）最新收盘价50.55港元，合理价值64.70港元，2026E EPS为5.96元，对应PE为8.48倍，PB为1.06倍，ROE为13.10% [9]

行业投资评级 - 报告对银行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [13] 核心观点 - 净息差企稳将是二季度银行股的核心投资逻辑，目前市场定价尚未充分，预计国有行及优质城商行的一季报业绩将显著优于预期 [2][8][19] - 企业新发贷款利率筑底是银行净息差企稳的关键，监管政策从供给端着力推动贷款利率企稳，预计趋势可持续 [6][7][46] - 当前时点，重点推荐业绩持续优异的头部城商行（杭州银行/齐鲁银行/南京银行等）及业绩增速超预期上行的国有行 [8][19] 市场表现与资金流向 - 本周（2026年第15周）银行指数累计上涨**1.2%**，但相较沪深300指数和创业板指数分别录得**-0.8%**和**-5.5%**的超额负收益 [8][19] - 个股层面，一季度业绩预期向好的农业银行、齐鲁银行、苏州银行等领涨，港股国有行延续创新高的上行趋势 [2][8] - 资金层面，沪深300指数基金本周累计资金净流出**1036亿元**，上证50指数基金净流入**73亿元**，银行相关指数基金净流出**82亿元**，而红利相关指数基金已连续六周净流入，本周净流入**35亿元** [22][24][26][28][30] 估值与股息率 - 截至4月17日，六大国有行A股平均股息率为**4.12%**，相较10年期国债收益率利差为**236个基点**；H股平均股息率为**5.00%**，H股相对A股平均折价率为**18%** [9][32][34] - 银行股交易热度处于低位，各类型银行换手率及成交额占比较上周均下降，预计二季度关注度有望上升 [10][40] 贷款利率与息差分析 - 央行数据显示，3月企业新发放贷款利率维持在约**3.1%**的低位，自2025年8月以来基本保持该水平，仅在1月季节性小幅上升至**3.2%** [6][46] - 按揭贷款新发利率受监管约束，保持在**3%-3.1%**区间，同时主流银行压降超低利率票据贴现规模，共同推动新发贷款收益率筑底 [6][46] - 监管通过设定利率下限（如企业贷款新发利率不低于同期限国债收益率）来稳定资产端收益率，且自2025年5月以来LPR未再下调，预计年内明显下调概率较低 [7][46] - 新发贷款利率筑底，叠加存款成本率下降，将支撑银行净息差企稳，预计一季度大型银行净息差有望单季度环比持平，带动营收增速改善 [7][47] 可转债投资机会 - 报告提示关注银行可转债的强赎交易机会，重点提及兴业银行，其股价距离可转债强制转股价空间高达**45.8%**，且基本面稳健 [37][39] - 其他关注标的包括上海银行（2027年到期）和距离强赎价格较近的常熟银行 [37][39]