12月6日，由中国证券报主办的2025科创投资大会暨上市公司金牛奖（金信披奖）颁奖典礼在安徽合肥 举行。中直股份（600038）凭借行业领先的信息披露质量与规范透明的治理体系，再获上市公司金牛奖 （金信披奖），这是该公司连续三年获此奖项。 作为国内直升机制造领域规模最大、产品谱系最齐全的核心企业，中直股份在民用直升机、eVTOL新 能源飞行器等低空经济关键赛道的技术突破，正通过高质量信披转化为市场信任。面向未来，公司将深 化"信披质量－公司价值－投资者回报"的正向传导机制，一方面强化信披精细化管理，将低空经济布 局、新能源飞行器研发等核心战略精准传递至资本市场；另一方面持续优化投资者沟通渠道，以规范治 理驱动高质量发展，为股东创造长期稳定回报，筑牢高端装备制造企业的资本市场标杆形象。（田亮 亮） （提示：上市公司信息仅供参考，市场有风险，入市需谨慎。） 作为中国资本市场最具影响力的奖项之一，金牛奖旗下的"金信披奖"以严苛标准考察上市公司信息披露 的规范性、及时性、准确性，以及投资者关系管理的有效性，是衡量企业资本市场公信力的核心标杆。 此次获奖，不仅是对中直股份践行监管要求、坚守信披底线的充分肯定，更彰显了其 ...

核心观点 - 中直股份在2024年7月完成30亿元配套资金募集后，资金使用效率极低，截至2025年11月14日，16个月内仅使用4.46亿元，投入进度仅15.01%，超25亿元资金长期闲置 [1][3] - 公司对原募投项目进行了大规模调整，包括5个项目延期、3个项目终止，并新增3个建设期超4年的项目，反映出前期项目论证可能不足及战略方向的重大变化 [1][4][5][6] - 尽管公司营收规模通过资产重组实现增长，但盈利能力持续承压，净利润多次下滑，2025年上半年毛利率骤降至6.28%，同比减少6.81个百分点，呈现“增收不增利”的局面 [7][8] 募资使用与效率 - 2024年7月，公司通过发行股份购买资产并募集配套资金，最终以33.98元/股发行8828.72万股，募集资金总额30.00亿元，净额29.68亿元于2024年7月17日到账 [2] - 截至2025年11月14日，募集资金累计使用仅4.46亿元，投入进度15.01%，超八成资金长期闲置 [1][3] - 资金使用效率严重分化：“直升机生产能力提升项目”投入进度达85.96%，但“航空维修能力建设项目”投入进度仅0.41%，“航空综合维修能力提升与产业化—景德镇维修基地建设项目”投入进度0.49%，“航空应急救援重点实验室建设项目”投入进度0.79% [3] 募投项目重大调整 - 公司对11个原有项目进行变动，并新增3个项目 [4] - 5个项目延期：例如“航空维修能力建设项目”和“新型直升机研制保障能力建设项目”预计完成时间从2027年6月和2025年11月延长至2028年12月，延期超1年 [4][5] - 3个项目终止：包括“无人机研发及基础能力建设项目”、“航空综合维修能力提升与产业化—景德镇维修基地建设项目”、“航空应急救援重点实验室建设项目”，涉及拟投入募集资金总额5.99亿元，累计已投入1213.61万元 [5][6] - 终止“无人机研发及基础能力建设项目”（原拟投入2.28亿元，已投964.08万元）是基于对部分无人机产品市场前景的重新评估，节余资金转投“某型机供应链能力提升项目” [5] - 新增3个项目建设期均超过4年（45-52个月），累计拟使用募集资金5.87亿元，部分项目需配套自有资金，如“某型机供应链能力提升建设项目”需自有资金3.15亿元 [6] 财务与经营表现 - 2022年业绩低谷：营收194.73亿元，同比下降10.63%；净利润3.87亿元，同比骤降57.61% [7] - 2023年营收反弹但利润下滑：营收233.30亿元，同比增长19.81%；净利润3.47亿元，同比下降10.58% [7] - 2023年客户高度集中：前五名客户销售额223.46亿元，占年度销售总额95.78%，其中关联方销售额220.23亿元，占比94.40% [7] - 2024年完成资产重组后规模扩大：营收297.66亿元，同比增长11.93%；净利润4.82亿元，同比下降5.21% [8] - 2025年上半年盈利能力持续弱化：营收102.41亿元，同比增长25.28%；净利润2.37亿元，同比下降19.06%；扣非净利润2.06亿元，同比骤降23.91%；毛利率骤降至6.28%，同比减少6.81个百分点 [8]

行业趋势与市场前景 - 中国商业航天领域正迎来“技术突破”和“规模爆发”的双重拐点，一个万亿级的市场正蓄势待发 [1] - 行业迎来前所未有的发展机遇，驱动因素包括国家重大工程向商业力量开放、在轨服务能力加速构建以及地方产业集群初具规模 [1] - 在2025商业航天论坛上，多家公司展示了火箭发射、星座测控管理、空间在轨服务等产业链各环节的最新进展 [1] 市场表现与指数动态 - 截至2025年12月5日10:04，中证通用航空主题指数(931855)强势上涨1.08% [1] - 通用航空ETF基金(561660)上涨1.10%，最新价报1.01元，截至2025年12月4日，该基金近1周累计上涨2.25% [1] - 指数成分股铂力特(688333)上涨12.17%，广联航空(300900)上涨9.04%，图南股份(300855)上涨3.01%，四川九洲(000801)、盟升电子(688311)等个股跟涨 [1] 指数构成与权重股 - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比40.68% [2] - 前十大权重股包括航天电子、海格通信、中科星图、中国卫通、华测导航、航天彩虹、西部超导、中直股份、光启技术、洪都航空 [2] 部分权重股近期表现 - 在提供具体涨跌幅的权重股中，中科星图上涨2.13%，光启技术上涨1.35%，西部超导上涨0.94%，华测导航上涨0.79%，中国卫通上涨0.70% [3] - 部分权重股出现下跌，其中洪都航空下跌0.66%，中直股份下跌0.28% [3] - 航天电子、海格通信、航天彩虹当日分别上涨0.24%、0.32%、0.64% [3]

政策监管与行业动态 - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动行业高质量发展[1] - 当前中国商业航天企业数量已超过600家，在确保安全的前提下逐步释放发展潜力[1] - 产业链有望因政策推动而全线受益[1] 市场表现与指数行情 - 截至2025年12月1日10:58，中证通用航空主题指数(931855)强势上涨2.11%[1] - 通用航空ETF基金(561660)上涨2.11%，最新价报1.02元[1] - 截至2025年11月28日，通用航空ETF基金近1周累计上涨3.76%，涨幅在可比基金中排名第1/3[1] 成分股表现 - 指数成分股雷科防务(002413)上涨10.05%，光启技术(002625)上涨10.01%[1] - 华力创通(300045)上涨5.66%，广联航空(300900)和中简科技(300777)等个股跟涨[1] - 前十大权重股中，航天电子(600879)涨3.37%，中国卫通(601698)涨2.99%，海格通信(002465)涨2.33%[3] 指数构成与权重 - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料、零部件、飞行器制造、基础设施、运营与保障、应用等领域的上市公司证券[1] - 指数前十大权重股合计占比40.68%[2] - 前三大权重股分别为航天电子(权重1.20%)、海格通信(权重0.95%)、中国卫通(权重0.75%)[2][3]

A股市场动态 - 五矿资本控股子公司五矿信托与关联方五矿地产控股共同投资设立合资公司，五矿信托注入3亿元货币资金及评估价值162.9亿元资产包至特殊目的载体（SPV），旨在通过专业主体进行风险隔离和存量资产处置 [2] - 摩尔线程作为“国产GPU第一股”完成新股配售，公募基金、社保基金、养老金等机构获配约3858.96万股，占网下最终发行比例的98.44% [2] - 云南铝业股份有限公司拟收购云南冶金集团持有的云铝涌鑫铝业28.7425%股权、云铝润鑫铝业27.3137%股权及云铝泓鑫铝业30%股权 [2] - 中航直升机股份有限公司全资子公司哈尔滨飞机工业集团拟吸收合并另一全资子公司哈尔滨哈飞航空工业有限责任公司 [2] - 港股IPO市场活跃，前10个月新上市企业81家，募资合计2159.77亿港元，其中14家A股公司贡献超半数募资额，并出现AH股价倒挂现象，如宁德时代H股较A股溢价超14% [3] 理财与基金市场 - 11月以来共有9只红利主题基金成立，发行规模合计66.15亿元，创年内月度新高，其中万家中证800红利低波动指数基金发行规模17.23亿元，东方中证红利低波动100指数基金超13亿元 [4] - 国有六大行及部分股份制银行下架5年期大额存单，中小银行亦下架3年期、5年期定期存款并下调各期限利率，涉及银行范围广泛 [4] - 16只科技主题基金集中获批，包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF及2只科技主题主动权益类基金，部分产品上报当日即获批 [4] - 临近年末，多家银行推出个人养老金缴存优惠活动，按年度1.2万元上限缴存最高可获得约600元补贴礼包 [5] - 11月地方新增专项债发行规模预计4922亿元，较上月增长超2000亿元，用于偿还存量债务的地方再融资债券发行规模1767亿元，较上月增长超1300亿元 [5] 宏观经济与工业数据 - 1—10月份全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，连续三个月增长，10月单月利润同比下降5.5%，装备制造业和高技术制造业为主要支撑 [6] - 中国连续12年稳居全球最大工业机器人应用市场，负载超500公斤六轴机器人推出，国产机器人平均无故障运行时间达12万小时，2024年自主品牌多关节机器人销量首次突破10万台，占比提升至60.9% [6] - 国家发展改革委公布《信用修复管理办法》，自2026年4月1日起施行，规定信用主体依法享有信用修复权利 [6] - 前10个月中国全行业对外直接投资10332.3亿元人民币，同比增长7%，其中非金融类直接投资8726亿元人民币，增长6% [7] - 2025年中国医疗器械市场规模预计达1.22万亿元，截至10月底已获批创新医疗器械数量增至377个 [7]

央企控股上市公司并购交易概况 - 11月A股市场有18家央企控股上市公司参与并购交易[1] - 今年以来截至11月26日A股市场有151家央企控股上市公司参与并购交易占全部央企控股上市公司数量超三成[1] - 并购交易涉及航空装备、能源及重型设备、半导体、新能源发电等战略性新兴领域[1] 并购重组结构性转变 - 央企控股上市公司并购重组呈现明显结构性转变大型并购案例更多重组内容更聚焦公司主业及产业协同效应[1] - 并购目的从解决重复建设、资源分散等同质化竞争问题转向推动国有资本向优势企业集中提升科技创新能力培育新质生产力[3] - 国资央企战略性新兴产业整合注重重构培育、流动与价值实现机制解决非主业企业培育动力问题为主业企业快速切入新领域提供通道[3] 资源整合与优化配置 - 整合可实现资源优化配置降低全产业链成本提升整体竞争力[2] - 加大调整优化力度实现布局结构与时俱进是央企加快动能转换培育发展新质生产力的迫切需要[2] - 国资央企要增强战略性新兴产业整合能力多用善用资本市场[2] 资产证券化与市值管理 - 将分散培育的战略性新兴产业集中注入主业央企上市公司可优化央企战略性新兴业务布局加快打造龙头企业[3] - 此举可促进央企资产证券化助力资本市场高质量发展并顺应央企市值管理需求[3] - 央企控股上市公司将持续推进借力资本市场的并购重组以此为抓手加快资产证券化做好市值管理[3]

航空装备板块市场表现 - 11月26日航空装备板块整体下跌1.92%，表现弱于上证指数（下跌0.15%）和深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股普跌，领跌股为晨曦航空，单日跌幅达11.35%[2] - 板块成交活跃，部分个股成交额巨大，例如光启技术成交13.03亿元，三角防务成交10.12亿元[1][2] 个股价格变动 - 少数个股录得上涨，光启技术上涨1.36%至44.61元，菲利华微涨0.26%至77.34元[1] - 多数个股出现下跌，跌幅超过4%的个股包括佳驰科技（-8.18%）、爱乐达（-5.81%）、安达维尔（-4.94%）、迈信林（-4.89%）、恒宇信通（-4.79%）、三角防务（-4.76%）等[2] - 权重股航发动力下跌0.27%至37.21元，中直股份下跌1.25%至35.65元[1] 板块资金流向 - 当日航空装备板块主力资金净流出9.99亿元，显示机构资金呈撤离态势[2] - 游资资金净流入4.74亿元，散户资金净流入5.24亿元，与主力资金流向形成反差[2] - 个股资金流向分化明显，菲利华主力净流出3501.75万元，而北摩高科主力净流入715.80万元[3] - 航材股份获得主力净流入700.73万元，同时游资净流入648.98万元[3]

组织结构优化 - 全资子公司哈飞集团拟吸收合并另一全资子公司哈飞航空，以优化公司组织结构[1][4] - 吸收合并完成后，哈飞航空独立法人资格注销，其全部资产、负债、人员及业务由哈飞集团承接，哈飞集团注册资本变更为30.38亿元[4] - 合并后公司总资产将超过420亿元，有利于统一核心功能和能力，满足科研生产需求[2][5] 子公司财务与业务概况 - 截至2024年底，哈飞集团总资产227.77亿元，净资产23.68亿元，2024年营业收入207.51亿元，利润总额2.49亿元[4] - 截至2024年底，哈飞航空总资产198.84亿元，净资产50.64亿元，2024年营业收入195.26亿元，利润总额1.32亿元[4] - 哈飞航空主营直升机零部件制造，产品主要供应哈飞集团完成总装试飞交付；哈飞集团主营直升机总装、试飞及交付[5][6] 近期经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入150.47亿元，同比下降13.02%；归母净利润3.73亿元，同比增长4.32%[2][7] - 第三季度产品交付量下降导致营收下滑，利润增长源于结构优化[3][8] - 截至2025年三季度末，公司合同负债达59.03亿元，同比增长32.77%，为后期营收恢复增长蓄力[3][8] 控股股东增持与战略信心 - 控股股东中航科工累计增持公司股份139.17万股，增持金额约5002.52万元，体现对未来发展的信心[3][9] - 资源整合旨在提升技术能力与市场渗透力，以抓住低空经济高速发展的窗口期[6] 募投项目调整 - 公司拟调整多个募投项目建设内容并延长周期，同时终止三个募投项目[9] - 新增三个项目：“某型机供应链能力提升建设项目”（拟投资5.34亿元）、“多用途出口型直升机研制项目”（拟投资2.2亿元）、“大型民用直升机医疗救援构型研制项目”（拟投资1.49亿元）[10] - 本次调整立足于国内民用直升机未来发展方向，旨在补齐关键研发短板，构建多场景研发平台[10] 低空经济领域拓展 - 合并后哈飞集团可集中资源投入低空飞行器研发、无人机物流、空中出租车等新兴领域，加速技术迭代与市场布局[3][6] - 低空经济作为国家战略性新兴产业，正迎来政策红利与市场机遇，公司需通过资源整合抓住发展窗口期[6]

北京君正财务数据更正 - 公司更正第三季度报告，调减管理费用1143.78万元，调增净利润1143.78万元 [1] - 同时调减支付其他与经营活动有关的现金1143.78万元，调增支付其他与筹资活动有关的现金1143.78万元 [1] - 公司主营业务为微处理器芯片、智能视频芯片等ASIC芯片产品及整体解决方案的研发与销售 [1] 宁波能源资产出售 - 全资子公司拟以1606.25万元为底价公开挂牌转让其持有的宁波灵峰综合能源服务有限公司15%股权 [1] - 公司主营业务包括热电联产、抽水蓄能、生物质发电、储能和综合能源服务 [1] 东江环保子公司受罚 - 全资子公司因在2015年9月至10月期间通过第三方虚开发票抵扣税款构成偷税，被处以所偷税款0.5倍罚款，合计202.42万元 [1] - 公司主营业务为工业和市政废物的资源化利用与无害化处理等环保业务 [1][2] 中直股份子公司合并 - 全资子公司哈飞集团拟吸收合并另一全资子公司哈飞航空，合并完成后哈飞航空将注销法人资格 [3] - 哈飞集团注册资本将增至30.38亿元 [3] - 公司主营业务为航空产品及零部件的开发、设计、研制、生产、销售 [3] 股东减持计划 - 东方海洋股东计划减持公司股份不超过5874万股，占总股本比例不超3% [4] - 星辉娱乐控股股东及一致行动人计划减持不超过3600.31万股公司股份，占剔除回购专户后总股本的2.90% [6] - 中环环保特定股东计划减持不超过1091.72万股公司股份，占总股本的2.37% [11] - 无线传媒4股东拟合计减持不超过公司总股本4.7%的股份 [24] 开能健康资产收购 - 全资子公司拟以现金2.04亿元收购关联方原能细胞科技集团及其子公司持有的四家公司100%股权 [8] - 标的公司聚焦细胞制备、实验动物服务、细胞因子化妆品等业务 [8] - 公司主营业务为全球人居水处理综合解决方案及产品和服务 [8] 苏奥传感控制权变更 - 公司控股股东变更为中创新航，公司无实际控制人 [9] - 变更基于原股东与中创新航签署的《股份转让协议》及《表决权放弃协议》 [9] - 公司主营业务为汽车零部件和汽车智能产品及各类车用传感器的研发、生产和销售 [9] 上海港湾业务澄清 - 公司澄清商业航天业务和钙钛矿太阳能业务占公司营收比例不足1%，规模较小且尚未盈利 [10] - 公司主营业务为地基处理、桩基工程等岩土工程相关业务，未发生改变 [10] 新莱福股东减持 - 公司股东为员工参与战略配售的资管计划拟减持其所持全部87.43万股股份，占公司总股本的0.83% [12] - 公司主营业务为吸附功能材料、电子陶瓷材料、辐射防护材料等功能材料的研发、生产及销售 [12] 广电计量项目投资 - 公司拟投资8亿元自筹资金建设西南（成都）检测基地项目，以解决现有发展瓶颈 [13] - 公司主营业务为计量服务、检测服务、检测装备研发等专业技术服务 [13] 现代投资设立合资公司 - 公司拟与控股股东等六家省属国企共同出资20亿元设立湖南数智物流信息有限公司，打造省级物流大数据平台 [14] - 公司以全资子公司股权及部分无形资产作价10.4亿元出资，占股52%，为控股股东 [14] - 公司主营业务为高速公路收费业务 [15] 公司控制权变更（停牌） - 高乐股份第一大股东正筹划股份转让及/或表决权委托事项，可能涉及公司控制权变更，股票自11月25日起停牌 [16] - 威领股份控股股东及实控人正筹划重大事项，拟协议转让合计7.7646%股份，可能导致控制权变更，股票自11月25日起停牌 [18] 伊戈尔计划发行H股 - 公司拟发行境外上市股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市 [20] - 公司主营业务为工业及消费领域用电源及电源组件产品的研发、生产及销售 [20] 欢瑞世纪股东股份变动 - 股东因被司法强制执行，于2025年11月12日-24日期间合计卖出公司股份725.85万股，占公司总股本的0.7399% [21] - 公司主营业务为影视剧及衍生业务，影视剧的制作发行、艺人经纪等 [21] 金花股份股权结构调整 - 控股股东以9.15元/股的价格受让一致行动人合计持有的2151.98万股股份，占总股本5.77%，交易总额约1.97亿元 [22] - 转让完成后控股股东持股比例升至25.40%，转让为一致行动人内部持股结构调整 [22] - 公司主营业务是骨科中成药、免疫类药品等产品的生产及销售 [23] 宁德时代股东减持完成 - 股东通过询价转让方式减持公司4563.24万股股份，占公司10%股份，转让价格为376.12元/股，交易总金额约171.63亿元 [26] - 转让后，该股东及其一致行动人持股比例由10.29%降至9.29% [26] - 公司主营业务是动力电池、储能电池的研发、生产、销售 [27] *ST公司重大事项 - *ST炼石进入重整计划执行阶段，预计重整计划实施后公司股价存在向下除权调整的风险 [28][29] - *ST绿康控股股东变更为纵腾网络，实际控制人变更为王钻，纵腾网络持有公司29.99%股份 [29] - *ST绿康主营业务是动保产品、植保产品、食品添加剂和光伏胶膜的研发、生产和销售 [29]

公司近期动态 - 公司第九届董事会第十二次会议于2025年11月21日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议了《关于2026年度日常关联交易预计情况的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：航空制造业占比98.25%，其他行业占比1.75% [1] - 截至发稿，公司市值为294亿元 [1]