资金募集 - 公司发行股份募集配套资金不超30.00亿元，发行88,287,227股，价格33.98元/股，总额2,999,999,973.46元，净额2,968,265,742.12元，2024年7月17日到位[2] 项目投入进度 - 截至2025年11月14日，直升机生产能力提升项目拟投26,500.00万元，已投22,780.01万元，进度85.96%[5] - 截至2025年11月14日，航空维修能力建设项目拟投14,200.00万元，已投58.92万元，进度0.41%[5] - 截至2025年11月14日，各募投项目拟投296,826.57万元，已投44,551.42万元，进度15.01%[5] 项目调整 - 航空维修能力建设项目调整内容并延期至2028年12月，拟投仍为14,200.00万元[9] - 无人机研发及基础能力建设项目终止，剩余资金投某型机供应链能力提升建设项目，拟投21,835.92万元，预计2028年12月完成[9] - 复合材料桨叶智能化生产项目调整内容并延期至2027年12月，拟投仍为10,500.00万元[9] - 航空综合维修能力提升与产业化 - 景德镇维修基地建设项目终止，剩余资金投大型民用直升机医疗救援构型研制项目，拟投14,826.68万元，预计2029年12月完成[10] - 航空应急救援重点实验室建设项目终止，剩余资金投多用途出口型直升机研制项目，拟投22,023.79万元，预计2029年8月完成[10] - 新型直升机研制保障能力建设项目调整内容并延期至2028年12月，拟投仍为23,100.00万元[9] 项目日期调整 - 航空维修能力建设项目预定可使用日期调至2028年12月[11] - 新型直升机研制保障能力建设项目预定可使用日期调至2028年12月[13] - 天津民用直升机研发能力建设项目预定可使用日期延至2027年12月[14] - 复合材料桨叶智能化生产项目预定可使用日期延至2027年12月[15] - 复合材料结构件柔性化生产项目预定可使用日期延至2027年12月[17] 项目情况 - 某型机供应链能力提升建设项目总投资53,374.99万元，拟用募资21,835.92万元，2028年12月完成，税后内部收益率4.10%，总资产收益率5.09%，投资回收期15.1年[22][23][24][25] - 多用途出口型直升机研制项目总投资22,043.00万元，拟用募资22,023.79万元，建设期45个月[29][31] - 大型民用直升机医疗救援构型研制项目总投资14,900.00万元，拟用募资14,826.68万元，建设期48个月，2029年12月完成试飞验证[37][39] 项目审批 - 某型机供应链能力提升建设项目通过审批，获国家发改委、哈尔滨市平房生态环境局批复[44] - 多用途出口型直升机研制项目通过审批，获景德镇市高新区管委会科技发展局备案，无需环评[45] - 大型民用直升机医疗救援构型研制项目通过审批，获景德镇市高新区管委会科技发展局备案，无需环评[46] 审议情况 - 审计委员会认为募投项目调整合理，同意提交董事会审议[47] - 公司2025年11月21日董事会通过募投项目调整议案，同意提交股东会审议[49] - 财务顾问认为募投项目调整符合规定，无异议[50] - 募投项目调整事项尚需股东会审议[51] 项目性质 - 多用途出口型直升机研制、大型民用直升机医疗救援构型研制为非盈利性科研项目，体现社会效益[32][40]

资金募集 - 公司发行股份募集配套资金不超30亿元，发行88,287,227股，发行价33.98元/股，总额2,999,999,973.46元，净额2,968,265,742.12元，2024年7月17日全部到位[2] 项目投入 - 直升机生产能力提升项目拟投入26,500万元，已投入22,780.01万元，进度85.96%[4] - 航空维修能力建设项目拟投入14,200万元，已投入58.92万元，进度0.41%[4] 资金使用 - 截至2025年11月14日，公司已使用募集资金44,551.42万元，余额252,275.15万元[10] 项目调整 - 航空维修能力建设等多个项目建设内容调整并延期[8] - 无人机研发等3个项目终止，节余资金投入其他项目[8][9][13][14][15] 新项目情况 - 某型机供应链能力提升建设项目总投资53374.99万元，拟用募集资金21835.92万元，税后内部收益率4.10%，总资产收益率5.09%，回收期15.1年，建设期52个月，2028年12月完成[16][18][17] - 多用途出口型直升机研制项目总投资22043.00万元，拟用募集资金22023.79万元，建设期45个月，开始后45个月完成状态鉴定[20][21][21] - 大型民用直升机医疗救援构型研制项目总投资14900万元，拟用募集资金14826.68万元，2029年12月完成试飞验证[22][23][23] 项目审批 - 某型机供应链能力提升建设项目已取得国家发改委等相关批复文件[25] - 多用途出口型直升机研制等2项目已取得备案凭证，无需环评[25] 决策流程 - 独立财务顾问对调整部分募投项目无异议[26] - 审计委员会同意提交变更议案至董事会[28] - 董事会2025年11月21日通过调整议案并同意提交股东会[28] - 调整部分募投项目事项尚需提交股东会审议[29]

股权结构 - 公司于2000年11月获批发行6000万股人民币普通股，12月在上交所上市[5] - 公司注册资本为819,893,213元[7] - 发起设立时发行普通股9000万股由发起人认购[13] - 哈尔滨飞机工业集团持股8945万股，占比99.39%[14] - 中国飞龙等三家公司各持股15万股，占比均为0.17%[14] - 中国航空技术进出口哈尔滨公司持股10万股，占比0.10%[14] - 公司已发行股份819,893,213股，均为普通股[14] 股份限制 - 为他人取得股份提供财务资助累计不超已发行股本总额10%[15] - 特定情形收购股份后合计持有不超已发行股份总数10%，三年内转让或注销[20] - 董事、高管任职期间每年转让股份不超所持总数25%，上市1年内、离职半年内不得转让[22] - 持有5%以上股份的董高股6个月内买卖股票收益归公司[23] 股东权益 - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份的股东可查阅会计账簿、凭证[25] - 股东对股东会决议效力有争议，应先执行决议[27] - 股东对违规决议可在60日内请求法院撤销[26] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份的股东可请求诉讼维权[28] - 审计委员会等30日内未诉讼，股东可自行起诉[30] - 董事、高管损害股东利益，股东可起诉[42] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[39] - 董事人数不足6人等情形需2个月内召开临时股东会[39] - 单独或合计持有10%以上股份的股东请求时需召开临时股东会[39] - 股东会审议一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[37] - 审议与关联人达成的关联交易，占最近一期经审计净资产5%以上且金额在3000万元（含）以上的事项[37] - 年度股东会可授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[37] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，设董事长1名，包括3名独立董事[49] - 董事会可依据股东会授权决定向特定对象发行融资相关股票[51] - 董事会在授权范围内决定交易事项，涉及6种情况[52] 交易标准 - 交易涉及资产总额占最近一期经审计总资产50%以上等4种情况应提交股东会审议[53] - 交易标的营业收入占经审计营业收入50％以上且超5000万元，或净利润占经审计净利润50％以上且超500万元需关注[54] - 主业内同一投资项目出资总额新增5亿元以上或增资累计5亿元以上由董事会决定[54] 关联交易 - 与关联自然人交易超30万元、与关联法人交易超300万元且占净资产绝对值0.5%以上由董事会批准[56] - 与关联人交易超3000万元且占净资产绝对值5%以上需股东会审议[57] 独立董事 - 直接或间接持股1%以上或为前十股东的自然人及其亲属不得担任独立董事[60] - 直接或间接持股5%以上股东或前五股东任职人员及其亲属不得担任独立董事[60] - 独立董事需有五年以上法律、会计或经济等工作经验[61] - 独立董事可独立聘请中介机构对公司事项审计、咨询或核查[62] - 独立董事可向董事会提议召开临时股东会[62] 委员会相关 - 审计委员会成员3名，其中独立董事2名，每季度至少召开一次会议[66][67] - 董事会战略与可持续发展（ESG）委员会成员4名，其中独立董事不少于1名[67] - 董事会薪酬与考核委员会成员3名，其中独立董事2名[68] - 董事会提名委员会成员3名，其中独立董事2名[69] 高级管理人员 - 公司设总经理1名及其他高级管理人员，每届任期与董事会一致，可连聘连任[71][77] 信息披露 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年报，上半年结束之日起2个月内披露中期报告[82] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[83] - 法定公积金转为资本时，留存公积金不少于转增前公司注册资本的25%[83] - 股东会对利润分配方案决议后或董事会制定方案后，须在2个月内完成股利派发[84] - 最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[84] 其他 - 会计师事务所聘期1年，可续聘，解聘或不再续聘需提前30天通知[93][94] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%，可不经股东会决议[101] - 持有公司10%以上表决权的股东可请求法院解散公司[107] - 修改章程或股东会决议须经出席会议股东所持表决权2/3以上通过[107]

中航直升机股份有限公司 证券代码：600038 证券简称：中直股份 公告编号：2025-051 （一）日常关联交易的审议程序 1、独立董事专门会议 在提交董事会审议前，本次关联交易事项已经公司第九届董事会 独立董事专门会议 2025 年第四次会议审议通过。全体独立董事认为： 1、本次关联交易系日常关联交易，公司应当按照相关规定履行董事 会、股东会审批程序和信息披露义务；2、本次关联交易遵循公平、 公开和公正的原则,定价方法公平、合理交易价格公允；3、本次关联 交易不存在损害公司及非关联股东利益的情况；4、公司独立董事同 意将《关于 2026 年度日常关联交易预计情况的议案》提交公司第九 届董事会第十二次会议审议。 2、董事会审议和表决程序 2025 年 11 月 21 日，公司第九届董事会第十二次会议审议通过 关于 2026 年度日常关联交易预计情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 该等日常关联交易尚需提交股东会批准。 日常关联交易为日常生产经营中持续必要的业务，对公司无不 利影响，不会对 ...

业绩数据 - 2025年出售商品/提供劳务调整后预计45亿元[15] - 2025年利息收入调整后预计1亿元[15] - 中国航空工业集团2023年资产总额13305.63亿元，负债总额8874.09亿元，净资产4431.54亿元，资产负债率66.69%[18] - 中国航空工业集团2023年度营业收入5896.80亿元，净利润210.52亿元[18] - 中航财务2024年资产总额2101.88亿元，负债总额1970.46亿元，净资产131.42亿元，资产负债率93.75%[19] - 中航财务2024年度营业收入37.59亿元，净利润8.64亿元[19] - 2025年前三季度向中国航空工业集团其他下属公司采购商品实际发生90.464亿元[25] - 2025年前三季度向中国航空工业集团其他下属公司出售商品实际发生15.4564亿元[25] - 2025年前三季度向中国航空工业集团其他下属公司租赁房屋设备、土地实际发生1237万元[25] - 2025年前三季度在中航财务存款最高额152.8832亿元[25] - 2025年前三季度在中航财务贷款实际发生23亿元[25] - 2025年前三季度在中国航空工业集团其他下属公司贷款实际发生1.1698亿元[25] - 中国航空工业集团2024年半年度营业收入2830.44亿元，净利润161.74亿元[28] - 截止2024年12月31日，中航财务总资产2101.88亿元，净资产131.42亿元，营业总收入37.59亿元，净利润8.64亿元[41] - 截止2025年6月30日，中航财务总资产1729.06亿元，净资产132.04亿元，前半年营业总收入18.58亿元，净利润5.12亿元[41] - 2024年末财务公司吸收存款余额1956.19亿元，2025年前三季度为1415.90亿元[43] - 2024年末财务公司发放贷款余额891.28亿元，2025年前三季度为616.23亿元[43] - 上市公司在财务公司2024年最高存款额度250亿元，2025年为300亿元[43] - 上市公司在财务公司2024年初存款金额89.17亿元，年末为125.63亿元；2025年初为125.63亿元，年末为50.75亿元[43] - 上市公司在财务公司2024年存款利率范围0%-2.75%，2025年为0%-2.50%[43] - 上市公司在财务公司2024年最高贷款额度55亿元，2025年为60亿元[43] 未来展望 - 2026年向中国航空工业集团其他下属公司采购商品预计金额200亿元[25] - 2026年向中国航空工业集团其他下属公司出售商品预计金额50亿元[25] - 2026年向中国航空工业集团其他下属公司租赁房屋设备、土地预计金额7000万元[25] - 2026年在中航财务存款余额预计200亿元[25] - 2026年在中航财务贷款余额预计75亿元[25] - 2026年在中国航空工业集团其他下属公司贷款余额预计3亿元[25] 新产品和新技术研发 - 终止无人机研发及基础能力建设项目，资源调整用于某型机供应链能力提升建设项目[66] - 终止航空综合维修能力提升与产业化 - 景德镇维修基地建设项目，节余资金投入大型民用直升机医疗救援构型研制项目[66] - 终止航空应急救援重点实验室建设项目，节余资金投入多用途出口型直升机研制项目[67] - 某型机供应链能力提升建设项目总投资53,374.99万元，拟使用募集资金21,835.92万元，税后内部收益率为4.10%，总资产收益率为5.09%，投资回收期为15.1年[67][69] - 多用途出口型直升机研制项目总投资22,043.00万元，拟使用募集资金22,023.79万元[72][73] - 多用途出口型直升机研制项目计划45个月完成状态鉴定[73] - 大型民用直升机医疗救援构型研制项目总投资14,900.00万元，拟使用募集资金14,826.68万元[75][76] - 大型民用直升机医疗救援构型研制项目计划2029年12月完成医疗救援构型试飞验证[76] 资金募集与使用 - 公司发行股份募集配套资金不超过30.00亿元，发行股票数量为88,287,227股，发行价格为33.98元/股[54] - 本次发行配套募集资金净额为2,968,265,742.12元[55] - 截至2025年11月14日，公司募集资金拟投入总额296,826.57万元，累计投入44,551.42万元，投入进度为15.01%[56][57] - 直升机生产能力提升项目投入进度85.96%[56] - 航空维修能力建设项目投入进度0.41%[56] - 新型直升机研制保障能力建设项目投入进度3.68%[56] - 无人机研发及基础能力建设项目投入进度4.23%[56] - 某型机部总装智能化生产项目投入进度20.22%[57] - 复合材料桨叶智能化生产项目投入进度39.78%[57] - 补充流动资金或偿还债务投入进度1.26%[57] 其他事项 - 公司拟与中航财务签订一年期金融服务框架协议[37][39] - 协议有效期内，公司及其子公司每日最高存款结余不超200亿元，可循环使用贷款额度不超80亿元[46] - 协议应于条件全部满足后或2026年1月1日两者孰晚之日起生效，有效期一年[51] - 公司拟更换董事，曹生利不再担任，赵卓拟当选非独立董事[83]

会议情况 - 公司第九届董事会第十二次会议于2025年11月21日召开，应到董事9人，实到8人[1] 议案通过情况 - 《关于2026年度日常关联交易预计情况的议案》等3项议案以4票同意通过，部分尚需股东会审议[4] - 《关于哈飞集团吸收合并哈飞航空的议案》等4项议案以8票同意通过，部分尚需股东会审议[5]

格隆汇11月24日丨中直股份(600038.SH)公布，2025年11月24日，公司收到控股股东中航科工《关于增 持中航直升机股份有限公司股份的告知函》，中航科工已通过上海证券交易所集中竞价平台增持公司 1,391,700股股份，增持股份金额约5,002.52万元（含交易费用）。 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [3] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于军工行业的投资主线，特别是航空装备作为军工投资的中流砥柱，并关注新域新质作战力量如商业航天、无人机及低空经济、深海科技等方向带来的投资机会 [2][6][7] - 报告指出近期地缘政治事件（日本涉台言论）可能对行业形成催化，并提示迪拜航展、四川舰海试等事件为近期重要行业催化剂 [6][20][22] 行情复盘总结 - 本周（截至2025年11月14日）SW国防军工指数下跌2.15%，跑输沪深300指数1.07个百分点 [11] - 年初至今SW国防军工指数上涨13.35%，跑输沪深300指数4.27个百分点，在31个申万一级子行业中排名第18 [11] - 子行业方面，本周子行业均下跌，军工电子跌幅最小，航海装备、航空装备跌幅超过行业指数 [15] - 个股方面，本周涨幅前五为天奥电子(+12.63%)、佳缘科技(+9.85%)、航天发展(+8.54%)、声光电科(+7.87%)、立航科技(+7.39%)；跌幅前五为隆达股份(-14.10%)、三角防务(-12.22%)、航宇科技(-11.83%)、国光电气(-10.71%)、赛维电子(-9.21%) [12][13] - 行业估值方面，截至2025年11月14日，国防军工指数(申万)PE(TTM)为76.94倍，5年分位点为72.75%；国防军工指数(中信)PE(TTM)为157.51倍，5年分位点为91.18% [16] 重点事件回顾总结 - 2025年11月7日，日本首相高市早苗发表涉台言论，称中国大陆若对台动武可能构成“存亡危机事态”，日本自卫队可行使集体自卫权 [18] - 此后中方通过外交渠道、官方媒体、国防部、国台办等多方面连续发声，表明严正立场，交涉层级提升 [19] 催化前瞻总结 - 迪拜航展将于2025年11月17日至21日举行，预计参展厂家超过1500家，展出超过200架飞机 [20] - 中国商飞将首次携2架C919飞机和1架C909公务机亮相迪拜航展 [20] - 中国航发将首次参加迪拜航展，在5个展区展出19型动力产品，包括太行发动机、AES100发动机等 [20] - 海军四川舰于2025年11月16日完成为期3天的首次航行试验，对动力、电力等系统设备进行了测试 [22] - 四川舰为76两栖攻击舰首舰，舷号“51”，满载排水量4万余吨，应用电磁弹射等技术 [22] 建议关注方向及标的总结 - 航空主线：重点关注下游链主企业如中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力、中无人机、洪都航空等；符合新型装备要求且高速增长的环节如中航高科、佳驰科技、航材股份；有助于降低成本的新工艺、新技术供应商如图南股份、航亚科技、铂力特、佳力奇 [6] - 具备耗材属性的导弹、远火产业链：关注北方导航、国博电子、航天电器、国科军工、佳力奇等 [2][3] - 商业航天：低轨卫星组网应用潜力巨大，发星有序进行 [3] - 无人机&低空经济：作为新质战斗力代表和经济增长新引擎，重点关注中无人机、航天彩虹、宗申动力、广联航空、航天南湖等 [7] - 深海科技：作为新域作战方向之一，重点关注中科海讯、中国海防、海兰信、中国动力等 [7] 行业规模数据 - 行业涵盖股票119只，占A股总数2.3% [3] - 行业总市值2060.9十亿元，占A股总市值1.9% [3] - 行业流通市值1711.7十亿元，占A股流通市值1.8% [3]

航空装备板块整体市场表现 - 11月14日航空装备板块整体下跌0.35%，表现略优于上证指数（下跌0.97%）和深证成指（下跌1.93%）[1] - 板块内个股表现分化，菲利华领跌，跌幅为6.33%，而*ST立航领涨，涨幅为5.00%[1][2] 板块内个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括*ST立航（上涨5.00%至27.31元）、佳驰科技（上涨2.62%至64.34元）和迈信林（上涨2.43%至63.70元）[1] - 跌幅居前的个股包括菲利华（下跌6.33%至74.98元）、航宇科技（下跌4.40%至51.03元）和纵横股份（下跌2.97%至48.61元）[2] 板块资金流向 - 当日航空装备板块主力资金净流出1.84亿元，而游资资金净流入5772.8万元，散户资金净流入1.26亿元[2] - 中航沈飞获得主力资金净流入2.42亿元，主力净占比达13.17%，但游资和散户资金均为净流出[3] - 光启技术、中航机载、中直股份和晨曦航空的主力资金净流入额均超过3000万元[3]

通用航空ETF易方达（159255）市场表现 - 11月14日开盘价报1.003元，较前日下跌0.50% [1] - 基金成立以来（2025-07-25）累计回报率为0.67% [1] - 近一个月基金回报率为-5.01% [1] 通用航空ETF易方达（159255）持仓股表现 - 万丰奥威开盘下跌0.66% [1] - 洪都航空开盘下跌0.24% [1] - 航天彩虹开盘下跌0.14% [1] - 中直股份开盘下跌0.19% [1] - 珠海冠宇开盘下跌0.85% [1] - 华力创通开盘下跌1.08% [1] - 应流股份开盘下跌0.94% [1] - 南网科技开盘下跌0.83% [1] - 睿创微纳开盘下跌0.55% [1] - 中国卫星开盘下跌0.90% [1] 通用航空ETF易方达（159255）产品信息 - 业绩比较基准为国证通用航空产业指数收益率 [1] - 基金管理人为易方达基金管理有限公司 [1] - 基金经理为张泽峰 [1]