制度生效 - 《中航直升机股份有限公司内部审计管理办法》于2025年10月28日经第九届董事会第十一次会议审议通过并生效[3] 部门职责与报告 - 内部审计部门在董事会领导下独立行使职权，对董事会负责并向审计委员会报告工作[9] - 每年结束后向审计委员会提交内部审计工作报告[12] - 至少每年向审计委员会提交一次内部控制评价报告[16] 人员要求 - 内部审计人员应具备多领域工作背景，遵守职业道德和公司制度[9] 审计范围与重点 - 通常涵盖资金管理、投资与融资管理等业务环节[14] - 将大额非经营性资金往来等事项相关内部控制纳入检查评估重点[17] 工作程序 - 日常程序包括拟订年度要点、选派审计组、审前调查等[15] 申诉与整改 - 被审计单位及人员对审计报告等有异议，可在送达之日起十五日内提出书面申诉[16] - 被审计单位主要负责人为审计发现问题整改第一责任人[23] - 审计问题整改按“四性”要求和“六到位”标准，督促闭环归零[23] 责任追究 - 对违规经营投资、违规违纪、涉嫌违法问题分别移交相应部门追究责任[24][25] 结果应用 - 内部审计结果及整改情况作为考核、干部任免等重要依据[31] 工作保障 - 公司应为内部审计部门和人员创造必要工作条件[30] 考评奖惩 - 公司建立审计工作考评和奖惩制度[33] - 对失职、渎职审计人员追究责任[33] 资料保存 - 内部审计工作报告、工作底稿及相关资料保存期限为十年[28] 检查频率 - 至少每半年对重大事件实施情况和大额资金往来情况进行一次检查[21]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度营业收入为48.07亿元人民币，同比下降47.33%[3] - 年初至报告期末营业收入为150.47亿元人民币，同比下降13.02%[3] - 营业总收入同比下降13.0%至150.47亿元，去年同期为173.00亿元[15] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为9042.52万元人民币，同比增长51.33%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为3.73亿元人民币，同比增长4.32%[3] - 归属于母公司股东的净利润同比增长4.3%至3.73亿元，去年同期为3.57亿元[15][16] - 净利润同比下降6.6%至3.26亿元，去年同期为3.49亿元[15] - 第三季度基本每股收益为0.1103元/股，同比增长45.90%[3] - 基本每股收益为0.4546元/股，同比下降4.4%[16] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 报告期末研发费用较上年同期增长72.17%，主要由于自筹研发投入较多[7] - 研发费用同比大幅增长72.2%至3.23亿元，去年同期为1.87亿元[15] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-90.24亿元人民币，同比下降21.21%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为负90.24亿元，较去年同期的负114.53亿元有所改善[17] - 投资活动产生的现金流量净额转正为0.99亿元，去年同期为负30.62亿元[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为20.47亿元，较去年同期的82.03亿元大幅减少[17] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅增长216.6%至93.41亿元[17] - 期末现金及现金等价物余额为61.72亿元，较期初的130.51亿元减少52.7%[18] 其他财务数据：资产与负债 - 报告期末总资产为529.80亿元人民币，较上年度末增长1.44%[4] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为172.54亿元人民币，较上年度末增长6.30%[4] - 归属于母公司所有者权益从2024年末的162.32亿元增加至2025年9月末的172.54亿元，增长约6.3%[13] - 货币资金从2024年末的132.72亿元大幅减少至2025年9月末的62.44亿元，降幅约53.0%[12] - 报告期末货币资金较上年度末减少52.96%，主要由于支付采购款较多[7] - 应收账款从2024年末的89.86亿元增加至2025年9月末的112.91亿元，增长约25.7%[12] - 存货从2024年末的140.75亿元增加至2025年9月末的167.93亿元，增长约19.3%[12] - 合同资产从2024年末的33.18亿元大幅增加至2025年9月末的69.49亿元，增长约109.5%[12] - 短期借款从2024年末的19.57亿元增加至2025年9月末的29.46亿元，增长约50.5%[13] - 应付账款从2024年末的165.76亿元增加至2025年9月末的188.93亿元，增长约14.0%[13] - 合同负债从2024年末的78.60亿元减少至2025年9月末的59.03亿元，降幅约24.9%[13] 其他重要内容：股东信息 - 控股股东中国航空科技工业股份有限公司持有无限售流通股2.91亿股[11] - 前10名无限售股东中，香港中央结算有限公司持股1424.15万股[11]

格隆汇10月29日｜中直股份公告，第三季度营收为48.07亿元，同比下降47.33%；净利润为9042.52万 元，同比增长51.33%。前三季度营收为150.47亿元，同比下降13.02%；净利润为3.73亿元，同比增长 4.32%。 ...

关联交易调整 - 2025年拟调整日常关联交易预计发生金额，源于生产经营计划调整[3] - 采购商品/接受劳务调整后预计仍为220亿元[6] - 出售商品/提供劳务拟调增18亿元，调整后预计为45亿元[6] 财务数据 - 中航财务2024年资产总额2101.88亿元，负债1970.46亿元，净资产131.42亿元[9] - 中航财务2024年度营业收入37.59亿元，净利润8.64亿元[10] 业务动态 - 全资子公司昌飞集团新增向中航工业其他下属公司提供航空产品[14] - 与中航财务签订一年期金融服务框架协议[15]

业绩说明会信息 - 2025年11月27日15:00 - 16:00举行第三季度业绩说明会[2][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][5] - 方式为网络文字互动[2][4][5] 投资者参与 - 2025年11月19日 - 11月26日16:00前可预征集提问[2][5] - 2025年11月27日15:00 - 16:00可在线参与[5] 其他信息 - 参加人员包括董事长闫灵喜、总经理徐滨等[5] - 联系人是夏源，电话（010）58354758[6] - 公司邮箱为avicopter@avic.com[2][5][7] - 2025年10月30日已发布第三季度报告[2]

板块整体表现 - 航空装备板块在10月28日整体上涨1.11%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，通易航天以6.00%的涨幅领涨，菲利华上涨5.47%，迈信林上涨5.02% [1] - 板块资金流向显示主力资金净流入3.08亿元，游资资金净流入5206.25万元，但散户资金净流出3.6亿元 [2] 领涨个股表现 - 通易航天收盘价为17.15元，涨幅6.00%，成交量为20.08万手，成交额为3.36亿元 [1] - 菲利华收盘价为88.00元，涨幅5.47%，成交量为44.40万手，成交额高达38.38亿元 [1] - 迈信林收盘价为65.69元，涨幅5.02%，成交量为8.17万手，成交额为5.36亿元 [1] - 晨曦航空收盘价为17.31元，涨幅4.91%，成交量为43.03万手，成交额为7.39亿元 [1] 领跌个股表现 - 佳驰科技收盘价为73.19元，跌幅3.43%，成交量为1.54万手，成交额为1.15亿元 [2] - *ST炼石收盘价为8.36元，跌幅3.13%，成交量为10.18万手，成交额为8547.43万元 [2] - 光启技术收盘价为45.80元，跌幅1.46%，成交量为25.07万手，成交额为11.52亿元 [2] 个股资金流向 - 菲利华获得主力资金净流入3.18亿元，主力净占比达8.30%，但游资和散户分别净流出730.65万元和3.11亿元 [3] - 中航沈飞获得主力资金净流入2.84亿元，主力净占比高达11.17% [3] - 洪都航空获得主力资金净流入8783.10万元，主力净占比为18.51% [3] - 航发动力获得主力资金净流入8765.02万元，主力净占比为10.05% [3]

资金管理 - 2025年6月6日审议通过用不超25亿闲置募集资金现金管理议案，有效期12个月[2] - 华夏银行结构性存款买赎金额均为5亿，期限95日，年化收益率2.08%，收益270.68万[4] - 截至披露日产品已全部赎回，未到期金额1.8亿，使用未超授权范围[5]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议关注航空主线，将其描述为军工投资的中流砥柱 [2] - 报告建议关注具备耗材属性的导弹、远火产业链，并列出相关公司标的 [3] - 报告核心观点认为，四中全会新增“国防实力”跃升目标和“航天强国”表述，为行业带来政策催化 [7][21] - 报告核心观点指出，三季报密集披露期显示行业业绩拐点或已初现，部分中上游公司业绩呈现显著回升 [7][24] 行业规模与市场表现 - 行业包含股票118只，总市值2092.9十亿元，占A股总市值2.0%，流通市值1736.7十亿元，占比1.8% [4] - 近1个月行业指数绝对表现为上涨2.4%，近6个月上涨23.3%，近12个月上涨21.4% [6] - 截至2025年10月25日，SW国防军工指数年内上涨16.47个百分点，跑输沪深300指数1.97个百分点，在31个申万一级子行业中排名第12 [12] - 行业当前PE(TTM)估值为85.77倍，处于5年分位点的78.63% [20] 行情复盘与子行业表现 - 报告期内（一周）SW国防军工指数上涨2.81%，跑输沪深300指数0.43个百分点 [12] - 航天装备子行业受四中全会强调“航天强国”表述催化，本周表现突出 [12][16] - 周度个股涨幅前五为：北方股份(+25.20%)、菲利华(+17.92%)、航天智装(+17.34%)、航宇科技(+16.12%)、航天科技(+14.09%) [18][19] 重点事件回顾（四中全会政策解读） - 四中全会审议通过的规划建议中，在远景目标里新增了“国防实力”和“国际影响力”两大跃升目标 [7][21] - 全会公报新增“航天强国”目标表述，与新时代加快建设航天强国的方向一致 [7][21] - 全会公报提及“海洋开发”，与2025年两会首提“深海科技”形成呼应 [7][21] 前瞻催化与投资方向 - 三季报密集披露期显示行业业绩拐点或已初现，例如智明达（营收同比+145.2%，净利润同比+995.4%）、北方导航（营收同比+210%，净利润同比+268.8%）、铖昌科技（营收同比+204.8%，净利润同比+386.6%） [7][24] - 投资主线一：下游链主企业，受益于国内与军贸需求共振，重点推荐中航沈飞、中航西飞等 [7] - 投资主线二：符合新型装备要求、高速增长且格局稳定的环节，如中航高科、佳驰科技等 [7] - 投资主线三：新域新质作战力量，包括商业航天（如航天智装、铖昌科技）、无人机&低空经济（如中无人机、航天彩虹）、深海科技（如中科海讯、中国海防） [7][8]

市场表现 - 商业航天概念股出现涨停潮，中国卫星涨停，上海瀚讯上涨7%，航天电子上涨6% [1] - 航空航天ETF上涨2.68%，通用航空ETF基金上涨2% [1][2] 政策驱动因素 - 重磅会议将科技自立自强列为十五五社会发展目标首要位置，并新增“航天强国”表述，商业航天行业地位提升 [1] - 会议提及实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化 [1] - 招商证券预期“十五五”规划将以“加快发展新质生产力”为基础，加速发展商业航天、低空经济、无人装备及深海信息化等军工新兴方向 [1] 相关投资产品与成分股 - 航空航天ETF(159227)包含光启技术（超材料隐身技术）、中航沈飞（歼击机整机制造）、航发动力（航空发动机）、中航成飞（无人机系统制造）、长城军工（兵装集团弹药及智能武器系统）等成分股 [1] - 通用航空ETF基金(159230)低空经济含量超过80%，包含万丰奥威（通用航空飞行器研发）、洪都航空（通用航空教练机和民用无人机）、航天彩虹（无人机研发）、中直股份（直升机研发）等成分股 [2]

板块整体表现 - 航空装备板块在10月21日整体上涨0.91%，领先个股为菲利华，涨幅达14.17% [1] - 当日上证指数上涨1.36%至3916.33点，深证成指上涨2.06%至13077.32点 [1] - 板块内资金流向显示主力资金净流入6.01亿元，而游资和散户资金分别净流出1.46亿元和4.54亿元 [2] 领涨个股表现 - 菲利华收盘价80.50元，成交量42.65万手，成交额32.97亿元，主力资金净流入4.39亿元，净占比13.32% [1][3] - 航新科技上涨6.02%至17.79元，成交额4.33亿元，主力资金净流入5402.31万元，净占比12.49% [1][3] - 航宇科技上涨4.42%至43.67元，成交额2.07亿元 [1] - 博云新材上涨2.39%至9.00元，成交额4.23亿元，主力资金净流入2795.62万元，净占比6.61% [1][3] 下跌个股表现 - 超卓航科下跌3.65%至53.52元，成交额1.56亿元，但主力资金净流入2834.40万元，净占比18.13% [2][3] - 佳驰科技下跌1.42%至73.47元，成交额8605.27万元 [2] - 洪都航空微跌0.73%至34.10元，成交额2.79亿元 [2] 其他活跃个股资金流向 - 西部超导主力资金净流入9205.66万元，净占比7.09% [3] - 航发动力主力资金净流入4764.84万元，净占比7.85% [3] - 中航西飞主力资金净流入4736.82万元，净占比10.53% [3]