公司治理与会议情况 - 公司第八届董事会第七次会议于2025年8月28日以书面结合通讯表决方式召开 符合《公司法》和《公司章程》规定 [3] - 会议应出席董事9人 实际出席9人 全体董事参与表决 [3] - 董事会审议通过2025年半年度报告及摘要 并获得9票赞成 0票反对 0票弃权 [4][5] - 董事会审议通过关于中航工业集团财务有限责任公司的风险持续评估报告 并获得9票赞成 0票反对 0票弃权 [6][7] 财务报告与披露 - 2025年半年度报告摘要来自半年度报告全文 投资者需查阅上海证券交易所网站获取完整内容 [1] - 半年度报告未经审计 且本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案 [1] - 公司董事会、监事会及高级管理人员保证半年度报告内容真实、准确、完整 不存在虚假记载或重大遗漏 [1] 股东与股权结构 - 报告披露前10名股东持股情况表 数据单位为股 注明了尾差因四舍五入所致 [2] - 截至报告期末无优先股股东总数及前10名优先股股东情况 控股股东或实际控制人未发生变更 [2] - 半年度报告批准报出日无存续债券情况 [2] 经营与重大事项 - 公司根据重要性原则说明报告期内经营情况 但未披露具体重大变化或重大影响事项 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入15.24亿元，同比增长11.79% [1] - 归母净利润444.77万元，同比增长25.48%；扣非归母净利润243.62万元，同比增长60.75% [1] - 基本每股收益0.01元，加权平均净资产收益率0.08% [1] - 毛利率4.04%同比上升0.38个百分点，净利率0.29%同比上升0.03个百分点 [1] - 第二季度毛利率4.14%同比上升0.50个百分点环比上升0.30个百分点，净利率1.28%同比上升0.11个百分点环比上升2.95个百分点 [1] 费用结构 - 期间费用4448.50万元同比减少3.06万元，期间费用率2.92%同比下降0.35个百分点 [2] - 销售费用同比增长78.03%，管理费用同比增长32.09%，研发费用同比减少30.99%，财务费用同比增长73.53% [2] 估值指标 - 市盈率（TTM）740.75倍，市净率（LF）5.55倍，市销率（TTM）5.39倍 [1] 股东结构 - 股东总户数6.38万户较一季度末下降1542户降幅2.36% [2] - 户均持股市值由38.24万元增至42.34万元增幅10.73% [2] 业务构成 - 主营业务收入构成：其他航空产品68.22%，教练机31.36%，非航空产品0.42% [2] - 公司主营航空飞行器研发、制造、销售和服务，隶属国防军工-航空装备行业 [2]

会议信息 - 2025年8月18日发出第八届董事会第七次会议通知[2] - 2025年8月28日以书面结合通讯表决方式召开会议[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 审议事项 - 审议通过公司2025年半年度报告及摘要，9票赞成[3] - 审议通过中航工业集团财务有限责任公司风险持续评估报告，9票赞成[4][5]

营业收入表现 - 公司2025年上半年营业收入达15.24亿元 同比实现11.79%增长 [1] 盈利能力指标 - 归属于上市公司股东的净利润为444.77万元 同比增长25.48% [1] - 基本每股收益达到0.0062元 [1] 业绩增长特征 - 净利润增速显著高于营收增速 显示盈利能力持续优化 [1]

业绩总结 - 2025年1 - 6月营业收入15.24亿元，较上年同期增长11.79%[27][46][86] - 利润总额994.52万元，较上年同期增长194.08%[27] - 归属于上市公司股东的净利润444.77万元，较上年同期增长25.48%[27] - 经营活动产生的现金流量净额5.08亿元，较上年同期增长981.44%[27][46][89] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数为63850户[75] 未来展望 - 公司将整机设计等融为一体，向维修等下游产业拓展[37] - 利用“厂所合一”优势，加强上下游企业合作开发[37] - 依托航空城建设及江西航空发展策略，促进上下游产业集聚[37] 新产品和新技术研发 - 公司是国内唯一具备初、中、高级教练机全谱系研制生产能力企业[33] - 教练机研发技术达国际先进水平[36] 市场扩张和并购 - K8基础教练机曾占全球同级别教练机70%市场份额[33] 其他新策略 - 聘任熊光利为副总经理，副总经理贺晓蓉离任[58] - 聘任大信会计师事务所担任2025年度财务报表和内控审计机构[65]

公司基本信息 - 中航财务注册资金395,138万元，有4家股东单位[2] 财务数据 - 2022 - 2025年6月30日资产总额分别为220,147,842,657.23元等[13] - 2022 - 2025年6月30日所有者权益总额分别为11,834,088,353.71元等[13] - 2022 - 2025年6月30日吸收成员单位存款余额分别为206,768,958,356.52元等[13] - 2022 - 2025年半年度营业总收入分别为3,159,081,010.35元等[13] - 2022 - 2025年半年度利润总额分别为692,293,165.57元等[13] - 2022 - 2025年半年度净利润分别为560,892,412.23元等[13] - 2022 - 2025年6月资本充足率分别为14.73%等[15] - 2022 - 2025年6月流动性比例分别为75.45%等[15] - 2022 - 2025年6月贷款余额与存款余额和实收资本之和的比例分别为18.87%等[15] - 2022 - 2025年6月投资总额与资本净额比例分别为51.94%等[15] 风险管理 - 中航财务建立风险管理三道防线[6] - 中航财务信贷业务执行三查制度[8] 系统与资质 - 中航财务信息系统通过信息系统安全等级保护三级评测，与十八家银行等直连[8] - 中航财务具有合法有效的《金融许可证》《企业法人营业执照》[18] 业务情况 - 截至2025年6月30日，公司在中航财务存款余额为647,013,931.77元，贷款余额为0元[16] - 截至2025年6月30日，公司在中航财务的存款比例为98.52%[16] - 公司与中航财务业务往来遵循平等自愿原则[18] - 目前未发现中航财务风险管理存在重大缺陷，关联存贷款等金融业务无风险问题[18]

收入和利润表现 - 营业收入15.24亿元人民币，同比增长11.79%[21] - 营业收入增长11.79%至15.24亿元人民币[40] - 营业收入同比增长11.8%至15.24亿元人民币[80] - 利润总额994.52万元人民币，同比增长194.08%[21] - 归属于上市公司股东的净利润444.77万元人民币，同比增长25.48%[21] - 净利润同比增长25.5%至444.77万元人民币[80] - 扣除非经常性损益的净利润243.62万元人民币，同比增长60.75%[21] - 基本每股收益0.0062元/股，同比增长26.53%[22] - 基本每股收益同比增长26.5%至0.0062元/股[81] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益0.0034元/股，同比增长61.90%[22] - 加权平均净资产收益率0.08%，同比增加0.01个百分点[22] - 公司综合收益总额为989万元，较上年同期115万元增长760%[86] 成本和费用表现 - 营业成本增长11.33%至14.62亿元人民币[40] - 销售费用大幅增长108.60%至337.36万元人民币[40] - 管理费用增长32.09%至2178.19万元人民币[40] - 研发费用下降30.99%至2013.59万元人民币[40] - 研发费用同比下降31.0%至2013.59万元人民币[80] - 公司持续开展成本费用管控专项行动降低生产成本[37] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额5.08亿元人民币，同比增长981.44%[21] - 经营活动现金流量净额激增981.44%至5.08亿元人民币[40] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至5.076亿元，同比增长982%[83] - 销售商品、提供劳务收到的现金达22.14亿元，同比增长17.5%[83] - 购买商品、接受劳务支付的现金降至13.72亿元，同比减少14.7%[83] - 支付的各项税费激增至9255万元，较上年同期854万元增长983%[83] - 期末现金及现金等价物余额为6.567亿元，较期初1.736亿元增长278%[84] - 投资活动产生的现金流量净额为-1233万元，同比改善69.9%[84] 资产和负债关键项目变化 - 货币资金大幅增长278.26%至6.57亿元人民币[44] - 货币资金较期初增长278.2%至6.57亿元人民币[77] - 应收账款增长30.42%至53.91亿元人民币[44] - 应收账款同比增长30.4%至53.91亿元人民币[77] - 存货同比增长11.7%至33.93亿元人民币[77] - 应付票据下降84.86%至1.42亿元人民币[44] - 应付票据同比下降84.9%至1.42亿元人民币[78] - 合同负债同比下降2.9%至41.46亿元人民币[78] - 其他综合收益转正为544.63万元人民币[81] - 专项储备增加至2572万元，同比增长57.4%[86] - 未分配利润减少至12.44亿元，同比下降0.6%[86] - 所有者权益合计达53.38亿元，较上年同期52.9亿元增长0.9%[86] 业务和产品线 - K8基础教练机曾占全球同级别教练机70%市场份额[27] - CJ6初级教练机于1958年首飞，1962年定型生产[33] - L15高级教练机于2006年3月首飞成功[34] - 公司是国内唯一具备初、中、高级教练机全谱系产品能力的企业[27] - 教练机产业链涵盖电子、材料、发动机等上游产业[30] - 公司积极向维修保障等下游产业拓展实现全生命周期管理[31] - 航空制造基本实现装备自主可控[30] - 公司聚焦新质生产力培育加快条件保障能力建设[36] - 民用初教6飞机获得单机标准适航证[37] 联营企业表现 - 联营企业洪都商飞2025年1-6月实现主营业务收入6777万元，主营业务利润388万元[49] - 联营企业国际机电2025年1-6月实现主营业务收入408万元，主营业务利润40万元[49] - 联营企业互连科技2025年1-6月实现主营业务收入2373万元，主营业务利润347万元[49] - 洪都商飞总资产13.10亿元，净资产12.01亿元，营业收入7045.87万元，净利润222.58万元[49] - 国际机电总资产1.51亿元，净资产1.04亿元，营业收入432.07万元，净亏损519.75万元[49] - 互连科技总资产1.76亿元，净资产1.29亿元，营业收入2437.82万元，净亏损308.77万元[49] - 公司持股洪都商飞比例为25.50%，持股国际机电和互连科技比例均为35.00%[49] 关联交易 - 公司2025年1-6月向关联方中国航空工业集团下属公司销售产品商品实际发生额为13.96亿元人民币[62] - 公司2025年1-6月向关联方采购原材料实际发生额为6.14亿元人民币[61] - 公司2025年1-6月接受关联方提供劳务实际发生额为4.15亿元人民币[62] - 公司2025年1-6月向关联方提供劳务实际发生额为1.23亿元人民币[62] 财务公司存款与授信 - 公司在中航财务每日最高存款限额为7亿元人民币[65] - 公司在中航财务存款利率范围为0.15%至2.20%[65] - 公司在中航财务期初存款余额为1.65亿元人民币[65] - 公司在中航财务期末存款余额为6.47亿元人民币[65] - 公司在中航财务本期存款发生额为21.64亿元人民币[65] - 公司在中航财务授信总额度为3亿元人民币[65] - 存放财务公司存款期末余额为6.47亿元，期初余额为1.65亿元[199] 股东结构变化 - 中国航空科技工业股份有限公司为第一大股东持股313,883,294股占比43.77%[71] - 江西洪都航空工业集团有限责任公司为第二大股东持股31,428,926股占比4.38%[71] - 交银施罗德先进制造混合型证券投资基金减持4,684,800股期末持股10,118,005股占比1.41%[71] - 富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金增持3,634,300股期末持股8,264,824股占比1.15%[71] - 南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金增持7,367,737股期末持股7,367,737股占比1.03%[71] - 中证500交易型开放式指数证券投资基金增持241,800股期末持股6,420,762股占比0.90%[71] - 交银施罗德均衡成长一年持有期混合型证券投资基金减持1,211,098股期末持股6,193,870股占比0.86%[71] - 广发创新升级灵活配置混合型证券投资基金减持379,800股期末持股6,174,220股占比0.86%[71] - 国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金增持1,444,490股期末持股4,980,142股占比0.69%[72] - 易方达国防军工混合型证券投资基金增持1,570,137股期末持股4,491,737股占比0.63%[72] 非经常性损益与政府补助 - 非经常性损益项目合计201.14万元人民币，主要包含政府补助123.95万元人民币[24] - 政府补助为非货币性资产时按公允价值计量，无法可靠取得时按名义金额1元计量[186] - 与资产相关的政府补助确认为递延收益的，在资产使用寿命内分期计入损益[186] - 与收益相关的政府补助用于补偿已发生费用的，取得时直接计入当期损益[186] 税务相关 - 企业所得税适用15%优惠税率[196] - 增值税税率分为13%、6%或5%三档[195] - 城市维护建设税按实际缴纳增值税的7%计征[195] - 教育费附加按实际缴纳增值税的3%计征[195] - 地方教育费附加按实际缴纳增值税的2%计征[195] - 军工产品及部分军工协作产品免征增值税[195] 风险因素 - 公司面临航空产品国际市场竞争激烈风险，主要竞争对手包括俄罗斯雅克-130、意大利M-346等[50] - 公司教练机外贸市场主要集中在亚非拉第三世界国家，存在政治不稳定和订单有限风险[50] 利润分配政策 - 公司2025年半年度利润分配预案为不进行分红，每10股派息0元，转增0股[52] 货币资金明细 - 银行存款期末余额为970.02万元，期初余额为846.03万元[199] - 其他货币资金期末余额为1.89万元，期初余额为1.89万元[199] - 货币资金合计期末余额为6.57亿元，期初余额为1.74亿元[199] 证券投资表现 - 证券投资公允价值变动损失3612.90万元人民币[47]

核心观点 - 报告聚焦大制造领域的四大投资主线：周期反转、成长崛起、出口突围和军贸爆发 [1] - 重点看好工程机械龙头、人形机器人产业链、出海链及国防军工领域的投资机会 [4] - 消费电子创新周期、低空经济及人形机器人等新兴领域将驱动上游设备需求超预期增长 [11][13] 行业表现与市场数据 - 上周（2025/08/18-2025/08/22）通信（申万）指数涨幅达11%，电子（申万）指数涨幅9%，综合和计算机指数均涨8% [5][20] - 大制造板块中科创50指数周涨幅13%，申万半导体指数涨12%，创业板指数涨6% [5][21] - 核心跟踪公司中际联合2025H1归母净利润同比增长87%，净利率提升7.39个百分点 [8] 重点公司业绩与业务进展 - 中际联合2025H1销售毛利率50.15%（同比+1.51pct），期间费用率15.96%（同比-7.39pct），海外市场及多领域拓展驱动增长 [8] - 金沃股份2025H1归母净利润0.25亿元（同比+94%），定增募资9.5亿元投入墨西哥生产基地及智能化改造 [9] - 创世纪2025H1归母净利润同比增47%，净利率环比提升0.13pct，受益3C景气度及低空经济需求 [13] 细分领域增长前景 - 风电领域2025年国内新增装机预计105-115GW，陆风/海风CAGR分别为6%和41%，后市场需求广阔 [8] - 人形机器人市场规模预计2029年达750亿元，2035年达3000亿元，拉动高精度数控机床需求 [13] - 低空经济2024年核心产业规模5800亿元，其中低空制造占比88%（约5104亿元） [13] 核心标的估值与预测 - 三一重工预计2025年PE 21倍，归母净利润增速显著提升 [18] - 中国船舶2025年PE 23倍，业绩弹性较大 [18] - 华大九天2025年PE 348倍，反映高成长预期 [18]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月1日13:00-14:00通过上证路演中心网络互动形式召开2025年半年度业绩说明会 [2][3][4] - 投资者可在2025年8月25日至8月29日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱hd600316@hongdu.com.cn提前提交问题 [2][4] 参会人员构成 - 参会高管包括董事兼总经理曹春、三位独立董事张岩/曹小秋/黄华生、副总经理兼董事会秘书邓峰及总会计师王訢 [4] 信息披露安排 - 公司预计2025年8月30日发布2025年半年度报告 [2] - 说明会将重点针对2025年半年度经营成果及财务指标与投资者交流 [3] - 会后投资者可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [6] 投资者参与方式 - 会议期间可通过上证路演中心网站实时参与互动 [4] - 公司提供综合管理部联系电话0791-87669749及邮箱hd600316@hongdu.com.cn作为咨询渠道 [6]

业绩说明会基本信息 - 公司将于2025年9月1日13:00-14:00召开半年度业绩说明会 [1][2] - 会议通过上证路演中心网络互动形式召开 网址为https://roadshow.sseinfo.com/ [1][2] - 投资者可在2025年8月25日至8月29日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱hd600316@hongdu.com.cn提前提问 [1][2] 参会人员构成 - 董事兼总经理曹春将出席说明会 [2] - 独立董事张岩 曹小秋 黄华生共同参与 [2] - 副总经理兼董事会秘书邓峰及总会计师王訢将参会 [2] 投资者参与方式 - 投资者可于会议期间登录上证路演中心在线互动交流 [2] - 公司将在说明会上集中回应投资者普遍关注的问题 [1][2] - 会后可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [3] 公司联络信息 - 联络部门为综合管理部 电话0791-87669749 [3] - 官方咨询邮箱保持hd600316@hongdu.com.cn [1][2][3]