作者｜睿研金融 编辑｜MAX 来源｜蓝筹企业评论 西南证券的评级还会下降吗？ 西南证券2024年业绩看似亮眼，但其背后或有隐忧。投行业务收入大幅下滑，证券承销、财务顾问及保 荐业务均出现两位数降幅，尤其是股权投行业务因监管处罚和执业质量问题陷入停滞。 投行业务的溃败在浙江海宏液压IPO项目中集中爆发，尽调流程形同虚设，资金流水核查严重失职，导 致监管将其列为负面典型。不仅如此，公司因公司债券项目违规被证监会责令整改，合规内控问题频 发。 作为中小型券商，西南证券在行业头部集中化趋势下面临多重压力。其总资产、营收及净利润排名行业 30位后，经纪业务受互联网券商冲击，财富管理转型资源匮乏，投行业务因竞争激烈和合规成本高企而 利润空间缩窄。 投行业务下滑明显 根据西南证券（600369.SH）发布的2024年财报业绩来看，公司在去年全年实现营业总收入25.66亿元， 同比增长10.17%；归属于母公司股东的净利润为6.99亿元，同比增长16.13%。 但部分业务板块数据下滑，引起了《蓝筹企业评论》的关注。 睿研制表， 数据来源：Wind Wind数据显示，投资银行业务收入下滑明显。2024年投行业务收入为1.1亿元 ...

西南证券股份有限公司杜向阳,陈辰近期对西山科技进行研究并发布了研究报告《24年业绩略有承压，后 续看一次性耗材放量》，给予西山科技增持评级。 西山科技(688576) 投资要点 事件：公司发布2024年年报，实现营业收入3.4亿元(-6.7%)；归母净利润1亿元(-15.9%)。公司发布2025年 一季报，实现营业收入0.66亿元(-11.2%)；归母净利润0.11亿元(-55.7%)。24年业绩略有承压，后续看一次 性耗材放量。 | 报告日期 机构简称 研究员 行三年业绩 研报数 覆盖时长 9和润 2026预测 2027预测 目标价 预测准确度 | | | | --- | --- | --- | | 2024-09-21 国信证券 张佳博 | 1.54亿 | 1.83 Z | 该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。 公司为国产手术动力装置龙头，持续拓展内窥镜、能量手术设备等领域，致力打造成为外科手术整体解决 方案供应商。2024年度研发成果显著，成功获批超声软组织手术设备等国家三类医疗器械注册证。公司在 软性内窥镜领域实现了具有深远意义的重大突破。在这一关键进程中，公司通过组建专 ...

业绩摘要：2024年公司实现营收13亿元，同比+21.8%；实现归母净利润-7731.6万元，同比-183.6%；实现 扣非净利润-9590.9万元，同比-366.6%。营收稳步增长，净利润承压主要系参股公司薇美姿经营业绩的波 动以及控股子公司善恩康经营业绩影响(共计提资产减值损失近1.8亿元)。2025Q1公司实现营收3.2亿元， 同比+13.3%；实现归母净利润1241.1万元，同比-34.5%；实现扣非净利润1146.3万元，同比-36.4%。 毛利率稳健增长，净利率暂时承压。2024年公司整体毛利率为23.9%，同比+0.7pp。分产品来看，2024年 口腔护理产品/湿巾分别为22.6%/23.5%，同比-1.1pp/+2.3pp，益生菌毛利率为37.7%。费用率方面，2024年 公司总费用率为16%，同比+0.6pp，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为7%/4.8%/0.8%/3.5%，同比 +0/-0.1pp/+0.1pp/+0.7pp。综合来看，24年公司净利率为-6%。2025Q1毛利率为25.7%，同比+3.9pp；总费 用率为17.1%，同比+1.6pp，其中销售/管理/财务/研发费用 ...

证券代码：600369 证券简称：西南证券 公告编号：临2025－014 西南证券股份有限公司 关于控股股东变更进展情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、本次控股股东变更的基本情况 2025 年 1 月，为深入贯彻落实党的二十届三中全会精神和重庆市委六届四 次五次六次全会精神及重庆市委、市政府关于突出主责主业强化核心功能整合优 化改革攻坚的工作部署，重庆渝富控股集团有限公司（以下简称渝富控股）通过 国有股权无偿划转受让重庆渝富资本运营集团有限公司（以下简称渝富资本）持 有的西南证券股份有限公司（以下简称公司）1,960,661,852 股，占公司总股本的 29.51%（有关内容详见相关信息披露义务人于 2025 年 1 月 8 日在上海证券交易 所网站披露的《西南证券股份有限公司收购报告书》）。 本次收购完成后，渝富资本将不再持有公司股权，渝富控股将直接持有公司 1,960,661,852 股，占公司总股本的 29.51%，为公司控股股东。公司实际控制人 仍为重庆市国有资产监督管理委员会。 二、 ...

盈利预测与投资建议。考虑到公司成本管控优势明显且盈利能力行业领先，我们看好公司盈利弹性与长期 价值，预计2025/26/27年归母净利润分别为27.1、33、40.4亿元，EPS分别为2.77、3.38、4.13元。参考可比 公司，给予公司2025年24倍PE，对应目标价66.48元。首次覆盖，给予"买入"评级。 西南证券股份有限公司胡光怿近期对春秋航空进行研究并发布了研究报告《2025年一季报点评：全空客机 队民营航司，单机利润率先修复》，下调春秋航空目标价至66.48元，给予买入评级。 春秋航空(601021) 投资要点 事件：春秋航空发布2024年报及2025年一季报。2024年，公司实现营业收入200亿元，同比增长11.50%， 归母净利润22.73亿元，同比增长0.69%；2025年一季度实现营业收入53.17亿元，同比增长2.88%，归母净 利润6.77亿元，同比下降16.39%。 运营数据稳步增长，国际业务保持高增。2024年公司整体ASK同比增长16.1%，同比19年增长26.1%；整 体RPK同比增长18.8%，同比19年增长27.0%；客座率同比提升2.1pp，同比19年提升0.7pp。2 ...

近日，一起冒充西南证券的荐股骗局浮出水面，其手段之高明、影响之恶劣，令人触目惊心。本文将揭开这一骗局的面纱，提醒广大股民提高警惕，避免落 入陷阱。 地图总是上北下南左西右东,这和 日K线图有点相似:上高下低,左 边是过去,右边才是未来,未来在 东方。 【管理员 12 HB 因此,我们必须特别注意日K线图 东边的颜色,在日K线图上东边的 颜色发黑的时候条条阴线让人胆颤 心 一 一 一 十十 十 十 十 1 一、骗局的伪装：西南共富学堂 此次骗局的核心是一个名为"西南共富学堂"的微信群。不法分子通过各种渠道，诱骗投资者加入该群。群内成员看似热情洋溢，分享着各种投资心得和市场 分析，但实际上，这些所谓的"投资者"大多是骗子的同伙，他们的目的只有一个：让真正的投资者放松警惕，逐步陷入骗局。 三、陷阱的设置：西南资管OTC账户 投资者对骗子们的"专业性"产生信任后，下一步便是引导他们开设所谓的"西南资管OTC账户"。骗子们声称，只有通过这个账户进行交易，才能真正实现财 富增值。然而，这个账户实际上是一个非法的交易平台，投资者的资金一旦进入，便如同石沉大海，再也无法追回。 四、骗局的真相：资金被卷走 当投资者按照骗子们的 ...

2025年2月，渝富控股通过增资及国有股权无偿划转的方式合计取得重庆机电控股（集团）公司（以下 简称机电集团）80%股权，机电集团通过国有股权无偿划转将持有重庆轻纺控股（集团）公司（以下简 称轻纺集团）100%股权。上述股权划转后，重庆市国资委、渝富控股、机电集团、轻纺集团前期签订 的《托管协议》解除。鉴于轻纺集团直接持有公司0.41%股权，该次权益变动完成后，渝富控股及其一 致行动人将合计持有公司31.42%股权。2025年4月，国家市场监督管理总局出具《经营者集中反垄断审 查不实施进一步审查决定书》，对渝富控股收购机电集团股权案不实施进一步审查（有关内容详见公司 于2025年4月18日在上海证券交易所网站披露的《关于控股股东变更及相关权益变动的进展公告》）。 2025年4月29日，公司收到渝富控股通知，本次相关权益变动的变更登记手续已办理完成。 2025年1月，重庆渝富控股集团有限公司（以下简称渝富控股）通过国有股权无偿划转受让重庆渝富资 本运营集团有限公司（以下简称渝富资本）持有的西南证券股份有限公司（以下简称公司） 1,960,661,852股，占公司总股本的29.51%。本次收购完成后，渝富资本将不 ...

西南证券股份有限公司郑连声,张雪晴近期对中鼎股份（000887）进行研究并发布了研究报告《业绩稳健 增长，加快推进机器人布局》，给予中鼎股份买入评级，目标价22.68元。 中鼎股份 投资要点 事件：(1)公司发布2024年年报，2024年实现营业收入188.54亿元，同比+9.33%；实现归母净利润12.52亿 元，同比+10.63%，实现扣非归母净利润10.75亿元，同比+10.06%。其中，2024Q4实现营业收入43.59亿 元，同环比分别-2.50%/-9.68%；实现归母净利润2.00亿元，同环比分别-21.84%/-40.48%，实现扣非归母净 利润1.27亿元，同环比分别-49.22%/-58.57%。(2)公司发布2025年一季度报告，25Q1实现营业收入48.54亿 元，同环比分别+3.45%/+11.37%；实现归母净利润4.03亿元，同环比分别+11.52%/+101.46%，实现扣非归 母净利润3.67亿元，同环比分别+21.43%/+189.02%。(3)公司发布《关于2024年度利润分配预案的公告》， 2024年公司拟派发现金红利1.97亿元(含税)，每股派发现金股利0.15元(含 ...

盈利预测与投资建议。预计2025-2027年EPS分别为0.54元、0.62元、0.69元，对应动态PE分别为25/22/20 倍，维持"持有"评级。 西南证券股份有限公司徐卿近期对普莱柯（603566）进行研究并发布了研究报告《猪苗业务短期承压，宠 物板块表现亮眼》，给予普莱柯增持评级。 普莱柯 投资要点 业绩总结：2024年公司实现营业收入10.43亿元，同比-16.77%；归母净利润0.93亿元，同比-46.82%。2025 年第一季度，普莱柯实现营业收入2.79亿元，同比增长18.32%。归母净利润5291万元，同比增长93.75%。 点评：下游需求承压，宠物板块表现亮眼。报告期内，受下游养殖结构加速集中、市场有效需求萎缩等不 利因素影响，公司营收及利润出现下滑。业绩下滑主要受下游养殖结构调整、市场竞争加剧导致猪用疫苗 和化药业务下滑，以及南京基地转固折旧增加、研发投入加大等因素影响。尽管面临挑战，公司持续强 化"大单品"和"大客户"销售策略，并通过营销组织架构变革、精细化成本管控等措施积极应对。全年毛利 率为61.09%，与上年基本持平。2024年公司宠物板块表现亮眼。其中，宠物疫苗收入1442万元 ...

证券代码：600369 证券简称：西南证券 公告编号：临2025－013 西南证券股份有限公司 关于控股股东变更及相关权益变动的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、控股股东变更的进展情况 1 2025 年 1 月，重庆渝富控股集团有限公司（以下简称渝富控股）通过国有 股权无偿划转受让重庆渝富资本运营集团有限公司（以下简称渝富资本）持有的 西南证券股份有限公司（以下简称公司）1,960,661,852股，占公司总股本的29.51%。 本次收购完成后，渝富资本将不再持有公司股权，渝富控股将直接持有公司 1,960,661,852 股，占公司总股本的 29.51%，为公司控股股东。公司实际控制人 仍为重庆市国有资产监督管理委员会（以下简称重庆市国资委）。 更登记手续已办理完成。 公司本次控股股东变更正按规定申请行政许可，且需待取得上海证券交易所 的合规确认后向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理股份转让 过户登记，具有不确定性。 二、相关权益变动的进展情况 2025 年 2 月，渝富控股通过 ...