财务表现 - 2025年上半年营业收入15.04亿元，同比增长26.23% [1] - 2025年上半年净利润4.23亿元，同比增长24.36% [1] 利润分配方案 - 以截至2025年6月30日总股本66.45亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.1元（含税） [1] - 实际分配现金利润6645.11万元 [1]

赛事规模与赛制 - 2025"上证杯"半决赛于8月1日至8月29日举行，8支个人突围组战队角逐4个总决赛名额，20支高校突围战队角逐6个名额，2支直通车战队直接晋级[2] - 本届赛事晋级难度为历史之最：全国超7万名选手决出TOP40组成8支个人突围战队，128支高校战队选拔出20支高校突围战队，直通车战队由线上知识竞赛和ETF模拟投资赛TOP5组成[4] - 参赛规模达去年3倍，主要因赛事口碑积累、高校突围组赛制优化（允许券商冠名指导高校战队）、以及上交所与上证报联合组织超1000场高校宣讲[4] 券商参与模式 - 券商通过冠名指导高校战队深度参与赛事，既触达潜在投资者教育受众，也为高校注入行业资源反哺教学实践[5] - 百家券商在预选赛期间开展多样化投教活动：长江证券组织高校参访、申万宏源发布ETF课程体系、东海证券采用"线下+线上"立体化投教模式、华福证券联合上交所讲师进校园等[6] - 其他典型案例：西部证券以赛促学、西南证券提升学生金融实操能力、开源证券开展10场宣讲并解析赛制、方正证券结合防非反诈宣传、长城证券推广线上答题、国金证券组织ETF模拟特训[6] 赛事影响力 - 赛事在金融行业和高校形成全国性影响力，吸引数万学子自发关注宣传[4] - 上交所与上证报联合推动超百家券商走进高校开展逾1000场宣讲，打通信息传播"最后一公里"[4] - 券商投教活动覆盖全国多所重点院校，如武汉大学、复旦大学、西安交通大学、西南财经大学等，形成规模化投教网络[6]

市场表现与分红趋势 - A股市场震荡走高，沪指突破去年10月8日高点创近4年新高，券商股国盛金控2连板 [1] - 上市公司分红规模显著增长，多家券商2024年分红力度较2023年翻倍，华林证券分红规模达2023年十倍 [1] - 2025年中期分红预案披露加速，截至8月13日已有十余家券商制定计划，2024年中期分红券商从2023年1家激增至26家 [1][8] 券商分红力度与规模 - 头部券商每手分红金额领先：广发证券40元/手、招商证券37.7元/手、华泰证券37元/手，共13家券商每手分红超10元 [2][11] - 中小券商分红总规模增幅显著：华林证券2024年分红1.08亿元（2023年0.108亿元），方正证券8.83亿元（2023年2.2亿元），红塔证券7.08亿元（2023年2.4亿元） [5][6] - 分红频率提升：西南证券2024年实施三次分红（年度+中期+前三季度），浙商证券等5家券商新增前三季度分红 [6] 分红政策与行业动态 - 证监会引导下分红家数创新高：2024年44家券商实施年报分红（2021-2023年均为43-44家），其中国泰海通中期+年度分红总规模62.40亿元（2023年35.31亿元） [5][8] - 三年股东回报规划受重视：招商证券等10余家券商制定2024-2026年计划，东吴证券等4家推出2025-2027年规划 [9] - 中期分红成新趋势：2022年仅2家券商实施，2024年增至26家，预计2025年披露数量将进一步增加 [8][9] 分红特征与业务关联 - 中小券商股利支付率更高：国联民生80.04%、红塔证券63.59%、西南证券61.76%，头部券商普遍低于30% [12] - 业务结构影响分红策略：中金公司因重资本业务资金需求大分红受限，中小券商传统业务为主更易高比例分红 [14] - 分红评价需多维考量：股本差异导致每手分红与总规模不直接挂钩，需结合发展阶段与资金需求综合判断 [15]

非法证券活动现状 - 多家券商密集发布公告曝光不法分子假冒证券公司或其工作人员名义开展非法证券及诈骗活动 已导致多名投资者遭遇财产损失 [1] - 不法分子构建从官方标识到业务场景的全链条仿冒体系 造假手段高度仿真 极具迷惑性 [1] - 假冒APP已形成系列化特征 广发证券曝光"广发证券GFZY""广发机构终端"等20余款仿冒软件 [1] 全链条造假手法 - 不法分子盗用公司LOGO和名称制作假冒交易软件 盗用工作人员照片及资格信息 伪造公司印章和交易记录 [2] - 假冒APP在官方名称基础上增加"机构版""专业版""VIP通道"等字样吸引投资者 图标设计与官方软件高度相似 [2] - 社交平台成为诈骗活动重要阵地 不法分子在抖音 快手 小红书等平台建立以券商命名的QQ群 微信群 使用小众通讯软件规避监管 [2] 从业人员仿冒 - 不法分子盗用在职及离职员工照片和个人信息 通过电话 微信等方式直接联系投资者 [3] - 冒充公司员工名义与投资者签署虚假《证券投资顾问咨询服务协议》 伪造协议文本在格式和条款上与正规协议高度相似 [3] 五大典型诈骗套路 - 构建虚假交易通道诱骗投资者 宣称可提供"VIP交易通道""机构账户""北向资金通道"等特殊权限 [4] - 把高收益与盈利分成作为诱饵 承诺"北上资金 一类账户 涨停板肯定能买进去 10%的利润" [4] - 通过仿冒APP宣传"杠杆交易" 声称"本金10万可放大至50万操作" [5] - 以"服务费""会员费""开户费"等名义收取费用 从数百元到数万元不等 [6] - 伪造监管文书与法律文件 声称"因监管查处导致账户冻结" 要求缴纳"保证金""解冻费" [6] 四步辨识方法 - 辨识主体资格 正规证券经营机构需经证监会核准 取得相应业务资格 [7] - 辨识网址与软件 非法平台网址往往在合法网址基础上变换或增加字母数字 [7] - 辨识营销方式 警惕"内幕信息""黑马股""必赚不赔"等夸大宣传 [8] - 辨识收款账号 正规券商不会要求投资者向私人账户或非券商名义的账户转账 [8]

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会8月21日15:00 - 16:15召开[2][4][6] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 召开方式为上证路演中心视频和网络互动[2][3][5][6] 报告与提问 - 公司8月15日发布2025年半年度报告[2] - 投资者8月14日至20日16:00前可提问[2][6] 其他 - 参加人员包括董事、总经理杨雨松等[5] - 联系部门为公司党委办公室[7] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周信用债类、可转债类 ETF 带动债券 ETF 整体份额延续扩容，债券 ETF 净值维持增长态势，可转债 ETF 止跌领涨且本周和本月累计净流入均最高 [3][6][16][24] 各目录总结 1.1 各类债券 ETF 份额走势 - 本周信用债类、可转债类 ETF 带动债券 ETF 整体份额延续扩容 - 截至 2025 年 8 月 8 日收盘，国债类、政金债类、地方债类、信用债类和可转债类份额分别为 517.93 百万份、501.07 百万份、81.38 百万份、3060.38 百万份、4433.45 百万份，债券类 ETF 合计 8594.20 百万份 - 较 2025 年 8 月 1 日收盘，各类债券类 ETF 分别变化 -9.06 百万份、-3.05 百万份、1.20 百万份、140.96 百万份、196.70 百万份，债券类 ETF 合计变化 326.75 百万份 - 较上月底收盘，各类债券类 ETF 分别变化 -10.80 百万份、-5.07 百万份、1.20 百万份、153.87 百万份、248.30 百万份，债券类 ETF 合计变化 387.50 百万份 [3][6] 1.2 主要债券 ETF 份额走势 - 本周债券 ETF 份额表现分化，城投债、可转债 ETF 系增长主力 - 截至 2025 年 8 月 8 日收盘，所选各类债券 ETF 龙头标的份额较上周收盘分别变化 -3.95 百万份、-3.86 百万份、无变化、105.00 百万份、127.50 百万份 - 信用债 ETF 份额微增，8 只信用债 ETF 较 2025 年 8 月 1 日收盘分别有不同变化 - 科创债 ETF 份额整体增长，10 只科创债 ETF 较上周收盘分别有不同变化 [3][7][11][14] 1.3 主要债券 ETF 净值走势 - 本周债券 ETF 净值维持增长态势，可转债 ETF 止跌领涨 - 截至 2025 年 8 月 8 日收盘，所选各类债券 ETF 龙头标的净值较上周收盘分别变化 0.11%、0.01%、0.03%、0.09%、2.28% - 信用债 ETF 净值全线上行，8 只信用债 ETF 较上周收盘分别变化 0.09%、0.09%、0.09%、0.09%、0.06%、0.08%、0.09%、0.09% - 科创债 ETF 净值增势稳健，10 只科创债 ETF 净值较 2025 年 8 月 1 日收盘分别变化 0.11%、0.12%、0.09%、0.09%、0.12%、0.12%、0.11%、0.10%、0.10%、0.09% [3][16][18][22] 1.4 部分债券 ETF 净流入情况 - 可转债 ETF 本周累计净流入最高，可转债 ETF 本月净流入最高 - 周度来看，本周累计净流入前三的债券 ETF 分别为可转债 ETF、城投债 ETF 和上证可转债 ETF，净流入金额分别为 166.30 百万元、150.61 百万元和 84.95 百万元 - 月度来看，本月累计净流入前三的债券 ETF 分别为可转债 ETF、城投债 ETF 和上证可转债 ETF，净流入金额分别为 240.12 百万元、161.80 百万元和 78.81 百万元 - 近 10 个交易日累计净流入前三的债券 ETF 分别为可转债 ETF（515.59 百万元）、城投债 ETF（206.27 百万元）和上证可转债 ETF（56.10 百万元） - 近 20 个交易日累计净流入前三的债券 ETF 分别为可转债 ETF（895.92 百万元）、城投债 ETF（304.81 百万元）、上证可转债 ETF（173.95 百万元） [3][24]

公司评级与投资观点 - 西南证券给予恩华药业买入评级 [2] - 最新股价为23.11元 [2] 业务表现与增长 - 麻醉类新品收入实现显著增长 [2] - 依托咪酯的区域集采风险已逐步释放 [2] 研发与创新 - 持续加大研发投入 [2] - 加快创新药物研发 [2]

广发资管撤回公募牌照申请 - 广发资管退出公募基金管理业务资格审批名单 [2] - 此前共有6家券商资管递交公募牌照申请，仅招商资管和兴证资管在2023年获批 [3] - 目前仅光大资管、安信资管和国金资管仍在排队申请 [6] 公募牌照审批现状 - 2022年5月新规允许券商实现"一参一控一牌"后，至少6家券商资管申请公募牌照 [5] - 公募基金行业高质量发展背景下，牌照审批呈现收紧态势 [3] - 广发资管于2023年1月递交申请材料，2025年退出审批 [5][6] 广发资管业务调整 - 2025年底是参公大集合产品完成转型的最后期限 [9] - 广发资管选择将产品移交至控股基金公司广发基金 [9] - 2025年2月起已分批申请将10只参公大集合产品管理人变更 [9] - 截至2025年二季度末，旗下参公大集合产品规模合计325.39亿元，其中货币型产品占比超90%（304.43亿元） [10]

利润分配 - 2024年年度A股每股现金红利0.065元（含税）[2] - 以总股本6,645,109,124股计，派发现金红利431,932,093.06元[3] 时间安排 - 股权登记日为2025年8月13日，除权（息）日和发放日为8月14日[2] - 方案于2025年6月20日股东大会审议通过[2] 税收政策 - 个人股东和基金持股不同时长税负不同[5] - QFII和港股通投资者税后每股0.0585元[6] - 其他机构和法人股东每股0.065元[7] 咨询信息 - 咨询联系部门为党委办公室，电话023 - 63786433[8] 公告信息 - 公告发布日期为2025年8月8日[9]

公司动态 - 广发证券资产管理公司已退出公募基金管理业务资格审批名单 [1] - 广发资管原计划通过公募牌照拓宽业务，但目前已暂停申请 [1] - 广发资管已将部分产品转移至广发基金管理 [1] 行业趋势 - 2023年共有6家券商资管申请公募牌照，仅招商资管和兴证资管获得批准 [1] - 2024年券商资管申请公募牌照无果 [1] - 行业内参公大集合产品转型迫在眉睫，许多券商选择将产品转移至控股或参股的公募基金公司 [1]