西南证券股份有限公司 2025 年度 "提质增效重回报"专项行动评估报告 西南证券股份有限公司（以下简称公司）深入贯彻党的二十大和二十届历次 全会精神，严格遵循新"国九条"及相关监管政策要求，坚守"金融为民"初心， 紧扣"西部领先、全国进位和重庆辨识度"的奋斗目标，深入践行"提质增效重 回报"专项行动，在服务实体经济、提升经营效益、规范公司治理及保障投资者 回报等方面取得了显著成效。现将 2025 年度专项行动执行情况报告如下： 首笔交易，实现"全国+地方"碳市场双线布局。 三、优化治理体系，可持续发展迈上新台阶 公司严格遵循《公司法》、中国证监会《上市公司章程指引》等规定，以完 善制度体系、优化组织架构、提升治理效能为核心，修订《公司章程》《股东会 议事规则》《董事会议事规则》等一系列治理制度，完成监事会改革及董事、高 管增补调整，持续夯实公司治理基础。全面深化组织架构改革，打造精干高效总 部，优化业务条线部门设置，进一步提升组织运转效率。规范治理主体运作，全 年召开股东会、董事会及专委会、独立董事专门会议 35 次，审议听取议案 138 项次，审议议案均全部通过，获评中国上市公司协会"2025 年度上市公 ...

西南证券股份有限公司 2025 年度会计师事务所履职情况评估报告 西南证券股份有限公司（以下简称公司）按照《审计业务约定书》，遵循《中 国注册会计师审计准则》和其他执业规范，结合国资委对中央企业年度财务决算 的统一工作要求及公司 2025 年年报工作安排，聘请天健会计师事务所（特殊普 通合伙）（以下简称天健）作为公司 2025 年度财务及内部控制审计机构。根据 财政部、国资委及中国证监会颁布的《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管 理办法》，公司对天健 2025 年审计过程中的履职情况进行评估。经评估，公司 认为天健资质等方面合规有效，履职保持独立性，勤勉尽责，公允表达意见，具 体情况如下： 一、资质条件 天健成立于 1983 年 12 月，是具有 A+H 股企业审计资质的全国性大型会计 审计服务机构，长期从事证券服务业务，具有证券期货相关业务、H 股企业审计 业务、金融相关审计业务、从事特大型国有企业审计资格、IT 审计业务资格。 天健目前共有合伙人 300 余名，涵盖审计、税务和咨询等各个领域。拥有从 业人员 7,900 余名，拥有会计、审计、经济、工程技术等中、高级专业职称的人 员 2,200 余名，其 ...

证券代码：600369 证券简称：西南证券 公告编号：临 2026-019 西南证券股份有限公司 关于预计 2026 年度日常关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次日常关联交易预计事项尚需提交公司股东会审议。 本次日常关联交易预计事项不会导致公司对关联方形成较大依赖。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 西南证券股份有限公司（以下简称公司）于2026年3月27日召开第十届董事 会第二十四次会议，审议通过《关于公司2025年度日常关联交易执行情况及2026 年度日常关联交易计划的议案》，其中张敏董事回避表决"预计与重庆渝富控股 集团有限公司、重庆渝富资本运营集团有限公司及相关企业的交易"，谭鹏董事 回避表决"预计与公司其他5%以上股东及其相关企业的交易"，龚先念董事回避 表决预计与其他关联方的交易。上述议案尚需提交公司股东会审议，关联股东将 在股东会上对该议案所涉及的相关事项回避表决。 2026年3月26日，公司召开第十届董事会关联交易决策委员会第五次会议和 ...

西南证券股份有限公司董事会审计委员会 对会计师事务所 2025 年度履行监督职责情况报告 一、2025 年年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称天健）成立于 1983 年 12 月，是具有 A+H 股企业审计资质的全国性大型会计审计服务机构，长期从事证 券服务业务，具有证券期货相关业务、H 股企业审计业务、金融相关审计业务、 从事特大型国有企业审计资格、IT 审计业务资格。天健目前共有合伙人 300 余 名，涵盖审计、税务和咨询等各个领域。拥有从业人员 7,900 余名，拥有会计、 审计、经济、工程技术等中、高级专业职称的人员 2,200 余名，其中高级职称 490 余名。注册会计师 2,300 余名，全国各类高端人才 60 余名，有 280 余位从 业人员拥有境外执业会计师资格。 （二）公司聘任会计师事务所履行的程序 2025 年 8 月 13 日，公司董事会审计委员会召开十届第十二次会议，审议 通过了《关于选聘公司 2025 年财务报告及内部控制审计项目中介机构的议案》， 同意聘请天健为公司 2025 年财务报告及内部控制审计项目会计师事务所并同 ...

西南证券股份有限公司董事会审计委员会 2025 年度履职情况报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理 准则》《证券公司治理准则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 规范运作》《公司章程》《公司董事会审计委员会工作细则》等有关规定和要求， 2025 年度，西南证券股份有限公司（以下简称公司）第十届董事会审计委员会 （以下简称审计委员会）充分发挥专业优势，勤勉尽责、忠实履职。现将 2025 年度履职情况报告如下： 一、审计委员会成员基本情况 报告期内，公司审计委员会由 3 名委员组成，独立董事付宏恩先生（会计 专业人士）担任主任委员，董事谭鹏先生及独立董事黄琳女士为委员。审计委 员会中独立董事委员人数占比过半数，符合相关法律法规中关于审计委员会人 数比例的要求。 二、审计委员会会议召开情况 2025 年，审计委员会积极开展相关工作，认真审阅议案，履行审查监督职 责，对公司定期报告、财务决算、内控评价、内部审计、制度制订、投资后评 价、反洗钱审计和聘请审计中介机构等事项进行了审议，并就公司年报审计情 况与审计中介机构进行了沟通。 报告期内，经审计委员会主任委员召集，2 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 西南证券股份有限公司（以下简称公司）于2026年3月26日召开第十届董事 会审计委员会第十七次会议，于2026年3月27日召开第十届董事会第二十四次会 议，审议通过《关于公司2025年度计提减值准备的议案》，现将具体情况公告如 下： 证券代码：600369 证券简称：西南证券 公告编号：临 2026-020 西南证券股份有限公司关于计提减值准备的公告 2025年度，公司其他应收款计提坏账准备1,923.21万元，主要为子公司西证 创新投资有限公司根据债务人风险情况、抵质押物价值、债务人最新财务状况等 因素综合评估可收回情况，期末依据可收回金额与账面价值的差额计提坏账准备 1,851.26万元。 （三）投资性房地产减值损失 一、计提减值准备情况概述 根据《企业会计准则》和公司会计政策的相关规定，为准确、客观地反映公 司2025年12月31日的财务状况及2025年度的经营成果，经公司及下属子公司全面 清查，对融出资金、其他应收款、投资性房地产等进行减值测试，公司2025年度 合并报表 ...

公司代码：600369 公司简称：西南证券 西南证券股份有限公司 2025年度内部控制评价报告 西南证券股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简 称企业内部控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内 部控制日常监督和专项监督的基础上，我们对公司2025年12月31日（内部控制评价报告基准 日）的内部控制有效性进行了评价。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并 如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。审计委员会对公司建立和实施内部控制进 行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会及董事、高级管理人员 保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准 确性和完整性承担个别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真 实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅 能为实现上述目标提供合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当 ...

证券代码：600369 证券简称：西南证券 公告编号：临 2026-017 西南证券股份有限公司 第十届董事会第二十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 西南证券股份有限公司（以下简称公司）第十届董事会第二十四次会议于 2026 年 3 月 16 日以电子邮件方式发出会议通知和相关材料，于 2026 年 3 月 27 日在公司总部大楼以现场和视频方式召开。本次会议应出席董事 9 人，实际出席 董事 9 人，姜栋林董事长、杨雨松董事、谭鹏董事、龚先念董事、徐秉晖独立董 事、付宏恩独立董事现场出席会议，李军董事、张敏董事视频出席会议；黄琳独 立董事因工作安排未能亲自出席本次会议，委托付宏恩独立董事出席会议并代为 行使表决权及签署相关文件。公司全体高级管理人员列席本次会议。本次会议由 姜栋林董事长主持，会议的召集、召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》 《公司章程》等有关规定。 本次会议以记名投票方式审议以下议案： 一、关于公司 2025 年度董事会工作报告的议案 详见与本公告同日在上海证券交易所网站 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年公司营业收入为32.07亿元，同比增长25.35%[4] - 2025年公司净利润为10.62亿元，同比增长51.90%[4] - 2025年归属于母公司股东的净利润为10.62亿元人民币，同比增长51.90%[43] - 2025年利润总额为11.48亿元，同比增长37.28%[63] - 2025年加权平均净资产收益率为4.08%，同比增加1.35个百分点[44][63] - 2025年基本每股收益为0.16元/股，同比增长45.45%[44] - 公司2025年净利润为10.62亿元人民币，较2024年的6.99亿元大幅增长51.90%[51] - 公司2025年营业总收入为32.07亿元，同比增长25.35%[51] - 营业总收入同比增长17.76%至28.91亿元，净利润同比增长43.50%至10.02亿元[54] - 2025年总营业收入为32.07亿元人民币，较2024年的25.59亿元增长25.35%[81][82] - 公司2025年总营业利润为11.34亿元人民币，较2024年的8.48亿元增长33.76%[83] - 2025年第四季度营业收入为6.89亿元人民币，归属于上市公司股东的净利润为3.57亿元人民币[46] 财务数据关键指标变化：收入构成 - 2025年手续费及佣金净收入为9.75亿元，同比增长28.73%[64] - 2025年利息净收入为5.52亿元，同比增长30.64%[64] - 2025年投资收益及公允价值变动收益合计为15.44亿元，同比增长19.18%[64] - 投资收益为12.27亿元，同比增长11.52%[51] - 公允价值变动收益为3.16亿元，同比大幅增长62.52%[51] - 利息净收入同比增长45.42%至5.17亿元，主要系融资类业务利息收入增加及回购业务利息支出减少[54][55] - 手续费及佣金净收入同比增长28.87%至9.20亿元[54] - 公允价值变动收益同比增长115.88%至2.19亿元，主要系金融工具浮盈增加[54][55] - 其他业务收入同比增长164.53%至1.28亿元，主要系大宗商品贸易收入增加[55] - 营业外收入同比增长294.68%至0.27亿元，主要系没收西证国际证券转让交易对价[55] - 2025年非经常性损益合计为1595.54万元人民币[47] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年营业成本为20.73亿元，同比增长21.18%[64][65] - 信用减值损失为6707.35万元，而2024年为信用减值转回603.85万元[51] - 证券经纪业务成本为9.626亿元，占总成本比例46.43%，同比增长25.99%[85] - 投资银行业务成本为1.653亿元，占总成本比例7.97%，同比增长38.81%[85] - 资产管理业务成本为5129.53万元，占总成本比例2.47%，同比增长40.27%[85] 业务线表现：证券自营业务 - 2025年证券自营业务营业收入为8.40亿元，同比增长54.17%[67] - 交易性金融资产期末余额达372.31亿元，较期初增长46.02%，其公允价值变动对当期利润产生正面影响6.24亿元[49][50] - 交易性金融资产同比增长46.02%至372.31亿元，主要系债券和银行理财产品投资规模增加[55] - 公司自营投资债券中利率债及AAA级信用债持仓占比为87.51%[117] 业务线表现：投资银行业务 - 2025年投资银行业务营业收入为1.78亿元，同比增长90.00%[67] - 公司投行业务主承销债券67只，承销金额超260亿元[73] - 公司2025年新增银行间非金融企业债务融资工具承销商资格[23] - 公司承销宜昌国投非公开发行乡村振兴公司债券7亿元，服务万州经开发行公司债券5只合计近35亿元，支持酉阳桃花源发行公司债券10亿元[172] 业务线表现：证券经纪业务 - 公司证券经纪业务客户总资产超7000亿元，两融市场份额同比增长15%[70] - 融出资金规模增长显著，期末余额206.74亿元，同比增长53.70%[50] - 融出资金同比增长53.70%至206.74亿元，主要系两融业务规模增加[55] - 融资融券业务整体维持担保比例为406.70%，约定购回业务整体履约保障比例为241.25%，股票质押回购业务整体履约保障比例为331.73%[117] 业务线表现：资产管理业务 - 公司资产管理业务合计管理规模236.56亿元，同比增长超70%[77] - 公司私募资管业务发行知识产权证券化产品，储架规模10亿元，首期发行1.05亿元[77] 业务线表现：期货业务 - 西南期货业务表现突出，期货经纪业务成交金额同比增长26%，法人客户权益规模同比增长43%，风险管理业务规模达49亿元，同比增长56%[81] - 期货子公司年内开展15个“保险+期货”项目，业务规模约1.15亿元，覆盖5个省市[172] 地区表现：营业收入 - 重庆地区是公司最大收入来源，2025年营业收入5.74亿元，同比增长27.83%[81] - 西南地区营业收入27.37亿元，同比增长24.19%，毛利率33.91%，同比增加1.85个百分点[69] - 福建地区营业收入增长最快，达64.68%，从2024年的610.88万元增至2025年的1005.98万元[81] - 境外业务营业收入同比下降24.65%，至526.45万元，且营业利润亏损扩大至2133.08万元[82][83] 地区表现：营业利润与毛利率 - 吉林地区营业利润扭亏为盈，从2024年亏损18.71万元转为2025年盈利67.91万元[83] - 公司本部营业利润为5.02亿元，同比增长35.03%[83] - 广东地区营业利润增长显著，达68.16%，从2024年的1371.79万元增至2025年的2306.76万元[83] - 山西地区营业利润同比增长109.15%，从2024年的532.96万元增至2025年的1114.71万元[83] - 华东地区毛利率达51.05%，同比大幅增加9.63个百分点[69] - 东北地区毛利率13.60%，同比显著增加19.25个百分点[69] - 境外业务毛利率为-405.18%，同比减少329.39个百分点[69] 服务实体经济与区域发展 - 2025年公司服务实体经济投融资规模超过930亿元[5] - 2025年公司服务成渝地区投融资规模近300亿元[5] - 2025年公司承销乡村振兴债券、脱贫地区公司债券7只，融资总额近35亿元[5] - 公司全年累计投资山东、陕西等地乡村振兴债券超5,000万元[172] 管理层讨论和指引：发展战略与规划 - 公司发展战略是立足重庆、辐射西部、服务全国，打造具有辨识度和竞争力的区域投行、特色投行、精品投行[100] - 2026年是“十五五”规划开局之年，公司将全力提升业务规模，深化“三走进一白名单”服务[101] - 公司将全力锻造核心能力，包括提升全层级投研能力、加强一体化智能投研平台建设、提升客户投资回报率及数智化能力[102] - 公司将全力践行科学管理，包括建强人才机制、优化协同机制、强化合规管理和风险管理[102] 管理层讨论和指引：风险管理 - 公司全面风险管理体系以“全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对”为核心目标[102] - 公司风险管理组织架构分为四个层级：董事会及下设委员会、经理层和首席风险官、内控部门、业务部门[103] - 董事会及下设风险控制委员会负责督促、检查、评价公司风险管理工作，审议总体风险管理目标等[103] - 公司经理层负责落实经营中的风险管理工作，首席风险官负责全面风险管理工作[103] - 公司建立了以净资本和流动性风险指标为基础的风控指标体系[106] - 公司组织建设新一代全面风险管理平台以强化风险信息管控[108] - 公司修订了《风险管理规定》《市场风险管理办法》《信用风险管理办法》等制度[106] - 公司设置了风险管理三道防线：业务部门为第一道，风险管理部等部门为第二道，审计部为第三道[104] - 公司风险管理制度以《西南证券股份有限公司风险管理规定》为核心[106] - 公司按年制定风险管理信息技术系统专项预算[107] - 公司确立了以各部门负责人为风险事件第一责任人的风险处置机制[108] - 公司面临的主要风险包括流动性风险、市场风险、信用风险等[109] - 公司建立了风险控制指标动态监控和自动预警机制[123] - 公司制订了《资本补充管理办法》以完善净资本补足机制[124] - 报告期内公司净资本和流动性等各项风险控制指标均持续符合监管要求[124] 管理层讨论和指引：风险指标与暴露 - 公司流动性覆盖率(LCR)为250.39%[111] - 公司净稳定资金率(NSFR)为167.45%[111] - 期末金融负债合计账面价值为770.04亿元，未折现合同金额为777.98亿元，其中1个月内到期金额占比最高，达466.56亿元（约占总未折现金额的60%）[112] - 期末应付债券账面价值为158.19亿元，较期初81.00亿元增长95.3%，其未折现合同金额中1-5年到期部分为121.26亿元[112][113] - 期末卖出回购金融资产款账面价值为233.30亿元，较期初129.96亿元增长79.5%，其中1个月内到期金额为191.56亿元[112][113] - 期末拆入资金账面价值为107.38亿元，较期初116.48亿元下降7.8%，其未折现合同金额中3个月-1年到期部分为67.93亿元[112][113] - 期末代理买卖证券款账面价值为228.53亿元，较期初185.92亿元增长22.9%[112][113] - 利率上升100个基点将导致利润总额减少约3.76亿元，股东权益减少约2.49亿元；利率下降100个基点则使利润总额增加约4.34亿元，股东权益增加约2.55亿元[116] - 期末风险价值（VaR）显示，权益类市场风险VaR为2.55亿元，非权益类市场风险VaR为1.79亿元，整体组合VaR为1.64亿元[116] 管理层讨论和指引：合规与内控 - 报告期内公司未发生重大声誉风险事件[120] - 报告期内公司未发生洗钱风险事件[121] - 报告期内公司信息技术系统安全稳定运行，未发生重大信息技术风险事件[122] - 报告期内公司合规管理工作有序开展，未发生重大合规风险事件[123] - 2025年公司合规风控方面投入1.01亿元[124] - 公司内部控制审计报告获得标准无保留意见[168] 其他重要内容：股东回报与利润分配 - 公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.76元（含税）[9] - 2025年度现金分红总额为6.379亿元，占归属于母公司股东净利润的60.05%[9] - 2025年度现金分红总额为6.379亿元人民币，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的60.05%[163] - 2025年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为10.624亿元人民币[163] - 最近三个会计年度累计现金分红金额为14.353亿元人民币，占最近三个会计年度年均归属于上市公司普通股股东净利润的182.15%[164] - 2025年半年度及第三季度合计派发现金红利1.329亿元人民币[163] - 公司2025年每10股派发现金红利0.96元（含税）[163] - 2025年度母公司报表年末未分配利润为26.831亿元人民币[164] 其他重要内容：资本运作与增资 - 公司披露60亿元增资预案，被称为2026年券业定增第一单[6] - 公司报告期末净资本为17,843,633,228.47元，较上年末的16,727,497,815.29元增长6.67%[20] - 2025年公司净资本为178.44亿元人民币，净资本/净资产比率为70.02%[45] - 公司截至2025年末总股本为6,645,109,124股[9] - 公司注册资本为6,645,109,124.00元[20] 其他重要内容：资产与负债状况 - 2025年末资产总额为1047.42亿元人民币，同比增长25.82%[43] - 2025年末负债总额为784.92亿元人民币，同比增长36.66%[43] - 公司资产总额1047.42亿元，较上期末增长25.82%；负债总额784.92亿元，较上期末增长36.66%[89][90] - 融出资金206.74亿元，占总资产19.74%，较上期末大幅增长53.70%[88][89] - 交易性金融资产372.31亿元，占总资产35.55%，较上期末增长46.02%[88][89] - 卖出回购金融资产款233.30亿元，占总负债29.72%，较上期末大幅增长79.51%[88][90] - 应付债券158.19亿元，占总负债15.10%，较上期末大幅增长95.43%[88][90] - 其他权益工具投资25.70亿元，占总资产2.45%，较上期末大幅增长164.63%[88][89] - 卖出回购金融资产款激增至233.30亿元，同比大幅增长79.51%[50] - 应付债券规模增长至158.19亿元，同比增长95.43%[51] - 其他权益工具投资期末余额25.70亿元，较期初大幅增长164.63%[50] - 卖出回购金融资产款同比增长79.25%至232.95亿元，主要系业务规模增加[54][55] - 应付债券同比增长95.43%至158.19亿元，主要系长期收益凭证和次级债规模增加[54][55] - 合并负债总额784.92亿元，扣除代理买卖及承销证券款后负债总额556.39亿元[91] - 带息负债总额531.12亿元，占扣除后负债总额的67.67%[91] - 带息负债中一年内到期412.61亿元，占比77.69%；一年以上到期118.51亿元，占比22.31%[91] - 境外资产为82,974,044.58元人民币，占总资产比例0.08%[91] 其他重要内容：现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为负46.08亿元人民币，同比大幅下降144.33%[43] - 公司现金及现金等价物净增加19.87亿元，其中经营活动现金流量净额为-46.08亿元，投资活动现金流量净额为-5.74亿元，筹资活动现金流量净额为71.75亿元[86][87][88] 其他重要内容：子公司与参股公司表现 - 主要子公司西证创新投资有限公司净利润10,447.25万元[97] - 主要子公司西证股权投资有限公司净利润2,337.49万元[97] - 主要子公司西南期货有限公司净利润352.62万元[97] - 参股公司银华基金管理股份有限公司净利润60,453.95万元[97] - 主要子公司西证国际投资有限公司净利润375.15万港元[97] - 长期股权投资期末余额28.97亿元，较年初增加1.53亿元，增幅5.58%[95] - 公司合并了18个资产管理计划和3个合伙企业，包括西南证券双喜盛誉策略2号等多个集合资产管理计划、重庆两江西证股权投资基金等合伙企业[99] 其他重要内容：公司治理与董事会 - 公司董事会设立了战略与ESG委员会、审计委员会等5个专门委员会[129] - 公司2024年年度股东大会于2025年6月20日召开，审议通过了包括董事会工作报告在内的9项议案[131] - 公司2025年第一次临时股东会于2025年9月26日召开，审议通过了关于修订公司章程等3项议案[131] - 报告期内公司共召开9次董事会会议，其中0次为纯现场会议，9次为现场结合通讯方式召开[146] - 所有董事均亲自出席董事会，无委托出席或缺席情况，也无连续两次未亲自参会的情况[145] - 报告期内审计委员会召开会议次数最多，为6次会议[150][151] - 报告期内薪酬与提名委员会召开7次会议，审议多项管理层考核与薪酬议案[152] 其他重要内容：高管薪酬 - 报告期内董事及高级管理人员从公司获得的税前薪酬总额合计为489.12万元[133] - 董事长姜栋林报告期内从公司获得的税前薪酬总额为42.63万元[133] - 董事兼总经理杨雨松报告期内从公司获得的税前薪酬总额为42.63万元[133] - 副总经理张序报告期内从公司获得的税前薪酬总额为38.01万元[133] - 副总经理叶平报告期内从公司获得的税前薪酬总额为38.02万元[133] - 副总经理王伟报告期内从公司获得的税前薪酬总额为38.02万元[133] - 董事会秘书王凌飞报告期内从公司获得的税前薪酬总额为30.17万元[133] - 合规总监兼首席风险官赵天才报告期内从公司获得的税前薪酬总额为54.18万元[133] - 报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周债市偏弱震荡，债券ETF市场规模收缩，主要受2月CPI涨幅和外贸数据超预期、地缘政治冲突致油价波动及通胀忧虑情绪影响 [2][5] - 同业存款自律管理加强与季末扰动并行，短期内短端资产将继续占优，短融ETF等短久期品种配置价值或受提振；长端产品因宏观基本面“弱复苏”、宽货币预期钝化、政府债券供给放量及季末资金收紧等因素，长端利率债ETF底层资产收益率下行难度大，部分债券ETF品类或面临赎回考验 [2][7] - 建议对拉长久期保持谨慎，重视信用债类ETF；可跟踪基准做市和科创债类ETF中净值增长但二级市场折价显著产品的折价套利机会；可转债类ETF虽上周份额回落，但扩张潜力仍在，可在震荡市中逢低布局少量弹性仓位 [2][7] 各目录总结 1 债券ETF周度情况 1.1 各类债券ETF资金净流入情况 - 上周利率债类、信用债类、可转债类ETF净流入资金分别为 -32.76 亿元、 -48.29 亿元、 -16.99 亿元，债券ETF市场合计净流入 -98.04 亿元，本月累计净流入 -63.19 亿元，本年累计净流入 -1071.86 亿元 [5] - 截至2026年3月13日，债券ETF基金规模7260.96亿元，较前周收盘 -1.54%，较年初 -12.44%，在全市场ETF规模中占比13.82%，环比前周末 -9bp [5] - 短融ETF净流入领先，上周合计流入21.83亿元；城投债ETF、公司债ETF分别净流入7.27亿元、1.92亿元；科创债ETF（ -51.27 亿元）和基准做市信用债ETF（ -28.04 亿元）净流出较多；国债类ETF净流出26.84亿元 [6] 1.2 各类债券ETF份额走势 - 细分品种间结构性分化加剧，截至2026年3月13日收盘，国债类、政金债类等各类债券ETF份额较2026年3月6日收盘及上月底收盘有不同变化，债券类ETF份额合计较3月6日变化 -0.9%，较上月底变化1.6% [18] 1.3 各基准做市信用债ETF份额及净值走势 - 份额普遍回调，易方达、大成等品种领跌，截至2026年3月13日收盘，8只信用债ETF份额较2026年3月6日有不同程度变化 [19] - 净值涨势变缓，截至2026年3月13日收盘，8只信用债ETF净值较2026年3月6日及上月底收盘有不同变动 [21] 1.4 各科创债ETF份额及净值走势 - 整体遭遇净赎回，现存24只科创债ETF上周份额净流入 -46.01 百万份，份额较前周 -1.71%，部分产品份额净流出较多 [26] - 净值涨势显著收窄，截至2026年3月13日收盘，24只科创债ETF中部分产品净值排名居前，不同批次及跟踪不同指数的产品净值中位数较前周有不同变化 [31] 1.5 上周单只债券ETF市场表现情况 - 净值多数下跌，30年国债ETF、30年ETF博时、可转债ETF海富通大幅领跌 [32] - 升贴水率方面，公司债ETF、国债ETF华夏、城投债ETF海富通升水率领先 [32] - 规模变动上，短融ETF海富通净流入规模居前，30年国债ETF、公司债ETF易方达、可转债ETF博时净流出规模排名前三 [32] 1.6 基准做市信用债和科创债ETF的PCF清单边际变化 - 基准做市信用债ETF：跟踪沪做市科创债指数的公司债ETF南方、信用债ETF海富通PCF清单新增债券平均修正久期分别为3.33年、3.94年；25京投K2被重复纳入PCF清单 [35] - 科创债ETF：科创债ETF摩根、天弘、南方新纳入债券久期均值相对较大，分别为8.85年、8.85年、8.50年；跟踪中证AAA科创债指数的科创债ETF天弘PCF剔除债券修正久期均值显著更长，为7.30年；23川投K1等10只债券被重复剔除，24川投K1等7只债券被多个科创债ETF纳入 [36][39] 1.7 债券ETF基金运营管理规则变更汇总 - 信用债ETF大成于2026年3月12日、信用债ETF广发和公司债ETF易方达于2026年3月13日将PCF清单的现金替代标志全部改为“必须” [41] - 科创债ETF招商、科创债ETF易方达分别于2026年3月11日和2026年3月13日将PCF清单的现金替代标志全部改为“必须” [41]