业绩总结 - 2025年9月30日母公司报表期末未分配利润27.29亿元（未经审计）[3] 利润分配 - 拟每10股派现金红利0.1元（含税），合计拟派6645.11万元（含税）[3] - 派发现金红利占2025年第三季度归母净利润23.52%[3] - 2025年10月30日董事会全票通过分配方案[5]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为10.15亿元人民币，同比增长77.10%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.83亿元人民币，同比增长97.95%[5] - 营业总收入增长42.8%至25.18亿元，对比上年同期17.64亿元[25] - 净利润增长46.5%至7.06亿元，对比上年同期4.82亿元[25] - 营业总收入同比增长34.3%至23.89亿元，2024年同期为17.79亿元[31] - 净利润同比增长13.7%至7.15亿元，2024年同期为6.29亿元[31] - 基本每股收益为0.11元/股，对比上年同期0.07元/股[25] - 加权平均净资产收益率为2.72%，较上年同期增加0.83个百分点[5] 手续费及佣金收入 - 年初至报告期末手续费及佣金净收入为7.55亿元人民币，同比增长62.75%[12] - 手续费及佣金净收入增长62.8%至7.55亿元，对比上年同期4.64亿元[25] - 手续费及佣金净收入增长64.3%至7.14亿元，其中投资银行业务手续费净收入增长122.8%至1.63亿元[31] 投资收益 - 年初至报告期末投资收益为11.35亿元人民币，同比增长127.49%[12] - 投资收益大幅增长127.5%至11.35亿元，对比上年同期4.99亿元[25] - 投资收益大幅增长69.1%至11.38亿元，2024年同期为6.73亿元[31] 其他业务收入 - 其他业务收入为0.92亿元人民币，同比增长116.02%，主要系大宗商品贸易收入增加[12] 成本和费用 - 业务及管理费同比增长28.3%至14.68亿元，2024年同期为11.44亿元[31] - 支付给职工及为职工支付的现金同比增长23.9%至9.83亿元，2024年同期为7.94亿元[33] 资产项目变化 - 融出资金达190.28亿元人民币，较上年度末增长41.47%，主要因两融业务规模增加[12] - 融出资金为19,028,039,318.11元，较2024年末增长41.48%[20] - 融出资金大幅增长41.5%，从134.51亿元增至190.28亿元[29] - 交易性金融资产为31,320,316,996.39元，较2024年末增长22.84%[20] - 交易性金融资产增长24.6%，从224.19亿元增至279.36亿元[29] - 代理买卖证券款增长14.8%，从168.20亿元增至193.17亿元[29] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为21,096,812,791.70元，较2024年末增长10.71%[20] 负债和筹资活动 - 卖出回购金融资产款为237.67亿元人民币，较上年度末增长82.87%[12] - 卖出回购金融资产款增长82.9%至237.67亿元，对比上年同期129.96亿元[23] - 卖出回购金融资产款激增82.4%，从129.96亿元增至237.10亿元[29] - 应付短期融资款增长120.6%至61.53亿元，对比上年同期27.89亿元[23] - 应付短期融资款增长120.6%，从27.89亿元增至61.53亿元[29] - 发行债券收到的现金为80.62亿元，2024年同期为21.33亿元[33] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为流出13.48亿元人民币，同比下降131.65%[5] - 经营活动现金流量净额由正转负，2025年前三季度为-13.48亿元，而2024年同期为42.60亿元的正流入[27] - 经营活动产生的现金流量净额为-12.99亿元，同比转负，2024年同期为正值34.80亿元[33] - 筹资活动现金流量净额大幅改善至26.72亿元，相比2024年同期的-68.53亿元有显著好转[27] - 筹资活动产生的现金流量净额为25.95亿元，同比改善，2024年同期为-61.76亿元[33] - 现金及现金等价物净增加额达到13.27亿元，期末余额为257.52亿元，较期初增长5.4%[27] - 期末现金及现金等价物余额为22.63亿元，较期初增加13.83亿元[33] 资产和权益总额 - 公司总资产为965.34亿元人民币，较上年度末增长15.96%[5] - 资产总计增长15.9%至965.34亿元，对比上年同期832.49亿元[23] - 总资产增长16.4%，从799.16亿元增至930.00亿元，主要受融出资金和金融投资增加驱动[29] - 归属于母公司所有者权益微增0.5%至259.33亿元，对比上年同期258.11亿元[23] - 所有者权益微增0.5%，从251.05亿元增至252.36亿元[29] 其他财务数据 - 其他综合收益为负值-0.86亿元，对比上年同期正值0.36亿元[25] 股东信息和股本 - 报告期末普通股股东总数为117,930户[15] - 重庆渝富资本运营集团有限公司为第一大股东，持股1,960,661,852股，占总股本29.51%[15] - 第二大股东重庆市城市建设投资（集团）有限公司持股689,293,065股，占比10.37%，其中质押股份240,000,000股[15] - 2025年9月30日总股本为6,645,109,124股[17] 利润分配 - 公司拟实施2025年第三季度利润分配，每10股派发现金红利0.1元，总额66,451,091.24元，占三季度归母净利润23.52%[17] 诉讼事项 - 报告期内新增重大诉讼案件，涉案金额约2,100万元[18] - 公司在多起诉讼案件中累计收回款项，其中最大一笔累计收回约23,053.61万元[19]

财务表现 - 第三季度营收为10.15亿元，同比增长77.10% [1] - 第三季度净利润为2.83亿元，同比增长97.95% [1] - 前三季度累计营收为25.18亿元，同比增长42.75% [1] - 前三季度累计净利润为7.06亿元，同比增长46.11% [1]

评级与盈利预测调整 - 维持ASMPT“增持”评级，AI需求强劲，主流业务和SMT业务恢复 [1] - 调整2025至2027年净利润预测至2.03亿港元、13.51亿港元、19.35亿港元，相较于上次预测分别变动-66%、+42%、+41% [1] - 调整后的净利润同比增速分别为-41.2%、+565.2%、+43.2% [1] 热压焊接非导电胶技术进展 - TCB设备预计在2025年第四季度和2026年加速出货 [1] - 在逻辑领域通过重要大客户验证，预计2025年第四季度及之后将获得领先晶圆代工客户及合作伙伴晶粒到晶圆键合订单 [1] - 在存储领域针对HBM4-12层高带宽内存已获得多家客户订单，其中一家为主供 [1] - 无助焊剂TCB未来可针对16层高带宽内存生产，HBM4和16层高带宽内存开启出货将进一步提振TCB需求 [1] 混合键合技术进展 - HB设备在第三季度继续交付 [1] - 与客户合作HB，多个项目处于不同评估阶段 [1] 子公司清盘影响 - 2025年第三季度对深圳制造工程进行自愿性清盘，产生重组和存货注销费用共计3.55亿港元，导致公司短期转亏 [2] - AEC清盘完成后利好毛利率提升，预计年度可节省成本1.28亿港元 [2]

核心观点 - 西南证券维持中集安瑞科“买入”评级，预计2025-2027年EPS为0.63/0.76/0.86元，认为公司水上清洁能源业务利润加速释放，陆上清洁能源稳定增长，氢能发展空间较大，整体具成长性 [1] 财务表现 - 2025年前三季度公司收入同比增长7.7%至约人民币193.5亿元，归母净利润达7.7亿元，同比提升12.9% [1] - 前三季度清洁能源收入占比77.7%，液态食品收入占比14.2%，化工环境收入占比8.1% [1] 水上清洁能源业务 - 三季度交付5艘船舶，水上清洁能源业务收益同比大幅增长51.7%至约17.47亿元 [2] - 截至2025年9月30日，累计交付14艘船舶，水上清洁能源新签订单约86.46亿元，同比增长16.2% [2] - 水上清洁能源在手订单约199.53亿元，同比增长39.5%，创历史新高，造船订单排产至2028年 [2] 清洁能源分部整体 - 受益于国内天然气消费复苏及水上清洁能源强劲增长，前三季度清洁能源分部收入同比增长19.4%至约150.4亿元 [2] 绿色甲醇行业与公司布局 - 全球绿色甲醇燃料船舶发展迅速，自2025年起批量下水，截至2025年9月底已有75艘投入运营 [2] - 已投运甲醇船舶对甲醇燃料需求或超过200万吨/年 [2] - 公司绿色甲醇首期年产能5万吨一期项目预计于今年四季度投产 [2] 液态食品分部 - 受美国对外关税政策引发宏观不确定性等挑战影响，2025年前三季度液态食品分部收入同比下降13.9%为27.38亿元 [3] 化工环境分部 - 因全球经济局势复杂、下游化工行业承压、罐式集装箱需求下降及市场竞争加剧，前三季度化工环境分部收入下滑28.2%为15.73亿元 [3] - 面对挑战，分部罐式集装箱业务仍保持全球市场份额首位，并深入发展高端医疗设备部件，积极寻求新增长曲线 [3]

公司近期动态 - 公司将于2025年10月29日上午10:00-11:00接受西南证券等投资者调研，由公司董事、董事会秘书兼证券事务代表寻金龙等人参与接待并回答问题 [1] - 截至发稿，公司市值为36亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：管材管件销售占比83.15%，销售材料占比15.14%，管道工程安装占比1.65%，其他业务占比0.06% [1] 行业市场环境 - A股市场突破4000点，结束了十年沉寂，科技主线重塑市场格局，开启“慢牛”新格局 [1]

板块整体表现 - 10月29日重庆国企改革板块整体上涨0.89%，表现优于上证指数（上涨0.7%）和深证成指（上涨1.95%）[1] - 板块内个股表现分化，千里科技以2.10%的涨幅领涨，而渝三峡A跌幅最大，为-1.80%[1][2] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流入5025.86万元，游资资金净流出5598.47万元，散户资金净流入572.61万元的格局[2] 领涨个股分析 - 千里科技收盘价为11.65元，涨幅2.10%，成交量为38.16万手，成交额达4.41亿元，是板块中成交最活跃的个股[1] - 千里科技获得主力资金净流入2433.77万元，主力净占比为5.52%，但同时遭遇游资净流出3131.94万元，游资净占比为-7.10%[3] - 西南证券涨幅1.67%，收盘价4.87元，成交量为63.52万手，成交额为3.07亿元，获得主力资金净流入2300.77万元，主力净占比达7.48%[1][3] 资金流向明细 - 三峰环境虽仅上涨0.12%，但获得主力资金净流入429.13万元，主力净占比高达10.51%，为板块中主力净占比最高的个股[1][3] - 川仪股份（原文中名称不一致，有“川仪服务”和“川仪股份”）上涨0.04%，收盘价23.53元，获得主力资金净流入618.11万元，主力净占比为4.70%[1][2][3] - 涪陵榨菜（原文中名称不一致，有“洁陵榨菜”和“浩陵榨菜”）股价持平，但获得主力资金净流入564.76万元，主力净占比为4.61%[1][2][3] 成交活跃度 - 渝开发股价持平，但成交量为20.97万手，成交额达1.11亿元，是板块中成交量较大的个股之一[1][2] - 重药控股股价微跌0.19%，成交量为16.14万手，成交额为8614.58万元[1][2] - 重庆建工股价下跌0.59%，成交量为14.90万手，成交额为5006.92万元[2]

评价结果概览 - 上交所发布沪市上市公司2024至2025年度信息披露工作评价结果 覆盖30家上市券商及上市券商主体[2] - 评价结果显示10家券商获评A类 18家券商获评B类 2家券商获评C类[2] - A类券商包括中信证券、国金证券、中泰证券、东方证券、招商证券、财通证券、兴业证券、东吴证券、华泰证券、国投资本[2][3] 评价体系与背景 - 信息披露工作评价是上市公司年度信息披露工作的成绩单 旨在推动上市公司履行稳定市场主体责任并提高信息披露有效性[3] - 评价结果主要依据上市公司信息披露质量 同时结合规范运作水平和投资者权益保护程度等因素 从高到低划分为A、B、C、D四个等级[3] - 本次评价基于2025年修订的《评价指引》 修订是落实新“国九条”部署的举措 聚焦加强信息披露监管、严惩财务造假、强化现金分红监管等工作[4][5] 公司回应与表现 - 中信证券表示其凭借在信息披露、公司治理、投资者关系及ESG等方面的优秀表现荣获A级最高评价[5] - 兴业证券信息披露工作已连续8年获得上交所最高评级 体现了对公司治理水平、经营透明度和投资者关系管理工作的肯定[6]

西南证券股份有限公司 2025年10月27日 西南证券双喜增利现金管理型集合资产管理计划2025年第3季度报告全文于2025年10月27日在本公司网 站（www.swsc.com.cn）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）披露，供投资者查 阅。如有疑问可拨打本公司客服电话（95355）咨询。 本集合计划管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用集合计划资产，但不保证本集合计划一 定盈利，也不保证最低收益。请充分了解本集合计划的风险收益特征，审慎做出投资决定。 特此公告 ...

评级与目标价 - 西南证券给予国际复材（301526 SZ）买入评级 [1] - 目标价格为7.20元 [1] 行业趋势 - 行业改善趋势延续 [1] - 公司盈利水平显著恢复 [1] 公司经营状况 - 公司经营势能强劲 [1] - 公司业绩弹性十足 [1] 未来增长动力 - 公司未来增长路径包括以技术优势强化经营势能 [1] - 公司未来增长路径包括持续挖掘长期增长动能 [1]