行业投资评级 - 新材料行业评级为“领先大市-B”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 中央经济工作会议强调全面绿色转型，建议关注风电上游原材料发展机遇 [2][5][60] - 风电行业高景气格局预计将维持，上游材料迎来广阔发展机遇 [5][60] - 根据《风能北京宣言 2.0》，预计“十五五”期间风电年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，到2030年累计装机达13亿千瓦，2035年不少于20亿千瓦，2060年达到50亿千瓦 [5][60] - 风电行业将由规模扩张转向质量与效益同步提升，整体盈利能力有望持续改善 [5][60] - 报告建议关注风电叶片制造商时代新材和麦加芯彩 [5][60] 二级市场表现 - 本周（20251208-20251212）新材料板块上涨，新材料指数涨幅为0.66%，跑输创业板指2.08% [2][13] - 同期，沪深300下跌0.08%，上证指数下跌0.34%，创业板指上涨2.74% [13] - 近五个交易日，重点板块表现分化：半导体材料上涨6.21%，电子化学品上涨7.05%，工业气体上涨4.48%，合成生物指数下跌1.58%，电池化学品下跌1.88%，可降解塑料下跌0.57% [2][18] - 上周新材料板块中，实现正收益个股占比为53.93% [24] - 周涨幅居前的个股包括国瓷材料（23.46%）、蓝晓科技（18.13%）、美埃科技（16.2%）等 [24] - 周跌幅居前的个股包括吉林碳谷（-5.34%）、中触媒（-5.14%）、川宁生物（-4.93%）等 [24] - 上周机构资金净流入较多的个股有国瓷材料（9亿元）、南大光电（6.56亿元）、晶瑞电材（4.84亿元）等 [24] - 机构资金净流出较多的个股包括金发科技（-5.5亿元）、新和成（-1.76亿元）、光威复材（-1.7亿元）等 [24] - 当前市盈率分位数处于近两年较高位的个股包括光威复材（100分位）、陕鼓动力（100分位）、侨源股份（100分位）等 [25] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截至12月12日，缬氨酸价格为13050元/吨，周环比上涨3.57% [3][29] - 精氨酸价格为20950元/吨，周环比下跌1.87% [3][29] - 色氨酸价格为30500元/吨，价格不变 [3][29] - 蛋氨酸价格为17950元/吨，周环比下降2.45% [3][29] 可降解塑料 - 截至12月15日，PLA（FY201注塑级）价格为17800元/吨，较上周不变 [3][33] - PLA（REVODE 201吹膜级）价格为16800元/吨，较上周下降1.18% [3][33] - PBS均价为17500元/吨，较上周不变 [33] - PBAT价格为9800元/吨，较上周不变 [3][33] - 2025年10月，PLA进口均价为2149.85美元/吨，环比下降4.33%；出口均价为2525.57美元/吨，环比上升9.01% [33] 工业气体 - 截至12月15日，氧气单价为378元/吨，较上月下降8.03% [37] - 氮气单价为416元/吨，较上月下降5.88% [37] - 二氧化碳单价为310元/吨，较上月下降1.90% [37] - 氢气单价为2.4元/立方米，较上月不变 [37] - 2025年11月，国内氮气开工率为58%，氩气开工率为53%，二氧化碳开工率为45% [37] 电子化学品 - 截至12月15日，UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨，较上月不变 [3][41] - EL级氢氟酸价格为6160元/吨，较上月上涨0.98% [3][41] - G2级双氧水价格为1450元/吨，较上月上涨13.28% [41] - G5级双氧水价格为4000元/吨，较上月上涨14.29% [41] - 2025年10月，中国电子级氢氟酸出口均价为1415.02美元/吨，环比上升22.92% [41] 维生素 - 截至12月12日，维生素A价格为62500元/吨，周环比下跌0.79% [3][46] - 维生素E价格为55500元/吨，周环比上涨5.71% [3][46] - 维生素D3价格为212500元/吨，价格不变 [3][46] - 泛酸钙价格为41000元/吨，价格不变 [3][46] 高性能纤维 - 截至12月15日，江苏地区T700/12K碳纤维价格为105元/千克，较上月不变 [47] - 吉林地区T300/25K碳纤维价格为85元/千克，较上月不变 [47] - 2025年12月12日，碳纤维毛利为-9606元/吨 [47] - 2025年10月，芳纶进口单价为12.47美元/千克，环比上升23.93%；出口单价为13.24美元/千克，环比上升15.30% [47] - 截至12月12日，聚酰胺66（PA66）价格为1.52万元/吨，较上周上涨1.33% [3][50] 重要基础化学品 - 截至12月5日，布伦特原油价格为63.8美元/桶，周环比上涨0.9% [56] - 动力末煤（Q5500）价格为785元/吨，周环比下跌3.8% [56] - 纯苯价格为5290元/吨，周环比不变 [56] - 聚乙烯（PE）价格为7682元/吨，周环比上涨1.2% [56] - 聚丙烯（PP）价格为6350元/吨，周环比不变 [56] 行业要闻 - 中央经济工作会议于12月10日至11日举行，将坚持“双碳”引领、推动全面绿色转型作为2026年重点任务之一，提出制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用 [57] - 工信部与农业农村部发布《非粮生物基材料产业创新发展典型案例入围名单》，圣泉集团的生物质精炼一体化技术和凯赛生物的非粮生物基聚酰胺复合材料应用入选 [58] - 中船特气拟投资约8.7亿元建设年产3383吨高纯硫化氢等电子气体项目，建设周期18个月 [58] - 新凤鸣拟投资约2.8亿美元在埃及新建年产36万吨功能性纤维项目，建设期24个月 [59]

行业核心数据 - 2025年10月中国铁路机车单月产量为137辆，同比增长71.3% [1] - 2025年1月至10月中国铁路机车累计产量为762辆，累计增长23.9% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括中国中车、中国中铁、中国铁建、晋西车轴、太原重工、时代新材、神州高铁、康尼机电、辉煌科技、晋亿实业 [1] 相关行业研究 - 新闻引用了智研咨询发布的《2025-2031年中国铁路机车行业市场现状分析及未来前景规划报告》 [1]

证券日报网讯12月18日，时代新材（600458）在互动平台回答投资者提问时表示，创新中心及智能制造 基地是公司轨道交通、工业与工程业务开拓海内外市场、提升产能、盈利改善的核心工厂。目前新基地 已基本完成建设和搬迁，智能制造与产能配置得到显著优化，基地成功入选国家工信部《2025年5G工 厂名录》，并完成了国际市场的准入认证及海内外核心客户的审核通过。通过数字化技术与制造生产的 深度融合，新基地实现了产线、能耗、碳足迹的可视化管控以及跨厂区、跨楼层的无人化储运，大幅提 高了生产工序的自动化水平。在技术、工艺创新和智能装备的共同作用下，产品的生产效率、质量水平 进一步得到提升。基地数智化提升与产能升级带来的双重成效，帮助公司在轨道交通、工业与工程业务 领域，实现了年内新签订单近30亿元，更为公司开拓海外业务的增量市场筑牢支撑，未来相关业务有望 迎来长效性的经营提升与盈利改善。 ...

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3][11] 报告核心观点 - 公司是以高分子材料研究及工程化应用为核心的高端制造龙头，产品覆盖风电、汽车、轨道交通、工业与工程及高分子新材料等领域 [1] - 2025年前三季度公司利润高增，风电叶片和新材料业务增长亮眼 [2] - 看好公司优势领域的持续增长，同时高分子新材料业务的应用拓展有望给公司带来估值提升 [3] 公司业务与市场地位 - 风电叶片规模稳居全球前三 [1] - 汽车减振细分领域排名全球第三 [1] - 轨道交通悬挂部件全球市占率第一，为WABTEC、ALSTOM等国际巨头的核心供应商 [1] 近期经营业绩与业务亮点 - 2025年前三季度实现营收149.49亿元，同比增长14.42% [2] - 2025年前三季度归母净利润4.28亿元，同比大幅增长40.52% [2] - 风电板块前三季度营收67.41亿元，同比增长45.60% [2] - 风电叶片产值达22.63GW，同比激增81.62% [2] - 2025年第三季度公司与风电各大主机厂签订44.9亿元大额叶片合同，保障未来一年风电业务确定性 [2] - 新材料板块2025年上半年实现销售收入2.50亿元，同比增长116.71% [2] - 新材料板块2025年上半年新签订单6.40亿元，同比增长51.30% [2] 新材料业务进展与产能规划 - 株洲基地7条产线已经投产，预计年底将产线数量增至10条，达产后整体年销售收入预计能达到约6亿元 [2] - HP-RTM电池上盖、有机硅制品已进入头部企业供应链 [2] - 聚酰胺酰亚胺（PAI）材料相关产品完成了中试线试制，并顺利通过了半导体封装及芯片封装领域行业知名客户的技术与工艺验证 [2] - 目前正于株洲新材料产业基地推进多条相关产线建设，其中CPI、YPI、FPI产线将率先建成，预计2026年上半年实现投产 [2] 财务预测摘要 - 预计2025-2027年营业收入分别为212.85亿元、231.97亿元、251.98亿元 [4] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为6.13%、8.98%、8.62% [4] - 预计2025-2027年归属母公司净利润分别为6.30亿元、8.13亿元、10.81亿元 [4] - 预计2025-2027年归属母公司净利润增长率分别为41.53%、29.14%、32.90% [4] - 预计2025-2027年每股收益（元）分别为0.68、0.87、1.16 [4] - 预计2025-2027年市盈率（倍）分别为19.57、15.15、11.40 [4] - 预计2025-2027年净资产收益率(%)分别为7.78%、9.22%、11.04% [4] 股票数据与市场表现 - 报告发布日（2025年12月17日）收盘价为13.23元 [5] - 总市值为123.20亿元 [5] - 总股本为9.31亿股 [5] - 过去12个月股价区间为11.22元至16.72元 [5] - 过去1个月、3个月、12个月的绝对收益率分别为-2%、-12%、-1% [7]

公司治理结构变动 - 公司董事刘军因公司治理结构调整 于2025年12月12日辞去第十届董事会董事 战略委员会及科技创新委员会委员职务 辞职后仍担任公司副总经理[1][2] - 刘军辞职不会导致董事会成员低于法定人数 不影响董事会依法规范运作及公司正常经营发展 其持有公司股票260,000股[2] - 公司于2025年12月11日召开临时股东大会 审议通过取消监事会并修订《公司章程》的议案 根据新章程设立职工董事[2] 新任职工董事选举 - 公司于2025年12月12日召开职工代表大会 选举李华伟为公司第十届董事会职工董事 任期至第十届董事会届满[3] - 李华伟当选后 公司第十届董事会成员数量仍为9名 兼任高管及职工代表董事人数未超过董事总数二分之一 符合相关规定[3] - 李华伟现任公司党委副书记 工会主席 持有公司股份160,000股 与控股股东 实际控制人及其他董监高无关联关系[4][5]

公司人事变动 - 时代新材董事刘军因公司治理结构调整辞去第十届董事会董事、战略委员会及科技创新委员会委员职务 辞职时间为2025年12月12日 [2] - 刘军辞职后将继续在公司担任副总经理职务 [2] - 公司于2025年12月12日召开职工代表大会 选举李华伟为公司第十届董事会职工董事 [2]

人事变动 - 2025年12月12日董事刘军因公司治理结构调整辞职，继续任副总经理，持260,000股[2][3][4] - 2025年12月12日李华伟当选第十届董事会职工董事，持160,000股[4][7] 公司治理 - 2025年12月11日临时股东大会通过取消监事会并修订《公司章程》议案[4]

项目投产与产能 - 中车戚墅堰所年产800台齿轮箱项目在内蒙古包头风电装备制造产业园正式投产 [1] - 该项目填补了内蒙古在大兆瓦风电齿轮箱总装集成和试验验证领域的空白 [1] - 该产业园成为北方地区规模最大的大兆瓦风电齿轮箱生产基地 [1] 技术与产品适配性 - 团队攻克了“沙戈荒”地区高风沙、极端温差等痛点，实现了低温密封、防腐、防尘、散热等核心技术的突破 [1] - 产品能与明阳6－18兆瓦陆上风机形成适配 [1] - 首批下线的7款产品可以与目前主流的7－16兆瓦的整机产品相匹配 [1] - 这是风电装备核心技术自主可控道路上的一次重要突破，为应对全球最恶劣风场环境提供了解决方案 [1] 市场定位与经济效益 - 产品可以在内蒙古以及“三北”地区实现完全消纳 [1] - 项目全面达产后，预计可实现新增产值10亿元 [1] - 项目将提供超过300个就业岗位 [1] 公司未来战略 - 公司下一步将以更大力度嵌入本地风电整机企业的产业链 [2] - 公司目标是为客户提供全球一流的风电传动系统解决方案和全生命周期服务 [2]

股东大会基本情况 - 株洲时代新材料科技股份有限公司于2025年12月11日召开2025年第二次临时股东大会 [2] - 会议地点位于公司株洲市天元区黑龙江路639号的全球总部园区 [2] - 会议采用现场结合网络投票的表决方式 由董事长彭华文主持 召集和召开程序符合相关法律法规及公司章程 [2] - 公司9名在任董事中6人出席 5名在任监事中4人出席 董事会秘书夏智出席 高管熊友波列席 [3] 议案审议结果 - 关于取消监事会并修订《公司章程》的议案获得通过 该议案为特别决议议案 经出席股东所持有效表决权股份的三分之二以上同意通过 [4][5] - 关于修订《股东大会议事规则》的议案获得通过 该议案为特别决议议案 [4][5] - 关于修订《董事会议事规则》的议案获得通过 该议案为特别决议议案 [4][5] - 关于与中车集团等企业2025年度日常关联交易预计额调增的议案获得通过 关联股东已回避表决 [4][5] - 关于与中车集团等公司2026年日常关联交易预计的议案获得通过 关联股东已回避表决 [4][5] - 关于变更公司董事的议案采用累积投票制表决 [5] 法律意见 - 本次股东大会由湖南启元律师事务所律师唐建平、徐秋月见证 [5] - 律师认为本次股东大会的召集、召开程序、出席人员资格、召集人资格及表决程序、表决结果均合法有效 [5]

公司基本信息 - 公司于2002年11月25日核准首次发行A股3500万股，12月19日在上海证券交易所上市[6] - 公司注册资本为人民币93,118.05万元[8] - 公司已发行股份数为93,118.05万股，股本结构为普通股93,118.05万股[21] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额的10%[18] - 公司董事、高级管理人员在任职期间每年转让股份不得超所持本公司股份总数的25%，上市交易之日起1年内及离职后半年内不得转让[25] - 股东买入公司有表决权股份违反规定，超过部分买入后36个月内不得行使表决权[65] 股东权利与义务 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东有权查阅公司会计账簿、会计凭证[31] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可请求相关方对违规人员提起诉讼[34][35] - 股东滥用权利给公司或其他股东造成损失应依法赔偿，滥用法人独立地位和股东有限责任损害债权人利益应承担连带责任[36] 股东会相关规定 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[45] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[63] - 公司一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%的事项需股东会特别决议通过[65] 董事会相关规定 - 董事会由9名董事（含独立董事）组成，设董事长1人，视情况设副董事长1人，设职工董事1人[86] - 董事会每年至少召开四次会议，召开需提前10日书面通知全体董事[90] - 董事会会议应有过半数的董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[96] 独立董事相关规定 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上或为公司前十名股东中的自然人股东及其相关亲属不得担任独立董事[102] - 独立董事应每年对独立性自查并提交董事会，董事会每年对在任独立董事独立性评估并与年报同时披露[103] - 独立董事行使部分职权需经全体独立董事过半数同意，相关事项应经独立董事专门会议审议[105][107] 利润分配相关规定 - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[123] - 公司每年现金分配利润不低于当年可分配利润的10%，三个连续年度累计不低于年均可分配利润的30%[126] - 调整利润分配政策议案需经出席股东会股东所持表决权的2/3以上通过[130] 公司合并、分立等相关规定 - 公司合并支付价款不超本公司净资产10%，可不经股东会决议[150] - 公司合并、分立、减资时，需在作出决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在指定媒体或国家企业信用信息公示系统公告[150][151][154] - 公司解散需清算时，董事应在解散事由出现之日起15日内成立清算组[158]