人事变动 - 黄蕴洁2025年7月15日因工作变动辞副总经理、财务总监职[2] - 黄蕴洁辞职后不在公司任职，持160,000股股份[1][4] 职责安排 - 2025年7月16日董事会同意总经理杨治国代行财务总监职责[5] - 公司将尽快完成财务总监聘任工作[5]

资金管理 - 公司将使用最高8亿元闲置募集资金进行现金管理并协定存款[2] 股权处理 - 会议同意回购注销2022年限制性股票激励计划部分限制性股票426,980股[2] 会议情况 - 第十届监事会第三次（临时）会议于2025年7月16日召开[1] - 本次会议应到监事5人，实到5人[1] 表决结果 - 使用闲置募集资金进行现金管理表决5票同意，0票反对，0票弃权[2] - 回购注销限制性股票表决5票同意，0票反对，0票弃权[3]

公司决策 - 2025年7月16日召开第十届董事会第五次（临时）会议，9位董事全出席[1] - 审议通过在宜宾成立分公司生产HP - RTM电池上盖等产品[1] - 审议通过注销百色分公司[3] - 审议通过向控股子公司提供财务资助[4] - 审议通过用闲置募集资金现金管理及协定存款存放[6] - 审议通过回购注销部分限制性股票并调整回购价格[7] - 审议通过董事、总经理代行财务总监职责[8] 表决结果 - 各项议案均9票同意，0票反对，0票弃权[2][3][5][6][7][8]

报告行业投资评级 - 看好机械行业 [1] 报告的核心观点 - 对20家重点跟踪的机械公司2025Q2业绩增速进行预测，不同细分领域公司增速有差异 [4] - 机器人&零部件领域人形机器人产业化进程持续推进，看好长期产业趋势，关注三条主线，未来有望看到业绩贡献 [4] - 轨交设备上半年铁路投资高增、客流量创新高，固定资产投资有望保持较高增长，推荐相关公司 [4] - 工程机械周期拐点临近，布局正逢其时，板块估值处低位，下游需求回暖，更新周期有望推动新机销售上涨 [4] - 激光领域通用激光快速增长，专用激光重视新技术变化，推荐相关公司 [4] - 机床&刀具看好机床高端化转型及核心零部件国产替代，刀具产品高端化突破和新领域开拓值得期待，推荐相关公司 [7] - 叉车需求景气回升，看好智能化无人化趋势，内外销量均增长，行业有电动化和智能化转型趋势，推荐相关公司 [7] - 国产仪器在自主可控背景下，国产品牌有望加速替代，国内企业高端产品加速推出 [7] 根据相关目录分别进行总结 2025Q2重点跟踪机械公司业绩增速预测 - 激光：柏楚电子20%、联赢激光0% [4] - PCB：鼎泰高科66%、芯碁微装15% [4] - 通用：三一重工25%、杭叉集团11%、恒立液压11%、安徽合力10%、徐工机械9%、中联重科9%、纽威数控 -4% [4] - 轨交：时代新材145%、时代电气15%、中国通号 -20% [4] - 运控：汇川技术7%、中控技术 -16% [4] - 半导体：华峰测控40% [4] - 油服：杰瑞股份 -2% [4] - 机器人：卧龙电驱17%、中大力德0% [4] 机器人&零部件 - 2024年以来全球机器人产业链扩容，人形机器人进入工厂测试，英伟达、华为入局，机器人从硬件走向系统并在应用场景落地，2025年产业化进入新阶段 [4] - 关注三条主线：特斯拉人形机器人产品迭代等、全球巨头布局及产品发布、各种机器人在应用场景落地放量 [4] - 建议关注绿的谐波等多家公司 [4] 轨交设备 - 上半年铁路投资保持高增，客流量再创新高，2025年上半年全国铁路固定资产投资3559亿元，同比增长5.5%，假设全年增速5.9%，25年有望接近9000亿；1 - 5月全国铁路客运量18.63亿人次，同比增长7.3% [4] - 2024年国铁运输收入9901亿，同比增长2.7%，净利润39亿，资产负债率63.51%为10年来最低 [4] - 重点推荐中国中车、思维列控，建议关注时代电气等公司 [4] 工程机械 - 本轮国内下行周期伴随海外强劲增长，业绩波动减弱，板块整体收入和利润增长，盈利能力改善 [4] - 板块经历4年下行周期，估值处低位，下游需求边际回暖，施工强度恢复有望推动工程机械更新周期带来新机销售上涨 [4] - 重点推荐三一重工等公司，建议关注柳工等公司 [4] 激光 - 通用激光：高功率、管/坡等工艺迭代和海外出口增量带来需求快速增长 [4] - 专用激光：消费电子等新技术迭代带来增量需求 [4] - 推荐柏楚电子等公司，建议关注锐科激光等公司 [4] 机床&刀具 - 机床：2025年1 - 5月全国金属切削机床产量33.2万台，同比增长13.3%；金属成形机床产量6.9万台，同比增长11.3%，后续行业朝高端化等方向发展，核心零部件国产化前景广阔，推荐豪迈科技等公司 [7] - 刀具：国内需求回暖，刀具需求及出货量有望增长，国内企业进行产品高端化突破和领域拓展，看好高端刀具市场开拓及加工机遇，推荐鼎泰高科等公司 [7] 叉车 - 2025年1 - 5月我国叉车总销量60.18万台，同比增长9.3%，国内销量39.25万台，同比增长6.7%，出口销量20.93万台，同比增长14.7%，内外销量均增长 [7] - 行业电动化趋势明显，国产品牌出海；人力成本上涨和企业转型背景下，行业向自动化、智能化转型，智能物流成趋势，推荐安徽合力等公司 [7] 国产仪器 - 电子测量仪器国产化率低，高端产品依赖进口，国内企业高端产品加速推出，竞争力提升 [7] - 重点推荐普源精电，建议关注聚光科技等公司 [7]

发行基本信息 - 发行数量为106,732,348股[2][8][10] - 发行价格为12.18元/股[2][8] - 募集资金总额为1,299,999,998.64元[8][10] - 发行费用为10,629,936.17元（不含增值税）[8] - 募集资金净额为1,289,370,062.47元[8][10] 时间节点 - 2025年4月7日发行申请经上交所审核通过[7] - 2025年5月14日发行注册申请经中国证监会同意，批复12个月内有效[7] - 2025年6月25日保荐人指定收款银行收到申购资金1,299,999,998.64元[8] - 2025年7月11日新增股份办理完毕登记托管手续[2][10] 认购对象及股份情况 - 中车金控拟以现金认购本次融资规模的50.87%，即54,294,745股[16] - 本次发行最终确定包括中车金控在内的10名对象获得配售[16] 股东持股变化 - 发行前截至2025年3月31日，中车株洲电力机车研究所有限公司持股292,494,103股，占比35.48%[33] - 发行前截至2025年3月31日，公司前十名股东合计持股423,729,348股，占比51.40%[34] - 发行后截至2025年7月11日，中车株洲电力机车研究所有限公司持股292,494,103股，占比31.41%[35] - 发行后截至2025年7月11日，公司前十名股东合计持股483,593,098股，占比51.93%[35] 股份限售情况 - 中车金控认购股票18个月内不得转让，其他投资者6个月内不得转让[2] - 本次新增限售股本106,732,348股，2025年5月29日，2022年限制性股票激励计划首次授予部分解除限售6,297,720股[37] 股本结构变化 - 本次发行前（截至2025年3月31日），有限售条件股份21,650,000股，占比2.63%；无限售条件股份802,798,152股，占比97.37%[41] - 本次发行后，有限售条件股份122,084,628股，占比13.11%；无限售条件股份809,095,872股，占比86.89%[41] - 本次发行前总股本824,448,152股，本次发行后总股本931,180,500股[41] 其他影响 - 本次发行对象中中车金控为发行人关联方，其参与认购构成关联交易[31] - 本次发行不会导致公司控制权发生变化，控股股东和实际控制人不变[36] - 本次发行募集资金到位后，公司总资产和净资产规模将增加，资产负债率将降低[38] - 本次发行后公司业务结构不会发生重大变化[39] - 本次发行不会影响原有法人治理结构的稳定性和有效性[40] - 本次发行不会对公司董事、监事、高级管理人员和科研人员结构造成重大影响[42] - 本次发行不会新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易[43]

发行股票情况 - 发行股票数量为1.06732348亿股，价格为12.18元/股，募集资金总额为12.9999999864亿元，净额为12.8937006247亿元[4][36][37][41] - 中车金控认购股份限售18个月，其他发行对象认购股份限售6个月[5][38][75] - 本次发行后株洲所仍为控股股东，中车集团仍为实际控制人[7] - 定价基准日为2025年6月17日，发行底价为9.59元/股，发行价格与底价比率为127.01%[35] - 本次发行对象未超过规定的35名投资者上限，除中车金控外，其他发行对象不包含发行人等相关关联方[30] 时间节点 - 2023年12月26日公司召开董事会审议通过向特定对象发行股票相关议案[17] - 2024年1月8日公司收到中车集团同意发行股票融资总体方案的批复[17] - 2024年1月25日股东大会审议通过发行相关议案并授权董事会办理[18] - 2024年12月3日董事会审议通过延长发行决议及授权有效期议案[18] - 2024年12月20日股东大会审议通过延长发行决议及授权有效期议案[19] - 2025年4月7日上交所审核通过公司发行申请[20] - 2025年5月14日中国证监会同意公司发行注册，批复12个月内有效[20] - 2025年6月16日向115名投资者发出《认购邀请书》，后新增10名投资者[21][22] - 2025年6月19日共收到48名认购对象报价，47名有效申购[23] - 截至2025年6月25日，保荐人指定收款账户收到申购资金12.9999999864亿元[40] - 2025年7月11日，本次发行新增的1.06732348亿股股份完成登记托管及限售手续[43] 投资者情况 - 中车金控拟以现金认购本次融资规模的50.87%，即54,294,745股[28] - 本次发行最终确定包括中车金控在内的10名对象获得配售[28] - 部分机构投资者如易方达基金、财通基金等有相关报价和对应金额数据[26][27] - 中车资本控股有限公司获配5429.4745万股，注册资本42.708467亿元[44][45] - 中央企业乡村产业投资基金股份有限公司获配821.018万股，注册资本332.94392279亿元[46] - 长沙湘江基石创新发展基金合伙企业（有限合伙）获配377.6683万股，出资额10.011亿元[47][48] - 中国国有企业混合所有制改革基金有限公司获配1313.6288万股，注册资本707亿元[49] 财务相关 - 2025年3月31日发行前股本824,448,152股，7月11日发行后931,180,500股，新增限售股本106,732,348股[76] - 2025年3月31日发行前前十股东持股423,729,348股，占比51.40%[77] - 2025年7月11日发行后前十股东持股483,593,098股，占比51.93%，有限售条件股份75,641,213股[79] - 2024年末流动资产1,292,708.66万元，非流动资产756,602.79万元，资产总计2,049,311.44万元[82] - 2024年营业收入2,005,500.74万元，净利润43,394.87万元[83] - 2024年经营活动现金流量净额114,237.64万元，投资活动 - 128,690.39万元，筹资活动 - 12,484.26万元[84] - 2024年末流动比率1.14倍，速动比率0.95倍，资产负债率（合并）66.81%[85] - 2024年应收账款周转率4.20次，存货周转率8.31次[85] - 报告期内公司资产规模逐年上升，流动资产占比超60%[86] - 报告期各期末负债总额分别为1,092,849.11万元、1,170,307.74万元和1,369,176.80万元，呈上升趋势[87] - 报告期各期末流动负债占负债总额的比例分别为76.45%、78.17%和83.01%[87] - 报告期各期末流动比率分别为1.39、1.34和1.14，速动比率分别为1.08、1.06和0.95[88] - 报告期各期末合并口径的资产负债率分别为63.33%、64.20%和66.81%[88] - 2022 - 2024年度营业收入分别为1,503,488.03万元、1,753,786.71万元和2,005,500.74万元[90] - 2022 - 2024年度营业利润分别为24,632.65万元、37,458.59万元和52,186.38万元[90] - 2022 - 2024年度归属于母公司股东的净利润分别为35,654.81万元、38,615.77万元和44,486.12万元[90] 合规情况 - 发行人本次发行已依法取得必要授权，获董事会、股东大会批准及中国证监会同意注册批复[68] - 发行人本次向特定对象发行股票的发行过程符合相关法律、法规和规范性文件规定[68] - 发行人本次向特定对象发行对认购对象的选择公平、公正，符合相关规定[70] - 发行人律师认为本次发行已获必要批准与授权，相关法律文件合法有效[71] - 本次发行参与报价并最终获配的10家投资者均符合投资者适当性管理要求[63] - 中车金控认购所需资金全部来自自有或合法自筹资金，其他认购对象也作出相关资金来源承诺[67] - 保荐人和律师对获配发行对象私募投资基金备案情况进行了核查[59] - 诺德基金和财通基金已取得中国证监会批准，其参与本次发行认购的资产管理计划已在基金业协会备案[60] - 中央企业乡村产业投资基金等4家公司已完成私募基金管理人登记和私募投资基金备案[60]

股票发行情况 - 发行股票数量为106,732,348股，价格为12.18元/股，募集资金总额1,299,999,998.64元，净额1,289,370,062.47元[3] - 中车金控认购股份限售18个月，其他发行对象认购股份限售6个月[4] - 本次发行前注册资本和实收资本均为82,444.82万元[12] - 本次向特定对象发行股票种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1.00元[15] - 定价基准日为2025年6月17日，发行底价为9.59元/股，发行价格与发行底价比率为127.01%[33] 发行流程 - 2023年12月26日，董事会审议通过发行议案[16] - 2024年1月8日，中车集团同意发行融资总体方案[16] - 2024年1月25日，第一次临时股东大会通过发行议案[17] - 2024年12月3日，董事会审议通过延长发行有效期议案[18] - 2024年12月20日，第二次临时股东大会通过发行议案[18] - 2025年4月7日，收到上交所审核通过发行申请意见[19] - 2025年5月14日，收到中国证监会同意发行注册批复，批复12个月内有效[19] - 2025年6月16日，向115名投资者发出《认购邀请书》及附件材料[20] - 2025年6月18日，新增10名投资者认购意向并补发材料[21] - 2025年6月19日，保荐人收到48名认购对象《申购报价单》，47名有效申购[22] - 2025年6月25日，保荐人指定账户收到申购资金12.9999999864亿元[38] - 2025年6月26日，保荐人划转认购款项，实际募集资金净额12.8937006247亿元[39] - 2025年7月11日，新增股份完成登记托管及限售手续[41] 发行对象情况 - 最终确定包括中车金控在内的10名对象获得配售[27] - 中车金控拟以现金认购本次融资规模的50.87%，即54,294,745股[27] - 发行对象获配情况：中车资本控股获配股数54,294,745股等[28] - 所有发行对象均以现金认购[28] - 发行对象未超35名上限，除中车金控外无违规情形[29] 财务数据 - 2024 - 2022年公司流动资产分别为1,292,708.66万元、1,226,353.52万元、1,163,052.40万元[78] - 2024 - 2022年公司非流动资产分别为756,602.79万元、596,647.34万元、562,651.52万元[78] - 2024 - 2022年公司营业收入分别为2,005,500.74万元、1,753,786.71万元、1,503,488.03万元[79] - 2024 - 2022年公司净利润分别为43,394.87万元、32,651.47万元、25,067.27万元[79] - 2024 - 2022年公司经营活动产生的现金流量净额分别为114,237.64万元、79,542.85万元、 - 65,548.83万元[80] - 报告期内公司负债以流动负债为主，各期末流动负债占比分别为76.45%、78.17%和83.01%[83] - 报告期各期末流动比率分别为1.39、1.34和1.14[84] - 报告期各期末速动比率分别为1.08、1.06和0.95[84] - 报告期各期末合并口径资产负债率分别为63.33%、64.20%和66.81%[84] 股本结构 - 2025年3月31日发行前公司总股本824,448,152股，有限售条件股份占2.63%，无限售条件股份占97.37%[72] - 2025年7月11日发行后公司总股本931,180,500股，有限售条件股份占13.11%，无限售条件股份占86.89%[72] - 2025年3月31日发行前公司前十名股东合计持股423,729,348股，占比51.40%[73] - 2025年7月11日发行后公司前十名股东合计持股483,593,098股，占比51.93%，有限售条件股份75,641,213股[75] 其他 - 公司以高分子材料研究及工程化应用为核心，业务涵盖四大板块[14] - 公司法定代表人为彭华文，成立于1994年5月24日[12] - 公司注册地址为株洲市高新技术开发区黄河南路，办公地址在湖南省株洲市天元区黑龙江路639号[12] - 公司股票上市地点为上海证券交易所，简称时代新材，代码为600458.SH[12] - 公司短期偿债能力尚可，长期偿债能力较弱[84] - 向特定对象发行股票完成后公司净资产将增加，资产负债率将下降[84][86] - 公司依托优势在市场拓展和订单获取上取得进展[87] - 公司销售规模和经营业绩稳步增长，盈利能力逐步提高[87]

公司基本信息 - 公司成立于1994年5月24日，股票在上海证券交易所上市，代码为600458.SH[13] - 本次发行前注册资本和实收资本均为82,444.82万元[13] 业绩数据 - 2024年资产总额2049311.44万元，较2023年增长[18] - 2024年营业收入2005500.74万元，较2023年增长[20] - 2024年净利润43394.87万元，较2023年增长[20] - 2024年经营活动产生的现金流量净额114237.64万元，2023年为79542.85万元[22] - 2024年资产负债率66.81%，2023年为64.20%，2022年为63.33%[23] 发行情况 - 本次发行股票种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元[38] - 定价基准日为2025年6月17日，发行底价9.59元/股，发行价格12.18元/股，与发行底价比率127.01%[40] - 募集资金总额不超13亿元，实际发行106,732,348股，发行规模1,299,999,998.64元[41] - 中车金控按融资规模50.87%且不高于6.6131亿元现金认购股份[41] - 发行对象共10名，均以现金认购[43] - 中车金控认购股份限售期18个月，其他发行对象6个月[45] - 募集资金净额1,289,370,062.47元[47] 风险提示 - 公司面临市场需求波动、市场竞争等行业及市场风险[25] - 公司存在规模迅速扩张引致的经营管理风险[28] - 公司面临经营成本上升带来的收益下降风险[29] - 本次发行募集资金到位后，公司即期回报存在被摊薄的风险[34] 募投项目 - 本次募投项目为创新中心及智能制造基地等四个项目，均为现有业务扩产[72] - 创新中心及智能制造基地项目有环评批复等，已完成相关备案变更[77][78] - 清洁能源装备提质扩能项目各子项目均有审批备案和环评批复[78] - 新能源汽车减振制品能力提升项目有备案和环评批复，预计年产5000吨混炼胶及6000万件橡胶金属件[80] 行业展望 - 到2025年中国高速铁路通车里程将达到3.80万公里[69] - 预计到2030年中国风电、太阳能发电总装机容量将达12亿千瓦以上，未来十年中国风电市场年平均新增装机约25 - 35GW[70]

碳纤维市场价格分析 - 2025年7月11日国内碳纤维市场均价为83.75元/千克 [1] - 国产T300级别12K规格价格区间80-90元/千克，24/25K丝束价格70-80元/千克 [1] - 国产T700级别12K产品报价90-120元/千克，24K产品85-120元/千克 [1] - 国产T800级别12K规格价格180-240元/千克，显著高于T300级别 [1][2] 产品技术差异与市场动态 - T800级别因高技术门槛和高端应用价格远高于T300级别 [2] - 同一级别下小丝束（如12K）因工艺复杂度和性能优势价格高于大丝束（如48/50K） [2] - 短期市场价格横盘僵持态势难以迅速打破 [2] - 国内企业在原丝技术、稳定化生产、高效氧化碳化工艺等方面持续攻坚，未来有望突破成本桎梏 [2] 技术突破与产业化进展 - 吉林化纤集团联合9家科研院所及龙头企业开发大丝束碳纤维及复合材料规模化制造关键技术 [3] - 项目攻克原丝高效预氧化碳化技术瓶颈，实现35K及以上大丝束碳纤维稳定量产 [3] - 建立大丝束碳纤维拉挤工艺仿真模型，开发专用高效拉挤工艺与装备，实现拉挤板材高性能批量生产 [3] - 创新材料—结构—气动一体化叶片优化设计方法，成功研制120米以上超长大型风电叶片 [3] - 项目技术达国际先进水平，大丝束碳纤维及其拉挤板材制备技术达国际领先水平 [3] 下游应用与市场前景 - 氢能储运（高压IV型瓶）、全球风电叶片复苏、光伏热场碳碳复材、低空经济和国产大飞机供应链等领域应用渗透推动市场增长 [4] - 需警惕产能过剩风险 [4]

报告公司投资评级 - 优于大市（维持）[2][18] 报告的核心观点 - 公司新材料业务稳步拓展，聚氨酯、有机硅、HP - RTM等产品已批量供货，有望打造新利润增长点[4] - 风机叶片订单饱满，出海前景可期，2025年风电叶片业务有望量利齐升，越南工厂预计2026年初投产打开海外市场空间[4] - 轨道交通及工业工程业务全年收入端稳定，2026年产能恢复后业务进一步增长[4] - 汽车业务产能向低成本亚洲地区转移，新客户拓展持续推进[4] - 基于新材料业务进展，维持2025年6.5亿元盈利预测不变，小幅上调2026 - 2027年归母净利润预测至8.4/9.8亿元，同比+46.7%/+28.8%/+16.2%，当前股价对应PE分别为16.7/13.0/11.2倍，维持“优于大市”评级[4][18] 事项总结 - 公司宣布第四大业务板块新材料事业部完成业务矩阵布局，2023年末建设新材料产业园&中试基地，生产高端聚氨酯减振及防护制品、有机硅PACK功能材料等，形成覆盖多种材料的产品矩阵，并积极研制新材料，为十五五发展带来新利润增长点[3] 评论总结 - 公司新材料事业部产品序列逐渐丰富，基于多年经验积累拓展产品序列，目前形成覆盖多种材料的产品矩阵，并积极研制新材料[5] - 聚氨酯产品包括汽车减振制品和风电叶片前缘保护膜，汽车减振制品可解决底盘NVH问题，有价格优势；风电叶片前缘保护膜性能优异，送样国内排名前五风电主机厂[8] - 有机硅功能材料覆盖电池封装和轨交座椅等领域，已在电池领域批量应用，在京雄线高铁样车小批量应用[9] - HP - RTM复合材料作为电池壳体材料性能优异，可满足轻量化要求，2026年将对新能源行业头部客户批量供应[12] 盈利预测总结 - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入227.5/254.3/287.9亿元，同比+13.4%/+11.8%/+13.2%；实现归母净利润6.5/8.4/9.8亿元，同比+46.7%/+28.8%/+16.2%，当前股价对应PE分别为16.7/13.0/11.2倍[16] 财务预测与估值总结 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标，如每股收益、每股红利、ROE、毛利率等[21]