株洲时代新材料科技股份有限公司 2025 年度环境、社会及治理报告摘要 株洲时代新材料科技股份有限公司 2025 年度环境、社会及治理报告摘要 第一节 重要提示 1、本摘要来自于 2025 年度环境、社会及治理（ESG）报告全文，为全面了解本公司 环境、社会和公司治理议题的相关影响、风险和机遇，以及公司可持续发展战略等相 关事项，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读 2025 年度环境、社会及治理（ESG） 报告全文。 2、本 2025 年度环境、社会及治理（ESG）报告经公司董事会审议通过。 2 / 6 证券代码：600458 证券简称：时代新材 株洲时代新材料科技股份有限公司 2025年度环境、社会及治理（ESG）报告摘要 1 / 6 株洲时代新材料科技股份有限公司 2025 年度环境、社会及治理报告摘要 第二节 报告基本情况 1、基本信息 | 股票代码 | 600458 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司简称 | 时代新材 | | | | | | 公司名称 | 株洲时代新材料科技股份有限公司 | | | | | | ...

担保情况 - 公司为新材德国按68.08%出资比例提供不超1702万欧元（约1.36亿元）等股比担保[3] - 发生本次担保前，对新材德国实际担保1293.52万欧元（约1.03亿元）[3] - 2025年度为部分控股子公司预计担保40亿元或等值外币，占24年末净资产65.70%[13] - 截至公告披露日，对外担保余额约2.40亿元，占24年末净资产3.94%[13] 新材德国财务数据 - 2024年12月31日资产54.13亿，负债37.36亿，净资产16.76亿[8] - 2025年9月30日资产57.84亿，负债40.11亿，净资产17.73亿，资产负债率69.34%[3][8] - 2024年1 - 12月营收71.72亿，净利润0.11亿[8] - 2025年1 - 9月营收51.82亿，净利润 - 0.38亿[8] 会议决议 - 第十届董事会第二次会议审议担保议案，9票同意，0票反对，0票弃权[12]

核心观点 - 报告认为，电力设备与新能源产业正迎来国内外因素共振的新一轮景气周期，核心驱动力包括国内政策明确提速、海外碳关税压力带来的绿电需求、地缘冲突刺激储能需求、产业“反内卷”政策改善盈利，以及AI推理时代带来的算电协同新机遇 [1][7] 行业观点总结 风电 - **政策明确提速**：中央推动海洋经济发展，海风建设从“规范有序”升级为“加快建设”，目标“十五五”末海风累计装机达**1亿千瓦以上**，项目审批流程优化 [12] - **碳关税催生绿电需求**：欧盟碳关税（CBAM）将于2026年实施，初期覆盖六大类产品，2028年后或扩展至**180类**钢铝下游制品，免费配额从2026年的**97.5%** 逐年降至2034年的**0%**，大幅提升东部外贸企业对可溯源绿电的需求 [13] - **绿电直供模式升级**：政策推动绿电直连从“一对一”向“一对多”升级，海风凭借靠近负荷中心等优势，有望成为工业园区绿电直供的核心增量电源 [14] 储能 - **地缘冲突刺激需求**：中东地缘冲突加剧可能导致全球油气价格上涨及电价抬升，长期利好户用储能与备电需求 [7][15] - **中国企业出海加速**：2026年2月，中国企业在海外共获得**30个**储能订单，总计容量达**35.71GWh**，订单呈现规模大（GWh级）、主体多元、区域广泛的特点 [7][15] - **海内外市场共同驱动**：欧洲、澳洲的补贴政策刺激户储需求；国内容量电价机制有望落地，美国数据中心及欧洲灵活性资源需求推动大型储能发展 [16] 锂电 - **“反内卷”政策改善现金流**：工信部等部门座谈会督促落实**60天账期**承诺，有望显著改善电池企业现金流，缓解产业链利益分配失衡 [7][17] - **出口持续高增长**：2026年1-2月，中国汽车出口**135.2万辆**，同比增长**48.4%**，其中新能源汽车出口**58.3万辆**，同比大增**1.1倍**，占比超四成 [7][18] - **产业链出海全面提速**：上游材料企业如璞泰来加速海外建厂（拟投资**2.97亿美元**在马来西亚建厂），标志着产业从“整车贸易”迈向“全产业链全球化” [7][18] AIDC（人工智能数据中心） - **AI进入推理拐点**：英伟达GTC 2026大会指出AI进入“推理拐点”与“智能体时代”，预计新一代AI芯片到2027年底将创造至少**1万亿美元**收入 [7][19] - **机柜功率迈向兆瓦级**：AI芯片单颗功率持续提升，下一代Kyber机架预计单柜功率提升至**350kW**左右，并通过光互连技术构建兆瓦级超级计算机 [20] - **800V高压直流成主流**：为满足高功率密度，800V直流供电已成为主流，目前产业处于Sidecar阶段，未来可能被更高功率密度的整流器或固态变压器取代 [21] - **算电协同紧密发展**：推理负载预计在2027年超过训练，成为AI用电主导，其中可延时负载可通过调度匹配绿电出力高峰，实现降低算力成本、提升新能源消纳 [22][23] 投资建议总结 风电 - 海风进入政策、需求、供给模式三重共振阶段，**2026/2027年**是装机与业绩兑现关键期 [7][25] - 首推塔筒和管桩环节，关注大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜风能等；同时关注整机、海缆、零部件、变流器及变压器环节的相关公司 [7][25] 储能 - 能源转型背景下，海外户储需求有望加速释放，大型储能需求亦将超预期 [7][25] - 首推户储龙头，关注艾罗能源、固德威、锦浪科技等；同时关注大型储能集成商及上游细分环节龙头 [7][25] 锂电 - 配置逻辑围绕**涨价盈利弹性**展开 [7][26] - **材料端**：首推铜箔（德福科技），关注铁锂、6F、钠电相关材料企业 [7][26] - **电池端**：推荐头部电池厂商宁德时代，认为其估值具有安全边际 [7][26] AIDC - AI机柜大功率化及推理需求爆发趋势明确，**800V直流**和**算电协同**产业链迎来投资机遇 [7][27] - 建议关注高压直流（HVDC）、固态变压器（SST）、算电协同等相关环节的上市公司 [7][27]

行业投资评级 - 风电行业评级为“买入” [2] 核心观点 - 核心观点：碳关税压力与绿电直连政策推进，海上风电有望加快发展 [1] - 海风已进入政策明确提速、需求刚性增长、供给模式优化的三重共振阶段，2026/2027年是装机与业绩兑现关键期 [6] 政策与战略驱动 - 中央加快推动海洋经济发展，海风建设有望加速 [6] - 海风发展从“规范有序”升级为“加快建设海上风电基地、集群化开发”，并写入“十五五”规划纲要 [6] - 明确四大海域规模化布局，目标“十五五”末海风累计装机1亿千瓦以上 [6] - 用海管理注重“集约高效、协同提速”，项目核准与用海审批流程优化 [6] 需求侧驱动力 - 欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2026年对钢铁、铝、水泥、化肥、电力、氢六大类进口产品征收碳关税 [6] - 预计2028年后，CBAM将扩展到180类钢铝下游制品，包括机械、汽车零部件、家电、电气设备等 [6] - 欧盟免费配额2026年首年为97.5%，后续逐年下降，至2034年降为0% [6] - 碳关税抬升东部外贸企业对“可溯源绿电”的需求 [6] - 考虑到东部负荷中心缺乏大规模土地资源建设风光电站，海风将成为可规模化开发的绿电供给 [6] 供给模式创新 - 通过“绿电直连”，以专线方式向用户供电、实现物理溯源，将成为满足境外严苛碳足迹/绿电合规的有效抓手 [6] - 中央明确“绿电直连”以单一用户、点对点专线为基本形态 [6] - 各省实践中，进一步推进“一对多”模式，打造园区级、多用户可共享的绿电直供（或准直供）新场景 [6] - 沈阳中德零碳产业园已开展全国首个“一对多”绿电直连项目 [6] - 海风凭借靠近负荷中心、资源规模化、与出口型企业碳约束高度匹配等突出优势，有望成为工业园区绿电直供的核心增量 [6] 投资建议与关注标的 - 整机环节关注：金风科技，明阳智能，三一重能*，运达股份 [6] - 桩基及塔筒环节关注：大金重工，海力风电*，天顺风能，泰胜风能 [6] - 海缆环节关注：东方电缆，中天科技，亨通光电，起帆电缆 [6] - 零部件环节关注：日月股份，广大特材，新强联*，威力传动，德力佳，金雷股份，通裕重工，时代新材 [6] - 变流器环节关注：禾望电气 [6] - 变压器环节关注：明阳电气 [6] - （*为机械联合覆盖） [6] 重点公司估值摘要 - 金风科技：最新收盘价29.81元，2026年预测EPS为1.13元，预测PE为26.38倍 [7] - 东方电缆：最新收盘价63.94元，2026年预测EPS为2.88元，预测PE为22.20倍 [7] - 大金重工：最新收盘价70.34元，2026年预测EPS为2.00元，预测PE为35.17倍 [7] - 海力风电：最新收盘价82.66元，2026年预测EPS为4.65元，预测PE为17.78倍 [7] - 三一重能：最新收盘价26.67元，2026年预测EPS为2.18元，预测PE为12.23倍 [7] - 时代新材：最新收盘价14.00元，2026年预测EPS为1.04元，预测PE为13.46倍 [7]

核心观点 报告认为，在能源危机与人工智能加速发展的背景下，新能源产业迎来发展良机[1]。具体表现为：风电行业受益于英国取消进口关税，中国供应链的边际优势将得到放大；储能行业在海外能源转型与地缘冲突驱动下需求加速释放；锂电板块在高锂价下需求保持韧性，有望开启新一轮涨价行情；电力设备行业则因“算电协同”首次写入政府工作报告而迎来历史性投资机遇[6]。 行业观点总结 （一）风电 - 英国政府宣布自4月1日起取消33项风电组件进口关税，包括电缆（税率由2%降至0%）、转子、叶片（税率由6%降至0%）等关键部件，此举将有效降低英国风电制造成本[11]。 - 英国在2026年1月的第七轮差价合约分配中获得了8.4GW和220亿英镑的海上风电投资，预计未来五年将迎来并网高峰，为中国供应链提供了强劲的承接需求[11]。 - 在供给侧约束仍存的背景下，零关税政策有望放大中国在海缆、塔筒、叶片等环节的性价比优势，通过“零关税+紧缺产能”双重催化加速转化为订单与利润[12]。 （二）储能 - **户储**：海外政府补贴加码驱动需求增长。匈牙利出台1000亿福林（约合2.9亿美元）的户用储能补贴，最高可覆盖系统成本的80%；英国推出150亿英镑（约合199亿美元）的“温暖家园计划”，要求新建建筑强制配备光伏系统，预计将直接带动英国户储市场24GWh的增量需求[13]。 - **大储**：国内市场方面，多省份容量电价机制有望落地，储能经济性迎来拐点，预计2025-2027年国内储能需求将达154/254/337GWh，同比分别增长40.2%、65.2%、32.5%[14]。美国市场方面，数据中心建设带动储能需求快速增长，2026年进入“交付大年”，预计新增13GW数据中心将拉动10.7-25GWh的配储需求[14]。预计2025-2027年全球储能新增装机约279/423/563GWh，同比分别增长44%、52%、33%[14]。 （三）锂电 - 2026年1-2月，中国动力和储能电池累计销量为262.0GWh，累计同比增长53.8%。其中，动力电池累计销量为177.2GWh，同比增长36.5%；储能电池累计销量为84.8GWh，同比增长108.9%[16]。 - 在高锂价背景下，储能需求保持韧性。预计2026年锂电总需求将达2423GWh，较2025年的1905GWh同比增长27%[17]。 - 中东局势紧张导致油气价格上涨，有望进一步提升新能源车和光储的渗透率。锂电行业一季度淡季即将结束，随着库存消化，板块有望开启新一轮涨价行情[17]。 （四）电力设备 - “算电协同”首次写入2026年政府工作报告，标志着其从地方试点正式升格为国家战略部署[18]。 - 算电协同的核心是“绿电”与“智算”协同。一方面，新能源快速发展为数据中心提供充足电量和有竞争力的电价；另一方面，数据中心快速发展为新能源提供消纳支撑。预计到2030年，中国数据中心用电负荷将达1.05亿千瓦，总用电量约5258亿千瓦时，占全社会总用电量的4.8%[18]。 - 政策目标明确：到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比要超过80%[20]。 - 算电协同主要解决两大结构性错配：一是“东算西电”的空间错配，二是新能源出力波动与算力用电稳定性需求之间的时序错配。解决路径包括推进特高压输电、数据中心西迁、加强配储建设及参与电力市场交易等[21]。 投资建议总结 （一）风电 - 配置逻辑围绕“出海”和“产值结构性通胀”[6]。 - 建议关注环节及公司：塔筒和管桩环节（大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜风能）；整机环节（金风科技、三一重能）；海缆环节（东方电缆）；零部件环节（新强联、时代新材）；变流器环节（禾望电气）[6][23]。 （二）储能 - 在能源转型背景下，海外户储需求有望加速释放，大储需求亦将超预期[6]。 - 建议关注：户储龙头（德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技）；大储集成龙头（阳光电源）[6][24]。 （三）锂电 - 配置逻辑围绕“涨价盈利弹性”[6]。 - 建议关注：材料端，铜箔（德福科技）、铁锂（湖南裕能、富临精工）、六氟磷酸锂（多氟多、天际股份）；电池端，头部电池厂商（宁德时代、亿纬锂能）[6][25]。 （四）电力设备 - 算力基建对电力保障提出新要求，协同规划、建设、交易、调度等环节迎来投资机遇[6]。 - 建议关注：算力配套供电服务商（南网科技、涪陵电力、阳光电源）；数据中心电力设备提供商（四方股份、国网信通、中恒电气）[6][26]。

合规运营 - 截至2025年12月31日，公司机构体系健全，三会运作良好[4] - 截至2025年12月31日，公司履行信息披露义务[5] - 截至2025年12月31日，公司独立性良好，关联资金往来无异常[6] 资金管理 - 截至2025年12月31日，公司募集资金存放和使用合规[8] 业务经营 - 截至2025年12月31日，公司关联交易等决策规范，无重大违法违规[9] - 截至2025年12月31日，公司经营模式和环境未变，主营业务稳步发展[10] 其他 - 现场检查时间为2026年1月26 - 27日、3月9 - 10日[1] - 保荐机构提请公司关注经营风险[11] - 公司无应向监管报告事项[12] - 时代新材人员积极配合现场检查[13]

核心观点 - 公司近期获得33.2亿元风电叶片大额订单，预计从2026年起逐步履行，有望对业绩形成支撑 [1] - 公司高性能材料新产线及越南生产基地均计划于2026年投产，旨在拓展新应用领域并增强全球竞争力 [1] - 公司近期主力资金呈净流出状态，但长期业务基本面和战略布局被视为关键驱动因素 [2] 大额订单与业绩支撑 - 公司于2025年第四季度与风电主机厂签订叶片销售合同，总金额达33.2亿元 [1] - 该订单预计从2026年起逐步履行，可能对业绩形成支撑 [1] - 订单规模占公司2024年总营收约16%，凸显风电板块增长动力 [1] 新材料产线与产能扩张 - 聚酰胺酰亚胺（PAI）等高性能材料产线预计于2026年上半年实现投产 [1] - 新材料目前已完成中试线试制并通过客户验证，有望拓展半导体封装等新应用领域 [1] - 株洲基地计划将相关产线增至10条，达产后年销售收入预计约6亿元 [1] 海外布局与全球竞争力 - 越南生产基地预计2026年投产，并已获得客户锁定 [1] - 海外产能释放将增强公司在全球化市场的竞争能力，以应对风电领域国内外需求扩张 [1] 资金动向与市场情绪 - 截至2026年2月11日，公司主力资金呈净流出状态，单日净卖出1219.54万元 [2] - 市场情绪可能受短期资金流动影响，但长期业务基本面和战略布局仍是关键驱动因素 [2]

轨交设备板块市场表现 - 2月3日，轨交设备板块整体上涨1.54%，表现强于上证指数（上涨1.29%）和深证成指（上涨2.19%）[1] - 朗进科技领涨板块，当日涨幅达9.24%，收盘价为26.85元，成交额为2.53亿元[1] - 板块内其他涨幅居前的个股包括众合科技（上涨3.43%）、天宜上佳（上涨3.13%）、交控科技（上涨3.10%）和祥和实业（上涨2.95%）[1] 板块个股交易情况 - 朗进科技成交量达9.55万手，成交额2.53亿元，为当日板块内成交最活跃的个股之一[1] - 时代电气成交额最高，达3.01亿元，股价上涨2.42%至56.60元[1] - 中国中车虽未在涨跌幅前列，但主力资金净流入达1.22亿元，主力净占比为11.72%[2] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体主力资金净流入6185.26万元，散户资金净流入2168.86万元，但游资资金净流出8354.12万元[1] - 中国中车是主力资金主要流入对象，净流入1.22亿元，但同时遭遇游资净流出6638.50万元和散户净流出5525.07万元[2] - 九州一轨主力资金净流入937.38万元，主力净占比6.49%，但游资和散户资金均为净流出[2] - 部分个股如祥和实业、交大思诺、交控科技获得游资净流入，金额分别为223.29万元、74.11万元和286.92万元[2]

公司声明与事件概述 - 中国中车集团发布严正声明，市场上存在名为“中国中车CRRC”、“中国中车”和“中车风电”的App冒用公司名义进行非法融资诈骗活动 [2] - 公司明确表示从未开发、运营、授权或参与该App及其运营方的任何活动，其发布的“投资项目”、“内购股权”及宣称的“高额回报”均属诈骗，与公司无任何关联 [2][2] 诈骗模式与特征 - 上述App采用传销式运作模式，虚构投资标的，宣扬每日付息、到期返本、高额回报等所谓理财项目 [2] - App无法通过官方渠道下载，主要通过微信群、朋友圈等社交平台传播私发链接或二维码，并多租用域外服务器以逃避国内监管 [3] - 公司未授权任何人以微信群、朋友圈形式发布理财信息、内部项目和投资理财App链接 [3] 公司背景与规模 - 中国中车集团有限公司是中国轨道交通装备唯一一家产业化集团，同时也是高端装备制造商、系统解决方案提供商和清洁能源装备骨干企业 [3] - 集团拥有中国中车股份有限公司、沃顿科技公司、时代电气公司、时代新材公司4家上市公司 [3] - 集团各级全资及控股子公司共406家，员工16.4万人，资产总额达5204亿元 [4]

行业产量数据 - 2025年12月中国铁路机车产量为193辆，同比增长1.6% [1] - 2025年1-12月中国铁路机车累计产量为1105辆，累计增长16.7% [1] 相关上市公司 - 行业主要上市公司包括中国中车（601766）、中国中铁（601390）、中国铁建（601186）、晋西车轴（600495）、太原重工（600169）[1] - 行业主要上市公司还包括时代新材（600458）、神州高铁（000008）、康尼机电（603111）、辉煌科技（002296）、晋亿实业（601002）[1] 行业研究报告 - 相关报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国铁路机车行业市场现状分析及未来前景规划报告》[1]