公司概况 - 股票代码：600497，股票简称：驰宏锌锗 [1] - 投资者关系活动类别：现场参观、分析师会议、路演活动、其他（策略会、反路演） [2] - 来访时间及参与单位：5月9日至5月29日，共接待11名、4名、120余名、5名、26名机构投资者 [2] - 地点：云南曲靖、上海、线上交流 [2] - 上市公司接待人员：董事长陈青、副总经理王小强、财务总监李辉等 [2] 经营业绩与成本控制 - 2023年成本挖潜效果明显，矿山C3成本稳定保持行业前1/4分位，冶炼C3成本首次“破五”进入行业前1/2水平 [3] - 2024年锌价、铅锌加工费双重下行，公司将通过提质增效、严控设备非停等措施确保生产经营稳定运行 [3] 资源增储与生产能力 - 截止2023年底，公司控制铅锌金属资源超3200万吨，锗金属资源超600吨，铅锌精矿金属产能42万吨/年，铅锌矿山整体出矿品位为15.38%，远高于行业6.55%的平均水平 [3] - 拥有两座世界级高品位矿山，驰宏会泽矿业和彝良驰宏矿石品位分别达28%和22%，富含锗元素且远景储量丰富 [3] 黄金产量与市场应对 - 2024年一季度黄金产量129.64千克，同比增加84.62千克，增幅187.96%，主要因集中采购高富含金、银等有价金属原料 [3] - 公司利用金融工具对主要原材料及产品进行套期保值，确保公司健康稳健经营 [4] 分红政策 - 2024年至2026年每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的公司可供分配利润的30% [4] - 最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的40% [4]

证券代码：600497 证券简称：驰宏锌锗 云南驰宏锌锗股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-005 投资者关系活动 □特定对象调研 □ 分析师会议 类别 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 □ 其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 投资者网上提问 人员姓名 时间 2024年5月13日 (周一) 下午 15:00~16:40 地点 公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 采用网络远程的方式召开业绩说明会 上市公司接待人 1、董事会秘书喻梦 员姓名 2、证券事务代表李珺 3、投资者关系业务经理吴亚坤 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复： 1、青海鸿鑫矿业 24 年会有盈利吗？ 尊敬的投资者，您好！青海鸿鑫是公司全资子公司，拥有牛 苦头矿区 M1 磁异常多金属矿采矿权、青海省格尔木市牛苦头矿 区M4磁异常区铁多金属矿勘探探矿权和M2、M3、M5、M6磁异常 ...

证券研究报告 | 2024年05月13日 驰宏锌锗（600497.SH） 买入 受益于铅锌价格上涨，矿山版块利润有望提升 核心观点 公司研究·财报点评 公司2023年归母净利润同比增长114%。2023年公司实现营收219.7亿元 有色金属·工业金属 （+0.2%），归母净利润14.3亿元（+114%），扣非归母净利润14.7亿元 证券分析师：刘孟峦 证券分析师：焦方冉 （+144%），经营活动产生的现金流量净额34.1亿元（-0.52%）。2024Q1公 010-88005312 021-60933177 liumengluan@guosen.com.cn jiaofangran@guosen.com.cn 司营业收入46.7亿元（同比-19.3%），归母净利润4.89亿元（同比-16.0%）， S0980520040001 S0980522080003 扣非归母净利润4.6亿元（同比-20%）。2023年国内锌现货年均价21635元 基础数据 /吨，同比降幅达14.2%，公司锌产品毛利润同比减少2.2亿元，但冶炼综合 投资评级 买入(维持) 回收盈利增加，冶炼版块增利显著，其中呼伦贝尔驰宏扭亏，2023年 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 24Q1 归母净利润环比扭亏增利 6.9 亿元至 4.9 亿元，符合预期 [1] - 24Q1 铅锌锗银价格环比相对稳定，公司铅锌合计产量环比稳定 [1] - 预计公司 2024-2026 年 EPS 为 0.44/0.45/0.46 元/股，给予公司 2024 年 17 倍 PE，对应合理价值为 7.54 元/股 [2] 财务数据总结 - 2022-2026 年营业收入保持稳定，增长率在 0-3% [2] - 2022-2026 年归母净利润增长较快，年复合增长率达 57.6% [2] - 2022-2026 年 ROE 逐年提升，由 4.5% 提升至 12.6% [2] - 2022-2026 年资产负债率逐年下降，由 35.3% 降至 26.8% [2]

公司研 究 证 券研究 报 告 铅锌 2024年04月24日 驰 宏锌锗（600497）2024年一季度点评 强 推 （维持） 锌价下跌和管理费用增加拖累公司业绩，看 目标价：6.75元 好未来成长性 当前价：5.41元 事项： 华创证券研究所  公司发布 2024 年一季报，公司一季度实现营业收入 46.72 亿元，同比下降 证券分析师：马金龙 19.6%；归母净利润4.88亿元，同比下降22.6%；扣非归母净利润4.6亿元， 同比下降19.86%；管理费用2.51亿元，同比增长40.5%；经营活动现金净流 邮箱：majinlong@hcyjs.com 量7.12亿元，同比下降45.67%。 执业编号：S0360522120003 证券分析师：刘岗 评论： 邮箱：liugang@hcyjs.com  业绩符合预期，锌价下跌和管理费用增加拖累公司业绩。2024 年一季度，国 执业编 号：S0360522120002 内铅、锌、二氧化锗均价分别为 1.62 万元/吨、2.09万元/吨、7000元/千克， 分别同比+6%、-10%、+10.7%，分别环比-0.4%、-1.4%、+0.4%，受锌价下跌， 公司基 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 成本挖潜驱动业绩提升 - 主要产品价格下降及部分产品产量下滑导致Q1营收环比下降15.82%至46.72亿元,但成本下降幅度超过营收,毛利率环比提升5.97个百分点至20% [2] - 费用管理优化增厚利润空间,税金及附加率、销售费用率、管理费用率环比下降 [2] 现金流状况改善 - Q1公司经营活动净现金流入7.12亿元,环比增加11.91%,现金流状况有所改善 [2] 托管资产项目建设有序推进 - 金鼎锌业公益诉讼已取得实质性进展,云铜锌业冶炼厂异地搬迁项目进展超预期,预计2025年中投产 [2] - 托管资产相关项目建设正有序推进,预计托管及未来注入上市公司将充分发挥业务协同效应,提升公司及托管标的盈利能力 [2] 盈利预测和投资评级 - 预计公司24-26年营收分别为232/236/237亿元,归母净利润分别为18.46/24.19/24.30亿元,EPS分别为0.36/0.48/0.48元,对应PE分别为14.92/11.39/11.34倍 [2] - 维持"买入"评级 [2]

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为46.72亿人民币，同比下降19.60%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为4.88亿人民币，同比下降22.60%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为7.12亿人民币，同比下降45.67%[5] - 经营活动产生的现金流量净额下降45.67%，主要系产品价格下降及加大优质原料抢购所致[14] - 营业外支出增加276.66%，主要系本期捐赠支出较上年同期增加所致[13] 公司业务 - 公司完成了收购青海鸿鑫和检测公司的股权，青海鸿鑫和检测公司纳入公司合并报表范围[5] - 2024年第一季度，公司铅金产量为2.00万吨，锌金产量为6.70万吨，锌产品产量为4.33万吨[23] 股东情况 - 前十名股东中，云南冶金集团股份有限公司持股数量最多，为1,944,142,784股，持股比例为38.19%[18] - 苏庭宝持有股份数量为157,272,858股，持股比例为3.09%，其中质押股份为47,100,000股[18] - 中国农业银行股份有限公司通过中证500交易型开放式指数证券投资基金转融通出借股份数量为2,881,900股[21] 资产负债情况 - 2024年第一季度，云南驰宏锌锗股份有限公司的资产总额为27,259,110,683.57元，较上一季度下降了595,657,072.78元[27] - 2024年第一季度，云南驰宏锌锗股份有限公司的流动负债总额为4,492,748,289.95元，较上一季度增加了233,051,813.23元[27] - 2024年第一季度，云南驰宏锌锗股份有限公司的非流动负债总额为4,012,324,219.38元，较上一季度减少了192,763,559.93元[27]

财务数据 - 公司2023年全年营收219.5亿元，同比增长0.24%[1] - 公司2023年归母净利14.3亿元，同比增长113.53%[1] - 公司2023年全年产矿山铅锌金属量34.06万吨，同比增加7.3%[2] - 公司2023年产锗产品含锗65.92吨，同比增加18.0%[2] - 公司2023年铅锭均价为15612元/吨，环比上涨3.0%[2] - 公司2023年锌锭均价为21627元/吨，环比下跌14.3%[2] - 公司2023年锗锭均价为9354元/吨，环比上涨9.1%[2] - 公司2023-2025年营收预测分别为224/230/232亿元[3] - 公司2022-2025年净利润同比增速分别为113.5%、17.6%、30.9%、2.9%[5] - 公司2023年全面摊薄EPS为0.33元，2024年为0.43元，2025年为0.45元[5] 业绩展望 - 公司营业收入和归母净利润呈现不同程度的增长和下滑趋势[6] - 公司主要产品产量和期间费用及总费率的变化情况[7] - 公司2023年至2026年的营业总收入预计稳步增长[8] - 公司的净利润率预计在未来几年内保持稳定增长[8] - 公司的资产负债率预计在2023年至2026年间逐年下降[8]

业绩总结 - 公司23年营收达到219.54亿元，同比增长0.24%[1] - 公司归母净利润达到14.33亿元，同比增长113.53%[1] - 公司主要产品销量提升，对冲价格下降，成本挖潜增厚利润空间[2] - 公司23年锌产品价格下降，主产品产量创历史最优[2] - 公司矿山C3成本保持行业前1/4，冶炼C3成本首次进入行业前1/2[3] - 公司综合毛利率同比提升至16.06%[3] - 公司Q4资产减值损失大幅下降90.39%[4] - 公司减值损失环比增加1.07亿元至1.10亿元[4] - 公司投资收益环比减少1.19亿元至-1.20亿元[4] 未来展望 - 公司2026年主营业务收入预计为23,719百万元，增长率为0.7%[5] - 公司2026年净利润预计为2,400百万元，净利率为10.2%[5] - 公司2026年每股收益预计为0.477元，每股净资产为4.057元[5] - 公司2026年总资产收益率为8.29%，投入资本收益率为10.85%[5] - 公司2026年主营业务收入增长率为0.69%，EBIT增长率为0.65%[5] - 公司2026年净利润增长率为0.46%[5] - 公司2026年资产负债率为21.27%[5] 投资建议 - 市场中相关报告投资建议以"买入"得1分，"增持"得2分，"中性"得3分，"减持"得4分[6] - 买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%[7] 报告信息 - 报告内容为国金证券发布的研究报告，提供金融市场分析和投资建议[9] - 报告仅供符合条件的高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，收件人需保持独立判断[10] - 报告限于中国境内使用，国金证券保留版权所有权利[11]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入219.54亿元，同比增长0.24%；归母净利润14.33亿元，同比增长113.53%[1] - 公司核心产品产量稳步增长，控制铅锌金属资源超3200万吨，锗金属资源超600吨，铅锌精矿金属产能42万吨/年[1] - 驰宏锌锗2023年预计营业总收入将达到219.54亿元，2026年预计达到253.33亿元[4] 未来展望 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为20.2/21.9/22.9亿元，同比增长分别为41.1%/8.3%/4.8%，给予公司目标价6.75元，维持“强推”评级[2] - 驰宏锌锗（600497）2023年报显示，公司的每股收益逐年增长，分别为0.28元、0.40元、0.43元和0.45元[1] 新产品和新技术研发 - 青海鸿鑫矿业正式并入体内，重点项目稳步推进，未来成长可期，2023年公司收购青海鸿鑫矿业100%股权完成资产交割及工商变更登记工作，矿山铅锌选矿能力为75万吨/年[2] 市场扩张和并购 - 驰宏锌锗（600497）2023年报点评[10] 其他新策略 - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[11]