报告公司投资评级 - 报告维持对驰宏锌锗的"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入146.52亿元,同比下降11.19%,归母净利润14.74亿元,同比下降15.79% [4] - 2024年第三季度,公司营业收入48.25亿元,同比下降11.48%,归母净利润5.71亿元,同比下降2.97%,环比增长37.51% [4] - 2024年前三季度,公司矿产锌产量17.17万吨,矿产铅产量5.86万吨,合计同比减少2.76万吨,主要受上半年会泽矿业和荣达矿业停产影响 [4] - 2024年第三季度,公司矿产锌和矿产铅产量分别为5.87万吨和2.26万吨,环比有所改善 [4] - 公司锗产品和黄金产量实现增长 [4] 行业环境分析 - 2024年第三季度,铅锌价格维持高位,上期所锌均价2.36万元/吨,同比增13.2%,上期所铅均价1.80万元/吨,同比增10.9% [4] - 铅锌价格上涨利好公司矿山板块,但加工费下滑可能对冶炼板块造成一定损失 [4] - 2024年第三季度,锗锭均价1.55万元/千克,同比增58.7%,环比增54.0%,对公司业绩有一定增厚 [4] 公司发展策略 - 公司计划通过加快勘察,争取2024年铅锌金属量增储不低于35万吨 [5] - 公司完成青海鸿鑫矿业收购,未来还有金鼎锌业和云铜锌业注入上市公司的计划 [5] - 金鼎锌业的主要资产兰坪铅锌矿,截至2023年底保有铅锌资源量955.7万吨,2023年生产矿产锌9.21万吨,注入可大幅增厚公司资源储备 [5] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.35元、0.46元和0.49元 [6] - 参考可比公司估值水平,给予2024年18-19倍PE估值,对应合理价值区间6.30-6.65元/股 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级,维持目标价6.2元 [1][2] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入146.52亿元,同比下降11.19%;归母净利润14.74亿元,同比下降15.79% [1] - 三季度公司业绩环比回升,实现营业收入48.25亿元,同比下滑11.48%,环比下滑6.4%;归母净利润5.71亿元,同比下滑2.97%,环比增长37.5% [1] - 三季度铅锌锗价格上涨带动公司业绩环比回升,但铅锌加工费下滑明显拖累了公司业绩 [2] - 三季度公司期间费用小幅增长,主要系研发投入加大所致 [2] - 三季度公司精矿产量环比提升,但冶炼产品产量同环比有所下滑 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为18.6/22.7/23.4亿元,同比增长29.8%/22.2%/2.7% [2][3] - 公司2025年预计市盈率为13倍,市净率为1.6倍 [3] - 公司2024-2026年预计毛利率为17.6%/18.0%/18.0%,净利率为8.4%/9.6%/9.6% [3] - 公司2024-2026年预计ROE为10.9%/12.7%/12.1%,ROIC为10.2%/11.6%/11.5% [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司铅锌资源丰富,业绩有望保持增长,预计2024-2026年分别实现归母净利润18.58/22.71/23.54亿元,EPS分别为0.36/0.45/0.46元/股 [3] - 公司铅锌资源量超过3200万吨,矿山铅锌精矿完全成本保持行业领先 [3] - 资产注入进行时,青海鸿鑫100%股权已注入公司、正式托管云铜锌业81.12%股权、金鼎锌业100%股权,期待未来注入,资源禀赋和金属产量有望进一步提升 [3] 公司投资评级 - 报告给出公司"推荐"评级,预计2024-2026年公司业绩将保持增长 [3] 公司经营情况 - 2024年Q1-3公司营收146.52亿元,同比-10.68%,归母净利14.74亿元,同比-9.74% [1] - 2024Q3公司营收48.25亿元,同比-10.48%,环比-6.40%;季度归母净利5.71亿元,同比+1.34%,环比+37.51% [1] - 矿山端受会矿改造及荣达停产影响,2024年Q1-3公司铅、锌金属产量分别为5.86万吨、17.17万吨,同比分别下滑12.3%和10.2% [1] - 2024Q3公司铅、锌金属产量分别为2.26万吨、5.87万吨,同比分别下滑10.3%和15.2%,环比分别增长41.3%和27.6% [1] - 冶炼端2024Q3有所减量,铅产品、锌产品产量分别为4.35万吨、11.26万吨,同比分别变化-12%、-8%,环比分别变化4%、-15% [1] 未来发展前景 - 公司铅锌资源丰富,业绩有望保持增长 [3] - 资产注入进行时,资源禀赋和金属产量有望进一步提升 [3] 风险提示 - 资产注入不及预期 [3] - 铅锌价格下跌 [3] - 项目增产不及预期 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 前三季度营收和归母净利同比下滑，Q3归母净利环比增长但同比略降 [2] - 铅锌矿产量受停产影响，Q3矿端业绩环比修复；锌冶炼利润承压及产量下跌拖累业绩；锗产品产量略降但价格大幅上行贡献增长 [2] - 铅锌矿端整改推进，矿端产量有望回升，Q4业绩有望修复，集团托管项目注入预期提升后续业绩 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度营收146.52亿元，同比-11.19%；归母净利14.74亿元，同比-15.79%；扣非归母净利13.65亿元，同比-19.17%；3Q24归母净利5.71亿元，环比+37.51%，同比-2.97% [2] - 预计24 - 26年营收分别为254/259/264亿元，归母净利润分别为19.96/26.85/27.20亿元，EPS分别为0.392/0.527/0.534元，对应PE分别为14.49/10.77/10.63倍 [2] 产量情况 - 前三季度矿产铅锌金属产量23.03万吨（铅金属5.86万吨，锌金属17.17万吨），同比减少2.76万吨；3Q24铅锌金属产量分别为2.26/5.87万吨，环比增长41%/28% [2] - Q3锌产品产量11.26万吨，环比-15%，其中锌锭产量6.26万吨，环比-26% [2] - 3Q24公司锗产品含锗16.89吨，环比-10% [2] 价格情况 - 3Q24长江有色锌均价2.53万元/吨，环比+1.05%，长江有色铅均价1.65万元/吨，环比+1.60% [2] - 3Q24锗锭季度均价1.55万元/千克，环比+57.07%，同比+61.27% [2] 市场评级情况 - 一周内买入0家、增持0家、中性0家、减持0家，评分为0.00；一月内买入0家、增持0家、中性0家、减持0家，评分为0.00；二月内买入1家、增持1家、中性0家、减持0家，评分为1.50；三月内买入3家、增持2家、中性0家、减持0家，评分为1.40；六月内买入14家、增持0家、中性0家、减持0家，评分为1.00 [8]

财务表现 - 公司第三季度营业收入为48.25亿元人民币，同比下降11.48%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为5.71亿元人民币，同比下降2.97%[3] - 公司2024年前三季度营业总收入为146.52亿元，同比下降11.2%[19] - 公司2024年前三季度净利润为14.73亿元，同比下降15.9%[21] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.2895元，同比下降15.8%[22] - 公司2024年前三季度销售费用为3330.36万元，同比增长27.4%[21] - 公司2024年前三季度管理费用为7.24亿元，同比增长15.5%[21] - 公司2024年前三季度其他收益为1.20亿元，同比增长561.1%[21] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为162.60亿元，同比下降18.4%[23] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2,587,325,206.71元，较2023年同期的2,921,160,545.40元下降11.4%[24] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1,417,516,901.96元，较2023年同期的-544,850,267.45元增加160.2%[24] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1,317,536,078.76元，较2023年同期的-2,579,250,361.97元改善48.9%[25] - 公司2024年前三季度收到的税费返还为48,471,086.29元，较2023年同期的17,203,619.61元增长181.7%[24] - 公司2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为257,475,930.60元，较2023年同期的166,720,289.30元增长54.4%[24] - 公司2024年前三季度经营活动现金流入小计为16,566,208,431.89元，较2023年同期的20,111,413,268.23元下降17.6%[24] - 公司2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为783,769,665.34元，较2023年同期的676,647,054.91元增长15.8%[24] - 公司2024年前三季度取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为1,104,575,177.44元，2023年同期无此项支出[24] - 公司2024年前三季度取得借款收到的现金为697,133,185.11元，较2023年同期的1,226,000,000.00元下降43.1%[25] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为1,283,099,659.50元，较2023年同期的877,176,556.44元增长46.3%[25] 资产与负债 - 公司总资产为266.74亿元人民币，同比下降4.24%[3] - 公司2024年9月30日负债总额为764.87亿元，同比下降9.6%[18] - 公司2024年9月30日所有者权益总额为1902.58亿元，同比下降1.9%[18] - 2024年9月30日货币资金为13.38亿元，较2023年底减少1.47亿元[15] - 2024年9月30日应收账款为2.14亿元，较2023年底增加0.59亿元[16] - 2024年9月30日存货为13.52亿元，较2023年底减少2.73亿元[16] 收购与合并 - 公司收购青海鸿鑫矿业有限公司100%股权，并于2024年1月纳入合并报表[4] - 公司收购云冶检测100%股权，并于2024年2月纳入合并报表[4] - 同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益为67.13万元人民币[5] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，政府补助本期金额为4061.9万元人民币[5] - 年初至报告期末，非流动性资产处置损益为969.16万元人民币[5] 应收账款与融资 - 应收账款增加37.99%，主要由于锌合金产销量增加，信用额度内应收锌合金产品销售款和其他产品销售款暂未收回[6] - 应收款项融资增加361.44%，主要由于收到一二类银行承兑汇票量增加[6] 研发投入 - 开发支出增加36.73%，主要由于加大研发投入，资本化研发项目暂未结题[6] - 研发费用增加91.76%，主要由于公司加大研发投入力度[6] - 公司2024年前三季度研发费用为8113.28万元，同比增长91.8%[21] 其他收益 - 其他收益增加561.11%，主要由于增值税5%加计递减及即征即退较上年同期增加[6] 股东结构 - 云南冶金集团股份有限公司为公司最大股东，持股比例为38.19%[7] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.22%[7] - 中国铝业集团有限公司及其附属公司云南冶金集团股份有限公司共持有公司股份40.15%[8] 产品产量 - 2024年1-9月铅金属产量为5.86万吨，同比下降12.3%[12] - 2024年1-9月锌金属产量为17.17万吨，同比下降10.2%[12] - 2024年1-9月锗产品含锗产量为51.18吨，同比增长15.5%[12] - 2024年1-9月银产品产量为109.47吨，同比下降5.7%[12] - 2024年1-9月黄金产量为155.28千克，同比增长60.8%[12] - 公司矿山铅锌精矿金属产量为23.03万吨，较去年同期减少2.76万吨[13]

第八届监事会第十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 1.云南驰宏锌锗股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会第十二次 会议的召集和召开符合《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》 和《公司章程》等有关规定。 2.会议通知于2024年10月12日以电子邮件的方式发出。 证券代码：600497 证券简称：驰宏锌锗 公告编号：临 2024—054 云南驰宏锌锗股份有限公司 经认真审查，监事会认为： （1）《公司 2024 年第三季度报告》的编制和审议程序符合有关法律法规、 《公司章程》和公司内部管理制度的各项规定。 （2）《公司 2024 年第三季度报告》的内容和格式符合上海证券交易所对季 度报告的披露要求，所包含的信息能够真实反映公司报告期内的经营业绩和财务 状况。 （3）在出具本意见前，未发现参与《公司 2024 年第三季度报告》编制和审 议的人员有违反保密规定的行为。 表决结果：同意 4 票，反对 0 票，弃权 0 票。 特此公告。 云南驰宏锌锗股份有限 ...

会议信息 - 会议通知于2024年10月12日以邮件发出[3] - 会议于2024年10月24日通讯召开[4] - 应出席董事10人，实际出席10人[5] 议案审议 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》议案[6][7] - 审议通过公司副总经理王小强辞职议案[7][9]

王小强先生在公司任职期间恪尽职守、勤勉尽责，为公司的规范运作和高 质量发展发挥了积极作用。公司及董事会对其在任职期间为公司发展所做出的 贡献表示衷心感谢。 特此公告。 云南驰宏锌锗股份有限公司董事会 证券代码：600497 证券简称：驰宏锌锗 公告编号：临 2024-055 云南驰宏锌锗股份有限公司 关于副总经理辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 云南驰宏锌锗股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到副总 经理王小强先生提交的书面辞职报告。因工作调整，王小强先生申请辞去公司 副总经理职务，辞职后将不再担任公司任何职务。根据《公司法》及《公司章 程》等有关规定，王小强先生的辞职报告自送达公司董事会之日起生效，其辞 职不会对公司的正常运作及经营管理产生影响。 截至本公告披露日，王小强先生持有公司 55,000 股股票，不存在应当履行 而未履行的承诺事项。王小强先生将根据中国证监会《上市公司董事、监事和 高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 15 号 ...

时间安排 - 投资者可在2024年10月22 - 28日下午16:00前提问[3] - 公司2024年10月25日披露第三季度报告[3] - 2024年10月29日下午16:00 - 17:00举行业绩说明会[3] 会议信息 - 业绩说明会以网络文字互动形式在上证路演中心召开[4][5] - 参加人员有董事长陈青、财务总监李辉等[7] 沟通渠道 - 投资者可在业绩说明会时在线参与，会后通过上证路演中心查看[7][8] - 联系人是证券部，电话0874 - 8966698，邮箱chxz600497@chxz.com[8]

回购计划 - 回购金额1.45 - 2.9亿元[5] - 回购价格不超5.70元/股[16] - 拟回购数量25,438,597 - 50,877,192股，占比0.5% - 1%[17] - 回购期限自股东大会通过起12个月内[12] 财务数据 - 截止2024年6月30日，总资产268.87亿元，所有者权益158.98亿元[22] - 截至2024年6月30日，资产负债率为31.60%[22] 股份情况 - 实际控制人等未来3、6个月无增减持计划[3] - 中铝集团2024年8月5日完成增持计划[23] 实施安排 - 2024年9月23日董事会通过预案，10月11日股东大会通过议案[6][7] - 回购股份完成后全部注销[26] - 授权经理层实施回购、注销等工作[28][29] 风险与披露 - 回购存在价格超上限等风险[30] - 提前做好资金安排，根据市场择机回购[31] - 已开立股份回购专用账户[32] - 及时履行信息披露义务[34]