报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的投资评级（如买入、持有、卖出）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 报告核心观点 - 在国家战略驱动下，中国无人机产业已跃升为战略性新兴产业，市场规模全球领先、产业链完整，正从“制造主导”向“技术引领与生态构建”加速转型[1] - 产业面临上游核心技术依赖进口、商业回报周期长、国际合规与地缘政治风险等多重挑战[1] - 未来发展将聚焦智能化、绿色化、空域数字化及市场多元化突围[1] 战略定位与政策支持 - 无人机作为低空经济的核心载体，被定义为依托低空空域（通常指1,000米以下，可延伸至3,000米）活动的无人驾驶航空器[2] - “十五五”规划首次将低空经济纳入战略性新兴产业集群，标志着无人机产业从区域性探索正式上升为国家战略[2] - 国家已构建从“适航-空域-生产-运营”的全环节政策框架，多项强制性国家标准在2023年至2026年间颁布实施[3] - 空域管理改革推动低空空域管理从试点探索走向“体系化、数字化”融合运行，多个试点地区动态划设新型低空空域并简化审批流程[3] - 例如，四川省划设了全国面积最大的低空协同管理空域，公开报道面积超6,700平方公里[4] - 基础设施建设强调构建“基础设施体系化”，织密“空中交通网”[4] - 例如，山东省已建成数百个无人机起降平台和数千套低空通信导航监视设施[4] - 广东省规划在三甲医院、核心景区、交通枢纽等重点区域配套建设起降平台与能源补给设施[4] 市场规模与进出口格局 - 2024年全球无人机市场规模估计为352.8亿美元，预计到2029年将达到676.4亿美元，复合年增长率为13.90%[5] - 2024年中国民用无人机市场规模约1,468亿元，预计2030年市场规模超4,000亿元，2024～2030年复合增长率达18.3%[5] - 中国已稳居全球第一大无人机制造国和出口国地位[6] - 2025年1～11月，中国出口无人机共计451.14万架，同比增长38.80%，出口金额28.39亿美元，同比增长46.00%[7] - 出口均价为0.63千美元/架，同比增长约5%[7] - 消费级无人机（最大起飞重量≤250克）是出口主力，1～11月出口约451.13万架，累计出口数量占总量超99%，出口金额约25.5亿美元[7] - 工业级与大型无人机（最大起飞重量＞150千克）1～11月累计仅出口12架，但2025年11月单架出口均价超40万美元[7] - 同期，中国进口无人机1.15亿美元，远低于出口规模[9] - 进口结构以中型工业无人机（最大起飞重量＞250克且≤7千克）为主，累计进口金额达4,793万美元，同比增长超75%[9] - 航拍类消费级无人机进口额仅6,562万美元，反映国内消费级市场已基本实现国产替代[9] - 出口市场呈现“多极化、区域聚焦”特征[10] - 美国是最大单一买家，大疆占据美国商用无人机市场约90%份额[10] - “一带一路”沿线国家2025年预计市场规模达120亿美元[10] - 中国无人机进口主要为高精度传感器、专用芯片、高端飞控模块及特定用途小型无人机[10] 产业链结构特征与产业布局 - 产业链可分为上游原材料与核心零部件、中游整机研发生产、下游应用服务三个环节[11] - 上游飞控系统方面，国产解决方案在消费级和主流工业级市场已广泛应用并占据主导，但高端飞控与顶尖水平仍有差距[13] - 上游传感器与通信模块方面，高端传感器（如高精度RTK、激光雷达、视觉导航）和机载通信芯片仍依赖进口[13] - 上游动力系统方面，电池能量密度已达300Wh/kg级别，处于全球第一梯队；氢燃料电池等新型动力已实现商业化应用并进入国际市场[13] - 中游消费级无人机由大疆创新主导，全球市占率超70%[14] - 中游工业级无人机呈现“头部集中、细分分散”，纵横股份（测绘）、极飞科技（农业植保）、观典防务（安防）等企业在细分领域领先[14] - 中游军用无人机以航天彩虹（彩虹系列）、中无人机（翼龙系列）为代表[14] - 下游农业植保领域，极飞科技、大疆占全球市场30%，2024年出口台套数同比增长38.5%[14] - 下游电力巡检方面，无人机巡检解决方案可替代人工降低成本65%[14] - 下游物流配送领域，2024年无人机配送订单量同比增长120%[14] - 区域产业生态各具特色：长三角地区呈现“技术引领、场景多元”的特点[15] - 珠三角地区构建“制造+应用”双轮驱动模式[15] - 成渝地区聚焦“特色场景、生态优先”[15] - 北京延庆区作为全国首批民用无人驾驶航空试验区，2024年低空技术营收达24亿元，企业数量约120家[15] 核心挑战与未来发展趋势 - 当前面临的主要挑战包括关键零部件仍依赖进口、工业级场景商业化成本高回报周期长、适航认证与空域管理尚未完全打通、国际市场的合规与地缘政治风险[16][17] - 例如，全国仅20个民用无人驾驶航空试验基地开展符合性验证[16] - 2025年12月，美国FCC将所有外国生产的无人机系统及关键零部件列入‘不可信供应商清单’，禁止其新型产品在美国销售[17] - 未来发展趋势包括智能化与自主化加速演进、eVTOL成为新赛道、低空经济与数字基建深度融合、军民融合与国际化双轮驱动、绿色低碳成为产业新导向[17][18] - 在物流配送和工业应用领域，无人机正从远程操控向具备环境感知、任务规划与自主决策能力的智能化系统演进[17] - eVTOL被视为城市空中交通的核心载体，亿航智能的EH216-S型飞行器已率先获得中国民航局颁发的型号合格证与标准适航证[18] - eVTOL预计“十五五”期间将进入商业化应用初期[18] - “低空智联网”将成为新型基础设施的重要组成部分[18]

在提升纵横股份现有产品性能与完善产品谱系的同时，无人机AI提升项目将实现"无人机本体平台升级 →飞行任务的AI综管→任务的AI智能处理与分发"全作业链条的智能化有机协同能力。 纵横股份表示，通过实施无人机系统项目，公司将大幅提升无人值守系统与中空长航时大型固定翼无人 机的研发和量产能力，完善全方位、全场景、全系统低空数字经济解决方案，开拓长航时、大载重等应 用场景的客户需求。 经测算，无人机系统项目达产后，预计项目税后内部收益率17.26%，静态投资回收期(税后)6.13年(含建 设期)，项目经济效益良好。 无人机系统研制与AI技术能力提升项目(即：无人机AI提升项目)投资总额为1.44亿元，拟投入募资1.36 亿元。项目将主要针对新型无人值守空中智能巡检系统产品开发、大型固定翼无人机关键技术研究、 AI能力提升等方面进行研制与研究。 纵横股份(688070)12月30日晚间发布定增预案，公司拟向不超过35名(含35名)特定对象发行不超过 2647.40万股(含本数)股份，募集不超过5.48亿元资金。公司拟将募资净额投入无人机AI技术提升等三大 项目。 目前，任斌直接及间接控制纵横股份39.08%的股份，为公 ...

公司监管历史自查情况 - 公司为拟向特定对象发行股票，对近五年监管情况进行自查[1] - 近五年公司不存在被证券监管部门或交易所处罚的情形[1] - 近五年公司累计收到中国证监会四川监管局的2份警示函和2份监管关注函，以及上海证券交易所的2份口头警示和1份监管警示[1] - 公告未提及上述监管事项对公司日常经营产生重大影响[5] 监管措施涉及的主要问题 - **收入确认问题**：2021年度跨期确认收入1,464.11万元[2]；2022年提前确认2023年验收的收入207.6万元[4] - **会计核算与费用问题**：部分研发费用未按规定资本化，涉及金额149.48万元[2]；2023年末对某客户222.6万元应收账款坏账计提不充分，少提211.47万元[4] - **信息披露问题**：对募集资金置换时间的披露不准确[2]；对2023年年报问询函提交4次延期回复申请，违反信息披露及时性规定[5] - **内控与治理问题**：内幕信息登记存在遗漏[2]；部分会议未作记录、账户使用及会计凭证不规范[3]；销售合同验收方式与实际执行不一致[3]；新经销模式稳定性、研发领料管理缺失、存货可变现净值测算不足[3] 监管措施对象及整改情况 - 监管措施涉及公司及董事长任斌、财务总监刘鹏、董事会秘书李小燕，相关警示函被计入诚信档案[2][4] - 针对2023年4月及6月的监管措施，公司已按要求提交整改报告，后续将加强法律法规学习，完善内控及信息披露质量[2] - 针对2023年4月的监管关注函，公司已完成自查整改并报送报告[3] - 针对2024年10月及11月的监管措施，公司已落实整改措施并形成报告[4] - 针对2025年8月的口头警示，公司已组织自查并落实整改[5]

证券代码：688070 证券简称：纵横股份 成都纵横自动化技术股份有限公司 关于本次募集资金投向属于科技创新领域的说明 成都纵横自动化技术股份有限公司（以下简称"纵横股份"或"公司"）根 据《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"）等有关规 定，结合公司本次向特定对象发行股票方案及实际情况，对 2025 年度向特定对 象发行 A 股股票募集资金投向是否属于科技创新领域进行了研究，制定了《关 于本次募集资金投向属于科技创新领域的说明》（以下简称"本说明"），具体内 容如下： 一、公司的主营业务 公司专注于工业无人机相关产品的研发、生产、销售及服务，致力于为客户 提供智能化、平台化、工具化的工业无人机系统，是国内工业无人机领域规模领 先、最具市场竞争力的企业之一。通过多年积累，公司在智能控制、飞行器平台 设计及制造、云平台等领域形成了核心技术优势，是国内极少数能系统运用飞行 器专业设计体系的企业，整体技术水平处于国内领先水平，部分产品和技术达到 国际先进水平。公司大力推进工业无人机系统"智能化、平台化、工具化"应用， 在无人机应用方面形成了"1 个纵横云平台+云边端 3 个指控应用+N 个行 ...

证券代码：688070 证券简称：纵横股份 公告编号：2025-055 特此公告。 成都纵横自动化技术股份有限公司董事会 成都纵横自动化技术股份有限公司 关于向特定对象发行 A 股股票不存在直接或通过利益 相关方向参与认购的投资者提供财务资助或补偿 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 成都纵横自动化技术股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十 二次会议审议通过了关于公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票的相关议案， 现就本次向特定对象发行股票公司不存在直接或通过利益相关方向参与认购的 投资者提供财务资助或补偿事宜承诺如下： 本公司不存在向发行对象作出保底保收益或变相保底保收益承诺的情形，不 存在直接或通过利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或补偿的情形。 2025 年 12 月 31 日 1 ...

证券代码：688070 证券简称：纵横股份 成都纵横自动化技术股份有限公司 前次募集资金使用情况专项报告 根据中国证券监督管理委员会《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的 规定，成都纵横自动化技术股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）将截 至 2025 年 11 月 30 日的前次募集资金使用情况报告如下： [注]初始存放金额46,474.09万元与前次发行募集资金净额44,600.52万元 的差异，系上网发行费、招股说明书印刷费、申报会计师费、律师费、评估费等 与发行权益性证券直接相关的新增外部费用 1,873.57 万元 二、前次募集资金使用情况 一、前次募集资金的募集及存放情况 (一) 前次募集资金的数额、资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于同意成都纵横自动化技术股份有限公司 首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2021〕110 号），本公司由主承销商 国泰君安证券股份公司采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询 价配售及网上向持有上海市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公 众投资者定价发行相结合的方式，向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）股 票 21, ...

证券代码：688070 证券简称：纵横股份 成都纵横自动化技术股份有限公司 未来三年（2026-2028 年）股东分红回报规划 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司监管指 引第 3 号—上市公司现金分红》和《成都纵横自动化技术股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）的相关规定，为完善和健全科学、持续、稳定的分红决 策和监督机制，增加利润分配决策透明度和可操作性，积极回报投资者，结合实 际情况，公司董事会制定了《成都纵横自动化技术股份有限公司未来三年 （2026-2028 年）股东分红回报规划》（以下简称"股东分红回报规划"），具体 情况如下： 一、股东分红回报规划制定考虑因素 公司着眼于长远的战略目标及未来可持续发展，在综合考虑公司所处行业特 征、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素的基础上，建立对投 资者科学、持续和稳定的回报规划与机制，对公司利润分配做出明确的制度性安 排，以保证利润分配政策的连续性和稳定性。 二、股东分红回报规划制定原则 本规划的制定应符合相关法律法规、规范性文件和《公司章程》的规定应重 视对投资者的合理投资回报并兼顾公司当年的实际经营情况和 ...

证券代码：688070 证券简称：纵横股份 公告编号：2025-056 成都纵横自动化技术股份有限公司 关于最近五年被证券监管部门和交易所处罚或采取 监管措施及整改情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 成都纵横自动化技术股份有限公司（以下简称"公司"）拟向特定对象发行 股票。根据相关要求，公司对最近五年是否存在被中国证券监督管理委员会（以 下简称"中国证监会"）及其派出机构和上海证券交易所采取监管措施或处罚的 情况进行了自查，自查结果如下： 一、公司最近五年被证券监管部门和证券交易所处罚的情况 经自查，公司最近五年不存在被证券监管部门和证券交易所处罚的情形。 二、公司最近五年被证券监管部门和证券交易所采取监管措施的情况和相 应的整改措施 经自查，最近五年，公司曾收到中国证监会四川监管局出具的 2 份警示函、 2 份监管关注函，收到上海证券交易所的 2 份口头警示、1 份监管警示，具体情 况如下： （一）中国证监会四川监管局于 2023 年 4 月 12 日下发《关于对成都纵横 自动化技术股份有限公司及 ...

书面审核意见 成都纵横自动化技术股份有限公司(以下简称"公司"或"纵横股份")拟 向特定对象发行 A 股股票(以下简称"本次发行")。根据《中华人民共和国公司 法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》") 及《上市公司证券发行注册管理办法》(以下简称"《注册管理办法》")等法律法 规及规范性文件及《成都纵横自动化技术股份有限公司章程》(以下简称"《公司 章程》")的相关规定,公司董事会审计委员会在全面了解和审核公司本次发行的 相关文件后发表审核意见如下: 一、公司符合《公司法》《证券法》及《注册管理办法》等法律法规及规范 性文件的相关规定中关于科创板上市公司向特定对象发行 A 股股票的各项规定 和要求,具备向特定对象发行 A 股股票条件。 二、公司本次发行的方案和预案符合《公司法》《证券法》及《注册管理办 法》等法律法规和规范性文件及《公司章程》的相关规定,符合公司和全体股东 的利益,不存在损害公司及公司股东特别是中小股东利益的情形。 成都纵横自动化技术股份有限公司董事会审计委员会 关于公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票相关事项的 七、公司制定的《成都纵横自动 ...

证券代码：688070 证券简称：纵横股份 公告编号：2025-057 成都纵横自动化技术股份有限公司 关于召开2026年第一次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东会类型和届次 2026年第一次临时股东会 （二） 股东会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 召开日期时间：2026 年 1 月 15 日 14 点 00 分 召开地点：四川省成都市高新区天府五街菁蓉汇 3A11 楼 A3 会议室 网络投票起止时间：自2026 年 1 月 15 日 至2026 年 1 月 15 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过 股东会召开日期：2026年1月15日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 互 ...