报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价92.92元 [5][8] 报告的核心观点 - 福昕软件24年营收7.11亿元（yoy+16.44%），归母净利2695.83万元（yoy+129.64%），扣非净利-2.02亿元，收入基本符合预期，归母净利优于预期，得益于双转型战略推进和期间费率降低 [1] - 凭借双转型战略和AI升级，25年总体营收有望提速，25Q1营收2.02亿元（yoy+19.78%），原有业务已盈亏平衡，国内及海外业务收入有望全面提速 [1][4] - 考虑双转型进展顺利，上调25 - 27年营收预测为8.65、10.54、12.85亿元，预计归母净利为0.31、0.72、1.26亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 双转型成效 - “订阅优先”战略转型顺利，24年订阅收入3.51亿元，同比+62.33%，营收占比提升14pct至49%；年末订阅业务ARR为4.11亿元，同比+64.42%，核心产品整体订阅续费率约90% [2] - “渠道优先”转型效果显现，24年渠道收入2.92亿元，同比+40.49%，营收占比提升7pct至41%；PC渠道外其他渠道收入同比+64.45% [2] AI产品与全球业务 - 24年销售/管理/研发费用率为53.85%/23.64%/32.67%，同比-1.79pct/+0.99pct/-4.08pct，研发费率下降受AI带动人效提升影响，持续强化产品AI升级 [3] - 2024年北美/欧洲（含中东）/亚太/中国收入分别同比+9.41%/+24.02%/+53.42%/+18.00%，全球收入稳健增长，全球化业务有望加速，看好亚太市场潜力 [3] 盈利预测与估值 - 预计25 - 27年营收为8.65、10.54、12.85亿元，变化幅度+1.65%、+3.74%；归母净利为0.31、0.72、1.26亿元 [5] - 参考可比公司25E 9.8xPS，给予公司25E 9.8xPS，目标价92.92元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|610.76|711.14|865.28|1,054|1,285| |+/-%|5.33|16.44|21.68|21.79|21.90| |归属母公司净利润(人民币百万)|(90.94)|26.96|31.50|71.93|126.16| |+/-%|(5,115)|129.64|16.85|128.34|75.40| |EPS(人民币，最新摊薄)|(0.99)|0.29|0.34|0.79|1.38| |ROE(%)|(3.55)|0.92|1.30|2.91|4.91| |PE(倍)|(65.30)|220.27|188.51|82.56|47.07| |PB(倍)|2.32|2.33|2.32|2.28|2.20| |EV EBITDA(倍)|(42.97)|275.30|69.56|34.15|19.99| [7] 可比公司PS估值 |证券简称|证券代码|股价（元）|市值（亿元）|收入（亿元） - 2024|收入（亿元） - 2025E|收入（亿元） - 2026E|收入（亿元） - 2027E|PS（倍） - 2025E|PS（倍） - 2026E|PS（倍） - 2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |金山办公|688111 CH|283.23|1,310.4|51.21|61.62|74.39|88.57|21.3|17.6|14.8| |万兴科技|300624 CH|57.45|111.1|14.40|16.48|19.01|24.21|6.7|5.8|4.6| |泛微网络|603039 CH|67.43|175.7|23.62|25.95|28.69|32.02|6.8|6.1|5.5| |用友网络|600588 CH|13.62|465.4|91.53|103.08|114.34|24.24|4.5|4.1|19.2| |平均| - | - | - | - | - | - | - |9.8|8.4|11.0| [13] 盈利预测（资产负债表、利润表等） - 包含2023 - 2027E年资产负债表、利润表、现金流量表等各项财务指标预测，如流动资产、营业收入、营业成本等 [18]

证券代码：688095 证券简称：福昕软件 公告编号：2025-015 福建福昕软件开发股份有限公司 关于续聘公司 2025 年度财务审计机构及内控审计机构 的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责 重要内容提示： 拟聘任的会计师事务所名称：华兴会计师事务所（特殊普通合伙）。 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易 所科创板股票上市规则》等法律法规和上海证券交易所业务规则及《福建福昕 软件开发股份有限公司章程》的相关规定，福建福昕软件开发股份有限公司 （以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 28 日召开第四届董事会第二十三次会议及 第四届监事会第二十二次会议，分别审议通过了《关于续聘公司 2025 年度财务 审计机构及内控审计机构的议案》，同意续聘华兴会计师事务所（特殊普通合伙） 为公司 2025 年度财务报告及内部控制审计机构，并提请股东大会授权公司管理 层决定华兴会计师事务所（特殊普通合伙）2025 年度审计费用并签署相关服务 协议等事项。该议案尚需提交公司股东大会审议。现将相 ...

市场扩张和并购 - 2021年公司子公司DocuSavvy以不超2800万美元收购AccountSight 100%股权[1] - 2021年9月30日完成股权交割[2] - 收购分四阶段付款，各阶段付款有条件[3][4] 业绩总结 - 2024年AccountSight考核总收入1127.26万美元，完成率75.15%[5] - 因未完成业绩承诺，无需支付阶段4对价500万美元[5] - 考核期结束，公司已按协议履行付款义务[5]

福建福昕软件开发股份有限公司 关于 2024 年度会计师事务所履职情况评估报告 福建福昕软件开发股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 26 日、 2024 年 5 月 20 日分别召开第四届董事会第十二次会议、第四届监事会第十二次 会议及 2023 年年度股东大会，审议通过《关于续聘公司 2024 年度财务审计机构 及内控审计机构的议案》，同意公司聘请华兴会计师事务所（特殊普通合伙）（以 下简称"华兴所"）作为公司 2024 年度财务报告和内部控制出具审计报告的会计 师事务所。 根据财政部、国务院国有资产监督管理委员会、中国证券监督管理委员会颁 布的《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》，公司对华兴所在 2024 年度的审计工作的履职情况进行了评估。具体情况如下： 华兴所 2024 年度经审计的收入总额为 37,037.29 万元，其中审计业务收入 35,599.98 万元，证券业务收入 19,714.90 万元。2024 年度为 91 家上市公司提供 年报审计服务，上市公司主要行业为制造业、信息传输、软件和信息技术服务业， 批发和零售业，科学研究和技术服务业，水利、环境和公共设施 ...

证券代码：688095 证券简称：福昕软件 公告编号：2025-017 福建福昕软件开发股份有限公司 关于公司及子公司向金融机构申请综合授信额度的公告 为提高工作效率，公司董事会授权董事长及其指定的授权人员在上述授信额 度内代表公司办理相关业务并签署相关业务合同及其他相关法律文件。公司在授 信期限内按照授权签订的合同或协议，无论到期日是否超过授信有效期截止日期， 均视为有效。 二、对公司的影响 本次公司及合并报表范围内的子公司向金融机构申请综合授信额度的事项， 是基于公司生产经营和业务发展需要，有利于为公司发展提供有力的资金保障， 进一步促进公司业务发展，符合公司和全体股东的利益。 特此公告。 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 福建福昕软件开发股份有限公司（以下简称"公司"）及合并报表范围内 的子公司拟向金融机构申请不超过人民币 50,000 万元（含）或等值外币的综合 授信额度。 公司于 2025 年 4 月 28 日召开第四届董事会第二十三次会议和第四届监事会 第二十二次会议，审议通过了《关 ...

业绩总结 - 2024年12月31日公司财务报告内部控制有效[4][5] - 纳入评价范围单位资产总额和营收占合并报表对应总额之比均100%[8] 未来展望 - 2025年公司将强化内控意识等提升管理水平[20] 其他 - 董事长为熊雨前（已获董事会授权）[21]

业务计划 - 2025年度金融衍生品套期保值业务保证金和权利金上限不超5000万美元或等值人民币[2][9] - 预计任一交易日最高合约价值不超5000万美元或等值人民币，额度内资金可循环使用[2][9] - 开展业务主要为远期结售汇和外汇期权业务[6][7] 业务安排 - 2025年4月28日会议审议通过议案，尚需股东大会审议[2][12] - 授权期限自股东大会通过起12个月内有效[11] 其他信息 - 业务涉及美元、欧元等主要结算货币[7] - 交易对手方为有资质金融机构[8] - 资金来源为自有资金[9] - 业务存在价格波动、内控等风险[13][14] - 监事会同意开展业务[18]

会计政策变更 - 公司根据财政部规定进行会计政策变更[2] - 涉及《企业数据资源相关会计处理暂行规定》等多项规定[3][4] - 变更无需提交审议，不追溯调整，无重大财务影响[2][7]

资产组评估价值 - Foxit Europe GmbH相关资产组评估价值7375万元[4] - 福昕鲲鹏资产组评估价值2.039亿元[4] - 资产组AccountSight评估价值1.1788976亿元[4] 资产组减值情况 - Foxit Europe GmbH相关资产组不存在减值迹象[5] - 福昕鲲鹏资产组因现金流或经营利润恶化且未实现承诺业绩需计提减值[5] - 资产组AccountSight不存在减值迹象[5] 资产组商誉分摊 - Foxit Europe GmbH相关资产组分摊商誉原值1742.873543万元，分摊比例100%[7] - 福昕鲲鹏资产组分摊商誉原值1.9800636086亿元，分摊比例73.2436%[7] - 资产组AccountSight分摊商誉原值1.538712133亿元，分摊比例100%[7] 税收优惠 - 福昕鲲鹏公司假设未来能持续被认定为高新技术企业，继续享受15%企业所得税率税收优惠[13] 资产组账面价值 - Foxit Europe GmbH相关资产组包含商誉的资产组账面价值3193.1946万元[14] - 福昕鲲鹏相关资产组为2.9064402347亿元[14] - AccountSight为1.0616850202亿元[14] 资产组预测数据 - Foxit Europe GmbH相关资产组预测期（2025 - 2029年）营业收入增长率2.02% - 10.19%，利润率1.87% - 3.06%，净利润413.14 - 779.99万元[18] - 福昕鲲鹏相关资产组预测期（2025 - 2029年）营业收入增长率9.00% - 44.99%，利润率8.96% - 44.14%，净利润320.48 - 2937.31万元[18] - 资产组AccountSight预测期（2025 - 2029年）营业收入增长率 - 5.45% - 26.44%，利润率7.44% - 13.97%，净利润542.13 - 1681.99万元[18] 资产组稳定期数据 - Foxit Europe GmbH相关资产组稳定期（2030年及以后）营业收入增长率0.00%，利润率4.23%，净利润779.99万元[18] - 福昕鲲鹏相关资产组稳定期（2030年及以后）营业收入增长率0.00%，利润率44.14%，净利润2937.31万元[18] - 资产组AccountSight稳定期（2030年及以后）营业收入增长率0.00%，利润率13.77%，净利润1681.99万元[18] 资产组折现率及现值 - Foxit Europe GmbH相关资产组折现率10.50%，预计未来现金净流量现值7375万元[18] - 福昕鲲鹏相关资产组折现率13.27%，预计未来现金净流量现值2.039亿元[18] - 资产组AccountSight折现率18.35%，预计未来现金净流量现值1.178898亿元[18] 资产组可收回金额及减值损失 - Foxit Europe GmbH相关资产组包含商誉的资产组组合账面价值为31,931,946.00元，可收回金额为73,750,000.00元[21] - 福昕鲲鹏相关资产组包含商誉的资产组组合账面价值为290,644,023.47元，可收回金额为203,900,000.00元，整体商誉减值86,744,023.47元，归属于母公司股东的商誉减值损失为63,534,445.57元[21] - AccountSight包含商誉的资产组组合账面价值为106,168,502.02元，可收回金额为117,889,760.00元，以前年度已计提商誉减值准备70,534,497.59元[21] 其他情况 - 未发现年度业绩曾下滑50%以上的适用标的[26] - 未发现未入账资产[27]

募集资金情况 - 公司2020年首次公开发行股票，募集资金总额28.72亿元，净额25.86亿元[1] - 2024年末募集资金余额5.42亿元，专户余额5522.61万元[3] - 2024年募集资金净额258,647.86万元，投入26,532.49万元[31] - 变更用途的募集资金总额1,757.88万元，占比0.68%[31] - 已累计投入募集资金总额218,228.00万元[31] 资金使用与投资 - 2024年审议通过用不超6.5亿元闲置资金现金管理，买保本理财4.65亿元[14][33] - 2023年用超募资金2.78亿元投资新项目，增资子公司3129.48万元，已用1.03亿元[16][17][33] - 2024年用超募资金9023.8144万元收购福昕鲲鹏38.2749%股权，持股达73.2436%，已付7526.87万元[18][33] - 2023 - 2024年第三期回购股份305,113股，支付1577.43万元（含费用）[33][35] - 2024年交易后，公司持有iDox公司股权比例由100%降至49.99%[21][34] 项目投入进度 - PDF产品研发及升级项目投资进度103.08%[31][38] - 文档智能云服务项目投资进度87.66%[31][38] - 前沿文档技术研发项目投资进度99.64%[31][38] - 全球营销服务网络及配套建设项目投资进度51.44%[38] - 四个项目合计投资进度68.54%[38] 项目调整 - PDF产品研发及升级项目研发投入增加，实施周期延长至42个月[38] - 前沿文档技术研发项目投入减少，实施周期延长至42个月[40] - 全球营销服务网络及配套建设项目投入增加，实施周期延长至6年[40] - 公司用超募资金50,593.56万元增加该项目投资额[40] 其他 - 2023年度部分募投项目结项，节余3505.32万元补充流动资金[34] - 2024年末确认福昕鲲鹏商誉减值损失6353.45万元[35]