报告公司投资评级 - 报告给予福昕软件"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司双转型(订阅模式和渠道转型)拉动收入增长,国外市场持续发力 [3] - 公司订阅业务收入占比提升,核心产品续费率约94% [3] - 公司收购福昕鲲鹏部分股权,OFD业务纳入公司发展,带动中国大陆业务二季度收入同比增长20.72% [3] - 公司在北美、欧洲和亚太市场均实现较快增长,双转型策略在欧美两大市场得到良好贯彻 [3] - 公司持续增强核心产品PDF编辑器的AI能力,提高用户处理PDF文档效率 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利分别为-0.02、0.28和0.56亿元,EPS分别为-0.02、0.31和0.61元 [4] - 预计2024-2026年公司PS分别为6.1X、5.4X和4.9X [4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级,下调目标价至62.71元 [4] 报告的核心观点 营收增速表现亮眼,业绩大幅提升 - 2024上半年公司实现营业收入3.38亿元,较上年同期增长17.99%,剔除外汇波动影响后增长15.97%,相比公司2022年度及2023年度的营收增速明显提升 [4] - 公司实现归属于母公司所有者的净利润6,251.64万元,其中包含因追加投资合并福昕鲲鹏导致原持有股权公允价值变动而相应确认的投资收益10,332.17万元,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-6,377.38万元,较上年同期-7,465.78万元,亏损收窄约14.58% [4] 双转型战略成效凸显 - 公司订阅业务收入1.55亿元,营收占比为45.81%,较上年同期增长67.83% [4] - 公司订阅业务ARR达到3.25亿元,较上年年末增长约29.90%,订阅相关合同负债金额较年初增长16.18%,且公司核心产品整体订阅续费率约为94% [4] - 公司来自渠道的收入为1.30亿元,营收占比提升至38.61%,同比增长43.06% [4] 收并购举措助力国内市场垂直行业布局,海外业务持续高增 - 公司收购福昕鲲鹏部分股权后,实现了公司在国内市场开启PDF+OFD的版式文档业务新征程,强化了公司在国内各应用垂直领域的影响力和竞争力 [4] - 欧美市场依旧是公司主要收入来源,北美市场与欧美市场的订阅收入分别同比增加64.87%和121%,海外业务的强势增速,体现了公司产品及AI能力变现的潜力 [4] 根据目录分别进行总结 1. 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为6.75/7.85/8.95亿元,归母净利润分别为-0.30/0.16/0.54亿元,EPS分别为-0.33/0.18/0.59元 [17] - 采用EV/Sales和PS两种估值方法,给予公司2024年7.5倍EV/Sales和8.5倍PS,对应合理价格为65.39元和62.71元 [20][22] 2. 风险提示 - 订阅制及渠道转型不及预期 [26] - AI研发成果不及预期 [27] - 海外市场环境波动风险 [28]

业绩情况 - 上半年公司营业收入约 17.99%，剔除外汇波动影响后同比增长约 19.24% [2] - 实现归属于母公司所有者的净利润 3.38 亿元，较上年同期增长 15.97% [2] - Q2 单季度营收增长 19.13%，剔除外汇波动影响后同比增长 6,251.64 元，扭亏为盈的主要原因是投资收益同比亏损收窄约 28.57% [2][3] 订阅转型 - 上半年订阅业务收入约 1.55 亿元，占营业收入的 45.81%，同比增长 67.83% [5] - Q2 单季度订阅收入约 8,000 万元，占营收比例 47.56%，同比增长约 63.06% [5] - 实现订阅业务 ARR 约 3.25 亿元，较上年期末增长约 29.90%；核心产品整体订阅续费率约 94% [5] 渠道转型 - 上半年来自渠道的收入约 1.3 亿元，占营业收入的 38.61%，同比增长 43.06% [6] - Q2 单季度渠道收入约 6,700 万元，占营收比例约 39.79%，同比增长 37.87% [6] 区域表现 - 欧洲市场同比增长接近 30%，占公司营业收入的比例持续提升，达 25% [7] - 北美市场增长平稳，同比增幅 12.28% [8] - 亚太市场增长快速，同比增幅 36.21%，但对公司整体收入增长贡献有限 [8] 研发表现 - 推出全新订阅计划，发布精简版 PDF 编辑器套件 [7] - 持续增强 PDF 编辑器的 AI 能力，融入版面文档识别能力，提升 AI 与 PDF 文档内容交互准确性和体验 [7] - 新增保版翻译功能，实现基于 AI 指令化的 PDF 功能操作 [7] 其他 - 上半年公司经营现金流净额为负值约 -3,176.56 万元，但较 Q1 有所改善 [4] - 公司在成本费用控制、运营管理和资本运作等方面采取了一系列应对措施 [11][12] - 收购福昕鲲鹏后，正在推进内部管理优化和客户服务团队建设，短期内实现对公司利润的正向贡献仍有挑战 [12] - 公司正在积极推动渠道商订阅产品销售，并为 DELL 的订阅转型做好准备 [12][13][14]

报告公司投资评级 - 报告给出福昕软件的投资评级为买入-A [8] 报告的核心观点 - 福昕软件是国产PDF龙头企业,订阅模式提升客户生命周期价值,渠道转型获取更多商机,叠加AIGC能力的融合,公司发展将迎来重大边际变化 [11] - 公司持续增强核心产品PDF编辑器的AI能力,在传统大模型可实现的文档总结、内容改写、文本翻译等基础上进一步融入公司作为PDF文档专业厂商所具备的较强的版面文档识别能力,进一步提升AI与PDF文档内容之间的交互准确性和交互体验 [10] 收入情况总结 - 2024年上半年公司实现营业收入3.38亿元,同比增长17.99%,剔除外币汇率波动影响后同比增长15.97% [4] - 2024年第二季度公司实现营业收入1.69亿元,同比增长19.13%,相较第一季度的16.87%,逐季加速 [5] - 订阅业务收入占营业收入的比例达到47.56%,订阅业务ARR金额为3.25亿元,较上年年末增长29.9% [5] - 来自渠道的收入占营业收入比例提升至38.61%,其中北美市场来自渠道的收入较上年同期增长35.28%,欧洲市场来自渠道的收入较上年同期增长49.70% [5] 盈利情况总结 - 2024年上半年公司归母净利润为6,251.64万元,同比扭亏为盈,主要系包含因追加投资合并福昕鲲鹏导致原持有股权公允价值变动而相应确认的投资收益10,332.17万元 [4] - 2024年第二季度公司归母净利润为7,312.53万元,同比扭亏为盈,扣非归母净利润亏损4,311.76万元,同比亏损收窄 [5] - 公司2024年-2026年的营业收入分别预计为7.24/8.61/10.58亿元,归母净利润分别预计为0.05/0.28/0.87亿元 [11] 其他信息 - 公司发布限制性股票激励计划,拟向190名激励对象授予总计171.01万股,彰显了公司订阅业务的发展信心 [6] - 公司股价表现较沪深300指数有较大幅度的下跌,12个月价格区间为38.54-96.71元 [7][8]

财务业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[1] - 公司订阅业务年度经常性收入(ARR)达到XX亿元，同比增长XX%[1] - 报告期内公司实现营业收入33,755.56万元，较上年同期增长17.99%[13] - 公司订阅收入为15,456万元，较上年同期增长67.83%，占营业收入的45.81%[15] - 公司订阅业务ARR为32,495.63万元，较上年年末增长29.90%[15] - 公司来自渠道的营业收入为13,027.56万元，较上年同期增长43.06%，占营业收入的38.61%[15] - 公司实现归属于母公司所有者的净利润6,251.64万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-6,377.38万元[15] - 公司收购福昕鲲鹏产生的投资收益为10,332.17万元[18] 产品与技术 - 公司新推出了基于人工智能技术的内容生成产品AIGC，获得市场广泛关注[1] - 公司持续加大研发投入，在PDF、OFD等核心技术领域保持领先优势[1] - 公司拥有完全自主知识产权的核心技术体系，包括PDF文档解析与渲染技术、跨平台技术、PDF文档转换技术、高压缩比技术等[1][2][3][4] - 公司持续增加核心技术的研发投入，形成了一系列核心技术群，包括互联PDF技术、PDF文档数字签名技术、AI区块识别技术等[1] - 公司的核心技术对公司和行业发展起积极的推动作用，截至2024年6月30日公司拥有主要核心技术共18项[1] 市场与营销 - 公司在加拿大、日本等海外市场取得了良好的业绩增长[1] - 公司与戴尔、新聚思、神州数码、伟仕佳杰等大型IT代理商合作，通过其销售渠道扩展市场[55] - 公司在全球范围内形成较为完善的营销网络体系，以中国为软件产品开发设计中心，以欧美日等经济发达国家为主要市场区域[56] - 公司产品及服务在国际知名企业以及机构得到广泛应用，主要客户有加拿大共享服务局、培生教育、一汽大众等[55] 公司治理 - 公司进一步优化了内部管理体系，提升了运营效率和风险管控能力[3] - 公司股东结构稳定，实际控制人熊雨前先生持股比例为XX%[7] - 公司积极践行环境、社会和公司治理(ESG)理念，获得了多项荣誉和认可[5] - 公司未来将继续聚焦核心业务发展，加快产品创新和市场拓展步伐[1] 并购与投资 - 公司完成了对CVision、北京鸿文等公司的并购，进一步拓展了业务布局[1] - 公司新增并购业务仍处于整合期，对净利润有一定影响[19] - 公司使用不超过20亿元的闲置自有资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好的投资产品[102] - 公司使用不超过85,000万元的闲置募集资金进行现金管理，用于购买保本型投资产品[102] 风险与挑战 - 公司面临知识产权受侵害、产品领域局限、技术升级和研发失败等核心竞争力风险[79][80] - 公司面临海外经营、人才流失及储备不足、数据安全等经营风险[81][82][83] - 公司面临商誉减值的财务风险[86] - 公司面临监管政策变化和汇率波动等外部风险[87][88] 股权激励与利润分配 - 公司规划2024年新一轮的股权激励计划，持续引导核心员工与公司战略目标保持高度连接[77] - 公司承诺实施持续稳定的利润分配政策[118] 重大诉讼 - 公司就与金山办公侵害计算机软件著作权事项向福建省福州市中级人民法院提起诉讼，并于2024年5月达成和解[132] 关联交易 - 报告期内，公司与关联方福昕鲲鹏（北京）信息科技有限公司及其子公司、湖南文盾信息技术有限公司等发生了日常关联交易[134] 募集资金使用 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为28.72亿元，扣除发行费用后募集资金净额为25.86亿元[137] - 公司已累计投入募集资金20.69亿元，占募集资金净额的80.00%[137] - 公司使用超募资金14.83亿元，占超募资金总额的68.04%[137] 股权结构 - 公司第一大股东及实际控制人为熊雨前先生，持股比例为39.80%[1] - 公司前十大股东及前十大无限售条件股东持股情况[148][149] - 公司回购专户持有公司股份2,689,072股，占公司总股本的3.54%[149] 财务数据 - 公司2024年6月30日的货币资金为7.92亿元[1] - 公司2024年6月30日的交易性金融资产为11.37亿元[1] - 公司2024年上半年总资产为30.78亿元，较2023年末增加2.14%[157] - 公司2024年上半年营业收入为3,375.56百万元[162] - 公司2024年上半年净利润为604.32百万元[163]

福建福昕软件开发股份有限公司 第四届监事会第十六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 证券代码：688095 证券简称：福昕软件 公告编号：2024-068 3、在公司监事会出具本书面审核意见前，未发现参与《2024 年半年度报告》 及摘要的编制和审议的人员存在违反保密规定的行为。 4、监事会保证公司《2024 年半年度报告》及摘要所披露的信息真实、准确、 完整，所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的 真实性、准确性和完整性承担个别连带责任。 表决结果：赞成 3 票，反对 0 票，弃权 0 票，表决通过。 具体内容详见公司同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《福 建福昕软件开发股份有限公司 2024 年半年度报告》及《福建福昕软件开发股份 有限公司 2024 年半年度报告摘要》。 福建福昕软件开发股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十六 次会议通知于 2024 年 8 月 19 日以电子邮件方式发出，于 2024 ...

回购情况 - 预计回购金额1500万元至3000万元[2] - 实际回购股数305,113股，占总股本0.33%[2] - 实际回购金额1577.13万元[2] - 实际回购价格38.65元/股至83.75元/股[2] 股份变动 - 2023年10月18日，董事翟浦江归属12,243股，董秘李蔚岚归属11,504股[7] - 回购前后限售股从36,848,000股（40.28%）变为0股[9] - 回购前后无限售股从54,641,524股（59.72%）变为91,489,524股（100%）[9] - 回购前后专用账户股份从2,984,246股（3.26%）变为2,738,872股（2.99%）[9] 事件动态 - 2023年9月8日，36,848,000股首次公开发行限售股解除限售[9] - 2023年10月18日，激励计划首次授予部分完成股份登记，归属员工550,487股[9]

证券代码：688095 证券简称：福昕软件 公告编号：2024-064 福建福昕软件开发股份有限公司 第四届监事会第十五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 福建福昕软件开发股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十五 次会议通知于 2024 年 8 月 19 日以电子邮件方式发出，于 2024 年 8 月 22 日在福 州市鼓楼区软件大道 89 号福州软件园 G 区 5 号楼公司会议室以现场结合通讯的 方式召开。本次会议由监事会主席邱添英女士主持，应出席会议监事 3 人，实际 出席会议监事 3 人。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》等法 律、法规、规范性文件和《公司章程》的规定。 公司不存在《上市公司股权激励管理办法》等法律、法规和规范性文件规定 的禁止实施股权激励计划的情形，公司具备实施股权激励计划的主体资格； 本激励计划的激励对象具备《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证 券法》等法律、法规和规范性文件规定的任职资格，符合《上市公司股权激励管 ...

激励对象 - 激励对象不存在不得成为激励对象的情形[2] - 激励对象不包括特定人员[3] - 激励对象名单符合规定[3] - 激励对象为190名[4] 激励计划 - 同意激励计划激励对象名单[4] - 激励计划授予日为2024年8月22日[4] - 授予价格为20.34元/股[4] - 授予限制性股票数量为171.0147万股[4]

证券代码：688095 证券简称：福昕软件 公告编号：2024-062 福建福昕软件开发股份有限公司 关于向激励对象授予限制性股票的公告 同日，公司召开第四届监事会第十四次会议，审议通过了《关于公司<2024 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于公司<2024 年限制性股 限制性股票授予日：2024 年 8 月 22 日 限制性股票授予数量：171.0147 万股，约占目前公司股本总额 9,148.9524 万股的 1.87% 股权激励方式：第二类限制性股票 票激励计划实施考核管理办法>的议案》以及《关于核实公司<2024 年限制性股 票激励计划激励对象名单>的议案》，公司监事会对本激励计划的相关事项进行核 实并出具了相关核查意见。 2、2024 年 8 月 7 日，公司于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露 了《福建福昕软件开发股份有限公司关于独立董事公开征集委托投票权的公告》 （公告编号：2024-056），根据公司其他独立董事的委托，独立董事林涵作为征集 人就 2024 年第二次临时股东大会审议的公司 2024 年限制性股票激励计划相关 议案向公司全体股东征集投票权。 ...