中国医疗器械企业"出海"趋势长期趋好，尤其是上游产业链已形成了一定的规模。 我国医疗器械企业的全球化布局，正在经历潜力与价值的"转型升级"。 蛋壳研究院日前发布的数据显示，2025年一季度，我国医疗器械出口贸易总额为692.6亿元，同比上升 5.03%；其中，中高端医疗器械在海外市场大卖，出口亚洲金额占比第一，北美洲、欧洲紧随其后。另 据商务部数据，2024年，中国医疗器械行业在出口领域表现卓越，出口额达487.5亿美元，同比增长 7.3%。 业内人士对此表示，中国医疗器械企业"出海"趋势长期趋好，尤其是上游产业链已形成了一定的规模。 一方面，低端医疗器械出口近年来的增速有所放缓，成为了"存量市场"，但高值医疗器械的出口增速显 著提升，呈现"增量爆发"的态势；另一方面，对"一带一路"沿线国家等新兴市场的布局是短期的重要切 入点，高端市场仍然是中国医疗器械企业需长期攻克的目标市场。 郑洪喆称，公司的海外销售业务始于2016年，现阶段首先在业务上，鱼跃医疗的医疗器械产品具有一定 特殊性，许多是针对失智失能患者的，在一些发达国家会得到一些关税豁免；其次在供应链上，除了供 应链安全，企业还需要考虑供应链备份，即针对美 ...

公司股价与估值 - 5月9日收盘价31 9元 下跌1 09% 总市值101 43亿元 [1] - 滚动市盈率PE 29 90倍 静态PE 27 66倍 市净率2 28倍 [1][3] - 行业平均PE 48 98倍 行业中值PE 36 16倍 公司PE排名第70位 [1][3] 机构持仓情况 - 14家机构持仓 包括5家基金和9家其他机构 [1] - 合计持股20017 01万股 持股市值69 22亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为生命科学和医疗创新两大板块 提供数字场景综合解决方案 [2] - 主要产品包括低温保存箱 自动化生物样本存储库 生物安全柜等30余种医疗器械 [2] - 产品应用于全球130余个国家和地区 与WHO UNICEF等40余个国际组织合作 [2] 研发实力与荣誉 - 2022年获国家级博士后科研工作站 中国工业大奖等多项奖项 [2] - 获批山东省工业领域优秀数据安全解决方案 [2] - 获得CTEAS售后服务体系七星级认证等多项认证 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入6 89亿元 同比增长0 30% [3] - 净利润1 10亿元 同比下降19 88% [3] - 销售毛利率48 35% [3] 行业对比 - 行业平均市净率4 56倍 行业中值2 34倍 [3] - 行业平均总市值104 17亿元 行业中值46 18亿元 [3] - 可比公司中华大智造市值最高达320 38亿元 [3]

公司股价与估值 - 5月6日收盘价31 95元 上涨1 33% 滚动市盈率29 94倍 总市值101 59亿元 [1] - 医疗器械行业平均市盈率48 90倍 行业中值36 41倍 公司排名第69位 [1] - 市净率2 28倍 低于行业平均4 53倍 但高于行业中值2 40倍 [3] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数12793户 较上次减少453户 [1] - 户均持股市值35 28万元 户均持股数量2 76万股 [1] 主营业务与产品 - 主营业务分为生命科学和医疗创新两大板块 [2] - 主要产品包括低温保存箱 自动化生物样本存储库 全自动细胞培养工作站等20余种医疗器械 [2] - 提供智慧实验室 数字医院 智慧公共卫生等数字场景综合解决方案 [2] 市场覆盖与合作伙伴 - 产品及解决方案已应用于全球130余个国家和地区 [2] - 与WHO UNICEF UNGC等40余个国际组织建立合作关系 [2] 2025年一季度业绩 - 营业收入6 89亿元 同比微增0 30% [3] - 净利润1 10亿元 同比下降19 88% [3] - 销售毛利率48 35% 保持较高水平 [3] 行业地位与荣誉 - 2022年获中国工业大奖 山东省科技进步一等奖等多项奖项 [2] - 获批山东省工业领域优秀数据安全解决方案 [2] - 获得CTEAS售后服务体系七星级认证等多项服务认证 [2]

回购方案 - 首次披露日为2025年1月14日[2] - 实施期限为第三届董事会第四次会议审议通过后12个月[2] - 预计回购金额1亿至2亿元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] - 回购价格不超过50元/股[3] 回购进展 - 截至2025年4月30日累计回购1280925股[2][5] - 占总股本比例0.4029%[2][5] - 累计回购金额41760002元[2][5] - 实际回购价格30.86元/股至34.69元/股[2][5] 公司股本 - 总股本为317952508股[5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 结合公司25年一季报业绩，维持盈利预测不变，预计25 - 27年公司归母净利润为4.4、5.4、6.4亿元，同比增速分别为+20.6%、+23.1%、+18.3%，对应PE分别为23、19和16倍，根据DCF模型测算，给予公司整体估值133亿元，对应目标价约42元 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027E营业总收入分别为22.84亿、26.30亿、30.61亿、34.64亿元，同比增速分别为0.1%、15.2%、16.4%、13.2% [3] - 2024 - 2027E归母净利润分别为3.67亿、4.42亿、5.44亿、6.44亿元，同比增速分别为 - 9.7%、20.6%、23.1%、18.3% [3] - 2024 - 2027E每股盈利分别为1.15、1.39、1.71、2.02元，市盈率分别为28、23、19、16倍，市净率分别为2.3、2.2、2.0、1.9倍 [3] 业务情况 - 低温存储业务降幅逐季收窄，非存储新产业维持高增长，25Q1非存储新产业收入占比44%，同比增长13.92%、环比增长27.35%；生命科学板块收入3.54亿元，同比增长1.06%、环比增长53.28%，医疗创新板块收入3.32亿元，同比下降0.61%、环比增长24.26% [7] - 国内业务体现韧性，海外业务重归稳健增长，25Q1国内收入4.82亿元，同比 - 3.35%、环比 + 54.98%；海外收入2.04亿元，同比 + 9.88%、环比 + 8.99% [7] 费用与净利率 - 25Q1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为13.07%、6.97%、11.68%，同比分别 + 1.35pct、+ 0.99pct、+ 0.43pct，环比分别 - 2.60pct、- 2.50pct、- 4.78pct [7] - 25Q1净利率为16.87%，同比 - 3.78pct，环比 + 4.48pct，同比下降因持续战略投入，环比上升因业务结构升级和降本增效 [7]

4月2 9日晚间，海尔生物医疗发布2 0 2 5年第一季度报告， 营业收入达6 . 8 9亿元，同比增长0 . 3 0%，环比增长3 7 . 3 0%。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上 年同期增减变 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 动幅度(%) | | 营业收入 | 688, 989, 400. 70 | 686, 909, 061. 52 | 0. 30 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 110, 258, 240. 35 | 137,614,697. 49 | -19. 88 | | 归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润 | 99, 168, 300. 25 | 132, 888, 963. 12 | -25. 38 | | 经营活动产生的现金流量净额 | 37, 219, 201. 54 | 77, 204, 996. 82 | -51. 79 | | 基本每股收益(元/股) | 0. 35 | 0. 44 | -20. 45 | | 稀释每股收益(元/股) | 0. 35 | 0. 44 | -20. 45 | 导读： 海 ...

财务概况 - 2025年一季度营业总收入6.89亿元，同比上升0.3% [1] - 归母净利润1.1亿元，同比下降19.88% [1] - 扣非净利润9916.83万元，同比下降25.38% [1] 利润与成本分析 - 毛利率48.35%，同比增加1.76个百分点 [2] - 净利率16.86%，同比减少18.33个百分点 [2] 费用控制 - 销售费用、管理费用和财务费用总计1.32亿元，占营收比例19.16% [3] - 三费占营收比例较去年同期增长38.24% [3] 现金流与资产负债 - 每股经营性现金流0.12元，同比减少51.79% [4] - 货币资金从13.2亿元减少至8.31亿元，降幅37.02% [4] 应收账款与偿债能力 - 应收账款4.32亿元，同比增长29.04% [5] - 应收账款占最新年报归母净利润比例117.8% [5] 商业模式与未来发展 - 过去六年累计融资12.31亿元，累计分红6.43亿元，分红融资比0.52 [6] - 业绩依赖研发及营销驱动 [6]

活动信息 - 公司将参加2025年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2025年5月12日15:00 - 17:00通过网络远程方式进行[1] - 可通过“全景路演”网站等参与[1] 交流安排 - 届时公司高管将在线交流公司治理、发展战略等问题[1]

募集资金情况 - 公司公开发行不超79,267,940股，每股15.53元，募资1,231,031,108.20元，实到1,161,576,074.14元[2] - 募集资金于2019年10月22日到位[2] 专户情况 - 公司设“产品及技术研发投入”等三个专户，“销售网络建设”含超募资金[4] - “产品及技术研发投入”专户余额0元，“海尔生物医疗产业化”专户余额159.45万元，均转基本账户[5][7] - 公司将注销两专户，注销后监管协议终止[7] 项目进展 - “海尔生物医疗产业化”项目于2020年完成结项[6]

会议信息 - 股东大会于2025年4月29日在盈康一生大厦15层会议室召开[3] - 出席会议股东和代理人105人，所持表决权182,765,940，占比58.2830%[3] - 公司在任董事9人出席6人，监事3人出席3人，董事会秘书出席[5] 议案表决 - 2024年度财务决算报告议案同意票数182,656,716，比例99.9402%[6] - 2024年年度利润分配预案议案同意票数182,646,079，比例99.9344%[6] - 2024年年度募集资金存放与使用情况专项报告议案同意票数182,671,215，比例99.9481%[7] - 使用部分超募资金永久补充流动资金议案同意票数182,641,315，比例99.9318%[7] - 预计2025年度日常关联交易议案同意票数49,966,092，比例99.7908%[7] - 续聘会计师事务所议案同意票数182,661,214，比例99.9426%[7] - 投保董事等人员责任保险议案同意票数171,843,012，比例94.0235%[12] 其他 - 议案5关联交易部分股份回避表决[13] - 议案2、5等单独统计中小投资者投票结果[14] - 见证律师事务所为北京市金杜（青岛）律师事务所[15] - 律师见证结论为股东大会程序和结果合法有效[16]