【12月15日消息，芯联集成电路产业股权投资基金合伙企业成立】近日，芯联（绍兴）集成电路产业股 权投资基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额达5亿元。其经营范围涵盖以私募基金开展股权投资、 投资管理、资产管理等业务。股权穿透表明，该企业由芯联集成全资子公司芯联股权投资（杭州）有限 公司等共同出资。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6] 核心观点 - 报告认为芯联集成在硅基IGBT代工收入体量大的基础上，前瞻布局碳化硅及模拟IC产线，碳化硅业务发展再上新台阶，重点覆盖新能源和AI数据中心电源两大高增长领域 [1][6] - 公司碳化硅G2.0技术平台在电驱和电源场景实现性能突破，功率密度提升20%，开关损耗降低高达30%，适配新能源汽车主驱及AI数据中心电源需求 [6] - 公司SiC MOSFET产品已实现大规模应用，总计装车超过100万台，是国内首个将SiC MOSFET大规模应用到新能源汽车主驱的企业，并与中国长安汽车等主流车企深化合作 [6] 公司业务与技术进展 - 公司拥有MEMS、功率芯片（IGBT、MOSFET、SiC）和大功率BCD三大工艺平台，可提供一站式系统代工方案，工艺技术平台可覆盖超70%的汽车芯片种类 [6] - 2025年11月，公司SiC MOSFET主驱技术产品荣获中国汽车工业协会“2025中国汽车芯片创新成果”奖项 [6] - 2025年12月，公司与中国长安汽车深化合作，围绕新能源汽车动力、底盘等十余个重点项目开展合作，车规技术产品已覆盖中国90%的新能源车企 [6] - 公司自2021年启动SiC MOSFET研发，2023年正式量产，截至2025年11月SiC MOSFET总计装车辆已超过100万台 [6] 财务数据与预测 - **历史及最新财务数据**：2024年营业总收入为65.09亿元，同比增长22.3%；2025年前三季度营业总收入为54.22亿元，同比增长19.2% [5] - **盈利预测**：报告维持2025-2027年营业收入预测值分别为82.4亿元、108.4亿元、127.1亿元 [5][6] - **净利润预测**：略调整归母净利润预测值至-4.8亿元（2025E）、0.2亿元（2026E）、2.1亿元（2027E），原预测为-4.8亿元、0.2亿元、2.0亿元 [6] - **毛利率预测**：预计毛利率将从2024年的1.0%显著提升至2025E的8.8%、2026E的16.9%和2027E的19.7% [5] - **其他预测**：预计每股收益（EPS）在2025E、2026E、2027E分别为-0.06元、0.00元、0.03元；ROE预计从2025E的-2.7%改善至2027E的1.2% [5] 市场与估值数据 - 截至2025年12月11日，公司收盘价为6.54元，一年内股价最高/最低分别为7.69元/4.01元 [2] - 公司市净率（PB）为4.1倍，流通A股市值为289.71亿元 [2] - 截至2025年9月30日，公司每股净资产为1.58元，资产负债率为42.24% [2]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月12日，芯联集成在互动平台回答投资者提问时表示，公司针对AI服务器电源的需 求，布局了GaN相关产品及技术。 ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 核心观点 - 报告认为芯联集成在硅基IGBT代工收入体量大，并前瞻布局了SiC以及模拟IC产线 [7] - 公司的碳化硅业务取得重要进展，全新碳化硅G2.0技术平台重点覆盖新能源和AI数据中心电源两大高增长领域 [1][7] 公司业务与技术进展 - 芯联集成拥有MEMS平台、功率芯片平台（IGBT、MOSFET、SiC）和大功率BCD平台（模拟IC、MCU等），能为客户提供一站式系统代工方案 [7] - 2025年11月，公司SiC MOSFET主驱技术产品荣获中国汽车工业协会“2025中国汽车芯片创新成果”奖项 [7] - 2025年12月，公司与中国长安汽车深化合作，共拓新能源与智能化产业新局 [7] - 公司自2021年启动SiC MOSFET研发，2023年正式量产，是国内第一个真正把SiC MOSFET大规模应用到新能源汽车主驱的企业 [7] - 截至目前，芯联集成SiC MOSFET总计装车辆已超过100万台 [7] - 截至2025年11月，公司已与中国长安汽车在新能源汽车动力、底盘等领域围绕十余个重点项目开展合作 [7] - 公司的工艺技术平台可覆盖超70%的汽车芯片种类，车规技术产品已覆盖中国90%的新能源车企 [7] - 2025年11月，公司发布全新碳化硅G2.0技术平台 [7] - 在电驱领域，碳化硅G2.0电驱版功率密度提升20%，可显著增强新能源汽车主驱系统动力输出与能效表现 [7] - 在电源场景中，碳化硅G2.0开关损耗降低高达30%，完美适配AI数据中心电源（如SST、HVDC）及车载OBC电源需求 [7] 财务数据与预测 - **市场数据**：截至2025年12月11日，收盘价6.54元，市净率4.1，流通A股市值28,971百万元 [2] - **基础数据**：截至2025年09月30日，每股净资产1.58元，资产负债率42.24% [2] - **历史与近期财务表现**： - 2024年营业总收入6,509百万元，同比增长22.3% [6] - 2025年前三季度营业总收入5,422百万元，同比增长19.2% [6] - 2024年归母净利润为-962百万元，2025年前三季度为-463百万元 [6] - **盈利预测**： - **营业收入**：预计2025E/2026E/2027E分别为8,242/10,836/12,711百万元，同比增长26.6%/31.5%/17.3% [6][7] - **归母净利润**：预计2025E/2026E/2027E分别为-475/23/214百万元，2027年同比增长817.1% [6] - **毛利率**：预计从2025E的8.8%提升至2027E的19.7% [6] - **每股收益**：预计2025E/2026E/2027E分别为-0.06/0.00/0.03元 [6] - **2025年营收指引**：根据公告，公司预计2025年全年营收达80-83亿元，同比增长23%-28% [7]

科创板大宗交易概况 - 12月11日共有7只科创板股票发生大宗交易，合计成交15笔，累计成交量1159.08万股，成交总额2.24亿元 [1] - 成交金额最高的股票是沪硅产业，共2笔交易，成交量420.00万股，成交额8828.40万元 [1] - 成交金额次高的股票是金天钛业和神工股份，大宗交易金额分别为5556.00万元和3338.71万元 [1] 交易折溢价情况 - 当日发生大宗交易的所有科创板股票均为折价成交 [1] - 折价率最高的股票是通源环境、圣诺生物和奥精医疗，折价率分别为23.67%、8.69%和2.02% [1] 股价与市场表现 - 当日科创50指数下跌1.55% [1] - 科创板股票中，上涨股票有115只，占比19.33% [1] - 发生大宗交易的7只股票平均上涨0.05% [1] - 涨幅居前的股票是通源环境和金天钛业，分别上涨6.11%和1.24% [1] - 跌幅居前的股票是沪硅产业、圣诺生物和神工股份，分别下跌2.51%、1.42%和1.37% [1] 机构参与情况 - 买方或卖方营业部为机构的交易共有4笔，涉及3只股票 [2] - 机构买入金额居前的股票是沪硅产业、金天钛业和通源环境，买入金额分别为4204.00万元、1854.00万元和318.30万元 [2] - 机构卖出金额居前的股票是金天钛业，卖出金额为1853.00万元 [2] 资金流向 - 发生大宗交易的股票中，有3只获得主力资金净流入 [2] - 净流入资金居前的股票是金天钛业、通源环境和奥精医疗，净流入资金分别为835.74万元、376.99万元和279.02万元 [2] - 净流出资金居前的股票是沪硅产业、芯联集成和圣诺生物，净流出资金分别为4290.21万元、2208.84万元和981.57万元 [2]

大宗交易概况 - 12月11日发生一笔大宗交易，成交量为263.41万股，成交金额为1696.34万元，成交价为6.44元，相对当日收盘价折价1.53% [2] - 该笔交易的买方为东方证券股份有限公司上海嘉定区金沙路证券营业部，卖方为中国中金财富证券有限公司上海徐汇区淮海中路证券营业部 [2] - 近3个月内公司累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为5104.94万元 [2] 近期市场表现与资金流向 - 12月11日公司收盘价为6.54元，下跌0.46%，日换手率为2.50%，成交额为7.32亿元 [2] - 当日主力资金净流出2208.84万元 [2] - 近5日公司股价累计上涨0.62%，但近5日资金合计净流出1.02亿元 [2] 融资融券数据 - 公司最新融资余额为12.35亿元 [2] - 近5日融资余额增加1219.79万元，增幅为1.00% [2]

| 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量( * ) 买入营业部 | | | | | 卖出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-12-11 | 芯联集成 | 688469 | 6.44 | 1696.34 | 263.41 | 东方证券股发喜婴 公司工程量发生营鉴 浏览 | 有限公司正海设置 有限公司上海建立 | | 12月11日，芯联集成大宗交易成交263.41万股，成交额1696.34万元，占当日总成交额的2.26%，成交价6.44元，较市场收盘价6.54元折价1.53%。 ...

中邮证券研报指出，芯联集成SiC MOSFET装车量突破百万台，新一代产品性能达到全球领先水平。目 前公司SiC MOSFET芯片及模组已全面覆盖650-3300V碳化硅工艺平台，上半年公司6英寸SiC MOSFET 新增项目定点超10个，新增了5家进入量产阶段的汽车客户；国内首条8英寸Si0产线已实现批量量产。 今年SiC MOSFET总计装车辆目前已超过100万台，最新一代产品性能达到全球领先水平。公司可以提 供从一级电源、二级电源，到三级电源的一站式芯片系统代工解决方案，进一步提升数据中心端到端供 电系统效率。此外，激光雷达、MEMS等陆续规模量产，满足下游需求。维持"买入"评级。 ...

投资要点 投资建议： 我们预计公司2025/2026/2027 年营收分别为81.0/101.0/126.6亿元，归母净利润分别为-6.1/0.5/6.0 亿元， 维持"买入"评级。 风险提示： 市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；客户导入不及预期。 SiC MOSFET 装车量突破百万台，新一代产品性能达到全球领先水平。目前公司SiC MOSFET 芯片及模 组已全面覆盖650-3300V 碳化硅工艺平台，上半年公司6 英寸SiC MOSFET 新增项目定点超10 个，新增 了5 家进入量产阶段的汽车客户；国内首条8 英寸Si0 产线已实现批量量产。今年SiC MOSFET 总计装 车辆目前已超过100 万台，最新一代产品性能达到全球领先水平。 将AI 列为第四大核心市场，战略布局走出关键一步。公司可以提供从一级电源、二级电源，到三级电 源的一站式芯片系统代工解决方案，进一步提升数据中心端到端供电系统效率。从具体产品来看，用于 AI 服务器、数据中心等方向的数据传输芯片进入量产；第二代高效率数据中心专用电源管理芯片制造 平台发布，并获得关键客户导入；国内首个55nm BCD 集成DrMOS 芯片通过客户验证 ...

文章核心观点 - 芯联集成完成了2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期（第三批次）的股份归属及过户 本次归属股票数量为42.9138万股 涉及激励对象12人 股票来源为公司从二级市场回购的A股普通股 因此公司总股本未发生变化 [1][2][10] 本次限制性股票归属的基本情况 - **归属股份数量**：本次归属股票数量为42.9138万股 [1][2] - **股票来源**：本次归属的股票来源于公司从二级市场回购的公司A股普通股 [2][7] - **归属人数**：本次归属的激励对象人数为12人 [7] 激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 - **董事会及监事会审议**：2024年4月13日 公司第一届董事会第二十一次会议和第一届监事会第十三次会议审议通过了激励计划相关草案及管理办法 [2] - **内部公示**：2024年4月15日至4月24日 公司对拟授予激励对象名单进行了内部公示 监事会未收到异议 [3] - **股东大会批准**：2024年4月29日 公司2023年年度股东大会审议通过了激励计划相关议案 [3] - **首次授予**：2024年6月4日 公司第一届董事会第二十三次会议和第一届监事会第十五次会议审议通过向激励对象首次授予限制性股票的议案 [4] - **预留授予**：2025年4月22日 公司第二届董事会第三次会议和第二届监事会第三次会议审议通过向激励对象预留授予限制性股票的议案 [4] - **归属条件成就**：2025年5月19日 公司第二届董事会第五次会议与第二届监事会第五次会议审议通过作废部分限制性股票及确认首次授予部分第一个归属期归属条件成就的议案 [5] - **前序批次归属**：首次授予部分第一个归属期已分批次完成 第一批次于2025年6月30日完成过户 涉及731名激励对象 归属34,293,961股 第二批次于2025年9月26日完成过户 涉及37名激励对象 归属1,582,338股 [5][6] 本次归属股票的上市流通安排及股本变动情况 - **限售与转让限制**：本次归属的股票不设禁售期 但若激励对象为公司董事或高级管理人员 则需遵守《公司法》《证券法》等相关规定 包括在任职期间每年转让股份不得超过其持有总数的25% 离职后半年内不得转让股份 以及短线交易收益归公司所有等规则 [8] - **股本变动**：由于股票来源为二级市场回购 本次归属后公司的股本总数未发生变化 不涉及证券类别变更 公司仍无控股股东和实际控制人 [10] 验资及股份登记情况 - **验资情况**：天职国际会计师事务所出具验资报告 确认截至2025年11月19日 公司已收到12名激励对象缴纳的货币资金认缴款合计人民币1,098,593.28元 [10] - **股份登记**：2025年12月9日 本次归属的股份已完成过户登记 中国证券登记结算有限责任公司出具了《过户登记确认书》 [10]