公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入7.85亿元，同比增长73.51% [1] - 归母净利润1.15亿元，同比增长134.06% [1] - 扣非净利润1.07亿元，同比增长137.34% [1] - 通讯连接器组件收入5.97亿元，占比57.89%，汽车连接器组件收入2.66亿元，占比25.82% [1] - 通讯业务增速迅猛，占总营收80% [2] 业务发展 - 液冷产品已小批量出货，正进行量产模具开发，预计2025年底或2026年初量产 [1] - I/O连接器QSFP-DD/OSFP等系列112G产品需求增长，每月保持环比增长 [2] - 主要客户包括安费诺、莫仕、泰科、比亚迪、中航光电、立讯精密等 [2] - 壮大前端销售团队，多地设立营销中心，与当地客户建立紧密联系 [2] - 在手订单充足，客户需求旺盛 [2] 液冷产品布局 - 液冷产品主要用于连接器和光模块信号传递接触面的散热处理 [1][3] - 配套cage供货给客户，适用于服务器和数据中心 [1][3] - AI发展推动通讯速率提升，散热需求增加，液冷产品作为最佳散热方案未来需求将逐步提高 [3] 行业趋势 - 5G、AI高速发展推动算力效率提升 [2] - 通讯速率提升带动散热需求增长 [3]

液冷技术行业分析 液冷技术应用扩展 - 液冷技术从GPU服务器向网络设备和ASIC芯片延伸，博通已将液冷引入交换机设备，AMD的MI355X明确采用液冷平台 [1][2] - 台系散热龙头如奇宏/双鸿预计未来两年水冷占比快速上升 [2] - 液冷产业破圈从概念走向实质，相关公司的收入构成、客户结构、产线扩张将发生边际变化 [2] 液冷技术市场驱动因素 - 单机柜功耗达120kW（以NVL72为例），风冷散热上限被突破，功耗压力成倍增长 [3] - Meta、谷歌、亚马逊等推进自有AI架构和集群，未来均有望安装液冷散热 [3] - 液冷系统从"样机展示"向"批量部署"快速演进，部署进度实质性推进 [3] - 市场对液冷趋势认知到"量变引发质变"拐点，Meta集群发布、NVL72更新、AMD集群发布加速行业重新定价 [1][3] 液冷行业竞争壁垒 - 芯片厂商倾向解耦方案以压缩成本、提高安装效率，云厂商偏好一体化集成交付模式以保障系统稳定性和运维协同 [4] - 具备冷板、CDU、UQD、冷却液、冗余控制和工程实施能力的系统集成商更受下游CSP大客户青睐 [1][4] - 系统集成能力决定厂商利润水平和未来生态战略位势，是抵御内卷的关键壁垒 [4] 行业标的推荐 - 核心推荐：英维克（兼具系统能力与出海能力） [5] - 建议关注：东阳光、曙光数创、申菱环境、高澜股份、科创新源、飞龙股份、川环科技、思泉新材、科华数据、鼎通科技等 [5][6]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：沪深300上涨家数占比情绪指标 **模型构建思路**：通过计算指数成分股近期正收益的个数来判断市场情绪，强势股的持续上行能为整个板块带来机会[23] **模型具体构建过程**： - 计算沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比 - 公式：$$沪深300指数N日上涨家数占比 = \frac{沪深300指数成分股过去N日收益>0的个股数}{沪深300指数成分股总数}$$ - 当市场中正收益股票增多时处于行情底部，大部分股票正收益时可能过热[23] **模型评价**：能较快捕捉上涨机会，但会错失持续亢奋阶段的收益，对下跌市场判断存在缺陷[25] 2. **模型名称**：沪深300上涨家数占比择时模型 **模型构建思路**：通过对情绪指标进行不同窗口期平滑来捕捉市场情绪拐点[26] **模型具体构建过程**： - 对上涨家数占比指标进行N1=50和N2=35的移动平均（慢线和快线） - 当快线>慢线时看多市场[28] - 截至2025年8月8日快线在慢线上方，维持看多观点[26] 3. **模型名称**：均线情绪指标 **模型构建思路**：通过八均线体系判断指数趋势状态[32] **模型具体构建过程**： - 计算沪深300收盘价的8条均线（参数：8,13,21,34,55,89,144,233） - 统计当日收盘价大于均线的数量，超过5条时看多[32] - 截至2025年8月8日处于情绪景气区间[32] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：横截面波动率因子 **因子构建思路**：衡量指数成分股间收益离散程度，反映Alpha环境强弱[37] **因子具体构建过程**： - 计算指数成分股日收益率的横截面标准差 - 统计结果显示：沪深300近一季度横截面波动率1.63%，处于近半年48.86%分位[40] 2. **因子名称**：时间序列波动率因子 **因子构建思路**：反映指数成分股时间维度上的波动特征[40] **因子具体构建过程**： - 计算指数成分股加权时间序列波动率 - 沪深300近一季度时序波动率0.47%，处于近半年33.13%分位[42] 模型的回测效果 1. 沪深300上涨家数占比择时模型： - 快线/慢线金叉信号持续有效[26] - 策略净值在情绪景气区间显著跑赢基准[29] 2. 均线情绪指标模型： - 八均线指标值与指数净值呈现正相关性[35] - 在情绪区间7-9时超额收益明显[32] 因子的回测效果 1. 横截面波动率因子： - 沪深300近一年均值1.87%，当前1.63%[40] - 中证1000近半年均值2.31%，当前处于29.88%分位[40] 2. 时间序列波动率因子： - 沪深300近两年均值0.59%，当前0.47%[42] - 中证500近半年均值0.41%，当前处于34.13%分位[42]

已公布半年报公司业绩概况 - 截至8月7日共有115家公司公布2025年半年报其中81家净利润同比增长占比7043%34家同比下降占比2957% [1] - 78家营业收入同比增长占比6783%37家同比下降占比3217% [1] - 68家公司实现净利润与营业收入双增长24家公司两项指标均下降 [1] - 18家公司净利润增幅超过100%其中智明达以214793%的增幅位列第一 [1] 净利润增幅排名前列公司 - **智明达**净利润382980万元同比增幅214793%营业收入2947564万元同比增长8483% [1] - **仕佳光子**净利润2166475万元同比增幅171200%营业收入9926253万元同比增长12112% [1] - **南极光**净利润728910万元同比增幅98243%营业收入3975085万元同比增长24467% [1] - **同洲电子**净利润2030714万元同比增幅66277%营业收入5397695万元同比增长60652% [1] - **道道全**净利润1809760万元同比增幅56315%营业收入27924396万元同比增长116% [1] 其他高增长公司表现 - **回盛生物**净利润1171815万元同比增幅32588%营业收入8222000万元同比增长8845% [1] - **沃华医药**净利润446764万元同比增幅30316%营业收入4253585万元同比增长764% [1] - **华康洁净**净利润186830万元同比增幅27348%营业收入8349115万元同比增长5073% [1] - **澄星股份**净利润185612万元同比增幅21108%营业收入17761177万元同比增长985% [1] - **凯美特气**净利润558461万元同比增幅19982%营业收入3103616万元同比增长1052% [1] 中高增长区间公司 - **光智科技**净利润239988万元同比增幅16777%营业收入10197575万元同比增长7820% [1] - **东安动力**净利润39212万元同比增幅15775%营业收入24791147万元同比增长2572% [1] - **鼎通科技**净利润1153970万元同比增幅13406%营业收入7845743万元同比增长7351% [1] - **正丹股份**净利润6300060万元同比增幅12035%营业收入14287446万元同比增长337% [1] - **神通科技**净利润642780万元同比增幅11109%营业收入8157269万元同比增长2246% [1] 头部企业业绩 - **九号公司**净利润12416718万元同比增幅10845%营业收入117421336万元同比增长7614% [1] - **药明康德**净利润85608826万元同比增幅10192%营业收入207992819万元同比增长2064% [1] - **长川科技**净利润4270218万元同比增幅9873%营业收入21668482万元同比增长4180% [2] - **塔牌集团**净利润4353969万元同比增幅9247%营业收入20562480万元同比增长405% [2] - **盛美上海**净利润6957727万元同比增幅5699%营业收入32652918万元同比增长3583% [2]

社保基金持股情况 - 全国社保基金一一八组合成为萤石网络第六大流通股东 持股量433 80万股 占流通股比例1 06% [1] - 广发基金管理有限公司-社保基金2003组合成为鼎通科技第七大流通股东 持股量110 20万股 占流通股比例0 79% [1] 科创板公司持股数据 - 萤石网络获1家社保基金持有 持股量环比增长20 90% 持股市值达13673 37万元 [1] - 鼎通科技获1家社保基金持有 持股量环比增长37 75% 持股市值达6883 20万元 [1]

业绩说明会安排 - 2025年08月11日15:00 - 16:00举行2025半年度业绩说明会[2] - 地点为上证路演中心，方式为上证路演中心网络互动[2] 投资者参与 - 2025年08月04日至08日16:00前可进行提问预征集[2] - 2025年08月11日15:00 - 16:00可在线参与[4] 其他信息 - 参加人员含董事长、总经理王成海先生等[4] - 联系人是董秘办公室，电话0769 - 85377166 - 609，邮箱dt - stocks@dingtong.net.cn[5] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[5]

投资评级 - 维持"买入"评级，基于通讯连接器产品需求增长及产能释放预期 [4][8] 核心财务数据 - **营业收入**：2025H1达7.85亿元（YoY +73.51%），2025Q2单季4.06亿元（YoY +57.19%，QoQ +7.18%）[1][2] - **归母净利润**：2025H1为1.15亿元（YoY +134.06%），2025Q2单季6,250.07万元（YoY +101.16%，QoQ +18.16%）[1][2] - **毛利率与净利率**：2025H1销售毛利率28.26%（同比+0.7 pct），净利率14.71%（同比+3.81 pct）[2] - **未来预测**：2025-2027年归母净利润预计2.44/3.17/4.05亿元，对应EPS 1.75/2.28/2.91元，PE 50/38/30倍 [3][8] 业务发展 - **通讯连接器**：112G产品2025Q2月均出货130万套，224G产品进入小批量量产阶段 [2] - **汽车业务**：宝马BMS Gen6项目试产成功，电控及高压连接器市场持续开拓 [2] - **液冷技术**：2025年通过客户认证并实现小批量交付，开发多系列液冷及EMI防屏蔽产品 [3] 研发与全球化布局 - **研发投入**：2025H1研发费用5,455.48万元（YoY +36.47%），占营收6.95% [3] - **海外产能**：马来西亚子公司月均产值800-1,000万元，产能利用率提升并实现扭亏为盈 [3] 财务指标趋势 - **成长能力**：2025E营收/净利润增速58.7%/121.3%，2026E增速29.7%/30.0% [1][9] - **ROE提升**：从2023A的3.9%升至2027E的15.9% [1][9] - **估值水平**：当前P/B 6.1倍（2025E），EV/EBITDA 36.3倍（2025E） [9] 股价表现 - 2024年7月至2025年7月累计涨幅达125%，显著跑赢沪深300指数 [6]

公司股价及交易情况 - 截至2025年8月1日收盘 鼎通科技报收于90 02元 下跌6 13% 换手率8 74% 成交量12 16万手 成交金额11 08亿元 [1] - 今日主力资金净流出1409 04万元 占比成交额1 27% 其中超大单净流出6943 66万元 占成交额6 27% 大单净流入5534 62万元 占成交额5 0% [1] - 中单净流出流入5694 14万元 占成交额5 14% 小单净流出4285 10万元 占成交额3 87% [1] 公司财务表现 - 截至2025中报 公司营业总收入7 85亿元 同比增长73 51% 归属净利润1 15亿元 同比增长134 06% [1] - 扣非净利润1 07亿元 同比增长137 34% 流动比率3 505 速动比率2 653 资产负债率21 22% [1] 公司基本信息 - 公司成立于2003年 位于东莞市 是一家以从事橡胶和塑料制品业为主的企业 [1] - 企业注册资本13872 9646万人民币 实缴资本13872 9646万人民币 公司法定代表人为王成海 [1] 公司商业活动 - 公司共对外投资了4家企业 参与招投标项目17次 [2] - 知识产权方面有商标信息4条 专利信息150条 拥有行政许可25个 [2]

询价转让 - 本次询价转让初步确定价格为76.72元/股[2][3] - 出让方与组织券商协商启动追加认购程序，截止时间不晚于2025年8月14日[3] 结果风险 - 本次询价转让受让方及受让股数为初步结果，最终以登记结算公司办理结果为准[4] 影响说明 - 本次询价转让不涉及公司控制权变更，不影响公司治理和持续经营[4]

行业投资评级 - 计算机行业维持"推荐"评级 [2] 核心观点 - 计算机行业相对沪深300指数表现突出，近12个月涨幅达58.4%，远超沪深300的19.2% [3] - 算力基础设施投资持续加码，谷歌母公司Alphabet宣布2025年资本支出增加100亿美元至850亿美元，主要用于算力建设 [8] - AI应用商业化加速，谷歌Gemini App月活超4.5亿，日请求量环比增长超50% [8] 算力动态 - 阿里发布开源代码模型Qwen3-Coder，总参数量4800亿，支持358种编程语言，性能媲美Claude Sonnet 4 [4][20] - Qwen3-Coder采用混合专家(MoE)架构，激活参数350亿，原生支持256K token上下文 [20] - 算力租赁价格保持稳定，A100-40G配置的腾讯云实例价格为5.728元/小时 [19][21] AI应用动态 - Kimi周平均停留时长环比增长65.38%，Character.AI以17分07秒位居停留时长榜首 [28][30] - 钛动科技发布全球首个营销AI Agent Navos，覆盖出海营销全链路，已服务8万家企业 [5][29][34] - Navos具备三大核心功能：爆款复刻、批量混剪和全自动投放，依托200+国家营销数据 [32][34] AI融资动向 - 瑞典AI编程平台Lovable完成2亿美元A轮融资，估值达18亿美元，ARR实现400万美元 [5][37][39] - Lovable采用"vibe coding"模式，支持文本/图像/Figma文件输入，付费用户超18万 [38][39] - 本周AI领域融资总额超4.6亿美元，包括Vanta(1.5亿美元)和Reka(1.1亿美元) [40] 重点公司推荐 - 亿道信息(001314.SZ)：PE 40.33倍，与Rokid等AI眼镜厂商深度合作 [9][54] - 寒武纪(688256.SH)：芯片技术突破预期，上周股价涨幅15.56% [47][54] - 鼎通科技(688668.SH)：GB200放量受益标的，PE 31.5倍 [9][54] - 科大讯飞(002230.SZ)：AI核心厂商，2025E净利润增速40% [54]