公司基本信息 - 证券代码 000062，证券简称深圳华强，编号 2017 - 001 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间为 2017 年 4 月 27 日，地点在湘海电子会议室 [2] - 参与单位包括海通证券、国泰基金等多家机构，上市公司接待人员为王瑛、杨林 [2] 主营业务与战略 主营业务 - 面向电子信息产业链的现代高端服务业，提供线上线下交易、产品、技术、交易信息和创新创业配套服务，打造交易服务和创新创业服务双平台 [3] 战略定位 - 立足于电子信息产业高端服务业，提供全链条、全方位服务，立志成为行业引领者 [3] 战略实施路径 - 深度整合电子元器件分销行业，打造交易服务平台；围绕华强北国际创客中心打造创新创业服务平台 [3] 重点产业介绍 电子元器件线下分销 - 处于代理分销环节，为客户提供整体解决方案及一体化服务，2015 年以来通过外延并购切入该行业，并购企业体现协同效应 [3][4] 电子元器件线上交易 - 以电子元器件行业为基础，利用互联网技术，涵盖 B2B 业务及全程电子商务服务 [4] 电子元器件及电子终端产品线下交易 - 电子专业市场为供应商和客户提供交易空间 [4] 品牌终端产品线上分销 - 电商打造服务体系，协助品牌厂家开发及管理电商渠道，承接供应链外包 [4] 创新创业服务 - 响应号召，建设华强北国际创客中心，为创新团队和创业企业提供全方位配套服务 [4] 其他物业经营 - 开发配套服务项目，形成写字楼、酒店等产业链生态 [4][5] 公司发展举措 - 依托捷扬讯科业务优势和华强电子网市场地位，布局扩展线上交易平台，参与产业链深度整合及优化 [5] - 2016 年底要约收购结束后，实际控制人变为梁光伟先生 [5] - 华强电子世界重点推进“华强健康电子项目”和“华强智能家居国际交易中心项目” [5] - 湘海电子根据市场趋势合理安排采购、库存，平滑供应链上下游冲击 [5]

市场情况 - MLCC预计2018年缺货，乐观估计缺货状态维持到2019年 [2] - 高质量MLCC主要来自日系、韩系、台系，国内生产质量有提升空间 [3] - 苹果和国产手机MLCC用量均提升 [3] - 各厂商有扩产计划，但扩产时间可能超一年 [3] - 电阻供求量大，近期涨价原因不明，未来趋势难预判；电感趋势不改 [4] 企业策略 - 村田截至目前未涨价，新增产能小部分2018年底产出，2019年全部产出 [3] - 部分客户提前锁量，公司旗下电子元器件分销企业年底结合下游反馈预计次年需求并备货，湘海电子有库存 [3] - 湘海电子成立汽车电子事业部，开拓汽车电子市场 [4] - 2018年公司计划深度整合已并购电子元器件分销企业，包括打通后台、做好风控、引进跨国人才、布局线上交易平台 [6] 企业特点与优势 - 捷扬讯科是优秀独立分销商，有领先内部IT系统，可满足客户需求、控制风险、提升管理效率，沉淀大量交易数据 [5] - 鹏源电子是IXYS、WOLFSPEED全球最大代理商 [5] - 公司旗下分销企业遵循良性循环合作模式，注重研发，技术型分销占比提升，多家获国家高新技术企业认定，通过技术服务增加客户粘性 [5] 行业格局 - 上下游集中化，分销行业将逐渐集中，有核心竞争力企业将占主导地位 [6] - 互联网线上交易对线下2C冲击大，2B部分采购无需线上进行，部分急货、尾货、小批量货可线上采购 [6] 企业业绩 - 2015年起公司收购多家电子元器件分销商，并购企业业绩成长好、有协同效应，分销业务营收和净利润成主要来源，全部并购标的业绩超承诺，业务发展转为内生性增长 [4]

公司基本情况 - 公司1994年在深圳成立，1997年在深圳证券交易所上市，长期耕耘电子产业，经历2008年和2014年底两次战略转型 [2][3] - 主营业务为电子元器件授权分销，通过收购不断扩大业务规模；其他业务包括线上B2B交易服务平台、“华强电子世界”线下交易平台及配套服务项目 [3] - 自1997年上市未亏损，验证发展战略清晰科学 [4] 并购情况 - 2014年底确立进入电子元器件授权分销行业战略，2015年起通过收购整合国内市场 [4] - 2015年收购湘海电子，交易价格103400万元，2015 - 2017年承诺净利润30104.54万元，实际实现49094.27万元，业绩承诺完成率163.08% [4] - 初步完成较为完整、互补的电子元器件分销平台布局 [4][5] 业务增长贡献 - 难区分内生增长与外延并购对电子元器件分销业务增长的贡献，外延并购企业进入平台后增长转化为内生增长 [5] - 2018年组建华强半导体集团增强公司和各分销企业竞争力 [5] 毛利率情况 - 旗下电子元器件分销企业代理产品线结构合理，高毛利产品占比相对较高 [5] - 提供产品分销服务同时提供技术分销等增值服务提升整体服务价值 [5] 线下实体专业市场业务情况 - 电子专业市场租金和出租率长期稳定，因国内电子元器件交易供需基本平衡 [6] - 电子商务发展对电子元器件线下实体交易市场基本无影响，因交易主要是B2B业务 [6] 外部影响情况 - 中美贸易战对公司业务无直接影响，下游多为国内客户，部分外贸客户可能外迁，公司持续观察 [6] 市场竞争情况 - 国内电子元器件分销市场高度分散，由本土大型、国际巨头及其中国公司、本土中小型分销商组成 [6] - 近年来本土分销行业快速整合，产业集中度提升，规模化、平台化趋势加强，头部企业抢占份额成长快 [6] 下游应用行业趋势 - 电子行业新一轮创新周期到来，消费电子和物联网等行业将迎来发展机遇，如5G带动手机换机潮 [7] 资金来源情况 - 公司资产负债率安全适度，资产优质、业务良性，是境内外主流银行核心客户 [7] - 储备超百亿银行授信额度，能持续获得低成本资金，除自有资金外均来自银行授信 [7] 利润分配情况 - 公司自上市秉承积极回馈投资者理念，坚持持续、稳定利润分配政策，2018年现金分红并以资本公积金转增股本 [7]

公司基本情况 - 1994年在深圳成立，1997年在深交所主板上市，长期耕耘电子产业，经历两次战略转型 [2] - 2008年从传统电子制造业向现代电子信息服务业转型，2014年底确立全面进入电子元器件授权分销行业战略 [2][3] - 自2014年新战略实施，收购多家分销商整合行业，业绩成长好、协同效应佳，商誉无减值，上市后业务稳健无亏损 [3] 华强半导体集团 - 2018年组建，通过搭建IT系统、统一仓储物流、整合FAE技术服务体系等深度整合业务 [4] - 增强谈判和核心竞争力，打造统一品牌形象，业务成主营业务，处行业第一梯队，有初步知名度和影响力 [4] - 后续加大支持，加强整合，开拓新业务，完善平台和产业布局，推进业务可持续发展 [4] 线上电子元器件长尾需求现货服务平台 - 电子制造业采购分批量和长尾采购，对应不同业务模式，公司已组建华强半导体集团整合授权分销业务 [5] - 2015年收购捷扬讯科布局长尾需求服务，其自主研发系统领先，沉淀大量交易数据 [5] - 后续探索以其系统为基础，整合线上交易业务，建设特色现货交易服务平台 [6] 合作稳定性 - 各授权分销企业注重与上下游长期合作，如湘海电子与Murata合作二十余年，陪伴OPPO、VIVO成长 [6] - 利用资金和资源优势提升服务能力，增强与上下游粘性 [6] 境外营业收入占比大原因 - 利用香港地理优势开展采购和销售业务，境外销售主要是香港子公司与境内客户香港子公司的业务 [6] 毛利率水平高原因 - 代理产品线结构合理，高毛利产品占比高，开拓产品线更注重毛利率，注重高质量发展 [7] 2019年上半年经营性现金流情况 - 经营活动现金流量净额较上年同期增长大，因线下授权分销业务应收账款回款周期性，本期收回前期账款多 [7] 资金来源及成本情况 - 除自有资金，其余源于银行授信，是境内外主流银行核心客户，获取低成本资金能力强，储备超百亿授信额度 [7] 分销业务风险控制管理 - 重视风控，与资信良好客户合作，保障业务稳健发展 [7] 终止收购及外延扩张规划 - 因交易双方对商业条款未达成一致，终止收购深蕾科技，不影响发展战略 [8] - 后续按既定战略推进电子元器件授权分销行业整合，聚焦产业链投资机会，锁定优质标的企业 [8] 国内半导体产业国产替代进程 - 产品替代：国内半导体原厂实力增强，终端制造商更愿用本土产品替代国外产品 [8] - 服务替代：本土分销商有本土优势，将受益并提升份额，助力自主品牌成长 [9] 国内半导体产线布局 - 控股子公司淇诺科技代理国内知名IC，是多家厂商重要合作伙伴和华为海思全系列产品代理商，验证产业投资逻辑 [9] 电子元器件分销行业价值 - 是产业链连接上下游的重要纽带，提供整体解决方案和一体化服务，传递信息，解决供需不匹配问题 [9][10] - 在缺货潮中承担稳定角色，保障客户供应链和生产安全稳定，增强客户粘性 [10] 电子元器件分销行业发展趋势 - 电子行业迎创新周期，国产替代趋势加强，本土授权分销行业快速整合，集中度提升，规模和平台化趋势加强，整合空间大 [10] - 公司保持战略定力，深耕拓展相关行业，强化领先地位 [10]

分组1：华强半导体集团组建 - 国内电子元器件授权分销业务发展快且集中度提升，预计复制国际巨头发展路径出现龙头企业 [2][3] - 公司自2015年沿电子产业链延伸拓展，整合业务进入国内分销商第一梯队 [3] - 公司拟组建华强半导体集团深度整合业务，聚合资源增强竞争力，打造统一品牌 [3] - 华强半导体集团组建后将整合资源，促进业务双轮驱动发展 [4] 分组2：主营业务发展 - 公司立足电子信息产业高端服务业，提供全链条服务 [4] - 2015年起整合国内电子元器件分销行业，并购企业业绩成长和协同效应好 [4] - 2017年实现营业收入82.98亿元，同比增长49.66%，净利润4.12亿元 [4] 分组3：其他业务情况 - 主营业务电子元器件分销收入占比逐年提升，其他业务占比下降但收入和利润稳定 [4] - 拥有全国最大LED专业市场，新业态华强国际健康电子交易中心、华强智能家居国际交易中心开业 [4][5] 分组4：公司持有的物业 - 在深圳、济南、石家庄核心商业地段拥有多处自有物业，商业价值较高 [5] 分组5：MLCC价格波动影响 - 旗下分销企业根据客户反馈和市场趋势安排采购库存，保障供应链安全 [5][6] - 行业大客户有固定渠道，中小客户在供需紧张时找炒货商，炒货商市场占比小 [6] - 公司分销企业有固定进货渠道，炒货商引起的MLCC价格波动不影响业绩成长 [6]

公司概况 - 证券代码 000062，证券简称深圳华强，编号 2018 - 005 [1] - 2018 年 6 月 19 日在深圳华强会议室进行特定对象调研，接待人员为董事会秘书王瑛，参与单位为杉树资产 [2] 主营业务与战略 主营业务 - 已由电子制造业转型为电子信息产业高端服务业，涉及全链条服务 [2] 战略定位 - 立足电子信息产业高端服务业，提供全链条、全方位服务，立志成为行业引领者 [2][3] 战略实施路径 - 深度整合电子元器件分销行业，打造交易服务平台 [3] - 围绕华强北资源打造综合创新创业服务平台 [3] 重点产业 - 电子元器件线下分销：处于代理分销环节，2015 年以来外延并购切入该行业 [3] - 电子元器件线上交易：涵盖 B2B 业务，提供全程电子商务服务 [3] - 电子元器件及电子终端产品线下交易：电子专业市场提供交易空间 [4] - 品牌终端产品线上分销：打造电子商务综合服务平台 [4] - 创新创业服务：建设华强北国际创客中心，形成完整生态链 [4] - 其他物业经营：在多地开发综合商业地产和配套服务项目 [4] 战略执行情况 - 自 2015 年初执行新战略，已成功落地 6 个项目 [4][5] - 主营业务延伸至电子元器件分销，积累渠道资源和交易数据，收购企业表现超预期 [5] - 2016、2017 年在中国电子元器件分销商中按营业收入排名分别为第八和第四 [5] 2018 年工作重点 - 重新梳理公司战略，明确未来 3 - 5 年规划 [5] - 组建华强半导体集团，深度整合电子元器件授权分销业务 [5] - 以捷扬讯科交易系统为基础，升级为线上长尾需求现货服务平台 [5][6] 组建华强半导体集团 背景 - 国内电子元器件授权分销业务发展快，行业集中度提升，预计出现龙头企业 [6] - 公司已初步完成电子元器件分销平台布局，进入国内第一梯队 [6] 意义 - 扩大领先优势，打造行业龙头企业 [7] - 聚合资源，增强谈判和核心竞争力，提高运营管理效率 [7] - 打造统一品牌形象，形成品牌效应 [7] - 突出和提升核心竞争力，促进业务双轮驱动发展 [7] 捷扬讯科特色 - 专注电子元器件长尾需求市场，拥有领先的自主研发内部 IT 系统 [7][8] - 系统可满足客户需求、控制风险、提升管理效率、沉淀交易数据 [8] 公司资金来源 - 除自有资金外，其余来源于银行授信，获取成本较低 [8] - 重资产业务经营稳定，是其他业务获低利率银行授信的基础 [8]

公司概况 - 证券代码 000062，证券简称深圳华强，2018 年 4 月 24 日在深圳华强会议室进行特定对象调研 [1][2][3] - 接待人员为董事会秘书王瑛和淇诺科技副总经理张福和 [3] 主营业务与战略 主营业务 - 已由电子制造业转型为电子信息产业高端服务业，涉及产品、交易、数据、技术、创新创业全链条服务 [3] 战略定位 - 立足于电子信息产业高端服务业，提供全链条、全方位服务，立志成为行业引领者 [3] 战略实施路径 - 深度整合电子元器件分销行业，打造交易服务平台；围绕华强北资源打造综合创新创业服务平台 [3] 重点产业 - 电子元器件线下分销：处于代理分销环节，为客户提供整体解决方案及一体化服务，2015 年以来外延并购多家企业 [3][4] - 电子元器件线上交易：立足大电子产业，利用互联网技术，提供全程电子商务服务 [4] - 电子元器件及电子终端产品线下交易：为供应商和客户提供交易市场空间 [4] - 品牌终端产品线上分销：打造电子商务渠道服务体系，承接供应链外包 [4] - 创新创业服务：建设华强北国际创客中心，“G90 亚马逊黄金卖家成长计划”孵化跨境卖家团队 [4][5] - 其他物业经营：开发写字楼、酒店等配套服务项目，形成产业链生态 [5] 战略执行情况 - 自 2015 年初执行新战略，已成功落地 6 个项目，主营业务延伸至电子元器件分销，积累渠道资源和交易数据，并购企业超额完成业绩承诺 [5] 2018 年工作重点 成立半导体集团 - 整合现有分销企业内部资源，提升运营效率和能力，强化内生发展动能，改变发展方式 [5][6] 打造电子元器件长尾需求服务平台 - 以捷扬讯科交易系统为基础，结合华强电子网后台系统，升级为 B2B 和 B2R 交易性服务平台 [6] 集团规划与企业特色 华强半导体集团规划 - 公司拟将旗下各授权分销企业股权转到华强半导体集团，强化品牌影响力，集团提供支持 [6] 捷扬讯科特色 - 拥有领先的自主研发内部 IT 系统，沉淀大量交易数据，将成为长尾需求服务平台内核 [7] 淇诺科技特色 - 以代理国内知名 IC 为特色，是多家国内知名 IC 设计制造厂商重要合作伙伴，将增加代理国内半导体品牌 [7] 行业现状与趋势 国内半导体产业 - 国内企业切入各应用领域，部分细分市场占主导，国家政策支持，资本和人才向国内转移，本土代理商与设计制造产业协同发展，客户重视本土资源，产业迎来发展机遇 [8] 原厂产品涨价影响 - 代理商不参与炒货，影响较小且偏正面，公司合理安排采购和库存，平滑供应链冲击 [8][9] 电子元器件供需与价格 - MLCC 缺货超一年半，部分产能下半年释放；电阻缺货不紧张，部分台湾厂家涨价；电感村田未涨价 [9] 外延并购 开展原因 - 遵循行业惯例，快速扩展产品线和客户资源 [9] 标的选择 - 考虑与现有业务及已收购企业的协调、互补性，避免产线竞争 [9] 并购方式 - 除湘海电子全资收购外，其他收购控股股权，成本低且原股东可共享红利 [10] 并购布局 - 完成完整、互补的元器件分销布局，2018 年以内生增长为主，外延并购为辅 [10] 其他业务与资金来源 其他业务 - 主营业务电子元器件分销收入占比逐年提升，其他业务占比下降但收入和利润稳定，拥有 LED 专业市场，新业态开业 [10] 资金来源 - 除自有资金外，其余源于银行授信，重资产业务稳定是获取低利率授信的基础 [11]

分组1：MLCC技术和产能分布 - 大陆厂商主要生产大尺寸、低电容值产品，技术含量相对较低 [2] - 日系厂商主要生产小尺寸、高电容值产品，技术含量很高，同尺寸产品电容值比大陆厂商高很多 [2] - 台系厂商技术和产能位于大陆和日系厂商之间 [2] 分组2：MLCC涨价原因 - 自2017年开始的MLCC涨价是由于供需失衡，供应减少，需求增加，主要是结构性缺货 [3] - 2016年底开始日系厂商产品往更小尺寸、更高电容值发展，导致不同产品领域出现结构性缺货，情绪蔓延至台系和大陆厂商产品领域 [3] 分组3：MLCC价格趋势 - 村田在2018年5月第一次涨价，台系厂商如国巨等仍持续涨价 [3] - MLCC已缺货一年半，原厂在扩产，部分产能预计今年下半年释放，下半年价格变化需根据产能释放情况判断 [3] 分组4：MLCC价格变动对公司影响 - 涨价前MLCC价格长期下降，公司旗下湘海电子代理日本村田MLCC净利润率常年稳定 [3] - 本轮涨价对湘海电子有正面影响，公司更看重其借此加强与客户稳定合作关系 [3][4] - 公司作为电子元器件分销商，坚持做好自身，包括降低成本、提高效率、降低风险、提供服务、保障供应链安全稳定 [4]

公司概况 - 证券代码 000062，证券简称深圳华强 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是 2018 年 6 月 15 日，地点在深圳华强会议室，接待人员为董事会秘书王瑛 [2] 主营业务与战略 主营业务 - 已从电子制造业转型为电子信息产业高端服务业，提供全链条服务 [3] 战略定位 - 立足电子信息产业高端服务业，提供全链条、全方位服务，立志成为行业引领者 [3] 战略实施路径 - 深度整合电子元器件分销行业，打造交易服务平台；围绕华强北资源打造创新创业服务平台 [3] 重点产业 - 电子元器件线下分销：2015 年以来外延并购切入，并购企业有协同效应 [3] - 电子元器件线上交易：涵盖 B2B 业务，提供全程电子商务服务 [4] - 电子元器件及电子终端产品线下交易：电子专业市场提供交易空间 [4] - 品牌终端产品线上分销：打造电商渠道服务体系，承接供应链外包 [4] - 创新创业服务：建设华强北国际创客中心，“G90 亚马逊黄金卖家成长计划”孵化跨境卖家团队 [4] - 其他物业经营：在多地开发综合商业地产和配套服务项目，形成生态产业链平台 [4][5] 战略执行情况 - 2015 年初执行新战略，已成功落地 6 个项目，主营业务延伸至电子元器件分销 [5] - 收购的分销企业增长超预期，超额完成业绩承诺，2016、2017 年在中国电子元器件分销商中营收排名分别为第八和第四 [5] 2018 年工作重点 - 重新梳理公司战略，明确未来 3 - 5 年规划 [6] - 组建华强半导体集团，深度整合电子元器件授权分销业务 [6] - 以捷扬讯科交易系统为基础，升级为线上长尾需求现货服务平台 [6] 华强半导体集团 背景 - 国内电子元器件授权分销业务发展快，行业集中度提升，公司已初步完成分销平台布局，进入第一梯队 [6][7] 意义 - 整合资源，增强谈判和核心竞争力，提高运营管理效率，打造统一品牌形象，提升核心竞争力，促进业务发展 [7][8] 捷扬讯科特色 - 专注电子元器件长尾需求市场，拥有领先的自主研发内部 IT 系统，沉淀大量交易数据 [8] 授权分销业务技术服务能力 - 属于增值服务，能增强上下游黏性，提升服务质量，保障供应链安全，公司将整合技术服务体系 [8][9] 电子元器件供需情况 - MLCC：缺货一年半，原厂扩产，部分产能下半年释放，湘海电子代理村田产品 [9] - SiC：应用广泛，有一定缺货，鹏源电子代理 Wolfspeed 产品 [9] - 淇诺代理国内产线，客户需求增加 [9] MLCC 价格波动影响 - 公司分销企业进货渠道固定，与炒货商购销渠道和价格体系不同，价格波动不影响业绩成长 [10] 资金来源 - 除自有资金，其余源于银行授信，获取成本低，重资产业务是低利率授信基础 [10]

行业定位与公司战略 - 电子元器件分销是产业链重要纽带，提供整体解决方案及一体化服务，分销模式将长期是主要交易途径 [3] - 公司经历两次战略转型，2014 年底制定升级版战略，全面进入电子元器件分销行业 [4] - 战略考量因素包括国内行业分散有整合空间、公司资金优势、国内电子制造业发展带动分销商发展 [4] 战略执行与业绩情况 - 2015 年起沿产业链延伸拓展，收购多家分销商，完成分销平台布局，收购企业超额完成对赌业绩 [5] - 2018 年上半年营业收入 48.97 亿元，同比增长 58.06%；净利润 3.6 亿元，同比上升 83.85%，增长源于业务内生增长 [5] 公司核心竞争力 - 战略定位精准匹配发展，规模效应显著，处于行业第一梯队 [6] - 利润水平和盈利能力领先，有线上线下结合的分销体系，集聚多种资源 [6] - 总部位于深圳有区位优势，拥有优质自有物业，资金渠道广成本低 [6][7] - 人才竞争力突出，有高效管理、并购和业务团队 [7] 行业发展与公司业务 - 第三代功率半导体发展趋势向好，碳化硅市场潜力大，应用于多个领域 [7] - 鹏源电子是领先的碳化硅器件代理分销商，有优质客户，打造应用方案设计团队 [7] 产品价格相关 - MLCC 涨价原因是供需结构性失衡，公司承担稳定角色，保障客户供应链稳定 [8] - 功率器件涨价受供需变化影响，产能供应不足而需求增加 [9]