公司概况 - 证券代码 000062，证券简称深圳华强，编号 2018 - 005 [1] - 2018 年 6 月 19 日在深圳华强会议室进行特定对象调研，接待人员为董事会秘书王瑛，参与单位为杉树资产 [2] 主营业务与战略 主营业务 - 已由电子制造业转型为电子信息产业高端服务业，涉及全链条服务 [2] 战略定位 - 立足电子信息产业高端服务业，提供全链条、全方位服务，立志成为行业引领者 [2][3] 战略实施路径 - 深度整合电子元器件分销行业，打造交易服务平台 [3] - 围绕华强北资源打造综合创新创业服务平台 [3] 重点产业 - 电子元器件线下分销：处于代理分销环节，2015 年以来外延并购切入该行业 [3] - 电子元器件线上交易：涵盖 B2B 业务，提供全程电子商务服务 [3] - 电子元器件及电子终端产品线下交易：电子专业市场提供交易空间 [4] - 品牌终端产品线上分销：打造电子商务综合服务平台 [4] - 创新创业服务：建设华强北国际创客中心，形成完整生态链 [4] - 其他物业经营：在多地开发综合商业地产和配套服务项目 [4] 战略执行情况 - 自 2015 年初执行新战略，已成功落地 6 个项目 [4][5] - 主营业务延伸至电子元器件分销，积累渠道资源和交易数据，收购企业表现超预期 [5] - 2016、2017 年在中国电子元器件分销商中按营业收入排名分别为第八和第四 [5] 2018 年工作重点 - 重新梳理公司战略，明确未来 3 - 5 年规划 [5] - 组建华强半导体集团，深度整合电子元器件授权分销业务 [5] - 以捷扬讯科交易系统为基础，升级为线上长尾需求现货服务平台 [5][6] 组建华强半导体集团 背景 - 国内电子元器件授权分销业务发展快，行业集中度提升，预计出现龙头企业 [6] - 公司已初步完成电子元器件分销平台布局，进入国内第一梯队 [6] 意义 - 扩大领先优势，打造行业龙头企业 [7] - 聚合资源，增强谈判和核心竞争力，提高运营管理效率 [7] - 打造统一品牌形象，形成品牌效应 [7] - 突出和提升核心竞争力，促进业务双轮驱动发展 [7] 捷扬讯科特色 - 专注电子元器件长尾需求市场，拥有领先的自主研发内部 IT 系统 [7][8] - 系统可满足客户需求、控制风险、提升管理效率、沉淀交易数据 [8] 公司资金来源 - 除自有资金外，其余来源于银行授信，获取成本较低 [8] - 重资产业务经营稳定，是其他业务获低利率银行授信的基础 [8]

公司概况 - 证券代码 000062，证券简称深圳华强，2018 年 4 月 24 日在深圳华强会议室进行特定对象调研 [1][2][3] - 接待人员为董事会秘书王瑛和淇诺科技副总经理张福和 [3] 主营业务与战略 主营业务 - 已由电子制造业转型为电子信息产业高端服务业，涉及产品、交易、数据、技术、创新创业全链条服务 [3] 战略定位 - 立足于电子信息产业高端服务业，提供全链条、全方位服务，立志成为行业引领者 [3] 战略实施路径 - 深度整合电子元器件分销行业，打造交易服务平台；围绕华强北资源打造综合创新创业服务平台 [3] 重点产业 - 电子元器件线下分销：处于代理分销环节，为客户提供整体解决方案及一体化服务，2015 年以来外延并购多家企业 [3][4] - 电子元器件线上交易：立足大电子产业，利用互联网技术，提供全程电子商务服务 [4] - 电子元器件及电子终端产品线下交易：为供应商和客户提供交易市场空间 [4] - 品牌终端产品线上分销：打造电子商务渠道服务体系，承接供应链外包 [4] - 创新创业服务：建设华强北国际创客中心，“G90 亚马逊黄金卖家成长计划”孵化跨境卖家团队 [4][5] - 其他物业经营：开发写字楼、酒店等配套服务项目，形成产业链生态 [5] 战略执行情况 - 自 2015 年初执行新战略，已成功落地 6 个项目，主营业务延伸至电子元器件分销，积累渠道资源和交易数据，并购企业超额完成业绩承诺 [5] 2018 年工作重点 成立半导体集团 - 整合现有分销企业内部资源，提升运营效率和能力，强化内生发展动能，改变发展方式 [5][6] 打造电子元器件长尾需求服务平台 - 以捷扬讯科交易系统为基础，结合华强电子网后台系统，升级为 B2B 和 B2R 交易性服务平台 [6] 集团规划与企业特色 华强半导体集团规划 - 公司拟将旗下各授权分销企业股权转到华强半导体集团，强化品牌影响力，集团提供支持 [6] 捷扬讯科特色 - 拥有领先的自主研发内部 IT 系统，沉淀大量交易数据，将成为长尾需求服务平台内核 [7] 淇诺科技特色 - 以代理国内知名 IC 为特色，是多家国内知名 IC 设计制造厂商重要合作伙伴，将增加代理国内半导体品牌 [7] 行业现状与趋势 国内半导体产业 - 国内企业切入各应用领域，部分细分市场占主导，国家政策支持，资本和人才向国内转移，本土代理商与设计制造产业协同发展，客户重视本土资源，产业迎来发展机遇 [8] 原厂产品涨价影响 - 代理商不参与炒货，影响较小且偏正面，公司合理安排采购和库存，平滑供应链冲击 [8][9] 电子元器件供需与价格 - MLCC 缺货超一年半，部分产能下半年释放；电阻缺货不紧张，部分台湾厂家涨价；电感村田未涨价 [9] 外延并购 开展原因 - 遵循行业惯例，快速扩展产品线和客户资源 [9] 标的选择 - 考虑与现有业务及已收购企业的协调、互补性，避免产线竞争 [9] 并购方式 - 除湘海电子全资收购外，其他收购控股股权，成本低且原股东可共享红利 [10] 并购布局 - 完成完整、互补的元器件分销布局，2018 年以内生增长为主，外延并购为辅 [10] 其他业务与资金来源 其他业务 - 主营业务电子元器件分销收入占比逐年提升，其他业务占比下降但收入和利润稳定，拥有 LED 专业市场，新业态开业 [10] 资金来源 - 除自有资金外，其余源于银行授信，重资产业务稳定是获取低利率授信的基础 [11]

分组1：MLCC技术和产能分布 - 大陆厂商主要生产大尺寸、低电容值产品，技术含量相对较低 [2] - 日系厂商主要生产小尺寸、高电容值产品，技术含量很高，同尺寸产品电容值比大陆厂商高很多 [2] - 台系厂商技术和产能位于大陆和日系厂商之间 [2] 分组2：MLCC涨价原因 - 自2017年开始的MLCC涨价是由于供需失衡，供应减少，需求增加，主要是结构性缺货 [3] - 2016年底开始日系厂商产品往更小尺寸、更高电容值发展，导致不同产品领域出现结构性缺货，情绪蔓延至台系和大陆厂商产品领域 [3] 分组3：MLCC价格趋势 - 村田在2018年5月第一次涨价，台系厂商如国巨等仍持续涨价 [3] - MLCC已缺货一年半，原厂在扩产，部分产能预计今年下半年释放，下半年价格变化需根据产能释放情况判断 [3] 分组4：MLCC价格变动对公司影响 - 涨价前MLCC价格长期下降，公司旗下湘海电子代理日本村田MLCC净利润率常年稳定 [3] - 本轮涨价对湘海电子有正面影响，公司更看重其借此加强与客户稳定合作关系 [3][4] - 公司作为电子元器件分销商，坚持做好自身，包括降低成本、提高效率、降低风险、提供服务、保障供应链安全稳定 [4]

公司概况 - 证券代码 000062，证券简称深圳华强 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是 2018 年 6 月 15 日，地点在深圳华强会议室，接待人员为董事会秘书王瑛 [2] 主营业务与战略 主营业务 - 已从电子制造业转型为电子信息产业高端服务业，提供全链条服务 [3] 战略定位 - 立足电子信息产业高端服务业，提供全链条、全方位服务，立志成为行业引领者 [3] 战略实施路径 - 深度整合电子元器件分销行业，打造交易服务平台；围绕华强北资源打造创新创业服务平台 [3] 重点产业 - 电子元器件线下分销：2015 年以来外延并购切入，并购企业有协同效应 [3] - 电子元器件线上交易：涵盖 B2B 业务，提供全程电子商务服务 [4] - 电子元器件及电子终端产品线下交易：电子专业市场提供交易空间 [4] - 品牌终端产品线上分销：打造电商渠道服务体系，承接供应链外包 [4] - 创新创业服务：建设华强北国际创客中心，“G90 亚马逊黄金卖家成长计划”孵化跨境卖家团队 [4] - 其他物业经营：在多地开发综合商业地产和配套服务项目，形成生态产业链平台 [4][5] 战略执行情况 - 2015 年初执行新战略，已成功落地 6 个项目，主营业务延伸至电子元器件分销 [5] - 收购的分销企业增长超预期，超额完成业绩承诺，2016、2017 年在中国电子元器件分销商中营收排名分别为第八和第四 [5] 2018 年工作重点 - 重新梳理公司战略，明确未来 3 - 5 年规划 [6] - 组建华强半导体集团，深度整合电子元器件授权分销业务 [6] - 以捷扬讯科交易系统为基础，升级为线上长尾需求现货服务平台 [6] 华强半导体集团 背景 - 国内电子元器件授权分销业务发展快，行业集中度提升，公司已初步完成分销平台布局，进入第一梯队 [6][7] 意义 - 整合资源，增强谈判和核心竞争力，提高运营管理效率，打造统一品牌形象，提升核心竞争力，促进业务发展 [7][8] 捷扬讯科特色 - 专注电子元器件长尾需求市场，拥有领先的自主研发内部 IT 系统，沉淀大量交易数据 [8] 授权分销业务技术服务能力 - 属于增值服务，能增强上下游黏性，提升服务质量，保障供应链安全，公司将整合技术服务体系 [8][9] 电子元器件供需情况 - MLCC：缺货一年半，原厂扩产，部分产能下半年释放，湘海电子代理村田产品 [9] - SiC：应用广泛，有一定缺货，鹏源电子代理 Wolfspeed 产品 [9] - 淇诺代理国内产线，客户需求增加 [9] MLCC 价格波动影响 - 公司分销企业进货渠道固定，与炒货商购销渠道和价格体系不同，价格波动不影响业绩成长 [10] 资金来源 - 除自有资金，其余源于银行授信，获取成本低，重资产业务是低利率授信基础 [10]

行业定位与公司战略 - 电子元器件分销是产业链重要纽带，提供整体解决方案及一体化服务，分销模式将长期是主要交易途径 [3] - 公司经历两次战略转型，2014 年底制定升级版战略，全面进入电子元器件分销行业 [4] - 战略考量因素包括国内行业分散有整合空间、公司资金优势、国内电子制造业发展带动分销商发展 [4] 战略执行与业绩情况 - 2015 年起沿产业链延伸拓展，收购多家分销商，完成分销平台布局，收购企业超额完成对赌业绩 [5] - 2018 年上半年营业收入 48.97 亿元，同比增长 58.06%；净利润 3.6 亿元，同比上升 83.85%，增长源于业务内生增长 [5] 公司核心竞争力 - 战略定位精准匹配发展，规模效应显著，处于行业第一梯队 [6] - 利润水平和盈利能力领先，有线上线下结合的分销体系，集聚多种资源 [6] - 总部位于深圳有区位优势，拥有优质自有物业，资金渠道广成本低 [6][7] - 人才竞争力突出，有高效管理、并购和业务团队 [7] 行业发展与公司业务 - 第三代功率半导体发展趋势向好，碳化硅市场潜力大，应用于多个领域 [7] - 鹏源电子是领先的碳化硅器件代理分销商，有优质客户，打造应用方案设计团队 [7] 产品价格相关 - MLCC 涨价原因是供需结构性失衡，公司承担稳定角色，保障客户供应链稳定 [8] - 功率器件涨价受供需变化影响，产能供应不足而需求增加 [9]

公司业绩情况 - 2018年上半年公司实现营业收入48.97亿元，同比增长58.06% [2] - 2018年上半年归属于上市公司股东的净利润3.6亿元，同比上升83.85% [3] - 业绩增长主要源于电子元器件分销业务规模和利润快速增长，更多是业务持续内生增长，如代理线扩充、客户推广和粘性提升、市场份额增加等 [3] 公司核心竞争力 - 战略定位精准清晰，与公司发展高度匹配 [3] - 规模效应显著，处于本土电子元器件分销行业第一梯队，经营指标初现行业龙头特征 [3] - 行业领先的利润水平和盈利能力 [3] - 线上线下结合的分销体系，有全面广泛的分销渠道，提高资源利用率和业务拓展能力 [3] - 总部位于深圳，具有显著区位优势 [3] - 资产优质，在深圳、济南、石家庄核心商业地段拥有多处自有物业 [3] - 资金渠道广、成本低，是境内外主流银行核心客户，有足额银行授信额度，能获低成本资金 [3][4] - 人才竞争力突出，拥有高效协作正直的管理团队、有经验的并购团队和有产业抱负的业务团队 [4] 行业发展阶段 - 国内电子元器件分销行业处于高度分散的市场格局，竞争加剧、上下游集中度提高，优势企业进行行业整合是发展趋势 [4] - 优势企业通过扩充优质产品线和客户、扩大市场份额、持续并购整合等获得快速发展 [4] - 公司业绩高速增长验证了高度分散行业的发展逻辑，引领了行业集中度提升 [4] MLCC相关情况 - MLCC自2017年开始持续涨价，原因是供需结构性失衡，日系厂商产品升级导致结构性缺货，情绪蔓延至其他厂商产品领域 [4] - 在MLCC缺货潮中，公司承担稳定可持续的大型分销商角色，平滑供应链冲击，做出前瞻性预判，引导客户合理安排采购和库存 [5] - 公司依靠自身竞争力为客户提供全方位支持和服务，保障客户供应链和生产安全稳定，增强客户粘性，巩固行业龙头地位，不从事短期“炒货”业务 [5]

公司战略执行 - 2014 年底确定并于 2015 年开始执行新战略，组建并购团队，收购湘海电子等企业整合国内电子元器件分销行业 [2][3] - 2017 年实现营业收入 82.98 亿元，同比增长 49.66%，归属于上市公司股东的净利润 4.12 亿元 [3] - 2016、2017 年在中国电子元器件分销商中按营业收入排名分别为第八和第四 [3] 组建华强半导体集团 - 国内电子元器件授权分销业务发展快且行业集中度提升，公司自 2015 年沿产业链拓展，完成电子元器件分销平台布局，进入国内分销商第一梯队 [3][4] - 组建华强半导体集团整合业务，聚合资源增强谈判和竞争力，打造统一品牌形象 [4] - 集团组建后将通过系列措施提升核心竞争力，促进业务双轮驱动发展 [4][5] 资金来源 - 除自有资金外，其余资金来源于银行授信，基于优良资产获取授信成本低 [5] - 华强电子世界、物业经营等重资产业务稳定，是其他业务获低利率授信的基础 [5] MLCC 相关情况 - MLCC 技术和产能分布有地域性特征，大陆厂商生产大尺寸、低电容值产品，日系厂商生产小尺寸、高电容值产品，台系厂商介于二者之间 [5] - 2017 年开始的 MLCC 涨价原因是供需结构性失衡，日系厂商产品升级导致结构性缺货并蔓延 [5][6] - 公司在缺货潮中承担稳定分销商角色，为客户提供全方位支持，增强客户粘性，巩固市场地位，不从事“炒货”业务 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 000062，证券简称为深圳华强，编号为 2018 - 007 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位为东吴证券（谢恒），时间为 2018 年 7 月 19 日，地点在深圳华强会议室，上市公司接待人员为董事会秘书王瑛 [2] 公司业务与战略 主营业务 - 已由电子制造业转型为电子信息产业高端服务业，涉及产品、交易、数据、技术、创新创业全链条服务 [2] 战略定位 - 立足于电子信息产业高端服务业，提供全链条、全方位服务，立志成为行业引领者 [2][3] 战略实施路径 - 深度整合电子元器件分销行业，打造贯穿电子信息全产业链的交易服务平台 [3] - 围绕华强北资源和创客群体，打造国内一流的综合创新创业服务平台 [3] 重点产业 - 电子元器件线下分销：处于代理分销环节，为客户提供整体解决方案及一体化服务，2015 年以来通过外延并购切入该行业，并购企业体现协同效应 [3] - 电子元器件线上交易：以行业为基础，利用互联网技术，涵盖 B2B 业务及全程电子商务服务 [3] - 电子元器件及电子终端产品线下交易：电子专业市场提供交易空间 [4] - 品牌终端产品线上分销：打造电子商务渠道服务体系，承接供应链外包 [4] - 创新创业服务：建设华强北国际创客中心，“G90 亚马逊黄金卖家成长计划”孵化跨境卖家团队 [4] - 其他物业经营：在多地核心商业地段开发综合商业地产和配套服务项目，形成生态产业链平台 [4] 主营业务发展情况 - 自 2015 年沿电子产业链延伸拓展，收购多家优秀电子元器件分销商整合行业 [5] - 已并购企业体现业绩成长性和协同效应，2017 年实现营业收入 82.98 亿元，同比增长 49.66%，实现归属于上市公司股东的净利润 4.12 亿元 [5] 2018 年工作重点 - 重新梳理公司战略，明确未来 3 - 5 年规划 [5] - 组建华强半导体集团，深度整合电子元器件授权分销业务 [5] - 以捷扬讯科交易系统为基础，升级为线上长尾需求现货服务平台 [5]

行业定位与发展 - 电子元器件分销是产业链重要纽带，为客户提供整体解决方案及一体化服务，分销模式将长期是主要交易途径 [2] - 国内电子元器件分销行业高度分散，优势企业整合是发展趋势，公司业绩增长验证此逻辑并引领集中度提升 [3] 财务指标 - 2018年上半年，公司营业收入48.97亿元，同比增长58.06%；净利润3.6亿元，同比上升83.85% [3] - 2018年上半年公司资产负债率从2017年末的47.76%提升到53.19%，保持安全适度水平，且在信用紧缩背景下仍获低成本资金 [3] 产业布局 - 外延并购上，2015年起沿电子产业链延伸拓展，收购多家企业，完成电子元器件分销平台布局 [3][4] - 修炼内功上，维护与供应商、客户关系，不从事“炒货”业务，做好内部整合，拓展新业务，提升服务能力 [4] - 2018年上半年组建华强半导体集团，打造“华强半导体（NeuSemi）”品牌 [4] 外延并购规划 - 后期围绕电子元器件分销核心及上下游行业研究，多渠道挖掘并购项目，尝试净资产并购等方式 [4] MLCC行情与影响 - 公司认为MLCC缺货是供需结构性失衡，预计部分产品如车规产品仍将缺货 [5] - 公司提前预判供需情况，承担稳定分销商角色，增强与下游客户粘性，提升市场份额 [5] - MLCC未来价格下跌，下游客户处理囤货致订单下降，代理商渠道价格不变，“炒货”商价格有下降风险，对公司整体业绩无影响 [5]

分组1：公司业务整体发展情况 - 2014年底公司确立全面进入电子元器件授权分销行业的战略转型规划，2018年切入并整合国内电子元器件授权分销行业，组建华强半导体集团 [3] - 2015年收购捷扬讯科，2019年组建华强电子网集团，推进与电子网公司整合 [4] - 2019年开始开展CVC投资业务，参股3家半导体企业 [5] - 2020年启动建设半导体应用方案研发与推广中心 [5] 分组2：各业务具体业绩表现 - 2021年第一季度，华强半导体集团营业收入同比增长超55%，归属于母公司股东的净利润同比增长超136% [3] - 2021年第一季度，华强电子网集团营业收入同比增长超190%，归属于母公司股东的净利润同比增长超500%；剔除出售参股公司部分股权投资收益影响，净利润同比增长超200% [4] 分组3：华强电子网集团商业模式相关 商业模式产生背景 - 电子产品制造商长尾采购需求长期客观存在，传统流通环节无法有效满足，制造商面临采购痛点，希望有平台提供优质采购服务 [4] 商业模式本质 - 电子元器件垂直行业的产业互联网，连接产业链上下游，降低信息不对称，满足小批量、长尾现货采购需求，提升产业链效率 [4] 业务开展底层逻辑 - 供应端：以API等技术与中大型供应商建立数据连接，赋能中小型供应商，连接近两万供应商，沉淀8000万条SKU信息 [5] - 客户端：针对不同客户画像建立标准化服务体系，满足差异化需求 [5] - 内部系统：完善数据中台等系统，建立数据处理系统，沉淀大量交易、价格、画像等数据 [5] 市场空间 - 国内电子元器件年销售规模约2万亿元，小批量长尾采购需求约占5%，对应市场规模为千亿级别 [5] 核心价值和客户粘性 - 核心价值是提升客户长尾采购效率，带来很强的客户粘性 [7] 独特优势 - 数据优势：积累千万级别品类的电子元器件相关数据库 [7] - 客户资源和行业信息资源优势：“华强电子网”有近二十年运营经验，聚集百万级中小注册用户和数亿条供求信息 [7] 盈利模式 - 信息服务：为供应商提供产品展示等服务，收取会员费等费用；采购服务：为客户提供全球采购服务，以购销价差体现价值 [8] 潜在竞争格局 - 跑通电子元器件产业互联网商业模式的企业不多，基本处于发展初期，需进一步跟踪观察 [8] 询盘转化率 - 目前询盘转化率在10%-30%左右，长远目标提升到50%左右 [8] 分组4：电子元器件授权分销业务相关 增长空间和节奏 - 原厂销售中授权分销模式比例约50%，国内电子元器件分销行业高度分散，公司整合空间大，未来将推进业务良性发展和规模增长 [6] 国产半导体领域布局 - 2017年收购淇诺科技，其与多数本土主流芯片厂家建立长期合作关系 [6] - 2020年建设半导体应用方案研发与推广中心，加大对国产半导体技术支持和推广力度 [6] - 后续将发挥本土优势，增加代理国产半导体品牌，加快本土半导体产业发展 [6] 分组5：业务区别与服务体现 业务区别 - 电子元器件授权分销业务满足客户量产阶段大批量预约采购需求，华强电子网集团业务满足客户小批量、长尾现货采购需求 [6][7] 服务体现 - 华强电子网集团可让客户导入BOM表，通过高效IT系统匹配需求和现货渠道，高效完成采购执行和交付 [9]