融资净买入情况 - 沪深两市共有180只个股连续5日或5日以上获融资净买入 [1] - 齐鲁银行连续16个交易日获融资净买入 为连续获融资净买入天数最多的股票 [1] - 中钢国际 科森科技 城地香江 美硕科技 司南导航 浙江建投 华工科技 武汉凡谷等个股连续获融资净买入天数较多 [1]

投资评级 - 给予"买入-A"评级，6个月目标价7.8元，对应2025年PE为13倍 [4][8] 核心观点 - 公司是全球优质的冶金工程领域全过程服务商，低碳冶金技术行业领先，为首批国内出海的冶金工程龙头企业，海外项目执行管理经验丰富，海外业务快速发展 [8] - 加入宝武集团有望赋能低碳技术提升、项目资源和国际化经营 [8] - 考虑到国内需求承压及新签订单下滑，下调公司盈利预测 [8] 财务表现 - 2025H1实现营业收入67.45亿元，同比-25.66% [1][2] - 2025H1实现归母净利润4.24亿元，同比+1.11% [1][2] - 2025H1实现扣非归母净利润4.22亿元，同比+13.01% [1] - Q2实现营业收入32.26亿元，同比-22.67% [1] - Q2实现归母净利润1.93亿元，同比-5.88% [1] - Q2实现扣非归母净利润1.91亿元，同比+17.92% [1] - 2025H1销售毛利率15.12%，同比+3.66个百分点 [3] - Q2销售毛利率16.62%，同比+4.15个百分点，环比+2.87个百分点 [3] - 2025H1销售净利率6.54%，同比+1.70个百分点 [3] - 2025H1期间费用率5.95%，同比+1.19个百分点 [3] - 2025H1信用减值损失1.35亿元，同比+0.86亿元 [3] - 2025H1经营性现金流净流出29.12亿元，同比多流出13.55亿元 [3] 业务结构 - 2025H1国内营收17.60亿元，同比-59.88%，营收占比26.09%，同比-22.25个百分点 [2] - 2025H1海外营收49.85亿元，同比+6.36%，营收占比73.91%，同比+22.25个百分点 [2] - 2025H1国内业务毛利率18.90%，同比+8.58个百分点 [3] - 2025H1海外业务毛利率13.78%，同比+1.25个百分点 [3] 订单情况 - 2025H1新签合同63.08亿元，同比-34.96% [4] - 其中国内项目新签合同24.44亿元，同比+53.81% [4] - 国外项目新签合同38.64亿元，同比-52.36% [4] - 截至6月末累计已签约未完工订单合计约389.26亿元 [4] - 其中正在执行项目218.66亿元，尚未生效项目170.60亿元 [4] 海外拓展 - 海外市场稳步拓展，签订印尼PT. PAS 70万吨/年单高棒等项目合同 [4] - 密切跟踪阿塞拜疆、沙特市场 [4] - 所属中钢安环院与阿尔及利亚、马来西亚、印度尼西亚等地客户签订安全评估及技术咨询等服务合同 [7] - 建成玻利维亚首个综合钢厂 [7] - Tosyali阿尔及利亚四期短流程绿色低碳综合钢厂240吨电炉炼钢项目完成验收 [7] - 新设几内亚子公司，全力做好力拓Simfer西芒杜矿山项目执行 [7] 盈利预测 - 预计2025年营业收入148.10亿元，同比增长-16.08% [8][9] - 预计2026年营业收入158.29亿元，同比增长6.88% [8][9] - 预计2027年营业收入168.21亿元，同比增长6.27% [8][9] - 预计2025年归母净利润8.65亿元，同比增长3.55% [8][9] - 预计2026年归母净利润9.32亿元，同比增长7.77% [8][9] - 预计2027年归母净利润10.04亿元，同比增长7.75% [8][9] - 动态PE分别为10.4倍、9.5倍和8.8倍 [8]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][4] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩符合预期，海外收入实现逆势增长，归母净利润同比增长1.11%至4.24亿元 [4] - 盈利能力显著提升，毛利率同比提高3.66个百分点至15.12%，净利率同比提高1.7个百分点至6.54% [4] - 海外业务表现强劲，收入同比增长6.36%至49.85亿元，国内业务收入同比下降59.88%至17.6亿元 [4] - 公司积极践行"一带一路"倡议，与多家世界知名企业保持合作，2024年在"全球最大250家国际承包商"中排名第77位 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.75亿元、9.20亿元、9.83亿元，同比增长4.75%、5.18%、6.79% [1][4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入67.45亿元，同比下降25.66%，工程总承包收入63.16亿元，同比下降25.09% [4] - 2024年营业收入176.47亿元，预计2025-2027年分别为180.10亿元、188.90亿元、201.20亿元 [1][6] - 2024年归母净利润8.35亿元，预计2025-2027年分别为8.75亿元、9.20亿元、9.83亿元 [1][6] - 2024年毛利率14.50%，预计2025-2027年分别为12.24%、12.36%、12.35% [1][6] - 2024年摊薄EPS 0.58元，预计2025-2027年分别为0.61元、0.64元、0.68元 [1][6] 业务发展 - 2025年上半年新签合同63.08亿美元，同比下降34.96% [4] - 截至2025年6月末，累计已签约未完工订单余额389.26亿元，已生效正在执行项目金额218.66亿元 [4] - 海外工程毛利率13.78%，同比提升1.25个百分点，国内工程毛利率18.9%，同比提升8.58个百分点 [4] - 公司拥有丰富的国际化执行和精细化管理经验，与力拓集团、安赛乐米塔尔集团、淡水河谷集团等世界知名企业保持密切合作 [4] 估值指标 - 当前股价6.71元，对应2025-2027年PE分别为10.74倍、10.21倍、9.56倍 [1][4][6] - 2024年PE为11.25倍，预计2025-2027年PB分别为1.07倍、1.02倍、0.97倍 [1][6] - 2024年ROE为10.02%，预计2025-2027年分别为9.98%、9.98%、10.14% [6]

核心观点 - 中国银河证券给予中钢国际买入评级 公司盈利能力提升且受益于一带一路倡议推动增长 [1][3][4] 财务表现 - 2025年上半年营收67.45亿元 同比下降25.66% [2] - 归母净利润4.24亿元 同比增长1.11% [2] - 扣非净利润4.22亿元 同比增长13.01% [2] - 经营活动现金流净额-29.12亿元 同比多流出13.56亿元 [2] 业务结构 - 工程总承包收入63.16亿元 同比下降25.09% [2] - 商品销售收入3.06亿元 同比下降38.13% [2] - 服务收入1.08亿元 同比下降17.64% [2] - 国内业务收入17.6亿元 同比下降59.88% [2] - 海外业务收入49.85亿元 同比增长6.36% [2] 盈利能力 - 毛利率15.12% 同比提高3.66个百分点 [3] - 国内工程毛利率18.9% 同比提升8.58个百分点 [3] - 海外毛利率13.78% 同比提升1.25个百分点 [3] - 净利率6.54% 同比提高1.7个百分点 [3] 订单情况 - 新签合同63.08亿美元 同比下降34.96% [3] - 累计已签约未完工订单余额389.26亿元 [3] - 已生效正在执行项目金额218.66亿元 [3] 战略发展 - 全球最大250家国际承包商中排名第77位 创历史最佳成绩 [3] - 与力拓集团、安赛乐米塔尔集团、淡水河谷集团等世界知名企业保持密切合作 [3] - 拥有丰富的国际化执行和精细化管理经验 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.75/9.20/9.83亿元 [4] - 对应同比增长率分别为4.75%/5.18%/6.79% [4] - 对应市盈率分别为10.74/10.21/9.56倍 [4] - 多家机构给出2025年净利润预测区间8.37-10.52亿元 [7]

股价表现与资金流向 - 8月27日盘中股价下跌2.07%至6.61元/股 成交1.97亿元 换手率2.05% 总市值94.83亿元 [1] - 主力资金净流出729.56万元 特大单买卖占比分别为5.74%和9.51% 大单买卖占比分别为23.48%和23.42% [1] - 今年以来股价累计上涨8.88% 近5日/20日/60日分别变动-1.05%/2.64%/6.42% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.21万户 较上期减少4.28% 人均流通股27,537股 较上期增加4.47% [2] - 香港中央结算有限公司增持1,115.09万股至2,115.35万股 位列第二大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF增持145.74万股至791.68万股 新晋第五大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入67.45亿元 同比减少25.66% [2] - 同期归母净利润4.24亿元 同比增长1.11% [2] 公司基本概况 - 主营业务为工程总承包(93.64%) 商品销售(4.54%)和服务(1.59%) [1] - 所属申万行业为建筑装饰-专业工程-国际工程 [1] - 概念板块涵盖超超临界发电/节能环保/东北振兴/一带一路/央企改革 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现23.61亿元 [3] - 近三年累计派现12.58亿元 [3]

融资净买入天数排名 - 沪深两市170只个股连续5日或以上获融资净买入 [1] - 齐鲁银行和广州发展连续14个交易日获净买入 天数并列首位 [1] - 领益智造 中研股份 航锦科技 四川长虹 城地香江 中钢国际 美硕科技 酒鬼酒等个股连续获融资净买入天数较多 [1]

券商评级概览 - 8月26日券商共发布76次目标价评级 目标价涨幅前三公司为今世缘68.35% 纳睿雷达46.71% 中钢国际45.19% [1] - 目标价具体数据：今世缘75元(华创证券) 纳睿雷达71.86元(华泰证券) 中钢国际9.8元(华泰证券) 新宙邦65.4元(东吴证券) 锡业股份28.57元(国泰海通证券) [3] - 涨幅超30%公司包括凯莱英38.06% 迎驾贡酒37.87% 永艺股份36.14% 安井食品36.04% 亨通光电35.8% 乖宝宠物35.8% [3] 行业分布特征 - 白酒行业受重点关注 今世缘与迎驾贡酒分别获7家和5家券商推荐 [4][5] - 工程机械行业活跃 恒立液压获5家推荐 安徽合力与同力股份各获3家推荐 [5] - 军工电子(纳睿雷达) 专业工程(中钢国际 中国化学) 食品加工(安井食品)等领域均获机构看好 [1][3][5] 机构推荐集中度 - 157家上市公司获券商推荐 今世缘以7次推荐位居榜首 [4][5] - 安井食品获5次推荐 华创证券与国泰海通分别给予100元与103.5元目标价 [3][4][5] - 中国化学获3家推荐且目标价涨幅达33.05% 显示专业工程行业关注度提升 [3][5] 首次覆盖动态 - 当日新增4次首次覆盖 盛天网络(游戏)与华懋科技(汽车零部件)获长江证券买入评级 [5][6] - 京北方(软件开发)获华西证券买入评级 联德股份(通用设备)获招商证券强烈推荐 [6] - 首次覆盖涉及游戏 软件开发 汽车零部件 通用设备四大行业 [6]

券商评级概览 - 8月26日券商共发布76次目标价评级 覆盖157家上市公司 [1][3] - 目标价涨幅前三公司为今世缘68.35%、纳睿雷达46.71%、中钢国际45.19% [1] - 当日出现4次首次覆盖评级 涉及盛天网络、京北方等公司 [4] 高目标涨幅个股 - 今世缘获华创证券强推评级 目标价75元较44.55元收盘价涨幅68.35% [1][2] - 纳睿雷达获华泰证券买入评级 目标价71.86元涨幅46.71% [1][2] - 中钢国际获华泰证券买入评级 目标价9.8元涨幅45.19% [1][2] - 新宙邦获东吴证券买入评级 目标价65.4元涨幅44.56% [2] - 锡业股份获国泰海通证券增持评级 目标价28.57元涨幅39.98% [2] 机构关注度排名 - 今世缘获得7家券商推荐 居当日推荐家数首位 [3][4] - 迎驾贡酒获5家推荐 安井食品获5家推荐 [3][4] - 恒立液压获5家推荐 乖宝宠物获4家推荐 [4] - 中国化学、云铝股份、三七互娱等获3家推荐 [4] 行业分布特征 - 白酒行业关注度显著 今世缘与迎驾贡酒分别位列推荐家数前二 [3][4] - 工程机械行业多股受关注 恒立液压、安徽合力、同力股份均获推荐 [4] - 军工电子行业纳睿雷达获高目标涨幅46.71% [1][2] - 专业工程行业中钢国际目标涨幅45.19% 中国化学获3家推荐 [1][2][4] 首次覆盖公司 - 盛天网络获长江证券买入评级 属游戏行业 [4][5] - 京北方获华西证券买入评级 属软件开发行业 [4][5] - 联德股份获招商证券强烈推荐 属通用设备行业 [4][5] - 华懋科技获长江证券买入评级 属汽车零部件行业 [4][5]

根据提供的研报内容，以下是核心观点和按目录分类的详细总结： 核心观点 - 央地财政关系改革方向集中在培育地方税源、中央适度上收财政事权和支出责任、推动省以下财政体制改革，消费税改革预计为地方带来约2093亿元增量收入[5] - 锑行业7月供应大幅下滑，出口收紧或接近尾声，光伏玻璃回归正常采购节奏后或增强价格弹性[6][7] - 寒武纪-U 25H1营收同比+4348%，归母净利润同比+296%，AI浪潮叠加芯片国产化率提升，公司供需两旺[9][11] - 中科创达 25H1营收同比+37.44%，归母净利润同比+51.84%，AI端侧成为重要成长动力[13] - 农夫山泉 25H1营收同比+15.6%，归母净利润同比+22.1%，包装水份额持续恢复，饮料大单品坚持孵化[20] - 百济神州-U 泽布替尼25Q2销售9.5亿美元，同比+49%，25H1实现盈利[22] - 快手-W 25Q2收入350亿元，同比+13.1%，non-GAAP归母净利同比+20.1%[41] - 立讯精密 25H1营收同比+20.2%，归母净利润同比+23.1%，汽车&通信高速成长，AI驱动终端创新[60] - 三七互娱 25H1归母净利润同比+10.72%，多款新游表现亮眼，AI多模态应用成效显著[33][36] 固定收益 - 央地财政关系改革方向集中在培育地方税源、中央适度上收财政事权和支出责任、推动省以下财政体制改革，消费税改革预计为地方带来约2093亿元增量收入[5] 有色金属 - 锑品7月供应大幅下滑，锑精矿进口2307吨，同环比-63%/+26%，1-7月进口2.02万吨，同比-37%[6] - 7月氧化锑出口74吨，连续3个月维持百吨级出口，大幅低于千吨级水平[6] - 7月国内锑锭产量3729吨，同环比-36%/-25%，焦锑酸钠产量1915吨，同环比-41%/-2%[6] - 出口收紧或接近尾声，光伏玻璃回归正常采购节奏后或增强价格弹性[7] 计算机 - 寒武纪-U 25H1营收28.81亿元，同比+4348%，归母净利润10.38亿元，同比+296%[9] - 25Q2单季度毛利率55.88%，合同负债余额5.43亿元[9][10] - AI浪潮叠加芯片国产化率提升，公司供需两旺[11] - 中科创达 25H1营收32.99亿元，同比+37.44%，归母净利润1.58亿元，同比+51.84%[13] 环保 - 聚光科技 25H1营收12.9亿元，同比-8.2%，归母净利润-5050.1万元，同比-210.9%[14] - 华宏科技 利润大幅增长，稀土价格回升&新增产能提升盈利弹性[21] 食品饮料 - 今世缘 25H1营收69.5亿元，同比-4.8%，归母净利润22.3亿元，同比-9.5%[15] - 农夫山泉 25H1营收256.22亿元，同比+15.6%，归母净利润76.22亿元，同比+22.1%[20] - 乖宝宠物 25H1营收32.21亿元，同比+32.72%，归母净利润3.78亿元，同比+22.55%[47][49] - 仙乐健康 新消费市场突破，内生净利率再提升[53] - 恒顺醋业 25H1营收11.25亿元，同比+12.03%，归母净利润1.11亿元，同比+18.07%[58] 建材 - 赛特新材 25H1营收4.69亿元，同比+3.7%，归母净利润1210万元，同比-77.66%[16] - 真空绝热板收入4.52亿元，同比+1.78%，保温箱产品收入1308万元，同比+229.64%[17] - 国内收入2.85亿元，同比+26.34%，外销收入1.84亿元，同比-18.79%[17] 医药生物 - 百济神州-U 泽布替尼25H1收入125.27亿元，同比+56.2%，25Q2收入9.5亿美元，同比+49%[22] - 替雷利珠单抗25H1收入26.43亿元，同比+20.6%[22] 房地产 - 中海物业 25H1营收70.9亿元，同比+3.7%，归母净利润7.69亿元，同比+4.3%[24] 建筑装饰 - 中材国际 上半年业绩稳增符合预期，海外收入持续高增[26] - 江河集团 Q2业绩显著提速，海外业务蓄势待发[31] 家用电器 - 亿田智能 25H1营收1.74亿元，同比-49.09%，归母净利润-0.72亿元，同比-507.01%[27] - 海信视像 全球份额不断提升，H1业绩持续增长[39] - 25H1百寸以上电视零售量市占率41.65%，零售额市占率48.66%[39] 机械设备 - 青鸟消防 25H1业绩短期承压，多元化布局展现经营韧性[32] 传媒 - 三七互娱 25H1营收84.86亿元，同比-8.08%，归母净利润14.00亿元，同比+10.72%[33] - 《时光大爆炸》《英雄没有闪》等新品表现优异[34] - 境外营收27.24亿元，同比-6.01%，占总收入比重32.10%[35] 海外 - 快手-W 25Q2收入350亿元，同比+13.1%，non-GAAP归母净利56亿元，同比+20.1%[41] 电力 - 皖能电力 新机组投产贡献增量，Q2业绩同比增长[43] 钢铁 - 新兴铸管 Q2归母净利2.67亿元，同比+3.92%，环比+94.77%[44] 纺织服饰 - 赢家时尚 25H1收入31.0亿元，同比-6%，净利润2.9亿元，同比+2%[45] - 罗莱生活 25H1营收21.8亿元，同比+3.6%，归母净利润1.9亿元，同比+17%[63] 汽车 - 贝斯特 25H1营收7.16亿元，同比+2.73%，归母净利润1.48亿元，同比+3.30%[49] 电子 - 立讯精密 25H1营收1245.0亿元，同比+20.2%，归母净利润66.4亿元，同比+23.1%[60] - 蓝思科技 25H1营收329.6亿元，同比+14.2%，归母净利润11.4亿元，同比+32.7%[70] 建筑 - 安科瑞 Q2业绩显著提速，后续有望重点受益零碳园区建设[62] - 中国化学 25H1营收907亿元，同比-0.3%，归母净利润31亿元，同比+9%[65] - 中钢国际 Q2扣非业绩增长显著提速，盈利能力持续提升[68]

公司调研核心观点 - 可孚医疗健耳听力业务2025年上半年营业收入同比增长超20% 下半年将提升老店收入规模并推动新设门店增长[1] - 海外业务收入同比增长超200% 完成对上海华舟和喜曼拿的控股收购 未来并购聚焦补充产品线或提升技术水平的标的[1] - 呼吸机销量快速增长 稳居抖音电商平台品类榜首 核心品类包括呼吸机、助听器等[1] 财务表现 - 天孚通信2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% 净利润8.99亿元 同比增长37.46%[4] - 中钢国际2025年上半年工程毛利率达14.22% 国内外毛利率均提升 预计保持稳定[2] 技术突破与产品进展 - 科力装备在吸光涂层技术上取得重大突破 解决汽车辅助驾驶摄像头区域VOC污染问题 技术指标行业领先并被小米汽车定点采用[3] - 天孚通信有源业务增长源于高速率有源产品增加交付 高速率产品需求旺盛 公司协调供给和产能保障交付[4] - 天孚通信CPO配套产品布局早 技术持续迭代 按客户需求推进[4] 产能与全球化布局 - 天孚通信泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产[4] - 科力装备美国子公司新厂房位于俄亥俄州汽车产业集群核心区域 预计2025年底具备生产条件[3] - 中钢国际全球设17个分支机构 业务覆盖50余国 落地多个一带一路项目[2] 行业动态与市场策略 - 全国粗钢产量同比下降3.0% 行业运行好于预期 但下半年面临供强需弱挑战[2] - 中钢国际重点拓展中东、非洲市场 与多家国际巨头合作[2] - 科力装备通过贸易条款设计、美国本土化生产、技术壁垒和客户多元化应对关税影响[3] 产品与研发投入 - 可孚医疗构建覆盖五大领域的完善产品矩阵 推进呼吸、血压、血糖、制氧等智能化项目 研发可孚健康PP[1] - 天孚通信保持高强度研发投入 配合客户研发新产品[4] - 科力装备纳米涂装系列材料可应用于机器人领域 如护理机器人、高寒场景下机器人作业等[3] 运营管理 - 中钢国际应收账款同比增加 已强化清收机制[2] - 天孚通信人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模[4] - 天孚通信产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异[4]