中钢国际 独立董事专门会议审核意见 中钢国际工程技术股份有限公司 第十届董事会独立董事 2025 年第一次专门会议 审核意见 根据《中华人民共和国公司法》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交 易所股票上市规则》及《中钢国际工程技术股份有限公司章程》和《中钢国际工 程技术股份有限公司独立董事工作制度》的有关规定，中钢国际工程技术股份有 限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 23 日召开第十届董事会独立董事 2025 年第一次专门会议，基于独立判断立场，本着认真、严谨、负责的态度， 公司独立董事就本次会议的事项发表专项意见如下： 一、关于 2024 年年度利润分配预案的议案 鉴于公司目前经营情况和发展前景良好，业绩稳步增长，同时考虑公司广大 投资者的合理诉求，为回报股东，同意公司以 2024 年 12 月 31 日的总股本 1,434,644,621 股为基数，以未分配利润向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 2.99 元（含税）。同意将该议案提交公司董事会审议。 二、关于公司《2024 年年度募集资金存放与使用情况专项报告》的议案 我们对公司募集资金存放和使用情况进行了核查，报告期内公司 ...

中钢国际工程技术股份有限公司 2024 年年度报告全文 中钢国际工程技术股份有限公司 2024 年年度报告 2025-10 2025 年 4 月 24 日 1 中钢国际工程技术股份有限公司 2024 年年度报告全文 2024 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人赵恕昆、主管会计工作负责人袁陆生及会计机构负责人（会 计主管人员）郭伟声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告中如有涉及未来计划等前瞻性陈述，均属于计划性事项，不构成 公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 公司所处土木工程建筑类行业，具有应付款项、应收款项余额较高的行 业特征，经营活动健康稳定但经营性现金流呈现周期性特征。公司承接境外 工程总承包业务，项目执行周期长于国内同类项目，受所在国政治、经济、 金融环境影响。提请广大投资者注意风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 1,434,644,621 ...

中钢国际工程技术股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：000928 证券简称：中钢国际 公告编号：2025-18 中钢国际工程技术股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 1 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（元） | 3,518,655,777.49 | 4,901,352,825.93 | -28.21% | | 归属于上市公司股东的净利 | 231,576,304.51 | 214,868,949.92 | 7.78% | | 润（元） | | | | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性 ...

会议决策 - 中钢国际第十届董事会第六次会议于2025年4月7日召开[1] - 会议审议通过聘任赵恕昆为公司总经理的议案[2] - 表决结果为6票同意，0票反对，0票弃权[4] 人员信息 - 赵恕昆1971年出生，有相关学历和任职经历[7] - 赵恕昆未持股，有18万份未行权股票期权[7]

人事变动 - 公司董事长陆鹏程因个人原因辞职，不再担任其他职务[2] - 辞职不影响董事会运作，报告送达生效[2] 股权相关 - 截至披露日陆鹏程未持股[2] - 其20万份股票期权将按规定注销[2]

纪要涉及的公司 中钢国际 纪要提到的核心观点和论据 - **2024年经营情况**：整体营收较2023年同期下降，但利润总额、营业利润、归属上市公司股东的净利润以及扣非后净利润同比增长，扣非后净利润两位数增长；全年经营性现金流良好，四季度转正且保持或优于2023年同期水平；加大应收账款回款考核力度，保证经营质量 [2][4] - **海外业务表现**：2024年海外新签合同额达126.68亿元创近年新高；在“一带一路”沿线埃及签近30亿综合钢厂项目；拓展海外矿业市场，在高磷矿、铅锌矿等品种取得突破；与澳洲力拓集团深入技术交流 [2][5] - **未来发展重点**：以海外市场为主拓展新老客户；预计未来几年海外市场需求旺盛，中东地区基础建设和生产建设需求强烈，加强自身产业链安全需求增加 [2][6] - **毛利率情况**：因海外营收和新签合同额提升，整体毛利率修复；前三季度保持在12%左右，全年稳定；得益于精细化管理和项目完工结算推进 [2][7] - **客户合作**：与澳洲力拓集团、宝武集团等合作；参与几内亚西芒杜铁矿项目及宝武集团国际化布局项目，增强品牌影响力和美誉度 [2][8] - **俄乌战争影响**：对业务拓展利弊皆有；依靠科技创新和公益能力获取订单；战争结束制裁缓解将面临更多竞争；在俄积累经验有信心突破；战争影响俄生产建设和预算 [9][10] - **海外工程项目**：不受节假日影响，持续推进建设确保按合同节点完成任务 [11] - **海外业务来源及毛利率恢复**：主要来自国际市场客户，国内走出去客户占比低；多数为长期合作伙伴；疫情期间毛利率下降，后疫情时期快速回升；在手执行合同有西蒙杜铁矿项目、埃及综合钢厂等 [12] - **中东市场影响**：需求提升带来新机遇，2025年希望在中东市场获订单实现突破；海外仍以工程建设为主，未来专注建设领域 [13] - **钢铁供给侧改革影响**：释放积极信号，工信部政策促进国内钢铁行业；签订变频炉合同响应电炉炼钢比率提升；需求端偏弱，短期内难改善盈利水平；低碳技术示范性项目运行良好，需求改善将推动降碳工艺实践 [2][14] - **新签订单地区**：2024年集中在非洲特别是北非；2025年希望中东市场需求提升带来订单落地 [15] - **国际化业务规划**：拓展绿色冶金原料领域，在天然气充足地区找铁矿石加工成铁水运回国内；符合低碳化要求，应对国内钢铁市场减量调结构挑战；国际市场增量和国内市场减量推动业务拓展 [3][16] - **海外业务毛利率预期**：受政治地缘、执行周期、不确定性风险等因素影响；报价考虑风险，通过自主技术等提高毛利率；疫情前基本维持在13%，无重大地缘动荡可维持；合同规模大毛利可能下降；风险控制得当海外毛利率高于国内 [17] - **钢铁供给侧改革应对**：利用工程服务能力抓住产能减少和提标改造机会，实现多元化发展；执行蒙古电厂项目，拓展相关工程领域；专注工业工程领域，国际化与多元化并进 [18] - **海外订单及收入区域分布**：主要分布在非洲、南美、亚洲、俄罗斯俄语区；2025年非洲地区占比预计较高 [19] - **在手订单转化**：非洲市场可能更高 [20] - **俄罗斯市场业务**：2025年预期偏乐观；订单签署后执行问题不大；俄美协调环境可能改善；未来新订单竞争加剧；中国工程公司在发展中国家市场有信心 [21] - **中东和非洲市场表现**：订单获取有望良好；在手订单落地转化确定性高，2025年订单和收入预期乐观平稳 [22] - **关税政策影响**：工程领域受关税壁垒影响小，主要促进当地工业化；中国钢铁企业新增产能少，钢铁资本向外延展推动国际化是必然 [23] - **俄罗斯项目回款**：停战后营商环境改善有助于在建项目回款；目前在建项目回款总体不受太大影响，有通畅渠道解决困难 [24] - **国内供给侧去产能及改造**：国内绿色智能化改造为引导性要求，宝武集团投资意愿未明显改变，新增产能可能性不大；国内钢铁形势严峻，绿色改造工程受影响；寻找非钢铁类业务机会 [25] - **海外与国内业务压力**：海外整体乐观，国内压力对总盘子影响可控 [26] - **LEC考核应对**：控制权益资本增长速度，通过分红回馈股东；实现盈利增长；持续投入低碳技术研发提高业务毛利率 [27] - **公司发展战略**：集中在低碳冶金技术研发、国际市场拓展、数字化应用；非中国地区钢铁行业有发展潜力，对未来持乐观态度 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司曾涉足电力和化工领域，但因市场压力大未取得显著收益；在国内有冶金设计资质和市政资质，可开展相关工程；在国际市场工程能力获认可可承接各种项目，如2012年在土耳其建煤电厂、在内蒙古从事火电项目建设 [26][27]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：钢铁行业、矿业、航天工程、医院业务、清洁冶金技术行业 - 公司：中钢国际、宝武资源、宝武集团旗下其他四家企业、宝纬 纪要提到的核心观点和论据 中钢国际经营情况 - 2024 年保持稳健增长态势，营收下滑但利润增长，扣非后增幅超 10%，毛利率稳定提升，经营性现金流优于 2023 年同期 [3] - 2024 年海外市场新签合同和营收占比达近年最高，海外新签订单 160 亿人民币，预期 2025 年继续提升 [3][4][16] - 2025 年国内新签订单有望增长，但因钢铁行业长周期调整，对国内项目持谨慎态度 [4][11] 海外市场情况 - 俄语区：受俄乌战争影响，2024 年新签订单无显著增长、占比不高，未来战争结束或有机会，但面临西方工程公司竞争，订单能否爆发需谨慎看待 [4][5] - 中东地区：是重点发展市场，受益于沙特 2030 愿景等经济多元化战略带来的基建需求 [4][7] - 非洲市场：传统业务市场，2024 年北非矿业领域项目成亮点，西部和南部非洲潜力大，公司参与多个海外矿业项目取得进展 [8] - 其他：东南亚国家、哈萨克斯坦等中亚国家是潜在订单来源 [17] 公司竞争优势 - 钢铁工业领域擅长直接还原铁和配套球团等工艺段，有较强竞争力，通过科技创新和技术专长保持较高利润水平 [4][9] - 在俄语区长流程项目如交换设备上有一定优势，减碳降碳技术可为当地工业化发展带来新变化 [15] 国内市场情况 - 2024 年国内钢铁行业整体亏损严重，2025 年有望触底反弹，工信部提出电炉炼钢占比提升至 15%或带来积极变化 [4][18] - 公司关注国内市场，但因钢铁行业长周期调整，对国内项目谨慎，确保现金流稳定和应收账款减值压力可控 [4][11] 其他公司情况 - 宝武资源：专注矿业工程建设，2024 年在阿尔及利亚承接高难度采选项目，与力拓集团签订几内亚西芒杜铁矿采选项目，计划拓展非洲矿业市场 [4][21] - 宝纬：已在中东地区开展多个项目，希望通过参与当地国际化拓展实现突破 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 航天工程项目是集团层面操作事项，公司配合，2024 年底股权划转，解决同业竞争迈出关键一步，具体时间表未确定 [19] - 宝武集团将中钢国际与旗下其他四家企业作为海外市场开拓排头兵，中钢国际是工业工程领域唯一入选企业 [24] - 宝武集团下属公司常年维持 50%分红率，预计会持续保持 [25] - 2024 年因减值公司业绩波动，减值提取较多，2025 年计划通过提升海外业务占比减轻应收账款减值压力 [26][28][29] - 2024 年医院业务营收约 176 亿元，预计 2025 年维持该水平，利润至少稳定增长，但难预测是否达两位数增长 [27] - 短期内清洁冶金技术在国内大面积推广可能性不大，受气体资源、成本和行业经营状况限制 [30]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：钢铁行业、国际工程行业 - 公司：中央国际 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩情况 - 2024年营收预计176亿，较2023年有明显下滑，主要因国内行业下行及2023年业绩确认速度加快致基数较高 [2] - 2024年经营性现金流与2023年基本持平，在行业下行趋势下保持了公司业绩稳定增长 [3] - 2024年新签合同总计金额196.70亿元，较2023年有小幅上升，海外合同新签同比增长超50% [4] 海外业务情况 - 2024年海外新签合同额162.68亿元，主要市场区域集中在北非地区，如阿尔及利亚、几内亚、埃及等 [5] - 2024年海外业务特征：持续加强高质量一带一路建设，传统市场订单规模稳定增长；整合矿山设计资源，在非铁矿种开发上取得突破性进展，矿业市场潜力大；海外执行业绩和口碑提升了公司海外品牌美誉度和影响力 [5][6] - 2024年与力拓集团、西马克、Tenova集团、日本Tmac集团等开展合作，参与沙特阿美、保武资源等项目建设，为保武国际化拓展做出贡献 [7][8] 业务结构变化及影响 - 从2023年开始公司业务结构明显变化，海外业务占比提升，有利于提升毛利率和缓解应收账款压力 [9][10] - 2025年公司业务以国际化发展为主，海外市场需求强烈，尤其中东地区；国内新签合同额去年约40亿，为近年最低，公司对国内新签合同态度谨慎，注重经营质量和稳定现金流 [10][11][12] 毛利率情况 - 2024年海外营收占比超一半，提升了毛利率修复水平，因海外项目毛利率整体高于国内；2023年毛利率低主要因两个大体量海外项目周期延长致成本压力大，且当年海外毛利率低于国内 [14][15][16] - 2024年毛利率呈稳步提升态势，有竞争力项目毛利率更高 [17] 行业发展趋势 - 国外非中国钢铁行业去年增长，给公司带来机遇，今年合同预期较去年有所增长，但工程合同形成时间节点存在不确定性 [21] - 国内钢铁行业面临压力，美国等国家增加关税影响出口，国内着重内需，公司研判未来中国建筑市场政策走向 [23] - 中国钢铁装备水准在国际上较高，尤其在节能降耗方面，未来低碳化是可持续发展方向 [25] 订单结构情况 - 2024年新签订单中约90%为钢铁相关，10%以上为矿业，矿业业务占比提升 [26] 业务多元化探讨 - 公司会探讨有业务机会和技术能力控制的多元化业务，立足于工程管理核心优势和钢铁领域研发体系 [28][29] 国内钢铁业务情况 - 国内钢铁行业下滑，但节能降碳、清冶经济要求提高，钢铁企业资本开支压力大，目前主要在小的节能降耗改造上，公司聚焦国际钢铁工程拓展 [29][30] - 国内钢铁产能情况不确定，出口受关税等壁垒影响，企业库存管理和产能预期存在问题 [32] 海外市场聚焦及相关情况 - 公司将海外市场尤其是钢铁行业海外市场作为聚焦点，关注国内钢铁企业产能转移海外趋势，探讨国内资本走出去后的回款模式变化 [33][34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司参与力拓集团内部高质量技术交流会，为拓展其绿色低碳领域开发奠定技术基础 [7] - 公司在比奥比托项目上按西方八大国家要求进行安全和工程管理，目标做成精品工程，为开拓其他矿产企业项目起典范作用 [20] - 国内曾有老破小改造案例，居民掏建设成本改善居住和房屋品质，公司认为未来中国可能在老旧房屋改造上出台政策提振经济 [24] - 国内气体高炉项目因天然气不足，目前仅公司完成两个项目，八一钢铁HICOP推广未出成果，企业更新意愿不明 [31]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [8] 报告的核心观点 - 中钢国际2024年业绩预告显示全年收入下滑但净利润增长，公司收入承压但经营能力改善，海外订单景气支撑业绩，计提充分有望25年轻装上阵，低估值高股息且有国改预期，看好其成长性与估值修复 [2][6][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年预计全年实现收入176.18亿元，同比下滑33.21%；归属净利润8.09亿元，同比增长6.21%；扣非后净利润7.09亿元，同比增长12.93% [2][6] - 单四季度实现营业收入50.15亿元，同比下滑45.59% [11] 经营质量 - 全年扣非净利润率4.02%，同比提升1.64pct；单四季度扣非净利润率2.57%，同比提升0.51pct [11] 订单情况 - 2024年全年累计新签订单196.7亿元，同比增长2.12% [11] - 境内累计新签34.02亿元，同比下滑60.94%；海外累计新签162.68亿元，同比增长54.17% [11] 诉讼情况 - 2024年8月因建设工程合同纠纷将河北唐银钢铁有限公司诉至法院，诉讼请求支付拖欠工程款4.57亿元及逾期付款利息损失 [11] 估值与股息 - 当前估值修复到1.1xPB，对应估值分位值处13%的低位（过往十年），对应今年业绩仅11xPE [11] - 按50%分红率推算，当前股息率约4.4% [11] 财务预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|26377|17618|19379|21317| |归属母公司所有者的净利润（百万元）|761|809|882|1006| |EPS（元）|0.58|0.56|0.61|0.70| |经营活动现金流净额（百万元）|1368|-3434|2004|2034| |投资活动现金流净额（百万元）|1363|109|-10|-13| |筹资活动现金流净额（百万元）|-973|-750|-548|-608| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|1758|-4076|1447|1414| |市盈率|10.09|11.42|10.47|9.18| |市净率|1.06|1.10|1.05|0.99| |总资产收益率|2.5%|3.2%|3.2%|3.4%| |净资产收益率|9.7%|9.7%|10.0%|10.8%| |净利率|2.9%|4.6%|4.6%|4.7%| |资产负债率|72.8%|65.7%|66.3%|66.9%| |总资产周转率|0.93|0.64|0.74|0.75| [14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司营收下降但业绩增长，Q4业绩下滑或因减值拖累，海外业务高景气延续，新签订单转化将带动海外收入增长和利润提升，高分红高股息率有吸引力，“一带一路”峰会有望催化股价 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收176.2亿元，同比降33.2%；归母净利润8.1亿元，同比增6.2%；扣非业绩7.1亿元，同比增12.9% [1] - Q4单季营收50.2亿元，同比降45.6%；归母净利润1.69亿元，同比降37.5%；扣非业绩1.30亿元，同比降31.7% [1] 订单情况 - 2024年新签合同额196.7亿元，同比增2%，境内/境外分别新签34.0/162.7亿元，同比-61%/+54%，境外订单占比达83% [2] 盈利预测 - 预计24 - 26年归母净利润分别为8.1/8.9/9.7亿元，同比增长6%/10%/9%，EPS分别为0.56/0.62/0.68元/股，当前股价对应PE分别为11.2/10.2/9.3倍 [3] 财务指标 | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 18,718 | 26,377 | 17,617 | 16,743 | 17,412 | | 增长率yoy（%） | 18.0 | 40.9 | -33.2 | -5.0 | 4.0 | | 归母净利润（百万元） | 632 | 761 | 808 | 889 | 971 | | 增长率yoy（%） | -2.7 | 20.6 | 6.1 | 10.0 | 9.2 | | EPS最新摊薄（元/股） | 0.44 | 0.53 | 0.56 | 0.62 | 0.68 | | 净资产收益率（%） | 9.8 | 9.8 | 9.7 | 10.0 | 10.2 | | P/E（倍） | 14.3 | 11.9 | 11.2 | 10.2 | 9.3 | | P/B（倍） | 1.4 | 1.1 | 1.1 | 1.0 | 0.9 | [4] 股票信息 - 行业为专业工程，前次评级买入，2025年01月23日收盘价6.31元，总市值9,052.61百万元，总股本1,434.64百万股，自由流通股占比100.00%，30日日均成交量18.64百万股 [5]