核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.75亿元，同比微增0.17%，第二季度营收1.35亿元，同比增长0.31% [1] - 归母净利润1128.06万元，同比下降20.55%，第二季度净利润624.05万元，同比下降23.35% [1] - 扣非净利润914.61万元，同比微增0.88% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.16%，同比提升10.83个百分点，净利率6.62%，同比下降15.73% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总额2275.12万元，三费占营收比8.27%，同比增8.46% [1] - 每股收益0.02元，同比下降33.33% [1] 资产与负债结构 - 货币资金5.35亿元，同比下降16.18%，主要因购买银行理财产品增加 [1][6] - 应收账款1.33亿元，同比下降1.83%，但占年报归母净利润比例高达2310.62% [1][14] - 有息负债5173.97万元，同比大幅下降54.25% [1] - 短期借款同比激增220.85%，系取得银行借款所致 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.05元，同比锐减54.96%，主因利息收入及其他往来净额减少 [1][11] - 投资活动现金流净额同比增长25.29%，因收回到期理财产品增加 [11] - 筹资活动现金流净额同比大幅提升131.83%，因偿还银行借款减少 [11] 特殊项目变动 - 在建工程转固定资产导致该项目减少100% [2] - 合同负债同比增长275.99%，反映预收货款显著增加 [4] - 交易性金融资产增长53.26%，系增持银行理财产品 [6] - 银行承兑汇票减少致使应收款项融资下降75.67% [7] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数3.21%，2024年ROIC仅0.57%，资本回报率偏弱 [11] - 上市20年来出现1次亏损年份，需关注特殊原因 [11] - 现金资产健康状况良好，商业模式依赖研发与营销驱动 [12][13]

造纸板块整体表现 - 8月26日造纸板块较上一交易日上涨0.24%，同期上证指数下跌0.39%，深证成指上涨0.26% [1] - 板块内领涨个股为松炀资源（收盘价20.12元，涨幅2.18%）、太阳纸业（收盘价15.05元，涨幅1.96%）和博汇纸业（收盘价5.33元，涨幅1.91%） [1] - 板块内跌幅最大个股为仙鹤股份（收盘价25.41元，跌幅3.49%）、安妮股份（收盘价8.63元，跌幅1.82%）和民士达（收盘价46.25元，跌幅1.53%） [2] 个股交易数据 - 成交量最高个股为山鹰国际（135.43万手）、岳阳林纸（115.13万手）和昌兴纸业（69.64万手） [1][2] - 成交额最高个股为太阳纸业（4.91亿元）、岳阳林纸（5.90亿元）和安妮股份（4.19亿元） [1][2] - 松炀资源成交额达3.00亿元，昌兴纸业成交额达3.05亿元 [1] 资金流向分析 - 当日造纸板块主力资金净流出2.52亿元，游资资金净流入4718.06万元，散户资金净流入2.04亿元 [2] - 主力资金净流入最高个股为昌兴纸业（1389.47万元，占比4.55%）和恒丰纸业（907.92万元，占比6.22%） [3] - 主力资金净流出最高个股为荣晟环保（476.56万元，占比9.28%）、博汇纸业（302.76万元，占比3.13%）和五洲特纸（228.10万元，占比6.17%） [3] - 游资资金净流入最高个股为博汇纸业（774.42万元，占比8.00%）和恒达新材（249.31万元，占比7.78%） [3]

财务表现 - 上半年营业收入2.75亿元 同比增长0.17% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1128.06万元 同比下降20.55% [1] - 扣除非经常性损益的净利润914.61万元 同比增长0.88% [1] - 基本每股收益0.02元 [1]

财务数据 - 2025年半年度期末资产总计18.59亿元，较期初增长3.33%[7] - 期末负债合计1.59亿元，较期初增长60.25%[8] - 期末所有者权益合计17.00亿元，较期初增长0.01%[8] - 货币资金期末余额5.35亿元，较期初减少19.91%[6] - 交易性金融资产期末余额2.45亿元，较期初增长53.26%[6] - 短期借款期末余额0.39亿元，较期初增长221.01%[7] - 应付账款期末余额6745.27万元，较期初增长51.55%[7] - 2025年合并报表营业总收入275,240,265.18元，2024年为274,759,875.53元[15] - 2025年合并报表净利润18,225,584.46元，2024年为21,588,857.09元[16] - 2025年合并报表基本每股收益0.02，2024年为0.03[16] - 2025年母公司报表净利润24,427,408.64元，2024年为10,409,935.53元[19] - 2025年半年度经营活动现金流量净额23,693,169.05元，2024年半年度为52,604,653.75元[20] - 2025年半年度投资活动现金流量净额 - 161,534,748.09元，2024年半年度为 - 216,228,508.66元[21] - 2025年半年度筹资活动现金流量净额16,019,178.56元，2024年半年度为 - 50,330,275.98元[21] 会计政策 - 金融资产初始分为三类，金融负债初始分为四类[56] - 发出存货采用月末一次加权平均法，存货盘存制度为永续盘存制[91][92] - 固定资产折旧：房屋及建筑物折旧年限15 - 40年，残值率3% - 5%等[115][116] - 土地使用权无形资产使用寿命为50年，按直线法摊销[123] 税收政策 - 公司增值税税率为13%，企业所得税税率25%[165] - 子公司凯丰新材2023 - 2025年按15%税率征企业所得税[167] - 2023 - 2027年，先进制造业企业可按当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额，凯丰新材2025年度享受[168] 资产减值 - 按单项计提坏账准备的应收账款期末金额为6,696,867.56元，比例为4.66%，计提比例100%[175] - 按组合计提坏账准备的应收账款期末金额为137,010,579.67元，比例为95.34%，计提比例3.18%[175] - 其他应收款按组合计提坏账准备，期末坏账准备金额为972,264.41元，计提比例25.69%[191] 其他 - 公司注册资本467,625,470.00元，股份总数467,625,470股[39] - 2025年上半年综合收益总额为44,489,896元[27] - 2025年上半年对所有者（或股东）的分配为18,240,496元[27]

交易信息 - 凯丰新材拟出售土地及附属物，交易价1372.15万元[1][2] - 交易对方为浙江新北园区开发集团，龙游国资持股100%[4][5] 财务数据 - 交易对方2024年末资产75.68亿，负债67.18亿，净资产8.50亿[5] - 交易对方2024年营收11.84亿，净利润4668.41万[5] - 标的资产评估增值率380.95%[7][14] 款项支付 - 第一期付1097.72万，第二期付274.431万[9][10] 影响与用途 - 交易预计影响归母净利润554.30万[14] - 出售价款用于凯丰新材日常经营[13]

法定代表人： 主管会计工作的负责人： 会计机构负责人： 编制单位：浙江凯恩特种材料股份有限公司 单位：人民币万元 非经营性资金占用 资金占用方名称 占用方与上市公司的关联 关系 上市公司核算的会 计科目 2025年期初 占用资金余额 2025年1-6月占 用累计发生金额 （不含利息） 2025年1-6月占 用资金的利息 （如有） 2025年1-6月 偿还累计发生 金额 2025年6月末 占用资金余额 占用形成原因 占用性质 控股股东、实际控制人及其附 属企业 小 计 - - - - 前控股股东、实际控制人及其 附属企业 小 计 - - - - 其他关联方及其附属企业 小 计 - - - - 总 计 - - - - 其它关联资金往来 资金往来方名称 往来方与上市公司的关联 关系 上市公司核算的会 计科目 2025年期初 往来资金余额 2025年1-6月往 来累计发生金额 （不含利息） 2025年1-6月往 来资金的利息 （如有） 2025年1-6月 偿还累计发生 金额 2025年6月末 往来资金余额 往来形成原因 往来性质（经营性往 来、 非经营性往来 ） 控股股东、实际控制人及其附 属企业 上市公司的子公司及 ...

财报披露 - 公司于2025年8月26日披露《公司2025年半年度报告》及其摘要[1] 业绩说明会安排 - 2025年9月4日15:00 - 16:00举办网上业绩说明会[1] - 采用网络远程方式，可登陆全景网或公司路演厅参与[1] - 出席成员有董事长兼总经理刘溪等（特殊情况人员会调整）[2] 问题征集 - 提前向投资者公开征集问题，截止2025年9月3日12:00 [2] - 途径为访问https://ir.p5w.net/zj/或扫描二维码[2] 后续安排 - 将在业绩说明会上回答投资者普遍关注的问题[2]

会议情况 - 公司第十届监事会第四次会议通知8月15日发出，8月25日召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] - 以记名投票表决方式审议通过报告[2] 报告相关 - 《公司2025年半年度报告摘要》8月26日刊登[3] - 表决结果为3票同意，0票反对和弃权[4]

会议相关 - 公司第十届董事会第四次会议于2025年8月25日召开[2] - 会议审议通过《公司2025年半年度报告》及其摘要[2][3] - 会议审议通过出售土地使用权及地上附属物议案[5] 土地交易 - 龙游县拟收回控股子公司30,365平方米土地[5] - 评估价值1390.92万元，最终交易价1372.15万元[5]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为2.752亿元，同比增长0.17%[20] - 营业收入为2.752亿元，同比增长0.17%[43] - 营业总收入保持稳定，从27.48亿元微增至27.52亿元，增幅0.17%[136] - 归属于上市公司股东的净利润为1128万元，同比下降20.55%[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为914.6万元，同比增长0.88%[20] - 凯丰新材本期营业收入27,524.03万元，同比增长0.17%[64] - 凯丰新材本期净利润1,736.25万元，同比下降6.03%[64] - 凯恩新材本期营业收入35,829.60万元，同比略有增长[65] - 凯恩新材本期净利润1,192.45万元，同比下降25.92%[65] - 净利润从2158.89万元下降至1822.56万元，同比下降15.6%[137] - 归属于母公司股东的净利润从1419.85万元降至1128.06万元，下降20.6%[137] - 2024年度公司扣除非经营性损益后净利润同比增长322%[79] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为2.253亿元，同比下降1.95%[43] - 销售费用为799.6万元，同比增长42.89%[43] - 财务费用为-523.6万元，同比增长49.28%[43] - 研发费用从1336.37万元降至1289.48万元，减少3.5%[136] - 财务费用表现改善，从-1032.17万元收窄至-523.56万元[136] - 支付职工现金2267.05万元，同比增长13.4%（上年同期1998.73万元）[141] 各条业务线表现 - 公司主要产品包括烟用配套用纸、特种食品包装纸、工业配套用纸和医用包装材料[33] - 特种食品包装材料收入为2.237亿元，占总收入81.28%，同比增长14.22%[46] - 纸基功能材料收入为2.720亿元，占总收入98.83%，同比增长9.32%[46] - 纸基功能材料营业收入为2.72亿元，同比增长9.32%，毛利率为18.26%[47] - 特种食品包装材料营业收入为2.24亿元，同比增长14.22%，毛利率为18.63%[47] 各地区表现 - 国外销售收入为1686.2万元，同比增长121.16%，占总收入6.13%[46] - 国外销售营业收入为1686万元，同比增长121.16%，毛利率为18.64%[47] - 海外市场实现数千万元外贸额[81] 管理层讨论和指引 - 全球特种纸市场规模预计到2028年将增至2950万吨，年均复合增长率达2.1%[31] - 公司特种纸出口额和国际客户显著增长[31] - 公司通过产线改造实现人力成本降低40%[69] - 公司产品良率稳定在95%以上[69] - 公司中水回用率达98%，原材料利用率达94%[69] - 自建绿电使用占总用电量近30%[77][78] - 2021年以来温室气体排放总量降幅接近70%[79] - 资产负债率降低至历史最低值5.5%[79] - 平均每年现金分红金额占归属于上市公司净利润的比例超过12%[80] - 自媒体生态矩阵粉丝稳定在120万人[80] - 通过消费帮扶影响7043户农户共计26546人[80] - 多年参与解决就业近10万人次[80] - 控股股东凯融特纸被申请实质合并破产清算可能影响公司股权结构[90] 其他财务数据 - 经营活动产生的现金流量净额为2369万元，同比下降54.96%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为2369.3万元，同比下降54.96%[43] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.615亿元，同比改善25.29%[44] - 现金及现金等价物净增加额为-1.218亿元，同比改善43.05%[44] - 投资收益为706万元，占利润总额比例32.94%[49] - 报告期投资额为7612万元，较上年同期增长153.73%[57] - 受限资产总额为1.67亿元，其中货币资金受限1.33亿元[56] - 经营活动现金流量净额为2369.32万元，同比下降54.9%（上年同期为5260.47万元）[141] - 销售商品提供劳务收到现金24019.13万元，同比减少3.7%（上年同期24936.64万元）[141] - 投资活动现金流量净额为-16153.47万元，同比改善25.3%（上年同期-21622.85万元）[142] - 筹资活动现金流量净额1601.92万元，同比转正（上年同期-5033.03万元）[142] - 期末现金及现金等价物余额40122.90万元，较期初减少23.3%[142] - 母公司投资活动现金流入68075.23万元，其中取得投资收益2591.11万元[145] - 取得借款收到的现金5423.21万元，同比增长28.4%（上年同期4224.53万元）[142] - 支付股利及利息1843.63万元，其中子公司支付少数股东股利1624万元[142] - 公司综合收益总额为2442.74万元，较上年同期的1040.99万元增长134.6%[140] - 公司2025年上半年综合收益总额为2442.74万元[155] - 公司2025年上半年未分配利润增加2255.69万元[154] - 公司2025年上半年对所有者分配利润187.05万元[155] - 银行理财产品委托理财发生额为44,617万元[105] - 其他类委托理财未到期余额为7,000万元[105] - 委托理财总未到期余额为24,517万元[105] - 计入当期损益的政府补助为74.6万元[24] - 委托他人投资或管理资产的损益为207.7万元[25] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回55.7万元[25] - 其他营业外收入和支出为-126.9万元[25] 资产和负债变化 - 总资产为18.59亿元，较上年度末增长3.33%[20] - 货币资金为5.35亿元，占总资产比例28.76%，较期初下降8.34个百分点[51] - 交易性金融资产为2.45亿元，占总资产比例13.19%，较期初上升4.30个百分点[51] - 其他非流动金融资产为3.03亿元，占总资产比例16.30%，较期初上升3.68个百分点[51] - 短期借款为3901万元，占总资产比例2.10%，较期初上升1.42个百分点[51] - 货币资金期末余额为5.347亿元，较期初6.676亿元下降19.9%[127] - 交易性金融资产期末余额为2.452亿元，较期初1.600亿元增长53.2%[127] - 预付款项期末余额为5944.38万元，较期初1611.88万元增长268.9%[127] - 短期借款期末余额为3901.13万元，较期初1215.87万元增长220.9%[128] - 应付账款期末余额为6745.27万元，较期初4450.76万元增长51.5%[128] - 合同负债期末余额为257.36万元，较期初68.45万元增长276.0%[128] - 资产总计期末余额为18.594亿元，较期初17.995亿元增长3.3%[128] - 负债合计期末余额为1.592亿元，较期初9937.68万元增长60.2%[128] - 未分配利润期末余额为6.998亿元，较期初6.904亿元增长1.4%[129] - 母公司货币资金期末余额为3.606亿元，较期初4.924亿元下降26.8%[131] - 公司总负债从39.14亿元减少至24.58亿元，同比下降37.2%[133] - 流动负债合计从29.91亿元下降至21.44亿元，降幅达28.3%[133] - 非流动负债从9.23亿元大幅减少至3.14亿元，下降66.0%[133] - 租赁负债从9.13亿元下降至2.88亿元，减少68.5%[133] - 凯丰新材期末净资产同比下降5.42%[64] - 凯恩新材期末净资产同比增长1.22%[65] - 2025年上半年末归属于母公司所有者权益为1,526,928,753.11元[147] - 2025年上半年末所有者权益合计为1,700,082,252.47元[147] - 2025年本期期末未分配利润为699,832,170.70元[149] - 2025年本期期末所有者权益合计为1,700,197,340.67元[149] - 2024年上半年末归属于母公司所有者权益为1,535,668,427.66元[150] - 2024年上半年末所有者权益合计为1,697,398,094.14元[150] - 公司期末所有者权益合计为13.24亿元[156] - 公司期末未分配利润为4.84亿元[156] - 公司期末资本公积为2.78亿元[156] - 公司期末盈余公积为9413.91万元[156] - 公司期末股本为4.68亿元[156] - 公司期初所有者权益总额为1,310,063,005.00元[157] - 期末所有者权益总额为1,305,992,482.35元[158] 股东和股权结构 - 有限售条件股份减少253,732股至834,097股[111] - 无限售条件股份增加253,732股至466,791,373股[111] - 无限售条件股份占比提升至99.82%[111] - 报告期末普通股股东总数为23,818户[115] - 控股股东浙江凯融特种纸有限公司持股102,467,917股，占比21.91%[116] - 股东朱康银持股9,178,000股，占比1.96%[116] - 股东张鑫艺持股4,880,300股，占比1.04%，较上期增加635,500股[116] - 凯恩集团有限公司持股4,388,087股，占比0.94%，较上期减少846,508股[116] - 限售股份期末总数834,097股，较期初减少271,957股[113] - 王白浪持有限售股815,872股，占其总持股的75%[113] - 谢美贞新增限售股18,225股[113] - 公司总股本为467,625,000股[112] - 前10名股东中4家存在股份质押或冻结情况，合计涉及106,856,004股[116] - 公司注册资本为467,625,470.00元[160] - 有限售条件流通A股为1,087,829股[160] - 无限售条件流通A股为466,537,641股[160] 公司治理和内部控制 - 报告期内对子公司担保实际发生额合计为1,766.25万元[103] - 报告期末对子公司实际担保余额合计为1,542.44万元[103] - 实际担保总额占公司净资产比例为1.00%[103] - 报告期内审批担保额度合计为8,000万元[103] 环境、社会和治理（ESG）表现 - 公司连续三年入选中国上市公司协会ESG优秀实践案例[29] - 公司连续两年在Wind ESG保持AA评级[29] - 公司被认定为国家级绿色工厂[29] - 公司产品获得FSC、PEFC、BRCGS等多项国际体系认证[31] - 公司近三年社会捐助超百万元[70] 会计政策和估计 - 重要会计项目判断标准为单项金额超过资产总额0.3%[169] - 重要投资活动现金流量判断标准为单项金额超过资产总额2%[169] - 重要非全资子公司判断标准为资产总额超过合并资产总额15%[169] - 非同一控制下企业合并中，合并成本大于被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额确认为商誉[171] - 合并成本小于被购买方可辨认净资产公允价值份额时，差额经复核后计入当期损益[171] - 控制的判断标准包括拥有对被投资方的权力、享有可变回报及有能力运用权力影响回报金额[172] - 合并财务报表编制范围涵盖母公司控制的所有子公司，按《企业会计准则第33号》编制[174] - 现金等价物定义为期限短、流动性强、易于转换已知金额现金且价值变动风险小的投资[175] - 外币货币性项目资产负债表日按即期汇率折算，汇兑差额计入当期损益（符合资本化条件者除外）[176] - 金融资产初始分类为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益或当期损益三类[177] - 以摊余成本计量的金融资产采用实际利率法按摊余成本后续计量，利得或损失计入当期损益[180] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的权益工具投资终止确认时累计利得或损失转入留存收益[182] - 金融资产整体转移满足终止确认条件时，账面价值与对价及累计公允价值变动的差额计入当期损益[192] - 公司金融资产和负债公允价值确定优先使用第一层次活跃市场未经调整报价其次为第二层次可观察输入值最后为第三层次不可观察输入值[193] - 公司对以摊余成本计量的金融资产等工具以预期信用损失为基础进行减值处理并确认损失准备[194] - 预期信用损失定义为以违约风险为权重的信用损失加权平均值信用损失为合同现金流量与预期现金流量差额的现值[195] - 公司对已发生信用减值的金融资产在资产负债表日仅确认整个存续期内预期信用损失累计变动为损失准备[195] - 对于租赁应收款及收入准则规范的应收款项公司运用简化方法按整个存续期预期信用损失金额计量损失准备[195] - 公司通过比较资产负债表日与初始确认日违约风险确定金融工具信用风险是否显著增加[196] - 若金融工具只具有较低信用风险则假定其信用风险自初始确认后未显著增加[196] - 公司以单项或组合为基础评估预期信用损失组合划分以共同风险特征为依据[196] - 应收款项预期信用损失计提方法中账龄1年以内损失率为3%1-2年为50%2-3年为80%3年以上为100%[200] - 金融资产和负债在资产负债表内分别列示仅同时满足具有抵销法定权利且计划净额结算时才以净额列示[197] 产品荣誉和认证 - 烟用接装纸原纸获得市名牌产品称号[33] - 不锈钢垫纸获得省名牌产品称号[33] - 烟用接装纸原纸和高光热敏原纸获得省高新技术产品称号[33]