报告公司投资评级 - 维持对宁波银行“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 宁波银行1Q25营收和归母净利润同比分别增长5.6%和5.8%，利息净收入支撑营收，增提拨备使利润增速放缓但总体平稳 [4][6] - 零售投放审慎，对公发力支撑贷款增速超20%，人行宁波分行提级后信贷额度充裕 [6] - 1Q25息差1.8%，同比小幅下行，全年稳息差关注负债端 [6] - 不良生成抬升，但核销力度大，资产质量总体稳定，后续拨备拐点需观察零售不良生成节奏 [6] - 维持盈利增速预测，预计2025 - 2027年归母净利润同比增速分别为5.5%、7.2%、9.8%，当前股价对应2025年PB为0.72倍，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为708.47亿元、770.48亿元、835.56亿元，同比增长率分别为6.33%、8.75%、8.45% [5] - 预计2025 - 2027年资产减值损失分别为130.50亿元、167.72亿元、197.95亿元，同比增长率分别为22.20%、28.52%、18.02% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为286.11亿元、306.78亿元、336.79亿元，同比增长率分别为5.47%、7.22%、9.79% [5] - 预计2025 - 2027年不良贷款率均为0.76%，拨备覆盖率分别为333.83%、324.38%、324.77% [5] 营收分析 - 1Q25营收同比增长5.6%，利息净收入同比增长11.6%，息差收窄拖累3.3pct，规模扩张支撑10.9pct；非息收入同比下降5.8%，投资相关非息同比下降7.2%，中收同比下降1.3% [6] - 加大减值计提力度，拨备对业绩负贡献扩大至 - 8.2pct，实际税率变动正贡献4.2pct [6] 信贷分析 - 1Q25贷款增速20.4%，单季新增贷款1641亿、同比多增547亿；零售贷款压降近50亿，对公贷款增速近30%，单季新增超1400亿、同比多增542亿，票据贴现新增284亿 [6][8] 息差分析 - 1Q25宁波银行息差1.8%，季度环比下降6bps，同比下降10bps；生息资产收益率季度环比下降22bps，付息负债成本率季度环比下降17bps [6] 资产质量分析 - 测算1Q25年化加回核销后不良生成率0.92%，1Q25核销超30亿，不良率持平于0.76%，关注率季度环比下降3bps至1.0% [6] - 1Q25拨备覆盖率较年初下降19pct至371% [6] 上市银行估值比较 - 截至2025年4月28日，宁波银行收盘价24.96元，自由流通市值844亿元，2024A/E的P/E为6.31，2025E为5.97；2024A/E的P/B为0.79，2025E为0.72；2024A/E的ROAE为13.6%，2025E为12.6%；2024A/E的ROAA为0.93%，2025E为0.86%；2024A/E的股息收益率为2.4%，2025E为3.6% [14]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 29.57 元，当前价 24.96 元 [3] 报告的核心观点 - 宁波银行营收在净利息收入支撑下增速平稳，拨备计提审慎，业绩总体保持稳定增长，资产质量保持平稳优异；长期看，基本面扎实稳健，企业客户经营能力继续强化，区域经济发达、市场化机制灵活、管理层专业优秀以及风控体系成熟是保持其高成长的关键因素，继续看好其长期价值 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025 年 Q1 实现营业收入 184.95 亿元，同比+5.63%；归母净利润 74.17 亿元，同比+5.76%；不良率环比持平于 0.76%，拨备覆盖率环比下降 18.8pct 至 370.54% [2] - 预计 2025E - 2027E 净利润增速为 6.4%/8.3%/7.8%（前值 7.2%/10.7%/11.6%），当前股价对应 25E PB 0.76X，给予 2025 年目标 PB 0.90X [7] 营收与利润 - 核心营收增长强劲，Q1 利息净收入同比增长 11.59%至 128.35 亿元，仍是营收增长主要驱动力，但增速较 2024 年全年的 17.3%有所回落 [7] - 非息收入增长仍有承压，中收降幅收窄；手续费及佣金净收入同比微降 1.32%至 14.17 亿元，降幅较 2024 年全年（-19.3%）显著收窄；投资收益同比大幅增长 26.3%至 49.92 亿元，但公允价值变动损益录得 -14.86 亿元，对单季非息收入形成较大拖累；汇兑损益受益于外汇业务增加，由负转正贡献 6.12 亿元 [7] - 成本管控效果显著，拨备前利润增速实现双位数增长；一季度成本收入比为 29.07%，较去年同期的 31.53%下降 2.46 个百分点；拨备前利润增速同比+10%；出于审慎的拨备计提原则，信用减值损失同比+26.47%，导致净利润增速趋缓，同比增 5.76% [7] 存贷规模 - 资产端：1Q25 末总资产达 3.40 万亿元，较年初增长 8.67%；贷款及垫款总额 1.64 万亿元，较年初增长 11.12%；对公贷款是主要驱动力，单季新增 1405 亿，较年初大幅增长 17.08%至 9631 亿元；个人贷款则较年初微降 0.85%至 5530 亿元；票据贴现较年初增长 29.67%，单季新增 284 亿 [7] - 负债端：存款保持高增，1Q25 末存款总额 2.18 万亿元，较年初大幅增长 18.86%；其中公司存款增长强劲，较年初增长 21.74%至 1.63 万亿元；个人存款较年初增长 11.03% [7] 息差情况 - 1Q25 年化净息差为 1.80%，较 2024 年末的 1.86%下降 6bp；年化净利差为 1.82%，较 2024 年末的 1.91%下降 9bp；息差环比收窄预计主要受资产端定价下行影响，资产端收益率环比下降 24bps 至 3.63%，负债端成本管控起到一定对冲作用，计息负债付息率环比下降 16bps 至 1.81% [7] 资产质量 - 1Q25 不良贷款率维持在 0.76%的低位，与年初持平；拨备覆盖率为 370.54%，较年初下降 18.81 个百分点，拨贷比为 2.81%，较年初下降 16bp；测算的单季年化不良净生成率 1.14%，同比下降 14bp，但环比微升 5bp；关注类贷款占比为 1.00%，较年初下降 3bp，潜在风险压力有所缓解 [7]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 宁波银行2025年一季度营收利润增速略有回落，资产增长较快，净息差环比小幅下降，手续费净收入企稳，其他非息收入下降，不良生成率回落，拨备计提压力减轻 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 营收利润情况 - 2025年一季度实现营业收入185亿元，同比增长5.6%，增速较去年年报回落2.6个百分点；归母净利润74亿元，同比增长5.8%，增速较去年年报回落0.4个百分点；一季度年化加权ROE14.2%，同比下降1.3个百分点 [1] 资产情况 - 2024年一季末总资产同比增长17.6%至3.40万亿元，存款同比增长20.2%至2.22万亿元，贷款同比增长20.4%至1.64万亿元；一季度贷款新增1641亿元，较去年同期明显多增；新增贷款几乎都来自对公贷款，零售贷款总额较年初略微减少；一季末核心一级资本充足率9.32%，较年初小幅降低0.52个百分点 [1] 净息差情况 - 一季度日均净息差1.80%，同比降低10bps，环比较去年四季度降低9bps，主要是贷款利率下降快于负债成本导致 [1] 手续费及非息收入情况 - 一季度手续费净收入同比下降1.3%，随着基数下降企稳；其他非息收入同比下降7.2%，在一季度利率上升的情况下降幅不算大；一季度FVOCI公允价值变动减少57亿元，目前尚有约80亿元浮盈 [2] 资产质量情况 - 测算的一季度年化不良生成率同比下降0.13个百分点至1.15%，预计随着零售不良风险出清，资产质量压力后续将有所减轻；一季末不良率稳定在0.76%，关注率比年初小幅下降0.03个百分点至1.00%；一季度末拨备覆盖率371%，较年初下降18个百分点；一季度“贷款损失准备计提/不良生成”为111%，随着不良生成率回落，拨备计提压力减轻 [2] 投资建议 - 保持盈利预测不变，预计公司2025 - 2027年归母净利润292/316/341亿元，同比增速7.6%/8.4%/7.8%；摊薄EPS为4.27/4.64/5.01元；当前股价对应的PE为5.9/5.4/5.0x，PB为0.71/0.65/0.59x [2] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|61,585|66,631|71,269|76,960|84,139| |(+/-%)|6.4%|8.2%|7.0%|8.0%|9.3%| |归母净利润(百万元)|25,535|27,127|29,193|31,645|34,100| |(+/-%)|10.7%|6.2%|7.6%|8.4%|7.8%| |摊薄每股收益(元)|3.75|3.95|4.27|4.64|5.01| |总资产收益率|0.99%|0.92%|0.87%|0.83%|0.80%| |净资产收益率|15.5%|14.2%|13.5%|13.1%|12.8%| |市盈率(PE)|6.7|6.3|5.9|5.4|5.0| |股息率|2.4%|3.6%|3.9%|4.2%|4.5%| |市净率(PB)|0.93|0.79|0.71|0.65|0.59| [4] 财务预测与估值 - 包含每股指标、利润表、资产负债表等多方面预测数据，如预计2025 - 2027年营业收入分别为710亿、770亿、840亿元等，还涉及资产质量指标、资本与盈利指标、业绩增长归因等内容 [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价为 28.09 元，相当于 2025 年 0.8X PB [4][11] 报告的核心观点 - 2025 年一季度宁波银行营收与利润均维持较低增速，经营亮点在于资产负债表扩张快、不良生成速度放缓、财富管理业务收入回暖；隐忧在于全球贸易摩擦和子公司补提拨备影响利润增速 [10][11] - 预计 2025 年宁波银行营收增速为 6.50%，归母净利润增速为 5.48% [11] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025 年一季报营收同比增速 5.63%，拨备前利润同比增长 10%，归母净利润同比增长 5.76%，增速较 2024 年报略有放缓 [1] - 业绩增长靠规模扩张、成本压降、税收优惠驱动，净息差收窄、非息收入放缓、拨备计提加大形成拖累 [1] 资产负债情况 - 生息资产维持较快扩张，一季度日均余额同比增长 17.79%，Q1 新增资产规模 2708 亿元，同比多增 943 亿元 [1] - 新增信贷 1620 亿元，同比多增 530 亿元，主要靠一般对公贷款、票据贴现驱动，零售信贷增长放缓 [1] - 一季度末核心一级资本充足率为 9.32%，较去年末下降 0.52 个百分点，对公贷款扩张等对资产负债表扩张有挑战 [2] - 新增存款 3463 亿元，同比多增 926 亿元，对公存款增长好，支撑资产端扩张 [2] 净息差情况 - 一季度净息差环比去年四季度下降 7bps 至 1.8%，同比下降 10bps，拖累净利息收入增长 [2] - 资产端收益率环比下降 23bps 至 3.66%，因新发放对公贷款收益率低和存量贷款重定价 [2] - 负债端成本改善 13bps，计息负债成本率为 1.84%，受益于存款挂牌利率下调后存量存款重定价 [2] - 2025 年全年在适度宽松货币政策下，LPR 可能下行，净息差有下行压力但降幅或收窄 [2] 非息收入情况 - 一季度非息收入同比下降 5.78%，手续费及佣金净收入同比下降 1.32%，其他非息净收入同比下降 7.18% [3][9] 成本收入比情况 - 一季度成本收入比为 29.07%，同比下降 2.46 个百分点，费用管控成效显现 [9] 资产质量情况 - 一季度末不良率环比持平于 0.76%，关注率环比下降 3bps 至 1%，Q1 不良净生成率（年化）为 1.08%，同比下降 12bps [9] - 加大拨备计提力度，Q1 贷款信用成本（年化）为 1.21%，同比提升 22bps，拖累利润增长 [9] - 一季度不良贷款余额同比增长 20.61%，贷款总额同比增长 20.41%，Q1 计提贷款信用减值损失同比增长 45.9%，贷款减值准备余额同比增长仅 3.55%，拨备覆盖率环比下降 18.8 个百分点，未来有下行压力 [10] 财务预测情况 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|61,585|66,631|70,959|76,278|82,974| |营收增速|6.40%|8.19%|6.50%|7.49%|8.78%| |拨备前利润（百万元）|36,838|41,965|42,229|45,693|49,592| |拨备前利润增速|3.16%|13.92%|0.63%|8.20%|8.53%| |归母净利润（百万元）|25,535|27,127|28,614|30,078|31,694| |归母净利润增速|10.66%|6.23%|5.48%|5.12%|5.37%| |每股净收益（元）|3.87|4.11|4.33|4.55|4.80| |每股净资产（元）|26.86|31.72|35.11|38.69|42.45| |净资产收益率|13.78%|12.43%|11.66%|11.20%|10.83%| |总资产收益率|1.01%|0.93%|0.85%|0.77%|0.69%| |市盈率|6.46|6.08|5.76|5.48|5.20| |市净率|0.93|0.79|0.71|0.65|0.59| |股息率|2.40%|3.61%|3.80%|4.00%|4.21%|[12][14]

证券研究报告 宁波银行 (002142 CH) 信贷扩张强劲，业绩稳健增长 25Q1 归母净利润、营收、PPOP 同比+5.8%、+5.6%、+9.7%，增速较 24 年-0.5pct、-2.6pct、-4.6pct。年初贷款重定价压力下，息差边际下行，此 外债市利率波动，其他非息有所承压。但公司保持强劲扩表，以量补价部分 缓释营收压力，且降本增效成效显著，盈利表现整体稳健，维持买入评级。 信贷有力投放，零售略有缩表 25Q1 末宁波银行资产、贷款、存款同比+17.6%、+20.4%、+20.2%，增速 较 24 年末分别+2.3%、+2.6%、+2.5%。信贷增长强劲，一季度新增贷款 1641 亿元，高于去年同期的 1094 亿元。结构上，对公、零售、票据分别 +1405 亿元、-48 亿元、+284 亿元，零售略有缩表。关税政策落地，宁波 地区信贷需求或受一定影响，但公司一季度开门红为全年奠定较好基础，预 计可顺利完成原定信贷目标。 息差边际下行，成本费用优化 25Q1 净息差 1.80%，环比 24 年-6bp，或主要受年初贷款集中重定价、及 零售需求较弱影响影响，息差边际有所下行。测算 25Q1 生息 ...

业绩回顾 宁波银行发布1Q25 业绩：营收同比增长6%，税前利润同比增长2%，净利润同比增长6%，业绩基本符 合预期。 1Q25 所得税费用同比下降。拨备计提增加使得1Q25 宁波银行税前利润同比增长2%，低于营收增速； 所得税同比减少，提升净利润增速至6%。 2024 年宁波银行所得税率上升是由于银行先核销后处置的不良处理节奏。 1Q25 业绩整体符合我们预期 发展趋势 规模扩张速度加快，增速快于预期。1Q25 宁波银行总资产、贷款、存款同比增长18%、20%、20%，增 速较此前加快。2025 年宁波银行信贷额度增加，自身也通过鲲鹏司库、波波知了、五管二宝、数字赋 能、四化五帮（专业化、数字化、平台化、国际化的经营逻辑；帮客户赚钱、省钱、管钱、找钱、帮员 工提升生活质量的五大服务模块）等创新产品和服务增加获客。 1Q25 新增贷款中，公司贷款占比86%、票据贴现占比17%、个人贷款占比-3%。新增存款中公司存款占 比84%。 净息差收窄，资产收益率下降快于负债成本率。我们估算宁波银行1Q25净息差1.80%，同比下降10bp、 环比下降9bp。其中资产收益率同比下降48bp、环比下降24bp 至3.62% ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 29 年 月 日 宁波银行（002142.SZ） 存贷两旺，不良生成率持续下降 事件：宁波银行披露 2025 年一季报，2025 年一季度实现营收 185 亿元， 同比增长 5.63%，归母净利润 74 亿元，同比增长 5.76%。2025Q1 末不 良率、拨备覆盖率分别为0.76%、370.54%，较上年末分别持平、下降19pc。 1、业绩表现：计息负债成本改善明显 25Q1 年营业收入、归母净利润增速分别为 5.63%、5.76%，分别较 24A 下降 2.6pc、下降 0.5pc，其中规模扩张、手续费收入降幅收窄、所得税率 下降对业绩形成正向贡献，具体来看： 1）利息净收入：同比增长 11.59%，较 24A 增速下降 5.7pc，25Q1 净息 差为 1.80%，较 24A 下降 6bps（24Q1 提升 2bps），息差同比降幅扩大， 主要由于生息资产收益率明显下降，25Q1 生息资产收益率、计息负债成 本率分别下降 31bps、下降 22bps。 2）手续费及佣金净收入：同比下降 1.32%，较 24A 降幅收窄 18pc，或主 ...

文章核心观点 - 宁波银行2025年一季度净利润和营业收入同比均实现增长 [1] 财务数据 - 2025年一季度归属于母公司股东的净利润74.17亿元 同比增长5.76% [1] - 2025年一季度实现营业收入184.95亿元 同比增长5.63% [1]

数据四舍五入，查看更多财务数据>> 二、前10名无限售条件股东持股情况 一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2025年一季报 | 2024年一季报 | 本年比上年增减(%) | 2023年一季报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | 1.1200 | 1.0600 | 5.66 | 1.0000 | | 每股净资产（元） | 31.83 | 28.07 | 13.4 | 24.16 | | 每股公积金(元) | 5.7 | 5.7 | 0 | 5.7 | | 每股未分配利润(元) | 16.63 | 14.19 | 17.2 | 11.82 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 184.95 | 175.09 | 5.63 | 165.53 | | 净利润(亿元) | 74.17 | 70.13 | 5.76 | 65.98 | | 净资产收益率(%) | 3.55 | 3.88 | -8.51 | 4.23 | | 名称 | 持有数量(万股) | 占总股本比例(%) | 增减情况(万股 ...

宁波银行股份有限公司 2025 年第一季度第三支柱报告 根据国家金融监督管理总局《商业银行资本管理办法》（国家金融监督管理总局令 2023 年第 4 号）要求，本公司编制并披露 2025 年第一季度三支柱报告。 本报告按照国家金融监督管理总局等监管要求编制，而上市公司财务报告按照中国会计准则进行 编制。因此，本报告部分披露内容并不能与本行上市公司财务报告直接进行比较。 1.监管并表关键审慎监管指标 根据《商业银行资本管理办法》计算的集团关键审慎监管指标结果如下表所示： 表格 KM1：监管并表关键审慎监管指标 单位：人民币百万元 | | | a | b | c | d | | | e | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025 年 | 2024 年 | 2024 年 | 2024 年 | | 2024 | 年 | | | | 3 月 31 日 | 12 月 31 日 | 9 月 30 日 | 6 月 30 | 日 3 | 月 31 | 日 | | 可用资本（数额） | | | | | | | | | | 1 核心一级资 ...