核心业绩表现 - 总资产达3.47万亿元，较年初增长11.04% [1][3] - 归属于母公司股东净利润147.72亿元，同比增长8.23% [1][4] - 营业收入371.60亿元，同比增长7.91% [4] 资产与负债结构 - 存款总额2.08万亿元，增速13.07%高于资产增速 [3] - 贷款及垫款总额16,732.13亿元，较年初增长13.36% [3] - 信贷资源向实体经济、小微企业、科技创新领域倾斜 [3] 资产质量与风控 - 不良贷款率维持在0.76%的行业低位 [1][4] - 拨备覆盖率374.16%，资本充足率15.21% [4] - 数字化风控系统和智能预警机制保障资产质量 [1][6] 盈利能力分析 - 利润增速高于营收增速，反映经营效率提升 [1][4] - 通过提升非息收入占比缓解息差收窄压力 [4] - "9+4"多元利润中心格局形成业务协同效应 [5] 战略布局与业务创新 - 系统推进科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大篇章 [2][7] - 科技金融部打造三大生态圈服务科技型企业 [7] - 绿色贷款余额688.14亿元，较年初增加182.70亿元 [8] 普惠金融与小微业务 - 普惠小微贷款余额2,143.43亿元，服务客户23.44万户 [9] - 创新"四专模式"及场景化信贷产品改善融资体验 [9] - 养老贷款余额7.9亿元，较年初增长273% [11] 科技与数字化建设 - "十一中心"科技架构和"三位一体"研发体系推动数字化转型 [6] - 升级鲲鹏司库2.0、财资大管家2025等对公数字产品 [11] - 开放API平台与大数据营销提升客户体验 [6] 社会责任实践 - 公益捐赠逾195万元支持多地慈善项目 [12] - 开展743场金融宣教活动，覆盖超500万人次 [14] - 全链条反诈机制阻截数字人民币代发等诈骗攻击 [14]

新增房贷利率政策 - 上海新增商业性个人住房贷款利率不再区分首套和二套 利率水平根据市场利率定价自律机制要求、银行经营状况及客户风险状况等因素确定 [2] - 2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09% 较上一季度下降2个基点 [2] - 上海二套房房贷申请最低利率可达3.09% 与首套房贷利率持平 [3] 存量房贷利率调整规则 - 存量房贷利率加点值高于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30基点以上的 可申请调整加点值 [4][10] - 重新约定的加点值不低于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30基点 [4][10] - 具体加点值根据市场供求、客户资信情况、贷款担保变化等因素确定 [7][11] 存量房贷利率调整实施 - 以8月20日发布的5年期以上LPR 3.5%为基准 存量利率3.45%的二套房贷款可申请降至3.36% [5][6] - 自9月1日起借款人可通过手机银行或线下贷款服务行申请调整利率加点值 [7][12] - 利率调整不收取任何费用 审核通过后新利率加点值即日生效 [7][13] 银行执行情况 - 包括工商银行、中国银行、农业银行、建设银行等23家银行上海市分行已发布利率调整公告 [1] - 工商银行上海市分行明确9月1日起启动调整工作 并提供全市29个贷款服务行联系方式及咨询时间 [12][15][17]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入372亿元同比增长7.9% 归母净利润148亿元同比增长8.2% [1] - 利息净收入同比增长11.1% 手续费及佣金净收入同比增长4.0% 其他非息收入微增0.5% [2] - 总资产规模达3.47万亿元同比增长14.4% 贷款规模同比增长18.7% 存款规模同比增长12.7% [1] 息差与成本管理 - 净息差1.76%较Q1下降4BP 贷款收益率较年初下降46BP至4.38% [3] - 存款成本率较年初下降23BP至1.71% 对公定期与个人定期利率分别下降21BP/23BP [3] - 活期存款占比提升4.54个百分点至35.2% 负债结构持续优化 [3] 资产质量状况 - 不良率持平于0.76% 关注率环比上升2BP至1.02% 逾期率下降6BP至0.89% [4] - 个人贷款不良率上升18BP至1.86% 其中消费贷/经营贷/按揭贷分别上升22BP/33BP/8BP [4] - 拨备覆盖率374% 拨贷比2.84% 风险抵补能力保持稳健 [4] 业务驱动因素 - 代理业务同比增长10.06% 受益于权益市场回暖带动的财富管理需求修复 [2] - 二季度债市波动推动其他非息收入环比改善 [2] - 贷款增速保持18.7%的高增长 存款增速放缓与主动压降高成本负债有关 [3]

中期分红实施情况 - 截至8月29日已有8家A股上市银行公布中期分红方案 合计分红金额超过200亿元人民币 [1][3] - 中信银行分红总额104.61亿元为最高 占中期净利润比例30.70% [3] - 上海银行分红比例升至32.22% 分红总额42.63亿元 华夏银行分红15.91亿元 比例15.18% [3] 首次分红银行动态 - 常熟银行 宁波银行 苏农银行和张家港行4家银行将实施上市以来首次中期分红 [1][3] - 常熟银行每股派现0.15元 合计分红4.97亿元 占净利润25.27% [4] - 宁波银行每10股派现3元 总额19.81亿元 占净利润13.41% 苏农银行每股派现0.09元 总额1.82亿元 [4] 分红政策趋势 - 江苏银行 南京银行等银行在业绩说明会明确表示将坚持实施中期分红 [4] - 2024年共有23家A股上市银行实施中期分红 重庆银行实施三季度分红 [6] - 监管层推动一年多次分红政策 要求优化资本市场投资生态 [6] 行业盈利与分红前景 - 经济复苏改善银行业经营环境 盈利能力增强为分红提供基础 [1][7] - 大型银行长期分红率有望提升至43%-56% 显著高于当前30%水平 [7] - 银行通过利润留存和资本工具补充资本 减少外部股权融资依赖 支撑分红可持续性 [8]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入371.60亿元，同比增长7.91% [1][4] - 归母净利润147.72亿元，同比增长8.23% [1][4] - 非利息收入114.34亿元，占比营业收入30.77%，同比增长1.34% [1][4] - 拟每10股派现3元，分红总额19.81亿元，占归母净利润比例13.41% [1] 资产与业务规模 - 资产总额34,703.32亿元，较年初增长11.04% [2] - 存款总额20,764.14亿元，较年初增长13.07%，其中对公存款15,483.30亿元（增长15.44%），对私存款5,280.84亿元（增长6.66%） [2][7] - 贷款及垫款总额16,732.13亿元，较年初增长13.36% [2] - 利息收入523.46亿元，同比增长4.60%，其中贷款利息收入354.46亿元（占比67.71%，同比增长6.25%） [4] 风险管理 - 不良贷款率0.76%，与年初持平，不良贷款余额126.88亿元 [2] - 贷款行业集中度：租赁和商务服务业（18.27%）、制造业（11.61%）、批发零售业（9.63%），各行业不良率稳定 [2] - 拨备覆盖率374.16%，资本充足率15.21%，一级资本充足率10.75%，核心一级资本充足率9.65% [3] 业务结构优化 - 手续费及佣金收入37.19亿元，同比增长6.32%，净收入28.05亿元（增长4.04%），主要受益于财富代销与资管业务 [5] - 通过科技金融部联动投行、授信部门，打造科创企业、股权基金及投资并购三大生态圈 [8] - 以"科技+"推动数字化转型，优化产品体系匹配客群需求 [7] 战略方向 - 聚焦金融"五篇大文章"，加大实体经济信贷支持 [2] - 服务科技企业，围绕资金链、技术链、产业链、供应链提供全流程金融支持 [8] - 坚持稳中求进，巩固业务优势并积累差异化竞争力 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营收371.6亿元 同比增长7.91% 净利润148.38亿元 同比增长8.37% 增速较一季度分别提升2.3和2.4个百分点 [2][3][4] - 利息净收入257.26亿元 同比增长11.11% 主要受益于生息资产平均余额18%的增长 抵消了净息差同比下降0.11个百分点至1.76%的影响 [5] - 手续费及佣金净收入28.05亿元 同比增长4.04% 结束连续三年下滑趋势 代理类业务手续费收入29.87亿元 同比增长10.06% [2][5][8] 资产配置策略 - 贷款总额较上年末增长13.36% 新增贷款主要集中于对公领域 较上年末增长21.34% 个人贷款则减少4.02% [2][8] - 金融投资资产同比增长12.7% 低于贷款增速 金融投资资产占总资产比例43.14% 较2021年末下降4.86个百分点 [7][8] - 信贷投向聚焦广义基建、建筑业、制造业和批发零售业 持续加大对重大战略和重点领域的支持力度 [8] 同业比较与市场地位 - 营收和净利润规模在长三角城商行中保持第二 仅次于江苏银行 两者增速基本持平 [2][6][7] - 个人客户金融总资产(AUM)达12550亿元 较年初增加1268亿元 非存款占比57.9% 显著高于江苏银行的40.4% [9] - 资产配置策略与江苏银行出现分化 江苏银行金融投资资产增速35.79%高于贷款增速18.79% 而宁波银行更侧重信贷投放 [7] 负债与收益结构优化 - 通过动态调整存款定价策略和优化期限结构 存款付息率同比下降25个基点 整体付息负债利率下降33个基点 [5] - 投资收益同比大幅增长32.26%至83.76亿元 主要因兑现部分投资浮盈 对冲了公允价值变动亏损4.81亿元的影响 [5]

投资评级 - 推荐评级（维持）[2] - 目标价32.82元，当前价28.29元，潜在涨幅约16%[4][9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入371.60亿元，同比增长7.91%（Q1同比+5.6%）[2] - 归母净利润147.72亿元，同比增长8.23%（Q1同比+5.8%）[2] - 净利息收入同比+11.11%，净手续费收入同比+4.04%，其他非息收入同比+0.49%[8] - 信用及资产减值损失同比增加30.58%，但业务管理费用基本持平，所得税费用大幅减少[8] 业务结构分析 - 贷款总额较年初增长13.36%，新增信贷1972亿元（2024年上半年新增1566亿元）[8] - 对公贷款较年初大幅增长21.34%，票据贴现增长45.98%[8] - 个人贷款较年初下降4.02%，其中按揭贷款+2.8%、消费贷-3.4%、经营贷-12.7%[8] - 存款总额较年初增长13.07%，公司存款增长15.44%，个人存款增长6.66%[8] 息差与定价能力 - 净息差1.76%，同比下降11bp[8] - 生息资产收益率同比下降47bp至3.58%，贷款平均收益率同比下降54bp至4.38%[8] - 对公贷款收益率降幅较小（-31bp），零售贷款收益率降幅较大（-78bp至5.15%）[8] - 计息负债成本率同比下降33bp至1.79%，存款付息率同比下降25bp至1.71%[8] 资产质量 - 不良贷款率0.76%，与年初持平[2][8] - 拨备覆盖率374.16%，处于行业高位[2][8] - Q2不良净生成率0.86%，同环比均下降[8] - 关注率环比略升2bp至1.02%，逾期率较年初下降6bp至0.89%[8] - 个人贷款不良率1.86%，其中个体经营贷款不良率3.30%[8] 未来业绩预测 - 预测2025E-2027E净利润增速分别为6.4%/8.3%/7.8%[9] - 预计2025年每股盈利4.26元，当前股价对应25年PB 0.86X[9][10] - 近五年历史估值中枢为PB 1.46X，给予2025年目标PB 1.0X[9] 战略优势 - 对公业务拓展能力强劲，金融科技赋能存款增长[8] - "大财富"战略显效，财富代销及资管业务带动手续费收入增长[8] - 深耕发达区域市场，拥有多元化利润中心和成熟风控体系[9]

板块表现 - 城商行板块整体下跌0.92%，显著跑输大盘，当日上证指数上涨0.37%，深证成指上涨0.99% [1] - 苏州银行领跌板块，跌幅达2.40%，北京银行(-1.96%)、江苏银行(-1.72%)、南京银行(-1.42%)跌幅居前 [2] - 西安银行逆势涨停，涨幅10.00%，青岛银行(1.03%)和厦门银行(0.75%)录得上涨 [1] 个股交易情况 - 北京银行成交额最高达23.84亿元，江苏银行成交额24.29亿元，宁波银行成交额11.88亿元 [2] - 郑州银行成交量最大达191.56万手，北京银行成交量391.16万手，江苏银行成交量221.61万手 [1][2] - 西安银行成交额6.23亿元，成交量151.22万手，换手活跃 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出17.93亿元，游资资金净流入8.8亿元，散户资金净流入9.13亿元 [2] - 西安银行主力净流入9975.68万元，净占比16.02%，杭州银行主力净流入6129.05万元，净占比5.32% [3] - 齐鲁银行主力净流出6293.11万元，净占比-9.31%，郑州银行主力净流出1234.70万元，净占比-3.08% [3] - 长沙银行游资净流入1500.87万元，净占比5.19%，兰州银行游资净流入1076.21万元，净占比3.83% [3]

核心观点 - 日本经济二季度GDP超预期增长 8月制造业PMI超预期回升 消费增速回升 投资维持韧性 通胀边际降温 日央行加息预期小幅上行 美日利差收窄 日元升值 多重因素推动日股上涨 日经225创历史新高 日本30年期国债收益率升破3.2% [2] - 居民部门超额存款流向股市引发关注 M1增速从底部回升 7月非银存款大增 存款数据作为股市流动性辅助指标需综合评估 [2] - AI+行动政策推动相关产业加速发展 消费及智能硬件企业积极参与 看好AI+硬件和AI+基础设施两条投资主线 [3] - 债市情绪趋弱 信用债进入阶段性调整 推荐防御市采取中短端下沉策略 关注专业担保机构担保债券 抗波动性较好且具收益性价比 [4] 宏观与固定收益 - 日本二季度GDP超预期增长 8月制造业PMI超预期回升 消费增速回升 投资维持韧性 通胀边际降温 [2] - 日央行加息预期小幅上行 美日利差收窄 日元升值 美日关税协议等多重因素推动日股上涨 日经225创历史新高 [2] - 市场对日本财政可持续性担忧加剧 推动日本30年期国债收益率升破3.2% [2] - 居民超额存款流向股市引发讨论 M1增速从底部回升 7月非银存款大增 存款数据作为股市流动性辅助指标需综合评估 [2] - 债市情绪趋弱 信用债阶段性调整 推荐防御市采取中短端下沉策略 关注专业担保机构担保债券 抗波动性较好且具收益性价比 [4] 可选消费与家电 - AI+行动政策推动产业加速发展 消费及智能硬件企业积极参与 [3] - 看好AI+硬件主线 包括AI眼镜、扫地机、全景相机、NAS及3C配件 推荐萤石网络、绿联科技、TCL电子、石头科技、科沃斯、公牛集团 关注安克创新、影石创新等 [3] - 看好AI+基础设施主线 全民AI需求增长反向拉动算力基础设施投资 推荐兆驰股份 关注亿田智能 [3] - 小熊电器2025H1营业总收入25.35亿元同比+18.94% 归母净利2.05亿元同比+27.32% 25Q2营收同比+29.58% 归母净利同比+641.5% 收入修复受益低基数效应、罗曼智能并表及母婴等新兴品类放量 盈利能力改善 [5] - 公牛集团25H1营收81.68亿元同比-2.60% 归母净利20.60亿元同比-8.00% 受新房销售筑底影响传统主业增长放缓 加快培育新能源业务探索增量 [9] - 极米科技25H1营收16.26亿元同比+1.63% 归母净利8866万元同比增8456万元 25Q2营收同比+5.38% 归母净利同比扭亏 车载光学产品量产 投影技术外溢至车载、商用等新场景 [18] - 绿联科技25H1营收38.57亿元同比+40.60% 归母净利2.75亿元同比+32.74% 上半年海外加速扩张 存储类营收同比增长超100% [43] 食品饮料与必选消费 - 水井坊25H1总营收15.0亿元同比-12.8% 归母净利1.1亿元同比-56.5% 25Q2总营收5.4亿元同比-31.4% 归母净利-0.8亿元同比-251.2% 二季度受需求萎缩影响经营偏弱 重视渠道健康度 [6] - 中国飞鹤25H1收入91.5亿元同比-9.4% 归母净利10.0亿元同比-46.7% 毛利率同比-6.3pct至61.6% 归母净利率同比-7.6pct至10.9% 5月开始清理渠道库存控制发货节奏 [14] - 蜜雪集团1H25收入148.7亿元同比+39.3% 归母净利润26.9亿元同比+42.9% 归母净利率18.1%同比+0.5pct 单店收入贡献增长亮眼 中国内地拓店同比提速 [24] - 珠江啤酒25H1收入32.0亿元同比+7.1% 归母净利6.1亿元同比+22.5% 25Q2收入19.7亿元同比+5.0% 归母净利4.6亿元同比+20.2% 量同比+1.1% 价同比+3.8% 97纯生势能延续 [30] - 立高食品25H1营收20.7亿元同比+16.2% 归母净利1.7亿元同比+26.2% 25Q2营收10.2亿元同比+18.4% 归母净利0.8亿元同比+40.8% 稀奶油业务高增驱动 B端乳制品国产替代趋势持续 [44] - 毛戈平25H1营收25.88亿元同比+31.3% 归母净利润6.70亿元同比+36.1% 归母净利率25.9%同比+0.9pct 彩妆/护肤业务收入同比均增30%以上 销售费用率45.2%同比-2.3pct [46] 金融与证券 - 国联民生25H1收入40.11亿元同比+269% 归母净利润11.27亿元同比+1185% Q2归母净利润7.51亿元同比+145% 环比+100% 民生证券并表贡献弹性 [7] - 上海银行25H1归母净利润同比+2.0% 营业收入同比+4.2% 年化ROE11.00%同比-0.50pct ROA0.81%同比-0.01pct 非息增速回暖 分红比例提升 [10] - 苏州银行25H1归母净利润同比+6.2% 营收同比+1.8% PPOP同比+7.1% 年化ROA0.89%同比-0.07pct ROE12.34%同比-0.98pct 信贷平稳投放 息差降幅收窄 成本费用改善 [10] - 宁波银行25H1营收同比+7.9% 归母净利润同比+8.2% 年化ROE13.80%同比-0.94pct 息差降幅收窄 非息增速回暖 中期分红每10股派3元总额19.81亿元占归母净利润13.41% [19] - 中国银河25H1营收137.47亿元同比+37.71% 归母净利64.88亿元同比+47.86% Q2营收61.89亿元同比+123.56% 归母净利34.72亿元同比+25.96% 投资与经纪业务增长亮眼 [20] - 浙商银行25H1归母净利润同比-4.15% 营业收入同比-5.76% PPOP同比-6.29% 年化ROA0.48%同比-0.04pct ROE8.68%同比-0.97pct 息差边际下行及中收承压 [22] - 兴业银行25H1归母净利润同比+0.2% 营业收入同比-2.3% PPOP同比-3.1% 年化ROE10.12%同比-0.88pct ROA0.82%同比-0.02pct 利润增速回正 其他非息降幅收窄 零售资产质量改善 [17] - 南京银行25H1归母净利润同比+8.8% 营收同比+8.6% PPOP同比+9.6% 年化ROA0.93%同比-5bp ROE15.32%同比-64bp 信贷有力投放 利息收入增长强劲 [23] - 中信证券25H1营收330.39亿元同比+20.44% 归母净利137.19亿元同比+29.80% Q2营收152.78亿元同比+11.69% 归母净利71.74亿元同比+27.85% 扩表趋势延续 龙头地位稳固 [27] - 国金证券25H1营业收入38.62亿元同比+44.28% 归母净利润11.11亿元同比+144.19% Q2归母净利润5.28亿元同比+500.00% 投资、经纪业务驱动 [30] - 远东宏信25H1净息差4.06%高于24年4.00% 不良率1.05%低于24年末1.07% 生息资产净额2666亿元较24年末增长2.30% 1H25 DPS 0.25港币派息率约50% [41] 科技与通信 - 万国数据国内数据中心业务上架率持续提升 新签订单增加 行业供需好转 DayOne在欧洲、东南亚落地新项目 目标3年内签约1GW容量 成功发行国内首批数据中心REITS项目 [16] - 寒武纪1H25营收28.81亿元同比+4348% 归母净利润10.38亿元同比+296% 2Q25营收17.69亿元同比+4425% 环比+59% 归母净利润6.83亿元同比+325% 环比+92% 毛利率55.88%环比-0.11pct 净利率38.58%环比+6.60pct [29] - 唯捷创芯1H25营收9.87亿元同比-7.93% 归母净利润-0.09亿元同比-183.72% 2Q25营收4.78亿元同比-21.66% 环比-5.99% 归母净利润0.09亿元同比-47.76% 环比+147.96% 毛利率28.02%同比+4.05pct 环比+6.76pct [47] - 精测电子1H25营收13.81亿元同比+23.20% 归母净利2766.64万元同比-44.48% 半导体营收5.63亿元 净利润1.58亿元同比+2316.4% 净利率28% 14nm明场缺陷检测设备交付 28nm明场设备验收 7nm先进制程交付验收 在手订单36.09亿元 半导体订单18.23亿元环比+9.3% [40] - 东软集团25H1营收46.89亿元同比+9.08% 归母净利5627.04万元同比-42.75% Q2营收28.40亿元同比+15.02% 环比+53.51% 归母净利6836.08万元同比-26.52% 环比+665.41% 新签AI合同同比+50% [55] - 石基信息25H1营收12.50亿元同比-9.56% 归母净利3354.18万元同比+35.67% 净利率3.59%同比+0.97pct 毛利率优化同比+1.38pct 海外业务取得重要进展 [59] - 中国电信天翼云业务迈向高质量发展阶段 智算业务需求旺盛 移动业务、宽带业务保持稳健发展 2025年资本开支指引不变 占收入比逐步下降 利用AI大模型提升运营效率 [24] 工业与材料 - 苏博特25H1营收16.73亿元同比+7.03% 归母净利6324.54万元同比+18.68% Q2营收9.91亿元同比+0.70% 环比+45.45% 归母净利3891.71万元同比+20.86% 环比+59.97% 西部重点基建工程如雅下水电站落地推进 位外加剂需求带来增量 [12] - 潞安环能25H1收入140.69亿元同比-20.3% 归母净利13.48亿元同比-39.4% Q2营收71.01亿元同比-21.1% 环比+1.9% 归母净利6.91亿元同比-26.4% 环比+5.1% 销售均价同比-24% 单吨成本同比-14.4% 综合毛利率36.0%环比2H24回升4.6pct Q2毛利率环比提升1pct [13] - 宝钢股份25H1营收1513.72亿元同比-7.28% 归母净利48.79亿元同比+7.36% Q2营收784.93亿元同比-4.79% 环比+7.70% 归母净利24.45亿元同比-6.63% 环比+0.44% [22] - 中金黄金25H1营收350.67亿元同比+22.90% 归母净利26.95亿元同比+54.64% Q2营收202.08亿元同比+31.49% 环比+36.00% 归母净利16.56亿元同比+72.57% 环比+59.50% 25H1金价均价同比上涨38.9%至724.29元/克 [33] - 菲利华25H1营收9.08亿元同比-0.77% 归母净利2.22亿元同比+28.72% Q2营收5.02亿元同比-0.61% 环比+23.46% 归母净利1.17亿元同比+23.00% 环比+10.99% 布局半导体、航空航天、光学、光伏、光通讯配套领域 [31] - 精工钢构25H1营收99.11亿元同比+29.48% 归母净利3.50亿元同比+28.06% Q2营收50.91亿元同比+20.08% 环比+5.64% 归母净利2.26亿元同比+28.46% 环比+81.69% 海外收入增长超预期 [49] - 桐昆股份25H1营收442亿元同比-8.4% 归母净利11.0亿元同比+2.9% Q2营收247亿元同比-8.7% 环比+27.4% 归母净利4.9亿元同比持平 环比-20.5% [52] - 恒立液压中大挖产品持续突破 外资客户需求显著复苏 法国布局丝杠产能 [53] - 中集集团25H1营收760.90亿元同比-3.82% 归母净利12.78亿元同比+47.63% Q2营收400.64亿元同比-14.16% 环比+11.21% 归母净利7.34亿元同比-6.11% 环比+35.04% 集装箱和海工业务毛利率显著提升 清洁能源板块利润迅速增长 [37] - 中海油田服务25H1收入233.2亿元同比+3.5% 归母净利润19.6亿元同比+23.3% Q2收入125.2亿元同比+1.2% 环比+16.0% 归母净利润10.8亿元同比+12.5% 环比+21.4% 毛利率17.54%同比+0.7pp [38] 医药与医疗 - 爱康医疗1H25收入6.94亿元同比+5.6% 归母净利润1.6亿元同比+15.3% 销售费用率降低-0.3pct 利息收入增加 [27] - 药明合联ADC赛道长期发展动能强劲 订单高增 产能有序建设 运营效率持续提升 [60] 房地产与建筑 - 招商蛇口25H1营收514.85亿元同比+0.41% 归母净利14.48亿元同比+2.18% Q2营收310.37亿元同比+12.76% 环比+51.79% 归母净利10.03亿元同比-7.57% 环比+125.11% 聚焦质量与回报双提升 积极投拓 打造产品力 [17] 传媒与教育 - 万达电影25H1总营收66.89亿元同比+7.57% 归母净利润5.36亿元同比+372.55% 25Q2营收19.80亿元同比-17.38% 环比-57.94% 归母净利润-2.94亿元 非票业务增长迅速 [21] - 学大教育25H1营收19.16亿元同比+18.3% 归母净利2.30亿元同比+42.2% Q2营收10.52亿元同比+15.04% 环比+21.8% 旺季利润率同比提升 [56] 能源与公用事业 - 新奥股份1H25营业总收入660.15亿元同比-1.5% 归母净利24.08亿元同比-4.8% 核心利润27.36亿元同比+1.4% Q2营业总收入322.75亿元同比-1.5% 环比-4.3% 归母净利14.31亿元同比-1.2% 环比+46.6% 核心利润16.53亿元同比+2.2% 环比+52.5% 舟山接收站接卸量同比提升 [57] 汽车与交通 - 雅迪控股25H1收入191.9亿元同比+33.0% 归母净利16.5亿元同比+59.5% 两轮车销量高增 产品结构优化 降本增效 [32] - 航发动力25H1营收140.98亿元同比-23.99% 归母净利9177.79万元同比-84.57% Q2营收79.34亿元同比-35.37% 环比+28.69% 归母净利8426.65万元同比-80.84% 环比+1021.85% 国内军品需求延后 新型号发动机装配成熟度不高导致毛利率下滑 [26] 其他制造业 - 雷赛智能25H1收入8.91亿元同比+8.

核心财务表现 - 2025年上半年末资产总额3.47万亿元 较年初增长11.04% [1][2] - 实现归母净利润147.72亿元 同比增长8.23% [1][5] - 营业收入371.60亿元 同比增长7.91% [5] 资产与负债结构 - 存款总额2.08万亿元 较年初增长13.07% [2] - 贷款及垫款总额1.67万亿元 较年初增长13.36% [2] - 企业贷款总额9982.04亿元 较年初增加1755.76亿元 增幅21.34% [2] 业务发展策略 - 实施"大银行做不好 小银行做不了"差异化经营策略 [2][6] - 打造公司银行 零售公司 财富管理等9个利润中心及4家子公司利润中心 [5] - 推进专业化 数字化 平台化 国际化体系升级 [5] 细分领域业务进展 - 科技金融设立一级部门 提供全生命周期服务 [2] - 绿色贷款余额688.14亿元 较年初增加182.70亿元 [3] - 普惠小微贷款余额2143.43亿元 服务客户23.44万户 [3] - 养老贷款余额7.9亿元 较年初大幅增长273% [4] - 消费信贷余额2531亿元 [4] 收入结构优化 - 利息收入523.46亿元 同比增长4.6% [5] - 非利息收入114.34亿元 占比提升至30.77% [5] 资产质量与风控 - 不良贷款率0.76% 连续18年保持1%以下 [1][8] - 拨备覆盖率374.16% [8] - 资本充足率15.21% 一级资本充足率10.75% 核心一级资本充足率9.65% [8] 投资者回报 - 首次中期分红 每10股派现3元 总额19.81亿元 占净利润13.41% [1][6] - 最新股息率约3.18% [1] - 2025年以来股价涨幅超20% 位居同业前列 [1]