公司基本情况 - 公司成立于2001年1月16日，于2010年2月5日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均为广东省深圳市 [1] - 公司是中国专业品牌音频设备龙头，主营业务为家用音响、专业音响、汽车音响、耳机及麦克风的研发、生产、销售 [1] - 公司所属申万行业为电子 - 消费电子 - 品牌消费电子，涉及流媒体、星闪概念等多个概念板块 [1] - 公司控股股东和实际控制人为张文东，其同时担任公司董事长兼总裁，2024年薪酬为114.49万元，较2023年增加39.4万元 [4] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度公司营业收入为20.56亿元，在行业中排名第7/10，低于行业平均的112.15亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为3.31亿元，在行业中排名第6/10，低于行业平均的6.55亿元 [2] - 按产品划分，2025年三季度耳机收入7.9亿元，占比58.42%，音响收入5.08亿元，占比37.57% [2] - 2025年三季度公司毛利率为40.28%，高于行业平均的29.94% [3] - 2025年三季度公司资产负债率为16.51%，低于行业平均的37.74% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为7.94万户，较上期增加5.44% [5] - 户均持有流通A股数量为6566.07股，较上期减少5.16% [5] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股622.69万股，相比上期减少892.32万股 [5] - 招商安本增利债券C和招商信用增强债券A为新进十大流通股东 [5] - 银华数字经济股票发起式A退出十大流通股东之列 [5] 业务亮点与发展战略 - 2024年公司音箱设备收入10.0亿元，耳机收入18.4亿元，分别占总收入33.9%、62.5% [6] - 2024年公司内销收入23.1亿元，海外收入6.3亿元，分别占总收入78.5%、21.5% [6] - 2024年公司依靠电竞音箱新品实现份额增长，位列线上市场第三，中国品牌第一 [6] - 公司侧重OWS耳机，产品均价较高，并推出明星代言及品牌联名等运营活动 [6] - 公司构建多品牌矩阵，2025年7月发布开放式主动降噪耳夹新品LolliClipAI，已接入豆包和DeepSeek两大模型 [6] - 公司自2024年末至2025年春节后陆续发布高端新品，蓝牙版本迭代到6.0，配合APP可实现多国语言实时语音转译功能 [7] - 公司的“漫步者摘要提取算法”和“漫步者机器翻译算法”已完成国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案 [7] - 国内采用“区域独家总经销商制”，大力发展传统线上渠道及内容型社交电商渠道；海外保留区域独家总经销商制，开拓线上直营渠道 [7] 机构预测与观点 - 中国银河证券预计公司2025-2027年营业收入分别为30.4/34.1/39.3亿元，归母净利润分别为4.5/5.2/6.1亿元 [6] - 中国银河证券预计公司2025-2027年EPS分别为0.51/0.59/0.69元，PE分别为26.3x/22.8x/19.4x，首次覆盖给予“推荐”评级 [6] - 国泰海通证券指出公司有望借助人工智能浪潮成为端侧AI的确定性收益者，给予“谨慎增持”评级及目标价为15.50元 [7] - 国泰海通证券预计公司2025-2027年EPS分别为0.62/0.70/0.85元 [7]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入20.56亿元，同比下降4.16% [1] - 2025年前三季度归母净利润3.00亿元，同比下降11.35% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润2.82亿元，同比下降13.44% [1] - 2025年前三季度基本每股收益0.34元，加权平均净资产收益率10.45% [1][2] - 2025年前三季度毛利率40.28%，同比微升0.10个百分点 [2] - 2025年前三季度净利率16.08%，较上年同期下降1.53个百分点 [2] - 2025年第三季度单季毛利率40.12%，同比及环比均上升0.32个百分点 [2] - 2025年第三季度单季净利率15.31%，同比降2.02个百分点，环比降0.11个百分点 [2] 费用与运营效率 - 2025年三季度期间费用4.58亿元，同比增加2828.22万元 [2] - 2025年三季度期间费用率22.28%，同比上升2.25个百分点 [2] - 销售费用同比增长0.56%，管理费用同比增长8.45% [2] - 研发费用同比增长9.18%，财务费用同比增长40.54% [2] 估值与股东情况 - 以10月30日收盘价计算，市盈率（TTM）约为26.28倍 [2] - 市净率（LF）约为4.06倍，市销率（TTM）约为3.87倍 [2] - 截至2025年三季度末股东总户数7.94万户，较上半年末增加4091户，增幅5.44% [2] - 户均持股市值由上半年末15.50万元增至15.89万元，增幅2.51% [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务为家用音响、专业音响、汽车音响、耳机及麦克风的研发、生产、销售 [3] - 主营业务收入构成：耳机58.42%，音响37.57%，其它3.61%，汽车音响0.39% [3] - 公司所属申万行业为电子-消费电子-品牌消费电子 [3] - 公司涉及概念板块包括流媒体、星闪概念、电子竞技、智能音箱、中盘等 [3]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入20.56亿元 同比下降4.16% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3亿元 同比下降11.35% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为2.82亿元 同比下降13.44% [1]

财务表现 - 前三季度营业收入为20.56亿元，同比下降4.16% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3亿元，同比下降11.35% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.82亿元，同比下降13.44% [1]

公司财务表现 - 第三季度营收为7.04亿元，同比下降8.14% [1] - 第三季度净利润为9983.93万元，同比下降15.57% [1] - 前三季度累计营收为20.56亿元，同比下降4.16% [1] - 前三季度累计净利润为3亿元，同比下降11.35% [1]

营业收入表现 - 第三季度营业收入为7.04亿元，同比下降8.14%[4] - 年初至报告期末营业收入为20.56亿元，同比下降4.16%[4] - 营业总收入为20.56亿元，同比下降4.2%[24] 净利润表现 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为9983.93万元，同比下降15.57%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.9988亿元，同比下降11.35%[4] - 净利润为3.31亿元，同比下降12.5%[24] - 归属于母公司股东的净利润为3.00亿元，同比下降11.4%[26] - 基本每股收益为0.3373元，同比下降11.5%[26] - 加权平均净资产收益率为10.45%，同比下降2.40个百分点[4] 成本和费用表现 - 营业成本为12.28亿元，同比下降4.3%[24] - 研发费用为1.44亿元，同比增长9.2%[24] - 财务费用为负1.40亿元，主要由于利息收入1.17亿元[24] 资产项目变动 - 公司货币资金期末余额为6.5269亿元，较期初6.0458亿元增长约7.96%[16] - 交易性金融资产期末余额为15.2741亿元，较期初12.4423亿元增长约22.76%[16] - 存货期末余额为4.8039亿元，较期初4.9153亿元下降约2.27%[18] - 固定资产期末余额为3.7052亿元，较期初3.9166亿元下降约5.40%[18] - 其他流动资产从期初的3.24亿元降至666.86万元，大幅下降97.94%[9] 负债和权益项目变动 - 应付账款期末余额为3.9336亿元，较期初4.7018亿元下降约16.34%[18] - 合同负债期末余额为3459.83万元，较期初2933.86万元增长约17.93%[18] - 期末负债总额为5.89亿元，较期初下降12.1%[20] - 期末所有者权益总额为29.79亿元，较期初增长4.0%[20] - 期末未分配利润为13.39亿元，较期初增长6.1%[20] 投资相关收益 - 投资收益为841.52万元，同比增加60.37%[9] - 公允价值变动收益为1579.78万元，同比增加53.94%[9] 经营活动现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为2.393亿元，同比下降35.43%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为2.39亿元，较上年同期的3.71亿元下降35.4%[27] - 销售商品、提供劳务收到的现金为22.21亿元，较上年同期的23.06亿元下降3.7%[27] - 购买商品、接受劳务支付的现金为12.68亿元，较上年同期的13.08亿元下降3.1%[27] - 支付给职工及为职工支付的现金为3.45亿元，较上年同期的3.25亿元增长6.1%[27] 投资活动现金流量 - 投资活动产生的现金流量净额改善97.41%，主要因赎回银行理财和大额存单金额增加[9][11] - 投资活动产生的现金流量净额为-2588万元，较上年同期的-10.00亿元大幅改善[27] - 投资活动现金流入小计为18.55亿元，较上年同期的11.26亿元增长64.8%[27] 筹资活动及现金余额 - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.29亿元，较上年同期的-2.97亿元有所改善[29] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2.26亿元，较上年同期的2.32亿元下降2.7%[29] - 期末现金及现金等价物余额为3.28亿元，较上年同期的4.26亿元下降23.0%[29] - 现金及现金等价物净增加额为-1232万元，较上年同期的-9.24亿元大幅改善[29] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为79,356户[13] - 第一大股东张文东持股比例为26.67%，持股数量为237,138,069股[13] - 第二大股东肖敏持股比例为21.35%，持股数量为189,792,100股[13]

公司产品战略 - 公司充分利用多年音频产品研发和生产经验 有计划有步骤地开发中高端和专业型辅听助听产品 [1] - 公司不断扩充和完善产品体系 [1] 产品认证与市场定位 - 公司助听领域产品均已获得医疗器械认证 旨在赋能更广大的消费人群 [1] 新产品发布与技术特点 - 公司于9月份推出RIC智能耳背式助听器 [1] - 新产品搭载AI超算力双核助听芯片和楼氏高灵敏度动铁单元 [1] - 新技术应用显著提升用户言语理解度 使用户重获新声 [1]

2025年上半年业绩表现 - 实现营业收入13.53亿元，同比下降1.95% [2] - 耳机系列产品收入7.90亿元，同比下降10.85% [2] - 音响系列产品收入5.08亿元，同比增长17.40% [2] - 整体毛利率40.36%，同比基本持平 [2] - 内销收入10.43亿元，同比下降5.93% [2] - 出口收入3.10亿元，同比上升14.30% [2] - 利润下滑主因营业收入下降及股权激励费用增加 [2] 业务亮点与增长动力 - 持续推出差异化、中高端2.0音箱及桌面一体式音箱，促进音箱业务逆势提升 [2] - 二季度国内市场加快主销价位段耳机新品上市节奏，助推业绩回暖 [2] - 剔除心造子公司耳机产品影响，二季度内销耳机业务收入同比、环比均实现增长 [2] - 海外运营能力加强、国际电商渠道扩张、用户口碑提高，推动出口业务快速增长 [2][3] 2025年新产品布局 - 主品牌耳机：百元级TWS X1 Evo（单耳3.8g）、Lolli ANC半入耳主动降噪耳机、Lolli Pro 5（降噪深度-48dB）、Lolli Air 真无线蓝牙耳机（21种语言同声传译）、OWS LolliClip AI（接入豆包和DeepSeek双大模型）、OWS Comfo SE运动耳机 [3] - 子品牌耳机：Hi-Fi级游戏耳机"战擎"、THX G5 Max游戏耳机、花再Doo Ace头戴式耳机、花再拍拍耳机/耳夹、花再HALO Clip耳夹式耳机 [3] - 音响：M130蓝牙音箱、K300家居一体式歌音箱、G200电竞迷你音箱、花再Halo PixelBar深渊字幕音箱、花再NEW CYBER桌搭音箱 [3][4] - 麦克风：NeoMic Go一拖二主动降噪领夹式无线麦克风 [4] 技术研发与AI应用 - "漫步者摘要提取算法"、"漫步者机器翻译算法"已完成国家网信办深度合成服务算法备案 [4] - 多数TWS和OWS耳机通过"Edifier Connect"或"漫翻译"APP实现多国语言实时语音转译 [4] - "漫问漫答"功能模块接入豆包和DeepSeek双大模型，在LolliClip AI、LolliANC等产品中搭载 [4] 市场战略与重点方向 - 开放式耳机（OWS）市场处于快速增长阶段，是公司自2024年起重点投入方向 [5] - 全面布局开放式耳机各种形态（耳挂式、后挂式、耳夹式），已上市十余款型号 [5] - 2025年携手泰国顶流明星Pond Naravit与日本演员山崎贤人，实施双线代言策略深耕亚洲市场 [5]

股价与资金表现 - 10月17日盘中股价下跌2.05%至12.87元/股，成交额1.30亿元，换手率1.91%，总市值114.43亿元 [1] - 当日主力资金净流出2737.46万元，其中特大单净流出1006.90万元，大单净流出1730.56万元 [1] - 公司股价今年以来下跌20.80%，近5个交易日下跌7.54%，近20日和近60日均下跌4.03% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为家用音响、专业音响、汽车音响、耳机及麦克风的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：耳机58.42%，音响37.57%，其它3.61%，汽车音响0.39% [1] - 2025年1-6月实现营业收入13.53亿元，同比减少1.95%，归母净利润2.00亿元，同比减少9.07% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为7.53万户，较上期增加2.83%，人均流通股6922股，较上期减少2.75% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1515.02万股，较上期减少1142.28万股，南方中证1000ETF增持76.81万股至410.25万股，银华数字经济股票发起式A减持49.34万股至285.66万股，景顺长城景气进取混合A退出十大流通股东 [3] 分红历史与行业分类 - A股上市后累计派发现金分红16.32亿元，近三年累计派现5.78亿元 [3] - 公司所属申万行业为电子-消费电子-品牌消费电子，概念板块包括星闪概念、流媒体、阿里概念、智能穿戴、智能音箱等 [1]

股价与交易表现 - 10月16日公司股价下跌1.87%，成交额为1.73亿元 [1] - 当日融资买入2811.11万元，融资偿还1710.58万元，融资净买入1100.54万元 [1] - 截至10月16日，融资融券余额合计3.33亿元，其中融资余额3.32亿元，占流通市值的2.84%，融资余额超过近一年70%分位水平 [1] 融资融券情况 - 10月16日融券卖出2600股，卖出金额3.42万元，融券偿还0股 [1] - 融券余量12.83万股，融券余额168.59万元，超过近一年80%分位水平 [1] - 融资余额和融券余额均处于较高水平 [1] 公司基本信息 - 公司全称为深圳市漫步者科技股份有限公司，位于广东省深圳市 [1] - 公司成立于2001年1月16日，于2010年2月5日上市 [1] - 主营业务涉及家用音响、专业音响、汽车音响、耳机及麦克风的研发、生产、销售 [1] 主营业务收入构成 - 耳机业务是主要收入来源，占比58.42% [1] - 音响业务收入占比37.57% [1] - 其他业务收入占比3.61%，汽车音响业务收入占比0.39% [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为7.53万户，较上期增加2.83% [2] - 人均流通股为6922股，较上期减少2.75% [2] - A股上市后累计派现16.32亿元，近三年累计派现5.78亿元 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入13.53亿元，同比减少1.95% [2] - 2025年上半年归母净利润为2.00亿元，同比减少9.07% [2] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1515.02万股，较上期减少1142.28万股 [2] - 南方中证1000ETF（512100）为第九大流通股东，持股410.25万股，较上期增加76.81万股 [2] - 银华数字经济股票发起式A（015641）为第十大流通股东，持股285.66万股，较上期减少49.34万股，景顺长城景气进取混合A（013812）退出十大流通股东之列 [2]