证券代码：002646 证券简称：天佑德酒 公告编号：2025-056 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司 关于向美国子公司增加注册资本暨对外投资的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 12 日召开第五 届董事会第十一次会议（临时），审议通过《关于向美国子公司增加注册资本暨对外投资的议 案》。为了满足美国全资子公司 Oranos Group,Inc.（以下简称"OG"）业务发展需要，决定向 OG 增加注册资本 400 万美元，本次增资事项分多次实施。 2024 年 8 月、2024 年 12 月、2025 年 6 月，公司分别完成了向 OG 注资 200 万美元、75 万美元和 65 万美元。详见公司于 2024 年 8 月 30 日、2024 年 12 月 28 日和 2025 年 6 月 10 日 在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）、《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》 《证券日报》披露的《关于向美国子公司增加注册资本暨对外投资 ...

板块整体表现 - 白酒板块整体下跌0.98% 同时上证指数下跌1.16% 深证成指下跌0.65% [1] - 板块内领跌个股为伊力特 跌幅达3.35% [2] - 板块主力资金净流出7.26亿元 游资资金净流入2.47亿元 散户资金净流入4.79亿元 [2] 个股价格表现 - 舍得酒业逆势上涨0.13% 收盘价67.25元 成交额12.40亿元 [1] - 贵州茅台下跌0.72% 收盘价1480.55元 成交额66.56亿元 [1] - 五粮液下跌1.51% 收盘价126.62元 成交额38.83亿元 [1] - 山西汾酒下跌0.76% 收盘价198.61元 成交额11.70亿元 [1] - 泸州老窖下跌1.07% 收盘价135.59元 成交额14.08亿元 [1] 资金流向分析 - 舍得酒业获得主力资金净流入5979.14万元 主力净占比4.82% [3] - 口子窖遭遇主力资金净流出1561.59万元 主力净占比-7.00% [3] - 皇台酒业获得游资净流入1685.00万元 游资净占比12.33% [3] - 今世缘获得散户资金净流入1826.24万元 散户净占比3.30% [3] - 洋河股份主力资金净流出1497.07万元 主力净占比-3.31% [3] 交易活跃度 - 老白干酒成交量最高达32.94万手 成交额5.98亿元 [2] - 酒鬼酒成交量21.83万手 成交额14.51亿元 [2] - 金种子酒成交量19.71万手 成交额2.19亿元 [2] - 贵州茅台成交量4.50万手 但成交额达66.56亿元 [1] - 古井贡酒成交量2.68万手 成交额4.52亿元 [1]

白酒股市场表现 - A股市场白酒股普遍下跌 酒鬼酒 老白干酒 伊力特 金种子酒 水井坊 古井贡酒跌幅均超过2% [1] - 酒鬼酒单日跌幅最大达2.79% 总市值212亿元 年初至今仍保持18.57%的正增长 [2] - 泸州老窖市值最高达1981亿元 单日下跌1.78% 年初至今涨幅12.82% [2] - 洋河股份市值1092亿元位列第二 单日跌幅1.67% 年初至今下跌7.42% [2] - 古井贡酒市值881亿元 单日下跌2.02% 年初至今微涨0.33% [2] 个股涨跌数据 - 老白干酒单日下跌2.72% 总市值164亿元 年初至今累计下跌11.8% [2] - 伊力特单日下跌2.48% 总市值74.29亿元 年初至今下跌6.18% [2] - 金种子酒单日下跌2.22% 总市值72.29亿元 年初至今跌幅达17.37% [2] - 水井坊单日下跌2.16% 总市值221亿元 年初至今下跌13.24% [2] - 口子窖单日下跌1.71% 总市值203亿元 年初至今下跌10.15% [2] - 顺鑫农业单日下跌1.54% 总市值119亿元 年初至今下跌17.13% [2] - 天佑德酒单日下跌1.98% 总市值47.53亿元 年初至今下跌7.62% [2]

核心观点 - 公司完成2023年限制性股票激励计划部分限制性股票的回购注销 涉及数量289.50万股 占激励计划授予总数30.67% 占回购注销前总股本0.60% [1][2][7] - 回购注销原因包括一名激励对象离职及第二个解除限售期业绩考核未达标 其中离职对象涉及12.60万股 业绩未达标涉及276.90万股 [2][7][8] - 公司使用自有资金以每股7.12元加同期存款利息的价格回购 总金额2108.65万元 其中本金2061.24万元 利息47.41万元 [8][9][11] - 回购注销后公司总股本由482,002,974股减至479,107,974股 注册资本相应减少 股权激励限售股比例由1.18%降至0.58% [10][11] 决策程序与审批 - 公司于2025年4月22日召开董事会和监事会 6月19日召开股东大会 审议通过回购注销议案 [2] - 2023年9月22日董事会审议通过激励计划草案修订稿 独立董事发表同意意见 律师出具报告 [3][4] - 2023年11月21日董事会审议通过向激励对象授予944万股限制性股票 并于12月21日完成登记 [4] - 2024年12月13日董事会审议通过第一个解除限售期解除限售条件成就的议案 [4] 业绩考核标准 - 第二个解除限售期对应2024年度 营业收入目标值13.72亿元 触发值13.00亿元 [7] - 考核根据营业收入完成度设定解除限售系数：A≥Am时系数100% Am＞A≥An时系数80% An＞A时系数0 [7] - 公司2024年实际营业收入未达考核要求 导致276.90万股不得解除限售 [7][8] 股本结构变动 - 回购注销前有限售条件流通股607.34万股占1.26% 其中股权激励限售股566.40万股占1.18% [10] - 回购注销后有限售条件流通股降至317.84万股占0.66% 其中股权激励限售股降至276.90万股占0.58% [10] - 无限售条件流通股比例由98.74%升至99.34% 总股本减少289.50万股 [10][11] 实施进展与合规性 - 公司于2025年8月14日完成验资 注册资本变更为479,107,974元 [11] - 减资公告发布后45日内未收到债权人异议 [11] - 本次回购注销不影响激励计划继续实施 不导致控股股东变化 股权分布仍符合上市条件 [11]

限制性股票回购注销情况 - 本次回购注销限制性股票数量为289.50万股，占激励计划授予总数30.67%，占回购注销前总股本0.60%[3] - 本次回购注销涉及51名激励对象[12] - 本次回购股票价格为7.12元/股加同期存款利息之和[13] - 本次回购资金总额21,086,485.20元，本金20,612,400.00元、利息474,085.20元[13] 股本变动情况 - 回购注销完成后，公司总股本由482,002,974股减至479,107,974股[3] - 有限售条件流通股变动后股数为3,178,350股，占比0.66%[14] - 高管锁定股变动后占比0.09%[14] - 股权激励限售股变动后股数为2,769,000股，占比0.58%[14] - 无限售条件流通股变动后占比99.34%[14] 激励计划相关 - 2023年12月公司向激励对象授予限制性股票944万股[8] - 因1名激励对象离职，12.60万股限制性股票被回购注销[4] - 2024年度公司业绩未达标，276.90万股限制性股票不得解除限售[11] - 本次激励计划第二个解除限售期营业收入目标值为13.72亿元，触发值为13.00亿元，解除限售比例30%[10] 其他 - 2025年6月20日公司刊登减资公告，45日内未收到债权人异议[18] - 大信会计师事务所于2025年8月14日出具验资报告[16]

行业整体表现 - 白酒行业处于新一轮深度调整期 面临产量收缩 消费分化加剧 终端动销乏力等挑战 [1] - 行业从高速增长向产销利下降转变 头部酒企与区域酒企均面临不同程度困境 [1] - 行业"内卷"表现为销售费用增加 名酒重点争夺一线市场 稳中求进成为主基调 [1] - 贵州茅台 五粮液 山西汾酒 老白干酒 金徽酒实现营收和净利润同比增长 但整体增速放缓 [11] - 多家上市酒企营收与利润出现双位数下滑 行业盈利水平整体下降 存在库存压力攀升和产品流动性变差问题 [11] - 没有企业能够独善其身 场景多元化 情感价值诉求升级 需求分层加速 渠道生态重构 存量博弈白热化等因素深度重塑产业格局 [12] 头部酒企业绩 - 贵州茅台实现营业总收入910.94亿元同比增长9.16% 归母净利润454.03亿元同比增长8.89% 国际化营收28.93亿元同比增长31.29% 茅台酒营收755.90亿元同比增长10.24% [3] - 五粮液实现营业收入527.71亿元同比增长4.19% 归母净利润194.92亿元同比增长2.28% 营收和净利润均创历史新高但增速降至个位数 [3] - 山西汾酒实现营业收入239.64亿元同比增长5.35% 归母净利润85.05亿元同比增长1.13% 延续"汾酒速度" [3] - 泸州老窖实现营业收入164.54亿元 归母净利润76.63亿元 [5] - 洋河股份实现营业收入147.96亿元 归母净利润43.44亿元 公司聚焦主责主业开展产品提质 品牌提升等工作 [5] - 古井贡酒实现营收138.8亿元 归母净利润36.62亿元 二季度实现营收47.34亿元净利润13.32亿元 [4] 次高端及区域酒企业绩 - 今世缘实现营业收入69.50亿元同比下降4.84% 净利润22.29亿元同比下降9.46% 为2021年以来首次半年报业绩双降 省外营收难突破一成 [7] - 舍得酒业实现营业收入27.01亿元同比下降17.41% 归母净利润4.43亿元同比下降24.98% 二季度营收11.25亿元同比下降3.44% 归母净利润9717.02万元同比增长139.48% [6] - 口子窖实现营业收入25.31亿元同比下降20.07% 归母净利润7.15亿元同比下降24.63% 罕见营利双滑反映严峻挑战 [6] - 珍酒李渡实现营业收入24.97亿元 经调整净利润6.13亿元 经营质量持续向好 [6] - 老白干酒实现营业收入24.8亿元同比上升0.5% 归母净利润3.21亿元同比上升5.4% 通过市场调研和产品创新实现持续健康发展 [7] - 迎驾贡酒实现营业收入31.6亿元同比下降16.89% 归母净利润11.3亿元同比下降18.19% 经营性现金流净额3.17亿元同比下降48.3% [8] - 金徽酒实现营收17.59亿元同比增长0.31% 归母净利润2.98亿元同比增长1.12% 毛利率达65.65% 韧性增长为行业提供动力支援 [8] - 水井坊实现营收14.98亿元同比下滑12.84% 归母净利润1.05亿元同比下滑56.52% 扣非净利润4848.86万元同比下滑78.74% 销量上涨但商务宴请等消费场景承压 [5] 其他酒企业绩表现 - 酒鬼酒实现营收5.61亿元同比下降43.54% 归母净利润895.50万元同比下降92.60% 白酒市场需求较弱行业竞争加剧 [7] - 金种子酒营业收入4.84亿元同比下降27.5% 归母净利润亏损7220万元同比下降750.5% 反映区域性白酒企业普遍遭遇共性挑战 [8] - 伊力特营业收入10.7亿元同比下降19.5% 归母净利润1.63亿元同比下降17.8% 经营现金流净额-2.12亿元同比下降1358.8% [9] - 顺鑫农业实现收入45.9亿元同比下滑19% 归母净利润1.7亿元同比下滑59% 白酒业务收入36亿元同比下滑23% [9] - 天佑德酒营业总收入6.74亿元同比下滑11.24% 净利润5146.02万元同比下滑35.37% 销售毛利率58.66% [9] - 皇台酒业实现营业收入5774.04万元同比下降11.85% 归母净利润-526.75万元亏损额度扩大 [9] 行业应对策略 - 多家酒企通过降低合同负债为渠道减压 采取控量保价策略助力市场回暖 [12] - 面对消费变化 多家酒企推出低度酒 光瓶酒以吸引年轻群体 19° 28° 29° 39°等产品密集出现 [12] - 酒企不断丰富渠道生态以提升消费者购物体验 获得新的发展空间 [12] - 头部分化明显 产品创新 渠道变革 细分赛道 颜值革命成为破局点 [13] - 低度化赛道全面开启 但年轻消费群体不会仅因度数降低就选择白酒 需要重视消费培育 风味调整 饮用场景和文化价值表达 [13] - 亲民价格是年轻人选择低度酒的重要考量 [13]

财务表现 - 2025年上半年公司营收6.74亿元，同比下降11.24% [1] - 归属于母公司股东的净利润0.51亿元，同比下降35.37% [1] - 扣非后归属母公司股东的净利润0.49亿元，同比下降35.99% [1] - 2025年第二季度营收2.42亿元，同比增长3.92% [1] - 第二季度归属于母公司股东的净利润为-0.16亿元 [1] 业务运营 - 青稞白酒2025年上半年营收5.70亿元，同比下降10.79% [2] - 公司加强青海基本盘动销，聚焦具备动销能力的价格带和产品 [2] - 在青海市场主攻宴席渠道，推广福酒系列和家之德产品 [2] - 通过买酒送餐、宴席套餐植入等形式开展酒店餐饮渠道推广 [2] - 对畅销单品天佑德红四星进行品牌焕新，调整终端利润分配结构 [2] - 省外市场渠道、产品及区域重新划分调整，收入降速明显 [2] - 在甘肃、新疆等区域导入52度人之德和白青稞等百元以下渠道产品 [2] - 公司重心聚焦于县域市场开发与渠道产品导入 [2] 产品创新 - 推出果味+产品包括28度柠檬风味青稞酒和43度雪莉青稞酒 [2] - 专为国际市场开发的Tashi白酒已成功出口美国并进入Costco渠道 [2] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为11.43亿元、11.60亿元和11.89亿元 [3] - 预计同比变化分别为-8.88%、+1.43%和+2.52% [3] - 预计归母净利润分别为0.38亿元、0.36亿元和0.43亿元 [3] - 预计同比变化分别为-9.01%、-7.02%和+21.08% [3] - 预计EPS分别为0.08元、0.07元和0.09元 [3]

行业整体表现 - 二线白酒公司普遍业绩下跌 多家公司营收和利润大幅倒退 [1] - 一线名酒持续通过推新品和产品升级抢占市场份额 [1] - 华润啤酒上半年盈利大幅增长23% 股东应占溢利达57.89亿元 [6] - 华润啤酒销量同比增长2.2%至648.7万千升 营业额增长2.6% [6] - 华润啤酒毛利率同比上升2.5个百分点至48.3% [6] 茅台集团动态 - 茅台1935高端款开启预售 定价998元/500ml 将于8月28日上市 [2] - 台源酒布局光瓶酒赛道 正在招募20家经销商 [4] - 茅台文创产品"黄小西吃晚饭"上线i茅台 售价2499元/瓶 连续多日售罄 [5] - 茅台酱香酒与淘宝闪购达成战略合作 提供30分钟送达服务 [17] - 珍品茅台更换红色防伪胶帽 新增防拔头撬盖功能 [18] 名酒新品发布 - 五粮液即将推出29度"五粮液·一见倾心"产品 [3] - 舍得酒业推出29度低酒度高风味型老酒"舍得自在" [3] - 古井贡酒推出26度"年份原浆轻度古20" 375ml定价375元 [3] 白酒企业业绩 - 金徽酒上半年营收17.59亿元增长0.31% 净利润2.98亿元增长1.12% [7] - 金徽酒300元以上产品营收3.80亿元增长21.6% 100-300元产品营收9.69亿元增长8.93% [8] - 舍得酒业上半年营收27.01亿元下滑17.41% 净利润4.43亿元下滑24.98% [9] - 舍得酒业第二季度净利润9717.02万元增长139.48% [9] - 酒鬼酒上半年营收5.61亿元下滑43.54% 净利润895.5万元下滑92.6% [10] - 酒鬼酒第二季度亏损2275.83万元 同比下降147.77% [10] - 天佑德酒上半年营收6.74亿元下滑11.24% 净利润0.51亿元下滑35.37% [10] - 天佑德酒青稞白酒业务营收5.7亿元下滑10.79% [10] - 华致酒行上半年营收39.49亿元下滑33.55% 净利润0.56亿元下滑63.75% [11] - 口子窖上半年营收25.31亿元下滑20.07% 净利润7.15亿元下滑24.63% [12] - 会稽山上半年营收8.17亿元增长11.03% 净利润9387.71万元增长3.41% [13] - 珍酒李渡上半年营收24.97亿元下滑39.6% 毛利率提升0.2个百分点至59% [14] 啤酒行业动态 - 重庆啤酒与足球运动员向余望达成合作 首次与本土球员个人开展商业合作 [15][16] - 华润啤酒旗下金沙酒业收入同比下降超过33% 从11.84亿元降至7.81亿元 [6] 人事变动 - 伊力特副总经理李超到龄退休 不再担任公司任何职务 [19]

白酒板块市场表现 - A股市场白酒股普遍上涨，舍得酒业以7.34%涨幅领涨板块，水井坊、山西汾酒、迎驾贡酒、泸州老窖、今世缘涨幅均超1% [1] - 板块内16只个股录得上涨，最高涨幅为舍得酒业7.34%，最低涨幅为顺鑫农业0.12% [2] - MACD技术指标显示金叉信号形成，显示短期上涨动能增强 [2] 个股涨幅排名 - 舍得酒业涨幅7.34%居首，总市值218亿元 [2] - 水井坊涨幅1.85%位列第二，总市值225亿元 [2] - 迎驾贡酒涨幅1.71%排名第三，总市值357亿元 [2] 市值表现 - 贵州茅台以18460亿元总市值位居行业第一 [2] - 五粮液总市值4927亿元位列第二 [2] - 山西汾酒总市值2438亿元排名第三 [2] - 泸州老窖总市值1954亿元排名第四 [2] 年初至今表现 - 酒鬼酒以15.77%的涨幅领跑板块 [2] - 山西汾酒累计上涨12.31%，泸州老窖上涨11.27% [2] - 金种子酒跌幅最大达15.41%，迎驾贡酒下跌14.09%，顺鑫农业下跌14.90% [2] - 贵州茅台年初至今下跌1.69%，五粮液下跌5.15% [2]

公司财务表现 - 经营性现金流净额大幅增长136.47% [1] - 供应链和渠道资金管理优化 [1] - 展现资金管控与运营韧性 [1]