附调研内容：Q1.请介绍精密柔性结构件的主要技术难点体现在哪些方面? 答：您好，随着终端设备升 级换代对供应链的生产研发能力提出了更高的要求，精密柔性结构件需要通过多层复合技术、材料优选 方案及工艺创新设计等进行相应迭代以满足日益提升的功能性需求。公司依托多年深耕行业积淀的深厚 经验、技术底蕴及深度参与客户前端研发的经验，具备适配智能终端设备轻薄化、柔软化、功能集成化 等方面的精密柔性结构件产品的生产能力，能够精准满足客户提出的新技术要求，为客户提供客制化解 决方案，谢谢。 Q2.请介绍下公司 2025 年第一季度的整体经营状况如何答：您好，公司 2025 年第一季 度实现营业收入 6.49 亿元，较去年同期增长 52.59%；归属于上市公司股东的净利润 1.08 亿元，较去年 同期增长 53.69%。公司紧密围绕消费电子、通信及新能源等行业政策导向及市场需求，依托深厚的技 术积累及行业经验沉淀，持续优化产品矩阵，加速推进产品品类的多元化拓展。此外，通过持续强化研 发投入驱动技术创新，有效实现产品升级迭代并拓展新的业务增长点，谢谢。 Q3.请介绍下公司当前国 内外业务发展的总体态势及对应的产能布局规划? 答： ...

公司调研信息 - 知名私募复胜资产近期调研上市公司恒铭达 参与公司路演活动 [1] - 恒铭达2025年第一季度营业收入6 49亿元 同比增长52 59% [1] - 恒铭达2025年第一季度净利润1 08亿元 同比增长53 69% [1] 公司业务与技术 - 恒铭达精密柔性结构件采用多层复合技术 材料优选方案及工艺创新设计迭代 满足终端设备升级换代需求 [1] - 公司在香港 昆山 惠州 越南设有生产基地 构建多区域产能协作网络 [1] - 公司持续关注机器人 AI眼镜等领域发展趋势 积极拓展新增长点 [1] 公司运营与管理 - 股份回购实施细节需结合未来业务发展需求及合规要求统筹安排 [1] - 股权激励目标未调整 公司保持积极态度 力争达成目标 [1] - 公司与主要客户合作关系稳定 订单交付节奏未受显著影响 [1] - 业绩增长依赖技术研发实力 供应链管理 多元化业务布局及稳定的核心管理团队 [1] 机构背景 - 上海复胜资产成立于2015年 是国内首批以研究驱动为导向的阳光私募基金管理公司 [2] - 公司纯权益管理规模超过60亿 [2] - 核心投研团队有16年以上大陆 香港 美国三地投资经验 主要基金经理均有国内顶级公募投资经验 [2] - 公司秉持"复利致胜"原则 坚持业绩驱动投资 重视投资可持续性 [2] - 公司曾获多项行业奖项 包括金牛私募投资经理 金阳光奖 新财富最佳私募投资经理等 [2]

证券代码：002947 证券简称：恒铭达 公告编号：2025-047 苏州恒铭达电子科技股份有限公司 关于股份回购完成暨股份变动的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。 苏州恒铭达电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）分别于2025年4月8日、2025年4月9日 召开第三届董事会第二十次会议、第三届董事会第二十一次会议，审议并通过了《关于回购公司股 份方案的议案》《关于增加回购股份资金总额的议案》，拟使用自有资金以不超过57.30元/股的价 格回购公司股份，公司本次回购股份的资金总额预计为不低于人民币8,000万元（含本数），不超 过人民币16,000万元（含本数），本次回购股份的实施期限为经董事会审议通过回购股份方案之日 起 不 超过 12个 月 。具体 内 容详 见公 司 于 2025年 4 月 9日 、 2025 年4 月10 日 在巨 潮资 讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于回购公司股份方案的公告》《关于增加回购股份资金 总额的公告》。 截至2025年6月4日，公司本次回购股份方案已实施完毕，根据《深圳 ...

苏州恒铭达电子科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：恒铭达 证券代码：002947 编号：2025-004 | 投资者关系活动类 | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 ☑路演活动 | | | □现场参观 □其他（线上会议） 华夏基金、华宝基金、中欧基金、鑫元基金、长信基金、兴银基金、华 | | | 富基金、金鹰基金、德邦基金、泉果基金、东吴基金、浙商基金、华夏 | | 参与单位名称 | 久盈、中银国际证券资管、海通资管、国信证券资管、国泰君安证券资 | | | 管、山西证券资管、中信资管、建信资管、国寿安保、北大方正人寿、 | | | 上海复胜资产、上海宽远、上海玖鹏、怀锦投资、拾贝投资、国联民生 | | | 证券、方正证券 | | 时间 | 2025-05-27、2025-05-29 | | 上市公司接待人员 | 荆天平 | | 姓名 | Q1.请介绍精密柔性结构件的主要技术难点体现在哪些方面? | | | 答：您好，随着终端设备升级换代对供应链的生产研发能力提出了 | | | 更高的要求，精密柔性结构件 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：消费电子、通信、新能源 [2][3][12] - 公司：恒铭达 纪要提到的核心观点和论据 公司核心竞争优势 - 关税缓和对其影响较小，且能修复行业情绪 [3] - 在消费电子领域占据重要地位，是北美大客户核心供应商，单机 ASP 有望提升至 10 美元以上，新技术将提升需求和价值量 [2][3] - 通过收购华阳通进入通信行业，在 AI 算力通信领域领先，金属架构和散热方面优势显著 [2][3] - 高增长、低估值，2025 年 PE 倍数约为十倍左右，2026 年可能降至个位数 [3] 公司历史背景和发展情况 - 2011 年成立，2015 年成为苹果合格供应商，2018 年列为苹果全球 200 家核心供应商之一，2020 年布局通信、新能源领域 [5] - 产业基地分布在昆山、惠州、越南北宁等地，治理结构偏向家族企业 [5] - 收入快速增长，2024 年营业收入接近 25 亿，同比增长 37%，19 - 24 年复合增速约 34%；归母净利润显著修复，2024 年约 4.6 亿，同比增长 62%；毛利率 32%，净利润率 18%，处于行业领先水平 [2][5] 消费电子行业发展趋势及对上游供应商影响 - 发展主线为产品升级迭代和端侧 AI 提升，新技术带来结构性机会，端侧 AI 推动零部件需求增加 [2][6] - 2024 年全球手机出货量约 12.23 亿部，同比增长 7%；中国大陆市场出货量 2.85 亿部，同比增长 4.4%；苹果超越三星成全球出货量第一，占比 67%；个人电脑市场每年销量过亿，苹果 16 Pro Max 物料成本增加 30 美元，上游供应链受益 [2][7] 全球 PC 市场情况 - 2024 年全球 PC 市场止跌回稳，出货量约 2.63 亿台，同比增长不到 1%；中国 PC 市场 2024 年下滑；积压换机需求预计 2025 年释放，第三方预期笔记本电脑出货量有个位数增长 [8] AI 技术对消费电子行业影响 - 端侧 AI 全面推广是消费电子长期增长重要驱动力，未来是混合架构，端侧部署 AI 有望带动终端更新换代和换机潮 [9][10] 公司各领域发展情况 - 消费电子领域：产品多样，2024 年收入约 21 亿元创历史新高，18 - 24 年复合增速约 27%，下游覆盖多领域，受益于 AI 终端发展 [11] - 通信和新能源领域：通过子公司开展业务，2024 年通信业务收入 3.9 亿元，同比增长 50% [12] 公司与主要客户合作情况 - 消费电子业务产品应用于苹果、华为、小米等，是苹果重要核心供应商；通信业务子公司客户包括华为、富士康、小鹏等，是华为无线 3G 主力和金牌供应商；2024 年前五大客户占比 72% [13] 公司研发投入及产能扩展情况 - 研发投入逐年增加，2019 - 2024 年从 3000 多万提升至 1.13 亿元，五年复合增速约 30%，研发团队人数占比 11.84% [14] - 定增扩充惠州基地产能，新产能预计新增 441.2 万件套，不含税年收入预计可达 26.09 亿元 [3][14] 公司盈利预测及估值 - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 39.82 亿、58.73 亿和 72.6 亿元，同比增速分别为 60.18%、47.46%和 23.71%；归母净利润分别为 7.21 亿、9.19 亿和 11.35 亿元，同比增速分别为 57.82%、27.51%和 23.49% [15] - 2025 年盈利要求约 7 亿元，对应 2025 年归母净利润给予 16 倍 PE 目标价 45 元左右 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司面临头部客户依赖、行业竞争加剧、贸易摩擦与关税等风险 [16]

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。 苏州恒铭达电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）分别于2025年4月8日、2025年4月9日 召开第三届董事会第二十次会议、第三届董事会第二十一次会议，审议并通过了《关于回购公司股 份方案的议案》《关于增加回购股份资金总额的议案》，拟使用自有资金以不超过57.30元/股的价 格回购公司股份，公司本次回购股份的资金总额预计为不低于人民币8,000万元（含本数），不超 过人民币16,000万元（含本数），本次回购股份的实施期限为经董事会审议通过回购股份方案之日 起 不 超过 12个 月 。具体 内 容详 见公 司 于 2025年 4 月 9日 、 2025 年4 月10 日 在巨 潮资 讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于回购公司股份方案的公告》《关于增加回购股份资金 总额的公告》。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》（以下简称"《回购指引》"） 等相关规定，上市公司在回购期间应当在每个月的前3个交易日内披露截至上月末的回购进展情况， 现将公司回购股份进展情 ...

苏州恒铭达电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年度权益分派方案已经 2025 年 4 月 18 日召开的公司 2024 年度股东大会审议通过，具体情况如下： 证券代码：002947 证券简称：恒铭达 公告编号：2025-045 苏州恒铭达电子科技股份有限公司 2024 年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 经公司 2024 年度股东大会审议，决定以 2024 年 12 月 31 日公司的总股本 256,213,786 股扣 除现有回购专户持有股份数1,196,700股及公司已完成回购注销的股权激励限售股4,450股后的 余额 255,012,636 股为基数，以截止 2024 年 12 月 31 日母公司累积未分配利润向全体股东每 10 股派发现金 6.00 元(含税)，合计派发现金股利人民币 153,007,581.6 元（含税），占合并报表 归属于上市公司普通股股东净利润的 33.49%。不转增资本公积金，不送红股。 本次实施的权益分派方案与股东大会审议通过的分配方案及其调整 ...

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1] 报告的核心观点 - 消费电子&华阳通双轮驱动业绩持续兑现，公司营收、归母利润高增预计主要系消费电子&华阳通业务齐发力 [7] - 大客户新一轮成长周期模切市场空间广阔，公司十余年布局模切业务进入收获期 [7] - 华阳通服务大客户，服务器业务受益AI发展大势，充电桩、储能等放量在即 [7] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润为7/9.38/12.23亿元，给予公司2025年20倍市盈率，目标股价54.6元 [7] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 2025年4月27日公司发布2025Q1业绩报告，25Q1年实现营收6.49亿元（YOY + 52.59%），归母净利润1.08亿元（YOY + 53.69%），扣非净利润1.03亿元（YOY + 49.23%），毛利率30.12%（YOY + 1.67pct） [1] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|2,486|4,130|5,605|7,152| |同比增速(%)|36.7%|66.1%|35.7%|27.6%| |归母净利润(百万)|457|700|938|1,223| |同比增速(%)|62.4%|53.2%|34.1%|30.3%| |每股盈利(元)|1.78|2.73|3.66|4.77| |市盈率(倍)|18|12|9|7| |市净率(倍)|2.6|2.2|1.8|1.5| [3] 公司基本数据 - 总股本25,620.93万股，已上市流通股19,240.56万股，总市值81.24亿元，流通市值61.01亿元，资产负债率18.07%，每股净资产12.76元，12个月内最高/最低价41.03/27.03元 [4] 消费电子&华阳通业务情况 - 2024年精密柔性结构件（消费电子）实现营收20.59亿元（YOY + 35.06%），精密金属件（华阳通）实现营收3.9亿元（YOY + 50.35%），带动公司24年营收整体增长36.74%至24.86亿元 [7] - 25Q1延续24年增长趋势，收入端25Q1同比增长52.59%至6.49亿元，利润端25Q1归母净利润同比增长53.69%至1.08亿元 [7] 大客户模切业务情况 - 大客户24年发布Apple Intelligence加速AI终端布局，叠加折叠屏预期，有望驱动新一轮成长周期，算力芯片/存储升级有望带动散热、屏蔽等模切件升级，终端换机+产品升级有望驱动模切行业新一轮增长 [7] - 公司经过多年布局与大客户建立了良好合作关系，2018年跻身苹果全球前200核心供应商名单，并成为谷歌等国际知名客户供应商，随着产能释放，消费电子业务进入收获期 [7] - 公司已构建覆盖多区域的产能协作网络，能够根据客户需求灵活调整生产节奏以平衡成本结构，并通过保税区出口模式进一步强化供应链韧性 [7] 华阳通业务情况 - 华阳通立足数通精密结构件业务，为华为合格供应商，服务器、交换机等硬件作为算力基础设施迎来新一轮发展，公司与国内头部客户在服务器和交换机领域合作，相应产品主要为算力服务器、存储服务器、交换机及路由器等部件，为其提供框插配合、防护、散热等功能的解决方案，深度受益AI硬件发展 [7] - 华阳通在金属件领域拥有深厚积累，同时公司具备整装能力，能够为客户提供一站式服务，公司从大客户数通领域顺利拓展至充电桩/服务器/储能等业务领域，公司平台型供应商地位凸显 [7] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025 - 2027年营业总收入预计分别为41.3亿、56.05亿、71.52亿元，归母净利润预计分别为7亿、9.38亿、12.23亿元等 [8]

证 券 研 究 报 告 恒铭达（002947）2025 年一季报点评 强推（维持） 大客户模切&华阳通双轮驱动，25Q1 业绩符 合预期 事项： 2025 年 4 月 27 日公司发布 2025Q1 业绩报告：25Q1 年实现营收 6.49 亿元 （YOY + 52.59%），归母净利润 1.08 亿元（YOY+ 53.69%），扣非净利润 1.03 亿元（YOY+ 49.23%），毛利率 30.12%（YOY +1.67pct）。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 2,486 | 4,130 | 5,605 | 7,152 | | 同比增速(%) | 36.7% | 66.1% | 35.7% | 27.6% | | 归母净利润(百万) | 457 | 700 | 938 | 1,223 | | 同比增速(%) | 62.4% | 53.2% | 34.1% | 30.3% | | 每股盈利(元) | 1.78 ...

□是 √否 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002947 证券简称：恒铭达 公告编号：2025-044 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 ■ 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况 □适用 √不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界 定为经常性损益项目的情况说明 □适用 √不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 ...