回购计划 - 回购资金总额8000 - 16000万元[3][8] - 回购价格不超57.30元/股[4][7][8] - 回购期限不超12个月[4][11] 数据测算 - 上限回购2792321股，占总股本1.09%[3][8] - 下限回购1396161股，占总股本0.54%[3][8] - 上限资金占总资产4.04%、净资产5.06%、流动资产4.98%[15] 股份结构 - 回购前限售股63808177股，占比24.90%[13] - 下限回购后限售股65204338股，占比25.45%[13] - 上限回购后限售股66600498股，占比25.99%[13] 其他信息 - 截至2024年12月31日，总资产39.59亿元等[15] - 截至2025年1月22日，荆世平减持7650446股[17] - 2025年4 - 10日相关会议审议及公告披露[23][24] - 回购面临价格超区间等风险[26] - 已开立回购专用证券账户[27] - 按规定披露回购进展[28]

会议信息 - 公司第三届董事会第二十一次会议于2025年4月9日召开[2] - 会议通知于2025年4月7日发出[2] - 应出席董事12人，实际出席12人[2] 议案审议 - 会议审议《关于增加回购股份资金总额的议案》[3] - 该议案表决结果为12票赞成，0票反对，0票弃权[3]

文章核心观点 公司董事长荆世平提议回购公司股份，公司董事会审议通过回购方案 [1][5] 提议人基本情况和提议时间 - 提议人荆世平于2025年4月3日提议回购公司股份，截至公告日为公司董事长，直接持股62,532,622股，占总股本24.41%，有权向董事会提案 [1] 提议回购股份的具体内容 原因及目的 - 荆世平基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，为维护投资者利益、增强投资者信心、加强公司经营稳定性、调动核心团队积极性，提议回购股份用于员工持股计划或股权激励 [2] 种类及方式 - 回购股份种类为公司已发行的人民币普通股（A股），通过深圳证券交易所集中竞价交易方式从二级市场回购 [3] 价格区间及定价原则 - 回购股份价格不超过57.30元/股，上限不高于董事会通过回购决议前三十个交易日公司股票交易均价的150%，实际价格由董事会确定，除权除息时按规定调整 [3] 数量、占比及资金总额 - 回购资金总额不低于3000万元且不超过6000万元，按上限测算预计回购1,047,120股，占总股本0.41%，按下限测算预计回购523,560股，占总股本0.20%，实际数量以回购期届满时为准，除权除息时按规定调整 [3][4] 提议人买卖股份情况及增减持计划 - 2024年9月26日披露减持预披露公告，2025年1月23日披露减持完成公告，截至2025年1月22日，荆世平累计减持7,650,446股，占当时剔除回购专用账户股份后总股本比例的3%，暂未收到其回购期间增减持计划，后续收到将及时披露 [4][5] 提议人承诺 - 荆世平承诺推动公司尽快召开董事会审议回购事项，并对回购方案议案投赞成票 [5] 公司董事会意见及后续安排 - 公司收到提议后研究探讨并制定回购方案，2025年4月8日召开第三届董事会第二十次会议，审议通过回购方案议案 [5] 备案文件 - 《关于提议苏州恒铭达电子科技股份有限公司回购公司股份的函》 [5] - 《苏州恒铭达电子科技股份有限公司第三届董事会第二十次会议》 [5]

股份回购 - 2025年4月3日董事长荆世平提议回购股份[2] - 回购价不超57.30元/股，上限不超均价150%[5] - 回购资金3000 - 6000万元[7] - 上限可回购约1,047,120股，占0.41%[7] - 下限可回购约523,560股，占0.20%[7] - 4月8日董事会通过回购方案议案[10] 股份变动 - 荆世平直接持股62,532,622股，占24.41%[2] - 2024 - 2025年荆世平累计减持7,650,446股，占3%[8] 公司股本 - 公司总股本为256,213,786股[7]

回购计划 - 回购资金总额不低于3000万元，不超过6000万元[3] - 回购股份价格不超过57.30元/股[4] - 回购期限自董事会审议通过方案之日起不超过12个月[4] - 按上限测算预计可回购1047120股，约占总股本0.41%；按下限测算预计可回购523560股，约占总股本0.20%[3] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产39.59亿元，净资产31.59亿元，流动资产32.15亿元[15] - 假设回购资金上限6000万元全部使用，约占总资产1.52%、净资产1.90%、流动资产1.87%[15] 股份情况 - 本次回购前，限售股63808177股，占比24.90%；流通股192405609股，占比75.10%；总股本256213786股[14] - 按下限测算，回购后限售股64331737股，占比25.11%；流通股191882049股，占比74.89%[14] - 按上限测算，回购后限售股64855297股，占比25.31%；流通股191358489股，占比74.69%[14] 其他信息 - 截至2025年1月22日，董事长荆世平累计减持7650446股，占剔除回购专用账户后总股本3%[17] - 本次回购于2025年4月8日经董事会审议通过，无需股东大会审议[21] - 2025年4月9日，公司披露回购股份方案公告[22] - 回购方案可能面临股价超区间、资金未到位等风险[24] - 公司已开立股票回购专用证券账户[25] - 按规定披露回购进展、结果等情况[26]

回购计划 - 回购资金总额3000 - 6000万元[3] - 按上限测算预计回购1047120股，占总股本0.41%[3] - 按下限测算预计回购523560股，占总股本0.20%[3] - 回购股份价格不超57.30元/股[4] - 回购期限不超12个月[4] - 回购用于员工持股计划或股权激励[4] - 回购方式为集中竞价交易[4] 财务数据 - 截至2024年12月31日，总资产39.59亿元，净资产31.59亿元，流动资产32.15亿元[16] - 假设回购6000万元，占总资产1.52%、净资产1.90%、流动资产1.87%[16] 股东情况 - 控股股东未来六个月暂无增减持计划[4] - 截至2025年1月22日，荆世平累计减持7,650,446股，占比3%[18] - 2024年10月25日至2025年1月21日，荆世平累计减持7,650,446股，占比3%[20] 其他要点 - 回购若3年内未实施用途，未转让或未授出部分将注销[21] - 董事会授权管理层办理回购事项[22][23] - 回购方案面临股价超区间等风险[24] - 2025年4月8日董事会审议通过回购事项，无须股东大会审议[25]

会议情况 - 公司第三届董事会第二十次会议于2025年4月8日召开，12位董事全部出席[2] 股份回购 - 拟回购资金3000 - 6000万元，上限预计回购1047120股占0.41%，下限预计回购523560股占0.20%[3] - 资金源于自有资金，用于员工持股或股权激励，价格不超57.30元[4] - 回购方式为集中竞价交易，期限不超12个月[4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司实现营收24.86亿元/yoy+36.74%，归母净利润4.57亿元/yoy+62.36%，扣非归母净利润4.49亿元/yoy+67.95%，全年消费电子业务增长稳健，通信业务毛利率增长显著，业绩符合预期 [1] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为33.62/41.72/48.33亿元，归母净利润分别为7.01/8.65/9.73亿元，对应PE分别为13.93/11.29/10.03 [4] 各部分总结 消费电子业务 - 2018年跻身苹果全球前200核心供应商名单，产品覆盖多款消费电子产品，已用于苹果、华为等知名厂商产品，iPhone单机价值量逐年提升 [2] - 消费电子材料与器件产能集中在昆山，通过IPO和定增两次扩充产能 [2] - 2024年精密柔性结构件产品实现营业收入20.59亿元/yoy+35.06%，毛利率为35.99%，较上年提升1.75个百分点 [2] 通讯业务 - 2020年收购华阳通全部股权，开拓华为服务器机柜业务，开辟新业务增长点 [3] - 2024年8月通过定增募资7.56亿元，扩充惠州恒铭达智能制造基地产能，新产能释放将推动业绩发展 [3] - 2024年精密金属结构件产品实现营业收入3.90亿元/yoy+50.35%，毛利率为16.44%，较上年提升7.19个百分点 [3] 股权激励 - 2022年10月实施新一轮股权激励，授予管理层和技术骨干限制性股票，解除限售考核年度为2022 - 2025年，预计2022 - 2025年公司净利润不低于1.8、2.8、4.5、7.0亿元 [4] 财务数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,818|2,486|3,362|4,172|4,833| |(+/-)%|17.48%|36.74%|35.24%|24.06%|15.85%| |归属母公司净利润（百万元）|281|457|701|865|973| |(+/-)%|45.50%|62.36%|53.35%|23.42%|12.54%| |每股收益（元）|1.23|1.91|2.73|3.37|3.80| |市盈率|26.16|17.45|13.93|11.29|10.03| |市净率|3.54|2.70|2.52|2.06|1.71| |净资产收益率(%)|14.38%|18.03%|18.08%|18.25%|17.04%| |股息收益率(%)|1.31%|1.57%|0.00%|0.00%|0.00%| |总股本 (百万股)|230|256|256|256|256| [5] 股价表现 - 2025年4月2日收盘价38.10元，12个月股价区间26.05 - 41.03元，总市值9,761.75百万元，总股本256百万股，日均成交量4百万股 [6] - 1个月绝对收益7%、相对收益7%，3个月绝对收益17%、相对收益16%，12个月绝对收益37%、相对收益29% [9]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年恒铭达业绩高增，消费电子与华阳通业务双轮驱动业绩持续兑现，大客户模切市场空间广阔，华阳通服务器业务受益AI发展大势，充电桩、储能等业务放量在即，预计2025 - 2027年归母净利润为7/9.38/12.23亿元，给予2025年22倍市盈率，目标股价60元 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为24.86亿、41.3亿、56.05亿、71.52亿元，同比增速分别为36.7%、66.1%、35.7%、27.6%；归母净利润分别为4.57亿、7亿、9.38亿、12.23亿元，同比增速分别为62.4%、53.2%、34.1%、30.3%；每股盈利分别为1.78元、2.73元、3.66元、4.77元；市盈率分别为21倍、14倍、10倍、8倍；市净率分别为3.1倍、2.6倍、2.2倍、1.8倍 [2] 公司基本数据 - 总股本25,621.38万股，已上市流通股19,240.56万股，总市值97.44亿元，流通市值73.17亿元，资产负债率19.92%，每股净资产12.33元，12个月内最高/最低价为41.03/26.05元 [3] 市场表现对比图 - 展示了2024年4月1日至2025年3月28日恒铭达与沪深300的市场表现对比 [4][5] 相关研究报告 - 包含《恒铭达（002947）2024年业绩预告点评》《恒铭达（002947）2024年三季报点评》《恒铭达（002947）2024年前三季度业绩预告点评》等 [6] 2024年年报情况 - 2024年实现营收24.86亿元（YOY +36.74%），归母净利润4.57亿元（YOY +62.36%），扣非归母净利润4.49亿元（YOY +67.95%）；单Q4实现营收7.87亿元（YOY +28.27%），归母净利润1.46亿元（YOY +69.28%），扣非归母净利润1.45亿元（YOY +68.93%） [6] 业务分析 - 2024年精密柔性结构件（消费电子）实现营收20.59亿元（YOY +35.06%），精密金属件（华阳通）实现营收3.9亿元（YOY +50.35%），带动营收增长，利润端受益于营收增长、毛利率提升、费用率改善等因素 [6] - 大客户24年发布Apple Intelligence加速AI终端布局，叠加折叠屏预期，有望驱动新一轮成长周期，公司十余年布局模切业务进入收获期 [6] - 华阳通为华为合格供应商，服务器等硬件迎来发展，公司与国内头部客户合作，从数通领域拓展至充电桩/服务器/储能等业务领域 [6] 投资建议 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润为7/9.38/12.23亿元，参考可比公司，给予公司2025年22倍市盈率，目标股价60元，维持“强推”评级 [6] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，如2024 - 2027年经营活动现金流分别为271百万、316百万、543百万、1104百万元等 [7]

文章核心观点 2025年3月29日恒铭达发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况及公募基金、外资持股变动[1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年3月28日，70个机构投资者披露持有恒铭达A股股份，合计持股量3850.58万股，占总股本15.03% [1] - 前十大机构投资者包括深圳市恒世达投资有限公司等，合计持股比例达11.88%，较上一季度下跌1.83个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金有1个，即安信禧悦稳健养老一年持有混合(FOF)A，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金有7个，包括华夏行业景气混合等，持股减少占比达0.74% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金有44个，包括摩根新兴动力混合A类等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金有21个，包括广发多元新兴股票等 [2] 外资持股变动 - 本期较上一季未再披露的外资机构是香港中央结算有限公司 [2]