公司业务与客户关系 - 公司目前未涉及与日本东海特殊金属株式会社的合作 [2]

本周机构调研概况 - 本周机构调研热度环比下降，调研聚焦于高成长赛道与确定性强的龙头企业 [1] 成都先导 (688222) - 公司专注于小分子药物发现领域的研发服务与新药研发，核心业务涵盖DNA编码化合物库技术研发、药物靶点发现与验证、先导化合物筛选与优化等 [1] - 公司于1月6日接待了包括中金公司、国泰海通等在内的74家机构调研 [1] - 偿债能力评级为A，排名第164，资本结构评级为A，排名第825，为公司核心强项 [1] - 发展能力超出行业基准9.69%，业务成长动能充沛 [2] - 规模实力低于行业基准66.32%，业务体量偏小 [2] - 相较于行业龙头药明康德，公司规模实力拓展空间达288.0%，资产质量拓展空间74.0%，运营效率拓展空间61.0%，盈利能力拓展空间66.0% [2] - 现金流量下降15.34%，偿债能力下降7.45%，资本结构下降4.9% [3] - 截至2026年1月9日收盘，公司股价为32.52元/股，济安定价为24.09元/股，偏离率为+35.0%，股价处于显著高估区间 [4] 菜百股份 (605599) - 公司专注于黄金珠宝零售领域，核心业务涵盖黄金、铂金、钻石、翡翠等珠宝首饰的研发、设计、生产与销售 [5] - 公司于1月8日接受了包括财通证券、西部利得等在内的51家机构调研 [5] - 运营效率评级为AA，排名第62，偿债能力评级为A，排名第66，资产质量评级为A，排名第354，为公司核心优势 [5] - 资产质量超出行业基准82.73%，运营效率超出行业基准44.48%，发展能力超出行业基准51.93% [6] - 资本结构显著低于行业基准19.25%，评级为CCC，排名第3873 [5][6] - 相较于行业龙头上海医药，公司规模实力拓展空间达30.0%，资本结构拓展空间32.0% [6] - 资本结构下降17.04%，现金流量下降6.57% [6] - 截至2026年1月9日收盘，公司股价为17.30元/股，济安定价为25.74元/股，偏离率为-32.79%，股价处于显著低估区间 [7] 双林股份 - 公司是国内汽车零部件领域的核心企业，专注于汽车动力系统、底盘系统、车身系统及新能源汽车电驱动总成等核心零部件的研发、生产与销售 [8] - 公司于1月6日接待了兴业证券、嘉实基金等55家机构调研 [8] - 偿债能力评级为A，排名第397，盈利能力评级为A，排名第790，资产质量评级为A，排名第620，为公司核心优势 [8] - 资产质量超出行业基准27.67%，发展能力超出行业基准24.44%，盈利能力超出行业基准22.95%，偿债能力超出行业基准14.54% [9] - 资本结构低于行业基准23.48%，评级为CCC，排名第3507，规模实力低于行业基准13.17%，运营效率低于行业基准6.38% [8][9] - 与行业龙头上汽集团及行业基准相比，公司规模实力拓展空间达53.0%，运营效率拓展空间28.0%，资本结构拓展空间31.0% [9] - 资本结构下降26.55%，现金流量下降21.86%，运营效率下降13.88%，发展能力、盈利能力也有不同程度下滑 [10] - 截至2026年1月9日收盘，公司股价为39.61元/股，济安定价为36.18元/股，偏离率为+9.48%，股价处于轻度高估区间 [11] 普利特 (002324) - 公司是国内改性塑料领域的核心企业，专注于改性塑料、高性能复合材料、特种工程塑料等产品的研发、生产与销售 [12] - 公司于1月7日接受了华鑫证券、国联基金等51家机构的专项调研 [12] - 现金流量评级为BBB，排名第541，资产质量评级为BBB，排名第1334，规模实力评级为BBB，排名第1080，为公司核心优势 [12] - 现金流量超出行业基准21.29%，发展能力超出行业基准11.66%，资产质量超出行业基准11.37% [13] - 资本结构低于行业基准26.8%，评级为B，排名第3388，偿债能力低于行业基准12.51%，评级为B，排名第3116 [12][13] - 与行业龙头中策橡胶相比，公司盈利能力拓展空间达52.0%，运营效率拓展空间44.0%，资产质量拓展空间45.0%，资本结构拓展空间37.0% [13] - 运营效率下降22.14%，发展能力下降19.3%，现金流量下降8.98% [14] - 截至2026年1月9日收盘，公司股价为22.80元/股，济安定价为17.64元/股，偏离率为+29.25%，股价处于高估区间 [15] 唐源电气 (300789) - 公司是国内轨道交通检测监测领域的企业，专注于轨道交通牵引供电、工务工程检测监测系统及智能运维解决方案的研发、生产与销售 [16] - 公司于1月6日接待了平安证券、光大证券等56家机构调研 [16] - 资产质量评级为BB，排名第1745，资本结构评级为BB，排名第2041，发展能力评级为B，排名第2266，处于市场中等偏下水平 [16] - 资产质量超出行业基准34.95%，发展能力超出行业基准14.32%，盈利能力超出行业基准14.91% [17] - 规模实力低于行业基准51.66%，评级为C，排名第4151，现金流量低于行业基准40.1%，评级为CC，排名第4782，运营效率低于行业基准27.26%，评级为CCC [16][17] - 与行业龙头国电南瑞相比，公司规模实力拓展空间达231.0%，现金流量拓展空间123.0%，运营效率拓展空间82.0%，偿债能力拓展空间90.0% [17] - 各项核心能力指标呈现全面大幅下滑，现金流量下降59.98%，偿债能力下降55.51%，运营效率下降38.05%，盈利能力下降34.46%，资本结构下降34.75%，发展能力下降30.76% [18] - 截至2026年1月9日收盘，公司股价为23.38元/股，济安定价为26.94元/股，偏离率为-13.21%，股价处于轻度低估区间 [18]

公司人形机器人业务进展 - 公司积极对接国内外人形机器人领域相关客户，并以灵活多样的模式开展战略合作，目前已取得显著进展 [2] - 公司已开发机器人用滚珠及滚柱丝杠产品63款，涉及3个客户 [2] - 公司已开发关节模组产品29款，涉及13个客户，装机验证已获得客户充分认可 [2] 产品商业化与订单状态 - 上述部分产品已获得营收，但尚未取得批量定点，对公司的业绩影响不大 [2] - 产品技术验证的持续推进为后续订单的获取提供了支撑 [2] - 具体订单情况需以公司公告为准 [2]

公司业务进展 - 公司正与多家国内机器人厂家及灵巧手企业进行技术交流和样件交付 [1] 信息披露 - 关于客户及订单的具体情况需以公司披露的公告为准 [1]

公司业务进展 - 公司积极对接国内外人形机器人领域相关客户，并以灵活多样的模式开展战略合作，目前已取得显著进展 [1] - 在机器人用滚珠及滚柱丝杠产品方面，已开发63款产品，获得13个客户 [1] - 在关节模组产品方面，已开发29款产品，获得13个客户，装机验证获得客户充分认可 [1] 产品与订单状态 - 上述部分机器人相关产品已获得营收，但还未取得批量定点，对公司的业绩影响不大 [1] - 产品技术验证的持续推进为后续订单的获取提供了支撑 [1] - 具体订单情况需以公司公告为准 [1]

宏观与策略 - 2025年12月CPI同比涨幅扩大，PPI同比降幅收窄，2026年物价环境或继续回暖[8] - 市场预期特朗普全球关税被判违法的概率接近80%，若败诉可能短期内征收最高15%的关税[10] - 美委冲突背后是关键矿产争夺战，将加剧全球矿产供应不稳定性，推升有色等关键资产价值[12] - 债市此前利空部分消化，但经济和股市“开门红”可能持续打压债市情绪，央行有意愿呵护流动性[14] - 市场热度短期有望延续，但需关注1月中旬后至春节前市场逐步降温的可能[16] 行业与市场动态 - 2025年12月TOP100房企全口径销售额3,415亿元，环比增长39.7%，但2025年全年累计同比下滑19.8%[33] - 2025年12月共18只新股上市募资超300亿元，全年114只新股募资1,305亿元，12月主板和双创新股首日平均涨幅分别为214%和296%[18] - 2026年1月4日至9日信用债发行规模3,122.71亿元，环比上期增加306.00%，行业信用利差涨跌互现[22] - 2026年1月5日至9日公募REITs二级市场价格整体上涨，中证REITs指数回报率为1.86%[26] - 2025年12月公募REITs二级市场价格整体延续下跌，中证REITs指数回报率为-3.77%[30] 重点公司业绩 - 盐湖股份预计2025年归母净利润82.9-88.9亿元，同比增长77.78%至90.65%[60] - 华友钴业预计2025年归母净利润58.5-64.5亿元，同比增长40.8%至55.2%[64] - 恒逸石化下调2025-2027年盈利预测，预计2025年归母净利润4.49亿元（下调23%）[62] - 思瑞浦上修2025年归母净利润预测至1.86亿元（上修26%），但下修2026年预测至3.14亿元（下修23%）[69] - 华兴源创上调2025-2026年归母净利润预测至2.04和2.81亿元（均上调约24%）[70]

行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2][10] 核心观点 - 人形机器人行业正加速迈向规模化量产阶段，特斯拉Optimus Gen3今年初发布置信度较高，有望带来机器人板块贝塔级别行情，建议关注兼具技术及产能优势的机器人零部件公司 [5] - 我国新增20万颗卫星申请，标志着商业航天正式迈入“产能冲刺”阶段，ITU的“先到先得”规则和严格的“里程碑”发射时限驱动商业航天业务爆发，建议关注运载火箭及卫星总装与核心零部件领域 [6][8] 人形机器人板块市场表现 - 本周华鑫人形机器人指数上涨2.45%，2025年以来累计收益率达到118.1% [19] - 人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的33.4%，位于2025年以来的90.0%分位，显示板块交易拥挤度较高 [19] - 细分板块中，本周总成板块表现最好，上涨5.5%，其次为减速器板块上涨4.7%，传感器板块上涨3.8%，电机板块上涨1.2%，丝杠板块涨跌持平，灵巧手板块下跌0.5% [22] - 重点跟踪标的中，中坚科技、中鼎股份、中大力德本周涨幅居前，分别为30.5%、27.8%、20.2% [26] 汽车板块市场表现及估值水平 - 本周中信汽车指数上涨2.7%，跑输沪深300指数（上涨2.8%）0.1个百分点，在30个中信行业中排名第20位 [35] - 汽车细分板块中，本周汽车零部件板块上涨3.9%，商用车板块上涨3.1%，汽车销售及服务板块上涨1.5%，摩托车及其他板块上涨1.0%，乘用车板块上涨0.7% [38] - 概念板块中，智能汽车指数本周上涨6.8%，人形机器人指数上涨3.5%，新能源车指数上涨3.3% [38] - 2025年以来（截至2026年1月9日），汽车行业指数累计上涨33.4%，相对沪深300指数（上涨25.6%）获得7.8个百分点的超额收益 [38] - 截至2026年1月9日，汽车行业市盈率（TTM）为33.8倍，位于近4年以来50.7%分位；市净率为3.0倍，位于近4年以来96.3%分位 [51] 行业数据跟踪 - **乘用车零售**：2025年12月1-31日，全国乘用车市场零售229.6万辆，同比下降13%，环比11月同期增长3%；2025年累计零售2377.9万辆，同比增长4% [59] - **乘用车批发**：2025年12月1-31日，全国乘用车厂商批发275.9万辆，同比下降10%，环比11月下降8%；2025年累计批发2952.4万辆，同比增长9% [64] - **原材料价格**：本周（1月5日-1月9日）重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.37、10.23、2.39、1.16、0.64万元/吨，周度环比变化分别为-1.3%、-2.7%、-6.2%、-2.9%、-1.1% [67] 公司公告摘要 - **亚普股份**：截至2025年12月末，公司累计回购股份437.97万股，占总股本0.85%，已支付总金额约1.00亿元 [76][77] - **钱江摩托**：公司与温岭市自然资源和规划局签署补充协议，将摩托车制造项目原合同约定的竣工期限延期至2026年6月27日 [78][79] - **富临精工**：子公司拟在内蒙古伊金霍洛旗投资建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目，预计总投资60亿元 [80] - **宏鑫科技**：拟通过泰国子公司投资建设轮毂生产项目，计划新增投资约5000万美元 [83] 行业动态与新闻 - **人形机器人**： - 马斯克称特斯拉Optimus Gen3设计已定型，具备人类级别手部灵巧度、AI大脑及大规模量产能力，预计年产量突破100万台时边际成本可降至2-2.5万美元，最终售价低于2万美元 [3] - 小鹏汽车宣布2026年将规模量产人形机器人、飞行汽车并开始运营Robotaxi [3][33] - 波士顿动力在CES 2026上发布新一代Atlas人形机器人并官宣量产，目标年产3万台，并与现代汽车集团达成合作，计划从2028年开始在其美国工厂部署 [4] - 根据Omdia报告，中国厂商智元以超过5100台的年度出货量占据全球人形机器人市场39%的份额，位居全球第一 [33] - **商业航天**：2025年最后一周，我国向国际电信联盟（ITU）新申报卫星星座计划总规模超20万颗，其中无线电创新院申报的CTC-1和CTC-2星座规模均为96714颗 [6] - **汽车行业**： - 蔚来第100万台量产车下线，并与奇瑞汽车、江淮汽车签署共建协同创新平台框架协议 [55] - 新一代小米SU7开启预售，预售价22.99-30.99万元 [56] - 小鹏汽车发布2026款P7+、G7、G6、G9等多款新车型，其中P7+和G7提供纯电与增程同价版本 [56] 投资建议与推荐标的 - **人形机器人产业链**：报告建议关注以下细分领域的公司 [11] 1. **关节总成**：推荐新泉股份、双林股份，关注拓普集团、嵘泰股份 2. **丝杠**：推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份 3. **灵巧手**：推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰，关注鸣志电器 4. **电机**：推荐德昌电机控股、伟创电气，关注拓普集团、信捷电气 5. **减速器**：推荐凯迪股份，关注易实精密、翔楼新材 6. **传感器**：推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙 - **汽车轻量化**：推荐模塑科技 [10] - **重点关注公司**：报告列出了模塑科技、双林股份、江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯、新泉股份、嵘泰股份、凯迪股份、开特股份、雷迪克、恒勃股份、亚普股份等公司的盈利预测及投资评级（均为“买入”） [12][13]

市场热点与机构调研主线 - A股市场迎来跨年行情，热点轮动加快，商业航天、脑机接口、存储芯片、可控核聚变、光刻胶等概念表现强势，成为公募基金等机构投资者的调研主线[1] - 2025年12月，共有155家公募机构参与A股调研，涉及451只个股，合计调研次数超3400次[7] - 截至2026年1月11日，2025年12月被机构关注的个股中，诞生了多只“翻倍股”，但也有部分个股因短期炒作股价由高位快速回落[1] 公募基金调研热门个股详情 - **熵基科技**：2026年以来被调研最多的脑机接口概念股，共展开3场调研，吸引132家机构参加，包括36家公募基金，机构关注其计划于3月推出脑机原型机的计划，但公司于1月9日晚公告收到广东证监局《警示函》，通报存在收入确认、研发费用核算等五大违规问题[3] - **超捷股份**：涉及商业航天、人形机器人、PEEK材料等多个热点概念，1月以来展开3场调研，吸引109家机构参加，包括43家公募基金，公司表示其商业航天火箭结构件铆接产线产能为年产10发，可提供壳段、整流罩等产品，并已实现对头部民营火箭公司的小批量交付[4] - **广联航空**：航空航天装备结构领域领先的民营企业，1月以来展开2场调研，吸引79家机构参加，包括37家公募基金，公司表示正凭借复合材料性能优势参与星网等国家级项目的技术竞标[4] - **其他热门调研个股**：狄耐克吸引60家机构调研，机构关注其脑电波交互技术及与鸿蒙系统合作[5]；国机精工、唐源电气、京基智农、成都先导、新益昌、能科科技、双林股份等涉及不同热点的个股也受到机构关注[5] 机构调研布局与市场表现 - 2025年12月，华夏基金以100次调研位居第一，博时基金以90次调研位列第二，南方基金以77次调研排名第三，其调研个股均以电子和机械设备行业为主[7] - 自2025年12月以来至2026年1月11日，部分被调研个股涨幅显著：超捷股份、华菱线缆股价累计涨幅超150%，广联航空、昊志机电、信科移动股价累计涨幅均超120%，斯瑞新材、致尚科技、永鼎股份股价累计涨幅均在70%以上[8] - 部分热门股股价出现回调，例如天铭科技在澄清与机器人概念关联后，2026年1月以来股价下跌近20%[8]

双林股份投资价值分析 - 公司深耕汽车零部件行业四十年，通过内修与外购逐步形成产业优势 [3] - 设备与丝杠业务有望成为全新增长驱动，看好2026年下半年机器人上量爬坡及丝杠国产替代趋势 [4] - 公司具备丝杠磨削设备及产品工艺优势，是国产丝杠领域的稀缺标的，且主业表现稳健 [4] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为5.34亿元、6.47亿元、8.11亿元 [4] PCB设备行业深度跟踪 - AI算力需求增长强劲，正助推PCB资本开支浪潮，国产PCB设备厂商订单有望持续增长 [9] - 行业景气度有望延续，英伟达Rubin架构下的PCB方案或将重塑钻孔设备与钻针领域的需求与格局 [9] - 建议关注国产龙头PCB设备与耗材商的投资机会，重点推荐鼎泰高科、大族激光、凯格精机、东威科技、天准科技 [9] 宏润建设首次覆盖 - 公司基建基本盘稳固，新兴业务有望打开第二成长曲线 [12] - 看好公司与矩阵超智的合作，有望推动机器人在城市基础设施、工业运维与智慧工厂等场景的规模化落地 [13] - 公司新能源项目陆续投运将带来业绩增长，随着化债推进，传统主业也有望逐步修复 [13] - 预计公司2025至2027年期间每股收益（EPS）分别为0.23元、0.25元、0.28元 [13] 固态电池技术展望 - 固态电池产业化进入新阶段，2026至2027年装车验证示范量产已成共识，多重催化共振 [16] - 行业分歧在于工艺路线、中试验证博弈，以及2030年能否实现规模化商业闭环 [16] - 从技术和制造成熟度评估，全固态将从5~6阶段跨越到7~8阶段 [16] - 中期配置重心偏向设备与关键材料，长期逐步向打通场景的固态龙头、掌握核心专利的材料龙头切换 [16] - 推荐厦钨新能，建议关注纳科诺尔、宏工科技等 [16] 中国海油动态跟踪 - 得益于优秀的产量增长和成本控制，公司在油价下行期业绩韧性凸显 [20] - 公司有望实现油气与新能源业务并举，助力海洋强国建设 [20] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为1354亿元、1398亿元、1443亿元 [20] 毛戈平战略合作点评 - 毛戈平与全球最大消费品投资公司路威凯腾签订了战略合作框架协议 [22][23] - 双方将在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构优化、人才引进与治理方面达成战略合作 [23] - 路威凯腾在打造全球美妆及个人护理品牌方面拥有丰富的投资及赋能经验，双方优势互补，助力毛戈平进一步迈向全球化 [23] - 维持公司2025至2027年归母净利润预测为12.1亿元、15.8亿元、20.4亿元 [23] 中国石化集团战略重组 - 中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施战略重组 [27] - 本次合并有助于中国石化集团打通航煤生产、销售、加注全产业链，提升成品油业务竞争力 [27] - 下属上市公司有望受益于中国石化集团的一体化全产业链优势 [27]

固态电池行业 - 固态电池产业化进入新阶段，2026-2027年装车验证示范量产已成共识，但工艺路线、中试验证仍存博弈，2030年能否实现规模化商业闭环存在分歧 [4] - 从技术和制造成熟度评估，全固态将从5~6阶段跨越到7~8阶段 [4] - 中期配置重心偏向设备与关键材料，长期逐步向打通场景的固态龙头、掌握核心专利的材料龙头切换 [4] PCB设备与耗材行业 - AI算力需求增长强劲，助推PCB资本开支浪潮，国产PCB设备厂商订单有望持续增长，行业景气度有望延续 [6] - 英伟达Rubin架构下的PCB方案或将重塑钻孔设备与钻针领域行业需求与格局 [6] 麦澜德 (688273.SH) - 公司成立于2013年，是国内女性盆底功能障碍（PFD）市场的领导品牌，深耕盆底康复十余载 [6] - 公司聚焦盆底及妇产康复器械的研产销，并拓展生殖抗衰、运动康复、轻医美、脑机接口等领域，通过自研和并购快速构建女性全生命周期产品矩阵 [6] - 公司拥有聚焦超声、激光、电生理、电刺激、磁刺激、高频等多种能量源技术，持续引领行业发展 [6] 双林股份 (300100.SZ) - 公司深耕汽车零部件四十年，通过内修+外购逐步形成产业优势，设备+丝杠业务有望成为全新增长驱动力 [7] - 看好2026年下半年机器人逐步上量爬坡及丝杠国产替代趋势 [7] - 公司具备丝杠磨削设备+产品/工艺优势，为国产丝杠领域稀缺标的，且主业表现稳健 [7]