2025年第三季度财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营收13.3亿元，同比增长17.4% [1][2] - 2025年第三季度扣非归母净利润为1.0亿元，同比增长25.9% [1][2] - 2025年第三季度归母净利润为1.2亿元，同比下降2.7%，主要因上期确认金石业绩补偿款导致投资收益较高 [2] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度毛利率为22.8%，同比提升1.5个百分点，环比提升3.0个百分点 [2] - 2025年第三季度期间费用率为12.6%，同比下降1.4个百分点，环比上升2.4个百分点 [2] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/7.2%/4.4%/0.3%，同比变化-1.6/+0.2/+0.4/-0.3个百分点 [2] 主营业务进展 - 汽车内外饰及精密零部件业务主要配套上汽通用五菱、重庆长安、小鹏、上汽大众等客户，合作持续深化 [3] - 智能控制系统部件中，HDM产品主要供货佛瑞亚、李尔、安道拓等，终端客户包括北美新能源头部品牌、比亚迪、小鹏、理想等 [3] - 座椅电机方面，水平滑轨电机已通过佛瑞亚、安道拓和李尔等客户审核并在奇瑞、长安等车型上量产 [3] - 电动头枕系统于2024年中通过某新势力头部车企量产认证，已进入稳定供货阶段，2025年承接新项目2个，将应用于小鹏和零跑新车型 [3] 新能源动力系统与轮毂轴承业务 - 新能源电驱动产品采用平台化设计，纯电平台（155、180、210）与混动平台（180、210油冷、270）并行发展 [3] - 155平台已应用于五菱宏光mini第三代、第四代产品并实现量产，180平台扁线产品在上汽通用五菱、奇瑞商用车等客户处大批量量产 [3] - 轮毂轴承国内市场覆盖比亚迪、长安、赛力斯等，新取得小鹏、上汽奥迪、阿维塔、极氪、问界等项目 [4] - 泰国工厂已量产并推进本地OEM配套生产，预计2025年6月小批量下线 [4] 人形机器人新业务布局 - 通过收购无锡科之鑫获得C3级内螺纹磨削技术，建立了年产12000套行星滚柱丝杠产品的试制产线 [5] - 目标在两年内建成年产100万套人形机器人用行星滚柱丝杠智能化生产车间 [5] - 反向式行星滚柱丝杠已对接国内两家头部新势力车企进行开发，首批样件订单于2024年5月开始交付 [6][7] - 已成功开发人形机器人灵巧手用微型滚珠丝杠并向数家客户送样，同时具备线性关节模组总成的全流程开发能力 [7] 未来业绩展望 - 预测公司2025-2027年收入分别为56.5亿元、64.1亿元、72.4亿元 [9] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.3亿元、6.5亿元、7.5亿元 [9]

投资评级 - 对双林股份的投资评级为“买入”，且为“维持”状态 [1][12] 核心观点 - 报告认为公司业绩增速符合预期，盈利能力显著提升，同时通过切入人形机器人领域开辟了新的成长曲线 [4][5][8] 业绩表现与盈利能力 - 2025年第三季度公司实现营收13.3亿元，同比增长17.4% [4][5] - 2025年第三季度扣非归母净利润为1.0亿元，同比增长25.9% [4][5] - 2025年第三季度毛利率为22.8%，同比提升1.5个百分点，环比提升3.0个百分点 [5] - 2025年第三季度期间费用率为12.6%，同比下降1.4个百分点 [5] 主营业务进展 - 汽车内外饰及精密零部件业务主要配套上汽通用五菱、重庆长安、小鹏、上汽大众等客户 [5] - 智能控制系统部件中的HDM产品供货佛瑞亚、李尔等，终端客户包括北美新能源头部品牌、比亚迪等，公司已成为国内汽车座椅水平驱动器规模最大的企业之一 [6] - 座椅电机方面，水平滑轨电机已在奇瑞、长安等车型上量产，丝杆抬高电机已在上汽和东风某车型投产 [6] - 新能源动力系统方面，155平台已应用于五菱宏光mini并量产，180平台扁线产品在多个客户处实现大批量量产 [7] - 轮毂轴承业务国内市场覆盖比亚迪、长安、赛力斯等，并新取得小鹏、上汽奥迪等项目，泰国工厂已量产 [8] 人形机器人新业务布局 - 公司通过战略收购无锡科之鑫，完成了从材料设计到精密磨削的全产业链闭环 [8] - 已开发用于机器人上下肢直线运动的反向式行星滚柱丝杠，并建成年产1.2万套试制产线，目标两年内建成年产100万套智能化生产车间 [8][9] - 已成功开发人形机器人灵巧手用微型滚珠丝杠，并向数家客户送样 [10] - 具备人形机器人用线性关节模组总成的全流程产品开发能力，核心零部件均为自主研发 [10] - 科之鑫二代磨床性能大幅提升，全系采用大理石床身等顶尖配置，具有高精度、高效率和高稳定性 [11] 盈利预测 - 预测公司2025年至2027年收入分别为56.5亿元、64.1亿元、72.4亿元 [12][14] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为5.3亿元、6.5亿元、7.5亿元 [12][14] - 预计2025年归母净利润同比增长7.3%，2026年同比增长21.1% [14]

股价与交易表现 - 11月21日盘中股价报35.83元/股，上涨2.02%，总市值204.94亿元 [1] - 当日成交金额3.33亿元，换手率1.72% [1] - 主力资金净流出2272.99万元，其中特大单净卖出111.74万元，大单净卖出2161.26万元 [1] - 今年以来股价累计上涨82.33%，但近期出现回调，近5日、20日、60日分别下跌6.86%、10.51%、25.15% [1] - 今年以来公司4次登上龙虎榜，最近一次为3月18日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为汽车零部件生产销售及防护物资业务，收入构成为：内外饰及机电部件53.23%，轮毂轴承部件24.38%，新能源电驱17.45%，其他4.94% [1] - 2025年1-9月实现营业收入38.55亿元，同比增长19.12%，归母净利润4.02亿元，同比增长9.77% [2] - A股上市后累计派现7.66亿元，近三年累计派现1.19亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数8.02万，较上期减少12.17%，人均流通股6876股，较上期增加14.75% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司增持290.30万股至476.49万股 [3] - 华夏中证1000ETF和广发中证1000ETF为新进股东，分别持股182.92万股和141.98万股 [3] - 永赢先进制造智选混合A减持788.88万股至483.13万股，国泰估值优势混合A减持278.61万股至126.76万股，鹏华碳中和主题混合A退出十大股东 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件 [2] - 所属概念板块包括丝杠、灵巧手、汽车零部件、PEEK概念、人形机器人等 [2]

行业宏观背景 - 中国汽车产业迎来战略机遇期，由政策与市场双轮驱动变革，竞争格局被深刻重塑[1] - “十五五”规划建议锚定汽车产业坚持智能化、绿色化、融合化发展方向[2] - 2025年9月中国汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比增长16.4%和12.9%，同比增长17.1%和14.9，月度产销历史同期首次突破300万辆且同比增速连续5个月超10%[2] - 2025年1-9月中国汽车累计产销量分别为2433.3万辆和2436.3万辆，同比增长13.3%和12.9%，其中新能源汽车产销量均超1100万辆，同比增长超30%，渗透率达46.1%[2] 公司财务与主业表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入38.55亿元，同比增长19.12%，实现归母净利润4.02亿元，同比增长9.77%，扣非净利润3.49亿元，同比增长45.57%[3] - 公司业绩表现彰显其在市场中的核心竞争力与地位[3] - 公司长期深耕汽车零部件领域，聚焦汽车精密传动[4] 公司战略转型与机器人业务布局 - 公司加速智能化转型，实现“汽车零部件+人形机器人核心部件”的协同布局[1] - 公司依托在汽车零部件领域的技术积累，正式跨界布局人形机器人领域，利用核心产品座椅驱动器与滚柱丝杠的技术同源性进行延伸[3][4] - 公司已研发出反向式行星滚柱丝杠、人形机器人关节模组、人形机器人灵巧手滚珠丝杠等多款核心产品，部分产品已通过客户验证进入小规模交付阶段[4] - 公司通过收购上游高精度丝杠磨床公司科之鑫，成功打通产业链上游环节，科之鑫螺纹磨床突破技术瓶颈并打破海外垄断[4] - 公司已整合“材料-设计-核心设备-加工-检测”全产业链能力，提升产品一致性及良率[4] 机器人业务产能规划与市场前景 - 公司滚柱丝杠计划2025年内建成10万套/年产线，滚珠丝杠到2026年2月可建成10万套/年产能，线性关节模组一期规划12万套/年产能并预计2025年底达产[5] - 公司凭借自有磨床设备优势拥有快速开展全球产能布置的条件，2026年将考虑在海外（包括泰国）投资建厂的可能性[5] - 行业预计2026年是人形机器人交付规模加速放量的关键一年，2035年全球市场规模或突破1500亿美元[5] - 公司前瞻性的产能布局有望紧抓市场机遇，快速实现规模化生产[5] 公司长期展望与行业意义 - 公司定位不仅是零部件供应商，更是智能移动时代的核心赋能者[6] - 人形机器人核心部件量产落地后有望为公司打造全新增长曲线，重塑公司估值体系[6] - 公司的战略转型是中国汽车零部件行业向高端制造进军、实现高质量发展的缩影[6]

行业宏观背景 - 第二十届中国经济论坛汽车产业平行论坛在广州南沙举办，主题为“展望‘十五五’巩固车优势”，共探行业创新高质量发展路径 [1] - 2025年9月中国汽车产销首次突破300万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%，月度同比增速连续5个月保持10%以上 [2] - 2025年1-9月中国汽车产销量分别达2433.3万辆和2436.3万辆，同比增长13.3%和12.9% [2] - 2025年1-9月新能源汽车产销量均超1100万辆，同比增长超30%，新车销量占比达46.1% [2] 双林股份财务表现 - 2025年前三季度营业收入38.55亿元，同比增长19.12% [2] - 2025年前三季度归母净利润4.02亿元，同比增长9.77% [2] - 2025年前三季度扣非净利润3.49亿元，同比大幅增长45.57% [2] 公司战略转型与核心技术 - 公司以“汽车零部件+人形机器人核心部件”协同布局，在“十五五”规划建议“智能化、绿色化、融合化”方向指引下迈向新发展阶段 [1] - 依托数十年汽车精密传动领域技术积累，正式跨界布局人形机器人赛道 [3] - 聚焦汽车座椅驱动器与滚柱丝杠的技术同源性，成功研发出反向式行星滚柱丝杠、人形机器人关节模组、灵巧手滚珠丝杠等核心产品 [3] - 通过收购上游高精度丝杠磨床公司科之鑫，打通产业链上游环节，科之鑫的螺纹磨床突破大长径比内螺纹磨削瓶颈，打破海外垄断 [3] - 已形成“材料—设计—核心设备—加工—检测”全产业链能力，大幅提升产品一致性及良率 [3] 产能规划与市场前景 - 滚柱丝杠计划2025年内建成10万套/年产线 [4] - 滚珠丝杠将于2026年2月达成10万套/年产能 [4] - 线性关节模组一期规划12万套/年产能，预计2025年底达产 [4] - 凭借自有磨床设备优势，具备快速全球产能布置条件，2026年将考虑在泰国等海外地区投资建厂 [4] - 业内普遍看好人形机器人市场前景，预计2026年是行业交付规模加速放量的关键年 [4] - 预计2035年全球人形机器人市场规模将突破1500亿美元 [4] 未来发展定位 - 公司定位不仅是零部件供应商，更是智能移动时代的核心赋能者 [4] - 人形机器人核心部件量产落地后有望打造全新增长曲线，重塑公司估值体系 [4] - 人形机器人核心零部件的战略转型是中国汽车零部件行业向高端制造进军，实现高质量发展的缩影 [4]

板块整体表现 - 11月19日汽车零部件板块整体下跌0.89%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化显著，领涨股英利汽车涨停（上涨10.06%），领跌股ST美晨下跌6.69%[1][2] - 板块主力资金净流出18.85亿元，而游资和散户资金分别净流入2.3亿元和16.55亿元，显示主力资金呈流出态势[2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括英利汽车（收盘价5.25元，涨10.06%）、全柴动力（收盘价11.25元，涨6.23%）和天普股份（收盘价119.41元，涨4.89%）[1] - 跌幅居前的个股包括ST美晨（收盘价2.93元，跌6.69%）、中捷精工（收盘价23.70元，跌5.65%）和双林股份（收盘价36.51元，跌5.56%）[2] - 部分个股成交活跃，全柴动力成交额达8.01亿元，成飞集成成交额达8.46亿元[1][2] 资金流向分析 - 英利汽车主力资金净流入1.21亿元，主力净占比高达48.08%，但游资和散户资金分别净流出5910.32万元和6209.50万元[3] - 成飞集成和全柴动力分别获得主力资金净流入1.12亿元和8851.43万元，主力净占比分别为13.24%和11.05%[3] - 爱柯迪主力资金净流入3791.94万元，主力净占比为19.96%，在板块中占比相对较高[3]

业务合作进展 - 公司与国内两家头部新势力车企合作，为其人形机器人项目开发直线关节模组 [2] - 公司已进行多轮送样及小批量交付，产品已交付客户并在终端上应用，客户装机效果反馈良好 [2] - 公司正与多家国内机器人厂家及灵巧手企业进行技术交流和样件交付 [2] - 公司与一家国外丝杠头部企业开展多次合作洽谈，成功获取滚珠丝杠与滚柱丝杠小批量订单，订单已通过客户验收并交付 [2] 新业务财务影响 - 滚柱丝杠、关节模组等新业务的营业收入占公司营业收入的比例较低，对公司业绩影响不大 [2] 信息披露说明 - 关于客户及订单的具体情况，需以公司披露的公告为准 [2]

公司股价与交易表现 - 11月19日股价下跌5.04%至36.71元/股 [1] - 当日成交额为4.60亿元，换手率为2.22% [1] - 公司总市值为209.97亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2000年11月23日，于2010年8月6日上市 [1] - 主营业务为汽车零部件及口罩等防护物资的生产销售 [1] - 主营业务收入构成为：内外饰及机电部件53.23%，轮毂轴承部件24.38%，新能源电驱17.45%，其他4.94% [1] 主要机构股东动态 - 国泰基金旗下国泰估值优势混合(LOF)A（160212）为十大流通股东之一 [2] - 该基金于三季度减持278.61万股，当前持有126.76万股，占流通股比例0.23% [2] - 以11月19日股价跌幅计算，该基金当日浮亏约247.18万元 [2] 相关基金产品表现 - 国泰估值优势混合(LOF)A基金最新规模为15.66亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为51.24%，近一年收益率为50.2%，成立以来累计收益为286.73% [2] - 基金经理王兆祥累计任职时间3年153天，现任基金资产总规模28.64亿元 [3]

业务合作进展 - 公司与国内两家头部新势力车企合作 为其人形机器人项目开发直线关节模组 [1] - 公司已进行多轮送样及小批量交付 目前产品已交付客户并在终端上应用 客户装机效果反馈良好 [1] - 公司正与多家国内机器人厂家及灵巧手企业进行技术交流和样件交付 [1] 新产品与订单 - 公司与一家国外丝杠头部企业开展多次合作洽谈 成功获取滚珠丝杠与滚柱丝杠小批量订单 [1] - 滚珠丝杠与滚柱丝杠订单已通过客户验收并交付 [1] 财务影响说明 - 滚柱丝杠 关节模组等新业务的营业收入占公司营业收入的比例较低 对公司业绩影响不大 [1]

业务合作进展 - 公司与国内两家头部新势力车企合作，为其人形机器人项目开发直线关节模组 [1] - 公司已进行多轮送样及小批量交付，产品已交付客户并在终端上应用，客户装机效果反馈良好 [1] - 公司正与多家国内机器人厂家及灵巧手企业进行技术交流和样件交付 [1] - 公司与一家国外丝杠头部企业开展多次合作洽谈，成功获取滚珠丝杠与滚柱丝杠小批量订单，订单已通过客户验收并交付 [1] 新业务财务影响 - 滚柱丝杠、关节模组等新业务的营业收入占公司营业收入的比例较低，对公司业绩影响不大 [1]