投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 2025年业绩符合预期，盈利稳健，看好公司车端主业与人形机器人、智能底盘等新兴业务共同驱动未来收入与利润增长 [1][2] - 公司正全面进军人形机器人及智能底盘领域，依托精密传动技术同源优势，已形成机器人核心部件平台化供应能力，并加速产能布局，有望驱动业绩长期兑现 [3] - 尽管因行业竞争加剧，小幅下调了未来两年的盈利预测，但长期持续看好公司在机器人丝杠国产替代及智能底盘等新兴领域的布局与前景 [4] 2025年业绩总结 - **总体业绩**：2025年总营业收入同比增长11.7%至54.8亿元，归母净利润同比增长1.3%至5.0亿元 [1] - **第四季度业绩**：4Q25营业收入为16.3亿元，同比下滑2.7%，环比增长22.4%；归母净利润为1.0亿元，同比下滑22.7%，环比下滑12.2% [1] - **盈利能力**：2025年全年毛利率同比提升2.4个百分点至20.9%；销售、管理、研发费用率同比上升1.0个百分点至11.1% [2] - **分业务表现**： - 传动驱动智能业务收入同比增长14.8%至32.7亿元，毛利率同比提升1.5个百分点至23.9% [2] - 内外饰件业务收入同比增长10.4%至19.5亿元，毛利率同比提升1.1个百分点至14.3% [2] 新兴业务与战略布局 - **人形机器人业务**： - 依托精密传动技术，已形成机器人核心部件平台化供应能力，完成直线/旋转执行器、灵巧手电机、微型滚珠丝杠、线性关节模组等多品类送样，并获得头部科技企业与车企认可 [3] - 收购磨床公司科之鑫，实现行星滚柱丝杠产业链上游延伸与资源整合，并于2025年12月完成科之鑫二代机床开发 [3] - 已建成人形机器人用行星滚柱丝杠试制生产线，2025年实际年产量达1,500套；新建一期10万套产线计划于2026年6月投产 [3] - 科之鑫新厂房预计于2026年6月投产，产能将达40台/月 [3] - **智能底盘业务**： - 携手清华大学推进分布式电驱动角模块产业化，240吨级纯电动无人矿卡样车验证完成，预计2026年上半年正式发布 [3] - 稳步推进无人重载AGV，预计2026年中期上市发布 [3] - 在乘用车领域已完成三种主流悬架构型设计开发，并与多个国内主机厂建立深度合作关系 [3] - **全球化与产能**：2025年泰国智能制造基地全面达产，公司全球化从产品出海升级为产能与技术出海 [3] 财务预测与估值 - **盈利预测调整**：鉴于行业竞争加剧，报告将2026年归母净利润预测下调5%至6.1亿元，将2027年预测下调11%至7.2亿元，并新增2028年预测为8.4亿元 [4] - **收入与利润增长预测**： - 预计营业收入将从2025年的54.8亿元增长至2028年的90.9亿元 [5] - 预计归母净利润将从2025年的5.0亿元增长至2028年的8.4亿元 [5] - **关键财务指标预测**： - 预计毛利率将维持在19.7%至20.0%区间 [12] - 预计摊薄ROE将从2025年的15.6%逐步提升至2028年的16.4% [5][12] - 预计每股收益（EPS）将从2025年的0.88元增长至2028年的1.47元 [5] - **估值指标**：基于2026年3月24日股价30.62元，对应2026年预测市盈率（P/E）为29倍，市净率（P/B）为4.6倍 [5][13]

2025年业绩概览 - 2025年公司实现营业收入54.8亿元，同比增长11.67% [6] - 归属于上市公司股东的净利润为5.03亿元，基本每股收益0.89元/股 [6] - 扣除非经常性损益后的归母净利润同比增长36.63%，主营业务盈利能力增强 [6] - 经营活动产生的现金流量净额为7.8亿元，同比增长16.44%，超过当期净利润 [11] 核心业务与财务表现 - 新能源电驱、内外饰及机电部件业务毛利率同比提升2–3个百分点 [8] - 2025年研发费用投入2.2亿元，占营业收入比例4.02%，同比增长30.71% [9] - 公司资产总额同比增长12%，股东净资产同比增长22.09% [10] 新兴业务布局与进展 - 人形机器人关节用反向式行星滚柱丝杠已建成10万套/年的量产线，产品已向头部科技公司及车企送样 [3] - 分布式电驱动角模块技术首个商业化项目——240吨级纯电无人驾驶矿卡已启动，预计2026年上半年交付 [3] - 在低空经济领域，规划30KW至250KW系列飞行器电驱产品，230KW集成化电推进系统已完成交付 [15] 产能建设与规划 - 滚柱丝杠：宁海梅桥工厂一期10万套量产线计划于2026年6月投产 [13] - 关节模组：已建成年产12万套关节模组生产线；正在建立年产5万套手指推杆模组生产线，预计2026年上半年试生产 [13] - 车用滚珠丝杠：规划年产65万套，首条产线已量产，第二条产线将于2026年5月投产 [13][14] - 机器人用滚珠丝杠：规划首期年产10万套，计划于2026年10月投产 [15] 技术优势与成本控制 - 通过收购无锡科之鑫，将反向式行星滚柱丝杠专用磨床单台设备成本从千万元级降低至约300万元，交付周期缩短75% [11] - 成本优势来自设备自制（关键设备成本降低约70%）、工艺优化和规模效应 [12] - 科之鑫二代磨床已研发成功，可实现内螺纹30分钟高效率磨削，未来目标小于10分钟 [11][15] 战略与展望 - 公司坚持“技术驱动、全球运营”核心战略，目标成为“全球领先的智能传动驱动解决方案提供商” [3][4] - 2026年经营策略包括：深化汽车主业、推动人形机器人业务落地、加速新技术产业化、持续推进降本增效与数字化转型 [4] - 泰国制造基地已实现轮毂轴承及电驱动产品本地化配套 [3] - 公司港股IPO已收到中国证监会备案通知书，招股书正在更新 [21]

会议召开情况 - 2025年召开股东会6次，董事会会议18次[2] - 2025年审计委员会召开会议10次[4] - 2025年薪酬与考核委员会召开会议7次[4] - 2025年召开3次独立董事专门会议[5] 重要审议事项 - 2025年审议通过发行H股股票并上市等议案[14] - 2025年审议通过续聘会计师事务所议案[15] - 2025年审议通过多项股权激励相关议案[17] 独立董事履职 - 独立董事赵意奋现场出席董事会14次，通讯参加4次，出席股东会5次[2] - 独立董事赵意奋现场考察累计不少于15日[10] - 2025年独立董事积极履职，2026年将继续提建议[18]

会议召开情况 - 2025年召开股东会6次、董事会会议18次[2] - 2025年提名委员会召开3次会议，战略委员会召开5次会议，独立董事专门会议召开3次[4] - 2025年多次召开董事会及股东会审议多项议案[11][12][13][14] 独立董事履职 - 独立董事王民权2025年现场出席董事会15次、通讯出席3次、出席股东会6次[2] - 王民权累计现场工作时间不少于15日[9] - 2026年独立董事将履行义务，提供建议等[16] 其他事项 - 2025年公司严格编制定期报告及《内部控制自我评价报告》[10] - 2025年限制性股票激励相关事项合规[15]

双林股份有限公司 独立董事靳明 2025 年度述职报告 各位股东及股东代表： 作为双林股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，根据《公司法》、 《证券法》、《上市公司独立董事管理办法》、《上市公司自律监管指引第 2 号—— 创业板上市公司规范运作》、《公司章程》、《独立董事制度》等相关法律、法规、 规章的规定和要求，本人在 2025 年度工作中诚实、勤勉、独立地履行职责，积 极出席相关会议，认真审议董事会各项议案，充分发挥了独立董事及各专业委员 会的作用，维护公司整体利益，维护全体股东尤其是中小股东的合法权益。现就 2025 年度履行独立董事职责情况汇报如下： 一、个人基本情况 靳明：中国国籍，1961 年 1 月生，无境外永久居留权，毕业于西北农林科 技大学财务管理专业方向，博士学位，教授。自 1987 年 6 月起，历任浙江财经 大学工商管理学院副院长、科研处处长兼研究生办公室主任、《财经论丛》学报 编辑部主任、上市公司研究所所长、博士研究生导师等职务。兼任金固股份、长 城科技独立董事，2021 年 5 月起任公司独立董事。 本人具备《上市公司独立董事管理办法》所要求的独立性条件，不存在影响 独立性的 ...

薪酬适用人员 - 适用人员包括董事会成员和高级管理人员[2] 薪酬比例与制度 - 高级管理人员绩效薪酬占比原则上不低于50%[5] - 独立董事实行固定津贴制度，外部聘任董事领津贴[5] 薪酬管理 - 内部董事兼任高级管理人员按后者薪酬管理执行[4] - 董事会薪酬与考核委员会负责制定考核标准和薪酬政策[7] 薪酬扣除与调整 - 从基本工资、绩效奖金中扣除个人所得税和社保费[7] - 公司可根据情况不定期调整薪酬标准[10] - 薪酬调整依据包括同行业薪资增幅等[11] 激励措施 - 公司可实施股权激励和员工持股计划激励人员[13]

证券代码：300100 证券简称：双林股份 公告编号：2026-010 双林股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 为了扩大融资渠道、调整资产结构，满足各子公司的生产经营需要，2026 年度双林股份有限公司（以下简称"公司"）及全资子公司湖北双林轴承有限公 司、宁波双林模具有限公司、宁波杭州湾新区双林汽车部件有限公司等全资子公 司拟向金融机构申请授信（包括但不限于流动资金借款、承兑汇票、贴现、贸易 融资、信用证、保函、票据质押融资、融资租赁、保理等业务品种），公司拟为 全资子公司的融资提供不超过111,900万元的连带责任保证、抵押、质押担保， 具体情况如下： 单位：万元 | 被担保单位名称 | 担保额度 | 担保期限 | | --- | --- | --- | | 湖北双林轴承有限公司 | 70,000 | 1 年/2 年/3 年 | | 宁波双林模具有限公司 | 10,900 | 1 年/3 年 | | 宁波杭州湾新区双林汽车部件有限公司 | 11,000 | 1 年/3 年 | | ...

关于会计师事务所2025年度履职情况的评估报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理 准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》和《公司章程》等相 关规定，双林股份有限公司（以下简称"公司"）对聘请的北京德皓国际会计师 事务所(特殊普通合伙)（以下简称"北京德皓"）2025年度审计工作履职情况进 行了评估。具体情况如下： 一、2025年年审会计师事务所的基本情况 双林股份有限公司 按照《审计业务约定书》，遵循《中国注册会计师审计准则》和其他执业规 范及公司2025年年报工作安排，北京德皓对公司2025年度财务报告及2025年12 月31日的财务报告内部控制的有效性进行了审计，同时对公司非经营性资金占用 及其他关联资金往来情况等进行核查并出具了专项说明。 经审计，北京德皓认为公司财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规 定编制，公允反映了双林股份2025年12月31日的合并及母公司财务状况以及2025 年度的合并及母公司经营成果和现金流量；公司按照《企业内部控制基本规范》 和相关规定在所有重大方面保 ...

证券代码：300100 证券简称：双林股份 公告编号：2026-009 双林股份有限公司 关于计提资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 双林股份有限公司（以下简称"公司"）为真实反映公司的财务状况和资产 价值，根据《企业会计准则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号 ——创业板上市公司规范运作》相关规定，公司以2025年12月31日为基准日对合 并范围内的2025年末各类资产进行了审慎评估及减值测试，并根据减值测试结果 对存在减值迹象的资产计提资产减值准备。现将本次计提资产减值准备的具体情 况公告如下： 一、计提资产减值准备情况概述 1、计提减值准备的方法、依据和标准 根据《企业会计准则第1号——存货》：按照资产负债表日成本与可变现净 值 孰低计量，当其可变现净值低于成本时，计提存货跌价准备。 根据《企业会计准则第8号——资产减值》：资产存在减值迹象的，应当估 计 其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与 资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。可收回金额的计量结果表明， 资产的可收回金额低于 ...

双林股份有限公司 董事会审计委员会对会计师事务所2025年度履职情况 评估及履行监督职责情况的报告 北京德皓国际会计师事务所(特殊普通合伙)（以下简称"北京德皓"）成立 于2008年12月8日。组织形式：特殊普通合伙。注册地址：北京市西城区阜成门 外大街31号5层519A。首席合伙人：赵焕琪。截止2025年12月31日，北京德皓国 际合伙人72人，注册会计师296人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 人数165人。 （二）聘任会计师事务所履行的程序 公司第七届董事会第二十二次会议决议及2025年第五次临时股东会审议决 议通过了《关于公司续聘2025年度会计师事务所的议案》，同意聘任北京德皓国 际会计师事务所(特殊普通合伙)为公司2025年度财务审计和内部控制审计机构， 聘期一年。公司审计委员会对上述议案发表了同意的意见。 二、2025年年审会计师事务所履职情况 按照《审计业务约定书》，遵循《中国注册会计师审计准则》和其他执业规 范及公司2025年年报工作安排，北京德皓对公司2025年度财务报告及2025年12 月31日的财务报告内部控制的有效性进行了审计，同时对公司非经营性资金占用 及其他关联资金往来情 ...