股东大会参会情况 - 参加股东大会股东（或代理人）943名，代表股份204,856,863股，占比50.9944%[4] - 现场出席9名，代表股份200,089,612股，占比49.8077%[4] - 网络投票934名，代表股份4,767,251股，占比1.1867％[4] - 中小投资者出席939人，代表股份4,768,751股，占比1.1871％[5] 议案表决情况 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意204,719,063股，占比99.9327％[6] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意204,718,263股，占比99.9323％[8] - 《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》同意204,717,563股，占比99.9320％[11] - 《关于公司2024年年度财务决算报告的议案》同意204,725,163股，占比99.9357％[13] - 《关于公司2024年度利润分配预案》同意204,708,963股，占比99.9278％[16] - 《关于2025年度预计日常关联交易的议案》同意4,838,801股，占比97.0166％[18] - 《关于为全资子公司提供担保的议案》总同意204,648,963股，占比99.8985％[23] - 《关于为全资子公司提供担保的议案》中小股东同意4,560,851股，占比95.6404％[24] - 《关于公司2025年度开展资产池业务的议案》总同意203,563,970股，占比99.3689％[25][26] - 《关于公司2025年度开展资产池业务的议案》中小股东同意3,475,858股，占比72.8882％[27] 议案通过情况 - 《关于为全资子公司提供担保的议案》获2/3以上同意通过[24] - 《关于公司2025年度开展资产池业务的议案》获1/2以上同意通过[27] 其他 - 律所认为2024年度股东大会决议合法有效[28] - 备查文件含2024年度股东大会决议和律所法律意见书[29] - 公告2025年5月6日发布，主体为宁波双林汽车部件股份有限公司董事会[30][31]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和25Q1季报，2024年全年营收49.1亿元，同比+18.6%；归母净利润4.97亿元，同比514.5%；扣非归母净利润3.3亿元，同比+317.7%。2025Q1单季度营收12.8亿元，同比+21.0%，环比-23.2%；归母净利润1.6亿元，同比+105.5%，环比+22.1%；扣非归母净利润1.32亿元，同比+82.2%，环比+52.4% [1] - 费用控制得当，利润端表现出色，2024年全年毛利率18.49%，同比-0.4pct；归母净利润率10.12%，同比+8.2pct；扣非归母净利润率6.7%，同比+4.8pct。2025Q1单季度毛利率21.6%，同比+0.6pct，环比-6.8pct [2] - 2025年汽车增长趋势依旧，主业汽零坚持产品和客户双拓展，公司作为国内生产和销售HDM规模最大的企业之一，有望受益汽车销量增长趋势，多款电机产品投产或计划量产，电动头枕执行器业务有新进展 [2] - 丝杠业务收购关键上游设备商，丝杠及线性执行器持续送样中，收购磨床设备解决设备端“卡脖子”环节，降低采购成本，多种规格丝杠产品已送样或开发中，具备人形机器人用线性关节模组总成的全流程产品开发能力 [2][3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为6.1亿元、7.4亿元和8.1亿元，对应EPS分别为1.52、1.84、2.00元，对应PE分别52倍、43倍、39倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为41.39亿元、49.1亿元、55.19亿元、66.92亿元、81.2亿元，增长率分别为-1.1%、18.6%、12.4%、21.3%、21.3% [5][6] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为0.81亿元、4.97亿元、6.11亿元、7.41亿元、8.05亿元，增长率分别为7.6%、514.5%、23.0%、21.2%、8.7% [5][6] - 2023 - 2027年毛利率分别为17.5%、18.5%、20.7%、21.2%、21.3% [5][6] - 2023 - 2027年净资产收益率ROE分别为3.7%、18.8%、18.9%、18.6%、16.8% [5] - 2023 - 2027年EPS（摊薄）分别为0.20元、1.24元、1.52元、1.84元、2.00元 [5][6] - 2023 - 2027年市盈率P/E分别为392.58倍、63.89倍、51.96倍、42.86倍、39.44倍 [5][6] - 2023 - 2027年市净率P/B分别为14.46倍、12.02倍、9.81倍、7.98倍、6.64倍 [5][6] 费用情况 - 2024年期间费用率为10.5%，同比-3.5pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%、6.0%、3.4%、0.4%，同比分别变动-1.6、-0.7、-0.8、-0.5pct [2] - 2025Q1期间费用率为10.4%，同比-2.3pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.9%、5.9%、3.2%、0.4%，同比分别变动-0.7、-0.8、-0.4、-0.4pct [2] 行业情况 - 2024年我国汽车产销量分别达到3128.2万辆和3143.6万辆，同比增长3.7%和4.5% [2] - 2025年全球新车销量预计同比增长1.7%，达到8960万辆，中国汽车销量达到2660万辆，同比增长3.0% [2] 业务进展 - HDM业务：公司作为国内生产和销售HDM规模最大的企业之一，有望受益汽车销量增长趋势 [2] - 汽车座椅电机：2024年多款电机通过客户审核并投产，长行程滑轨电机计划2025年量产并应用于零跑某款车型 [2] - 汽车座椅电动头枕执行器：2024年中通过某新势力头部车企量产认证并供货，2025年承接2个新项目，计划投产应用在小鹏和零跑两款新车型上 [2] - 丝杠业务：2025年1月收购无锡市科之鑫机械科技有限公司100%股权，解决设备端“卡脖子”环节；已开发出手部用微型丝杠产品并送样，正在开发其他客户产品；建立了上下肢用滚柱丝杠试制产线，对接车企开发项目并送样；具备人形机器人用线性关节模组总成的全流程产品开发能力 [2][3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和25Q1季报，2024年全年营收49.1亿元，同比+18.6%；归母净利润4.97亿元，同比514.5%；扣非归母净利润3.3亿元，同比+317.7%。2025Q1单季度营收12.8亿元，同比+21.0%，环比-23.2%；归母净利润1.6亿元，同比+105.5%，环比+22.1%；扣非归母净利润1.32亿元，同比+82.2%，环比+52.4% [1] - 费用控制得当，利润端表现出色。2024年全年毛利率18.49%，同比-0.4pct；归母净利润率10.12%，同比+8.2pct；扣非归母净利润率6.7%，同比+4.8pct。期间费用率为10.5%，同比-3.5pct。2025Q1单季度毛利率21.6%，同比+0.6pct，环比-6.8pct。期间费用率为10.4%，同比-2.3pct [2] - 2025年汽车增长趋势依旧，主业汽零坚持产品&客户双拓展。HDM业务有望受益汽车销量增长；多款汽车座椅电机通过审核并投产，长行程滑轨电机计划2025年量产；汽车座椅电动头枕执行器已进入稳定供货阶段，2025年承接新项目计划投产 [2] - 丝杠业务收购关键上游设备商，丝杠及线性执行器持续送样。收购磨床设备企业延伸产业链，降低采购成本；手部用微型丝杠已开发并送样，正在开发其他客户产品；上下肢用滚柱丝杠建立试制产线，对接车企开发项目，已送样；具备人形机器人用线性关节模组总成开发能力 [2][3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为6.1亿元、7.4亿元和8.1亿元，对应EPS分别为1.52、1.84、2.00元，对应PE分别52倍、43倍、39倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为41.39亿元、49.1亿元、55.19亿元、66.92亿元、81.2亿元，增长率分别为-1.1%、18.6%、12.4%、21.3%、21.3% [5][6] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为0.81亿元、4.97亿元、6.11亿元、7.41亿元、8.05亿元，增长率分别为7.6%、514.5%、23.0%、21.2%、8.7% [5][6] - 2023 - 2027年毛利率分别为17.5%、18.5%、20.7%、21.2%、21.3% [5][6] - 2023 - 2027年净资产收益率ROE分别为3.7%、18.8%、18.9%、18.6%、16.8% [5] - 2023 - 2027年EPS（摊薄）分别为0.20元、1.24元、1.52元、1.84元、2.00元 [5][6] - 2023 - 2027年市盈率P/E分别为392.58倍、63.89倍、51.96倍、42.86倍、39.44倍 [5] - 2023 - 2027年市净率P/B分别为14.46倍、12.02倍、9.81倍、7.98倍、6.64倍 [5] 业务情况 - **HDM业务**：2024年我国汽车产销量分别达3128.2万辆和3143.6万辆，同比增长3.7%和4.5%。2025年全球新车销量预计同比增长1.7%达8960万辆，中国汽车销量达2660万辆，同比增长3.0%，公司作为国内HDM规模最大企业之一有望受益 [2] - **汽车座椅电机**：2024年多款电机通过审核，在奇瑞、长安、上汽和东风车型投产；长行程滑轨电机完成与安道拓研发，计划2025年量产用于零跑车型 [2] - **汽车座椅电动头枕执行器**：2024年中通过某新势力头部车企量产认证，下半年搭载主力车型，已稳定供货；2025年承接2个新项目，计划投产应用于小鹏和零跑新车型 [2] - **丝杠业务**：2025年1月收购无锡市科之鑫机械科技有限公司100%股权，延伸产业链，降低采购成本；手部用微型丝杠已开发并送样，正在开发其他客户产品；上下肢用滚柱丝杠建立年产12000套试制产线，对接车企开发项目，预计4月交付第一批样件订单，已送样；具备人形机器人用线性关节模组总成开发能力 [2][3]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 双林股份凭借传统业务复苏与新兴业务爆发，已从“困境反转”迈向“成长加速”阶段 短期看，新能源车配套业务仍为业绩基石；中长期看，丝杠业务有望成为第二增长极，叠加低空经济布局，公司估值中枢有望上修，实现业务突破和长期发展 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本40,076.92万股，已上市流通股38,706.29万股，总市值266.31亿元，流通市值257.20亿元，资产负债率54.55%，每股净资产7.02元，12个月内最高/最低价为73.84/9.81元 [4] 财务数据 - 2024 - 2027年营业总收入分别为49.10亿、55.78亿、65.52亿、78.73亿元，同比增速分别为18.6%、13.6%、17.5%、20.2%；归母净利润分别为4.97亿、5.34亿、6.17亿、7.67亿元，同比增速分别为514.5%、7.4%、15.7%、24.3%；每股盈利分别为1.24、1.33、1.54、1.91元；市盈率分别为62、58、50、40倍；市净率分别为11.6、9.9、8.5、7.2倍 [3] 业务分析 - 汽车零部件业务巩固优势，盈利能力显著提升 核心产品座椅水平驱动器配套主流车企，创新产品获新势力车企青睐；子公司产能突破，覆盖新能源客户并斩获新项目；新能源电驱系统批量应用，800V高压平台研发突破；通过剥离亏损业务和海外产能布局，优化成本结构，期间费用率下降，经营现金流改善 [7] - 人形机器人丝杠业务打开第二增长曲线 战略性布局人形机器人核心部件，实现国产化替代；2024年底建成1.2万套试制产线并送样；收购无锡科之鑫，打通产业链上游关键设备环节，降低量产成本，打破海外垄断 [7] - 深度国产替代 + 全球化布局加速 抓住国产替代机遇，轮毂轴承产品覆盖头部车企；加速全球化布局，2024年在泰国、新加坡设立子公司，巩固供应链响应速度和成本优势 [7] 财务预测表 - 资产负债表方面，2024 - 2027年货币资金、应收账款、存货等项目有相应变化，负债合计分别为36.28亿、40.74亿、46.71亿、54.56亿元，归属母公司所有者权益分别为26.43亿、30.97亿、36.29亿、42.98亿元 [8] - 利润表方面，2024 - 2027年营业总收入、营业成本、税金及附加等项目有相应变化，归属母公司净利润分别为4.97亿、5.34亿、6.17亿、7.67亿元 [8] - 现金流量表方面，2024 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流有相应变化 [8] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2024 - 2027年有相应变化 [8]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 双林股份凭借传统业务复苏与新兴业务爆发，已从“困境反转”迈向“成长加速”阶段 短期看，新能源车配套业务仍为业绩基石；中长期看，丝杠业务有望成为第二增长极，叠加低空经济布局，公司估值中枢有望上修，实现业务突破和长期发展 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本40,076.92万股，已上市流通股38,706.29万股，总市值266.31亿元，流通市值257.20亿元，资产负债率54.55%，每股净资产7.02元，12个月内最高/最低价为73.84/9.81元 [4] 财务数据 - 2024 - 2027年预测营业总收入分别为49.10亿、55.78亿、65.52亿、78.73亿元，同比增速分别为18.6%、13.6%、17.5%、20.2%；归母净利润分别为4.97亿、5.34亿、6.17亿、7.67亿元，同比增速分别为514.5%、7.4%、15.7%、24.3%；每股盈利分别为1.24、1.33、1.54、1.91元；市盈率分别为62、58、50、40倍；市净率分别为11.6、9.9、8.5、7.2倍 [3] 业务分析 - 汽车零部件业务巩固优势，盈利能力显著提升 核心产品座椅水平驱动器配套主流车企，创新产品获新势力车企青睐；子公司产能突破，覆盖新能源客户并斩获新项目；新能源电驱系统批量应用，800V高压平台研发突破；通过剥离亏损业务和海外产能布局，优化成本结构，期间费用率下降，经营现金流改善 [7] - 人形机器人丝杠业务打开第二增长曲线 战略性布局人形机器人核心部件，实现国产化替代；2024年底建成1.2万套试制产线并送样；收购无锡科之鑫，打通产业链上游关键设备环节，实现精密磨削技术自主可控，降低量产成本，打破海外垄断 [7] - 深度国产替代 + 全球化布局加速 政策推动行业智能化重构和需求刺激，抓住国产替代机遇，轮毂轴承产品覆盖头部车企；2024年在泰国、新加坡设立子公司，巩固供应链响应速度和成本优势 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][12] 报告的核心观点 - 公司2024年及25Q1业绩保持高增长，盈利能力显著改善，得益于国内汽车复苏、新能源业务规模效应显现和内部管理效能提升 [2] - 2024年公司主业进展多，后续增长动能强劲，各业务板块在产品和客户拓展上均有成果 [3] - 公司在丝杠产业链一体化优势突出，有望在人形机器人丝杠领域占据一席之地，且在低空经济等新领域加速布局 [4][11] - 预计公司2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长，当前股价对应市盈率分别为56.2X/45.8X/38.4X [12] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收49.10亿元，同比增长18.64%，归母净利润4.97亿元，同比增长514.49%，扣非归母净利润3.26亿元，同比增长317.74%；2025Q1实现营收12.86亿元，同比增长20.97%，归母净利润1.59亿元，同比增长105.49%，扣非归母净利润1.32亿元，同比增长82.22% [1] - 2024年内外饰及机电部件、轮毂轴承部件、新能源电机收入分别为26.30亿元/13.06亿元/6.75亿元，分别同比+10.7%/+8.7%/+148.6%，毛利率分别为19.53%/21.49%/13.73%，分别同比+2.13/-0.85/+8.35pcts [2] 主业进展 - 汽车内外饰及精密零部件：配套多家主机厂，项目和产品结构进一步发展 [3] - 智能控制系统部件：HDM行业领先，多款电机和执行器有进展或计划量产应用 [3] - 新能源动力系统：155平台、180/210扁线产品已量产，270平台800V产品预计2026年量产 [3] - 轮毂轴承：国内份额快速提升，出口布局国际市场 [3] - 滚珠丝杠：EHB车用滚珠丝杠预计2025年下半年量产，EMB制动用滚珠丝杠计划5月送样国产新能源头部企业 [3] 产业链优势与新领域布局 - 丝杠：人形机器人行星滚柱丝杠和灵巧手滚珠丝杠已送样多家客户，预计2025年4月交付第一批样件 [4] - 关节模组：为国内两家头部新势力车企定制开发线性关节模组总成，预计2025年4月交付 [4] - 设备：2025年1月收购无锡科之鑫100%股权，实现滚柱丝杠产业链上下游整合，降低设备采购成本 [4][11] - 其他：汽车方向盘自动折叠执行器、汽车无人机舱夹紧器研发有突破；低空经济领域规划飞行器电驱产品，230KW油冷产品预计2025年中交付样机 [11] 财务预测 - 预计2025 - 2027年实现营收58.33亿元、67.33亿元、77.51亿元，归母净利润5.47亿元、6.70亿元、8.01亿元 [12] 财务数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|4138.82|4910.50|5832.94|6733.35|7751.40| |增长率(%)|-1.11|18.64|18.79|15.44|15.12| |归母净利润(百万元)|80.88|497.01|546.96|670.40|801.00| |增长率(%)|7.60|514.49|10.05|22.57|19.48| |毛利率(%)|18.90|18.49|21.24|21.77|22.40| |每股收益(元)|0.20|1.24|1.36|1.67|2.00| |市盈率PE|379.96|61.83|56.19|45.84|38.37| |市净率PB|14.00|11.63|9.91|8.39|7.10| |净资产收益率ROE (%)|3.68|18.81|17.64|18.31|18.50|[13] 分产品收入预测 |产品|指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |内外饰及机电部件|收入(百万元)|2376.26|2629.97|3024.46|3478.13|4034.63| | |增速|7.70%|10.68%|15.00%|15.00%|16.00%| | |毛利率|17.67%|19.53%|21.50%|22.50%|23.00%| |轮毂轴承部件|收入(百万元)|1201.44|1306.33|1436.96|1609.40|1802.53| | |增速|-23.72%|8.73%|10.00%|12.00%|12.00%| | |毛利率|23.59%|21.49%|24.00%|24.00%|24.00%| |新能源电机|收入(百万元)|271.46|674.93|1012.40|1214.88|1397.11| | |增速|-9.23%|148.63%|50.00%|20.00%|15.00%| | |毛利率|5.75%|13.73%|17.00%|17.00%|18.00%| |真術|收入(百万元)|289.66|299.27|359.12|430.94|517.13| | |增速|176.35%|3.32%|20.00%|20.00%|20.00%| | |毛利率|21.82%|7.02%|20.00%|21.00%|24.00%| |营业收入|收入(百万元)|4138.82|4910.50|5832.94|6733.35|7751.40| | |增速|-1.11%|18.64%|18.79%|15.44%|15.12%| | |毛利率|18.90%|18.49%|21.24%|21.77%|22.40%|[14]

股权结构 - 双林集团持股18151.9262万股，比例45.19%[1] - 邬建斌持股1835万股，比例4.57%[1] - 双林集团及其一致行动人合计持股19986.9262万股，比例49.75%[1] 股份质押 - 双林集团解除质押2400万股，占所持13.22%，占总股本5.97%[1] - 质押后双林集团质押股份占所持24.79%，占总股本11.20%[1] - 质押后双林集团及其一致行动人质押占所持22.51%，占总股本11.20%[1] 风险评估 - 截至披露日，控股股东资信良好，质押风险可控，无重大影响[2][3]

限制性股票激励计划 - 本次第二类限制性股票拟归属数量95.50万股，占归属前总股本0.24%，涉及31名激励对象，授予价4.18元/股[2] - 归属股票2025年4月28日上市流通，性质为无限售流通股[2] - 授予的限制性股票总量1457.00万股，约占2022年草案公告时股本总额3.62%[3] - 首次授予1257.00万股，约占草案公告时股本总额3.13%；预留200.00万股（调整前），约占0.50%[3] - 授予价格调整前4.98元/股，预留部分同首次授予部分一致[3] 业绩目标 - 以2021年净利润为基数，2023年净利润增长率目标值不低于105.77%即14740万元，触发值不低于11792万元[4] - 以2021年净利润为基数，2024年净利润增长率目标值不低于141.79%即17320万元，触发值不低于13856万元[4] 归属期 - 第一个归属期自预留授予日起12 - 24个月，归属比例50%[5] - 第二个归属期自预留授予日起24 - 36个月，归属比例50%[5] 授予情况 - 2022年6月15日首次授予1205.00万股，授予价调整后4.18元/股[10][13][14] - 2023年4月18日授予200.00万股预留部分，授予价调整后4.18元/股[12][13][14] 价格调整 - 2022年5月派现后授予价格调整为4.28元/股[14] - 2024年5月派现后授予价格调整为4.18元/股[15] 作废情况 - 2025年4月因7人离职，首次授予中21.6万股作废；因2人不符资格，预留授予中4.50万股作废[16] 归属情况 - 2025年4月激励计划预留授予部分第二个归属期可归属31人，可归属股票95.5万股[16] - 2025年4月董事会同意为31名激励对象办理95.5万股归属事宜[17][18] - 激励计划预留授予限制性股票第二个归属期为2025年4月21日至2026年4月17日[19] 业绩数据 - 2024年公司扣非净利润3.264262635亿元，剔除股份支付费用后为3.6453004331亿元[1] - 2024年净利润增长率目标不低于141.79%即1.732亿元，触发值不低于1.3856亿元[1] - 2025年第一季度净利润1.5941680519亿元，按新股本摊薄每股收益0.3968元[30][31] 资金与股本 - 截至2025年4月16日，收到31名激励对象出资款399.19万元，增加股本95.5万元，增加资本公积303.69万元，变更后股本4.01724246亿元[28] - 本次办理股份归属募集资金用于补充公司日常流动资金[29] - 本次归属前股份4.00769246亿股，增加95.5万股后为4.01724246亿股[30] 合规情况 - 公司本次作废、调整及归属已取得必要授权和批准，符合相关规定[32] 备查文件 - 包含第七届董事会第十次会议决议[34] - 包含第七届监事会第七次会议决议[34] - 包含上海锦天城（杭州）律师事务所法律意见书[35] - 包含上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司独立财务顾问报告[35] - 包含北京德皓国际会计师事务所验资报告[35]

股权质押 - 双林集团质押1100万股，占其所持股份6.06%，占总股本2.74%[1] - 本次质押后，双林集团及其一致行动人质押6900万股，占所持34.58%，占总股本17.22%[4] 股权情况 - 截至披露日，双林集团及其一致行动人持股19951.9262万股，比例49.78%[4] - 邬建斌未质押股份1350万股，占未质押比例75.00%[4] 未来展望 - 双林集团近期办理2400万股股权解除质押登记[5] - 未来半年和一年内到期质押股份均为0[5]

文章核心观点 公司2025年一季报显示经营能力提升盈利端有望持续兑现 新产品推进将打开成长空间 维持买入评级 [1][3] 公司经营业绩 - 25Q1实现营业收入12.86亿元 同比+21% 环比-23% 归母净利润1.59亿元 同比+105% 环比+22% 扣非归母净利润1.32亿元 同比+82% 环比+52% [1] - 25Q1扣非归母净利率10.3% 同比+3.5pp 环比+5.1pp 创2017年以来新高 [1] - 25Q1（毛利率 - 期间费用率）为11.3% 同比+2.9pp 环比+3.0pp 创17Q3以来新高 毛利率21.6% 同比+0.6pp 环比+6.8pp 期间费用率10.4% 同比-2.3pp 环比+3.8pp [2] 核心产品增长空间 座椅部件 - HDM产品与头部座椅公司深度合作 间接配套多家车企 市占率领先 积极开拓新产品 [1] 轮毂轴承 - 国内取得上汽奥迪配套项目 海外泰国工厂量产 新增国产新能源头部车企泰国工厂配套项目 [1] 新能源电驱 - 扁线电机三合一产品加速上量 新获取电机项目 270平台800V产品预计2026年量产 [1] 产品创新情况 - 2024年实现突破的新产品众多 未来计划将技术和制造能力扩展至多领域 [2] 投资建议 - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预期5.4亿、6.6亿、7.8亿元 对应增速+8%、+23%、+19% 对应PE 52、43、36倍 维持“买入”评级 [3]