星光岛海外片场由风华影视与北方微短剧影视基地联合运营，定位为国内一流出海短剧实景拍摄地，片 场以星光岛优质文旅资源为依托，聚合游艇会、星级酒店、酒吧街、国际学校、医院、滨海景区等资 源，打造多处海外别墅和办公场景，针对出海短剧特殊需求整合服化道摄录美专业制片和食宿行生活制 片资源，为出海短剧团队提供一站式服务。 发布会上，风华影视、北方微短剧影视基地与中文在线（300364）、风芒、容量短剧、融创文化、古麦 嘉禾、联影创艺、奇树有鱼、万物应时、无糖文化、云想科技剧好看、同人星光、星川互娱等机构进行 了合作签约，共同助推微短剧新质传播力、影响力，以精品内容展现当下中国的蓬勃生机与充沛活力。 为推动影视服务环境再升级，青岛西海岸新区推出"青岛影视基地"线上服务小程序，第一批180处影视 取景地已入库发布，此举将为影视企业和剧组提供线上线下（300959）全方位、专业化服务，助力其创 作更多受全球观众喜爱的优质微短剧，进一步以微短剧推动释放文化、旅游等各领域消费潜力，以"新 中式叙事"持续圈粉全球用户。 青岛西海岸新区坐拥"山海岛滩湾"相融的独特风貌，拥有国内一流的影视工业基础、日趋完善的产业生 态，更有着开放包容 ...

市场整体表现 - 1月27日，出版板块整体下跌0.89%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，中文在线领涨，涨幅为1.45%，收盘价32.23元，成交额达24.43亿元 [1] - 粤传媒领跌，跌幅为5.79%，收盘价11.06元，成交额达10.08亿元 [2] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括中文在线(涨1.45%)和内蒙新华(涨0.96%) [1] - 多数个股收跌，除领跌的粤传媒外，荣信文化下跌3.62%，天舟文化下跌2.50%，果麦文化下跌2.29% [2] - 部分传统出版公司如中南传媒、出版传媒、读者传媒等跌幅在1.33%至1.61%之间 [2] 板块资金流向 - 当日出版板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.12亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入状态，游资净流入6903.01万元，散户净流入2.43亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，新华传媒主力净流出1398.93万元，而中原传媒、新华文轩、内蒙新华、时代出版等公司获得主力资金净流入，金额在642.08万元至1041.58万元之间 [3]

核心观点 - 字节跳动旗下文娱应用的高速增长驱动了中国境内娱乐市场整体用户时长的增长 需要持续关注其他大型互联网公司的中台化整合效果 [1][2] - 短剧和漫剧被认为是继AI有声阅读之后 下一个将大幅受益于AI能力提升的内容产业 全栈式AI生产工具将推动行业主导权从技术人员转向内容生产者 [1][4] - 具备上游小说IP储备和流量积累的平台型公司 被认为将在AI赋能内容生产的浪潮中获得超额收益 [1][4][5] 行业趋势与竞争格局 - 在AIGC和AI算法驱动下 视频（短剧）、阅读（AI有声小说）、音乐是增长最快的细分领域 字节跳动通过整合AI和版权中台能力赋能子公司 市场份额持续提升 [2] - 游戏板块中 字节跳动的发展暂时落后于市场 这为其他大中小企业留下了更大的发展空间 [3] - 短剧赛道目前处于高速增长阶段 预计行业上下游均将获益 [4] 游戏板块展望 - 短期来看 行业在2026年游戏新品储备充足 市场供给竞争格局将更类似于2024年 [3] - 价格战可能在**高ARPU（每用户平均收入）**赛道展开 采取价格战策略的新品容易奇袭成功 而**低ARPU**的长青老游戏地位稳固 [3] - 长期来看 拥有大DAU（日活跃用户）产品的公司正在推进游戏AI编辑器 UGC与AI结合是当前阶段 旨在为未来AIGC突破积累用户池和低成本语料 [3] - 获得“入场券”的平台型企业更有可能在未来的AIGC时代脱颖而出 [3] AI对内容生产的影响 - 全栈式AI生产工具的出现 将使AI短剧的生产主导方从2025年的技术人员转变为2026年的内容生产者 [4] - 这一转变将在题材拓展、生产效率及全球化适配层面带来大幅提升 [4] - 长期来看 具备上游小说IP储备和流量积累的平台将更容易在后期获得超额收益 [1][4] 投资建议与关注标的 - 在文娱板块建议关注平台型公司 这类公司将获得AI对生产能力赋能所带来的超额收益 [1][5] - 游戏相关建议关注标的：腾讯控股、巨人网络、心动公司、恺英网络、世纪华通、网易 [5] - 短剧、小说相关建议关注标的：中文在线、阅文集团 [5] - 音乐相关建议关注标的：腾讯音乐 [5]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300654 | 世纪天鸿 | 12.02 | 4.70% | 49.32万 | | 5.82亿 | | 300148 | 天舟文化 | 5.20 | 3.17% | 108.14万 | | 5.53亿 | | 301231 | 荣信文化 | 41.67 | 2.76% | 11.44万 | | 4.74亿 | | 601811 | 新华文轩 | 15.32 | 1.19% | 6.07万 | | 9291.65万 | | 000793 | ST华闻 | 2.76 | 0.73% | 28.00万 | | 7661.14万 | | 002181 | 粤传媒 | 11.74 | 0.51% | 97.94万 | | 11.22亿 | | 601921 | 浙版传媒 | 8.31 | 0.36% | 18.38万 | | 1.52亿 | | 000719 | 中原传媒 | 12.53 | -0.16% | 7.79万 | | 9704. ...

资料显示，中文在线集团股份有限公司位于北京市东城区安定门东大街28号雍和大厦2号楼6层608号， 成立日期2000年12月19日，上市日期2015年1月21日，公司主营业务涉及提供数字阅读产品、数字出版 运营服务和数字内容增值服务;游戏发行及运营、二次元相关业务。主营业务收入构成为：数字内容授 权及其他相关产品55.95%，IP衍生开发产品42.66%，教育产品1.04%，其他产品0.34%。 1月26日，中文在线跌5%，截至发稿，报31.15元/股，成交24.83亿元，换手率11.60%，总市值226.93亿 元。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但 不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内 容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 汇丰晋信珠三角混合（004351）成立日期2017年6月2日，最新规模1. ...

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但指出漫剧赛道正处于规模与业绩的主升浪起点，配置价值凸显[2]，并看好2026年AI应用的发展趋势[4] 报告核心观点 - 漫剧行业已跨越概念验证期，步入供需双驱动的“黄金窗口期”，商业化数据呈指数级跃升，预计2026年市场规模将突破220亿元[2] - AI技术正在重构漫剧生产范式，驱动行业从“人力堆叠”向“工业化生成”跃迁，显著降本增效，且动态漫Agent具备向“生成式虚拟世界基建”平台跃迁的潜力[3] - AI应用产业趋势确立，2026年有望迎来双击，行业基本面于2025年下半年确立拐点，利润弹性高[4] - 字节跳动凭借“流量+IP+AI”全栈闭环优势，稳居漫剧赛道绝对龙头地位[2] 根据相关目录分别总结 一、漫剧迎来“黄金窗口期”，字节系稳居赛道龙头 - **短剧市场基础与漫剧增长预期**：短剧行业已达千亿规模，2025年市场规模近1000亿元，预计2023-2026年复合增速保持在50%以上，为漫剧铺垫了成熟的商业化路径，预计2026年漫剧市场规模将突破220亿元，贡献短剧行业50%的增量[11] - **漫剧市场进入黄金窗口期**：2025年上半年漫剧供给与需求呈现井喷，进入供需双驱动阶段，2025年下半年（6-12月）抖音端漫剧用户规模保持复合12%的增速，播放量复合增速达24%，播放时长复合增速达17%[11] - **商业化变现高速增长**：2025年上半年漫剧流水规模翻12倍，日均GMV破千万（同比+1532%），投流日耗破400万（同比+568%），周均在投剧目数达482部（增加110部），累计上线剧目3000部（增长603%）[12]，抖音端漫剧付费自然流从2024年上半年的0，增长至2025年8月的1000万+/天，商业化投流从2024年下半年的1万/天，增长至2025年8月的400万/天[12] - **多模态技术催生爆款**：2025年多模态技术推动视觉表现力提升，在抖音端漫剧累计播放量TOP100榜单中，AI漫剧和动态漫合计占比45%，其中年度剧王《斩仙台下》累计播放量超10.6亿[15] - **字节跳动龙头地位稳固**：字节跳动拥有“流量+IP+AI”全栈闭环优势，2025年抖音端漫剧全年累计播放量超过757.72亿[19]，旗下红果短剧2025年9月MAU达2.36亿，跻身在线视频行业TOP 4，用户单日使用时长超2小时[20]，抖音对外开放6万余部番茄小说网文原创IP，合作方可获全渠道免付费净收益90%分成[19] 二、AI重构漫剧生产范式，“卖铲人”逻辑或可演绎极致的景气 - **AI赋能全链路，大幅降本增效**：AI技术将漫剧生产周期从50-60+天压缩至30天内，缩短50%以上，单集成本从数万元降至千元级[21][25]，以奇想无限网络为例，其自研AIGC智能体平台将传统动画11个环节压缩至5步，综合成本降低60%[3][26] - **AI生产流程闭环**：流程包括1）创意结构化：LLM模型10分钟内完成剧本扩写、分镜拆解与提示词生成；2）视觉批量生成：扩散模型将传统30人团队30天工作量压缩至1人3天完成；3）视听融合优化：多模态模型自动将静态分镜转为动态视频[24][25] - **技术外溢与平台潜力**：动态漫Agent基于“文本-3D时空”的技术同构，其沉淀的通用资产与空间计算算法可平滑迁移至游戏开发与建筑设计领域，有望演进为“生成式虚拟世界基建”平台[3][29] 三、AI应用产业趋势确立，2026年有望迎来双击 - **2026年应用成为“必答题”**：从算力ROI诉求及互联网/软件公司产品角度，应用落地是承接庞大算力、补齐商业闭环的必经之路[4][31]，2025年前三季度OpenAI收入43.3亿美元，推理支出约86.5亿美元，更广泛的应用变现需在2026年看到[31] - **全球巨头加速垂直应用落地**：英伟达与礼来宣布5年内斥资10亿美元共建联合实验室加速AI药物研发[31]，OpenAI发布ChatGPT Health，Anthropic推出Claude for Healthcare，验证医疗等高价值垂直场景[31]，国内阿里千问App全面接入淘宝、支付宝等生态，推出任务助理[35] - **行业到达“甜蜜点”**：部分公司AI订单/收入/ARR占整体收入比例已达5-10%甚至更高，冷启动已过，例如2025年上半年税友股份AI驱动产品及服务回款收入占数智财税业务销售回款比例为26.59%[35] - **A股应用特性与行业拐点**：中国IT以项目制为主，AI需与复杂业务流程结合为客户创造价值[4]，软件行业基本面于2025年下半年确立拐点，2025年第三季度单季营收1765.19亿元，同比增长1.61%，归母净利润3.77亿元，同比激增244.56%[35] 四、相关标的 - **核心相关标的**：德才股份、兆驰股份、万兴科技、阅文集团、中文在线等[5] - **其他分类标的**：包括超级入口及大模型（如阿里巴巴、腾讯控股、Minimax）、AI Infra（如星环科技、海天瑞声）、高增长（如合合信息、第四范式）、高壁垒（如金山办公、海康威视）等多个细分领域公司[5][40]

出版板块市场表现 - 1月23日，出版板块整体上涨0.94%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.33%，深证成指上涨0.79% [1] - 板块内领涨个股为世纪天鸿，收盘价11.48元，单日涨幅达6.79% [1] - 板块内多数个股上涨，涨幅居前的还包括荣信文化（涨4.92%）、南方传媒（涨3.73%）、果麦文化（涨3.02%）和中文在线（涨2.12%） [1] - 少数个股出现下跌，其中粤传媒跌幅最大，为-3.23% [2] 板块资金流向 - 当日出版板块整体呈现主力资金和游资净流入，散户资金净流出的格局 [2] - 板块主力资金净流入5535.27万元，游资资金净流入4044.39万元，散户资金净流出9579.65万元 [2] - 中文在线获得主力资金净流入最多，达1.34亿元，主力净占比为3.87% [3] - 南方传媒和世纪天鸿也获得显著的主力资金净流入，分别为5421.08万元和4876.51万元 [3] - 部分个股如南方传媒、中国科传等出现游资净流出 [3] 个股交易活跃度 - 中文在线成交量最为活跃，达105.78万手，成交额34.65亿元 [1] - 世纪天鸿成交量达50.25万手，成交额5.90亿元 [1] - 粤传媒虽然股价下跌，但成交量也较大，为129.85万手，成交额15.36亿元 [2] - 天舟文化成交量达52.33万手，成交额2.63亿元 [1]

中国企业全球化进程的三次跃迁 - 中国企业全球化经历了从“原材料出海”、“产品出海”到“模式出海”的三次演进[3] - 最早的“原材料出海”阶段以茶叶等资源输出为代表[3] - 第二轮“产品出海”始于2001年中国加入WTO，中国制造产品覆盖全球[3] - 当前正在进行的是更高阶的“模式出海”，即向全球复制和推广创新的商业模式[3] 模式出海的核心与代表案例 - 模式出海的核心在于输出完整的商业逻辑，而非单一产品[4] - 代表性案例包括拼多多旗下Temu和TikTok，它们在全球范围内整合原材料、团队和服务模式[4] 短剧行业的崛起与市场表现 - 中文在线约五年前创造了短剧模式，将剧集时长压缩至1至3分钟以适应快节奏消费[4] - 该模式于2022年在中国市场引爆，单月收入接近1亿元，吸引超10万家企业进入[4] - 到2024年，中国短剧市场规模已超过505亿元人民币[4] - 中国短剧市场用不到4年时间，其规模便超过了发展百年的中国电影市场（2024年规模400多亿元）[4] 短剧出海的实践成果与全球影响 - 中文在线参股公司推出的ReelShort于2023年10月单日下载量超过TikTok，登顶全球第一[5] - 另一产品FlareFlow于2025年9月在北美市场的单日下载量超过了TikTok和Netflix[5] - 目前全球160个国家和地区的数亿用户正在观看短剧，使其成为与好莱坞电影、韩剧、日漫并列的第四大文化现象[5] 短剧产业的未来展望 - 2024年全球长视频市场规模超过1000亿美元[5] - 基于形式创新和内容密度优势，短剧未来市场规模有望超过长剧，突破千亿美元大关[5] - 短剧产业的快速增长印证了其市场潜力，例如用不到4年时间超越百年历史的电影市场[5] 人工智能对短剧产业的赋能 - 人工智能技术正被用于推动短剧产业升级[5] - 例如，AI漫剧技术将制作一部动画的成本降至原来的1/10，制作时间从3年缩短至3个星期[5]

中国企业出海模式演进 - 中国企业出海经历了三次模式跃迁：最早是原材料出海阶段，以茶叶等资源输出；第二轮是产品出海，从2001年中国加入WTO开始，中国制造覆盖全球；第三轮是当前正在进行的模式出海，属于更高阶的全球化形态[3] - 模式出海的核心在于将创新的商业模式向全球复制和推广，例如拼多多旗下Temu和TikTok，这些平台不仅输出产品，更输出了一套完整的商业逻辑[3] 短剧行业在中国市场的发展 - 中文在线约五年前创造了短剧模式，将传统电视剧每集40至50分钟压缩为1至3分钟，以适应年轻人快节奏的内容消费习惯[3] - 该模式于2022年引爆中国市场，单月收入接近1亿元，吸引超过10万家企业进入赛道[3] - 到2024年，中国短剧市场规模已超过505亿元，在不到4年时间里超过了同年规模400多亿元、发展百年的中国电影市场[3] 短剧出海的实践与成果 - 2022年，中文在线参股公司推出面向全球的短剧应用ReelShort，并于2023年10月单日下载量超过TikTok，登顶全球第一[4] - 2025年4月推出的FlareFlow，在同年9月于北美市场的单日下载量超过了TikTok和Netflix[4] - 目前，全球160个国家和地区数以亿计的用户正在观看短剧，短剧已形成与好莱坞电影、韩国电视剧、日本动漫并列的第四大文化现象[4] 短剧产业的未来展望与技术驱动 - 2024年全球长视频市场规模超过1000亿美元，短剧凭借形式创新和内容密度优势，未来市场规模有望突破千亿美元[1][4] - 人工智能技术正推动短剧产业升级，例如AI漫剧技术将传统制作一部动画的成本降低至原来的1/10，制作时间从3年缩短到3个礼拜[5]

公司股价与市场表现 - 1月22日，中文在线股价上涨5.1%，报收32.58元/股，成交额达11.26亿元，换手率为5.34%，总市值为237.35亿元 [1] - 长盛互联网+混合A基金因持有中文在线，在当日股价上涨中测算浮盈约21.17万元 [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为数字阅读产品、数字出版运营服务、数字内容增值服务、游戏发行及运营和二次元相关业务 [1] - 公司主营业务收入构成中，数字内容授权及其他相关产品占比55.95%，IP衍生开发产品占比42.66%，教育产品占比1.04%，其他产品占比0.34% [1] - 公司成立于2000年12月19日，于2015年1月21日上市 [1] 基金持仓与变动 - 长盛基金旗下长盛互联网+混合A基金重仓中文在线，该基金在第三季度减持了4.03万股，截至三季度末持有13.4万股，占基金净值比例为4.34%，为第十大重仓股 [2] - 长盛互联网+混合A基金成立于2015年12月28日，最新规模为6031.24万元，今年以来收益为4.23%，近一年收益为22.43%，成立以来收益为84.89% [2] 基金经理信息 - 长盛互联网+混合A基金的基金经理为杨秋鹏，其累计任职时间为3年186天，现任基金资产总规模为10.2亿元 [3] - 杨秋鹏任职期间最佳基金回报为14.58%，最差基金回报为-15.55% [3]