文章核心观点 - 2025年A股市场集中爆发了一系列激烈的上市公司内部冲突事件 这些事件覆盖多个行业 形式包括公开举报 司法诉讼 公章争夺等 暴露了公司在治理层面的深层问题 [1][2] - 这些内讧事件并非孤立 其背后折射出A股公司在股权结构 治理机制 利益平衡等方面存在普遍性病灶 消耗企业元气并拖累市值表现 [1][11] - 内讧事件为上市公司治理优化敲响了警钟 需要企业 监管 市场三方合力 从夯实股权基础 完善治理机制 平衡利益分配等方面进行改革 以实现高质量发展 [15][29][30] 五大典型内讧事件 - **梦洁股份**：董事陈洁连发六篇万字长文公开举报董事长姜天武 指控其隐瞒股权代持 挪用长沙金森支付的5000万元尽调保证金及虚假披露等 [3][4] 陈洁自2024年12月起已累计14次在董事会及股东会上投反对或弃权票 2025年先后否决了年报 季报等多份核心财务报告 [3] 2025年8月表决权委托协议解除后 公司进入无控股股东 无实际控制人状态 [3] - **可靠股份**：内部博弈源于实控人婚姻破裂 第二大股东兼董事鲍佳（实控人金利伟前妻）对《2025年第三季度报告》投反对票 [5] 截至2025年三季度末 金利伟持股30.13% 鲍佳持股29.13% 股权高度接近 [5] 鲍佳自2024年以来连续对多份定期报告投反对或弃权票 2025年多次提议召开临时股东大会均被否决 后通过媒体公开炮轰管理层 [6] - **艾比森**：创始人兼实控人丁彦辉（直接持股33.78%）在董事会选举中对自己当选董事长投反对票 最初公告理由为对薪酬不满（其2024年税前报酬为435.56万元） 后澄清核心矛盾是对股权过于集中 治理结构不满 公司净资产回报率达11% [7] - **金鸿顺**：第二大股东高德投资连续发起罢免董事提案 2025年12月22日提议罢免董事长刘栩 此前副董事长王海宝及董事叶少波已被临时股东大会罢免 [7] 实控人刘栩存在债务危机 其控制的众德科技股份质押率高达97.21% 所持全部股份已被司法标记 冻结或轮候冻结 控制权可能变更 [8] - **ST路通**：2025年初 梅花创投董事长吴世春通过股权拍卖及增持取得公司10.46%股权 成为第一大股东 随后多次提议罢免原董事长邱京卫等 [8] 11月7日临时股东大会召开近1小时后 主持人邱京卫突然宣布会议延期取消并离场 [9] 会后吴世春方面提名的谈文舒当选董事长并启用新公章 但原管理层通过公司微信号否认决议 指控私刻公章 双方博弈持续 [10] 内讧背后的三大治理病灶 - **股权结构不稳定 权力制衡缺失**：梦洁股份因表决权委托解除导致无控股股东 可靠股份因离婚导致两大股东股权比例接近（30.13%与29.13%）形成对峙 艾比森因股权高度集中（实控人持股33.78%）阻碍治理优化 金鸿顺和ST路通则在控制权变更中因权责不清引发对抗 [12][26] - **治理机制失效 内控与披露流于形式**：梦洁股份被指董事会被少数人把控 异议董事权利难保障 ST路通原董事长随意中断股东大会 独董和监事在可靠股份 金鸿顺等案例中未能有效发挥制衡作用 [13][27] 内控与信披存在缺陷 如梦洁股份未及时披露股权代持和挪用5000万元保证金问题 ST路通股东增持未按规定公告 [13][27] - **利益分配失衡 沟通机制缺失**：艾比森案例中薪酬分配机制不合理成为抗议诱因 可靠股份中鲍佳质疑经营决策和利益输送是为维护股东利益 ST路通的控制权争夺核心也是利益分配问题 [14][28] 这些公司普遍缺乏有效沟通机制 分歧最终升级为公开对抗或司法诉讼等极端方式 [14][28] 治理优化方向 - **上市公司层面**：需夯实股权基础 提前规划稳定股权架构 避免因表决权委托 离婚分割 股权拍卖等引发动荡 引入战投时需明确权责与退出机制 [15][29] 需完善治理机制 规范董事会和股东大会运作 强化独董独立性与专业性 健全内控体系并加强信息披露 [15][29] 需平衡利益分配 建立与业绩和治理水平挂钩的薪酬体系 并搭建常态化沟通机制为异议股东提供发声渠道 [15][29] - **监管与市场层面**：监管需强化对上市公司“关键少数”的约束 完善对股权变动 信息披露 董事会运作的规则 加大对违规行为的处罚力度 [15][29] 投资者应更加关注公司治理信号 重点考察股权结构 内控审计报告 董事投票记录等指标以规避风险 [16][29]

来源：皮海洲 不久前，艾比森董事长丁彦辉自己投票反对自己连任一事一度受到市场的关注。在艾比森公司之前召开的第六届董事会第一次会议上，在审议现任董事长丁 彦辉连任公司第六届董事会董事长的议案时，丁彦辉本人投了反对票。 为什么要投自己的反对票？据报道，丁彦辉投反对票的理由是"对董事长岗位薪酬不满意"。后来，丁彦辉在接受媒体采访时又对此事做出了进一步的回应， 其中提到三点："公司的治理结构存在严重问题；公司的利益分配机制很不健全；公司的薪酬分配机制不科学、不合理，不完善。" 丁彦辉自己投票反对自己连任，这确实是一件很滑稽的事情。毕竟丁彦辉既是公司的董事长，又是公司的控股股东，而且丁彦辉的薪酬并不低。艾比森公司 2024年年报显示，丁彦辉当年从公司获得的税前报酬总额为435.56万元，与2023年的288.45万元薪酬相比，已大幅增加近150万元。丁彦辉如果对这个薪酬还 不满意，就很难令人理解了。 虽然丁彦辉随后也作出了三点回应，但这些问题不正是其作为公司控股股东及董事长应该着手解决的问题吗？目前丁彦辉的控股比例是33.78%，如果丁彦 辉认为自己的持股比例少了，可以增持股份，如果觉得自己的持股比例多了，可以减持部分 ...

业绩增长驱动因素 - 全面推进国际市场渗透与本地化经营，在北美、欧洲、亚太、拉美等核心区域新建或焕新多处展示体验中心 [2] - 保持技术领先，聚焦Micro LED、虚拟拍摄、创意显示等前沿技术，并实施“大单品”爆款战略以提升成本竞争力和投资回报率 [3] - 品牌定位从“至真LED显示应用与服务提供商”升级为“全球LED显示技术与应用领导品牌”，管理体系与国际接轨 [4] 产品应用与市场案例 - 舞台租赁产品矩阵覆盖户内到户外全场景，应用于BLACKPINK巡演、2025巴西Tomorrowland电子音乐节、阿根廷歌手Tini巡演等 [5] - 在2025行家说新型显示全产业链年会上，公司荣膺四项大奖，包括“2025年度经营标杆企业”和“LED显示屏上市公司十强企业” [8] - 为知名科技公司打造的全球最大COB弧形屏项目获评“全球COB显示屏标杆项目案例” [9] - 与博采传媒共同建设的全球最大单体LED虚拟影棚获评“影视LED屏标杆项目案例” [9] 核心发展战略与竞争力 - 发展战略是通过技术领先的产品、全生命周期服务、全球营销网络扩大业务规模和品牌影响力 [6] - 六大核心竞争力包括：技术领先、品牌影响力、服务护城河、成本竞争优势、销售渠道网络、组织文化凝聚力 [7][8] - 销售渠道网络联合全球**6000多家**渠道合作伙伴，覆盖**140多个**国家和地区 [8] - 公司作为“A级参编单位”深度参与了《2025全球LED显示屏调研白皮书》的编制工作 [9]

A股市场分红生态概览 - A股上市公司分红意愿显著提升，市场分红生态持续优化，呈现分红总额、参与分红公司数量占比及年内多次分红公司数量逐年递增的趋势 [1] - 截至12月15日，按除权除息日统计，A股上市公司年内现金分红总额达2.56万亿元，已超过2024年全年，创历史新高 [1] 头部公司分红力度加强 - 传统“分红大户”普遍加大现金回报力度，在2025年现金分红超百亿元的36家公司中，超八成年内现金分红总额超过去年 [2] - 中远海控现金分红总额增幅超过100%，紫金矿业、中国人保等分红总额较去年增幅均超过50% [2] - 现金分红超千亿元的4家公司中，建设银行、中国银行的分红总额较去年增幅均超过45% [2] - 紫金矿业、比亚迪、海康威视今年现金派发总额首次突破百亿元，分别为132.71亿元、120.78亿元和100.96亿元 [2] - 晶合集成、华信永道、飞南资源等多家公司于今年首次实施上市以来的分红 [2] 上市公司股东回报规划 - 在政策指引下，上市公司积极制定股东回报规划，今年以来共有38家公司发布未来三年（2026年至2028年）的股东回报规划 [3] - 这些公司分布于20个行业，其中电子、机械设备、医药生物行业公司数量居前 [3] - 大多数公司规划未来三年每年以现金方式分配的利润不低于当年实现可供分配利润（或当年净利润）的10%，部分公司年度分配利润占比甚至达到50% [3] - 旗滨集团规划未来三年每年以现金方式分配的利润高于当年实现可供分配利润的50%，且最近三年累计现金分红不少于最近三年实现年均可分配利润的50% [3] - 招商蛇口规划2026年至2028年度现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的比例均不低于40% [3] - 首钢股份规划全年度以现金方式分配的利润原则上不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的30% [3] - 明泰铝业规划2026年至2028年每年以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的30% [4] 市场表现与机构关注 - 自发布股东回报规划以来至12月15日，上述38家公司股价平均涨幅接近4%，跑赢同期沪深300指数平均涨幅 [5] - 其中10家公司自发布公告以来股价涨幅超过10%，包括王子新材、艾比森、美联新材等 [5] - 王子新材于3月29日发布公告，规划每年现金分红不少于当年度实现可分配利润的20%，自公告以来公司股价累计涨幅超过50%，同期沪深300指数涨幅低于20% [5] - 艾比森于5月8日发布公告，规划2026年至2028年每连续三年累计现金分红不少于该连续三年实现年均可分配利润的30%，自公告以来公司股价累计涨幅超过54% [6] - 邵阳液压于12月10日发布公告，规划单一年度现金分红不少于当年度实现可分配利润的10%，同日公告拟6亿元并购新承航锐，12月10日至15日公司股价累计涨幅超过20% [6] - 上述38家公司中，年内获得20家以上机构调研的公司有17家，获得百家以上机构调研的公司有6家，包括佰维存储、石基信息、创世纪等 [6] - 佰维存储年内获得近350家机构调研，公司已获得服务器厂商、头部互联网厂商及国内头部OEM厂商的核心供应商资质，并实现预量产出货，公司规划满足条件时现金分红不低于当年可分配利润的10%，且任意三个连续会计年度累计现金分红不少于该三年实现年均可分配利润的30% [6] - 石基信息年内获得近230家机构调研，公司规划最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现年均可分配利润的30% [7]

合作概述 - 云智汇科技与艾比森达成生态合作关系，围绕“LED+AI”技术融合与智慧工厂场景创新展开深度合作，共同推动制造业向智能化、可视化、低碳化升级 [1] - 此次合作标志着两家企业在技术协同与生态共建领域迈出关键一步 [1] 合作基础与能力 - 合作依托云智汇科技30余年3C制造经验及AIoT全场景服务能力，结合艾比森在Micro LED显示、智能交互等领域的全球领先技术 [1] - 双方将联合开发三大核心能力：基于AI算法的LED显示画质优化系统、集成语音识别与自然语言处理技术的虚拟数字人“小艾” [1] - AI画质优化系统通过动态调节亮度、对比度及色彩饱和度，可实现能耗降低30%的同时提升视觉体验 [1] - 虚拟数字人“小艾”可在产线巡检、设备运维等场景实现实时交互与指令执行 [1] 具体应用与项目 - 在智慧工厂场景中，艾比森最新发布的Absenicon X系列宽屏与云智汇MES系统深度集成，可实时呈现设备运行数据、能耗指标及产能动态 [3] - 结合AR远程协作技术，专家可跨地域指导产线工人完成复杂调试 [3] - 截至目前，双方在台湾地区已合作鸿佰科技、顶埔厂、麦当劳等多个项目 [1] 战略意义与行业影响 - 此次生态合作将整合双方在制造基因与显示技术上的优势，通过“硬件+软件+内容+服务”的全栈式解决方案，助力客户实现生产效率与用户体验的双重升维 [3] - 艾比森正从显示硬件制造商向AI智能光显生态领航者转型，与云智汇的协同将加速这一进程 [3] - 在数字经济与智能制造浪潮下，此次合作不仅是技术与场景的深度融合，更是中国智慧工厂生态从单点突破到系统创新的里程碑 [3] - 双方将以开放生态为基石，共同构建一个高效、灵活、自适应的智能工厂生态系统 [3]

公司治理与薪酬争议 - 公司实际控制人兼董事长丁彦辉在董事会选举中对自己担任董事长投出反对票 表面理由是对董事长岗位薪酬不满意[3] - 丁彦辉澄清 其反对票的深层原因是公司治理结构、利益分配机制及薪酬分配机制存在问题[2] - 丁彦辉2024年从公司获得的税前报酬总额为435.56万元 较2023年的288.45万元增加近150万元 增幅显著[4] 公司业务与行业 - 公司主营业务是LED应用产品的研发、生产、销售和服务[4] - 公司主要竞争对手包括利亚德、洲明科技、奥拓电子、雷曼光电等[4]

公司高管薪酬与治理改革 - 公司董事长公开回应其年薪为435万元人民币 [1] - 董事长表示愿意接受大幅降薪 提出若公众认为其年薪应为5万元 则可降至5万元 [1] - 董事长强调改革需从自身开始 表明了推动公司治理或薪酬体系改革的个人意愿 [1]

核心事件概述 - 艾比森董事长丁彦辉在董事会选举中对自己投出唯一反对票，以8票同意、1票反对的结果连任董事长 [2] - 反对票的初始公开理由为“对董事长岗位薪酬不满意”，丁彦辉去年总报酬达435万元人民币，同比激增逾50% [2] - 其核心动因是希望借此推动公司治理与分配机制的深层改革，而非对薪酬数额本身不满 [3] 公司治理与股权结构 - 公司面临股权高度集中的治理困局，三位创始人合计持股比例极高 [3] - 丁彦辉直接持股33.78%，另两位联合创始人邓江波和任永红分别持股16.61%和14.23%，导致流通盘很小，限制了资本市场参与和价值发现 [3][4] - 股权结构影响了决策效率，大股东间一人反对就可能导致重大决策受阻，丁彦辉曾试图协商让其他主要股东减持以优化股权结构但未成功 [5] - 公司曾于2019年《共同控制协议》终止后处于无实控人状态，2021年丁彦辉通过全额认购定增重新成为实控人，但创始人团队间的治理共识问题未彻底解决 [5] 薪酬与利益分配机制 - 丁彦辉认为现行薪酬体系“不科学、不合理、不完善”，存在“会要价的工资高，不会要价的工资低”等现象，内部公平性有待提升 [12] - 2024年公司员工总数为2455人，较2020年增长18.5%，人均薪酬从30305元提升至61407元，五年增长102.6% [10] - 2025年公司实施新一轮员工持股计划，累计购入507.66万股，成交金额近6000万元，均价11.82元/股，覆盖范围集中于中高层骨干 [10] - 2024年半年度报告显示，当期应付职工薪酬1.56亿元，较2023年同期的1.22亿元增长27.80% [10] 经营业绩与员工激励 - 公司半年度净利润同比增长30.84%、扣非净利润增长90.64%，盈利改善趋势与职工薪酬增长相匹配 [10] - 尽管2024年净利润出现腰斩，但人均薪酬未明显回调，并在2025年通过员工持股计划进一步绑定核心团队 [10] - 公司业务扩张与人才激励已显现一定的协同效应 [10] 已采取及拟推动的改革措施 - 丁彦辉希望推动建立更现代化、更透明、更具制衡力的董事会决策机制 [6] - 优化股权结构被视为利益分配改革的一部分，大股东适度减持可为二级市场投资者创造分享成长的机会 [11] - 公司已着手行动，总裁办等关键岗位已换上年富力强、高学历的专业人士 [13] - 公司已聘请第三方咨询机构对薪酬体系进行全面梳理和重塑，旨在建立以绩效为导向、更具市场竞争力和内部公平性的现代薪酬制度 [13]

公司信息披露情况 - 公司于12月4日在互动平台回应投资者关于股东人数的提问[1] - 公司表示股东人数信息需关注后续披露的定期报告[1] - 公司强调其严格按照相关规定履行信息披露义务[1]

事件概述 - 艾比森董事长丁彦辉在董事会会议上投票反对自己连任，理由是“对薪酬不满意”，其2024年税前年薪为435万元 [2] - 该行为引发市场多种解读，包括“嫌薪水低”、“炒作流量”以及内部权力博弈公开化 [2] - 董事长向媒体透露，公司薪酬分配不合理、不科学，其曾内部致信薪酬委员会却“没有回应”，最终无奈诉诸董事会投票 [2] 暴露的公司治理问题 - 事件被视为观察“公司治理失灵”的典型案例，反映出薪酬与绩效脱钩、内部“论资排辈”等现象 [2] - 关键治理机制如薪酬委员会可能已形式化甚至失灵，当最高管理者试图通过既定程序修正问题时遭遇“已读不回” [2] - 改革阻力与公司的股权结构有关，三位创始股东鼎立可能导致了治理僵局 [3] 引发的规范性质疑 - 将内部治理矛盾以“投反对票”方式公开化，其是否符合上市公司信息披露的公平性与规范性要求存疑 [3] - 此举可能潜藏股价波动风险并增加投资者沟通成本，这些因素是否被充分权衡值得关注 [3] - 事件存在“公关叙事”嫌疑，公开反对可能是一种打破内部谈判僵局的精心计算策略 [3] 对后续改革的关注焦点 - 舆论关注点应从“薪酬几何”转向制度能否真正改变，焦点在于可验证的结果 [3] - 公司是否会正式检讨并优化薪酬委员会的响应与议事机制成为关键 [3] - 公司是否拟建立更有效的决策流程以破解股权结构带来的治理僵局是观察重点 [3] - 最终的薪酬改革方案是妥协产物，还是真正构建起与长期绩效、风险共担紧密挂钩的科学体系，将决定事件性质 [3] 事件的潜在影响 - 若事件仅止于喧嚣而未推动实质性治理进步，则长期受损的将是资本市场的健康与广大投资者的信心 [4] - 该风波若能推动公司治理进步，可为资本市场其他类似企业提供镜鉴 [3]