文章核心观点 - 艾比森2024年和2025年一季度业绩下滑，未达阶段性战略目标，面临国内业务下降、产品量价齐降、产能利用率降低等问题，海外业务受关税政策影响，储能业务进展缓慢，机构下调业绩预期，公司需培育新增长点穿越行业寒冬 [1][3][6] 业绩表现 - 2025年一季度营收8.26亿元，同比降4.47%，归母净利润3641万元，同比降48.69% [2] - 2024年营收36.63亿元，同比降8.58%，归母净利润1.17亿元，同比降62.98%，实际签单约42.56亿元，未达80亿元目标 [3] 国内业务情况 - 国内市场拖累业绩，2024年海外营收占比升至80%，国内降至约20%，国内受政务采购缩减和行业竞争加剧影响 [11] - 2024年下半年营收下滑明显，第三、四季度同比增长-2.73%和-35.69%，归母净利润下行贯穿全年，四季度亏损81万元 [10] 产品量价情况 - 价格上，LED显示屏单价阶梯式下降，2024年跌破万元至9920元，2024年毛利率27.48%，同比降约2个百分点 [13] - 销售量上，2024年销售量35.58万平方米，较2023年降近5% [14] - 产能利用率上，2024年降至68%，2022年和2023年分别为90%和89% [16] 同行对比情况 - 艾比森仍是同行业中业绩较优者，多家LED显示公司陷入亏损，如利亚德预亏8.5 - 11亿元等 [18] - 2024年前三季度净营业周期44天，相对管理费用率更低，但较2023年的28天有提升空间 [19][20] 海外业务情况 - 海外营收连续三年两位数增长，三年复合年均增长率43%，但美国关税政策或影响北美业务，2024年北美营收7.55亿元，同比增40% [23][24] - 公司认为长期影响有限，可通过商品涨价等方式降低影响，全球LED显示屏市场规模仍在增长，预计未来几年保持约8%增长 [26][27] 新业务情况 - 2023年布局储能业务，涵盖家庭和工商业储能领域，2024年营收从379.47万元增至939.15万元，占比不足0.3% [29] 市场预期情况 - 华西证券下调2025年、2026年归母净利润预期至1.55亿元和2.04亿元 [31] - 北向资金连续两季度减持，二级市场股价低迷，4月18日收于9.66元/股，市值36亿元 [31]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 艾比森2024年年报及2025年一季报显示短期业绩承压，但海外业务延续增长态势，公司持续完善全球化布局构建核心竞争力，调整盈利预测后仍维持“增持”评级 [1][2][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收36.63亿元，同比-8.58%；归母净利润1.17亿元，同比-62.98%；扣非归母净利润0.76亿元，同比-72.51%；2025Q1实现营收8.26亿元，同比-4.47%；归母净利润0.36亿元，同比-48.69%；扣非归母净利润0.40亿元，同比-20.93% [1] 分地区业务表现 - 海外市场2024年实现营收29.31亿元，同比+13.78%，2022 - 24年CAGR为43.0%，欧洲、北美洲、亚非拉等区域2022 - 24年CAGR分别为34.8%、46.2%、47.0% [2] - 国内市场2024年实现营收7.32亿元，同比-48.84%，公司调整发展战略从聚焦规模扩张到深耕价值客户 [2] 毛利率与费用率 - 2024年毛利率为27.48%，同比-2.09pct；2025Q1毛利率为30.81%，同比+0.40pct，环比+5.25pct，受下游竞争激烈影响，聚焦经营策略后毛利率有望修复 [3] - 2024年期间费用率为24.55%，同比+2.81pct，销售、管理、研发、财务费用率分别为14.85%、5.78%、4.63%、-0.71%，同比+1.60、+1.35、+0.46、-0.60pct，因推进人才梯队等强化工作费用率提升 [3] 全球化布局 - 销售渠道方面，在140多个国家和地区形成约6000家渠道合作网络，分级管理精准发力，新产品交付周期行业领先 [4][7] - 服务体系方面，全球部署40个服务中心，有800多家服务合作伙伴，提供7×24×365无间断技术支持，首创ACE工程师培训项目，ACE认证工程师超4500人 [7] 投资建议与盈利预测调整 - 调整2025 - 26年盈利预测，新增2027年预测，预计2025 - 27年营业收入分别为43.21、51.85、62.28亿元，同比+18.0%、+20.0%、+20.1%；预计归母净利润为1.55、2.04、2.62亿元，同比+32.2%、+31.8%、+28.7%；预计EPS分别为0.42、0.55、0.71元 [8] 财务报表与主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表等展示了2024A - 2027E的各项财务数据，包括营收、成本、费用、利润、现金流等情况，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标 [11]

会议信息 - 公司第五届监事会第二十三次会议于2025年4月17日召开[1] - 应与会监事5名，实际参加5名[1] - 会议通知于2025年4月13日以电子邮件方式发出[1] 报告表决 - 全体与会监事一致通过《2025年第一季度报告》[1] - 《2025年第一季度报告》表决结果：5票同意，0票反对，0票弃权[1] 报告查看 - 《2025年第一季度报告》具体内容详见巨潮资讯网[1]

会议信息 - 公司第五届董事会第二十八次会议于2025年4月17日召开[1] - 会议通知于2025年4月13日以电子邮件方式发出[1] - 应到董事9名，实到9名[1] 报告审议 - 审议通过《2025年第一季度报告》[1] - 报告表决结果：9票同意，0票反对，0票弃权[2] - 报告已通过董事会审计委员会审议[2] - 报告具体内容详见巨潮资讯网[2]

艾比森（300389）公告，2025年第一季度营收为8.26亿元，同比下降4.47%；净利润为3641万元，同比 下降48.69%。 ...

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入825,785,186.61元，较上年同期减少4.47%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润36,410,011.50元，较上年同期减少48.69%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额16,791,411.36元，较上年同期增加173.76%[5] - 本报告期基本每股收益0.0986元/股，较上年同期减少49.44%[5] - 本报告期末总资产3,604,003,935.39元，较上年度末减少1.89%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1,544,907,137.80元，较上年度末增加2.07%[5] - 非经常性损益合计 - 3,128,275.65元[6] - 期末资产总计36.04亿元，较期初36.73亿元下降1.9%[17][18][19] - 期末流动资产合计23.81亿元，较期初24.48亿元下降2.7%[17] - 期末非流动资产合计12.23亿元，较期初12.26亿元下降0.2%[18] - 期末负债合计20.38亿元，较期初21.37亿元下降4.6%[18][19] - 期末所有者权益合计15.66亿元，较期初15.37亿元增长1.9%[19] - 本期营业总收入8.26亿元，较上期8.64亿元下降4.5%[20] - 本期营业总成本7.86亿元，较上期8.23亿元下降4.5%[20] - 本期营业成本5.71亿元，较上期6.07亿元下降5.9%[20] - 本期销售费用1.22亿元，较上期1.31亿元下降6.9%[20] - 本期投资收益393.26万元，较上期307.85万元增长27.8%[20] - 净利润本期为33871272.69元，上期为67799582.50元[21] - 基本每股收益本期为0.0986，上期为0.195；稀释每股收益本期为0.0986，上期为0.1926[22] - 经营活动现金流入小计本期为1005440453.45元，上期为1045770391.05元[23] - 经营活动现金流出小计本期为988649042.09元，上期为1068534162.44元[23] - 经营活动产生的现金流量净额本期为16791411.36元，上期为 - 22763771.39元[23] - 投资活动现金流入小计本期为537285578.08元，上期为350480553.69元[23] - 投资活动现金流出小计本期为354159878.50元，上期为413954581.03元[24] - 投资活动产生的现金流量净额本期为183125699.58元，上期为 - 63474027.34元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 33003981.75元，上期为 - 85655382.16元[24] - 现金及现金等价物净增加额本期为172131306.74元，上期为 - 164626416.63元[24] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数17,517人，表决权恢复的优先股股东总数为0[10] - 丁彦辉持股比例33.78%，持股数量124,671,549股[10] - 邓江波持股比例16.61%，持股数量61,300,544股[10] - 前10名无限售条件股东中，邓江波持有61300544股，丁彦辉持有31167887股，任永红持有13126873股[11] - 深圳市艾比森光电股份有限公司2023年员工持股计划持股比例0.71%，持股数量2603200股[11] - 招商银行博道远航混合型证券投资基金持股比例0.43%，持股数量1601300股[11] - 2021年9月9日，任永红转让不超公司总股本2%给通怡明曦1号私募证券投资基金并签署一致行动协议[11] - 限售股份中，丁彦辉期初和期末限售股数为93503662股，罗艳君为717016股，丁崇彬为715814股等，合计135918996股[13] 员工持股计划 - 2025年1月相关会议审议通过2025年员工持股计划相关议案[15] - 截至2025年2月14日，2025年员工持股计划买入5076600股，占总股本1.38%，成交金额59994599元，均价11.82元/股[15] - 2025年员工持股计划购买股票锁定期自2025年2月14日至2026年2月13日[15]

业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 366,261.65 万元，同比 2023 年下降 8.58% [1] - 海外市场实现营业收入 293,088.14 万元，较 2023 年同期增长 13.78% [1] - 中国市场实现营业收入 73,173.51 万元，较 2023 年同期下降 48.84% [2] - 2024 年公司实现毛利率 27.48%，同比 2023 年下降 1.53% [2] - 2024 年度经营活动产生的现金流量净额为 152,720,937.58 元 [4] 业绩下滑原因 - 中国市场受经济环境和竞争态势影响，从聚焦规模扩张调整到选择价值客户做深耕 [2] - 面对竞争挑战，虽积极应对但毛利率仍下降，不过下半年毛利率较上半年有所提升 [2] - 加强人才梯队、品牌营销、渠道建设与运营能力等工作，费用较 2023 年同期增长，影响净利润 [2] - 秉持战略前瞻性，坚守长期主义投入策略，围绕市场需求优化产品战略布局、提升研发能力 [2] 发展战略 - 通过技术领先、货真价实的 LED 显示产品，全生命周期的场景化服务，遍布全球的营销网络，吸引优质客户群体，扩大业务规模和品牌影响力 [3] - 持续夯实和增强六大核心竞争力：保持技术领先、发挥品牌影响力、构筑服务护城河、打造成本竞争优势、扩大销售渠道网络、传承组织文化凝聚力 [3] 美国业务情况 - 2024 年出口到美国的产品销售收入占公司年度销售收入约 15%左右，预计今年持平或略降 [3] - 长期来看，美国加征关税对公司整体业务影响有限，会采取商品涨价、优化生产流程、增强自身竞争力等方式降低影响 [4] 分红政策 - 公司制定了持续、稳定、积极的利润分配政策，2024 年度拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1.5 元（含税） [4] 行业前景 - 预计 2024 年全球 LED 显示市场规模将达到约 535 亿元，仍处于持续增长态势，剔除单价调整因素后，显示屏实际产销量（面积）保持两位数增长率，全球渗透率不断提升 [5] - 预计全球市场规模未来几年继续保持约 8%的稳健增长 [6] 海外市场经营情况 - 海外市场呈良好增长态势，实现营业收入约 29.31 亿元，较 2023 年同期增长约 13.78% [6] - Absen 是全球品类组合布局最全、地域覆盖率最高的品牌之一，海外营业收入连续三年保持两位数增长，三年复合年均增长率 (CAGR) 高达 43%，欧洲、北美、亚非拉等区域的三年 CAGR 均超过 30% [6]

公司治理 - 公司章程和公司治理制度完备、合规且规则有效执行[1] - 公司按规定建立内部审计制度并设内部审计部门[2] - 审计委员会至少每季度召开一次会议并报告内部审计工作[2] - 内部审计部门至少每季度对募集资金存放与使用情况审计一次[2] - 公司建立防止关联人占用资金或资源制度，关联人无占用情形[3] - 关联交易审议程序合规、价格公允，无关联交易非关联化情形[3] 业绩总结 - 报告期内公司营业收入366,261.65万元，同比2023年下降8.58%[4] - 报告期内归属于上市公司股东净利润为11,689.34万元，同比2023年下降62.98%[4] - 报告期内扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润为7,589.69万元，同比2023年下降72.51%[4] - 2024年度公司毛利率为27.48%，同比2023年下降1.53%[4] 人事变动 - 陈杨女士因个人原因辞去职工代表监事职务[5] - 2024年11月29日公司召开职工代表大会补选李萌先生为第五届监事会职工代表监事[5] 其他 - 现场检查对应期间为2024年，检查时间为2025年3月、4月8 - 9日[1] - 公司募集资金账户于2022年10月完成销户手续[3] - 公司已披露的公告与实际情况一致、内容完整且无应披露未披露重大事项[2] - 业绩无大幅波动，与同行业可比公司比较无明显异常[3]

股票发行 - 2021年向特定对象发行4100万股，2022年5月20日在深交所上市[1] - 2021年度发行股票募集资金总额25,953.00万元，净额25,029.44万元[13] 督导情况 - 中信证券督导期至2024年12月31日，2024年3月起由国泰海通承继[1][2] - 履行保荐职责无重大事项，发行人规范运作配合工作[9][10] 资金使用 - 募集资金用于补充流动资金，2022年10月使用完毕并注销专户[13] 公司资本 - 注册资本为369,100,317元人民币，工商登记为36,851.6912万元[6]

保荐人情况 - 保荐人查询公司募集资金专户次数为0次，账户2022年注销[3] - 保荐人列席股东大会1次，列席董事会和监事会次数均为0次[3] - 保荐人现场检查1次，发表专项意见6次，向本所报告0次[3][4] - 保荐人对上市公司培训1次，日期为2024年12月20日[4] 公司合规 - 公司信息披露等方面无问题，11项承诺事项均已履行[5][6][7] - 报告期内无监管措施及整改情况[8]