会议信息 - 公司第五届监事会第十一次会议于2025年4月17日通知，4月22日召开[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 审议结果 - 会议审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》[3] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[4]

会议安排 - 董事会会议通知于2025年4月17日发出[2] - 董事会于2025年4月22日召开[2] 会议审议 - 审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》[3] - 议案经董事会审计委员会审议通过[4] 表决结果 - 议案表决同意5票，反对0票，弃权0票[4] 公告信息 - 公告日期为2025年4月24日[6]

分组1 - 2025年至2024年部分指标数据变化：某指标从0.0525降至0.0169，降幅67.81%；某数值从2.52降至2.49，降幅1.19%；某（■）指标从0.11降至0.1，降幅9.09%；某（■）指标从1.25降至1.22，降幅2.4%；某（■■）指标从1.71降至1.59，降幅7.02%；某（■■）指标从0.17降至0.05，降幅70.59%；某（%）指标从2.08降至0.68，降幅67.31% [1] - 2024年与2023年部分指标对比：某指标2024年为0.0525，2023年为0.0343；某数值2024年为2.52，2023年为3.01；某（■）指标2024年为0.11，2023年为0.41；某（■）指标2024年为1.25，2023年为1.51；某（■■）指标2024年为1.71，2023年为1.45；某（■■）指标2024年为0.17，2023年为0.11；某（%）指标2024年为2.08，2023年为1.40 [1] 分组2 - 公司相关规模及占比情况：规模达12062.49，占比49.47%，另有1890.29 [2] - 各项目金额及占比：某项目金额5474.58，占比22.45%；某项目金额1847.30，占比7.58%；某项目金额1530.90，占比6.28%；某项目金额911.25，占比3.74%；某项目金额873.73，占比3.58%；某项目金额346.18，占比1.42%；某项目金额312.91，占比1.28%；某项目金额309.73，占比1.27%；某项目金额243.00，占比1.00%；某项目金额212.91，占比0.87%；某（■■）项目金额200.00，占比0.82%；某项目金额151.02，占比0.62%；某 - 某 - 37项目金额128.63，占比0.53% [2]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 本报告期营业收入158,896,631.34元，上年同期170,660,339.68元，同比减少6.89%[7] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润5,443,704.61元，上年同期16,915,154.95元，同比减少67.82%[7] - 营业总收入为1.59亿元，较上期1.71亿元有所下降[23] - 营业总成本为1.58亿元，较上期1.56亿元有所上升[24] - 营业利润为297.94万元，较上期2041.84万元大幅下降[24] - 利润总额为300.03万元，较上期2046.20万元大幅下降[24] - 净利润为482.99万元，较上期1698.16万元大幅下降[24] - 归属于母公司所有者的净利润本期为5,443,704.61元，上期为16,915,154.95元；少数股东损益本期为 - 613,757.69元，上期为66,460.58元[25] - 综合收益总额本期为4,829,946.92元，上期为16,981,615.53元[25] - 基本每股收益和稀释每股收益本期均为0.0169，上期均为0.0525[25] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 本报告期末总资产1,095,536,794.76元，上年度末1,115,209,673.77元，同比减少1.76%[7] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益803,286,621.08元，上年度末796,531,237.45元，同比增加0.85%[7] - 本报告期末货币资金91,573,192.52元，上年度末139,104,180.57元，同比减少34.17%，主要系偿还银行借款及支付货款所致[11] - 本报告期末应收账款159,792,991.33元，上年度末103,691,459.65元，同比增加54.10%，主要系部分应收账款未到合同收款期所致[11] - 公司资产总计为10.96亿元，较上期11.15亿元略有下降[20] - 公司负债合计为2.57亿元，较上期2.83亿元有所减少[21] - 公司所有者权益合计为8.39亿元，较上期8.32亿元有所增加[21] - 应收账款为1.60亿元，较上期1.04亿元有所增加[20] - 短期借款为1.00亿元，较上期1.31亿元有所减少[20] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额-37,588,706.39元，上年同期25,219,107.12元，同比减少249.05%[7] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为83,498,049.82元，上期为105,306,809.83元[27] - 经营活动现金流入小计本期为83,734,838.72元，上期为109,793,165.40元；经营活动现金流出小计本期为121,323,545.11元，上期为84,574,058.28元；经营活动产生的现金流量净额本期为 - 37,588,706.39元，上期为25,219,107.12元[28] - 投资活动现金流入小计本期为11,087,996.76元，上期为90,495.00元；投资活动现金流出小计本期为6,634,414.38元，上期为18,056,418.88元；投资活动产生的现金流量净额本期为4,453,582.38元，上期为 - 17,965,923.88元[28] - 筹资活动现金流入小计本期为60,000,000.00元，上期为37,663,530.00元；筹资活动现金流出小计本期为73,933,186.10元，上期为41,278,367.48元；筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 13,933,186.10元，上期为 - 3,614,837.48元[28] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响本期为 - 551.51元[28] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 47,068,861.62元，上期为3,638,345.76元；期初现金及现金等价物余额本期为137,841,549.14元，上期为104,837,251.79元[28] 财务数据关键指标变化 - 其他损益 - 本报告期非流动性资产处置损益-9,447.80元，为固定资产处置损失[9] - 本报告期计入当期损益的政府补助1,074,758.08元[10] 财务数据关键指标变化 - 财务费用 - 本报告期财务费用1,120,202.25元，上年同期668,666.02元，同比增加67.53%，主要系计提的银行借款利息费用增加所致[12] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为15,193，表决权恢复的优先股股东总数为0[15] - 吕仕铭持股比例22.92%，持股数量73,891,799股，质押20,886,684股[15] - 江苏锋晖新能源发展有限公司持股比例16.98%，持股数量54,745,823股，质押27,372,911股[15] 限售股份情况 - 限售股份期初总数78,604,641股，本期解除限售19,258,755股，期末总数59,345,886股[17] - 吕仕铭期初限售股数73,891,799股，本期解除限售18,472,950股，期末55,418,849股[17] - 吴鹏期末限售股数45,900股，为高管锁定股[17] - 杜长森期末限售股数1,476,022股，为高管锁定股[17] - 许莺期末限售股数47,700股，为高管锁定股[17] - 卢圣国期初限售股数120股，本期解除限售30股，期末90股[17] - 陈今期初限售股数1,793,100股，本期解除限售448,275股，期末1,344,825股[17] 报告审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[30]

海外市场拓展 - 2025年公司将积极关注海外市场，通过参加国际展会、与海外经销商合作等方式调研不同区域市场需求，构建适配不同区域特性的市场开拓方案 [2] 项目进展 - “年产5000吨LCD显示光刻胶专用纳米颜料分散液项目”于2025年2月10日取得常熟市海虞镇人民政府出具的《江苏省投资项目备案证》，后续将全力推进项目实施 [2][3] 产品竞争地位 - 公司是国内色浆领域规模最大的企业之一，在环保水性色浆和功能性纳米材料领域有产能规模优势，产品集中在中高端、环保型水性色浆市场，有出色的国产替代能力；高端电子化学品处于积极培育、蓄力待发中 [3] 盈利情况 - 2024年实现营业收入697,285,297.32元，同比上升2.30%；实现归属于上市公司股东的净利润22,620,590.21元，同比上升25.61% [3][7] 政策响应 - 公司以“环保科技”为核心理念，开发了一系列环保新产品；面对绿色涂料发展政策、纺织行业节能减排等政策，将通过加强技术研发、优化生产工艺、创新环保产品等方式保持行业地位，政策既是挑战也是机遇 [3] 盈利增长点 - 2025年坚持“一体两翼”战略，巩固国内业务优势地位，降本增效；紧跟国家企业出海发展战略，拓展海外业务；盘锦基地已进入试生产阶段，将完善设施建设，加速中试研发进程，争取部分新产品尽快量产 [4] 行业业绩对比 - 2016 - 2023年，我国商品化水性色浆的市场规模由约24.1亿元上涨至约52.9亿元，年复合增长率为11.89%；公司在建筑涂料色浆等领域处于领先地位，业绩趋势与行业内主要企业整体趋势一致 [4] 行业发展前景 - 公司产品应用广泛，有广阔发展空间和市场潜力；公司致力于产业链关键环节“补短板”和“填空白”，有出色的国产替代能力，为行业发展注入新活力 [5] 特定领域市场地位与竞争优势 - 公司是国内领先的纳米着色材料、功能性纳米分散体、特种添加剂供应服务商；依托技术突破和135项专利（含84项发明专利）构建技术壁垒，形成创新矩阵，主导国家级科研项目，通过“技术 + 服务”模式服务客户，与行业头部企业合作；核心管理团队推动战略落地，打造人才梯队及激励机制；聚焦绿色环保，开发环境友好型产品，强化节能减排体系 [6] 行业趋势应对举措 - 2025年锚定“一体两翼”战略，巩固国内业务优势，拓展海外业务；深入学习践行国家双碳战略，发力绿色循环经济新赛道，构建可持续发展体系，通过“环保升级 + 高端突破”双轮驱动，聚焦市场前沿需求突破，践行绿色发展理念 [6] 净利润增长驱动因素 - 公司实施纳米着色材料差异化应用、规划产能前瞻性布局、深化关键领域技术攻关，强化技术研发与成果转化协同效能及人才战略驱动；部分基地通过技术改造实现产能调整及扩充，获得政府补助；研发投入稳定，截至期末累计拥有有效专利135项（发明专利84项、实用新型专利51项），通过产学研融合增强竞争力；构建全方位人才发展体系，为业绩增长和战略发展提供动能 [7][8]

报告公司投资评级 - 行业评级为基础化工/化学制品，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 公司发布24年年报，24fy实现营收7亿元、归母净利0.23亿元、扣非归母净利0.19亿元，同比分别增长2.3%、25.6%、-18.6%，24年计提1403万元资产及信用减值损失，主要因岳阳凯门经营业绩不及预期 [1] - 分业务看，着色剂相关产品营收5.7亿元，占比82%，同比增长1%，毛利率25.6%，同比上升0.07pct；特种添加剂行业相关产品营收1.23亿元，占比17.6%，同比增长8%，毛利率22.56%，同比下降4pct；树脂类产品营收229.3万元，大幅增长360.5%，目前色浆/母粒/特种添加剂产能利用率分别为37%/26%/43%，随着市场拓展和产能利用率提升，公司未来具备较高成长性 [2] - 公司形成昆山、常熟、岳阳、盘锦四大产业基地，明确各基地重点产品，盘锦基地部分项目已完成设备安装调试并进入小批量生产阶段，产能布局将填补国内高端光敏材料空白，为相关领域提供关键材料支撑 [3] - 公司已在部分产品上国产替代有所突破，即将进入业绩兑现期，根据投产进度下调原有盈利预测，预计25 - 27年归母净利分别为4920万元、2.1亿元、2.9亿元（前值25 - 26年1.9、3.4亿元），维持“买入”评级 [4] 财务数据总结 资产负债表 - 2023 - 2027E货币资金分别为104.84、139.10、151.60、220.29、297.14百万元 [10] - 2023 - 2027E应收票据及应收账款分别为91.39、103.69、177.06、230.88、319.37百万元 [10] - 2023 - 2027E存货分别为119.60、111.15、242.29、219.53、400.31百万元 [10] - 2023 - 2027E流动资产合计分别为452.78、483.79、637.36、730.97、1092.30百万元 [10] - 2023 - 2027E固定资产分别为422.13、450.54、505.59、585.79、551.02百万元 [10] - 2023 - 2027E非流动资产合计分别为638.38、631.42、650.32、727.13、657.62百万元 [10] - 2023 - 2027E资产总计分别为1091.16、1115.21、1287.69、1458.09、1749.93百万元 [10] - 2023 - 2027E短期借款分别为85.53、131.33、142.34、124.08、27.89百万元 [10] - 2023 - 2027E应付票据及应付账款分别为89.49、73.67、144.42、161.73、248.19百万元 [10] - 2023 - 2027E流动负债合计分别为205.77、235.06、366.47、340.72、349.06百万元 [10] - 2023 - 2027E长期借款分别为59.00、25.00、34.77、20.00、10.00百万元 [10] - 2023 - 2027E非流动负债合计分别为66.16、44.60、39.97、25.20、15.20百万元 [10] - 2023 - 2027E负债合计分别为275.55、283.15、406.43、365.92、364.26百万元 [10] - 2023 - 2027E少数股东权益分别为21.24、35.53、35.53、35.53、35.53百万元 [10] - 2023 - 2027E股东权益合计分别为815.62、832.06、881.25、1092.17、1385.67百万元 [10] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为681.59、697.29、1010.69、1468.58、1980.92百万元，增长率分别为9.47%、2.30%、44.95%、45.30%、34.89% [4][10] - 2023 - 2027E营业成本分别为504.70、522.72、748.82、999.97、1352.09百万元 [10] - 2023 - 2027E营业利润分别为20.51、21.25、56.56、247.44、344.57百万元，增长率分别为-33.65%、3.59%、166.14%、337.50%、39.25% [10][12] - 2023 - 2027E利润总额分别为21.17、21.38、57.88、248.14、345.29百万元 [10] - 2023 - 2027E净利润分别为17.50、17.94、49.20、210.92、293.49百万元 [10] - 2023 - 2027E归属于母公司净利润分别为18.01、22.62、49.20、210.92、293.49百万元，增长率分别为-38.51%、25.61%、117.48%、328.75%、39.15% [4][10] - 2023 - 2027E每股收益分别为0.06、0.07、0.15、0.65、0.91元/股 [4][10] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为83.13、109.05、78.27、255.41、184.13百万元 [12] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为-124.67、-77.34、-77.98、-149.97、0.04百万元 [12] - 2023 - 2027E筹资活动现金流分别为36.05、1.19、12.21、-36.75、-107.32百万元 [12] - 2023 - 2027E现金净增加额分别为-5.48、32.91、12.50、68.68、76.85百万元 [12] 主要财务比率 - 2023 - 2027E成长能力方面，营业收入增长率分别为9.47%、2.30%、44.95%、45.30%、34.89%；营业利润增长率分别为-33.65%、3.59%、166.14%、337.50%、39.25%；归属于母公司净利润增长率分别为-38.51%、25.61%、117.48%、328.75%、39.15% [10][12] - 2023 - 2027E获利能力方面，毛利率分别为25.95%、25.04%、25.91%、31.91%、31.74%；净利率分别为2.64%、3.24%、4.87%、14.36%、14.82%；ROE分别为2.27%、2.84%、5.82%、19.96%、21.74%；ROIC分别为2.78%、2.67%、6.71%、24.97%、30.29% [12] - 2023 - 2027E偿债能力方面，资产负债率分别为25.25%、25.39%、31.56%、25.10%、20.82%；净负债率分别为5.59%、2.60%、2.89%、-6.98%、-18.71%；流动比率分别为2.16、2.03、1.74、2.15、3.13；速动比率分别为1.59、1.56、1.08、1.50、1.98 [12] - 2023 - 2027E营运能力方面，应收账款周转率分别为7.70、7.15、7.20、7.20、7.20；存货周转率分别为5.72、6.04、5.72、6.36、6.39；总资产周转率分别为0.65、0.63、0.84、1.07、1.23 [12] - 2023 - 2027E每股指标方面，每股收益分别为0.06、0.07、0.15、0.65、0.91元；每股经营现金流分别为0.26、0.34、0.24、0.79、0.57元；每股净资产分别为2.46、2.47、2.62、3.28、4.19元 [12] - 2023 - 2027E估值比率方面，市盈率分别为234.20、186.45、85.73、20.00、14.37；市净率分别为5.31、5.30、4.99、3.99、3.12；EV/EBITDA分别为30.60、25.67、31.82、13.99、10.09；EV/EBIT分别为45.54、39.20、58.11、18.11、12.24 [4][12]

报告公司投资评级 - 行业评级为基础化工/化学制品，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 公司发布24年年报，24fy实现营收/归母净利/扣非归母净利7/0.23/0.19亿元，yoy+2.3%/+25.6%/-18.6%，24年计提1403万元资产及信用减值损失，主因岳阳凯门经营业绩不及预期 [1] - 分业务看，着色剂相关产品营收5.7亿元，占比82%，同比增1%，毛利率25.6%，同比升0.07pct；特种添加剂行业相关产品营收1.23亿元，占比17.6%（23年为16.6%），同比增8%，毛利率22.56%，同比降4pct；树脂类产品营收229.3万元，大幅增长360.5% [2] - 目前色浆/母粒/特种添加剂产能利用率分别为37%/26%/43%，均处中等或偏下水平，随市场拓展和产能利用率提升，公司未来具较高成长性 [2] - 公司形成昆山、常熟、岳阳、盘锦四大产业基地，明确各基地重点产品；盘锦基地部分项目已完成设备安装调试并进入小批量生产阶段，将填补国内高端光敏材料空白，为相关领域提供关键材料支撑 [3] - 公司已在部分产品国产替代有所突破，即将进入业绩兑现期，根据投产进度下调原有盈利预测，预计25 - 27年归母净利分别为4920万元、2.1亿元、2.9亿元（前值25 - 26年1.9、3.4亿元），维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|681.59|697.29|1,010.69|1,468.58|1,980.92| |增长率(%)|9.47|2.30|44.95|45.30|34.89| |EBITDA(百万元)|142.08|154.59|132.86|295.39|391.33| |归属母公司净利润(百万元)|18.01|22.62|49.20|210.92|293.49| |增长率(%)|(38.51)|25.61|117.48|328.75|39.15| |EPS(元/股)|0.06|0.07|0.15|0.65|0.91| |市盈率(P/E)|234.20|186.45|85.73|20.00|14.37| |市净率(P/B)|5.31|5.30|4.99|3.99|3.12| |市销率(P/S)|6.19|6.05|4.17|2.87|2.13| |EV/EBITDA|30.60|25.67|31.82|13.99|10.09| [4] 基本数据 - A股总股本322.45百万股，流通A股股本243.85百万股，A股总市值4,217.67百万元，流通A股市值3,189.52百万元，每股净资产2.47元，资产负债率25.39%，一年内最高/最低16.17/9.01元 [7] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|104.84|139.10|151.60|220.29|297.14| |应收票据及应收账款|91.39|103.69|177.06|230.88|319.37| |预付账款|4.89|5.18|13.14|9.08|20.64| |存货|119.60|111.15|242.29|219.53|400.31| |其他|132.06|124.67|53.27|51.19|54.84| |流动资产合计|452.78|483.79|637.36|730.97|1,092.30| |长期股权投资|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |固定资产|422.13|450.54|505.59|585.79|551.02| |在建工程|56.56|37.12|27.42|35.48|7.10| |无形资产|51.82|47.28|41.80|36.33|30.85| |其他|107.87|96.48|75.50|69.52|68.66| |非流动资产合计|638.38|631.42|650.32|727.13|657.62| |资产总计|1,091.16|1,115.21|1,287.69|1,458.09|1,749.93| |短期借款|85.53|131.33|142.34|124.08|27.89| |应付票据及应付账款|89.49|73.67|144.42|161.73|248.19| |其他|30.74|30.06|79.71|54.91|72.98| |流动负债合计|205.77|235.06|366.47|340.72|349.06| |长期借款|59.00|25.00|34.77|20.00|10.00| |应付债券|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|7.16|19.60|5.20|5.20|5.20| |非流动负债合计|66.16|44.60|39.97|25.20|15.20| |负债合计|275.55|283.15|406.43|365.92|364.26| |少数股东权益|21.24|35.53|35.53|35.53|35.53| |股本|322.45|322.45|322.45|322.45|322.45| |资本公积|33.73|29.38|29.38|29.38|29.38| |留存收益|438.20|444.70|493.89|704.82|998.31| |其他|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |股东权益合计|815.62|832.06|881.25|1,092.17|1,385.67| |负债和股东权益总计|1,091.16|1,115.21|1,287.69|1,458.09|1,749.93| [10] 利润表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|681.59|697.29|1,010.69|1,468.58|1,980.92| |营业成本|504.70|522.72|748.82|999.97|1,352.09| |营业税金及附加|7.17|6.79|9.31|14.43|19.00| |销售费用|16.84|20.80|30.32|41.12|55.47| |管理费用|58.79|58.22|68.73|88.11|108.95| |研发费用|62.24|58.52|75.80|102.80|128.76| |财务费用|3.79|3.85|4.18|3.73|1.13| |资产/信用减值损失|(6.92)|(14.03)|(6.00)|29.00|29.00| |公允价值变动收益|(4.68)|(3.38)|(11.00)|0.00|0.00| |投资净收益|0.00|0.07|0.02|0.03|0.04| |其他|19.16|22.47|0.00|(0.00)|(0.00)| |营业利润|20.51|21.25|56.56|247.44|344.57| |营业外收入|0.89|0.28|2.00|1.06|1.11| |营业外支出|0.23|0.16|0.68|0.36|0.40| |利润总额|21.17|21.38|57.88|248.14|345.29| |所得税|3.68|3.44|8.68|37.22|51.79| |净利润|17.50|17.94|49.20|210.92|293.49| |少数股东损益|(0.51)|(4.68)|0.00|0.00|0.00| |归属于母公司净利润|18.01|22.62|49.20|210.92|293.49| |每股收益（元）|0.06|0.07|0.15|0.65|0.91| [10] 现金流量表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|17.50|17.94|49.20|210.92|293.49| |折旧摊销|51.53|57.78|60.12|67.22|68.64| |财务费用|4.39|4.58|4.18|3.73|1.13| |投资损失|0.00|(0.07)|(0.02)|(0.03)|(0.04)| |营运资金变动|(69.57)|50.35|(24.20)|(26.43)|(179.08)| |其它|79.29|(21.53)|(11.00)|(0.00)|(0.00)| |经营活动现金流|83.13|109.05|78.27|255.41|184.13| |资本支出|65.93|33.00|114.40|150.00|(0.00)| |长期投资|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|(190.60)|(110.34)|(192.37)|(299.97)|0.04| |投资活动现金流|(124.67)|(77.34)|(77.98)|(149.97)|0.04| |债权融资|66.67|6.42|12.21|(36.75)|(107.32)| |股权融资|(14.82)|(4.35)|0.00|0.00|0.00| |其他|(15.80)|(0.87)|(0.00)|(0.00)|(0.00)| |筹资活动现金流|36.05|1.19|12.21|(36.75)|(107.32)| |汇率变动影响|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |现金净增加额|(5.48)|32.91|12.50|68.68|76.85| [12] 主要财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入|9.47%|2.30%|44.95%|45.30%|34.89%| |成长能力 - 营业利润|-33.65%|3.59%|166.14%|337.50%|39.25%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|-38.51%|25.61%|117.48%|328.75%|39.15%| |获利能力 - 毛利率|25.95%|25.04%|25.91%|31.91%|31.74%| |获利能力 - 净利率|2.64%|3.24%|4.87%|14.36%|14.82%| |获利能力 - ROE|2.27%|2.84%|5.82%|19.96%|21.74%| |获利能力 - ROIC|2.78%|2.67%|6.71%|24.97%|30.29%| |偿债能力 - 资产负债率|25.25%|25.39%|31.56%|25.10%|20.82%| |偿债能力 - 净负债率|5.59%|2.60%|2.89%|-6.98%|-18.71%| |偿债能力 - 流动比率|2.16|2.03|1.74|2.15|3.13| |偿债能力 - 速动比率|1.59|1.56|1.08|1.50|1.98| |营运能力 - 应收账款周转率|7.70|7.15|7.20|7.20|7.2

文章核心观点 公司是国内纳米着色材料等领域领军供应商，产品多元且应用广泛，虽我国新材料行业发展迅速但部分关键材料研发与产业化与发达国家有差距，公司各业务板块发展态势良好且积极应对挑战，同时在股权、募资等方面有重要事项推进 [5][6] 公司基本情况 公司简介 - 公司在产品设计等方面秉持技术创新、高质量发展理念，响应绿色环保趋势，产品应用广泛，是国内纳米着色材料等领域领军供应商，所处行业为化学原料和化学制品制造业 [5] 主要业务或产品简介 所处行业情况 - 精细化工、新材料行业是高技术、高新领域，发达市场先进企业转向高附加值领域，我国新材料行业发展迅速但部分关键材料研发和产业化与欧美日韩有差距，国内呈现高端化等趋势 [6] 主要产品及经营模式 - 公司专注纳米着色材料等产品研发、生产及销售，形成四大产业基地，昆山及常熟基地承载新材料产业板块，岳阳基地从事环保型助剂业务，盘锦基地承接高端新材料中试研发项目 [6] 主要产品下游应用行业 - **涂料行业**：着色材料（色浆）用于替代传统颜料直接着色，水性色浆是水性涂料主要着色剂；2023年我国商品化色浆市场规模约76.67亿元，2016 - 2023年商品化水性色浆市场规模年复合增长率为11.89%，我国建筑涂料约90%为水性涂料；公司是国内建筑涂料色浆行业龙头，未来将巩固地位并挖掘建筑重涂市场潜力；绿色涂料发展成行业共识，下游行业发展有利于商品化色浆企业产能利用率提升 [7][9] - **纺织行业**：公司布局纤维原液着色等新产品开发，纤维原液着色色浆和化纤母粒应用于不同纤维，原液着色技术环保且耐用；公司基本实现主要纤维原液着色技术及产品全覆盖，纤维原液着色色浆有优势且规模优势渐显；公司助力原位聚合原液着色技术发展，与高校合作开展循环经济研究，还将循环经济理念延伸至再生涤纶领域；在经济复苏等因素推动下，原液着色化学纤维与色母粒行业迎来增长机遇 [10][11][13] - **电子化学品行业** - **UV单体及光固化材料**：UV单体和光敏树脂是光固化核心原材料，电子级碳氢树脂用于5G高速覆铜板；2023年全球电子化学品市场规模达673.5亿美元，预计2032年增至1133.9亿美元，2024 - 2032年复合年增长率达6.0%；2022年中国UV树脂市场规模约33.1亿元，预计到2030年规模将达82.3亿美元，2024 - 2030年复合增长率达10.5%；公司面临竞争挑战，正采取应对措施，UV单体及低聚物中试装置进入施工收尾阶段 [16][17][18] - **光刻胶颜料分散液**：公司开发的光刻胶颜料分散液用于配制TFT - LCD显示器用彩色光刻胶，是影响显示器性能关键原材料；LCD产业向中国大陆转移，预计到2025年中国大陆产能占全球LCD总体产能的78%；公司已完成部分样品用户验证并启动中试线与产线建设 [19][21] - **添加剂行业** - **下游汽车及集装箱涂料行业**：2024年全球汽车涂料市场规模预计达188亿美元，年增长率约5.6%，新能源汽车水性涂料渗透率提升，未来趋势聚焦低碳化、智能化；受“红海事件”等影响，2024年集装箱涂料市场增长，未来有新增长点；凯门助剂深耕细分市场、拓展海外市场 [24][25] - **下游光伏行业**：2023年全国光伏新增装机216.88GW，同比增长148.12%，2024年将加快风电光伏基地建设；公司控股子公司产品应用于太阳能光伏用硅晶线切割液，光伏发电意义重大 [25][26] 股本及股东情况 - 披露普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况，报告期无优先股股东持股情况，还披露公司与实际控制人之间的产权及控制关系 [27] 重要事项 - 2023年年度权益分派方案已办理完成，以总股本322,451,507股为基数，每10股派发现金股利0.50元，合计派发现金股利16,122,575.35元 [28] - 吕仕铭等人向江苏锋晖转让股份，过户完成后公司控股股东变更为江苏锋晖，实际控制人变更为陆勇 [29] - 公司拟向特定对象发行股票，发行对象为江苏锋晖，发行价格为9.41元/股，发行股票数量不超过32,943,676股，募集资金总额不超过31,000万元，用于年产5000吨LCD显示光刻胶专用纳米颜料分散液项目及补充流动资金，尚需提交股东大会审议 [30]

主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益0.0702元，较2023年的0.0558元增长25.81%，2022年为0.0891元 [1] - 2024年每股净资产为0元，较2023年的2.46元下降100%，2022年为2.97元 [1] - 2024年每股公积金0.09元，较2023年的0.1元下降10%，2022年为0.4元 [1] - 2024年每股未分配利润1.20元，较2023年的1.19元增长0.84%，2022年为1.47元 [1] - 2024年营业收入6.97亿元，较2023年的6.82亿元增长2.2%，2022年为6.24亿元 [1] - 2024年净利润0.23亿元，较2023年的0.18亿元增长27.78%，2022年为0.29亿元 [1] - 2024年净资产收益率2.84%，较2023年的2.25%增长26.22%，2022年为3.68% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有10172.2万股，累计占流通股比41.72%，较上期减少130.74万股 [1] - 江苏锋晖新能源发展有限公司持有5474.58万股，占总股本比例22.45%，持股不变 [2] - 王敏持有1530.90万股，占总股本比例6.28%，持股不变 [2] - 昆山市世名投资有限公司持有911.25万股，占总股本比例3.74%，持股不变 [2] - 陈敏持有873.73万股，占总股本比例3.58%，持股不变 [2] - 李江萍持有346.18万股，占总股本比例1.42%，持股不变 [2] - 郑桃英持有312.91万股，占总股本比例1.28%，为新进股东 [2] - 王瑞红持有243.00万股，占总股本比例1.00%，持股不变 [2] - 红塔创(昆山)创业投资有限公司持有200.00万股，占总股本比例0.82%，为新进股东 [2] - 长江证券股份有限公司持有151.02万股，占总股本比例0.62%，为新进股东 [2] - 平安资管 - 工商银行 - 鑫福37号资产管理产品持有128.63万股，占总股本比例0.53%，为新进股东 [2] - 蒋季青持有317.50万股，占总股本比例1.30%，退出前十大股东 [2] - 姜萍持有226.80万股，占总股本比例0.93%，退出前十大股东 [2] - 红塔创新(昆山)创业投资有限公司持有216.00万股，占总股本比例0.89%，退出前十大股东 [2] - 李惠敏持有163.00万股，占总股本比例0.67%，退出前十大股东 [2]

业绩总结 - 公司2024年营业收入为697,285,297.32元，较上期增长约2.30%[6][26] - 2024年营业利润21,251,459.59元，较上期增长约3.59%[26] - 2024年净利润17,941,497.48元，较上期增长约2.55%[26] 财务状况 - 2024年末资产总计11.15亿元，较上年末增长2.20%[14] - 2024年末负债合计2.83亿元，较上年末增长2.76%[17] - 2024年末所有者权益合计8.32亿元，较上年末增长2.01%[17] 关键审计事项 - 收入确认因存在管理层操纵风险被识别为关键审计事项[6] - 商誉减值因依赖管理层估计和假设被识别为关键审计事项[6] 现金流量 - 本期经营活动产生的现金流量净额为109,053,350.35元，上期为83,131,187.04元[31] - 本期投资活动现金流出小计为78,738,985.74元，上期为124,935,540.50元[31] - 本期筹资活动现金流入小计为202,495,589.00元，上期为141,437,811.82元[31] 资产项目 - 应收账款期末账面余额为111,844,937.46元，上年年末为102,586,216.06元[153] - 存货期末账面余额为116,123,228.87元，上年年末为121,121,097.63元[173] - 固定资产期末余额为450,542,226.34元，上年年末为422,125,558.66元[178] 负债项目 - 2024年末短期借款1.31亿元，较上年末增长53.54%[17] - 2024年末长期借款0.25亿元，较上年末下降57.63%[17] - 公司2024年末流动负债合计436,372,870.97元，较上年年末增长约49.61%[23] 在建工程 - 纤塑新材料生产项目预算20,000万元，工程累计投入占预算比例98.21%[182] - 5500吨炔醇及2500吨聚醚改性有机硅表面活性剂项目预算14,800万元，工程累计投入占预算比例95.39%[182] - 锌镍电池新能源项目预算10,000万元，工程累计投入占预算比例16.39%[182] 商誉情况 - 2024年12月31日，公司购买岳阳凯门水性助剂有限公司形成商誉的账面余额为40,931,815.72元[6] - 2024年12月31日，公司已计提商誉减值准备17,274,416.26元[6] - 岳阳凯门水性助剂有限公司本期计提商誉减值准备12,335,224.51元[186]