回购资金 - 公司回购资金总额不低于1500万元且不超过3000万元[2] 回购价格 - 原回购股份价格上限不超过30元/股，调整后不超过29.35元/股[3] 回购进度 - 截至2024年10月31日累计回购股份820,027股，占总股本0.70%[4] - 截至2024年10月31日回购最高成交价为24.50元/股，最低成交价为17.49元/股[4] - 截至2024年10月31日成交总金额为15,990,742.70元[4] 回购期限 - 本次回购期限自2024年第二次临时股东大会审议通过之日起12个月内[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入-A"评级 [5] 报告的核心观点 - 多重因素驱动公司未来业绩持续高速增长:1)行业空间持续扩容,尼龙管路具有轻量化、易加工、易安装等优势,有望全面应用于新能源车热管理系统;2)新能源客户的拓展,公司进一步拓展奥迪一汽新能源、理想、上汽乘用车、奇瑞新能源、东安动力等新能源客户,并成功获取数个全车尼龙管路的项目定点;3)海外业务的放量,公司成本优势显著,目前已拓展安波福、特科拉、舍弗勒等海外客户,海外业务有望持续放量;4)零部件自制率的提升,公司积极推动零部件的国产替代,盈利能力有望持续提升 [2] 财务数据总结 - 2024年-2026年的归母净利润分别为1.2/1.3/1.5亿元,对应当前市值,PE为23.0/20.0/17.8倍 [5] - 2022年-2026年营业收入分别为5.2/5.7/5.1/5.7/6.2亿元,净利润分别为1.2/1.5/1.2/1.3/1.5亿元,每股收益分别为1.04/1.27/1.00/1.15/1.29元 [3][4][5] - 2022年-2026年毛利率分别为32.9%/34.9%/33.0%/33.0%/33.0%,营业利润率分别为26.8%/30.3%/26.8%/28.0%/28.6%,净利润率分别为23.4%/26.1%/22.7%/23.8%/24.3% [3][4][5] - 2022年-2026年ROE分别为9.2%/10.6%/7.9%/8.7%/9.2%,ROIC分别为48.2%/47.1%/16.8%/29.5%/32.1% [3][4][5]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入1.11亿元，同比减少24.70%；年初至报告期末为3.59亿元，同比减少12.64%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2751.05万元，同比减少32.53%；年初至报告期末为8879.38万元，同比减少20.54%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2083.10万元，同比减少41.47%；年初至报告期末为6673.11万元，同比减少30.52%[2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额7854.41万元，同比减少29.73%[2] - 本报告期基本每股收益0.24元/股，同比减少31.43%；年初至报告期末为0.76元/股，同比减少20.83%[2] - 本报告期加权平均净资产收益率1.95%，同比减少1.07%；年初至报告期末为6.24%，同比减少2.07%[2] - 本报告期末总资产15.65亿元，较上年度末减少1.47%；归属于上市公司股东的所有者权益14.06亿元，较上年度末减少0.11%[2] - 营业总收入从411462481.26元降至359435772.28元，营业总成本从299211893.74元降至286843466.78元[14] - 销售费用从7341357.60元降至7213194.14元，管理费用从15132333.56元增至17860306.23元[15] - 研发费用从19031065.24元增至20602019.29元，财务费用从 - 6788446.93元增至 - 1071927.56元[15] - 营业利润从129973083.06元降至101199825.04元，利润总额从129523521.79元降至101061120.09元[15] - 净利润从111741670.37元降至88782861.90元，归属于母公司股东的净利润从111741670.37元降至88793792.68元[15] - 基本每股收益从0.96元降至0.76元，稀释每股收益从0.96元降至0.76元[16] - 销售商品、提供劳务收到的现金从440569720.16元降至424428142.52元，收到的税费返还从279563.00元增至2107887.40元[17] - 经营活动现金流入小计从449980931.75元降至441612700.88元，购买商品、接受劳务支付的现金从249565498.35元增至255417711.25元[17] - 经营活动现金流出小计为363,068,620.12元，上年同期为338,208,234.74元；经营活动产生的现金流量净额为78,544,080.76元，上年同期为111,772,697.01元[18] - 投资活动现金流入小计为953,819,220.62元，上年同期为973,339,424.57元；投资活动现金流出小计为948,947,873.18元，上年同期为1,053,299,351.81元；投资活动产生的现金流量净额为4,871,347.44元，上年同期为 -79,959,927.24元[18] - 筹资活动现金流入小计为3,000,000.00元；筹资活动现金流出小计为90,733,027.53元，上年同期为54,000,000.00元；筹资活动产生的现金流量净额为 -87,733,027.53元，上年同期为 -54,000,000.00元[18] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 -164,745.01元，上年同期为634,835.06元[18] - 现金及现金等价物净增加额为 -4,482,344.34元，上年同期为 -21,552,395.17元；期初现金及现金等价物余额为124,750,250.30元，上年同期为259,376,031.13元；期末现金及现金等价物余额为120,267,905.96元，上年同期为237,823,635.96元[18] - 支付给职工及为职工支付的现金为51,680,611.50元，上年同期为46,700,506.17元[18] - 支付的各项税费为31,584,209.04元，上年同期为30,641,597.47元[18] - 支付其他与经营活动有关的现金为24,386,088.33元，上年同期为11,300,632.75元[18] - 收回投资收到的现金为931,560,875.00元，上年同期为960,000,000.00元；取得投资收益收到的现金为22,149,585.62元，上年同期为13,303,783.97元[18] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为28,065,428.74元，上年同期为42,692,268.48元；投资支付的现金为920,882,444.44元，上年同期为1,010,607,083.33元[18] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为8582户[6] - 前十大股东中，江阴标榜网络科技有限公司持股33.33%，赵奇持股16.50%，沈皓持股8.00%[6] - 股东赵奇、江阴标榜网络科技有限公司、江苏标榜贸易有限公司构成关联关系及一致行动人关系[7] - 沈炎持有2340000股人民币普通股[8] - 文新伦持有760000股人民币普通股，通过信用账户持有[8] - 陈石持有300000股人民币普通股，通过信用账户持有[8] 股份回购情况 - 截至2024年9月30日，公司累计回购股份750,027股，占总股本0.64%[10] - 公司回购资金总额不低于1500万元且不超过3000万元，回购价格上限调整为不超过29.35元/股[9][10] 资产负债相关数据 - 交易性金融资产为409417465.76元与603955452.08元[11] - 应收票据为807500.00元与6650000.00元[11] - 应收账款为70483904.93元与82890837.19元[11] - 流动资产合计为1387796398.43元与1416481877.00元[12] - 资产总计为1565065738.33元与1588398629.26元[12] - 公司非流动负债合计从4553259.02元增至7548573.40元，负债合计从181007247.37元降至156201428.69元[13] - 公司股本为117000000.00元，资本公积为867589336.24元，盈余公积为58500000.00元[13]

回购资金 - 公司回购资金总额不低于1500万元且不超过3000万元[2] 回购价格 - 原回购股份价格上限不超过30元/股，调整后不超过29.35元/股[3] 回购进展 - 截至2024年9月30日累计回购股份750,027股，占总股本0.64%[4] - 截至2024年9月30日回购最高成交价为21.10元/股，最低成交价为17.49元/股[4] - 截至2024年9月30日成交总金额为14,339,084.70元[4] 回购期限 - 本次回购期限自2024年第二次临时股东大会审议通过之日起12个月内[2]

回购方案 - 2024年3月审议通过回购股份方案，资金1500 - 3000万元[2] - 原回购价上限30元/股，2024年5月24日调为29.5元/股[3] 回购进展 - 截至2024年8月31日，累计回购360,027股，占总股本0.31%[4] - 最高成交价21.10元/股，最低18.60元/股[4] - 成交总金额7,049,658.70元[4] 回购期限 - 自2024年第二次临时股东大会通过起12个月内[2]

回购计划 - 回购资金总额1500 - 3000万元，价格不超30元/股，期限12个月[3] - 调整前回购价格上限29.50元/股，调整后29.35元/股[5] - 回购价格上限调整生效于2024年9月4日[5] 权益分派 - 2024年半年度每10股派现1.50元，无送股和转增[6] - 股权登记日9月3日，除权除息日9月4日[6] - 每股现金红利0.1495384元/股[6]

报告公司投资评级 - 报告维持标榜股份"买入-A"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司新能源业务逐步放量,但主机厂年降压力加大、产品结构变化以及出口业务季节性波动导致公司2024年Q2盈利能力有所承压 [2][3] - 多重因素将驱动公司未来业绩持续高速增长,包括行业空间持续扩容、新能源客户拓展、海外业务放量以及零部件自制率提升 [4] - 我们预计公司2024年-2026年归母净利润分别为1.2/1.4/1.6亿元,给予2024年25倍PE,对应6个月目标价为26.5元/股 [5] 财务数据总结 - 2024年H1公司实现营收2.48亿元,同比下降5.9%;实现归母净利润0.61亿元,同比下降13.64% [1] - 2024年Q2公司综合毛利率为31.07%,同比下降4.77个百分点;期间费用率为12.51%,同比增加5.26个百分点 [3] - 公司2024年Q2实现归母净利润0.29亿元,同比下降28.17% [3]

会议情况 - 第三届董事会第八次会议于2024年8月20日现场召开，7位董事全部出席[2] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告》及其摘要[3] - 审议通过2024年半年度利润分配方案，每10股派现金红利1.50元（含税）[5] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》[6]

监管与合规 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 查询公司募集资金专户次数为6次[3] - 现场检查次数为1次[3] - 发表独立意见次数为6次[3] - 向本所报告次数为0次[3] - 培训次数为1次，2024年8月20日，内容为上市公司规范运作及信息披露[4] 股份锁定与减持 - 多股东承诺自公司股票上市之日起12或36个月内不转让或委托管理股份，公司不回购[6][7][8][9] - 若上市后6个月内股价条件触发，部分股东股份锁定期自动延长6个月[7][8][9][10] - 董监高任职期间每年转让股份不超本人持股总数25%，离职后有相关限制[10] - 董监高锁定期满后两年内减持，减持价不低于发行价[10] 股价稳定措施 - 上市后三年内，若连续20个交易日收盘价低于每股净资产，公司应启动稳定股价措施[11] - 公司回购资金总额累计不超募资净额，单次不低于500万元，单次回购不超总股本2%[12] - 控股股东单次增持金额不少于500万元，不超总股本2%，增持后6个月内不出售[12] - 董高监单次增持资金为上一会计年度现金薪酬20%-50%，单一会计年度不超100%，增持后6个月内不出售[13] 公司运营与规划 - 公司拟加快募投项目建设运营进度，填补发行对即期回报的摊薄[18] - 公司将多方面促进日常运行效率，降低运营成本，控制风险[18] - 公司制定《募集资金管理制度》，董事会监督募集资金专项存储和使用[19] 股东回报 - 公司每年现金分配利润不少于当年度可供分配利润的10%[21] - 不同发展阶段和资金支出安排下，现金分红有不同最低比例要求[21] - 公司每年度至少进行一次利润分配，可进行中期现金分红[22] 承诺事项 - 公司及相关主体承诺招股书无虚假记载等，若有问题将回购新股并赔偿投资者[23][24][25] - 控股股东等承诺不从事同业竞争业务，若有收益归公司所有[26][27] - 控股股东等承诺尊重公司独立法人地位，不占用资金、违规担保，关联交易合规[28] - 控股股东等承诺承担补缴社保、公积金费用等责任[29] 保荐机构情况 - 2024年1、5月，中信建投证券因多个项目督导问题被监管出具函件[31][32] - 中信建投证券通过发布业务提醒等方式落实整改[32]

公司基本信息 - 公司股票简称标榜股份，代码301181，上市于深圳证券交易所[5] - 公司从事汽车尼龙管路及连接件系列产品研发、生产和销售，产品配套大众、奥迪等知名品牌车型[18] - 公司销售模式是先经整车厂评审纳入合格供应商名录，获开发邀请和报价请求后报价，下发定点信并通过检验后批量供货[21] - 公司采用“以销定产”生产模式，按整车厂需求研制产品，通过认可后根据生产计划批量供货[22] - 公司原材料采购根据客户订单需求、库存情况和供应商交货周期进行，采购部集中统一采购[23][24] - 公司研发模式是协同整车厂同步开发新产品，探索“国产替代”可行性，新产品开发分A、B、C样件和SOP阶段[24] - 汽车尼龙管路包括动力系统连接管路（炭罐连接管、曲轴箱通气管等）和冷却系统连接管路（冷却水管、电池冷却管等）[18][19] - 连接件用于汽车管路与零部件连接，提高管路系统拆装效率和密封效果[20] - 公司通常作为一级供应商直接为整车厂配套零部件，也作为二级供应商间接供货[21] - 公司商务部对接客户获取订单需求或编制预测，物流部结合库存下达生产计划，生产车间加工，质量部检验入库[22] - 公司采购部建立合格供应商名录并定期评价，根据结果调整采购方案[23] - 标榜汽车部件（芜湖）有限公司于2024年6月成立，注册资本1000万元，公司占股70%，7月完成出资实缴[52] - 公司所处行业不属于重污染行业，已完成排污登记填报，通过ISO14001:2015环境管理体系认证[67] - 公司在日常运营中重视履行社会责任，保护股东、职工、供应商和客户等权益[68][69] - 上海瑞澄子公司营业利润为3892972元，净利润为1153097元[51] - 上海瑞澄汽车科技有限公司租赁的办公场所建筑面积为257.23平方米[82] - 公司与江苏标榜装饰新材料股份有限公司租赁的厂房建筑面积为6,018.25平方米[82] - 公司报告期纳入合并范围的子公司共2户，较上期增加1户[125] 报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日[4] - 本次报告期间为2024年1月1日至2024年6月30日[130] 财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入248,302,758.87元，上年同期263,865,966.20元，同比减少5.90%[10] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润61,283,325.68元，上年同期70,966,335.63元，同比减少13.64%[10] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润45,900,088.21元，上年同期60,452,690.98元，同比减少24.07%[10] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额62,676,507.81元，上年同期76,052,123.19元，同比减少17.59%[10] - 本报告期基本每股收益0.52元/股，上年同期0.61元/股，同比减少14.75%[10] - 本报告期加权平均净资产收益率4.29%，上年同期5.30%，同比减少1.01%[10] - 本报告期末总资产1,573,009,785.09元，上年度末1,588,398,629.26元，同比减少0.97%[10] - 营业收入本报告期为248302758.87元，上年同期为263865966.20元，同比减少5.90%[32] - 营业成本本报告期为166479823.16元，上年同期为170103716.19元，同比减少2.13%[32] - 销售费用本报告期为4496102.55元，上年同期为4469470.45元，同比增加0.60%[32] - 管理费用本报告期为11902094.16元，上年同期为10076614.01元，同比增加18.12%[32] - 财务费用本报告期为 - 944553.80元，上年同期为 - 5141527.24元，同比增加81.63%[32] - 所得税费用本报告期为9185343.26元，上年同期为11356079.54元，同比减少19.12%[32] - 研发投入本报告期为14378795.88元，上年同期为11297905.24元，同比增加27.27%[32] - 经营活动产生的现金流量净额本报告期为62676507.81元，上年同期为76052123.19元，同比减少17.59%[32] - 投资活动产生的现金流量净额本报告期为45152057.42元，上年同期为58447046.65元，同比减少22.75%[32] - 投资收益1396.95万元，占利润总额比例19.82%；公允价值变动损益242.07万元，占比3.44%；资产减值-38.86万元，占比-0.55%等[35] - 货币资金期末金额1.77亿元，占总资产比例11.27%，较上年末比重增加3.00%；交易性金融资产期末金额3.36亿元，占比21.34%，较上年末比重减少16.68%[36] - 应收票据期末金额665万元，占比0.42%，较上年末比重减少0.42%；其他流动资产期末金额6.32亿元，占比40.18%，较上年末比重增加14.42%[37] - 交易性金融资产期初数6.04亿元，本期公允价值变动损益242.07万元，本期购买金额1.12亿元，本期出售金额3.82亿元，期末数3.36亿元[38] - 货币资金账面余额686.05万元受限，原因是开立银行承兑汇票缴存保证金；应收款项融资账面价值4626.87万元受限，用于质押开立银行承兑汇票[39] - 报告期投资额5.80亿元，上年同期投资额6.96亿元，变动幅度-16.68%[40] - 以公允价值计量的金融资产合计初始投资成本6.04亿元，本期公允价值变动损益242.07万元，报告期内购入金额1.12亿元，报告期内售出金额3.82亿元，期末金额3.36亿元[41] - 2024年上半年营业总收入为24.83亿元，2023年上半年为26.39亿元[105] - 2024年流动资产合计为13.98亿元，2023年为14.17亿元[103] - 2024年非流动资产合计为1.76亿元，2023年为1.71亿元[103] - 2024年流动负债合计为1.57亿元，2023年为1.76亿元[101] - 2024年非流动负债合计为806.68万元，2023年为455.33万元[101] - 2024年负债合计为1.66亿元，2023年为1.81亿元[101] - 2024年所有者权益合计为14.07亿元，2023年为14.07亿元[101] - 2024年负债和所有者权益总计为15.73亿元，2023年为15.88亿元[101] - 2024年母公司货币资金期末余额为1.77亿元，期初余额为1.30亿元[102] - 2024年母公司交易性金融资产期末余额为3.36亿元，期初余额为6.04亿元[102] - 2024年上半年营业收入为2.4830275887亿元，2023年上半年为2.6386596620亿元[106][108] - 2024年上半年营业总成本为1.9771357610亿元，2023年上半年为1.9245679458亿元[106] - 2024年上半年营业利润为7048.728107万元，2023年上半年为8275.741069万元[106] - 2024年上半年利润总额为7046.866894万元，2023年上半年为8232.241517万元[106] - 2024年上半年净利润为6128.332568万元，2023年上半年为7096.633563万元[107] - 2024年上半年基本每股收益为0.52元，2023年上半年为0.61元[107] - 2024年上半年稀释每股收益为0.52元，2023年上半年为0.61元[107] - 2024年上半年母公司营业收入为2.4830275887亿元，2023年上半年为2.6386596620亿元[108] - 2024年上半年母公司营业利润为7164.520205万元，2023年上半年为8289.042032万元[109] - 2024年上半年母公司净利润为6244.333763万元，2023年上半年为7109.934526万元[109] - 2024年上半年综合收益总额为62,443,337.63元，2023年为71,099,345.26元[110] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为293,856,741.69元，2023年为277,092,405.34元[111][113] - 2024年上半年收到的税费返还为2,107,887.40元，2023年为279,563.00元[111][113] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为307,021,862.28元，2023年为284,025,918.44元[111] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为62,676,507.81元，2023年为76,052,123.19元[111] - 2024年上半年投资活动现金流入小计为625,108,713.25元，2023年为754,526,642.09元[112] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为45,152,057.42元，2023年为58,447,046.65元[112] - 2024年上半年筹资活动现金流出小计为62,096,473.87元，2023年为54,000,000.00元[112] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为 - 62,096,473.87元，2023年为 - 54,000,000.00元[112] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为45,721,190.82元，2023年为81,013,267.95元[112] - 2024年期初股本为90,000,000元，期末为117,000,000元，增加27,000,000元[118][119] - 2024年期初资本公积为894,589,336.24元，期末为867,589,336.24元，减少27,000,000元[118][119] - 2024年综合收益总额为70,966,335.63元[118] - 2024年对所有者（或股东）的分配为54,000,000元[118] - 2024年期初盈余公积为49,619,967.14元，期末为58,500,000元，增加8,880,032.86元[118][119][116] - 2024年期初未分配利润为278,390,105.30元，期末为367,110,517.83元，增加88,720,412.53元[118][119][116] - 2024年期初所有者权益合计为1,312,599,408.68元，期末为1,407,374,651.37元，增加94,775,242.69元[118][119][116] - 2024年所有者投入普通股使所有者权益增加2,825,202.70元[116] - 2024年利润分配使所有者权益减少58,474,853.5元[116] - 2024年本期增减变动金额为 - 16,730.52元[116] - 2024年半年度初所有者权益合计为14.0797233034亿元，期末为14.0911561177亿元，本期增加114.328143万元[120][122] - 2024年半年度综合收益总额为6244.333763万元[121] - 2024年半年度所有者投入普通股282.52027万元，同时导致所有者权益减少282.52027万元[121] - 2024年半年度利润分配中对所有者（或股东）的分配为5847.48535万元[121] - 2023年半年度初所有者权益合计为13.1280114378亿元，期末为13.2990048904亿元，本期增加1709.934526万元[122][123] - 2023年半年度综合收益总额为7109.934526万元[122] - 2023年半年度利润分配中对所有者（或股东）的分配为5400万元[123] 各