报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [5][64] 报告的核心观点 - 安培龙是国产传感器龙头企业，主营温度与压力传感器，2019 - 2023年营收和归母净利润增长，利润率稳定且销售净利率增长，温度和压力传感器业务表现良好 [2] - 传感器赛道市场空间大，公司深耕积累久、技术领先、品牌效应好，有望实现主业稳健增长 [3] - 公司依托技术积累切入力矩传感器赛道，已与天机智能合作研发相关产品，计划用于人形机器人 [4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.02/1.37/1.71亿元，当前股价对应动态PE分别为96/72/57倍，考虑切入力矩传感器赛道，未来有望增厚业绩 [5][64] 根据相关目录分别进行总结 国产传感器龙头，全面覆盖下游应用领域 - 公司以智能传感器技术为核心，提供多维感知和控制解决方案，产品包括压力、氧、温度传感器等，应用多领域，客户知名，销售网络广，发展分三阶段：1999 - 2004年实现PTC热敏电阻量产；2004 - 2011年拓展NTC热敏电阻与温度传感器；2011年至今优化产品、研发新传感器并拓展市场 [14][15] - 产品矩阵丰富，涵盖三大系列上千规格型号，应用领域拓展，热敏电阻及温度传感器国内领先、国际崭露头角，氧传感器营收占小，压力传感器有望国产替代 [18] - 股权结构稳定，实控人邬若军与黎莉合计持股34.66%，国内有4家全资子公司 [20] - 业绩稳健增长，2018 - 2023年营收和归母净利润CAGR分别为23.59%和47.7%，2024年Q1 - Q3营收6.62亿元、归母净利润0.62亿元，盈利能力稳定，研发投入高，毛利率31%左右、研发费用率5%以上 [21][25] 传感器应用广泛，行业龙头有望充分受益于千亿市场国产替代 - 2023年全球和中国智能传感器市场规模增长，中国增速高，主要因下游需求带动，但中国约60%敏感元件和传感器依赖进口，国内企业部分已实现替代并推出新兴应用产品 [32] - 传感器是测量和控制系统核心，发展分三代：第一代结构型、第二代固体、第三代智能 [34] - 传感器分类多样，按功能分压力、加速度等，市场格局细分割裂 [37] - 传感器应用广泛，汽车电子用量占比最高，全球和中国分别为32%和24% [40] - 公司自主研发能力强，有核心技术和多项专利，开发三类高性能传感器，部分产品可与国际厂商竞争 [42] - 热敏电阻及温度传感器是成熟产品，国内市场占有率高、国际崭露头角，配套家电产品，合作客户多，还拓展汽车、新能源和工业控制领域业务 [46][48] - 公司涉足压力和氧传感器业务，压力传感器采用陶瓷电容式技术，实现国产化替代，是营收增长点；已掌握氧传感器核心技术，接近国际水平，进入机动车市场且收入增长 [49][52] - 公司玻璃微熔工艺压力传感器与机器人用六维力传感器技术同源，预计人形力矩传感器2024年下半年小批量交付，六维力传感器样品研发中且获4个相关专利 [55][58] 盈利预测 - 预计热敏电阻及温度传感器业务2024 - 2026年收入4.7/5.9/7.3亿元，同比+28%/+25%/+23%，毛利率32%/34%/35% [61] - 预计压力传感器业务2024 - 2026年收入4.4/5.3/6.4亿元，同比+25%/+20%/+20%，毛利率30%/31%/32% [61] - 预计氧传感器及其他业务2024 - 2026年收入0.2/0.2/0.3亿元，同比+3%/+3%/+3%，毛利率24%/24%/24% [61]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][5][64] 报告的核心观点 - 安培龙是国产传感器龙头，主营温度与压力传感器，2019 - 2023 年营收和归母净利润增长，利润率稳定且销售净利率增长，业务结构中温度和压力传感器业务表现良好 [2] - 传感器赛道市场空间大，公司深耕积累久、技术领先、品牌效应好，有望实现主业稳健增长 [3] - 公司依托技术积累切入力矩传感器赛道，已与天机智能合作研发相关产品，计划用于人形机器人 [4] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 1.02/1.37/1.71 亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 96/72/57 倍，考虑切入力矩传感器赛道，未来有望增厚业绩 [5][64] 根据相关目录分别进行总结 国产传感器龙头，全面覆盖下游应用领域 - 公司是智能传感器高新技术企业，以领先技术为核心，提供多维感知和控制解决方案，产品包括压力、氧、温度传感器等，应用广泛，客户涵盖知名企业，销售网络覆盖全球 [14] - 公司发展分三个阶段：1999 - 2004 年突破核心工艺实现 PTC 热敏电阻量产；2004 - 2011 年拓展 NTC 热敏电阻与后端温度传感器领域；2011 年至今优化产品、研发新传感器并拓展下游市场 [14][15] - 公司产品矩阵丰富，涵盖三大系列上千种规格型号，应用领域不断拓展，热敏电阻及温度传感器国内市场占有率高，压力传感器有望实现进口替代 [18] - 公司股权结构稳定，实控人邬若军与黎莉合计持股 34.66%，在国内拥有 4 家全资子公司 [20] - 公司业绩稳健增长，2018 - 2023 年营收和归母净利润 CAGR 分别为 23.59%和 47.7%，2024 年 Q1 - Q3 营收 6.62 亿元、归母净利润 0.62 亿元，盈利能力稳定，研发投入高 [21][25] 传感器应用广泛，行业龙头有望充分受益于千亿市场国产替代 - 2023 年全球和中国智能传感器市场规模增长，中国增速高于全球，主要得益于下游需求带动，但中国约 60%敏感元件和传感器依赖进口，国内企业在部分品类已实现替代并推出新兴应用产品 [32] - 传感器是测量和控制系统核心，发展历经三代，分类方式多样，下游应用广泛，汽车电子用量占比最高 [34][37][40] - 公司在材料配方和制造工艺有自主研发能力和核心技术，获多项专利，开发出三大类高性能传感器，部分产品可与国际厂商竞争 [42] - 热敏电阻及温度传感器是成熟产品，国内市场占有率高，国际市场崭露头角，配套消费类产品，积极拓展汽车、新能源和工业控制领域业务 [46][48] - 公司涉足压力和氧传感器业务，压力传感器采用陶瓷电容式技术，实现国产化替代，成为重要营收增长点；已掌握氧传感器核心技术，有望受益于国产替代 [49][52] - 公司采用玻璃微熔工艺生产的压力传感器与机器人用六维力传感器技术路线及工艺同源，预计人形力矩传感器 2024 年下半年小批量交付，六维力传感器正在样品研发中并已获 4 个相关专利 [55][57][58] 盈利预测 - 预计热敏电阻及温度传感器业务 2024 - 2026 年收入 4.7/5.9/7.3 亿元，同比 +28%/+25%/+23%，毛利率分别为 32%/34%/35% [61] - 预计压力传感器业务 2024 - 2026 年收入 4.4/5.3/6.4 亿元，同比 +25%/+20%/+20%，毛利率为 30%/31%/32% [61] - 预计氧传感器及其他业务 2024 - 2026 年收入 0.2/0.2/0.3 亿元，同比 +3%/+3%/+3%，毛利率为 24%/24%/24% [61] - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 1.02/1.37/1.71 亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 96/72/57 倍 [64]

报告公司投资评级 - 增持（首次） [1] 报告的核心观点 - 安培龙是国产车规级传感器领军者，利润增长拐点已至，有望充分受益传感器行业国产替代 [3] - 热敏电阻及温度传感器是业务基本盘，压力传感器支撑未来几年高速发展，氧传感器与力传感器开辟双重成长曲线 [3] - 预计2024 - 2026年实现归母净利润0.92/1.37/1.79亿元，对应PE为96.3/64.7/49.4倍（2025.2.28），首次覆盖给予“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、安培龙：国产车规级传感器领军者，纵横并举拓业务 - 勤拓展：以热敏电阻起家，历经三阶段发展，纵横向并举拓展业务，股权结构稳定，子公司分工明确，产品矩阵丰富且战略定位清晰 [12][17][20] - 显成果：2018 - 2023年营收CAGR为23.6%，2024年前三季度营收6.62亿元同比增长20.9%，2024年前三季度归母净利润增速转正；压力传感器规模与占比快速提高驱动业绩增长；毛利率稳定维持30%以上，期间费用率大幅回落后趋于稳定 [25][28][30] - 重研发：2020 - 2023年研发费用CAGR约27%，研发人员数量由107人增长至230人，占比从6%提升至10%；2024年Q1 - 3研发费用率6.2%高于同行；创始人深耕行业超30年，核心技术人员经验丰富 [33][35][39] 二、传感器行业：大国博弈万亿赛道，国产替代迎来曙光 - 传感器是感知世界首要工具，2023年全球市场规模1930亿美元，中国市场规模3645亿元占比约26%，行业有望保持强劲增长态势 [41][44] - 产业链主要环节包括研究与开发、设计等，下游应用市场中汽车电子占比最大；全球生物传感器规模最大，中国压力传感器占比较高 [50][53] - 我国约80%的高端传感器依赖进口，亟需国产替代 [58] 三、压力传感器：乘势突破外资封锁，近年业绩驱动引擎 - 行业：2019 - 2023年我国压力传感器市场规模CAGR约16%，预计2024 - 2028年CAGR约11%，下游汽车占比40%为最大细分市场；技术路线多，全量程覆盖难度大；中国高端市场由外资主导，国内企业多组装且核心芯片依赖进口 [61][62][69] - 公司：压力传感器是战略产品，自2019年末量产以来订单量快速增长；关键指标对标森萨塔，传统燃油车领域通过国产替代提升份额；自研MEMS、玻璃微熔压力传感器实现全量程覆盖，各类产品已取得项目定点/中标 [71][72][75] 四、温度传感器：安培龙业务基本盘，国内领先扬帆海外 - 行业：中国温度传感器市场规模增速高于全球，预计2028年达到328亿元；主要应用于工业电子等领域，汽车行业进入壁垒较高；全球过半产能集中于中国，家电用国产化率较高，汽车用国产替代逐步加快；呈现外资品牌与国内龙头同台竞争格局 [79][83][94] - 公司：自主掌握垂直产业链，核心产品性能与国际龙头接近，已逐步实现替代；国内消费领域市占率5%，通过加大合作规模持续国产替代；产品关键性能指标接近全球领先厂商，成功进入国际品牌供应链体系；依托压力传感器经验将温度传感器导入汽车行业，并拓展至新兴领域 [96][98][102] 五、力&氧传感器：战略储备级产品，开辟双重成长曲线 - 力传感器：力觉传感器是机器人发展不可或缺部分，六维力传感器应用广泛；乐观测算2030年全球人形机器人力传感器市场规模达387.2亿元；安培龙凭借玻璃微熔技术切入，产品端与客户端进展迅速 [104][105] - 氧传感器：是实现尾气排放达标的核心器件，是公司长期战略储备产品，未来有望借助国产化趋势深耕汽车后装市场并取得前装市场订单 [3] 六、公司护城河：两大自主技术平台，三重前瞻拓展战略 - 依托敏感陶瓷&MEMS技术平台，实现自主可控 [32] - 市场&客户&产品协同开拓，积累优质客户资源 [33] 七、盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年实现归母净利润0.92/1.37/1.79亿元，对应PE为96.3/64.7/49.4倍（2025.2.28） [3]

投资者关系活动信息 - 活动类型包括特定对象调研、现场参观和网络会议 [2] - 参与单位有前海人寿、长江证券、富荣基金等众多机构 [2] - 活动时间为 2025 年 2 月 5 日至 28 日不同时段 [2][3] - 活动地点包括公司会议室和腾讯会议 [3][4] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书张延洪先生和证券事务代表、投资者关系经理彭碧泳女士 [4] 业绩情况 - 2024 年前三季度（1 - 9 月），公司实现营业收入 66,179 万元，同比增长 20.89%；归属于上市公司股东的净利润为 6,240 万元，同比增长 2.37% [4] - 预计 2025 年 4 月 25 日披露 2024 年年报 [4] 产品应用与研发 智能驾驶领域 - 主营产品包括热敏电阻及温度传感器、压力传感器、氧传感器等，广泛应用于汽车动力域、座舱域、底盘域 [4] - 研发了适配于最新一代智驾刹车系统 EMB 用刹车力传感器，已收到国内知名公司项目定点，预计 2025 年第四季度开始量产 [4] 机器人领域 - 组建专门的力传感器研发团队，聚焦机器人力控传感器研发，布局技术研究、市场拓展和专利申请 [5] - 用于机器人场景的单向力传感器及力矩传感器已开发完成，正在进行客户技术对接及样品交付验证；六维力传感器处于样品研发阶段，尚未交付 [5] 海外市场规划 - 全球化是重要发展战略，境外销售产品主要有热敏电阻及温度传感器、压力传感器 [6] - 主要海外配套服务客户包括麦绿山咖啡、雀巢咖啡、法雷奥等，应用领域包括汽车、家电、工业控制以及通信设备等 [6] - 已在欧洲比利时成立全资研发子公司，未来将拓展海外市场，提高海外市场销售占比 [6] 研发费用投向 - 2024 年前三季度（1 - 9 月），研发费用投入 4,094.17 万元，占总体营业收入 6.19% [7] - 未来研发费用投入重点为加强敏感陶瓷材料技术平台、MEMS 技术平台以及 IC 设计技术平台研发建设 [7] 毛利率情况 - 2023 年公司整体毛利率为 31.83%，2024 年前三季度（1 - 9 月）毛利率为 31.55%，整体波动不大 [8] - 未来将通过技术降本、优化产品和客户结构等措施维持合理健康的毛利率 [8] 订单与产能情况 - 公司目前在手订单正常 [8] - 在深圳、湖南、东莞三地设生产基地，各产品产线产能根据客户及市场需求合理建设，产能利用率维持在较为理想的状态 [9]

减持情况 - 南海成长及其一致行动人同创伟业合计持股从5.57%降至4.99%[3][14] - 2025年1月21日至2月10日合计减持335.89万股，比例3.42%，均价82.80元/股[5] 股东情况 - 减持后南海成长持有357.2090万股，占比3.63%[7] - 减持后同创伟业持有134.7958万股，占比1.37%[7] 其他 - 减持计划实施完毕，符合规定并履行披露义务[13][14] - 公告日期为2025年2月12日[16]

深圳安培龙科技股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称：深圳安培龙科技股份有限公司 股票上市地点：深圳证券交易所 股票简称：安培龙 股票代码：301413 信息披露义务人 1：深圳南海成长同赢股权投资基金（有限合伙） 住所：深圳市南山区粤海街道深南大道 10128 号南山软件园东塔楼 805 室 通讯地址：深圳市南山区粤海街道高新区社区高新南四道 88 号光启 未来中心 A 座 45A 层 信息披露义务人 2（一致行动人）：深圳同创伟业新兴产业创业投资 基金（有限合伙） 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其履行亦不 违反信息披露义务人章程或内部规则中的任何条款，或与之相冲突。 三、依据《证券法》《收购办法》的规定，本报告书已全面披露信息披露义 务人在深圳安培龙科技股份有限公司（以下简称"安培龙"或"公司"）中拥有 权益的股份变动情况。 四、截至本报告书签署之日，除本报告书披露的信息外，上述信息披露义 务人没有通过任何其他方式增加或减少其在安培龙中拥有权益的股份。 住所：深圳市龙岗区横岗街道龙岗大道 8288 号大运软件小镇 75 栋 2 楼 通讯地址：深圳市南山区粤海街道高新区社区高 ...

公司治理 - 公司章程和治理制度完备合规且有效执行[2] - 建立内部审计制度并设审计部门[3] 审计工作 - 审计委员会至少季度开会并报告内审工作[3] - 内审部门至少季度审计募集资金情况[3] 信息披露 - 已披露公告与实际一致且无重大未披露事项[3] 资金管理 - 建立防关联人占用资金制度且无占用情形[3] - 募集资金到位一月内签三方监管协议并执行[4] 业绩情况 - 公司业绩无大幅波动，与同行无明显异常[4] 承诺履行 - 公司及股东完全履行相关承诺[4]

证券代码：301413 证券简称：安培龙 公告编号：2025-015 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 1.本次权益变动主体为持有深圳安培龙科技股份有限公司（以下简称"安 培龙"或"公司"）5%以上股份的股东深圳南海成长同赢股权投资基金（有限 合伙）（以下简称"南海成长"）及其一致行动人深圳同创伟业新兴产业创业 投资基金（有限合伙）（以下简称"同创伟业"），不属于公司第一大股东、 控股股东及实际控制人，不会导致公司第一大股东、控股股东及实际控制人发 生变化，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。 2.本次权益变动为集中竞价减持，不触及要约收购、不涉及资金来源。 3.本次权益变动后，持有本公司5%以上股份的股东南海成长及其一致行动 人同创伟业合计持有股份比例从6.58%下降至5.57%。 4.本次权益变动涉及的减持股份计划及权益变动进展的具体内容，详见公 司披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于持股5%以上股东及其一致 行动人减持股份预披露的公告》（公告编号：2024-077）、《关于持股5%以上 股东及其一致行动人权益变动触及1%的提示 ...

减持情况 - 2025年1月23日至2月5日，南海成长及其一致行动人减持安培龙股份95.00万股，比例0.97%[5] - 南海成长减持A股68.97万股，比例0.70%；同创伟业减持26.03万股，比例0.26%[5] 权益变动 - 变动前南海成长等合计持股742.8948万股，占比7.55%；变动后647.8948万股，占比6.58%[6] 其他说明 - 变动不影响公司治理及经营，不触及要约收购，未实施完减持计划[3] - 股东将遵守法规并履行信披义务[8]

投资者关系活动信息 - 活动类型包括特定对象调研、现场参观、网络会议等 [2] - 参与单位有国泰君安、华夏基金等众多机构 [2] - 活动时间为 2025 年 1 月 6 日至 23 日期间多个时段 [2][3] - 活动地点主要为公司会议室，部分为腾讯会议 [3] 产品营收情况 - 2024 年前三季度，热敏电阻及温度传感器产品营收 34,162 万元，占营收比 51.62%，较去年同期增长 22.77% [4] - 2024 年前三季度，压力传感器营收 30,761 万元，占营收比 46.48%，较去年同期增长 22.69% [5] 产品应用领域及发展展望 热敏电阻及温度传感器 - 应用于家电、汽车、光伏、储能等领域 [4] - 家电领域拓展国内外客户，受益政策和需求有望增长 [4] - 泛能源领域顺应趋势拓展业务，已为部分客户供货，业务将快速增长 [4] - 汽车领域已取得多家主机厂项目定点及供货 [4] - 未来拓展新领域市场，完善规格型号，提升高端产品性能 [4] 压力传感器 - 应用于汽车、商用空调、储能等领域 [5] - 传统燃油车领域提升国内自主品牌主机厂市场占有率，拓展海外市场 [5] - 新能源汽车领域温度 - 压力一体传感器已批量供应，打破技术壁垒，获多家客户订单 [5] - 布局开发多类型压力传感器，有望覆盖全量程 [5] 氧传感器 - 已取得国内知名汽车主机厂前装市场定点突破，实现批量供货 [6] - 氮氧传感器技术突破将助力营收 [6] 力传感器 - 单向力和力矩传感器已开发完成，部分进行装车实验或技术交流 [6] - 六维力传感器正在研发，未正式交样 [6] 2025 年产品发展预期 - 热敏电阻及温度传感器保持稳定增长 [6] - 压力传感器保持快速增长，各类型产品均有业务增量 [6] - 氧及氮氧传感器有望重大突破 [6] - 力传感器有望单向力和力矩传感器大批量交付 [6] 其他问题回复 - 与比亚迪保持良好合作，供应压力和热敏电阻及温度传感器 [6] - 应对汽车年降政策，采取多种措施保持毛利率合理水平 [6][7] - 积极关注海外市场，已在欧洲比利时成立全资研发子公司，决策审慎 [7] - 是否做员工股权激励取决于财务、战略和激励需求，按规定披露 [7]