股份减持 - 员工战略配售资管计划减持不超1,230,055股，占总股本1.25%[1] - 2026年2月6日大宗交易减持1,230,055股，均价173.57元/股[1] - 减持后员工战略配售资管计划持股为0股[4] 影响说明 - 减持计划合规，实施情况与披露一致[6] - 不会导致公司控制权变更及重大经营影响[6]

核心观点 - 报告提出“持股过节，关注成长”的核心配置观点，认为2月市场风格或偏向成长，高估值板块更值得关注 [3] - 报告构建了“五维行业比较框架”，综合市场风格、基本面、资金面、交易面、估值五个维度对行业进行打分和比较 [3] - 历史回测显示该框架表现优异，按得分高低将行业分为5组，第1组至第5组的年化收益率分别为11.8%、1.3%、-1.4%、-7.5%及-10.5%，构建多空组合（做多第1组，做空第5组）的年化收益率可达23.7% [3][21] - 结合2月主观判断，报告推荐重点关注电子、电力设备、机械设备、有色金属、通信、计算机等得分较高的成长及独立景气行业 [3][34] 五维行业比较框架 - 框架旨在综合分析影响股价的多重因素，并对未来可能的市场主导因素赋予更高权重，具有结合主客观判断、动态调整权重、引入市场风格因素等亮点 [8] - 框架包含五个维度：市场风格、基本面、资金面、交易面、估值，其中市场风格、资金面及估值涉及主观判断，基本面和交易面为客观数据 [9] - 市场风格维度使用“现实情绪风格投资时钟”，通过判断未来经济现实和市场情绪走向来确定风格（均衡、顺周期、防御、主题成长及独立景气），并对适宜该风格的行业打分 [15] - 基本面维度基于四个客观指标打分：行业净利润增速、净利润增速改善、业绩增速预测值、业绩增速预测值的改善 [15] - 资金面维度打分分为两部分：一是对主观判断的未来主导资金（如融资资金）的潜在流入/流出占自由流通市值比例进行行业打分；二是对公募资金的净流入/流出方向进行类似打分 [15] - 交易面维度遵循“强动量+低换手+低拥挤”逻辑，按3:1:1的权重对动量、换手率、交易拥挤度三个指标打分并相乘 [20] - 估值维度首先判断未来市场情绪走向，若情绪上升则对高估值（PE-TTM）行业打高分，情绪下降则对低估值行业打高分 [20] - 在非财报季（如2月），五个维度采用等权重设置；在财报季，会调高基本面维度权重，降低市场风格及估值维度权重 [3][33] 2月市场风格判断 - 预计2月经济现实或经济预期整体较为平淡，经济缺乏较大弹性 [64] - 预计2月市场情绪将震荡抬升，主要基于牛市氛围、当前情绪不极端（换手率处于过去60日均值+1倍标准差位置）以及春节后的日历效应 [70][75][76] - 历史数据显示，2月市场情绪上升概率较高，春节后随着避险资金回流，情绪大概率抬升 [76][77] - 综合“弱现实、强情绪”的判断，2月市场风格或主要偏向主题成长及独立景气风格 [82] - 在该风格下，值得关注的行业主要涉及TMT（电子、通信、计算机、传媒）、电新、军工等主题成长类，以及汽车、有色金属、机械设备等独立景气类行业 [87] 2月基本面维度分析 - 2月为非财报季，基本面维度权重下调为20%，与其他维度等权 [33] - 根据25年三季报，净利润增速较高的行业集中在周期及成长领域，如钢铁（增速750%）、有色金属（41%）、非银金融（39%）、电子（38%）、传媒（37%），而房地产（-192%）、商贸零售（-35%）等行业增速较低 [101] - 净利润增速改善幅度靠前的行业包括钢铁（改善592个百分点）、房地产、非银金融、电力设备、国防军工等 [101] - 截至1月28日的业绩预测显示，景气可能较高的行业包括有色金属、交通运输、电力设备、电子、通信等，景气可能较低的行业包括农林牧渔、房地产、钢铁、石油石化、建筑材料等 [108] - 景气改善可能较大的行业包括有色金属、公用事业、煤炭、通信、电子等，景气可能回落的行业包括钢铁、国防军工、汽车、石油石化、轻工制造等 [108] - 综合四项指标，2月基本面得分较高的行业为有色金属、电子、电力设备、非银金融、通信，得分较低的行业为商贸零售、石油石化、纺织服饰、建筑装饰、房地产 [109] 2月资金面维度分析 - 预计2月主导资金为融资资金，公募资金可能净流入，保险资金和ETF资金大幅流入的可能性较低 [33][117][122] - 融资资金流入流出与市场情绪高度相关，预计2月市场情绪走强，融资资金可能出现明显净流入 [122] - 根据融资资金持仓偏好（重仓行业在流入时加仓更多），预测其2月行业流向，结合自由流通市值调整后，电子、非银金融、计算机、电力设备、医药生物等行业得分较高，美容护理、纺织服饰、社会服务、钢铁、建筑材料等行业得分较低 [127] - 根据公募资金（主动偏股型基金）2025年第四季度持仓比例，预测其若净流入的行业偏好，结合自由流通市值调整后，通信、电子、电力设备、有色金属、医药生物等行业得分较高 [131] 2月交易面及估值维度分析 - 交易面维度采用“强动量+低换手+低拥挤”三因素体系进行打分 [20] - 估值维度需先判断市场情绪走向，预计2月市场情绪抬升，因此对应高估值行业表现会更好，在打分上会对高估值（PE-TTM）行业给予更高分数 [3][20][33] 2月行业推荐及细分逻辑 - **电子/通信行业**：AI仍是核心主线，台积电2025Q4营收337.3亿美元（同比+25.5%），净利润约160亿美元（同比+35%），并预计2026年资本支出520-560亿美元；存储产业高景气，美光科技2026财年Q1营收136.4亿美元（同比+57%）；字节AI日均Tokens使用量突破50万亿；华为昇腾芯片将分阶段推出 [38] - **电力设备及新能源行业**：建议关注滞涨板块轮动（如氢氨醇、AIDC）和景气度较高板块的波段操作（如风电、电网、锂电/储能） [41] - **机械设备（高端制造）行业**：看好三条主线：人形机器人（特斯拉Optimus V3将推出）、北美AI产业链（关注发电、液冷、先进封装环节）、矿山机械（全球AI及电力发展带来的铜矿需求） [42][44] - **有色金属行业**：从战略储备角度看待行情，建议关注贵金属（黄金）、以及依赖AI/军事等领域且大国产量份额较小的金属，如铜、锡、银等；COMEX铜库存从2025年3月初的9万吨增至2026年1月22日的55.9万吨 [47] - **计算机行业**：看好AI应用成为全年主线，政策、技术、资本共振；千问App接入阿里生态，提供AI Agent能力 [50]

公司股价与交易表现 - 2月6日，安培龙股价上涨5.08%，报收173.73元/股，成交额4.65亿元，换手率4.79%，总市值170.95亿元 [1] 公司基本信息 - 深圳安培龙科技股份有限公司成立于2004年11月15日，于2023年12月18日上市 [1] - 公司主营业务为热敏电阻及温度传感器、氧传感器、压力传感器的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：压力传感器52.79%，热敏电阻及温度传感器45.39%，氧传感器及其他1.82% [1] 主要流通股东动态 - 永赢基金旗下产品“永赢先进制造智选混合发起A”位列安培龙十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持了379.45万股安培龙股票，截至当时持有107.44万股，占流通股比例为1.87% [2] - 基于2月6日股价上涨测算，该基金当日浮盈约902.51万元 [2] 相关基金信息 - 永赢先进制造智选混合发起A成立于2023年5月4日，最新规模为39.92亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为1.57%，近一年收益率为47.92%，成立以来收益率为154.88% [2] - 该基金的基金经理为张璐，累计任职时间6年191天，现任基金资产总规模301.83亿元 [3]

公司股东信息 - 截至2026年1月30日，安培龙公司股东总户数为22535户 [2]

培训安排 - 2025年度对安培龙相关人员持续督导培训[1] - 2026年1月22日现场与线上结合培训[2] - 华泰联合证券靳盼盼等骨干培训[3] 培训内容 - 介绍资本市场动态并结合案例讲解[2] 培训人员 - 董事等相关人员参加[5] 培训效果 - 加深法规业务规则了解[6] - 增强法制和诚信意识[6] - 加强责任义务理解[6] - 提升规范运作水平[6]

公司治理 - 公司章程和制度完备合规且执行有效[2] 内部控制 - 内部审计部门按规定运作，至少每季度开展多项工作[3] 信息披露 - 已披露公告与实际一致、内容完整且无应披露未披露事项[3] 利益保护 - 建立防占用制度且无占用情形，关联交易和对外担保合规[3][4] 资金使用 - 募集资金到位一月内签三方监管协议且执行有效，无违规使用情形[4] 业绩情况 - 业绩无大幅波动，与同行业可比公司相比无明显异常[4] 承诺履行 - 公司和股东均完全履行相关承诺[4] 其他事项 - 执行现金分红制度，对外财务资助合法合规[4] 检查结果 - 现场检查未发现问题[4]

投资者调研活动概况 - 2026年1月6日至1月29日期间，公司密集接待了包括民生证券、创华投资、华安基金、天风证券等在内的15家机构调研，调研形式包括现场会议及网络会议[1] - 调研活动围绕公司2025年业绩表现、机器人领域布局、新能源汽车客户合作及再融资进展等核心议题展开[1] 2025年业绩与未来增长驱动 - 公司预计2025年营业收入同比将保持不低于20%的持续稳定增长，详细业绩将在后续《2025年年度报告》中披露[3] - 未来业绩增长主要依赖五大驱动因素：传感器国产替代需求释放；下游汽车、家电、光储充、工业控制等领域需求提升；新项目推进量产；技术研发升级；成本控制加强及管理优化[3] - 公司产品矩阵包括热敏电阻及温度传感器、低中高压压力传感器、氧传感器及氮氧传感器、力传感器等[3] - 未来将在保持热敏电阻及温度传感器、陶瓷电容式压力传感器增长的基础上，重点推进MEMS压力传感器、玻璃微熔压力传感器、力传感器、氧传感器的市场拓展[3] 机器人领域业务布局 - 公司在机器人领域已形成丰富的力传感器产品体系，涵盖压式测力传感器、拉压力传感器、弯矩传感器、扭矩传感器及六维力传感器等品类[4] - 相关产品已与多家国内机器人企业开展送样测试及技术交流，正加速市场导入与新客户拓展[4] - 根据定增规划，公司拟通过力传感器产线建设项目新增年产约50万只力传感器产能，采用金属应变片工艺与MEMS硅基应变片工艺生产[4] 新能源汽车领域业务进展 - 公司的温度－压力一体传感器已实现大批量供应，主要应用于新能源汽车热泵空调系统及发动机机油压力和温度测量[5] - 该产品核心发明专利“一种温度－压力一体式传感器”打破了国外公司技术壁垒，目前已批量交付比亚迪及北美某知名新能源汽车客户[5] - 未来将在深化现有客户合作的同时，加快拓展新能源汽车零部件产品及新客户群体[5] 再融资与产能技术规划 - 公司计划通过向特定对象发行A股股票方式再融资，募集资金总额不超过54,440.00万元（即5.444亿元）[6] - 募集资金将用于压力传感器扩产项目、陶瓷电容式压力传感器产线升级项目、力传感器产线建设项目、MEMS传感器芯片研发及产业化项目及补充流动资金[6] - 2026年1月27日，公司2026年第一次临时股东会已审议通过相关议案[6] - MEMS传感器芯片研发及产业化项目总投资5,790.00万元，拟使用募集资金5,640.00万元，计划两年内完成相关芯片研发并实现产业化，形成年产逾500万个芯片模组的产能[6][7] - 项目实施后，公司MEMS压力传感器芯片模组将由外采转为自主供应为主，以降低生产成本、提升盈利能力，并保障产品质量稳定性与技术协同性[7]

公司产能扩张计划 - 公司通过募投项目中的力传感器产线建设项目新增产能 计划新增年产约50万只力传感器产能 [1] - 新增产品线涵盖拉压力传感器、力矩传感器、六维力传感器 [1] - 产线将采用金属应变片与MEMS硅基应变片双工艺技术路线 [1]

公司经营与财务表现 - 2025年公司预计营业收入同比保持不低于20%的持续稳定增长 [1] 未来业绩增长驱动因素 - 传感器国产替代需求是主要驱动因素之一 [1] - 下游应用领域需求是主要驱动因素之一 [1] - 新项目推进量产是主要驱动因素之一 [1] - 技术研发升级是主要驱动因素之一 [1] - 成本控制加强是主要驱动因素之一 [1] - 管理优化是主要驱动因素之一 [1]

财务业绩与展望 - 预计2025年营业收入同比增长不低于20% [3] - 未来业绩增长主要驱动因素包括：传感器国产替代、下游应用需求、新项目量产、技术研发升级、成本控制及管理优化等 [3] 产品布局与市场战略 - 已构建多层次产品矩阵，包括热敏电阻及温度传感器、低中高压压力传感器、氧传感器及氮氧传感器、力传感器等 [3] - 在保持热敏电阻及陶瓷电容式压力传感器增长的同时，将大力推进MEMS压力传感器、玻璃微熔压力传感器、力传感器、氧传感器的市场拓展 [3] - 积极依托现有汽车、家电、光储充、工业控制等领域客户资源，推广和交叉应用不同类型传感器，以提升市场占有率 [3] 机器人领域业务 - 已具备丰富的机器人用力传感器产品品类，包括压式测力、拉压力、弯矩、扭矩及六维力传感器等 [3] - 正与多家国内机器人企业进行送样测试及技术交流 [3] - 计划通过定增募投项目，新增年产约50万只力传感器产能，采用金属应变片与MEMS硅基应变片工艺 [4] 新能源汽车领域业务 - 温度-压力一体传感器已实现大批量供应，核心发明专利打破了国外技术壁垒 [4] - 目前已实现对比亚迪、北美某知名新能源汽车客户等的大批量交付 [4] 再融资（定增）项目详情 - 计划向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过54,440.00万元（5.444亿元） [5] - 募集资金将用于：压力传感器扩产、陶瓷电容式压力传感器产线升级、力传感器产线建设、MEMS传感器芯片研发及产业化、补充流动资金 [4][5] - 相关议案已于2026年1月27日获临时股东大会审议通过，尚需深交所审核及证监会注册批复 [5][6] MEMS传感器芯片项目 - MEMS传感器芯片研发及产业化项目总投资5,790.00万元，拟使用募集资金5,640.00万元 [6] - 项目计划通过两年时间，研发MEMS压力传感器感压芯片、单/双桥压力接口芯片、玻璃微熔及力传感器用MEMS半导体应变片等技术 [6] - 项目完成后将形成年产逾500万个MEMS压力传感器芯片模组的产能，实现芯片模组从外采到自主供应的转变，以降低成本并确保质量 [6]